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简评美国CPI短中期预期及中期选举展望

经历告诉我不引用很多人是不信也不看的，股票市场不同于其他圈子，这个各位自行判断）其二，本次的通胀伴随着全球性通胀的加持。疫情对全球无差别影响，通胀的整体成因大同小异，周期大同小异，共振特点十分鲜明。这种共振造成了对CPI快速增高的正向共振。微观上，反映在如原油市场，一断皆断，一涨皆涨上，具体成因是另一话题，此处不多谈。在经历了百年不遇疫情的大事件后，CPI随着后疫情各国各擦各的屁股，顺应着后续事件性的节奏，走到了现在。目前通胀整快速朝着美联储和全球各族人民期待的方向，也就是向好发展。美联储算上即将的九月份，要出现连续三次的75基点加息。这个力度，是史无前例的。首先三码的幅度，是20年未见的。连续三码三次更是史无前例。另外，本轮的加息相对幅度，达到初始值的十倍，即将达到15-18倍。也就是从0-0.25至3.5-4.5的区间。很多人都在讲70年代如何。在这个比较业余的平台上，能职业性经历过70年代的人应该没有。哪怕你还在孩童时期，那你对于通胀的理解，也仅仅存在于你的村庄的范围。都没有意义。包括当时，还是金本位刚刚取消，石油美元方兴未艾的时刻，全球产业链无，全球化还没有开端，世界还在两超冷战，中国也尚未崛起，货币量可能也就是二流强国的级别。这个没有可比性。就算是没有可比性，当时的利率，也仅仅抬升了2倍有余。相信业内的朋友们明白，利率这东西不看绝对值，只看对于你债务链最终的影响，资本的成熟效应是基于百分比的。公式不赘述了，喜欢的朋友可以自己了解。因此，本次的加息，史无前例。紧缩程度，史无前例。通过美联储半年的从预期到货币政策的持续打压，通胀已经出现明显拐头。贡献最大的能源和汽车价格，已经比高点分别出现40%和15%的下降。能源有目共睹。汽车方面，刚刚过去的八月汽车零售价格，下降超过4%，这是史无前例的。另外，火热的房地产市场从六月开始出现拐点。房屋中为售价在全美超过一半大中城市中出现超过10%的下降。二手放挂牌，房屋滞留率已经出现了历史极值的下降，超过08年次贷危机前刻。租房市场同样出现松动。尽管房租价格依然徘徊在高位，但出租挂牌数量激增，出租签约率出现两月连降，整体租金上涨趋势已经扭转。除此之外，传导性极强的大宗商品如木材，已经比三月高点下降70%，钢铁下降50%，塑料制品下降35-50%分类别。与此同时，很多戴维斯双杀和通胀螺旋的朋友期待的时薪工资上涨，并未显著发生。工资月化环比从未超过0.5%，年化同比则一直在5%上下波动，是较为健康的发展趋势。受很多人关注的就业表面坚挺，体现经济差异化复苏的优势，但细化到就业类别则危机并存。以科技公司为首的新型行业，早在六月就出现拐点，同时长期性职业就业并未出现如数据公布般的增长，更多就业增长来源于基础服务业，酒店旅游等疫情复苏行业，就业人群则以兼职为主。现在各大互联网巨头争相停止招募，并计划着10%-25%的远期裁员，这是在美国的朋友和小朋友们，都知道的事情。但通过强硬的就业数据，给通胀持久论的朋友继续着最后的希望之火。其实都是没意义的。由此可见，通胀CPI的所有内容，都在共振式地朝着降低的方向前进。这种趋势在广义和核心CPI中均有体现。三月开始CPI和PCE便出现拐头迹象，但随着地缘局势和疫情相关影像，走了一波节奏性的上升，六月达到峰值。七月则出现超预期的下降。可能很多人都在提及CPI依旧处于40年的高位，如何如何。依旧高达8.5%，如何如何。离2%还多老远，如何如何。但你要知道，统计局的数据是怎么上报的，怎么计算的，怎么最终加权的，怎么相互比较的，才能看的比较偏向于正确。同时，这些数据是动态的。确实现在8.5%，下个月就是7.5%，之后下降的更快，同比去年的高基数，到了年底或23年初，出现通缩的概率是极高的。但这里存在两点让很多人迷糊的地方。第一，为何通胀不能持续性发展，深入性扎根到实体经济？为何现在下降了之后就一定会如你所说的继续降？