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【2023头部机构前景展望】第二期：贝莱德花旗

全球经济以及各类投资产品的前景展望。贝莱德 1. 宏观更大的宏观和市场波动的新机制正在上演，这预示着经济衰退；中央银行在寻求抑制通货膨胀时正在过度收紧政策。这让我们在战术上减持发达市场股票。我们预计在2023年的某个时候对风险资产会变得更加乐观—但我们还没有到那一步。当我们到达那里时，我们也看不到过去持续的牛市。当这种新体制的增长放缓时，央行行长们不会出手相救，这与投资者的预期相反。随着经济损失成为现实，我们看到央行最终放弃加息。我们预计通胀会降温，但会持续高于央行2%的目标。 2. 债券较高的收益率是对寻求长期收入的投资者的礼物，并且投资者不必为它而走出可承受风险范围。出于这个原因，我们更青睐于短期政府债券和抵押贷款证券。在这个新制度下，我们在每种情况下都减持了名义长期政府债券。这是我们在任何情况下最坚定的信念。我们认为，由于持续的通胀，长期政府债券将无法发挥其作为投资组合多元化工具的传统作用。我们看到，随着中央银行在创纪录的债务水平下收紧货币政策，投资者要求更高的报酬来持有它们。我们看到新制度的长期驱动因素，例如劳动力老龄化使通货膨胀率高于大流行前水平。因此，我们在战术和战略层面上都增持通胀挂钩债券。美国利率仍处于高位，但预计到2023年底会下降。收益率曲线预计会倒挂，利率波动性应该会下降。2年期和10年期美国国债到2023年底应为3.25%。2022年受利率上升影响的行业可能会在2023年受益。 3. 股票我们认为，股票估值尚未反映出未来的损害。当我们认为损害已经定价或我们对市场风险情绪的看法发生变化时，我们将转而看好股票。然而，我们不会将此视为另一个长达十年的股票和债券牛市的前奏。在股票方面，我们希望从结构转型中获取行业机会作为增加参与的一种方式，例如人口老龄化中的医疗保健，即使我们保持整体低配。在周期股中，我们更看好能源和金融股。我们看到能源行业的盈利从历史高位回落，但在能源供应紧张的情况下保持稳定。较高的利率预示着银行的盈利能力。我们看好医疗保健，因为其估值具有吸引力，而且在经济低迷时期现金流可能具有弹性。 4. 另类资产我们将私募市场视为机构投资者的核心资产。该资产类别不能免受宏观波动的影响，我们普遍减持，因为我们认为估值可能会下降，这表明未来几年的机会比现在更好。然而，对于战略投资者而言，基础设施等资产类别可以提供一种参与结构性趋势的方式。 5. 信贷在我们看来，投资级信贷的情况已经明朗，我们在战术和战略上增加了增持。我们认为它可以在经济衰退中保持稳定，因为公司通过以较低的收益率为债务再融资来强化资产负债表。花旗 1. 宏观目前，我们正处于美国商业周期的新阶段，对通胀和美联储的担忧正在消退，但对经济衰退的担忧尚未明显到足以导致股市下跌的程度。随着我们进入2023年，我们预计对美国经济衰退的担忧将成为推动因素。我们仍然减持可能在美国经济衰退中表现不佳的资产。我们认为美联储将继续前进，即使步伐较慢，这最终意味着美国利率的峰值可能只会在2023年初出现，而不是已经出现。我们还认为，对衰退的担忧最终应该会再次削弱风险资产，尤其是在美国。预计2023年全球增长将放缓至2%以下—不包括中国在内，全球增长可能会以低于1%的速度运行，接近全球衰退的某些定义。明年的通胀率可能会逐渐下降，但平均仍处于高位。 2. 股市在股票方面，我们取消了欧洲的减持，并将其转移到美国。我们做多中国，减持除中国以外的亚洲市场。我们减持英国股票多头以保持整体股票风险水平不变。这些头寸是外汇对冲的。对于美国板块，我们保持防御性，看好长期医疗保健和公用事业，看空工业和金融板块。 3. 债券美联储暂停加息的门槛显然低于美联储降息的门槛。当美联储几乎完成加息时，久期将交易良好，不需要削减。因此，与购买股票相比，我们更倾向于购买债券。但目前我们对美国利率保持中立，而是买入新兴市场。我们更看好新兴市场利率，因为有几家央行已经或几乎完成加息，并最终将降息，这是周期中的最佳点。虽然美国利率仍在上升，但这是“B交易”，而不是“A交易”。我们唯一减持利率的是欧洲外围国家，我们表达了紧缩步伐增加的观点。出于类似的原因，我们也仍然减持对法国和德国的评级。我们的量化数据发现宏观经济状况处于滞胀区域，看跌风险资产。根据我们的经济预测，明年可能会更光明，因为通胀可能见顶，央行加息周期更加成熟，为增持信贷和债券奠定基础。 4. 信贷我们认为ZEW信号表明可能已经触底，这在历史上一直是一个积极因素，因此我们通过将欧洲信贷恢复到持平来减少我们的负面信贷观点。很难看出2023年欧洲的冲击会比我们看到的2022年更糟糕。但鉴于美国经济衰退的观点，我们坚持减持美国投资级和高收益债券。 5. 大宗商品铜一直是我们衰退期间做空的商品。尽管中国重新开放对贸易构成风险，但我们的贵金属策略师认为铜不太可能从中受益，因为中国楼市可能会停止下跌，但不会大幅反弹，并且考虑到美国经济衰退。因此，我们保持负面看法。我们对能源和黄金保持中立。 6. 货币我们预计明年美元表现会出现分化。在前几个月，我们预计风险资产将恢复表现不佳，这可能是通过股票的盈利渠道。这可能会支撑美元，因为它与股市之间存在很强的负相关性。进入2023年下半年，美元可能会进入贬值机制。

