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AMD豪掷49亿收购ZT Systems，无意与英伟达竞争，只图这个？

掷49亿美元收购ZT Systems，苏姿丰表示，无意与英伟达等竞争，只为推出更多AI GPU？周一（8月19日）美股盘前，美国芯片巨头超威半导体（AMD）在官网宣布，以49亿美元收购ZT Systems，已经签署最终协议。有媒体分析称，AMD作出并购ZT的决定，是为了扩展其AI芯片和硬件产品组合，进而与该领域的龙头英伟达展开竞争。不过，苏姿丰表示，AMD无意与超微电脑等公司竞争。ZT Systems的工程师加入AMD后，将能够更快地测试并推出最新的AI GPU，以满足微软等云计算巨头的需求，她指出，“对公司的主要增益在于我们可以销售更多的GPU。” 这项交易意味着AMD将吸纳ZT大约2500名员工中的约1000名工程师。有分析认为，收购ZT相比花费数十亿美元聚集上千名拥有丰富实际经验的系统工程师而言确实是一个可行的办法。此外，相比超微电脑，收购ZT更便宜一些，两者系统工程师的水平可能也是接近的。原文链接

投资慧眼2024-08-20

全力追击英伟达！AMD以49亿美元收购ZT Systems

绩做出贡献。该交易还面临监管的审批，苏姿丰预计，监管审查障碍主要将集中在美国和欧洲。全力追击英伟达在AI芯片领域，英伟达一直是绝对的领先者，AMD始终处于行业第二。此前，AMD预计，其新的MI系列加速器芯片今年将带来超过45亿美元的新收入。而分析师预计，英伟达本财年数据中心收入将达到1000亿美元。为了扩大在AI芯片行业的影响力，AMD过去一年花费了超过10亿美元。今年7月，AMD同意以6.65亿美元收购Silo AI，以增加一家人工智能模型制造商。对于此次交易，Futurum Group的首席市场策略师Cory Johnson指出，英伟达的系统是“完整的”，该公司的业务远不止芯片销售。收购ZT“让AMD更接近”实现这一水平，不过两者之间仍有相当大的差距需要缩小。 Johnson认为，此次收购的一个主要好处是工程人才涌入AMD，这将使其在设计完整系统方面占据优势。

格隆汇2024-08-20

AMD同意以49亿美元收购ZT Systems，加强数据中心技术挑战英伟达

元开发新的人工智能能力。AMD CEO苏姿丰表示，ZT的收购将加速公司AI基础设施的部署，尤其是在与英伟达竞争的背景下。未来展望 AMD计划在2025年上半年完成ZT Systems收购，并在随后寻找“战略合作伙伴”以收购ZT在美国的数据中心基础设施制造业务。AMD认为这一制造业务将成为生态系统中多方的理想资产，尤其考虑到其业务规模及在美国和欧洲的布局。编辑总结 AMD此次收购ZT Systems，旨在通过增强数据中心技术能力，与英伟达展开更激烈的竞争。尽管AMD在AI处理器领域仍然落后于英伟达，但通过一系列收购和战略布局，AMD正逐步扩展其市场份额，并加速实现AI基础设施的全球部署。此次交易不仅显示出AMD在AI市场的雄心，也反映出公司在未来科技领域的持续投入。来源：今日美股网