所以我说这个是个人的观点。是我基于目前所观察到的数据和迹象的判断。比如年初通胀飙升伊始，人们都在谈论的奥密克戎，港口积压，物流中断的通胀源泉，现在基本听不到人们谈论，因为人们的侧重点都是在比谁更悲观，谁更贴合他所谓的市场走势，谁更准的今天得跌明天得涨，觉得自己是做美股的感觉很靓仔。而忘乎所以。目前港口积压和物流问题基本已经回到了19年的水平，大家都没人关注。包括很多人口中的通胀螺旋，其实让他讲一讲，他也讲不出来是怎么个螺旋，怎么个传导。同时不在美国，也并不了解这边大家的吃吃喝喝，有打有闹。第二，如果出现快速的通胀回落，出现通缩，那不是走入了经济萧条，经济衰退的更加不利的背景环境之中？这个思路我是认可的。因为我也在思考这个方面的问题。如果出现不可逆不可控的经济衰退，则纳指6K都是第一目标位。但我穷极所想，也看不出如何能产生这种契机。包括从经济宏观政策和实时数据，二级市场的走势，全球整体风险等，都看不出来。你不要提什么俄乌，本身就是一场地缘大戏。你不要提什么亚欧经济危机，本身美金被美联储控的这么强，就是奔着收割小弟和二三世界给通胀买单。你不要提什么估值泡沫房地产泡沫，这些你口中的泡沫，在主街资本眼里都是玩物，尤其在一个美联储每日隔夜逆回购都超过2万亿的当前阶段，没有流动性风险，就没有泡沫破裂，这是任何一个职业的人都懂的道理，跟什么绝对估值这种投行随便写随便发文章骗钱的东西，无关。所以我需要等市场告诉我，如何能看到这种衰退通缩。目前通胀快速回落，各资金池紧而有序，市场情绪崩而价格不崩，未来预期紧而实际不紧，将是美国最终完成软着陆的表里体现。当前，企业盈利依旧及其稳定，三季报超过85%的公司营收超预期。有些人会说上季度给的预期太低了。问题上季度你们说预期给的高啊哈哈哈，按照崩盘论的人的感觉，这季度得崩啊[摊手]而就业前仆后继，继续强硬，失业率有所抬升，但依旧在4%的历史极值附近，初请和续请失业金人数保持稳定，零售数据并未随极端低迷的消费者情绪影响，保持强劲增长。GDP尽管出现两个季度0.5-0.9%的环比下降，但高基数带来的同比增幅达到5%以上。朋友们，美帝啊，上半年同比增长超过5%，你跟我谈衰退吗？那我希望他多衰退一点。衰退了美联储好救市啊，放水啊，继续涨啊；不衰退太强硬了，通胀才高，他才得打压。所以朋友们，你不要自己吓唬自己。尤其是那些不在美国，靠着写文章度日，并非市场职业参与者的朋友们。但这些都是好事儿，因为市场需要这些声音。本身每个人的出发点就不同，人也不同，性格，习惯，思想，环境，经历，经验，都不同，目的也不同。所以无可厚非。尤其是从市场博弈的角度，我们需要更多悲观的人[笑] 人活一世，有时在想，那些整天想着自己国家破败，被一些错误问题所牵绕，对任何积极的变化都抱着一种猜妒，一种不屑的人，你们这一生回看，又做出了点什么？又成就了谁呢？我们的国家过去四十年的发展举世瞩目，诚然瑕瑜并存，但你要以发展的角度积极的思考问题。包括对于美国这种强权大国，也有他的初衷和立场。如果中美在各个方面都斗了一遍，最终达到了战略平衡，意识到了新的生存模式。或者科技和生产力水平，达到了不需要再进行过度存量博弈的时刻，这个世界将出现跃升。我们正处在这么一个百年变局之中。如果大家都崩了，作为手里没钱没地没资源没人脉的平头百姓，那都是最惨的一批人。我不懂为何有人悲观，有人推销悲观。或许有些人此生就是来渡这一劫，让悲观和愤慨折磨一生，而毫无所得。这也是毕竟之路，对每个人的每一世，都是一样的。中选不谈了，其实没啥好谈的。就是小事一桩的东西。经历过几次，你就懂了。这太正式的东西，写起来就是费劲。但就想写写，发在明天CPI的消息前面助兴。当然，朋友们你要明白，CPI的变化，和市场指数的涨跌变化，是没有绝对关系的。今天也打趣的发了一个市场预期的帖子，基本阐明了我的态度。如果你是把CPI数据和涨跌买卖联系在一起的朋友，那你还需要继续你的路，可能你只是刚刚上路罢了。$纳斯达克综合指数(.IXIC)$$道琼斯指数(.DJI)$

