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共产党领导人的非凡判断力的杰出榜样。芒格先生是伯克希尔哈撒韦公司的副董事长。来源：金色财经

金色财经2023-02-02

理论欠缺就补理论，经验欠缺就看像巴菲特芒格的经验和复盘他们的投资历史，商业判断不行就多看看知名企业的兴亡历史)，学习加上投资实践(为避免学费交太多，应在能力圈范围内实践，再逐步扩大能力圈)思考就能进步很快。如果想进步得更快，知识理解得更深刻，那就必须跳出当前历史的局限以更长期的视角去找到更长维度下有用的知识，审视自己的细分知识体系的各自适用范围去理解商业和投资的本质。　　毕竟这事没有捷径，但只看最优秀人写的书和观点，可提高效率避免浪费时间。不过专业知识是必须自己一个个啃的，比如财务、比如行业知识、比如研究流程。没啥捷径，多向牛人取经可以避免走太大弯路。另外也得自己思考知识的重要程度把80%时间分配到20%最重要的事情上。　　不过提醒一句，任何知识都有其局限性，要更进一步那只是参考，我们得有自己的理解和思考。还有K线不要看了，浪费时间。　　如果方法是正确的，长期看的就是个人的韧性了，我认为只要有那种不屈坚韧，哪里跌倒哪里爬起，不会被负面情绪支配的精神，很难不成功。　　2.研究院晓荣　　对于普通人而言，过分的专业要求是不切实际的。但是价值观和浅显的专业，或者识别靠谱的东西还是要有的。比如我老婆，她投资价值观是很正的，但估值的专业知识是零，但她看懂了我的价值观靠谱还有一些基金经理的价值观，其实她在实际操作基金上就很厉害了。这不需要她是估值专家，不需要她是财务达人，我也不是财务达人，我有问题还会请教我们公司财务或者CPA。我看得懂茅台，但我看不太懂很多半导体公司，但已经不妨碍我赚钱了。　　因此，我觉得能真正意义上的理解和认同“买股票就是买公司”这句话就够了，专业不够可以善用专业人士。你看段永平雪球的签名，还有巴菲特反复强调的底层，其实就是这一句话。

