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中银证券：给予洽洽食品买入评级
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前确认至4Q22报表，导致1Q23公司营收下滑6.7%。将4Q23与1Q22两个季度的营收相加，从而排除春节收入在季度间进行分配的影响后，公司两个季度合计收入达到38.4亿元，同比+8.5%，延续了此前的增长趋势。　　成本端压力大于预期，费用投放力度加大。1Q23公司毛利率28.5%，同比-2.3pct；我们判断主要系新采购周期下葵花籽采购价格增高所致。由于4Q22中部分收入对应的原材料可能来自上一采购周期的，导致此前我们对新采购周期内成本端的预期过于乐观。费用方面，公司1Q23销售/管理/研发/财务费用率分别同比+1.4/+0.8/+0.9/-1.6pct，费用投入力度有所加大。政府补助带来的营业外收入有所增加，但是由于成本端压力大于预期，且费用投放力度加大，公司归母净利率同比-1.2pct至13.3%。　　展望未来，我们认为：1）受成本压力影响，短期盈利水平承压。我们判断，在销售节奏恢复+渠道的持续精耕细作+3Q22提价的影响下，公司2023年的营收依然有望实现双位数的增长。但在葵花籽成本上行的影响下，盈利水平或将承压。2）长期营收增长趋势不改。我们认为，在全产业链发展、自产自销模式的赋能下，洽洽的产品质量管控更好，并且拥有一定的成本优势。结合多年积攒形成的品牌势能，能够为渠道提供较大的利润空间、带来更高的周转率，因此具有坚实的渠道扩张基础。同时借助已经形成的渠道网络，推广坚果产品时具有较强协同效应，长期在瓜子坚果协同发展+渠道扩张双轮驱动下，公司营收实现稳健增长的确定性较强。　　估值　　根据年报、最新的行业环境变化情况和近期的原料成本变动情况，我们调整盈利预测，预计公司23-25年EPS为2.14、2.59、2.95元，同比+11.0%、+21.2%、+13.6%，维持买入评级。　　评级面临的主要风险　　渠道拓展进度不及预期，原材料价格风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，海通证券颜慧菁研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.16%，其预测2023年度归属净利润为盈利10.64亿，根据现价换算的预测PE为20.62。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有31家机构给出评级，买入评级28家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为55.66。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，洽洽食品（002557）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标4星，好价格指标3星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-05-03
中国银河：给予永辉超市买入评级
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南地区的营业收入同比下滑，其中东南地区营收下滑幅度较大，营业收入同比减少6.09亿元　　从季度角度来看，2022年一二季度全国居民消费价格中食品部分累计同比下降0.4%，其中，分季度来看，一季度的单月同比增速均为负值，二季度内转正并逐月提升。一季度食品CPI下降主要是猪肉价格下降带动，在二季度猪肉产能供给充足，价格回升，再加之物流逐步畅通，宏观来看CPI在二季度降幅收窄，超市板块受益。公司主营业务为食品及生鲜产品，受到宏观因素影响，二季度营业收入涨幅略优于一季度。公司一二季度营业收入同比上年期上升，三四季度营业收入同比上年期下降。一季度内春节、元旦期间食品服装销售额大幅上升，是传统的超市行业旺季，公司不断完善供应链，在一季度实现营业收入同比上涨9.09亿元；虽然二季度为超市行业传统淡季，但是公司把握疫情反复的契机，发展线上业务，搭建自身中台，实现了二季度营业收入同比上涨9.96亿元；三四季度的营收同比下滑系2022年总营业收入同比下滑的主要原因，三四季度营业收入分别同比下滑8.33亿元和20.43亿元，下滑幅度大于一二季度营收增长。　　从利润端的角度来看，2022年公司实现归属母公司净利润-27.63亿元，同比减亏29.94%，报告期净利润亏损的主要原因系：（1）收入下滑，毛利率偏低使得整体经营尚处于亏损中；（2）公司报告期末持有的金融资产价值较年初下跌5.09亿元，报告期内处置金融资产产生的投资损失1.15亿元；（3）长期股权投资计提减值损失1.97亿元；（4）对集团长期亏损及准备闭店门店的相关资产提取减值4.37亿元。　　2022年综合毛利率上升0.97pct，期间费用率下降0.69pct；2023Q1综合毛利率上升1.60pct，期间费用率提升1.29pct 　　从毛利率角度看，2022年公司综合毛利率相对稳定为19.68%，较上年同期上升0.97个百分点。