小小新新2022-09-14

ACY证券：欧洲决议提前消耗股市动能，通胀预期击穿地表仍未见底

ACY证券2022-09-12

突发大行情！鲍威尔说了什么？美元扶摇直上、金融市场“跌”声一片

数30分钟走势图，来源：FX168）股票市场正在经历强劲的反弹。周三，三大股指录得8月10日以来最大单日涨幅，纳斯达克指数结束了连续七天的下跌。不过，股市总体上仍处于下行趋势，因对经济放缓和美联储进一步加息的担忧促使一些投资者远离风险较高的市场领域。 “衰退风险正在上升，因此我们在投资组合中采取了更多防御措施。不过，高通胀意味着现金和美债等传统的避险策略可能拖累整体回报，”New York Life Investments分析师及投资组合策略师Lauren Goodwin在一份致客户报告中称。 “我们对自己的投资组合进行了充分投资，在总体中性风险头寸范围内进行选择性押注，以建立对波动和通胀的抵御能力。在我们的股票套圈中，这包括对价值股票和股息支付者的大幅增持，”Goodwin补充道。美元指数DXY短线涨幅扩大至近60点，刷新日高至110.24。非美货币下挫，英镑兑美元短线下挫近50点至1.1459，欧元兑美元短线跌70点至0.9930。（美元指数30分钟走势图，来源：FX168）瑞银表示，最近一波涨势进一步推高本已过高的美元估值，欧元/美元的购买力平价汇率应为1.36，但目前汇率不到1。短期内美元仍受到多个利好因素支持，包括：美国经济数据强劲，美联储需要继续加息。美国就业市场仍然紧张，最新公布的8月ISM服务业指数上升至56.9，不仅优于市场预期，更高于55水平，反映出经济增长温和。过去3个月，商业活动数据一直在上升。美元估值可能持续维持高估的另一关键因素是欧元，其在美元指数中的占比近六成。瑞银认为，即使欧洲央行大幅加息，也不太可能持续提振欧元。虽然欧洲央行官员最近言论更鹰派，但机构预计，对经济增长的担忧将主导欧元表现，尤其俄罗斯上周决定停止通过“北溪1号”管道向德国供气之后。另外，欧盟能源部长们本周将开会讨论遏制燃料价格上涨的应对方案，机构预计到今年末欧元/美元将进一步下跌至0.96。嘉盛集团资深分析师Joe Perry表示，美元指数此前打破下降楔形，并在上周四创下近期新高109.98。上档阻力先后有110.59、2001年9月以来阻力位111.31、近期通道的上轨趋势线112附近。美元指数仍可能有向上突破的动能。现货黄金持续走低并刷新日低至1707.32美元，较日高回落逾20美元。（现货黄金30分钟走势图，来源：FX168） “如果欧洲央行像一些人所暗示的那样只升息50个基点，那么短期内金价可能会温和看空，因为这可能会支撑美元，”StoneX分析师Rona O'Connell表示。不过，她补充称，“由于过去几天金价在1700美元附近相对稳定，专业市场出现了一些空头回补。”