证券之星2023-01-31

DAOrayaki｜加密中观经济学、第五权利及更有效的DAO

到经济包含某些动机和某些成本。正如查理芒格所说，“告诉我激励措施，我会告诉你结果”。尽管有社会和文化成本，但经济扩张以加入供需也就不足为奇了。一个实体或元素可以内部化生产和增长以满足任何市场的消费者群。然而，公司规模越大，限制因素就会越来越多，并且会出现可以适应环境的敌对公司。对这两家公司来说，如果全球社会已经将一些成本社会化，两家公司都会根据成本而非文化规范自动增长。如果生产方法有所改进或犯罪活动的收益有所减少，市场就会广泛降低社会成本。在一个正在向零工经济过渡的世界中，这种关系决定了该聚合市场的功效和网络效应。互联网平台商业模式：Uber、AirBnB 和亚马逊最大的毒品市场之一是暗网市场，沃尔玛、Sysco 和麦当劳都使用网络应用程序来协调订单。在“最优经济学”中，存在一个被更表面的“金字塔”和“方尖碑”覆盖的大型金字塔的生态隐喻。从底层开始，上述所有公司都依赖全球维护的互联网流量物理层基础设施。然而，它们在更高的数字层（网络）上有所不同。暗网利用洋葱路由（以及其他技术），而大型企业可能依赖基于云的 VPN（以及其他技术）。公司在合法范围内运营越丰富，就会有更多受信任的中介机构。例如，与托管非法网络业务的随机专用服务器相比，云服务提供商将更能抵御恶意或善意的 DDoS。互联网泡沫后的批评：“为什么要花钱在网上发展业务？这只是对拟物化商业模式的投机性投资。没有根本的功能增益”。解决这个问题需要更多的努力和更多的工程，但毫无疑问，投机泡沫先于大规模的经济繁荣。更准确地说，许多实体企业在竞争中被更灵活、总成本更低的在线公司击败。例如，亚马逊销售书籍等耐用品，Borders 和 Barnes & Noble 等实体店失去市场份额已经不是什么秘密了。大多数耐用品的销量都会被在线零售商超越，因此这种趋势已经长足发展。但是交通等服务呢？优步是万能的还是”终结者“还不是很清楚，但出租车牌照计划肯定受到了影响。像土地所有权这样的社会经济阶级主义呢？AirBnB 和 WeWorks 是否分别扰乱了住宅和商业房东？假设我们将敲诈勒索的定义扩展到非显式中介以解决一些人为的问题。房主有讨价还价成本、维护和文化雷区等责任，Airbnb在他们的专题页面中几乎证实了这一点。还有公司融资、可持续损失以及对合法性和成功的看法的问题。这是工业时代公司开始之后的一个漫长故事，但我们可以看到，像互联网这样的全球公共物品开启了新的经济和竞争机会，以更有效地将社会经济与技术联系。新的媒体形式：第五阶层/权力古典历史中存在三种政治阶层：神职人员（第一阶层）、贵族（第二阶层）和社会其他阶层（第三阶层）。这个想法很简单：神职人员决定精神使命，贵族决定声望、财富和头衔，社会其他人合作支持一个相对平衡的国家。但是，当信息流仅限于某些标题时，这往往效果最好。当印刷机推动宗教改革时，精神使命略有不同，平民可以负担得起自己的声望，而贵族则有大量的战争基金来解决这种范式转变并保护他们的财富和头衔。这部漫画顺应了 19 世纪末企业“信任”漏洞的趋势工业革命实际上是经典三种政治国家的终结。“公司”允许进一步的类别细分，例如第三产业的主管或工会，或第二产业的有限责任公司、信托或PAC。此外，在民主共和国和议会君主制国家中，工业化和公司控制着信息的大量流动。到 20 世纪初，“第四阶层”（通常被视为印刷的、基于报纸的新闻业）对已有力量的监督。