楼喆2023-01-05

美股开盘：道指涨逾百点中概股多数上涨阿里巴巴、京东涨超7%

增长41％。　　史诗级宏观风暴来袭！贝莱德警告：市场要为波动做好准备　　贝莱德预计，尽管随着支出模式正常化，以及能源价格回落，通胀将继续降温，但未来几年通胀率仍将高于美联储2％的目标。随着通胀降温和美联储返还加息，一些多头对复苏持乐观态度，但股市仍处于宏观风暴重压下。　　对此，贝莱德给出了三条投资策略，拓宽投资视野，谨防习惯性偏见；注意地缘政治因素引发的风险；需要一本新的投资手册。　　特斯拉开年大跌，“木头姐”再次阔手抄底　　在特斯拉股价大跌之际，“木头姐”凯西•伍德再次买入了该公司的股票，重申了她对这家电动汽车制造商的信心，尽管许多投资者因该公司面临的多重不利因素而纷纷退出。根据Ark的每日数据，Ark Investment Management旗下基金在今年首个交易日买入了超过17.6万股特斯拉股票，据估计价值超过1900万美元。这是方舟投资公司连续第五个交易日买入特斯拉股票。　　特斯拉Megapack电池系统期望价格交付日期延至2024年Q4 　　根据特斯拉Megapack官网最新更新界面，其旗下旗舰电池系统可选择的期望价格交付日期已经推迟到2024年Q4，而在12月下旬，这一时间还显示为2024年Q3。特斯拉并未对此做出更多解释，不过这也意味着Megapack储能系统的交付周期进一步拉长。　　售价超3000美元！苹果VR最新爆料来了　　近日，国外科技媒体The Information爆料了苹果VR/MR设备的最新细节。总体来看，苹果VR/MR设备可与AirPods配对以达到“超低延迟”模式，配备物理表盘以实现虚拟世界和现实世界的切换，并出乎意料的采纳了分体式设计——电池附接到用户的腰间，而并非集成在头显中。据悉，苹果VR/MR设备的价格至少为3000美元，是Meta首款头显设备Quest Pro价格的两倍。　　段永平：已把伯克希尔和腾讯换成苹果股票　　知名投资人段永平在社交平台上称，换了一些伯克希尔到苹果，美股的腾讯控股也基本上全部换到苹果了，港股的还没动。当天，他还表示，希望苹果现在的股价或以下可以持续一年以上，这样苹果的回购就会更有效率。他还称，最重要的是能认为苹果能持续赚钱！只要这点是确认的，价格越低越好。苹果的商业模式和企业文化决定了大概率苹果会继续非常赚钱的。　　印度法庭拒绝谷歌要求撤销反垄断裁决请求　　印度一家法庭拒绝了谷歌要求撤销反垄断裁决的请求，该裁决要求这家科技巨头改变其Android平台的策略。据了解，去年10月，印度“竞争委员会”（CCI）宣布对谷歌处以133.8亿卢比（约合1.6195亿美元）的罚款，原因是该公司存在与Android移动设备相关的反竞争行为。此外，CCI还要求谷歌不得向智能手机制造商提供任何激励措施，让他们独家预装谷歌的搜索服务。　　