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跨境ETF，大闪崩的背后

很好地说明了投资全球化的成功。国内的股票市场如果多通过加大QDII投资去开发更多跨境ETF，也能够很好完善国内股市的品种生态结构，给投资者带来更多的投资选择。更重要的是，这不仅可以有效活跃A股市场，达到监管层希望“活跃股票市场”的政策目标，还能一定程度上真正改善国内股市的估值溢价（尤其是港股市场长期被低估的问题）。比如，可以在产品设计上，通过灵活设计，搭配一些港股的优质资产（比例控制好）。因为股民如果大量交易跨境ETF，并带来更高溢价率，那么也就有助于改善这些资产的市场估值，进而让它们有更好的估值条件和融资利率优势等潜在好处。最终，它们的发展压力就会更轻松一点，也最终，对于经济的高质量发展也形成促进作用。 03 更大胆的尝试笔者去年写过的一篇文章《T+0交易，或许是拯救A股的良方》建议，放开或试点T+0交易制度。这个观点，放在今天，依然觉得很对。这里再给大家说一下：很多人都找理由说“T+0”交易制度不符合国情，可能会导致市场走向极端，散户股民更加干不过机构导致更加容易被收割。但这样的理由到底是否站得住脚跟，或许连他们都不敢确定。 “T+1”制度下，股民就真被保护得很好了吗？当前的A股市场结果如何，不是明摆着了吗？这种保护，让股民无法拥有当日买入随时卖出的权利，导致一旦买入被套的只能认栽的命运，这其实在某种程度会助长散户投资者成为为提高买入获利确定性而追题材炒概念，和当日被套后因“恐慌失去更多”而杀跌割肉的短炒投机性。很多股民为了避免当日抄底被套，只选择自认为最确定可以涨的题材，甚至不惜打板入场，但往往反而陷入机构提前布局有意捏造的题材陷阱，反而成为入场被收割的韭菜。尤其有些股票，盘中突然急速跳水，当日买进去的股民，甚至连出逃的机会都没有。一个很实际的问题：当前市场环境下，越来越多人被一次又一次的忽悠式反弹折磨得失去抄底信心，选择干脆离场不玩。但如果是T+0制度下，由于A股题材炒作风气极其浓厚，股民就有了入场抄底后看到风向不对可以随时平仓离场的权利，就可以极大程度增加市场的交易活跃度，以及极大程度提升股民入场抄底试盘的欲望。这是一个“允许试错”的权利。一个允许参与者可以随时试错的市场，绝对要比一个不允许随时试错的市场，要公平、成熟，和更有吸引力得多。众之所望，试之何妨？（全文完）