今日美股网2024-08-20

AMD重金收购AI公司ZT Systems，能否挑战英伟达霸主地位？

紧密链接来提升性能。 AMD首席执行官苏姿丰表示，ZT对AMD最大的价值在于，能够为客户提供更多的直接帮助，以便客户企业建立起训练AI系统的巨大数据中心集群。ZT Systems工程师的加入将使AMD能够更快地测试和推出其最新的人工智能GPU，以满足像微软这样的大型云计算公司的需求。从ZT Systems的业务来看，这家公司和超微电脑、戴尔的服务器业务并无不同，今年6月，ZT Systems推出过采用GB200 Grace Blackwell超级芯片的ACX200平台，这是一款液冷机架集成服务器平台，通过NVLink实现GPU之间的高速互连。苏姿丰在和市场的沟通中表明，交易完成后，AMD将分拆并出售ZT的制造资产，只保留系统设计能力，无意与超微电脑等公司竞争！虽然AMD收购ZT Systems的金额高达49亿美元，但ZT Systems的估值并不高，此前的年销售额已经超过100亿美元，据此估算，ZT Systems的市销率才0.5倍，和AI爆发前超微电脑的估值相近： $超微电脑(SMCI)$ 从估值上也能看出，ZT Systems的价值并不高，AMD不可能靠收购服务器集成商来实现对英伟达的反超！前几日，谷歌前CEO施密特在斯坦福大学计算机学院的会议上发表演讲，谈到了英伟达，他说：“自己犯过很多错误，比如曾经觉得英伟达的CUDA是很蠢的编程语言，但现在CUDA是英伟达最牛逼的护城河，所有的大模型都要在CUDA上运行，而只有英伟达的 GPU支持CUDA，这是其他芯片撼动不了的组合。” CUDA（Compute Unified Devices Architectured，统一计算架构）是由英伟达NVIDIA所推出的一种软硬件集成技术，是该公司对于GPGPU的正式名称。透过这个技术，用户可利用NVIDIA的GPU进行图像处理之外的运算，亦是首次可以利用GPU作为C-编译器的开发环境。 2007年，英伟达举办了第一届CUDA技术大会，此后每年在CUDA上的研发投入高达5亿美元，占到了整体营收的六分之一。当时，市场看不到CUDA的价值，即使黄仁勋多次苦口婆心地阐述CUDA的价值，但华尔街的分析师们并不买账，英伟达的市值长期在100亿美元上下徘徊，折射到财报上，英伟达在2008年以后的净利和毛利大幅走低，一度出现亏损的局面。直到2022年末，ChatGPT发布，CUDA才一战封神！超长期的投入以及吸引到的数百万开发者，是英伟达GPU最大的护城河，AMD以及英特尔都很难追赶！从AI GPU销售额来看，今年AMD的收入不过45亿美元，而英伟达的数据中心业务营收有望突破1000亿美元！由此来看，AMD重金收购的ZT Systems有助于其AI GPU业务的发展，但指望其挑战英伟达的霸主地位，不太现实，数据中心的关键还是在于AI GPU的性能，服务器集成的重要性并不关键！当然，从估值上看，无论是英伟达还是AMD都还有上行空间，这场AI革命，势必会超越2000年的互联网泡沫！