分行业来看，核心业务零售业和服务业毛利率均有所提升，虽然2022年，零售竞争环境仍较为严峻，但是永辉超市作为连锁龙头企业，主动谋求数字化转型，自主研发了YHDOS系统，不断提升组织效率和商品力助力毛利率实现正向增长；分产品来看，生鲜及加工板块和食品用品（含服装）板块毛利率也都出现了增长，主要原因系公司坚持打造以生鲜为基础的全链路商品体系，以YHDOS智慧中台打造食品供应链平台，加强长半径商品的属地化运作，以提高源头直采渗透率，缩短生鲜和食品交易路径，将供应链效率优势转化为毛利优势，此外，相对高毛利的食品用品销售额占比提升，也为公司整体的毛利率带来结构性优化；分地区来看，华北地区和华东地区毛利率上涨幅度较大，分别上涨了2.11和1.60个百分点，仅有华西地区毛利率出现了小幅度下降。　　2023Q1，综合毛利率和净利率都有所提升。分地区来看，除华南地区外，其余六地区毛利率同比上年都有所提升，其中华北地区表现优异，毛利率较上年同期上涨3.47个百分点。　　期间费用方面，2022年公司的期间费用为199.16亿元，较上年同期减少8.49亿元，主要原因系公司降本控费措施切实有效。其中销售费用主要受到：①职工薪酬同比减少1.52亿元；②折旧及摊销同比减少2.00亿元；③运费及仓储服务费同比减少1.11亿元的影响；④低值易耗品同比减少1.06亿元；⑤房租及物业管理费同比减少1.05亿元。管理费用的主要变动在于其他项目同比减少8306万元以及汽车、差旅、通讯等办公费用同比减少4759万元，此外房租及物业管理费和咨询、审计、律师等中介费用等也都同比下降，致使虽然职工薪酬同比增长10899万元，但是管理费用整体同比下滑。2023Q1公司销售费用、财务费用和科研费用都有所减少，只有管理费用同比增加了1.08亿元。　　融合全渠道业务系统，实现线上线下全渠道数字化运营　　公司秉承“科技紧贴业务，关注价值产出”的原则，以用户为中心完善和提升APP体验，融合全渠道业务系统，全力支持门店数字化转型和仓储业态“三仓合一”的快速试验，推动从采到销的全链路数字化，建设科技永辉中台系统基本成型。强化数据算法能力，赋能业务系统智能化建设。全力支持公司经营数字化转型，将科技融入各业务环节，为实现从采到销全链路管理数字化的战略目标迈出坚实的一步。永辉超市搭建YHDOS系统，全面实现业务上线化、在线化，22年12月31日前已完成所有门店切换，形成全面在线化业务治理数字治理。2023年3月31号前，要实现所有门店的后场卖场到家仓、商品库存、货架堆头、采购订单、员工任务，以及组织绩效，都纳入YHDOS的数字化管理。永辉通过数字化运营，提升用户、客户体验，提高用户满意度，实现收入增加，通过数据技术投入，创新出新的数字化业务“永辉生活到家”业务，实现线上线下全渠道数字化运营，让用户更满意、创业更容易、本地生活更美好。永辉超市以用户需求为出发，结合行业标杆竞对和市场趋势，主动发现问题、寻找差距，锻炼线上运营能力，从营销驱动的业务增长逐渐向“强商品”和“强服务体验”方向发展。　　深化供应链源头建设,加强食品产品研发　　公司主要以线上+线下模式面对大众消费的toC端，经营生鲜产品及食品用品，以“高性价比”得到广大消费者的认可。公司借助全渠道数字化中台实现了20多年来积累的大量农产品的产地信息数据库、经营数据库等信息数据拉通，并通过对以往数据进行分析，获取全年农产品的分布数据、行情数据、品质数据、上下市时间数据，从而为生鲜经营提供强有力的数据支撑，进一步将供应链的数据优势、资源优势转化为商品力优势、经营优势。报告期内，自有品牌销售额达32.7亿元，同比增长23.40%。公司深化供应链源头建设，生鲜继续巩固“田趣大米”、“永辉农场板栗南瓜”等商品的订单种植，同时加速预制菜趋势、丹东草莓地标差异化品质商品的开发；食品用品与供应商加强研发，推出馋大狮小青柠、馋大狮芝士蛋糕、馋大狮酸奶山楂丁、优颂抑菌除螨香氛洗衣凝珠、空气炸锅等深受大众喜爱的品类。2022年，零售环境更为艰难的一年，公司为国内少数仍保持开店势头的零售企业，通过精选+优选优质门店物业、淘汰关闭部分尾部门店，开启门店迭代时代。报告期内，通过智能订货、智能排班等工具的推广应用及YHDOS系统全面上线，着力提升坪效、人效、品效，商品保持较高的上新和汰换速度，部分标杆门店人效提升30%-50%。　　投资建议　　永辉超市是中国企业500强之一，是国家级“流通”及“农业产业化”双龙头企业，是中国大陆首批将生鲜农产品引进现代超市的流通企业之一，被国家七部委誉为中国“农改超”推广的典范，通过农超对接，以生鲜特色经营及物美价廉的商品受到百姓认可，被誉为“民生超市、百姓永辉”。自创办以来，公司持续高质量发展，通过精选+优选优质门店物业、淘汰关闭部分尾部门店，开启门店迭代时代，超市业务已经进入全国29个省市，终端门店逾千家。公司主动实行数字化战略转型，坚持打造中分类治理驱动的数字供应链，服务以生鲜为基础的全链路商品体系。公司通过智能订货、智能排班等工具的推广应用及YHDOS系统全面上线，着力提升坪效、人效、品效，商品保持较高的上新和汰换速度，门店运营效率逐步提升。结合公司近期的表现，我们预计公司2023-2025年实现营收965.14/1022.60/1069.53亿元，实现归母公司净利润6.72/10.90/15.40亿元，对应PS0.32/0.30/0.29倍，对应EPS0.07/0.12/0.17元/股，对应PE46/28/20倍，维持“推荐”评级。　　风险提示　　CPI表现不及预期的风险；新开门店不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东兴证券王紫研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.11%，其预测2023年度归属净利润为盈利11.89亿，根据现价换算的预测PE为28.5。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级5家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为4.05。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，永辉超市（601933）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1.5星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-05-03