夏洛特2022-09-09

破1亿！印度股民“跑步进场”，股票账户数量激增！GDP刚刚超越英国…

　在印度GDP赶超英国之际，印度股票市场迎来新的发展里程碑。　　截至8月31日，印度中央存管服务公司（CDSL）投资者账户数为7165.08万户，国家证券存管公司（NSDL ）投资者账户数量为2885.99万户，也就是说印度的Demat账户总数在8月份首次达到1亿。而在2020年3月，CDSL和NSDL的投资者账户总数为4090万户。新冠疫情暴发以来，随着印度孟买敏感指数和Nifty 100指数累计涨幅分别达到113%和118%，印度投资者账户数量增长了近6000万户，增幅达到144%。　　印度证券交易委员会（SEBI）要求所有想交易印度证券的人都必须拥有Demat账户。而只有国家证券存托有限公司和中央存托服务有限公司这两个机构才能批准Demat账户开设。　　印度股票账户数量首次突破1亿户　　作为目前印度国内最大的存管机构，2020年3月，CDSL拥有约2100万个独立账户，到2021年3季度首次突破4000万，一年半时间翻倍，相比之下，此前印度从1000万个账户增加到2000万个账户，用了将近五年的时间。　　今年，CDSL继续保持高速增长，注册了约1605万名新投资者。其中一季度新增约740万，二季度新增约500万，三季度新增约365万投资者。相比之下，去年全年新注册的投资者人数约2670万。　　分析认为，2020年3月疫情暴发之初，新增投资者账户的步伐加快，当时的封锁促使投资者在股票交易中尝试改变自己的财务状况。而近年来智能手机在印度的普及，让二三线城市和乡村的投资者得以便捷入市交易。目前，印度散户投资者在平均每日成交量中占据52%的市场份额，而外国投资组合投资者（FPI）和国内机构投资者（DII）分别占19%和29% 。　　低利率也迫使许多人将资金转向股票市场。在疫情暴发的一年多时间里，印度央行连续7次降息，把利率降至10年低位。不过在持续通胀压力下，印度央行今年已经3次加息，最新年利率由4%提升至5.40%，重回新冠疫情暴发前水平。　　基金账户总数1.35亿　　股票基金账户数突破9000万　　印度基金业协会数据显示，截至6月30日，印度共有基金总数1,281只，累计管理资产净值35.64万亿卢比，约合3.11万亿人民币。　　与印度股票市场同样快速增长的还有基金行业。2014年5月，印度基金行业资产管理规模首次突破 10 万亿卢比，在短短三年左右的时间里，2017年8月首次达到20万亿卢比。2020年11月，管理规模首次超过30万亿卢比。　　按照印度基金业协会的分类，印度基金主要有分类收益和债务导向基金、成长/股权导向基金、混合基金等。　　收益和债务导向基金包括超短期基金、货币市场基金、信用风险基金、金边基金、10年固定期限金边基金等，共312只产品，合计管理资产净值12.34万亿卢比。值得注意的是，印度的货币市场基金规模并不突出，累计规模只有1.08万亿卢比，占基金总规模只有3%。　　成长/股权导向基金包括多头基金、大盘基金、大中型基金、中型基金、小型股基金、股息收益基金、价值基金/对冲基金、主题基金等，共366只，管理资产净值12.86万亿卢比，占基金总规模的约36%，约合1.12万亿人民币。　　混合基金总数135只，累计管理资产净值4.70万亿卢比。　　数据显示，二季度成长/股权导向基金累计净流入4991亿卢比，一季度则净流入6305亿卢比，以此估算，上半年印度股票基金累计约986亿人民币。与此同时，二季度收益和债务导向基金则净流出7021亿卢比，一季度净流出11801亿卢比。　　从基金投资人数看，截至2022年7月31日，基金行业账户总数为1.35亿，成长/股权导向基金账户总数达到9025万，占比最高。近年来，印度基民更喜欢追求高风险高波动的股票基金。

周大股2022-09-08

A股回购“小高潮”！8月以来超110家公司推预案，天齐锂业、中国石化等多家千亿公司在列

拟使用自有资金进行股份回购，以推进公司股票市场价格与内在价值相匹配。　　除上述公司之外，据记者梳理，近期包括晶澳科技(72.13 +3.38%,诊股)、京东方A(3.63 -0.82%,诊股)等多家市值超过千亿元的公司近期也在执行或落实前期的回购计划。