在这一点上应该强调的是，第四阶层不一定是廉洁的或有效的。在艾达·塔贝尔 (Ida Tarbell) 揭露标准石油公司 (Standard Oil) 的反竞争做法的同时，劣质报纸也泛滥成灾。还应该注意的是，第四阶层不是由社会的某些非公司方面拥有和经营的；将第四阶层描述为所有公司争夺最大信息流的舞台会更准确。 “第四阶层”包括广播、电视和社交媒体等其他大众媒体。其他人则认为，这些已经成为现代宗教的等价物，因此“第一阶层”的概念在某种程度上已被通过大众媒体传播的流行文化所取代。可以引用尼采的话：“上帝死了！” 科斯将企业和市场区分为独立的协调机制；公司协调如何以最佳方式生产以获得最大资本收益，市场协调最佳资本交换以实现最大增长。关于宗教大众媒体的概念，可以断言市场随着时间的推移减少社会动荡（即社会化资本损失）而取代公司（给定的教派）。互联网，以及更广泛的信息时代，是一个非稀缺创意的市场。从未经许可的海盗电台（Pirate radio）开始，“思想市场”开始在没有任何形式的公司中介的情况下进入公共领域。电视并非完全脱媒，但随着时间的推移，公众收看电视变得越来越普遍。一个大众媒体有效地转变为一个自我调节的灰色市场。到 2010 年初，这个灰色市场已成为社会不可或缺的一部分。如果特定的第二阶层关闭市场以压制第四阶层，第三阶层就会骚乱。如果任何政治阶层试图颠覆政治话语，第二和第三阶层可以选择撤销他们的权利经济和/或意识形态赞助。互联网并没有为第三产业提供一个完全脱媒的思想市场，但它强制了某种形式的老化。对此的一个反驳是趋势/产品的“ lindyness ”，但看看像纽约时报这样的 lindy 品牌实际上是怎样的。它只存在于印刷机趋势的上个世纪，但只有二十年的信息时代已经完全瓦解了它的收入模式。可以说，“第五阶层”始于将第一和第四阶层重新定位为自我蚕食的大众论坛。现在，许多关于加密、web3、DAO等术语开始出现。但所有这些都是很久以前开始的。1995 年，菲尔·齐默尔曼Phil Zimmerman发布了 PGP 的源代码，部分原因是它作为一种禁止出口的弹药而受到过度监管。1992 年，Cynthia Dwork 和 Moni Naor发布了一份工作量证明来打击垃圾邮件。这些促使了没有可信第三方的监管代码的开源形式。虽然第五阶层可以被视为第四阶层的替代品，但我们也将其视为具有辅助的、不言而喻的产权的灰色思想市场。在这方面，虽然 90% 的互联网可以被嘲笑为色情、垃圾邮件和水军，但还是一个有着陈旧的声望和权利的、具有密集核心的自我调节数字国度。换句话说，第五阶层不仅继承了第四阶层的言论，还继承了第二阶层的金钱、声望和权利。比特币我们可以视为其目标是重构中间经济学，在五个现代阶层之间取得平衡。换句话说，像“web3”这样的流行语指向了对科斯的现代解释：市场可以维持一个灰色的、超模块化的运营职能经济，公司必须内部化这些最有效的执行堆栈才能竞争。关键的设计参数是，所有这些公司都可以共享执行和运营闭环，就像当前的公司结构共享社会化的物理基础设施一样。遗憾的是，关注点仍然集中在解决整合互联网的陷阱上，就像第四阶层、互联网和加密货币中90%都是骗局一样遗憾。但这并不意味着在其完全实施之前就应该否决这一范式，也不意味着在事实发生后就应该完全取消中介。去中心化工具与已有商业的结合：中观经济实现重点是开发支持任何第三方执行给定生产过程的模块。