亚马逊获得80亿美元的长期贷款　　据市场消息，亚马逊周二表示，已与某些贷款人达成协议，向这家电子商务巨头提供80亿美元的无担保贷款。该定期贷款将在364天内到期，并可选择再延长364天，所得资金将用于一般公司用途。亚马逊发言人在一份声明表示:“鉴于宏观经济环境的不确定性，在过去几个月里，我们采用了不同的融资方案来支持资本支出、债务偿还、收购和营运资本需求。” 　　赛富时宣布重组计划：裁员10％并削减办公空间　　美国商用云计算软件开发商赛富时今日宣布了一项重组计划，包括裁员约10％，并在某些市场退出房地产（退租），减少办公空间。Salesforce预计，与此次重组计划相关的费用约为14亿美元至21亿美元，其中约8亿美元至10亿美元预计将在2023财年第四季度产生。　　FTC：美国政府未与微软就收购动视暴雪进行实质性和解谈判　　美国联邦贸易委员会（FTC）一名律师表示，美国政府和微软之间没有进行“实质性”和解谈判，以解决微软以690亿美元收购游戏制造商动视暴雪的法律纠纷。去年12月初，FTC曾要求法官阻止这笔交易，理由是该交易将会让微软的Xbox游戏机独占动视暴雪旗下的游戏。这一案件反映了美国拜登政府在反垄断执法方面采取的强硬态度。不过，反垄断专家表示，FTC要说服法官阻止这笔交易将面临一场艰苦的战斗，因为微软已经自愿做出让步，以减轻人们对该公司可能主导游戏市场的担忧。　　Shopify推出针对大型零售商的订阅产品　　Shopify周二推出了一项针对大型零售商的新服务，允许他们选择这家加拿大科技巨头提供的工具和服务，并将其集成到自己的在线平台上。Shopify表示，公司已经与玩具制造商美泰就该产品达成了合作协议，并希望吸引其他企业客户，如Glossier、科蒂等。　　赛诺菲预期Q4业绩将受汇率和流感疫苗提振　　法国医疗保健公司赛诺菲安万特地时间周三表示，预计将于下月初公布的第四季度业绩将受益于现阶段表现积极的外汇走势和该公司流感疫苗销售额的提升。据悉，赛诺菲在美国开展大部分业务，并且由于该公司以欧元结算报告业绩，该公司业绩表现预期将受到美元兑欧元的强势汇率的影响。该公司表示，预期汇率走势将令该公司第四季度销售额增长4.5％-5.5％，核心每股收益也将实现6％-7％的增速。　　蚂蚁金服获批增资105亿人民币　　重庆银保监局批准重庆蚂蚁消费金融公司将资本金从80亿提高至185亿元人民币的计划，意味着蚂蚁集团可以为其消费部门筹集105亿人民币。大和资本分析师Leon Qi在一份报告中表示，这是对蚂蚁金服的监管整顿完成的一个信号。　　金山云H股今日飙升29％创上市新高　　港股金山云今日飙涨29％创上市新高价，消息面上，国家发改委在《求是》撰文称，加快构建中国特色数据基础制度体系，培育一批活跃的数据要素市场主体。机构指出，“数据二十条”的发布将刺激数据要素市场扩张，建议关注数据持有商、数据基础设施建设及运营商以及数据服务商的投资机会。