财股源源2022-09-07

刘煜辉：双碳为奠基的“中国时代”要到来，新能源周期将承接房地产，A股平均股价到了黄金分位

基金秋季策略会，并就目前宏观经济趋势和股票市场策略作出了上述判断和分享。以下是投资作业本（微信ID：touzizuoyeben）整理的精华内容，分享给大家：中国时代要到来，双碳为奠基认知中国经济的基点是周期和转身，中国目前走在两个40年大周期的变迁的时间窗口，前面40年伟大的改革开放，从经济学意义上讲，实现了工业化城镇化，比如我们实现了既有的目标：小康社会（人均1万美金）。中国经济的崛起从根本上改变了世界的格局，而现在世界的格局是百年未有之大变局，也就是G2（中美两国），只有100年前的从1890年到1919年的时间段，才能跟今天这个时间段相像。 1890~1919这个时间段世界发生了一次秩序的更替，1894年美国GDP正式超过英国，经过一战以后，美国正式接替了英国成为世界秩序的一个制定者，美国时代开始翻篇，到现在100年。无论从哪个方向进行中美对比，只有1890~1919年的时间段可以与今天这个时间段进行历史比较，经过小康40年、工业化城镇化完成实现小康目标以后，中国下一个目标就是回到这个世界的舞台的中心。中国200年沉沦以后又重新回到世界舞台的中心，中国时代又要到来了，而任何一个时代的到来必须有一个奠基石：能源体系的变更。资本主义世界的前300年可以划分为两个时代，300年前英国人瓦特发明蒸汽机，把人类带入了煤电时代，150年前美国人福特发明内燃机，把人类带入到化石能源时代。无疑中国人要面对自己未来可能开创的“中国时代”，需要有一个中国自主可控的、安全高效绿色的新型能源体系，这个能源体系就是双碳。从前年年尾中央政治局会提出双碳开始，一个宏大的顶层设计就展开了，这是为中国时代奠基的。 “3060”行动计划刚好也是40年周期，由能源更替所引发的一系列资本累积、技术迭代，是由经一个持久宏大的洪荒之力贯穿40年的。然后在此基础上再搭建一个中国高质量发展的高溢价、高安全的新型产业体系。对比美国那个时代，其控制了石油资源以后在化石能源体系上搭建了以汽车为枢纽的现代工业体系，从而这整个时代就立起来了。中国也是一样的，当把清洁能源电机体系建立起来以后，在此基础上搭建一个电气化的以电动车为枢纽的新型现代工业体系，整个中国时代的立体结构就立起来了。很庆幸的是中国在这样一个自己所谋划的宏大新周期中间已经成为世界的领航者，在新能源周期中，无论从绿电的生产、绿电的消费（生产和生活的电气化）以及绿电所特有的传输储能控制的新型电力系统上，中国人都走在世界的前列，是追赶不上的引领者。房地产预期完全倒下，回不去了最近一段时间房地产的转身释放出来的巨大的下行的力量，很多的楼盘陷入了断贷停工，甚至要倒闭断供的风险，这实际上它反映了一个时代的转身，房地产经历了这一次冲击以后，整个的预期是完全倒下的，再也回不去了。从2015年开始中央每次政治局会议必须要强调“房住不炒”，是因为老百姓心中的预期没有倒，但今天特别是这半年看下来会发现完全不一样了，实际上从去年四季度开始，中国关于房地产管控的明里暗里的各种约束陆陆续续都解除了，所以这半年看下来，房地产的乘数效应再也起不起来了。今天中国的信用疲弱，因为房地产部门创造资产的能力在大幅下跌，在大幅的下跌，房地产销售额截至目前掉了34%，卖地的收入掉了48%，这些都是断崖式的下跌，所以如今，房地产与其说是“房住不炒”，倒不如说是“房住炒不起”，这就是“大江东去”的感觉。新能源周期将承接房地产回头去看别的国家的历史，今天这个时点中国无疑是幸运的，因为之前的美国和日本从房地产繁荣的顶端下来时没有资产或其他任何力量可以承接。所以它们面临的都是一个长期的萧条，尽管美国利用美元信用本位的优势收割全世界，比如量化宽松和财政赤字货币化，搞到今天也没搞清楚。而中国这次从房地产下来时非常幸运，一个新型的能源周期无论是从资本的累积，还是技术的准备，以及人类道义（全球气候变暖以及极端天气使人类面临生存危机）上都已经准备好了，天时地利人和，目前正在酝酿的宏大的新能源周期就是去承接房地产的，如果没有这个东西接，那中国跟30年前的日本和15年前的美国一样会面对长期萧条的风险，所以从这个角度来讲，中国无疑是幸运的。金融进入流动性陷阱时期从宏观账户角度来看，目前的时间点无疑是确定的资产负债表衰退，从金融条件讲是流动性陷阱不可逆。中国已经经历了20多年的房地产繁荣扩张的黄金时期，其从顶部下来之后，所带来的是企业、家庭、地方政府资产负债表的衰退。特别最近几天的市场表现尤为明显，中国的工业品黑色铁矿石崩跌，国际航运指数（主要运中国矿石）断崖式下跌，它的背后对应的就是中国房地产的数据的下跌：房地产销售下降34%，卖地收入下降48%。再加上疫情的管控、经济流量的下降、接触性服务业的大量停摆衍生了失业的人群，也就是家庭部门的资产负债表开始衰退，目前中国的年轻人群失业率已经超过了20%，所以从这个角度来讲，整个金融进入了流动性陷阱时期。今年的“信用弱货币强”在以前是很难看到的，因为以前房地产非常繁荣，信贷需求非常饱满，所以以前多数情况是“信用强货币弱”，也就是社融增速始终高于M2增速。从具象化来看，那个时候的金融特征是多高的利率都有人敢借钱，因为要保命、要续命，因为形成的都是庞氏资产，要借新还旧，如果哪天不借新资金链就断了，就会酝酿风险，所以什么利率都敢借。未来长期无风险利率可能不断打破新低但如果今天的“信用弱货币强”真的指向流动性陷阱，那么未来很可能出现极端情况，也就是多低的利率下贷款和债券都发不出去或发起来都有困难。所以从这个角度看，中国未来的长期无风险利率可能已经开启了不断打破历史新低记录之旅，观察过去10年中国的无风险利率，会发现每次房地产一鼓包，我们要去刺激，利率就会升一波，但鼓的力度一波比一波小，而这一次我的判断是这个包再也鼓不起来，直接下去。