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12月USDA供需报告前瞻：市场关注焦点转向南美大豆、玉米

12月初CBOT大豆期价冲高回落，美豆油生柴需求不及预期引发美豆价格回落。进入到12月以后，巴西大豆播种接近尾声，阿根廷大豆播种完成30%，南美大豆播种期天气影响仍持续扰动市场。从南美大豆种植进度来看，巴西大豆种植进度整体偏慢，但生长情况较为乐观。阿根廷大豆在12月初播种加快，因降雨天气缓解旱情，巴西和阿根廷大豆在12月初生长期的天气情况仍较为有利。 12月供需报告市场关注焦点集中在巴西产量和美豆出口两个方面。在11月报告中，市场预期南美大豆增产3700万吨，这一利好预期能否兑现还需要依赖大豆生长期天气。12月巴西大豆生长进入到关键期，1-2月阿根廷大豆生长对温度和降水条件要求也不断增加。因此，在12-2月公布的供需报告中，投资者还将持续关注天气对巴西大豆主产国产量的影响。出口方面，阿根廷大豆11月28日开始优惠关税销售，成交不错，但美豆出口也不差，出现大单采购，买家的需求分散于阿根廷、美国、巴西等国，而非像之前预期的那样集中于南美，可见美豆出口对市场的影响也将是一个逐步减弱的过程。图一：巴西大豆产量及出口数据来源：WIND 图二：阿根廷大豆产量及出口数据来源：WIND 小麦：美麦出口低迷，价格区间下移因美元上涨，美麦出口竞争力下降，美麦出口销售数据近几周一直维持低位。CBOT市场交易商表示，他们担心乌克兰和俄罗斯的出口恢复之后，其向市场提供的低价供应冲击美国和欧洲市场。因为他们持续向全球市场提供大量的低价小麦，在小麦价格低于美国及欧洲国家的情况下，国际市场的主要买家会把采购需求转向俄罗斯和乌克兰，这就导致美麦出口竞争力下降。美国农业部近期公布的出口销售报告显示，11月末美麦出口销售净增16.25万吨，远低于市场预期的30-72.5万吨的预估区间。12月黑海谷物出口协议延长至2023年第一季度，在这段时间之内低价小麦供应市场，美麦出口面临的竞争压力也将持续。对于即将到来的12月供需报告中，市场还在关注世界小麦产量能否持续上调。在11月报告中，阿根廷小麦减产被欧洲国家增产抵消，报告上调澳大利亚、英国和哈萨克斯坦的小麦产量预期，全球小麦产量稳中略增。澳大利亚资源经济局周初表示，澳大利亚当前的财政年预计迎来作物丰收一年，小麦产量为创纪录的第二高位水平，尽管其东部地区遭遇大范围的洪水影响。国际小麦出口方面，市场也在高度关注乌克兰小麦出口上调，麦麦出口下调的预期能否兑现。图三：美麦产量及出口数据来源：光大期货研究所玉米：巴西市场关注度提升，出口预期不断扩大在俄罗斯与乌克兰战争开始以来，世界谷物市场出口格局随之改变。在这期间，传统谷物出口国纷纷将本国产量和出口目标上调，其中印度、巴西等主要供应国大力提升本国产量预期，并希望通过提升最近两年本国谷物出口份额，抢占全球谷物市场的供应量，提升其在世界贸易板块中的出口地位。 2022年印度小麦产量预期先增后降。印度是最早提出希望替代乌克兰谷物出口的国家。其在小麦市场中先增后减的出口预期就体现了这一点。在玉米市场中，巴西的表现与印度在小麦市场的表现较为相似。其主要做法是先提升本国玉米产量预期，并加大出口份额，进而替代一些传统的玉米出口国，增加其在国际市场中出口的地位。近期有关巴西玉米产量及出口预期增加的消息不断增加。12月咨询公司Datagro报告表示，巴西2022/23年度的玉米总面积预计为2343万公顷，比2021/22年度的2285万公顷高出3%。产量预计为1.2630亿吨，比2021/22年度的历史最高纪录1.1965亿吨提高6%。咨询公司StoneX也发布报告称，2022/23年度巴西玉米产量预测值调高到1.303亿吨，高于之前预测的1.299亿吨。因为巴西二季玉米播种面积调高到了1794万公顷。预计首季玉米产量预测值维持不变，二季玉米产量为9960万吨，比上次预测提高了0.4%。在乌克兰供应出现问题之后，中国已经寻求扩大供应来源，以保证饲用谷物供应更安全，并减少对美国谷物的依赖。预测数据显示2022/23年度巴西玉米出口量将达到4600万吨，中国从乌克兰采购转向巴西，成为支撑其玉米出口增加的主要因素。图四：巴西玉米产量及出口数据来源：光大期货研究所 $NQ100指数主连 2212(NQmain)$ $道琼斯指数主连 2212(YMmain)$ $SP500指数主连 2212(ESmain)$ $黄金主连 2302(GCmain)$ $WTI原油主连 2301(CLmain)$