去中心化工具与已有商业的结合，需设计以下模块：一个社会可恢复的声誉系统，用于物流网络中的入职和离职工作场所运营商、长途货运公司、车辆所有权和土地所有权。Gitcoin Passport可以是递归的、公共的VC，EIP-4337和Gnosis Safe 钱包可以是社会可恢复的（和递归的）。像UniRep和Sismo这样的协议是潜在的匿名方法，可以在没有不必要的社会信用侵入形式的情况下维护声誉。TaterDAO , LexDAO 的子 DAO，可能是现实世界资产的合适中间所有者。也许 DAO 在投票系统中的授权也会导致信誉良好的“受托人”作为现实世界所有权和反馈的适当运营商。重要的是要注意，如果没有市场定价的特定领域专业知识，房地产经纪等市场就会失败。一种通用的防篡改、充分故障保护的物理安全架构。到目前为止，我已经看到了代币和现金的物理原语。我还看到了使用EIP-712进行物理门控的概念证明。这是一个很有希望的开始，但让我们考虑一下真正的需求用例：用于临时存储的储物柜中心。这在无家可归者收容所等安全性较低的区域是迫切需要的，在工作场所设备存储等安全性较高的区域也非常需要。随着现实世界的“就业场所”变得更加无缝许可，这一点变得更加突出。“未经许可的贡献”的核心前兆是公司监管成本的内在降低。然而，物理安全需要最低程度的监督作为物理故障的故障保护。最终，这意味着声誉系统需要暂时允许“监护人”绕过一些安全性，也意味着储物柜需要记录不同程度的可接受存取。在其他用例中，租用车辆等借用设备需要记录各种形式的使用元数据。这也提出了需要多少最终性和监督的问题（恕我直言，没有简单的答案）。对于优步、亚马逊和 Sysco 交付（以及许多其他公司）等最后一英里业务，需要有一个独立的、划分的关键信息数据库。就优步而言，信誉良好的用户仍然需要隐藏他们的目的地和其他个人详细信息，否则就有拒绝服务的风险。此外，驾驶员和用户都需要依赖各自移动应用程序中的抗审查映射和跟踪。名义上的货物交付，即使是在最后一英里，也可能是非常有价值的货物。即使在送货员和他们的货物之间也需要有一层隐私。所有公司都需要一种社会化的谈判资源，这种资源是中立和细微差别的某种最大化组合。人们可以争辩说，许多公共基础设施项目之所以停滞不前，部分原因是执行方式是几个自利派系之间争论的焦点：公司、劳工和土地所有权。同样，这可能需要大量开发匿名声誉系统，因为中立谈判需要对报复和颠覆进行一些检查。第二和第四政治阶层都不是仲裁的充分来源。重构和颠覆：NFT 的一个方面是除了 p2p 收藏品之外，它们还具有许多面向对象范例的潜力；在同样的方面，DAO 有可能在公司法之外进行自主操作。虽然大多数DAO是以“有限责任 DAO”方式呈现，但也有超司法 DAO 需要将单独的操作划分为从属的有限责任公司。企业还依赖于基础设施的连续性，但中小企业和消费者的税收超过了必要，因为二手财政政策的优化程度低于必要水平。主要的“网络状态”之一是严格维护公共物品（如基础设施）的全球 DAO，全球许多公司将内部化会员成本以及全球减税的游说成本。这也影响了维持全球化连续性的监管成本。此外，这可能是一种类似于铸币税的全新货币政策，而不是明确的逐项成本。中介是现代经济学中一个微妙的、基本的功能，但众所周知，在一个需要制衡的社会中，它并不是一个完美的功能。最好的中介形式应是开源标准，供许多公司自行实施。2023 年及以后的主要障碍是实施更有效的 DAO 以内化“公司的性质”并在已经去中心化的自治市场中适当地划分成本。来源：金色财经