我们的第一个目标是破过去10年的低点2.46%，第二个目标是破2%，第三个目标就是破1.5%，这样的进程可能已经开启了，这也是未来做投资、做策略必须要坚守的一个基点。鲸落万物生现在的经济大家可以看得很清楚，这一回是“鲸落万物生”，房地产下来的力量是很强的，中国的房地产有三大天王，一个叫恒大，一个叫融创，还有一个叫碧桂园。其中两个跌了90%以后已经停牌了，破产了回不来了。仅存的碧桂园也跌了80%多，跌到了两块多。再看中国的恒生科技指数，它跟中国的科技没有关系，它代表的是中国曾经不可一世的、无序扩张的互联网资本，看看它今天的状态。如果认知了这一块图景，就能够理解今天要买什么样的股票，搞清楚A股未来的溢价在哪一块结构。捋平各领域内卷，A股制造为王今天这个时代就是要把过去金融、地产、民生等的“内卷”捋平的过程，捋平的过程对应的是中国的实体，中国实体的核心是制造业成本下降，效率上升的过程。如果“反内卷”进行的好，意味着将来中国A股市场以中国制造代表为核心的资本溢价上升，能够抵消过去周期的存量资产贬值的损失，从而人民币的这一轮的贬值过程就结束了，重新回到升值轨道。人民币从4月份的6.3贬指到今天的6.9，其实对应的就是之前存量资产巨大下滑力的释放，存量资产在快速的贬值。理解这点，今天中国的A股应该买哪条线的股票就很清楚了，“制造为王”，在欧洲深陷“滞胀”的泥塘的情况下，中国制造的世界工厂价值自然就显现出来。这个逻辑解释了为什么5月份开始，中国 A股市场走出的趋势和境外发生完全背离，中国的平均股价在5月份开始升到如今调整的高点（36%），而与此同时，美国的纳斯达克指数跌了25%，之间的背离达到50%。全球供应端中流砥柱是中国制造，因此中证1000 、中证500相对更强既然市场都是对的，背离的逻辑强有强的道理，这一回西方“滞胀”的核心不是因为投资需求和消费需求很强、扩张造成的，反而投资需求和消费需求都很差。从经济增长模型角度来看这10%以上的通货膨胀来自于供给端的塌陷，他们的供给端完全在停摆。现今在西方发生“滞胀”的背景下，全球供应端的中流砥柱就剩下中国制造了，所以A股股票为什么那么强是有道理的。用出口来衡量，中国制造世界工厂一年出口量占到了全球的15.1%，已经是美国和德国加在一起的总和。这个15.1%还不是终点，如果西方深陷“滞胀”的泥潭时间很长，无法摆脱，中国的比例还会不断的延长，未来很有可能中国的这个比例是第二、第三、第四、第五合在一起的总和。所以观察 A股市场的结构发现1000的股票和500的股票比其他结构要强很多，因为1000指数中间绝大部分都是制造业的公司，500中间的主体也是制造业的公司，但50、100、300指数中间的主体是金融地产，是过去繁荣周期的遗留，所以它们走得弱，最后合在一起，中国的平均股价上升了36%。 G2关系好比柔道，少折腾，A股将长期由乐观者主导定价讲到G2（中美两国）关系， G2一定是一个长期的历史性的战略竞争。简单讲今天中国和美国两个大个子，只要你不摔倒，其实谁也不能把你怎么样？不是三拳两脚就把你给打趴下，它一定是一个长期的柔道战争，你看到柔道的精神是什么？不是用蛮力气把对手压倒，而是利用对手的体重动作的失误，最后让对手自己倒下，这是柔道的精神是吧？只要G2的利益高度吻合，谁也吃不了谁，所以在这个背景下，中国人多一点“随”，谁少一点“卷”，少折腾，A股就会长期由乐观者定价主导。如今股票受疫情短暂冲击，这个冲击给了我们提供了一个机会的时间窗口，比如从技术分析的角度，平均股价从4月25日的18.5元/股开始涨，这一波最高的时候是25.2元/股，涨幅6.7元。平均股价上涨36%，然后进入了一个自然的调整时间。因为技术分析、行为金融是按人性心理账户的一些经验的科学来设定的，存在一个叫0.382的黄金分割位，从25.2元/股下来0.382就是22.5或22.6元/股的位置。所以从25.2元/股的这一波下跌，周四跌到了22.8元/股，这个位置就差不多是一个很好的买点，从心理账户的角度来讲，有强支撑，从行为金融这个角度来看是完全符合的。今天这个时点我们希望中国从2019年开启伟大的资本市场基础制改革以后所形成的长期由乐观者主导的牛市能够延展下去，而得到这个结果背后的关键就落到了“随”上面。现在怎么干？股票2个维度接下来进入怎么干，在现有的条件下面怎么干，可以从两个维度来思考：首先我们面临的资产负债表的衰退和金融条件的流动性陷阱，决定了无风险利率可能已经开启了不断打破历史新低的进程。这样的流动性条件是非常有利于平均股价不断上升延展的。对应的股票可以从两个维度看，第一个维度是风格维度，在资产负债表衰退、流动性陷阱的金融条件下，股票风格的选定（到底是价值还是成长，大股票占优还是小股票占优）从5月份开始，市场就给出了答案。因为5月份开始的市场，明显看到1000比500强，500比300强，300比100强，100比50强，纯粹的从投资时钟的角度去谈策略，背后的原因是1000里面占优的是主体是制造业的股票，300、100、50的主体是中国过去的传统周期的资产遗存（金融、地产、大消费）的结构所决定的。另一个维度是是产业结构分化的维度，一半是海水一半是火焰。在新发展格局，新发展理念下面，新能源、高端制造、农化（中国的转基因农业革命），农化（事关）中国的产业安全。你去细读习主席最近在求是杂志上发表的新发展理念下，必须要有新发展格局。那篇文章里面讲得很清楚的安全观在哪个地方？产业安全的方向将是长期占优的资产形成方向是吧？所以对中国来讲的话，是吧？我回到我的主题是吧？中国的价值在哪个地方？在于制造。中国从百年未有之变大变局的这个角度来讲的话，中国的资产溢价未来资本市场会给予安全因素，因为安全是百年未有之大变局，一定会给最稀缺的要素丰厚的资本溢价。所以要我为策略命名的话，我就4个字，1个是价值，1个是叫安全。