英特尔第一季度净亏损27.6亿美元为有史以来最大季度亏损
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心和人工智能部门旗下的服务器芯片部门的营收下滑更为严重，下降39％，至37亿美元。　　其最小的Network和Edge部门的营收为15亿美元，同比下降了30％。　　Mobileye是一个亮点，该公司去年上市，但仍由英特尔控制。Mobileye为自动驾驶汽车生产系统和软件，第一季度营收增长16％，达到4.58亿美元。　　英特尔还表示，最近通过裁员等方式削减成本的努力正在发挥作用，预计到2023年将节省约30亿美元，到2025年每年将节省多达100亿美元。　　该公司预计下半年将恢复自由现金流，并表示毛利率（一项受到密切关注的指标）将开始扩大。这帮助该公司股价在稍早下跌后，尾盘转涨。　　该公司还对整个个人电脑行业描绘了更为乐观的前景，称预计今年的出货量将达到2.7亿台，未来将增至每年约3亿台。
金融界2023-04-29
从郑州银行财报看经营成效：服务实体质效稳步提升，科创类贷款余额241亿
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年一季度“成绩单”来看，多家银行均出现营收下滑的情况。　　业内多有声音称，上市银行营业收入的放缓与行业趋势一致，主要是因为LPR和市场利率下行，有效信贷需求不足，叠加存款成本较为刚性，导致净息差进一步收窄所致。　　资产总额突破6000亿，净利润同比增长1.86％　　2022年，郑州银行积极面对复杂多变的内外部情势，经营表现稳中有升，多项经营指标符合预期。截至2023年3月末，郑州银行资产总额6063.78亿元，比上年末增长2.51％；吸收存款本金总额3525.99亿元，比上年末增长4.41％；发放贷款及垫款本金总额3423.74亿元，比上年末增长3.46％。　　在经营业绩方面，郑州银行自2018年上市以来，营业收入逐年增长，2022年实现营业收入151.01亿元，较2021年增长2.03％，5年累计增长35.36％。2022年郑州银行实现拨备前利润114.67亿元，实现归母净利润24.22亿元。该行净利差为2.18％，净利息收益率为2.27％。　　图1：郑州银行2018至2022年营业收入分析　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经　　银行监管指标符合要求，5年来不良贷款率呈现下行趋势　　2022年，郑州银行在树立“合规发展”底线思维的基础上，加大不良资产处置力度、稳控风险，进一步夯实根基。在银行业监管指标方面，郑州银行资本充足率12.72％，不良贷款率1.88％，不良贷款拨备覆盖率165.73％，流动性覆盖率300.13％，主要监管指标符合监管要求。　　郑州银行的不良贷款率大幅减少，从2018年的2.47％减少至1.88％，下降幅度为23.89％，公司资产质量得到巩固，风险状况持续改善。　　值得一提的是，虽然郑州银行2022年不良贷款率小幅上涨0.03个百分点，但在2022年全行业不良率普遍上升的大背景下其增速仍保持较低水平。该行在业绩说明会上表示，主要由两方面所致。一是去年受到经济下行影响，部分企业尤其是中小企业经营困难，加剧了不良劣变速度，特别是餐饮、旅游、批发零售、交通运输等行业，受到的冲击更为严重，进一步造成信用风险加大。二是房地产市场预期转弱，房地产企业销售情况普遍不畅，收入持续下降，造成房地产企业现金流紧张，进一步加剧行业信用风险。　　郑州银行表示，下一步将进一步加强信用风险管理，一方面扎实推进不良贷款处置，加大清收化解盘活力度，综合采用转让、核销等方式加快不良资产出清，多措并举，稳步压降不良贷款；另一方面提高贷后管理主动性，抓实资产质量管控，强化贷后管理措施，防范资产质量劣变，有序推进风险资产化解进度和信用风险管控能力。　　盈利质量改观，关注类贷款迁徙率同比减少31个百分点　　金融界上市公司研究院在对郑州银行的贷款质量分析时发现，按贷款五级分类划分的分布情况来看，郑州银行贷款质量提高，表现在三个方面：　　第一，正常类贷款金额及比重均得到提升。正常类贷款金额共计3180.42亿元，较2021年增加407.48亿元，比重从95.94％升至96.11％。　　关注类和次级类贷款占比降低，特别是反映贷款是否出现恶化风险的先行性指标——关注类贷款，其占比从2021年的2.21％降至去年的2.01％。关注类贷款迁徙率体现了关注类贷款恶化至次级类贷款的速度，该指标由2021年的48.26％下降至16.92％，下降约31个百分点。此外，2022年郑州银行次级类贷款较2021年减少0.17％，降至1.42％。　　郑州银行可疑类和损失类贷款虽然较2021年小幅提升，但涉及金额相对较小，整体保持在可控制范围内。　　