金融界2023-01-04

美股投资者将如何调整仓位？近半数选择按兵不动

票亏损。　　全球最大规模资产管理公司贝莱德在其投资展望中写道：“我们预计在2023年的某个时候，风险资产将变得更加乐观，但现在还没有到那个时候。”“股票估值尚未反映出未来的企业盈利衰退。” 　　摩根士丹利的首席股票策略师威尔逊（Mike Wilson）表示，今年企业盈利下滑可能是全球金融危机以来最严重的一次，并可能引发股市再创新低。就连华尔街最乐观的人士之一——来自摩根大通的策略师科拉诺维奇（Marko Kolanovic）也认为，标普500指数可能在第一季度末重新测试其在2022年10月份创下的熊市低点，同时10年期美债收益率可能逼近前高点。　　调查显示近半数投资者选择按兵不动，多数预计美联储明年降息　　黯淡的盈利前景以及经济衰退预期迫使大多数投资者计划短期内保持其股票持仓基本不变。最新调查结果显示，职业基金经理在短期内更为悲观。总体而言，约23％的受访者预计在未来一个月增持，28％的受访者预计会减持；在散户投资者中，26％投资者预计增加配置敞口，15％计划减少配置敞口。　　近一半的投资者计划保持股票仓位不变——调查：在接下来的一个月里，你预计如何改变你对标普500指数的敞口　　根据Vanda Research汇编的统计数据，过去八年的历史模式显示，个人投资者在1月份增加了股票和交易所交易基金（ETF）的购买规模，尤其是在年底交易活跃度减少之后。分析师们在一份报告中写道，如果这种趋势重演，散户交易员将为美国股市提供强劲的推动力。　　调查显示，大约42％的受访者同意美联储政策制定者的看法，即基准利率将在5％-5.25％的区间内见顶。尽管如此，约52％交易员押注，期待已久的美联储转向将在2023年某个时候到来，而54％的职业基金经理预计将在2024年到来。　　加息后的首次降息何时到来？市场对美联储首次降息预期存在分歧　　这在美联储和市场之间引发了一场新的争斗。美联储有官员表示，未来几个月利率需要保持在限制性区间，并警告华尔街不要指望今年会有任何幅度的降息。然而，一些利率期货交易员继续押注，首次降息将在2023年结束之前实施。　　Laffer Tengler Investments首席投资官兼CEO Nancy Tengler在电话采访中表示：“市场从一开始就走在了美联储的前面。”“我认为，市场比美联储更理性。” 　　大约27％的受访者选择埃隆·马斯克为2023年的代言人，去年他占据了各大媒体的头条。约47％的受访者还认为2023年华尔街银行的奖金会减少。