格隆汇01-10 21:48

转折点来了！若非农超过20万，美国股市、债市极可能会……

上午8:30发布，即开盘前一小时。在股票市场的这个敏感时刻发布数据，格外重要。根据道琼斯市场数据，周三10年期美债收益率触及4月25日以来的最高水平。最近收益率的上升速度引发外界预期，即10年期国债可能会向5%逼近。与此同时，短期收益率仍然维持在较低水平，导致10年期和2年期国债的收益率差距达到2022年底以来的最大值。市场观察人士认为，收益率曲线的陡峭化给股市带来了问题。 GammaRoad Capital Partners的首席投资官兼管理合伙人Jordan Rizzuto在周四接受MarketWatch采访时表示：“在股票和债券呈正相关的环境下，收益率进一步上升的恐惧对股市构成了实质威胁。” 美股已出现疲软美国股市已经动荡一个多月，其中大部分疲弱出现在美联储12月会议后。当时美联储传达了2025年放缓降息步伐的意图。根据道琼斯市场数据，截至周三收盘，标准普尔500指数从12月6日创下的6090.27点的历史最高点下跌2.8%。这看起来可能并不算太大。但如果深入分析指数的构成，就能看到更为消极的情况。周二，标普500指数中交易价格高于200日均线的股票比例降至51.9%，是自2023年11月以来的最低水平。周三，这一比例略微回升。正如Hi Mount Research的创始人Willie Delwiche在X（前Twitter）平台上指出的，标普500指数中间的股票表现远逊于整体指数，2024年高点以来跌幅达12.4%。同时，四分之一的股票从其高点下跌20%或更多。除了大型股外，小型股的表现更加糟糕。以小型股为主的罗素2000指数（Russell 2000）自11月创下的历史最高收盘点位以来已下跌超过8%。周三，受到量子计算等主题的投机性股票遭遇大幅抛售，主要是由散户推动的，这一现象进一步凸显了股市接近周期尾声的特征。非农恐成为股市反弹的转折根据数据的表现，周五的非农就业报告可能会进一步削弱股票的需求，或者拯救标准普尔500指数免于再次出现周度亏损。 Interactive Brokers的高级经济学家Jose Torres表示，这将很大程度上取决于就业数据的强弱。过去两年中，市场的大部分上涨都可以归因于投资者庆祝美国经济的韧性。但是，随着越来越多迹象表明强劲的经济可能会推高国债收益率，投资者可能会面临一个华尔街称之为“好消息是坏消息”的局面——即经济的好消息对股市和债市来说可能是坏消息。因此，如果美国劳动力市场仍然能够抵御更高利率的压力，可能会进一步推动国债收益率上升，进而对股市施加压力。自2022年和2023年快速加息以来，美联储自9月以来已经将目标利率下调了100个基点。 Torres表示：“如果就业数据很热，而且失业率保持不变，那么10年期国债收益率可能会升至4.80%，标普500指数可能会下跌2%。”他认为，任何超过20万个新增岗位的数据都算作“热数据”。市场预期华尔街的预测师预计，数据将显示12月美国新增16万个就业岗位。此外，Torres表示，平均小时工资和失业率的变化也可能影响投资者对数据的解读。如果工资增长过快，或者失业率保持不变甚至有所下降，这可能足以促使投资者抛售股票。另一方面，若就业数据异常疲弱，可能会为股市投资者提供暂时的喘息空间，可能帮助标普500指数避免再次出现周度亏损。但Sevens Report Research的创始人兼总裁Tom Essaye认为，疲弱数据带来的短期宽慰感可能不会持续。他在与MarketWatch分享的评论中指出，这进一步突显了投资者面临的风险。 “股票可能会因为‘坏数据有利于美联储降息’而出现即时的反弹，但我们认为这种反弹不可持续，”Essaye表示。债市的其他影响因素当然，经济数据并非唯一影响债市的因素。阿波罗经济学家Torsten Slok在本周早些时候与MarketWatch分享的报告中指出，长端国债收益率的上升“非常不寻常”，因为它们在美联储将短期政策利率目标下调的同时上升。 “是财政担忧？是来自海外的需求减少？还是美联储的降息不具备正当性？市场正在告诉我们一些东西，投资者需要了解为什么在美联储降息的情况下，长期收益率会上升，”他说。其他人则将这一现象归因于上升的期限溢价（term premium），这是一种理论经济指标，旨在反映投资者在持有长期国债时所要求的额外溢价，以弥补利率和到期风险。债市专家表示，通胀可能比预期更加顽固，或者长期美国预算赤字可能推动收益率上升，这可能是推动期限溢价上升的原因。在周五的就业报告发布后，投资者下周还将面临另一个挑战，即12月的最新CPI通胀数据将公布。

风起01-10 20:16

会员

药明系剥离海外资产提速，药明合联领涨近8%，创新药纯度最高的港股通创新药ETF(159570)近半年累计涨幅居同类第一，近3月规模增长显著！

上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。境外投资产品风险包括市场风险、汇率风险等。本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-10 14:49

中芯国际盘中涨超6%，海外重要名录将腾讯移除！费率最低的恒生科技ETF基金(513260)走高，连续2天获资金净流入！

上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-10 11:20

芯片股持续走强，长电科技涨停，寒武纪股价续创新高，最低费率的芯片50ETF(516920)早盘大涨近3%，近2周份额增长显著

的投资建议。标的指数并不能完全代表整个股票市场。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-10 11:10