表1：郑州银行贷款五级分类划分的贷款分布情况　　制表：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经　　再按产品类型划分的贷款来看，郑州银行贷款比重最大的公司类型贷款，其不良贷款率从1.86％降低至1.80％；公司贷款中占比最大的中长期贷款，其不良贷款率从2.03％降低至1.67％。两项明显的细分数据说明2022年郑州银行在公司业务上的风险防范能力有所提升。　　另外，郑州银行公司类型贷款、个人类型贷款中涉及房地产业务。在当前国内房地产市场预期转弱的大环境下，郑州银行持续贯彻落实国家房地产宏观调控政策，坚持“房住不炒”总基调，落实国家支持房地产市场平稳健康发展系列决策部署，制定一揽子措施，积极为房企及购房者做好相关金融服务工作。同时，郑州银行高度关注房地产行业风险情况，加强对问题楼盘、问题房企的排查力度，提前制定风险防控措施，总体来看，该行房地产领域目前风险整体可控。　　“五四战略”取得丰硕成果，支持科创类贷款2640户　　在秉持建设高质量发展价值领先银行发展理念的背景下，郑州银行结合形势变化和自身特色，于2021年提出零售“四新金融”和对公“五朵云”联动的“五四战略”，打出组合拳，为该行经营发展注入新的活力。　　“四新金融”代表零售业务，包含科创金融、小微企业园金融、市民金融和乡村金融四个方面，旨在为相应金融服务对象创造更好的融资环境，缓解资金的供需矛盾。　　所谓“五朵云”，是以互联网平台为核心，以先进的金融科技技术为辅助，推动“供应链金融+物流金融+商贸金融”的融合，开创商贸物流金融发展新阶段，打造平台化金融生态，主要包括云交易、云融资、云商、云物流和云服务。　　经过两年发展，郑州银行的“五四战略”取得了一系列丰硕结果。　　在科创金融方面，2022年郑州银行重点支持“个转企、小升规、规改股、股上市”企业和“专精特新”、“小巨人”等创新型主体，推出人才贷、研发贷、知识产权质押贷等10个专属产品，支持科创类贷款2640户，科创类贷款余额241亿元。　　在小微企业园金融方面，郑州银行推进“伙伴工程”计划，为小微企业园及园内企业提供“一揽子”综合金融服务方案。截至2022年底，全省272家重点建设小微企业园全部触达，入园企业贷款余额新增88亿元。　　在乡村金融方面，郑州银行助力美丽乡村建设，涉农贷款余额808.71亿元，服务乡村居民和个体工商户超10万户。　　在市民金融方面，郑州银行围绕市民衣食住行，不断丰富和升级综合金融服务，发行第三代社保卡27万张，推出新市民金融服务“12条举措”，打通市民服务“最后一公里”。　　另外，2022年郑州银行的“五朵云”金融迭代升级，助力物流保通保畅，为82家物流企业、2000余名货运司机解决临时资金困难。郑州银行针对小额多频支付型企业推广“郑好付”业务，依托云融资平台为近千户上下游客户提供融资余额215亿元，云商平台累计支持核心企业上游超2100户、融资余额超78亿元。　　践行社会责任，“郑银”温暖无处不在　　作为河南地区唯一的A股上市银行，郑州银行是当地有较大影响力的银行。该行根植河南、深耕郑州，服务实体经济、支持“保交楼”等多个方面，在助推当地经济高质量发展的同时积极践行社会责任，给受经济下行影响的区域发展和群众生产生活送上了“郑银”温暖。　　2022年，国内疫情持续反复，经济复苏放缓。在这一宏观环境下，郑州银行发挥担当精神，为小微企业、个体工商户等群体提供延期还本付息、征信保护等政策支持，累计为小微企业、个体工商户等群体办理延期还本付息4500笔，金额31.8亿元。　　此外，郑州银行对接全省“三个一批”（泛指“签约一批”、“开工一批”和“投产一批”）、重点项目、灾后重建85个，贷款余额较上年末增长24亿元。本行全力支持“保交楼”专项行动，第一时间成立工作专班，上下联动做好项目承接，完成项目审批64亿元，与7家房地产企业签订战略合作协议，勇挑促进房地产平稳健康发展重担。　　展望2023年，郑州银行表示，郑州银行将在扎实推进“五四战略“的基础上，加快数字化转型，坚定不移服务实体经济，全力开创高质量发展新局面，为区域经济稳定健康发展注入更多金融活水，在地方经济建设中展现更大担当作为。
金融界2023-04-28
华西证券：给予视源股份增持评级
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同比-11.2%。根据公司22年年报，营收下滑主要受国内交互智能平板采购消费波动的影响。根据迪显咨询，2022年中国教育IFPD整体出货量下滑25.9%。　　3）企业服务业务：22年营收15.9亿元，同比-8.9%。根据公司2022年10月27日投资者调研纪要，受国内疫情影响，22H1国内会议市场有所波动，22Q3有所恢复但仍不及21年同期。根据迪显咨询，2022年中国IFPD会议市场整体出货量下滑13.9%。　　4）海外业务：22年营收37.8亿元，同比-6.1%。根据公司22年年报，营收波动主要受俄乌战争、通货膨胀、欧美央行连续大幅加息等因素影响。　　5）新业务拓展：　　LED显示业务：22年营收5.1亿元，根据公司22年年报，同比+7.6%。公司积极布局国内外渠道市场，持续加大在LED显示领域的研发和营销投入，为会议室、报告厅、指挥中心等多个应用场景提供解决方案。　　计算设备业务：22年营收1.1亿元，同比+178.4%。根据公司22年年报，公司逐步向工控计算领域拓展，为不同行业场景提供多种形态的计算机硬件产品、服务和综合解决方案。　　