老虎证券2022-12-07

商品期货收盘多数上涨，沪银涨近4％，生猪涨超3％，棕榈油跌超3％

国际铜、沪金涨超1％；棕榈油跌超3％，豆油跌超2％，燃油、SC原油跌超1％。　　　　　　沪银续创新高记录！南华期货：贵金属聚焦非农　　继周四凌晨鲍威尔讲话释放鸽派信号后，昨日晚间公布的美10月PCE通胀指标亦显示通胀压力放缓，继续降温美联储加息预期。其中美指下破关键200日年线，长短端美债收益率普遍下行，继续推高贵金属估值，10Y美债收益率已经跌至3.5％附近，为今年9月来低位。有色金属回升也带动白银普涨。数据方面，美国10月核心PCE物价指数月率录得0.2％，为年7月以来最小增幅，同比增幅亦放缓至5％。　　接下来市场焦点转向周五非农就业报告，在贵金属与美指皆挑战年线后，情绪较为乐观，但仍需谨防多头获利回吐压力，中长线维持看涨，操作上以回调买入以及分布建仓为宜。　　光大期货：美国生物燃料掺混义务低于预期豆油期货遭遇抛售　　周四，CBOT大豆下跌，受到CBOT豆油大跌拖累。因美国生物燃料掺混义务低于预期，导致豆油期货遭遇抛售。EPA提出上调未来三年的生物柴油掺混义务要求，但标准低于市场预期。而且EPA还宣传，拜登政府最终批准菜油用于生产可再生柴油和其他生物燃料。此外，美豆单周净销售69.38万吨，符合市场预期。国内方面，豆粕1月合约未能突破前期高点，价格再次汇率。豆粕现货普跌，基差回落，华南地区表现最为突出，华北和华东期待再次企稳，反应终端接受能力较强。期货市场呈现近强远弱的格局。期货区间震荡或将持续，短线参与。　　卓创资讯：国际油价先跌后涨成品油零售限价或面临“二连跌” 　　在本周期内，国际油价整体呈现先跌后涨走势，国内参考的原油变化率处于负值区间内不断加深后小幅上涨，因此本轮成品油零售限价或面临“二连跌”。　　卓创视点：前期市场关注OPEC+会议以及对未来全球原油需求的担忧，国际油价呈现连续下跌走势，但是OPEC+将会通过减产方式以稳定市场，且美原油库存下降，近期国际原油出现小幅上涨走势。因此本周期内国内参考的原油变化率处于负值区间内不断加深后小幅上涨，本轮成品油零售限价或面临“二连跌”局面。据卓创资讯测算，12月1日收盘，国内第9个工作日参考原油变化率为-9.18％，预计汽柴油下调415元/吨，折升价后，92#汽油、95#汽油、0#柴油将分别下调0.33、0.34、0.35元，调价窗口12月5日24时。　　卓创资讯认为，目前已来到第九个工作日，由于国内原油变化率正处于负值深位，因此预计12月5日24时国内成品油零售限价或迎来“二连跌”，届时消费者用油成本将明显下降。