老虎证券2024-08-20

AMD 2024Q2业绩电话会议分析师问答

老虎证券2024-07-31

AMD 2024Q2业绩电话会议高管解读财报

会议回放 $美国超微公司(AMD)$ 苏姿丰今天所有听众下午好。我们第二季度的财务业绩表现强劲，收入超过预期中值，盈利能力增长两位数，这得益于我们的 Instinct、Ryzen 和 EPYC 处理器销量高于预期。我们继续加速 AI 的发展，作为领先的云和企业提供商，我们扩大了 Instinct MI300X 解决方案的可用性，并且我们还看到了客户端和服务器处理器业务对通用计算的积极需求信号。因此，第二季度收入同比增长 9% 至 58 亿美元，因为我们数据中心和客户端处理器的销售额大幅增长，抵消了游戏和嵌入式产品销售额的下降。我们还将毛利率提高了 3 个百分点以上，每股收益增长了 19%，因为数据中心产品销售额占本季度整体销售额的近 50%。谈到各个部门，数据中心部门收入同比增长 115% 至创纪录的 28 亿美元，这得益于 Instinct MI300 GPU 出货量的大幅增长和 EPYC CPU 销售额的两位数百分比强劲增长。随着超大规模企业部署第四代 EPYC CPU 来支持更多内部工作负载和公共实例，云采用率依然强劲。我们看到超大规模企业选择 EPYC 处理器来支持其更大一部分应用程序和工作负载，用具有明显性能和效率优势的 AMD 解决方案取代其基础设施中的现有产品。最大提供商提供的 AMD 驱动云实例数量与一年前相比增长了 34%，达到 900 多个。我们看到这些实例在企业和云优先业务中都具有强大的吸引力。例如，Netflix 和 Uber 最近都选择了第四代 EPYC 公共云实例作为支持其面向客户的关键任务工作负载的关键解决方案之一。在企业中，销售额环比增长了两位数。本季度，我们与金融服务、技术、医疗保健、零售、制造和运输客户达成了多项重大合作，其中包括 Adobe、波音、工业光魔、Optiver 和西门子。重要的是，上半年我们超过三分之一的企业服务器订单来自首次在数据中心部署 EPYC 的企业，这凸显了我们成功吸引新客户，同时继续扩大现有客户的覆盖范围。展望未来，我们的下一代 Turin 系列采用全新的 Zen 5 核心，前景十分强劲。Zen 5 是一种全新的核心设计，针对领先的性能和效率进行了优化。 Turin 将提供多达 192 个内核和 384 个线程，支持最新的内存和 IO 技术，并能够融入现有的第四代 EPYC 平台，从而扩大我们在 TCO 方面的领先地位。我们于 6 月首次公开预览了 Turin，展示了我们在多个计算密集型工作负载中的显著性能优势。我们还在第二季度迈出了重要的一步，开始向领先的云客户生产 Turin。目前，生产正在加速，即将上市，我们预计今年晚些时候将广泛用于 OEM 和云服务。谈到我们的数据中心 AI 业务，我们连续第三个季度创下数据中心 GPU 收入记录，MI300 季度收入首次超过 10 亿美元。微软扩大了对 MI300X 加速器的使用，为 GPT-4 Turbo 和多个副驾驶服务（包括 Microsoft 365 Chat、Word 和 Teams）提供支持。微软还成为本季度第一家宣布全面推出公共 MI300X 实例的大型超大规模企业。新的 Azure VM 利用 MI300X 业界领先的计算性能和内存容量以及最新的 ROCm 软件，在运行包括 GPT-4 在内的最新前沿模型时提供领先的推理价格性能。Hugging Face 是首批采用新 Azure 实例的客户之一，使企业和 AI 客户能够一键在 MI300X GPU 上部署数十万个模型。本季度，我们的企业和云 AI 客户渠道不断增长，我们正与系统和云合作伙伴密切合作，提高 MI300 解决方案的可用性，以满足不断增长的客户需求。戴尔、HPE、联想和 Supermicro 均已在生产 Instinct 平台，多家超大规模和二级云提供商也有望在本季度推出 MI300 实例。在 AI 软件方面，我们在增强整个软件堆栈的支持和功能方面取得了重大进展，使在我们的平台上部署高性能 AI 解决方案变得更加容易。我们还继续与开源社区合作，帮助客户实施最新的 AI 算法。例如，AMD 对 Flash Attention 2 算法的支持已上传到上游，在流行的库中提供对 AMD 硬件的开箱即用支持，这可以提高大型 Transformer 模型的训练和推理性能。我们与模型社区的合作也在不断加速，重点是推出第一天就支持 AMD 硬件的新模型和框架。在 Computex 上，我与 Stable Diffusion 联合首席执行官一起宣布 MI300 是首款支持其最新 SD 3.0 图像生成 LLM 的 GPU。上周，我们自豪地注意到，多个合作伙伴使用 ROCm 和 MI300X 宣布支持最新的 Llama 3.1 模型，包括其 4050 亿参数版本，这是业界首个前沿级开源 AI 模型。Llama 3.1 在 MI300 加速器上无缝运行，而且由于我们领先的内存容量，我们还能够在单个服务器中运行 Llama 3.1 405B 模型的 FP16 版本，从而简化了业界领先模型的部署和微调，并提供了显着的 TCO 优势。