金融界2023-01-04

欧美股市2022大盘点：能源股成大赢家，科技、地产拖后腿

由Fidelity、Vanguard和贝莱德旗下iShares等顶级投资公司运营的多只石油/能源基金，今年也均上涨了50％至80％。　　华尔街见闻VIP文章《巴菲特又赢了，能源股脱离油价独自“起飞”？》曾提到，今年下半年，在全球原油需求转弱的预期影响下，国际油价不断下跌，但一直同油价亦步亦趋的能源板块却逆势上涨近27％，能源企业迎来了史上最赚钱的一年，阔绰的股息分红和股票回购也提振股价。　　分析师普遍认为，尽管全球衰退当前，欧股中壳牌和BP石油明年的回报率仍高达20％，对明年油价上涨的预期将增加资金从科技/成长股转向价值股的动力，油气与其他大宗商品制造商历来在经济低迷时期提供避风港。德勤认为，运营商更节制的资本支出和过去一年半油价回升带来的大量自由现金流，或令美国油气公司在2024年之前偿清过去十年累计的逾3000亿美元债务：　　“疫情之后能源需求快速反弹，但新能源却在关键时刻掉链子，全球转而拥抱更稳定、可靠且便宜的传统能源，使得传统能源获得了穿越周期的动力。” 　　2022年欧美股市其他赢家：防御型价值股和国防股　　在动荡不安且前景晦暗的欧美股市中，公用事业、医疗保健和必需消费品等防御型板块，俨然成为今年投资者的避风港，这些个股的盈利能力和一致性经过历史考验，“消费刚需”的属性令其在某种程度上不受经济放缓的影响，还能通过健康股息提供稳定回报。　　因此，电力配送及天然气输气公司Consolidated Edison、罐头食品龙头Campbell Soup和默克制药等今年股价均两位数跃升，爱迪生联合电气和默克屡创历史新高。　　截至周三，标普公用事业板块年内累跌1.2％、必需消费品跌3.1％、医疗保健跌4.2％，同期标普500指数则跌近21％。价值股居多的道指年内跌超9％，是美国表现最好的主要股指，且坚持站在200日均线上方，与重回七周低位的标普大盘和刷新2020年7月来最低的纳指对比鲜明。　　淡蓝色的道指表现相对最好，粉色为标普大盘，紫色为纳指，深蓝色为费城半导体指数　　数据显示，标普公用事业和医疗保健板块今年跑赢标普大盘的幅度为2000年以来最大，必需消费品板块跑赢指数大盘的幅度为2008年以来最高。据FactSet统计，标普公用事业和必需消费品板块的公司股息收益率分别为3％和2.6％，在该基准指数中派息率名列前茅。　　投资者的青睐还体现在：上述防御型板块估值相对其他行业已经偏高。标普必需消费品、公用事业和医疗保健股的未来12个月市盈率在年末分别为21、19和18倍，同期标普500指数市盈率为17倍。有分析称，盈利能力更可预测的公司将在欧美央行持续加息环境中大放异彩。　　此外，2月下旬俄乌冲突爆发出乎市场预料，西方政府援助和军事支出增加令欧美国防股大幅飙升。美股洛克希德马丁和诺斯罗普格鲁曼等大型军火商累涨近40％，德国国防承包商Rheinmetall AG涨超120％，是今年表现最好的欧洲股票，Thales SA、Dassault Aviation SA和SAAB AB等其他欧洲国防个股年内涨幅高达60％至80％，不少分析师认为双位数涨势将延续至未来一年。　　其他价值股中，欧洲大型制药公司表现出色，拥有广泛抗癌药物组合的阿斯利康累涨超30％，旗下肥胖药物Wegovy供不应求的丹麦药企Novo Nordisk涨25％。　　加息带来的利息收入回报还利好银行股，四季度欧洲银行股累涨19％，几乎抹去2022年全部跌幅。美国银行11月的调查显示，有一半的欧洲基金经理把银行股视为“利率走高时的投资天堂”。但深陷巨额亏损、业务重组、客户大量流失的瑞信是个意外，今年暴跌66％且屡创历史新低。　　2022年欧美股市最大输家：科技股　　低息、低通胀与疫情期间“居家经济”的红利不再，美股大型科技公司经历了堪称噩梦般的一年，2022年总共损失了近4万亿美元市值，标普通信服务和非必需消费品板块年内累跌约40％。　　