科创芯片异动飙升！寒武纪涨超6%续创新高，科创芯片50ETF(588750)爆量大涨超2%，高居同类第一！AI席卷“科技春晚”，有何深远影响？

解产品信息。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。基金资产投资于科创板股票，会面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括但不限于市场风险、流动性风险、科创板企业退市风险、政策风险等。基金可根据投资策略需要或市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于科创板股票或选择不将基金资产投资于科创板股票，基金资产并非必然投资于科创板股票。本基金属于中高风险等级（R4）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为成长型（C4）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认购时，应以代销机构的风险评级规则为准。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-10 10:40

FX168日报:特朗普上任首日要做这些大事！非农驾到小心黄金变脸日本关键薪资指标“爆表”

难以持续。“近期股市的强劲反弹使得当前股票市场的估值趋于完美，”高盛策略师彼得·奥本海默在给客户的报告中表示。“尽管我们预计全年股市将总体上继续上涨，主要由企业盈利驱动，但股市愈发容易受到回调的冲击，尤其是如果债券收益率进一步上升或经济数据和盈利表现令人失望。” 180度大转弯！高盛最新警告：美股定价过于“完美”，回调“迫在眉睫” 外汇市场周四，美元指数继续走强，投资者预期，特朗普的政策，例如放宽监管和减税，将推动经济增长。追踪美元兑六种主要货币的美元指数(DXY)周四上涨0.16%，报109.16。美国实际收益率周四上升两个基点，至2.29%。与此同时，美国10年期国债收益率保持在4.691%不变。美国有线电视新闻网周三援引知情人士的话称，特朗普正考虑宣布国家经济紧急状态，为对盟友和对手征收一系列普遍关税提供法律依据。 Bannockburn Global Forex首席市场策略师Marc Chandler表示，美元仍表现坚挺。这意味着人们不应该与这种趋势对抗，这是个尚未耗尽的真正趋势。周五，投资者聚焦美国非农就业报告。分析师预计，美国去年12月非农就业人数将增加16万人，而11月曾大增22.7万人。此外，美国12月失业率料维持在4.2%。主要货币对方面，欧元/美元周四收盘下跌0.18%，报1.0300。美元/日元下跌0.16%，报158.065。英镑/美元下跌0.45%，报1.2301。野村驻伦敦高级外汇期权交易员Sagar Sambrani表示，“今年，英国市场出现了重大波动，与2022年的‘财政可持续性’担忧以及由此引发的货币抛售类似，期权瞄准英镑/美元3-6个月跌至1.15至1.19的区间已经成为非常受欢迎的交易。” 股市美国股市周四休市，当天是纪念美国第39任总统吉米·卡特逝世的全国哀悼日。周五恢复正常交易。卡特2024年12月29日在佐治亚州家中去世，享年100岁。据报道，卡特1977年至1981年担任总统。在他任内，中美两国正式建交。