金色财经2023-01-28

早报｜券商：持股过节看好这些方向；特斯拉全球降价打响价格战；南向资金大幅抛售美团

3)拼多多长期增长驱动力在哪里？　　芒格拿不动了... 　　近日，“股神”巴菲特的黄金搭档芒格旗下投资集团Daily Journal向美国证监会提交了13F报告，披露了最新美股持仓情况。　　公司13F报告显示，截至2022年四季度末，Daily Journal的美股持仓市值为1.74亿美元，约合人民币11.66亿元，较2022年三季度末的1.63亿美元有所增加。　　Daily Journal的美股组合仅有4只股票，其中除了第三大重仓股阿里巴巴外，另外3只均为美国银行股，可见芒格依然对银行股情有独钟。　　【直播预告】2023年港美A股市场，投资机会在何处？　　　　2023年A股需要关注哪些板块？　　2023年，港股还能反弹多久？　　美股如何把握做空机会？　　1月17日13:00来直播间，哔哩哔哩up主@贝侃-非典型政经为您解答。　　港股早知道　　持股过节的理由找到了！券商节前看好这些方向　　对于节前剩下的4个交易日，记者梳理发现，券商对于“持股过节”更加看好，并给出了四大理由：宏观经济和上市公司基本面修复、外资持续入场扫货、海外加息预期减弱以及市场指数节后上涨趋势明显的“日历效应”。就市场风格而言，成长风格有望领衔春节行情。大小盘方面，建议节前逐渐加仓中小风格股票；具体品种方面，新能源、医药、券商等更加获得机构的推崇。　　百亿基金经理最新持仓来了调仓换股哪些方向受追捧？　　　根据已披露的四季报，汇丰晋信基金投资总监陆彬认为权益资产依然具备较高的吸引力，并在四季度保持了92%以上的权益仓位；中庚基金副总经理兼首席投资官丘栋荣在下半年持续加仓了地产和有色金属板块，并积极配置港股，未来会重点关注资源类、能源类公司；而国投瑞银基金经理施成同样在四季度加大了对权益类资产的配置，并表示看好2023年能够兑现成长行业的行情。　　港股“翻身仗”背后：谁在跨过香江？警惕三大风险！　　冬去春来，香江水暖。　　最近两个多月里，沉寂已久的港股触底反弹，打了一个漂亮的翻身仗。　　2022年10月31日，恒生指数下跌至14597.31点，之后便吹响反攻的号角。截至1月13日，该指数的K线已经行至21738.66点，涨幅高达48.92%。　　另一条港股重要指数走势更甚——在相同的时间区间里，恒生科技指数涨幅接近60%。　　净流入超百亿港元南向资金最爱中国移动中金称Q1港股有望维持积极前景　　2023年前十个交易日，恒生指数涨超10%，恒生科技指数涨超9%，南向资金净流入超百亿港元。　　据数据显示，第一周南向资金成交1834.33亿港元，净买入112.15亿港元。第二周南向资金成交2018.27亿港元，净卖出6.4亿港元。展望后市，中金认为今年一季度港股有望维持积极前景。　　港股再融资回暖开年23家公司拟配股融资149亿港元　　港股再融资出现回暖。数据显示，今年以来截至1月16日，已有23家港股上市公司公告拟配售股份再融资，截至目前，其中已有4家公告已完成配股融资。而去年同期仅有12家港股公司发起配股融资。　　同时，去年12家港股公司中仅有4家配股融资超过1亿港元，今年则已有14家公司融资规模超过1亿港元，其中最高募资近40亿港元，23家公司拟募资总额合计达149亿港元。　　川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳表示：“近期，港股融资市场明显升温。原因在于自2022年11月份以来，港股市场表现向好，吸引力提升、流动性改善，对融资市场构成了支撑。” 　　南向资金1月16日净卖出超8亿：大幅抛售美团加仓药明生物及新东方在线　　　数据显示，南向资金今日成交495.49亿港元，当日净卖出8.45亿港元。其中沪港股通净卖出18.71亿港元，深港股通净买入10.36亿港元。　　交易所数据显示，1月16日南向资金：　　大幅净买入：中国海洋石油(00883.HK)，药明生物(02269.HK)，新东方在线(01797.HK) 　　大幅净卖出：美团-W(03690.HK)，香港交易所(00388.HK)，建设银行(00939.HK)，吉利汽车(00175.HK)，腾讯控股(00700.HK)，快手-W(01024.HK)，比亚迪股份(01211.HK) 　　财经日历（文章来源：哈富证券）