本月初，我们宣布了收购 Silo AI 的协议。Silo AI 是欧洲最大的私人 AI 实验室，在为安联、爱立信、芬兰航空、Korber、诺基亚、飞利浦、T-Mobile 和联合利华等多家企业和嵌入式客户开发定制 AI 解决方案方面拥有丰富的经验。Silo 团队大大扩展了我们为希望优化其 AI 解决方案以适应 AMD 硬件的大型企业客户提供服务的能力。 Silo 还带来了大型语言模型开发方面的深厚专业知识，这将有助于加速 AMD 推理和训练解决方案的优化。除了收购 Silo AI、[Sology] (ph) 和 Nod.ai 之外，我们还在过去 12 个月内向十几家 AI 公司投资了超过 1.25 亿美元，以扩大 AMD AI 生态系统、支持合作伙伴并提升 AMD 计算平台的领导力。从路线图的角度来看，我们正在加速和扩展我们的 Instinct 路线图，以每年一次的速度提供 AI 加速器，从今年晚些时候推出 MI325X 开始。MI325X 利用与 MI300 相同的基础设施，并通过提供两倍于竞争产品的内存容量和 1.3 倍的峰值计算性能来扩展我们在生成 AI 性能方面的领先地位。我们计划在 2025 年推出基于新 CDNA 4 架构的 MI350 系列，该架构有望将性能提高 35 倍，而 CDNA 3 则有望实现这一目标。而我们基于 CDNA “Next” 架构的 MI400 系列正在开发中取得重大进展，计划于 2026 年推出。谈到我们的 AI 解决方案工作，博通、思科、惠普企业、英特尔、谷歌、Meta 和微软都与我们一起宣布推出 Ultra Accelerator Link，这是一项基于 AMD 久经考验的无限结构技术连接数百个 AI 加速器的行业标准技术。通过将 UA-Link 与广泛支持的超以太网联盟规范相结合，业界正在齐心协力建立一种标准化方法，以构建下一代高性能数据中心和大规模 AI 解决方案。总而言之，客户对我们多年的 Instinct 和 ROCm 路线图的反应非常积极，我们对我们正在建立的势头感到非常满意。因此，我们现在预计数据中心 GPU 收入将在 2024 年超过 45 亿美元，高于我们 4 月份预测的 40 亿美元。谈到我们的客户部门，收入为 15 亿美元，同比增长 49%，这得益于对我们上一代 Ryzen 处理器的强劲需求以及我们下一代 Zen 5 处理器的首次出货。在 PC 应用中，Zen 5 比我们行业领先的上一代 Ryzen 处理器平均每时钟多提供 16% 的指令。对于台式机，我们即将推出的 Ryzen 9000 系列处理器可装入现有的 AM5 主板，并扩大我们在生产力、游戏和内容创建工作负载方面的性能和能效领先地位。对于笔记本电脑，我们发布了 Ryzen AI 300 系列，该系列扩展了我们业界领先的 CPU 和 GPU 性能，并引入了业界最快的 NPU，为 Copilot Plus PC 提供 50 倍的 AI 计算性能。首批 Ryzen AI 300 系列笔记本电脑于上周末上市，获得了强烈反响。未来几个季度，宏碁、华硕、惠普、联想等公司将推出 100 多个 Ryzen AI 300 系列高端、游戏和商用平台。客户对我们的新款 Ryzen 处理器非常感兴趣，而且我们凭借我们领先的产品组合和设计获胜势头，有能力持续增加收入份额。现在转向我们的游戏部门，收入同比下降 59% 至 6.48 亿美元，因为半定制 SoC 的销售额下降与我们的预测一致。半定制需求仍然疲软，因为我们现在正处于游戏机周期的第五年，我们预计下半年的销售额将低于上半年。在游戏图形方面，收入同比增长，这得益于我们 Radeon 6000 和 7000 系列 GPU 在渠道中的销售增长。谈到我们的嵌入式部门，收入同比下降 41% 至 8.61 亿美元。第一季度标志着我们嵌入式部门收入的最低点。尽管第二季度收入环比持平，但我们看到了订单模式改善的早期迹象，并预计嵌入式收入将在下半年逐步恢复。从长远来看，我们正在为扩展的嵌入式产品组合打造强劲的设计赢利势头。今年上半年的设计赢利额比上年增长了 40% 以上，达到 70 多亿美元，其中包括结合我们的自适应和 x86 计算产品的多个三百万美元赢利。我们宣布推出 Alveo V80 加速器，该加速器在内存密集型工作负载方面具有领先能力，并与 30 多个关键合作伙伴就即将推出的第二代 Versal 自适应 SoC 进入下一代 Edge AI 解决方案的早期阶段。上周，我们还宣布 AMD 总裁 Victor Peng 将于 8 月底退休。Victor 为赛灵思和 AMD 做出了重大贡献，包括帮助扩大我们的嵌入式业务并领导我们的跨公司 AI 战略。就个人而言，Victor 是我分享赛灵思收购和整合成功的重要合作伙伴。我谨代表所有 AMD 员工和董事会感谢 Victor 为 AMD 成功所做的所有贡献，并祝愿他退休后一切顺利。总结一下，我们在第二季度取得了强劲的业绩，并且在数据中心和客户端细分市场的推动下，我们有望在下半年大幅增加收入。