电力电子业务：22年营收0.8亿元，同比+174.4%。根据公司22年年报，该项业务目前该专注于储能领域核心部件、整机及系统的研发，未来将持续加大投入，逐步完善产品线并提升全球服务能力。　　服务类机器人：根据公司22年年报，公司持续加大在机器人产业相关核心技术的自主研发投入，部分产品已于22年下半年开始陆续出货。　　业绩端：平板盈利提升贡献业绩弹性　　2022年：公司整体毛利率为27.7%，同比+2.3pct，归母净利率为9.9%，同比+1.9pct，扣非归母净利率8.6%，同比+1.7pct。　　对应22Q4：公司整体毛利率为27.1%，同比+1.3pct，归母净利率为9.7%，同比+1.7pct，扣非归母净利率7.9%，同比+0.9pct。　　分业务看：1）液晶显示主控板卡（约70亿元）：22年毛利率13.3%，同比-0.9pct。　　2）交互智能平板（约89亿元）：22年毛利率37.3%，同比+7.2pct。　　3）其他业务（约51亿元）：22年毛利率30.7%，同比+0.9pct。　　根据公司22年年报及公司2023年1月18日投资者调研纪要，公司盈利能力整体提升主要由于：　　1）22年全球液晶显示面板价格回落，增厚公司利润。2）公司持续进行产品创新和产品结构优化。3）公司通过加大解决方案营销和线上营销投入增强国际市场开拓力度，提高主营产品的市场影响力。4）精细化管理，实现降本控费与提质增效。　　分区域看：22年国内毛利率26.5%，同比+1pct，国外毛利率31.5%，同比+6.4pct，公司海外业务持续加大研发投入，优化产品结构，持续推进自有品牌建设，盈利水平提升明显。　　23Q1 　　公司收入、利润波动我们预计主因内销受春节影响，海外需求波动、通胀影响。盈利端，Q1整体毛利率为29.1%，同比+2.7pct，归母净利率为7.6%，同比+0.2pct，扣非归母净利率5.6%，同比-0.6pct。　　投资建议　　公司是一家以显示、交互控制和连接技术为核心的智能电子产品及解决方案提供商。部件业务方面，公司液晶电视主控板卡产品覆盖客户广泛，同时公司开拓生活电器类部件业务，大客户份额不断提升；教育业务方面，公司希沃品牌处于行业领先地位，公司积极运用人工智能技术进行产品创新，不断提高产品竞争力；企业服务业务方面，根据迪显咨询数据，公司MAXHUB品牌连续6年保持中国会议市场销量市占率第一，随着23年会议市场需求修复，公司企业服务业务有望回升；海外业务方面，公司与行业内公司Zoom、Valarea建立合作伙伴关系，同时积极开拓一带一路市场；新业务拓展方面，公司围绕主业拓展LED显示屏、专业计算设备、储能领域核心部件、整机及系统和服务类机器人业务，未来有望为公司带来新的业绩增长点。　　我们预计23-25年公司收入分别为250/292/340亿元，同比分别+19%/+17%/+16%。预计23-25年归母净利润分别为25/30/36亿元，同比分别+22%/+20%/+17%，相应EPS分别为3.59/4.32/5.06元，以23年4月26日收盘价63.2元计算，对应PE分别为18/15/12倍，可比公司23年平均PE为29倍，首次覆盖，给予“增持”评级。　　风险提示　　供应链波动、外汇套期保值的业务风险、新项目推进未达预期风险、行业空间测算偏差、第三方数据失真风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险、客户认证不通过、汇率波动等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国信证券胡慧研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.79%，其预测2023年度归属净利润为盈利23.96亿，根据现价换算的预测PE为18.5。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级9家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为94.7。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，视源股份（002841）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标4星，好价格指标3星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-04-28
浙商证券：给予天下秀买入评级
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需求不佳背景下，2022年公司业绩承压营收下滑幅度尚可，彰显公司龙头优势与坚韧的抗风险能力；2）公司平台规模与运行机制日趋成熟，积累资源丰富、结构多元，随着市场消费复苏、品牌在互联网广告方面的投放力度加强，新媒体营销增长迅速，叠加KOL投放低渗透率，未来增长空间较强，或将提振业务发展，实现营收增长。　　红人经济生态链创新拓展红人价值边界，Web3.0创新布局规模初显　　2022年公司红人经济生态链创新业务板块营收1.73亿元，同比下滑21.86%，毛利率23.05%，同比增长0.17pct。公司着力于向产业链横纵向延伸，红人职业教育、潮流内容街区西五街等创新业务。同时布局Web3.0时代创新产品，推出3D虚拟生活社区“虹宇宙”，接入自媒体数字藏品集，积累预约用户54万。2023年公司拟公开发行14亿元可转债，用于创新业务发展。