东方财富网2023-01-17

基金早班车|虎年最后一个交易周，今年春节“红包”行情还有吗？

效帮助，优化公司目前的财务状况。　　芒格坐镇的Daily Journal 2022年第四季度清空浦项钢铁，对阿里巴巴按兵不动，最新持仓的美股组合市值为1.74亿美元，四大重仓股分别为美国银行、富国银行、阿里巴巴和美国合众银行。　　特斯拉“降价狂潮”席卷全球！在中国、日本、韩国等市场宣布降价仅几天后，特斯拉在美国、欧洲多国也正式宣布大幅调降原有售价，涉及的相关车型包括Model 3和Model Y等市场畅销车型，美国市场最高降价1.3万美元，欧洲市场则最高降价20％。此外，特斯拉在国内宣布大幅降价以来，上海多家特斯拉门店反映销量近期已出现“激增”，目前特斯拉Model 3在上海的提车时间，已经缩短至4天左右。　　四、宏观&产业　　中国银保监会微信公众号1月13日发布《乘风破浪奋楫笃行——2022年银保监会监管工作综述》一文中显示，截至目前，具有养老功能的商业保险责任准备金超过5万亿元，个人养老金开户人数超过1800万。　　国家税务总局最新数据显示，为促进新能源汽车消费和绿色低碳发展，税务部门落实新能源汽车免征车辆购置税政策，2022年全年累计免征新能源汽车车辆购置税超800亿元。数据显示，2022年全年，我国累计免征新能源汽车车辆购置税879亿元，同比增长92.6％。这项税收优惠政策直接降低了消费者的购车成本。以一辆25万元的新能源汽车为例，免征车购税后，购车可节省2万多元。　　随着各大车企陆续公布2022年度销量以及2023年销售目标，市场热议2023年车市发展。机构预计，未来新能源汽车行业智能电动大趋势将持续加速演进，电动化、智能化景气向上，2023年国内新能源车销量为900万辆，同比增长31％。　　山东省委书记林武表示，2023年将把恢复和扩大消费摆在优先位置，大力实施“山东消费提振年”行动，多措并举推动汽车、家电、住房等大宗消费回暖；更好发挥投资的关键作用，全年完成投资3万亿元以上。　　世界经济论坛2023年年会即将于1月16日至20日在瑞士小镇达沃斯举办。世界经济论坛年会再次于冬季在达沃斯举办线下会议，一定程度上反映世界期盼在危机中看到曙光，期待全球经济走出阴霾，恢复正常增长。　　五、基金人事　　明星基金纷纷增聘新人，什么信号？近期，知名基金经理谢治宇、王崇、张萍、赵强等管理的基金纷纷公告，增聘基金经理。业内人士表示，行业中确实出现过通过增聘基金经理，为原基金经理提供离职条件的案例，但当下基金公司为一些顶流基金经理增配投资伙伴，更多是出于基金规模和业绩的考量。为规模较大的基金增聘基金经理，可以减轻现有基金经理的压力，同时可以与现有基金经理能力圈形成互补，扩大基金的投资范围，为持有人获取更好收益。　　六、基金发行　　上周共上报24只基金，较此前一周申报数量有所减少。申报的产品包括2只FOF、1只QDII、嘉实中证基建ETF、国证财富管理ETF、汇添富中证800价值ETF等。1月9日，中庚基金发布公告称，中庚港股通价值18个月封闭基金募集截止日提前至2023年1月9日止，该基金募集规模上限为20亿元人民币，采用末日比例配售法，最终有效募集份额为19.77亿份。

金融界2023-01-16

芒格最新持仓来了，清仓浦项钢铁，对阿里巴巴按兵不动

　　“股神”巴菲特搭档芒格坐镇的Daily Journal 2023年1月5日向美国证监会（SEC）提交了截至2022年底的美股持仓记录。　　来自美股持仓跟踪网站whale wisdom的数据显示，截至2022年4季度末，Daily Journal持仓的美股组合市值为1.74亿美元，较2022年3季度末的1.63亿美元有所增加。　　截至2022年4季度末，Daily Journal的美股组合共持有4只股票，分别为第一大重仓股美国银行、第二大重仓股富国银行、第三大重仓股阿里巴巴、第四大重仓股美国合众银行。2022年4季度，芒格清空了浦项钢铁，对其它股票按兵不动。

金融界2023-01-16

芒格最新持仓：清空浦项钢铁对阿里巴巴按兵不动

　　“股神”巴菲特搭档芒格坐镇的Daily Journal 2023年1月5日向美国证监会（SEC）提交了截至2022年底的美股持仓记录。来自美股持仓跟踪网站whale wisdom的数据显示，截至2022年4季度末，Daily Journal持仓的美股组合市值为1.74亿美元，较2022年3季度末的1.63亿美元有所增加。截至2022年4季度末，Daily Journal的美股组合共持有4只股票，分别为第一大重仓股美国银行、第二大重仓股富国银行、第三大重仓股阿里巴巴、第四大重仓股美国合众银行。2022年4季度，芒格清空了浦项钢铁，对其它股票按兵不动。