随着出货量在不断扩大的客户群中不断增加，我们的数据中心 GPU 业务正处于快速增长的轨道上。我们还看到对下一代 Zen 5 EPYC 和 Ryzen 处理器的强劲需求，这些处理器在数据中心和客户端工作负载中均具有领先的性能和效率。展望未来，生成式人工智能的快速发展和更强大模型的开发正在推动所有市场对更多计算的需求。在此背景下，我们看到未来几年的强劲增长机会，并大幅增加硬件、软件和解决方案投资，重点是每年推出领先的数据中心 GPU 硬件，将行业领先的人工智能功能集成到我们的整个产品组合中，实现全栈软件功能，利用开源社区的规模和速度扩大我们的 ROCm 开发，并为客户提供交钥匙解决方案，以加快基于 AMD 的人工智能系统的上市时间。我们对眼前前所未有的机遇感到兴奋，并已做好准备推动我们下一阶段的大幅增长。现在我想将电话转给 Jean，以便进一步介绍一下我们的第二季度业绩。Jean？ Jean 谢谢 Lisa，大家下午好。我首先回顾一下我们的财务业绩，然后介绍一下我们对第三季度的当前展望。我们对第二季度的整体财务业绩非常满意，该业绩超出预期。与去年同期相比，数据中心部门的收入增长了一倍多。客户部门的收入大幅增长，我们的毛利率提高了 340 个基点。 2024 年第二季度，收入为 58 亿美元，同比增长 9%，因为数据中心和客户端部门的收入增长被游戏和嵌入式部门的收入下降部分抵消。收入环比增长 7%，主要得益于数据中心和客户端部门收入的增长。毛利率为 53%，同比增长 340 个基点，主要得益于数据中心收入的增加。运营费用为 18 亿美元，同比增长 15%，因为我们继续投资研发以应对我们面临的重大 AI 增长机会并加强上市活动。营业收入为 13 亿美元，营业利润率为 22%。税金、利息支出及其他支出为 1.38 亿美元。每股摊薄收益为 0.69 美元，同比增长 19%。现在谈谈我们的报告部分。从数据中心开始。数据中心季度分部收入创纪录，达到 28 亿美元，增长 115%，同比增长 15 亿美元。数据中心分部占总收入的近 50%，主要得益于 AMD Instinct GPU 的大幅增长和 EPYC 服务器收入强劲的两位数百分比增长。环比来看，收入增长 21%，主要得益于 AMD Instinct GPU 的强劲增长势头。数据中心部门的营业收入为 7.43 亿美元，占收入的 26%，而去年同期为 1.47 亿美元，占收入的 11%。尽管我们大幅增加了研发投资，但营业收入仍比上年增长了 5 倍以上，这得益于更高的收入和运营杠杆。客户部门收入为 15 亿美元，同比增长 49%，环比增长 9%，主要得益于 AMD Ryzen 处理器的销售。客户部门营业收入为 8900 万美元，占收入的 6%，而去年同期的营业亏损为 6900 万美元。游戏部门收入为 6.48 亿美元，同比下降 59%，环比下降 30%。收入下降主要是由于半客户库存消化和终端市场需求下降。游戏部门营业收入为 7700 万美元，占收入的 12%，而去年同期为 2.25 亿美元，占收入的 14%。嵌入式部门收入为 8.61 亿美元，同比下降 41%，因为客户继续将库存水平正常化。按季度计算，嵌入式部门收入增长了 2%。嵌入式部门营业收入为 3.45 亿美元，占收入的 40%，而去年同期为 7.57 亿美元，占收入的 52%。谈到资产负债表和现金流。本季度，我们从经营活动中产生了 5.93 亿美元的现金，自由现金流为 4.39 亿美元。库存环比增加 [3.39 亿美元]（ph）至 50 亿美元，主要是为了支持数据中心 GPU 产品的持续增长。截至本季度末，现金、现金等价物和短期投资为 53 亿美元。在第二季度，我们通过回购 230 万股股票向股东返还了 3.52 亿美元，我们还剩下 52 亿美元的授权。在本季度，我们利用现有现金偿还了今年 6 月到期的 7.5 亿美元债务。现在谈谈我们对第三季度（2024 年）的展望。我们预计收入约为 67 亿美元，上下浮动 3 亿美元。我们预计收入将环比增长约 15%，主要得益于数据中心和客户端部门的强劲增长。我们预计嵌入式部门收入将上升，游戏部门收入将下降两位数。我们预计收入同比将增长约 16%，这得益于 AMD Instinct 处理器的大幅增长以及服务器和客户端收入的强劲增长，这些增长足以抵消游戏和嵌入式部门收入的下降。此外，我们预计第三季度非 GAAP 毛利率约为 53.5%。非 GAAP 运营费用约为 19 亿美元。非 GAAP 有效税率为 13%。预计摊薄后股份数量约为 16.4 亿股。此外，在第三季度，我们预计将以约 6.65 亿美元现金完成对 Silo AI 的收购。最后，我们在本季度朝着实现财务目标取得了重大进展。我们实现了创纪录的 MI300 收入，超过 10 亿美元，并通过我们的下一代 Ryzen 和 EPYC 产品展示了强劲的吸引力。我们大幅提高了毛利率，推动了盈利增长，同时增加了对人工智能的投资。展望未来，我们面前的机会是前所未有的，我们将继续专注于执行我们的长期增长战略，同时推动财务纪律和卓越运营。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的