明星科技股中，亚马逊和奈飞年内股价腰斩，Meta和特斯拉跌66％，谷歌跌40％，苹果和微软跌约30％。特斯拉年初曾是标普500指数中市值第五大的公司，Meta曾排名第六，突显变化之巨。特斯拉、Meta和亚马逊今年市值均跌穿1万亿美元，苹果周三盘中市值一度失守2万亿美元。　　需求大起大落，全球半导体突然从疫情时的供应短缺转为过剩，曾经风头无两的芯片股暴跌。费城半导体指数一再刷新七周最低，年内跌36％，两年前美股表现最佳的AMD和英伟达跌超50％。　　统揽今年科技股颓势莫过于“牛市女皇木头姐”Cathie Wood旗下基金的“打脸”表现。专注于押注成长股的旗舰创新ETF ARKK跌近70％，大量持仓的特斯拉、数字货币交易所Coinbase、云视频会议供应商Zoom、流媒体Roku和远程医疗平台Teladoc Health均深度跳水。　　更高的利率和通胀、更慢的经济增长和疫情期间膨胀的估值，是成长股灾难的根源。华尔街见闻VIP文章《科技跑输周期，美股又开启5年新轮回？》提到，2022年道指罕见跑赢纳指，科技股带领的牛市不再，这是因为：　　“2022年与2011年一样，都受到滞涨的困扰，推动投资者进入道指避险。与2011年不同的是，FAANG盈利的高成长性消失殆尽，美联储也从2011年的偏鸽转向史诗级的加息，重创估值过高的纳指。” 　　华尔街见闻在总结三季度美股科技股财报时，援引高盛大宗商品主管Jeff Currie的言论称，美国科技公司三季报战况惨烈，堪称一场来自“旧经济的复仇”，科技股最糟糕的局面尚未到来：　　“过去十年间，美股受益于全球货币宽松，经历了一轮超长牛市，以FAANMG代表的科技类公司表现尤为亮眼，成为了推动纳指乃至整个美股不断走高的“发动机”。　　但随着美联储开启激进加息周期，潮水快速退去，次日风光无限的科技股业绩引擎陆续熄火。这可能仅仅是个开始，随着美联储继续瘦身资产负债表，科技股的估值预计还有回调空间。” 　　2022年欧美股市其他输家：加密货币、大麻基金、房地产　　有分析称，今年加密货币领域最能体现“当潮水褪去时，才知道谁在裸泳”。数字货币不仅受到高利率和经济低迷时期投资者集体避险的影响，行业大型玩家破产和欺诈丑闻也屡屡失控。　　加密货币交易所Coinbase和“币圈矿商”Marathon Digital 等上市公司暴跌超85％，来自Osprey、Grayscale、VanEck、Global X、Bitwise、First Trust、Invesco 和许多其他机构投资公司的加密货币相关基金，今年也都暴跌超70％。　　押注大麻股票的基金今年也暴雷，行业激烈竞争令大骂公司很难产生利润。美股AdvisorShares、Global X和Amplify的大麻ETF年内均暴跌超过60％。　　同时，欧美楼市在高利率环境下突显颓势，对利率敏感的房地产类股承压，欧股房地产行业将创2008年以来最大年度跌幅。分析指出，随着房地产价值的暴跌和按揭贷款成本进一步上升，对于过去多年因低息信贷而膨胀的欧美楼市而言，最糟糕的情况可能尚未到来。　　能源价格飙升和高通胀蔓延更多经济领域，由此带来的生活成本危机正冲击零售业。泛欧Stoxx 600指数的零售股是年内表现第二差的子版块且累跌30％，高通胀侵蚀的消费者支出，以及价格飞涨增加的公司投入成本，这些逆境都不太可能很快消退，欧美服装零售商备受冲击。　　Federated Hermes Limited的欧洲股票主管James Rutherford表示，随着零利率环境的结束，过去鼎盛的投机性投资几乎被清楚，人们终于开始认真审视企业的核心基本面及其未来前景。他认为，未来一年的选股将至关重要，并预测市场将在公司基本面和盈利能力等层面变得更加挑剔。