金融界2023-01-15

芒格最新持仓：清仓浦项钢铁对阿里巴巴按兵不动

　　“股神”巴菲特搭档芒格坐镇的Daily Journal 2023年1月5日向美国证监会（SEC）提交了截至2022年底的美股持仓记录。来自美股持仓跟踪网站whale wisdom的数据显示，截至2022年4季度末，Daily Journal持仓的美股组合市值为1.74亿美元，较2022年3季度末的1.63亿美元有所增加。截至2022年4季度末，Daily Journal的美股组合共持有4只股票，分别为第一大重仓股美国银行、第二大重仓股富国银行、第三大重仓股阿里巴巴、第四大重仓股美国合众银行。2022年4季度，芒格清空了浦项钢铁，对其它股票按兵不动。

金融界2023-01-15

悦读书|市场总处于反复波动，理性投资真的很难！剖析自我深读《“错误”的行为》

转必定常常出现问题。” 　　——查理·芒格　　《“错误”的行为》一书中，作者讲述了经济系主任理查德·罗塞特的故事。　　罗塞特一直是一个十分喜欢收藏葡萄酒的人。他告诉作者，在他的酒窖中，有的酒是他当初花10美元买来的，现在却价值100美元。实际上，当地有位叫伍迪的酒商愿意以当前的市价收购罗塞特收藏的酒。　　罗塞特说，自己会在某个特殊的日子开一瓶葡萄酒喝，但绝不会花100美元买一瓶葡萄酒喝，他也没有把酒卖给伍迪。　　但仔细想想：如果他愿意喝掉一瓶能卖100美元的酒，那么这瓶酒的价值肯定是100美元。既然如此，他为什么不愿意花100美元买一瓶这样的酒呢？即使作为经济学家，罗塞特依然这么想。　　如何解释这种“错误”的行为？对于那瓶价值100美元的酒来说，喝这瓶酒的“机会成本”（即选择时，被舍弃的选项中的最高价值），就是伍迪愿意出的价钱。不管是罗塞特喝了自己的藏酒或是买一瓶葡萄酒喝，其机会成本都是一样的。但是可以看出，即使是经济学家，有时也不会将机会成本等同于实际的现金支出。因为与实际支付现金相比，机会成本是模糊的、抽象的。　　罗塞特高估了自己所拥有的东西的价值。加之人们会厌恶损失，这种失去的痛苦会令他更难接受，这就是一种“禀赋效应”。　　“禀赋效应”形容的就是当一个人拥有某项资产的时候，他对该物品或资产的价值评估会大大增加。　　你可能中招的投资“错误” 　　在投资时，你也可能受到“禀赋效应”的巨大影响。　　首先，你是否会像罗塞特一样，把“成本价”作为买卖决策的依据呢？但这却是一种非理性的心理偏差，理性的决策应基于当下、面向未来。比如，如果你认为市场处于较低估值区间，或看好未来前景，可能就要做加仓的决定，这种决策与你曾在2900点还是3500点做过一笔投资无关。　　其次，投资者可能会过度美化已持有的资产，认为其具有更高的价值和更好的涨势，或赋予更高的期待。投资者在获取信息时，往往会截取自己想听的部分，而忽略掉一些不合自己心意但实际上对自己有利的信息。　　第三，投资者可能会把经历过的“运气”看作自己投资能力的一部分，这是另一种“禀赋效应”。有一个经典的问题：对于新基民，牛市入市与熊市入市，哪个更好呢？想必许多人会赞同后者，因为如果处于后者，或许更容易让你摆脱“禀赋效应”，提醒自己更理性地建立起对投资的认知，而不是沉浸在较为容易的投资阶段。　　投资应是逆人性的，虽然投资者难以做到完全理性，但想要克服“禀赋效应”，投资者不妨在犹豫时问问自己，最想要的是什么结果？与最终的期待相比，短期的痛苦是否真的重要？避免先入为主的思考模式，不将当下收益的快乐和亏损的痛苦拿来比较，而应找到客观的参照点。　　