金融界 1评论2022-12-02

商品期货早盘收盘涨跌互现，苯乙烯涨超3％，棕榈跌超3％

纹、生猪、沥青涨超1％；棕榈跌超3％，豆油跌近3％，燃油、淀粉跌超1％。

金融界2022-12-02

期市早盘：商品期货互有涨跌，沪银、纸浆涨超2％，棕榈油跌近2％

涨超1％。棕榈油跌近2％，焦煤、橡胶、豆油、甲醇跌超1％。　　　　　　G7官员称“非常非常接近”就俄罗斯石油价格上限达成协议　　七国集团（G7）的一位高级官员周四表示，G7国家“非常非常接近”就每桶60美元的俄罗斯海运石油价格上限达成协议，并有一个调整机制以便让价格上限维持在比市场价格低5％的水平。　　这位官员告诉记者，该协议将在未来几天、最迟在周一敲定，并表示相信价格上限将制约俄罗斯对乌克兰的作战能力。　　该官员说，G7官员一直在就价格上限问题与市场保持密切联系，他们似乎对这一机制“相当满意”。该机制旨在限制俄罗斯的石油收入，同时维持全球市场的充足供应。

金融界2022-12-02

CBOT豆油期货日内大跌5%

　　CBOT豆油期货日内大跌5％，现报68.28美分/磅。

金融界2022-12-01

商品期货收盘多数收跌，沪镍涨逾3％，棕榈油涨2％

概率持续偏弱运行。　　东海期货点评：豆油价格或呈现震荡走势　　国家粮油信息中心11月30日消息：国际原油价格触底反弹提振油脂期货价格大幅走高，国内豆油基差报价互有涨跌，现货价格追随盘面大幅上涨。　　上周国内大豆压榨量大幅回升，豆油产出增加，但中间环节提货加快，油厂豆油库存继续下降。监测显示，11月28日，全国主要油厂豆油库存66万吨，比上周同期减少1万吨，月环比减少5万吨，比上年同期减少15万吨，比近三年同期均值减少36万吨。随着大豆到港量增加，近期油厂周度压榨量有望保持在200万吨左右，但由于目前豆油库存处于历史低位，下游年前备货需求情况将决定短期内豆油库存累积速度。　　本周国际原油价格止跌反弹，提振外盘及国内油脂期货价格大幅走高，马来西亚棕榈油产量下滑、出口增加，也提供基本面支撑，棕榈油领涨，豆油跟随上涨。从国内来看，进入12月份，因受疫情影响餐饮业消费需求仍然偏弱，但由于2023年春节较早，下游陆续进入备货状态，本周豆油成交情况有所好转，下游提货仍受疫情管控影响。预期12月份大豆到港1000万吨，油厂开机率回升，后期豆油供应呈宽松局面，处于历史低位的豆油库存有望扭降转增。市场无明显利多消息，预计国内豆油价格或呈现震荡走势。