老虎证券2024-07-31

MI300X力压英伟达，第二季利润倍数增长，AMD股价将涨超30%？

，环比增长21%。公司董事长兼CEO苏姿丰在财报中强调了AI对当前和未来增长的突出贡献。此外，公司CFO Jean Hu也表示，数据中心和客户端部门的强劲增长是公司二季度营收高于指引区间中点的关键。展望三季度，AMD预计三季度营收为为64亿至70亿美元，将同比增长约16%、环比增长约15%。预计三季度非GAAP毛利率为53.5%，而分析师预期为53.8%。 MI300X GPU力压英伟达 AMD在本次电话会议中预计，数据中心MI300X GPU在2024年的销售额为45亿美元，并承诺每年都会推出新款AI处理器/芯片。值得一提的是，AMD的MI300X芯片与英伟达H100的参数相比，有1.3倍甚至2倍的数据提升，被市场认为是H100的最大竞敌。MI300X的客户包括了微软、甲骨文、HPE、戴尔、联想和SuperMicro等知名科技公司。对于AI 芯片市场的争夺，苏姿丰曾表示：“英伟达现在占有大量市场，但是我们可以在这个市场分一杯羹。” 分析师建议强烈买入AMD股票？受本次出色业绩推动，AMD股价一度大涨近8%，至138.44美元，市值达到2237.63亿美元。对于AMD股价的未来走势，分析师纷纷看涨。知名投资者、CNBC Mad Money 的主持人吉姆·克莱默表示，“AMD的业绩让他对AMD的未来充满信心。” 据TradingView调查的43为分析师结果显示，未来一年，分析师对AMD股价维持“强烈买入”评级，平均目标价为189.55美元，这意味着按当前价格计算，AMD股价还需继续上涨36.92%。原文链接