我们认为：1）公司在行业资源积累基础上开拓红人流量价值变现可能，完善产业链布局，丰富营收结构，有望增强公司抵御环境波动能力，提升品牌声誉；2）公司积极推进元宇宙等数字化衍生创新产品，探索全新创作者经济生态，与互联网发展趋势相契合，随着创新业务规模初显，或将与红人营销平台形成飞轮效应，成为新增长点。　　盈利预测与估值　　我们预计公司2023-2025年营收分别为47.23/55.90/64.47亿元，同增14.38%/18.36%/15.34%；归属于母公司股东净利润分别为2.45/3.87/4.97亿元，同比增长35.97%/58.23%/28.32%；EPS分别为0.14/0.21/0.27，以2023年4月26日收盘价，对应PE分别为56.31/35.59/27.73。2022年我们认为根据《“十四五”数字经济发展规划》《数字中国建设整体布局规划》等文件，发展数字经济已成为国家重要战略，红人经济是社会数字化转型下的新型商业模式，行业规模和营收能力或将得到进一步释放，叠加公司在虚拟产品上的领先布局，或与核心业务相互协同，在整体消费复苏的行业背景下迎来业绩回升，维持“买入”评级。　　风险提示　　红人资源流失风险；创新业务落地不及预期风险；红人投放效果不及预期风险；募资结果不及预期风险；市场竞争加剧风险；政策监管风险；宏观经济波动风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，首创证券李甜露研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为74.24%，其预测2023年度归属净利润为盈利5.85亿，根据现价换算的预测PE为22.84。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为8.85。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，天下秀（600556）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-04-27
中邮证券：给予振邦智能增持评级
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窄，家储产品实现量产出货。23Q1公司营收下滑26%，相较于22Q4，营收降幅有所收窄。2022年公司小型家电/电动工具/汽车电子/大型家用及商用电器电控产品营收分别为5.08/2.50/1.21/0.97亿元，同比增速分别为-20%/-38%/+10%/-28%。展望未来，在万物互联、终端产品互联化、智能化趋势下，智能控制器需求长期增长趋势不改；另一方面，公司积极切入储能及逆变器行业，打造第二增长曲线，目前，公司3KW家储及锂电池多功能电源箱产品已通过相关产品认证，并实现量产出货；公司微型逆变器产品处于产品认证阶段，有望今年实现量产。　　另外，今年3月，公司向特定对象发行股票申请获深交所受理，公司拟募集资金总额不超7.8亿元，用于高端智能控制器生产基地项目及逆变器及高效智能储能系统扩产项目，营收规模有望保持增长。　　Q1毛利率小幅回落。23Q1销售毛利率24.14%，同比-2.24个pct，环比-3.55个pct。销售净利率10.72%，同比-4.06个pct，环比-5.43个pct。费用端来看，23Q1公司销售/管理/研发/财务费用率分别为2.24%/3.03%/7.29%/0.59%，同比分别+0.37/+0.18/+1.14/-0.43个pct,环比分别+0.73/+1.44/+4.51/-2.56个pct。一方面，公司存货资产减值增加，计提387.62万元资产减值损失，同比增长100%；另一方面，受银行理财产品公允价值变动影响，公司公允价值变动收益较去年减少83%。　　给予“增持”评级。我们预计2023-2025年公司营业收入分别为16.46/19.76/23.71亿元，同比分别增长58%/20%/20%，归母净利润分别为2.63/3.16/3.79亿元，同比分别增长54%/20%/20%，摊薄每股收益分别为2.36/2.84/3.40元，对应PE分别为17/14/11倍。　　风险提示：　　宏观经济风险、原材料价格波动风险、储能及逆变器产品开发不及预期风险、国际汇率变动风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投证券阎贵成研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为72.42%，其预测2023年度归属净利润为盈利4亿。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级1家，增持评级2家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，振邦智能（003028）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-04-27
明德生物2023年前3月归母净利同比下降超九成
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万元，同比下降94.57%。公司解释营收下滑主要系检测频率下降导致检测产品需求有所下滑所致。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!