周大股2022-09-05

物极必反？9月份华尔街恐遭遇猛烈抛售潮黄金大跌过后或迎来一波反弹

跌至两年多低点。金属市场(硬资产)和股票市场(纸资产)争夺交易员和投资者的资金，而股市和金融市场在9月和10月的动荡可能正是为避险的黄金和白银市场开出的药方。还有一种说法是，央行的鹰派立场和全球经济增长放缓的观点可能会抑制消费者和商业对金属的需求，这些因素现在已经被考虑进了金银价格之中。 Wyckoff指出，如果近期黄金和白银市场出现“卖传言，买事实”的情况，请不要感到惊讶，因为央行会看空这些金属。此外，从短期技术角度来看，黄金和白银市场技术上处于超卖状态，很快就会出现修正性反弹。交易员们正在等待美国劳工部周五公布的非农就业形势报告。该报告预计将显示8月关键的非农就业人数增加32.5万人，7月报告显示非农就业人数增加52.8万人。从技术上讲，10月份黄金期货价格今天跌至六周来的低点。看空黄金期货的人拥有稳固的整体近期技术优势。日线柱状图上，价格处于三周以来的下降趋势。多头的下一个上行价格目标是推动黄金收于坚实的阻力位1750美元上方。空头的下一个短期下跌目标是推动期货价格跌破7月低点1686.30美元这一坚实技术支撑。首个阻力位见于今天的1713.10美元高点，然后是周三的1728.70美元高点。首个支撑位见于今天的低点1689.80美元，然后是1686.30美元。