塞壬女妖，与定投启示　　“运用意志力是需要努力的。” 　　——诺奖得主理查德·塞勒　　定投中，很多人明白“定投不择时、关键靠坚持”，但往往还是半途而废。定投的知易行难，究竟难在哪儿？　　我们不妨跟随《“错误”的行为》，读读塞壬女妖的神话—— 　　神话中，塞壬女妖们就像一个乐队，没有哪个水手能抵挡歌声的诱惑，但那些被歌声吸引的水手都会驶向岩石、难逃厄运。奥德修斯既想听听歌声，又希望活下来，于是设计了两步计划：　　首先，要确保水手们不会听到塞壬女妖的歌声，所以他让水手们用蜡封住耳朵；　　第二步，是让水手们把他绑在桅杆上，这样就不会因影响行动而送命。　　理查德·塞勒指出，这个神话隐喻，其实体现了“自我控制”的2个重要方法：　　对水手来说，方法是移除会诱使他们送命的因素，毕竟“眼不见、心不烦”。对应到基金定投，类似的做法可以是减少你查看收益的次数，尤其是在你明知现在处于难熬的震荡期，或是处在启动定投的头几年。　　第二，对奥德修斯来说，他选择了“承诺策略”，即限制自己的选择，以防止自我毁灭。作者认为，类似的方式是提高自己屈服于诱惑的成本，比如，如果你想戒烟，就请一位经常能看见你的人，在看到你抽烟时给他兑现支票。投资也一样，可以提前给自己预设某种奖惩措施。　　说完方法论，再来看看“自我控制”难在哪里？——作者认为，每个人心中都存在两个自我：“计划者”和“行动者”。　　“计划者”拥有理性的思维，他关心未来且有很好的打算，能够延迟满足；　　“行动者”具有激情、只活在当下，会对面前事物做出反应直到满足。　　在定投中，每个人心中的“计划者”能够帮助投资者更好地规划投资组合。但这时候，“行动者”会跳出来操控情绪。正是这两者的持续冲突，让投资者进退两难，这确实是人性的弱点在作祟。需要注意的是，心中的“计划者”也要尊重“行动者”，避免制定太难实现的短期收益目标。　　投资与很多事情一样，知易行难。正如查理·芒格所言：“心理学其实非常重要又非常有用。”认识人性的弱点，才更有可能运用理性的力量，谨记长期投资并遵守投资纪律。　　正如季羡林在《八十述怀》中所言：“在这一条十分漫长的路上，我走过阳关大道，也走过独木小桥。路旁有深山大泽，也有平坡宜人；有杏花春雨，也有塞北秋风；有山重水复，也有柳暗花明；有迷途知返，也有绝处逢生。” 　　常常是经历过低谷、“熬过去”之后，才更可能期待柳暗花明。我们也希望与你携手见证，好的投资，时间终能看见！

金融界2023-01-13

港股周报：站上2万点，突破牛熊分界线，恒指吹响牛市号角！

价大涨，不知道去年一季度割肉阿里巴巴的芒格会怎么想？ TOP4：美团，此前，腾讯宣布将以实物分派的方式减持美团，本周迎来分配登记日，向股东分配的美团股票预计3月24日到账； TOP7：小鹏汽车，根据公布的12月交付数据，小鹏汽车月交付量重新过万，环比11月大增94%。下周港股大事件： 1. 下周四，中国12月CPI数据发布，预计同比增速1.8%，相比美国深受高通胀祸害，国内货币政策仍有宽松空间； 2. 下周四晚间，美国12月cpi数据发布，经济学家预计同比增长6.6%，较11月的7.1%继续回落；$腾讯控股(00700)$ $蔚来-SW(09866)$ $小鹏汽车-W(09868)$ $美团-W(03690)$ $小米集团-W(01810)$

老虎证券2023-01-06

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