有连云2023-04-26
未来持续走高端化路线吗？海欣食品这样回答
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2、主营产品速冻鱼肉制品及肉制品出现营收下滑，是否因为公司改变了业务重心？或是出于其他什么原因？答：公司持续贯彻做“有质量的业绩”这个理念，公司的营销原则是优化盈利、稳健发展，策略往中高端产品倾斜，通过多种管理和营销举措提高产品的低毛利率，同时逐步对部分低毛利甚至负毛利的产品进行优化迭代，因而该品类暂时有所下降。速冻鱼肉制品和肉制品是公司的基本盘，多年积累的研发优势以及铺设的渠道优势将继续在该品类上持续发力。 3、华东区2021年营收占全国40%以上，2022年仍能保持14.94%的增长是因为公司进一步地区下沉嘛？答：是重点客户策略和销售管理显现成效的结果。华东市场的品类潜力巨大，为公司提供较大的业绩支撑，是公司持续深耕的重要区域。 4、华中区超越华北区成为第二大收入地区，公司如何看待华中区的增长？答：华中区的销售下沉行动一直在持续，客户开发、渠道扩张均有成效。 5、年报解释销售费用下降是降本增效管控效果所致，可以具体说明一下降本增效的情况吗？答：一方面是制定严格的差旅、业务招待费等有关销售费用管控措施；另一方面是实施精准的广告投放及市场推广，在降低公司营销推广费用的同时提高营销推广的效率。 6、2022年广告投放是否带来预期成效？答：我司广告投放基本以贴近一线、紧密与销售结合为原则，形式以户外、终端广宣和线上推广为主，对加强渠道、客户的品牌信任，促进购买有相对直接的作用，达到预期。 7、产品方面，公司大单品有哪些？答：公司的大单品有鱼籽福袋、蟹肉棒、灌汤鱼丸、蟹柳、玉米肠等 8、公司未来持续走高端化路线吗？答：公司以“鱼极”产品线来攻占高端市场，并且同时带动部分大海欣的产品。目前公司已成立低毛利改善小组，专项负责优化公司低毛利产品，将高毛利产品销售纳入员工考核中，避免低效同质化竞争，合理做好营销规划。 9、公司目前产能进展如何？答：公司连江工厂新建年产10万吨速冻鱼肉制品项目，土建工程累计完工进度80%，建筑主体已完成全部封顶，预计2023年下半年完工。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!
有连云2023-04-26
东方雨虹：4月21日召开业绩说明会，投资者参与
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集团业务与东方雨虹有何不同？为何方雨虹营收下滑，净利润下滑49％；而民建集团营业收入78亿元，同比增长58%？答：您好，受下游需求疲软影响、沥青等大宗原材料价格持续大幅上涨等因素影响，公司2022年营业收入、净利润同比有所下滑。但公司始终坚持C端优先战略，民建集团作为公司最大的零售业务主体，始终聚焦防水防潮系统和铺贴美缝系统的双主业发展战略，全力培育防水涂料、卷材维修类、瓷砖铺贴类、美缝类、腻子粉及加固剂等墙辅类材料、胶类以及管业等产品线，持续引领防水涂料、防水卷材行业新发展，在稳固防水基本盘的同时，加速提升瓷砖胶、美缝剂双品类市场占有率，孵化培育腻子粉、加固剂等墙辅材料及胶类、管业等新品类，以更好满足消费者多元化需求，现已成为广受消费者青睐的建材家居品牌。报告期内，民建集团通过持续提升消费者品牌认知、深耕经销渠道网络、加强会员运营、丰富产品矩阵、完善服务体系，因而实现了逆势增长。感谢您对东方雨虹的关注！问：请防水行业近5年的产能增长量是怎样的？答：您好，目前，国内建筑防水行业集中度较低、市场较为分散、竞争不够规范，“大行业、小企业”依旧是行业发展标签。除少部分企业整体水平较高外，大多数企业规模小、技术水平及生产工艺落后，市场充斥假冒伪劣、非标产品，落后产能过剩。近年来，随着质量监督、打假质检、环保督查、安全生产、绿色节能等监管及产业政策对防水行业的逐渐规范、下游客户对防水产品品质要求不断提高，大型防水企业的竞争力逐步增强，防水制造行业市场集中度呈现逐年上升趋势，并逐步向龙头企业聚拢。同时，《建筑与市政工程防水通用规范》（GB55030-2022）正式发布，并于2023年4月1日正式实施，高品质防水材料的需求量将得以进一步提升，带来整体行业的提质增量，并会进一步淘汰落后产能。感谢您对东方雨虹的关注。问：您好，雨虹2022年修缮业务收入大概是多少？