卡特政府还促成埃及和以色列签订《戴维营协议》，推动中东和平进程，并与巴拿马签署规定美国撤出全部驻军并将运河归还巴拿马的《新运河条约》。周四，欧洲股市在全球市场聚焦通胀前景的背景下收盘走高。斯托克600指数当天开盘下跌，但最终上涨 0.42%，收报515.84点，显示出市场在初期波动后的回升。英国富时100指数上涨68.66点，涨幅为0.83%，收于8319.69点；德国DAX指数小幅下跌12.84点，跌幅为0.06%，收于20317.10点；法国CAC 40指数上涨 37.86 点，涨幅为0.51%，收于7490.28点；意大利富时MIB指数上扬206.77点，涨幅为0.59%，收于35315.51点；西班牙IBEX 35指数表现强劲，上涨101.20点，涨幅为0.86%，收于11899.30点。周四日本股市收跌，其中与芯片相关的股票拖累指数表现，投资者在近期反弹后卖出股票以锁定利润。受债券收益率上升和中国通胀数据疲软的拖累，投资者情绪受到打压。截止收盘，日经225指数下跌0.94%，即375.97点，收于39,605.09点。而更广泛的东证指数下跌1.23%，报2,735.92点。东京证券交易所33个行业子指数中，除三只外其余均下跌，航运行业跌幅最大，下降4.9%。商品市场周四，现货黄金延续近期涨势，金价盘中一度逼近2680美元/盎司。现货黄金周四收盘上涨8.38美元，涨幅0.32%，报2669.77美元/盎司。纽约时段盘中，金价一度飙升至2678.29美元/盎司。瑞银分析师Giovanni Staunovo表示：“避险需求温和支撑了金价，抵消了美元走强和利率上升带来的下行压力。” 美元指数徘徊在一周高点附近，使得黄金对其他货币持有者的吸引力降低，而基准10年期美国国债收益率仍维持在八个月高点附近。 Staunovo表示：“随着特朗普即将就任美国总统，市场不确定性可能会持续存在。” 特朗普将于1月20日就职，他提出的关税措施可能会引发贸易战和通胀。在这种情况下，被视为通胀对冲工具的黄金可能会表现良好。世界黄金协会(World Gold Council)周三表示，实物支持的黄金交易所交易基金(ETF)四年来首次出现资金流入。 FXStreet分析师Christian Borjon Valencia称，市场焦点转向即将公布的美国非农就业数据和密歇根大学消费者信心数据，以寻找进一步的经济线索。如果这两个数据都强于预期，那么黄金可能会因美元整体走强而走低。白银方面，现货白银周四收盘基本持平，报30.104美元/盎司。原油方面，受需求前景乐观情绪的推动，国际原油期货周四上涨。 2月交割的西德州中质原油(WTI)上涨60美分，涨幅0.8%，收于73.92美元/桶。 3月交割的布伦特原油期货价格上涨76美分，涨幅1%，收于76.92美元/桶。 SIA财富管理公司投资组合经理兼首席市场策略师Colin Cieszynski表示：“油价仍然主要受需求驱动。支撑力道似乎来对今年美国经济好转的预期。” 美国能源信息署(EIA)周三表示，截至1月3日当周，美国原油供应量下降100万桶，但汽油库存增加630万桶，馏分油(包括柴油和暖气油)库存增加610万桶，原油价格当日收盘走低。原油2025年开局强劲，得益于美国库存继续下降以及伊朗供应在特朗普第二个任期内可能面临风险。摩根大通分析师周四在报告中表示，寒冷天气对第一季度取暖油、煤油和液化石油气需求的提振将在每天50万至70万桶。