金融界2022-11-30

商品期货早盘收盘涨跌互现，沪镍涨超3％，玻璃、苹果跌近2％

收盘，商品期货涨跌互现，沪镍涨超3％，豆油、菜油、SC原油、豆二、乙二醇、棕榈、豆粕涨超1％；玻璃、苹果跌近2％，尿素、玉米、硅铁、鸡蛋、沪铝跌超1％。

金融界2022-11-30

期市早盘：商品期货涨跌不一，沪镍涨近3％，低硫燃料油、棕榈油等涨超1%

一，沪镍涨近3％，低硫燃料油、棕榈油、豆油、燃料油、豆二涨超1％；玻璃、玉米、硅铁跌超1％。　　　　　　美国原油库存骤降约790万桶　　美国石油协会（API）的数据称，上周美国原油库存下降，而汽油和馏分油库存上升。截至11月25日当周，原油库存减少了约790万桶。据这些不愿透露姓名的消息人士称，汽油库存增加了约290万桶，而馏分油库存增加了约400万桶。　　五位消息人士表示，OPEC+周日会议可能维持石油产量政策不变，不过有两位消息人士称，也可能考虑进一步减产，以支撑因经济放缓担忧而下跌的油价。　　IEA：明年第一季度末俄罗斯原油产量将减少约200万桶/日　　国际能源署（IEA）署长比罗尔（Fatih Birol）周二告诉路透，IEA预计到明年第一季度末，俄罗斯的原油产量将减少约200万桶/日。　　欧盟将从12月5日开始禁止进口俄罗斯原油，从2月5日开始禁止进口俄罗斯石油产品，以此来削弱俄罗斯的石油收入，迫使作为全球最大石油生产国和出口国之一的俄罗斯寻求替代市场。　　欧盟还在讨论对俄罗斯海运石油设置价格上限，只有以低于上限的价格出售的俄石油才能获得西方的航运和保险服务。　　当被问及这些欧盟措施的影响时，比罗尔说，“我们预计到2023年第一季度末，俄罗斯石油产量可能会减少200万桶/日，需要替代这些石油。但还有其他一些因素，比如需求，这在很大程度上取决于全球经济，以及OPEC+几天后的决定。”

金融界2022-11-30

商品期货收盘多数上涨，原油系领涨，低硫燃油涨超5％，棕榈油涨超4％

硫燃油涨超5％，棕榈油涨超4％，焦煤、豆油、焦炭、菜粕、SC原油涨超2％，铁矿石、沪锡、PTA、沪铝涨超1％；鸡蛋跌超1％。　　　　光大期货：近期地产稳定相关政策不断出台，铁矿石短期偏强运行　　近期地产稳定相关政策不断出台，市场情绪点燃，11月黑色品种集体反弹，原材料价格涨幅高于成材端，强预期推动下，铁矿石短期偏强运行。宏观面来看，11月8日，政策提出继续推进并扩大民企债券融资支持此工具，推动民企地产融资；上周央行、银保监会提出地产金融十六条，积极做好“保交楼“金融服务；本周一楼市再传利好，证监会决定在股权融资方面调整优化五项措施，房企再融资力度提升，市场情绪提升。当前地产行业政策远超预期，稳定地产信号明显，提振市场信心，黑色闻声上涨。基本面来看，成材端已经逐步转入淡季，钢厂铁水产量、疏港量环比下行，港口累库逐渐显现，铁矿石供需偏向宽松。当前铁矿处于弱现实、强预期局面，追多需谨慎。　　建信期货：对俄制裁仍存分歧，油价承压回落　　前期市场消息称OPEC正考虑增产50万桶日，但随即遭到否认。沙特对油价诉求强烈，而近期油价再度出现15％的跌幅，提出增产较为反常。若油价继续回落，不排除12月初OPEC+会议上再度提出减产计划的可能性。此外欧盟对俄罗斯的石油价格上限尚未达成一致。匈牙利等内陆国家前期已经得到欧盟豁免可以继续通过管道进口俄罗斯原油，而希腊马耳他等海运大国则希望对俄价格上限尽可能高以避免影响海运收入；波兰以及立陶宛等波罗的海国家国则提出了20-30美元的成本价格。目前欧盟内部分歧较大，制裁力度仍然存疑，继续施压油价。预计短期油价偏弱震荡为主，关注欧盟价格决议。

金融界2022-11-29

商品期货早盘收盘大面积飘红，低硫燃料油涨超5％，棕榈涨超4％

红，低硫燃料油涨超5％，棕榈涨超4％，豆油、焦煤涨超3％，菜粕、SC原油、铁矿、焦炭涨近3％，PTA涨超2％；纸浆、生猪跌近1％。

金融界2022-11-29

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