其中的雨虹到家业务收入大概是多少？谢谢。答：您好，各一体化公司、专业领域公司及事业部等团队均会涉及翻新、维修等相关修缮业务，公司暂无相关统计口径。感谢您对东方雨虹的关注！问：公司资产负债表显示，应收账款高达114亿，是资产中占比最大的，请公司业务结算模式未来会不会有所优化和改善？雨虹过去多年高速增长最主要的因素是什么？房地产进入增量市场，未来雨虹还能回到过去的高速增长态势吗？答：您好，第一，公司始终坚持风险控制优先，实施“对到期应收账款实行零容忍”，出台相应的应收账款管控策略，强力推行应收款全员全过程管理，充分调动全员收款积极性。成立了专门的风险管控中心评估客户履约能力，制定履约评价体系对客户进行分级，针对不同等级的客户采取不同的收款政策；对合同评审、工程签证和款情况等过程进行全程监控，随时跟进所有客户每个具体项目的应收账款款情况，通过处理合同风险、应收账款控制管理、债权凭证管理、要求提供资产担保、非诉及诉讼方式的应收账款催收等多种措施完善应收账款管理机制，防范应收账款风险。同时，公司将进一步落实“平台+创客”经营管理模式，升级合伙人制度、全力发展各类合伙人并为合伙人赋能，合伙人渠道销售将成为公司主要的销售模式。公司亦会始终坚持零售优先的原则，抓住民用建材领域发展的战略机遇期，坚持发展合伙人，坚持对家装行业设计师、专业工人、工长的持续性培训，在品牌力、产品力、渠道力、专卖店服务能力上全面提升、提效，持续提升零售业务占比，进一步优化业务结构。上述举措均会对公司经营质量提升产生积极影响。第二，公司作为建筑建材系统服务商，产品及系统服务应用领域广泛，除房地产行业外，已成功应用于包括高速铁路、地铁及城市轨道、高速公路和城市道桥、机场和水利设施、综合管廊等众多领域。同时，公司充分发挥研发、生产、技术、系统服务水平等优势进一步拓展保障性住房、基础设施建设、城市新兴基建及工矿仓储物流等非房地产领域的业务范围，升级产品体系及营销模式，提升公司在非房地产领域的市场占有率；积极拓展民用建材领域，大力发展零售业务；不断加强与优质的大型企业集团建立长期稳定的战略合作关系，积极提升合作深度及合作范围；发力存量市场，借助城市更新等政策东风大力发展建筑修缮业务；以创新为驱动，积极探索建筑装饰涂料、特种砂浆、建筑粉料、建筑节能保温、非织造布、特种薄膜、有机硅密封胶、管业等多领域协同发展，为公司创造新的增长价值点。此外，防水建筑材料行业集中度呈现逐年上升趋势，并逐步向龙头企业聚拢，公司经过二十余年来在建材行业的深刻沉淀，在研发实力、产品综合竞争力、工艺装备、应用技术、销售模式、专业的系统服务能力、品牌影响力等方面均居同行业前列。未来，公司将不断加强自身建设，进一步扩大公司在行业内的领先地位，持续巩固和提高市场占有率，不断推动公司高质量、可持续健康发展。感谢您对东方雨虹的关注！问：请东方雨虹2022年的直销和工程渠道收入分别大概是多少？谢谢。答：您好，报告期内工程渠道收入已超过90亿元。感谢您对东方雨虹的关注！东方雨虹（002271）主营业务：从事建筑防水材料的研发、生产、销售和防水工程施工业务。东方雨虹2022年报显示，公司主营收入312.14亿元，同比下降2.26%；归母净利润21.2亿元，同比下降49.57%；扣非净利润18.03亿元，同比下降53.39%；其中2022年第四季度，公司单季度主营收入78.35亿元，同比下降15.31%；单季度归母净利润4.65亿元，同比下降69.51%；单季度扣非净利润2.81亿元，同比下降79.94%；负债率46.22%，投资收益-1196.1万元，财务费用2.45亿元，毛利率25.77%。该股最近90天内共有29家机构给出评级，买入评级26家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为42.7。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1.19亿，融资余额减少；融券净流出1297.14万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，东方雨虹（002271）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-04-22

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