会员

tqttier01-10 10:13

“国会山股神”去年再度跑赢大盘，最大赢家收益翻倍！

越。报告写道，“对于普通投资者来说，股票市场已经是一个充满挑战的舞台。当国会议员的表现持续优于标普500指数等基准时，就会引发对公平性的严重质疑。立法者是时候把重点放在为公众利益服务，而不是他们的投资组合上了。”

金融界01-10 08:21

180度大转弯！高盛最新警告：美股定价过于“完美”，回调“迫在眉睫”

以持续。 “近期股市的强劲反弹使得当前股票市场的估值趋于完美，”高盛策略师彼得·奥本海默（Peter Oppenheimer）在给客户的报告中表示。“尽管我们预计全年股市将总体上继续上涨，主要由企业盈利驱动，但股市愈发容易受到回调的冲击，尤其是如果债券收益率进一步上升或经济数据和盈利表现令人失望。” 尽管奥本海默没有明确预测短期股市回调（通常定义为从高点回撤10%），但他列举了三大理由，建议投资者目前降低投资组合中的风险暴露。 1. 股市快速上涨可能已提前反映了2025年的乐观预期奥本海默指出，近期股价快速上涨很可能已包含了市场对2025年经济增长的预期利好消息。这一担忧在本周英伟达（Nvidia，NVDA）的表现中得到了体现。过去一年，英伟达股价飙升185%，成为市场宠儿。然而，投资者对英伟达CEO黄仁勋（Jensen Huang）周一晚间在CES大会上的演讲期待落空。受此影响，英伟达股价周二录得自9月3日以来的最大单日跌幅。类似的高估值动量股（momentum stocks）也出现了大幅回调。例如，Palantir（PLTR）和AMD（AMD）的股价在过去一个月中分别下跌超过10%，这在一定程度上反映了市场对更高利率环境的定价。 Wedbush分析师丹·艾夫斯（Dan Ives）在Yahoo Finance的Opening Bid播客中表示：“像Palantir、特斯拉（Tesla，TSLA）这些公司，我们近期看到的抛售情况，我认为未来六个月会有更多‘白指节’时刻（即投资者高度紧张的时刻）。” 艾夫斯指出，特朗普新闻风险、关税问题、10年期美债收益率达到5%及其对美联储政策的影响，都是未来市场可能出现波动的风险因素。 2. 高估值限制了股票的未来回报空间奥本海默指出，当前股票市场的高估值可能会限制未来的投资回报。高盛的研究显示，企业很难长期维持高销售额和高利润率，因此投资者可能因企业业绩未达预期而选择抛售股票。与此同时，未来十年内，股票市场可能面临来自其他资产的强劲竞争。奥本海默特别提到比特币（Bitcoin）等新兴资产类别的吸引力上升。根据高盛的估算，未来十年标普500指数的总回报率仅为3%。这一回报率在自1930年以来的10年回报数据中，排名第七个百分位，属于历史较低水平。 3. 市场高度集中增加投资组合风险奥本海默还指出，当前市场的高度集中进一步加大了投资组合风险。目前，美国市值最高的五大公司——苹果（Apple，AAPL）、英伟达（Nvidia）、微软（Microsoft，MSFT）、字母表（Alphabet，GOOG，GOOGL）、亚马逊（Amazon，AMZN）——合计占标普500指数约四分之一的权重。如果这些公司中的任何一家业绩不及预期或市场避险情绪升温，都可能引发更广泛的市场回调。 Globalt Investments资深投资组合经理基思·布坎南（Keith Buchanan）认为，增长型股票的持续主导地位可能导致市场头重脚轻。 “如果经济表现不佳，消费者支出未能持续……在我们看来，增长型股票的表现极易受到经济压力的冲击，而且这种冲击很可能首先影响高估值的公司。”布坎南警告称。

Dan197701-10 01:20

英镑暴跌、股市下滑与国债危机：英国财政压力与市场恐慌

m报道，英镑近日跌至一年多来的最低点，股票市场也表现不佳，英国国债延续了连续第四天的跌势，投资者对工党政府能否控制财政赤字表示担忧，尤其是在借款成本飙升的背景下。英镑连续第三天下跌，最大跌幅达到1%，至1.2239美元，为2023年11月以来的最低水平。与此同时，英国国债的收益率开盘即大幅上涨，10年期国债收益率上涨了13个基点，达到4.92%。债券市场压力与投资者信心此次市场动荡被认为是全球金融危机的一部分，特别是受特朗普威胁征收关税以及对长期通胀压力持续的担忧影响。许多市场观察者将此次事件与2022年丽兹·特拉斯的迷你预算危机进行了对比。尽管政府已经采取了措施防止危机重演，但日益增加的债务负担再次成为投资者的忧虑源。一些经济学家将当前局势与1976年的债务危机进行了类比，认为英国政府当时也曾向国际货币基金组织（IMF）申请紧急援助。比较1976年债务危机 1976年，英国由于预算赤字和贸易赤字过大，迫使政府向IMF申请了援助。威尔表示，当前的债务状况令市场担忧，并可能导致类似的援助请求。目前，英国的债务负担依然很高，且经济增长乏力，这加剧了投资者的恐慌情绪。未来可能的财政紧缩如果国债收益率继续上涨，可能会消耗掉政府本已微薄的财政余地。根据英国财政大臣瑞秋·里夫斯（Rachel Reeves）的计划，政府可能会选择削减公共开支而不是提高税收，以缓解市场压力。目前，债务的急剧增加和经济增长乏力，已使英国面临必须采取财政紧缩政策的局面。名词解释 IMF：国际货币基金组织，提供金融援助帮助成员国解决财政危机。赤字：指政府支出超过收入的差额，通常需要通过借款来填补。国债：政府发行的债券，是其融资的一种方式。今年相关大事件 2025年1月：英镑跌至一年多来的最低点，债券市场出现第四天的下跌。 2024年10月：英国财政大臣瑞秋·里夫斯宣布增加税收并加强对气候变化和基础设施的投资。 2024年9月：英国面临的债务风险持续上升，IMF警告英国政府未能提供有效的债务应对计划。来源：今日美股网

今日美股网01-10 00:10

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