投资慧眼2024-07-31

AMD超预期，ARM和高通能否复制辉煌？

ARM架构芯片的冲击？ AMD CEO苏姿丰进行了回答，她说，AMD有非常强大路线图，今年年中将推出基于Zen 5产品的笔记本和台式机。上周末，AMD推出了首款搭载 Ryzen AI 300 "Strix" APU 的笔记本电脑，市场反馈积极。苏姿丰认为，AI PC是整个PC类别的重要补充，随着下半年迎来旺季，AMD会有更好的表现。展望到明年，AI PC将覆盖更多的价格带，会给AMD带来更多的机会。从这份回答中，苏姿丰明显没有正面回答分析师的问题。这里补充一个背景，此前的PC芯片，主要基于X86架构，ARM主要用于移动端，比如手机、iot等，两个架构各有优劣，总体来说，ARM架构不适合做PC芯片。但是，随着AI时代来临，AI PC的能耗大幅增加，X86架构的芯片难以应付，而节能是ARM架构的明显优势。因此，越来越多的巨头开始采用ARM架构设计CPU，比如高通，原来是做手机芯片的，AI PC时代来临之后，高通率先推出基于ARM架构的PC芯片！另外，英伟达也计划推出采用ARM技术的芯片。这无疑会增加PC市场的竞争，分析师因此担忧PC市场竞争格局恶化，会影响到AMD。当然，当下PC芯片市场主要是英特尔的，高通等厂商的崛起，虽然加剧了竞争，但蚕食的主要是英特尔，AMD作为追赶者，也会受到影响，只不过正如苏姿丰所说，机会大于风险！由此来看，ARM在AI PC市场有望大展拳脚，Counterpoint预计到2027年，Arm架构芯片在PC市场的份额将为25.3%，较2022年增长近一倍！除了PC市场迎来机遇之外，ARM二季度也将受益手机市场的复苏，根据Canalys最新数据，2024年第二季度，全球智能手机市场连续三个季度增长，出货量同比增长12%，达2.88亿！由此可见，ARM二季报将十分强劲，目前，分析师的预期是营收将达到9.05亿，同比增长34%！虽然业绩注定强劲，但ARM当前的估值十分高昂，这点不同于AMD，因此，市场对ARM的二季报将十分苛刻，稍有不慎，或被市场放大，引发股价大跌。转向高通，分析师预计二季度营收为92.1亿，同比增长9%：高通和ARM的营收结构较为类似，收入主要来自手机，其次是IoT。分部门看，分析师预期高通手机业务营收58.82亿，同比增长11.9%；预计IoT营收13.7亿，同比下滑7.7%；预计汽车芯片营收6.6亿，同比增长53%；预计技术授权收入13亿，同比增长6.3%：预计二季度高通毛利率在56%。从估值上看，财报发布前，高通股价从高点回落较大，目前的市销率为5.1倍，低于上一轮景气周期时的7倍：相比ARM，高通的预期没有打满，存在超预期的可能。对比历史，高通当下不仅受到手机消费周期性复苏的利好，同时还有AI 手机、AI PC和汽车芯片的加持。 AI 手机有望刺激手机出货量，同时提升单价，有望带来超级景气周期。 AI PC则是高通的新业务，全是增量。汽车芯片高通也是顺风顺水，多数新能源汽车的座舱芯片，采用的皆是高通的8295芯片。充分受益AI时代的高通，二季报会带来惊喜吗？ $ARM Holdings Ltd(ARM)$ $高通(QCOM)$