夏洛特2022-09-02

人民币汇率韧性显现中国资产吸引力持续提升

，短期汇率波动影响有限，将继续看好中国股票市场和债券市场的投资机会。　　国家外汇管理局日前表示，一直以来，我国外汇市场表现出较强的韧性。货物贸易呈现较高顺差，实际利用外资保持增长，持续发挥稳定跨境资金流动和外汇市场的基本盘作用。同时，8月以来境外投资者总体净买入我国证券，体现了人民币资产的长期投资价值。　　“美元面对通胀压力处在加息周期中，全球主要货币对美元都有大幅度的贬值，人民币则相对比较坚挺。”景顺A股投资、业务策略与发展主管谢征傧也告诉《经济参考报》记者，中国出口的持续超预期的增长证明中国产品出口能力并没有受疫情太大的影响。贸易顺差增厚外储也帮助对冲部分贬值压力带来的对资本外流的担心。整体来看，大部分外资机构投资者对中国股票投资持有长期眼光，短期人民币贬值并不会引发大幅度的资本外流。　　川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳也表示，对外资而言，汇率保持基本稳定一方面可以减少潜在汇率风险，另一方面有助于降低成本。近年来人民币国际化水平进一步提升，避险属性增强，增加了外资投资人民币资产的信心。　　展望后市，多家外资机构认为，考虑中国宏观经济基本面、政策面等因素，人民币股债资产仍具备较强吸引力。　　“今年政策导向以稳增长为主，中长期疫情影响预计会不断弱化。此外，目前中国已经找到了体量比较大的新兴行业，如新能源汽车、光伏风电、人工智能等，作为新的经济引擎，中长期来看应该能够接好下一棒。”谢征傧表示，“中国产业升级仍然在继续。中国拥有庞大的高素质劳动人口，科技创新驱动力依然活跃，产品出口竞争力依然强劲，我们认为依然能够在中国股票市场找到具备全球竞争力的行业和股票。” 　　摩根大通日前发布的报告同样认为，投资者可将近期中国股市的低估值视为进一步增加仓位的机会。由于货币供应有所改善，加上下半年基期效应有所缓和，因而对中国市场持有更加建设性的观点。星展银行则认为，持续看好中国股市受惠于当地经济发展，且在经历回调之后，中国股市的估值面变得更具吸引力。　　而对于债券市场，最新数据显示，7月全球资金正在回流中国国债。彭博行业研究亚洲外汇和利率策略师赵志轩对记者表示，全球投资者在7月净买入中国国债，其持仓集中于国债、政策性银行债和NCD，主要持有人为商业银行或非法人产品。但除中国国债之外，境外投资者对其它债券类别的参与度依然较低。赵志轩预计，随着未来中国资本市场双向开放的推进，其它债券类别的影响力或将上升。

蛮子2022-08-31

去年初投资1万美元“布局比特币或房地产” 究竟哪个获利较多？答案竟出乎意料！

月以10000美元的价格，将资金投入到股票市场以外的其他领域。因此，决定将10000美元投入旗舰房地产基金，而不是比特币。旗舰房地产基金的运作方式与普通投资一样，由于它不是加密货币，因此无需将投资资本转换为任何其他货币单位。该基金本身是一个非交易房地产投资信托(REIT)，其既定目标是为投资者提供被动收入，同时让他们有机会从基金资产的价值升值中受益。旗舰由来自以下房地产行业的核心+、固定收益和机会性持股的多元化组合组成：单户出租、多户型发展、商业地产。根据该基金的历史业绩数据，从2021年1月开始的10000美元投资在2022年7月末将价值13550美元。换句话说，原始投资将增加35%以上。这并不像比特币的高峰期那么高，但是如果将10000美元投入比特币，而不是一年半前的旗舰基金，那么13550美元比你所拥有的8100美元高出66%。像旗舰基金这样的房地产投资信托基金，可能不像比特币这样的加密货币那么诱人，但一周中的任何一天，30%的收益都超过19%的损失。这个例子是乌龟与乌龟的经典案例。美媒提到：“我会做比特币冲刺领先，旗舰基金获得缓慢而稳定的回报，但在比赛结束时，还是旗舰基金获胜。时机就是一切。” “如果你在11月的高峰期抛售比特币，你的原始投资将超过600%。如果你等待另一个创纪录的高点，你付出了沉重的代价。因此，如果您有一些资金投入到另类投资中，您应该知道房地产仍然是能够产生可观回报的公认赢家。”#NFT与加密货币#

小萧2022-08-31

瑞银首席投资官：抑制通胀尚无进展，美联储将继续“放狠话”

Haefele预计欧洲将进入经济衰退，股票市场已经为此进行了定价，他说消费类商品和一些防御性行业如医疗保健仍有一定的价值。虽然目前没有对新兴市场(EM)进行“超配”，但Haefele预计，一旦美联储在政策上做出调整，新兴市场将变得具有吸引力。他说：“我们非常关注何时出现催化剂，因为许多新兴市场股票比美国股票便宜得多。因此从长期来看，新兴市场的前景，无论是在估值还是增长率方面，都非常有吸引力。”

Sue2022-08-29

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