老虎证券2024-07-31

华尔街焦虑蔓延？AI、科技股溃不成军，英伟达又崩了

10亿美元的销售额。财报会上，CEO苏姿丰还透露，微软对MI300芯片的使用量增加，以作为GPT-4 Turbo的算力支撑，并支撑微软的word、teams等多个Copilot服务。不过对于整个AI领域的表现，瑞讯银行高级分析师Ipek Ozkardeskaya表示，如果企业不能证实AI对其收入的积极影响，那么强劲的业绩可能不会像前几个季度那样激发人们的热情。

格隆汇2024-07-31

忘记英伟达！华尔街看好下一个AI巨无霸

速处理单元（APU）。AMD首席执行官苏姿丰（Lisa Su）表示，已有超过100家企业和AI客户部署了MI300X GPU，包括微软和甲骨文等英伟达的重要客户。另一方面，劳伦斯利弗莫尔国家实验室（Lawrence Livermore National Laboratory）选择MI300A来驱动其新的El Capitan超级计算机，该计算机将用于推动从聚变能源到高密度物理到国家安全的各个领域的进展。 AMD的AI收入飙升 MI300是AMD历史上增长最快的产品，仅在推出六个月内就实现了10亿美元的收入。它帮助推动了公司在2024年第一季度（截至3月31日）创下了创纪录的23亿美元数据中心收入，同比增长80%。苏姿丰告诉投资者，她现在预计仅MI300系列的销售额就将在2024年超过40亿美元，高于她一月份发布的35亿美元的原始预测。另一方面，Ryzen AI芯片推动了AMD第一季度客户端部门的收入达到14亿美元，比去年同期增长了85%。这种增势应该会继续，因为公司刚刚发布了Ryzen AI 300系列处理器，这些处理器配备了为下一代AI个人电脑设计的全球最强大的NPU。它们将驱动微软的新Copilot+计算机，这些计算机专门为向消费者提供AI体验而设计。尽管AMD的AI芯片贡献强劲，但公司的整体第一季度营收为55亿美元，仅同比增长2%。这在一定程度上受到游戏部门销售放缓的拖累，部分原因是PlayStation 5和Xbox Series X的需求正在减弱。AMD的嵌入式部门的收入也下降，该部门包含其新收购的Xilinx的自适应计算部门。预计该业务将在今年下半年改善。华尔街对AMD股票非常看好《华尔街日报》追踪了49位分析师对AMD股票的分析，其中35位给予了最高可能的买入评级。另外4位处于超重（看涨）阵营，还有10位建议持有。没有分析师建议卖出。虽然这是一个绝大多数看涨的共识，但有一个警告。基于AMD过去12个月的非通用会计原则盈利每股2.67美元和其当前股价，其市盈率（P/E）为59.7。这使得AMD几乎是纳斯达克100技术指数的两倍，后者的市盈率为31.7。这也意味着AMD股票接近英伟达的市盈率74.2，只是英伟达在收入和利润上提供了三位数的百分比增长，以支持其溢价估值。从这个角度来看，很难证明AMD当前的股价是合理的。然而，华尔街预计AMD将在2024年实现3.51美元的盈利，这将使其前瞻市盈率降至45.5的更合理水平。到2025年，分析师们认为AMD可能实现5.59美元的盈利，将其前瞻市盈率缩减至仅28.5。换句话说，无论投资者愿意往未来看多久，AMD股票看起来都要便宜得多。如果他们能至少持有该股两年，他们可能会表现得非常出色，因为它在效果上看起来比纳斯达克100今天的交易要便宜得多。此外，到那时，AMD应该会从其在AI领域的努力中获得丰厚的回报。

Heidi2024-07-03

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