金融界2022-12-30

中国国际期货：期货高水平对外开放的三大维度

国际四大矿商的主要股东和机构投资者包括贝莱德集团、先锋集团、资本世界投资者、资本研究世界投资者等资产管理公司（基金公司），以及汇丰、花旗和JP摩根等国际大型投资银行，这些机构大都在表1中出现或由表1中的机构控制。而我国的金融机构几乎没有直接参与对四大矿商的股权投资，四大矿商股东中为数甚少的中国资本还是源自于中国铝业和湖南华菱这样的产业实体，实质是产业资本而非金融资本。这有一部分原因在于我国金融机构的国际化程度大大落后于国外同行。前述中国基金报的报道就提到：“大多数中国资管机构的国际化程度还不强，正处在开发、探索国际业务的路上”。　　从期货经营机构的角度看，我国与国际资本的差距更大。国际上直接参与大宗商品期货交易的期货经营机构主要是投资银行巨头，如高盛、JP摩根等，由表1中的摩根资管（3.11万亿美元）和高盛资管（2.055万亿美元）的规模即可知道这些国际大投行的规模之巨大。与之相对比，根据中国期货业协会发布的数据，截至2022年6月底，我国共有150家期货公司，总资产1.58万亿元，净资产1753亿元。即使我国现有150家期货公司资产总计尚不到摩根资管或高盛资管的十分之一，更不要说单家期货公司与国际期货巨头相比，那更是短期难以企及的。　　可见，要构建新发展格局、推进高水平对外开放，更好实现我国对外开放战略“引进来”和“走出去”两个基本点的平衡发展，中国期货业需要对标国际期货领域顶级机构，积极整合国内期货资源，尽快打造我国具有国际影响力的期货业巨头。

金融界2022-12-29

盟浪可持续数字科技董事长马蔚华：金融大成，善可持续

资产管理者担当主力。全球最大的资管公司贝莱德，不惜被美国德州政府纳入黑名单甚至起诉，也要实现全部管理资产ESG化。不仅是贝莱德，全球前十大资管机构都在深入开展ESG投资。　　在国内市场上，中国绿色金融起步并非最早，但发展速度和业务规模居全球首位。自2012年银监会颁布《绿色信贷指引》起，到2022年9月末，绿贷余额达20.9万亿元，同比增长41.4％。绿贷的迅猛发展得益于“政府-银行-企业”三者密切配合。　　政府提供激励。2021年11月，人行先后推出了“碳减排支持工具”和“支持煤炭清洁高效利用专项再贷款”两个新货币政策工具，利率均为1.75％，支持金融机构为绿色转型提供低成本融资。　　银行高效传导。银行将企业环境检测、污染治理、生态保护和ESG状况等作为信贷审批条件和差异定价的基础。借助经济杠杆而非行政手段，将企业的环境效应内部化。　　企业积极转型。人行的两大货币政策工具，通过银行传导机制，仅6个月内促进企业减排6000万吨，约占国家年度碳排总量0.6％。基于金融的乘数效应，进一步带动更多企业转向低碳环保的发展领域。　　全球ESG投资和中国绿色贷款的实践告诉我们，可持续金融：是价值体系的重构！是资源配置的变迁！是商业文明的革命！　　朋友们，壮大可持续金融，就要建设良好的生态系统。要清醒地意识到，当前我们还面临着三大挑战：　　挑战一，通用标准缺位。在联合国倡导下，世界各国对可持续发展的宗旨、原则、内涵和目标等达成了高度共识，成为人类认知的最大公约数。然而，下沉到理念诠释和实操层面，就存在着不同梯度的国别差异。　　例如在环境保护方面，在碳排放的责任归属和成本分摊上存在分歧；在社会包容方面，人权界定等议题东西方尖锐对立（如新疆棉花事件就是典型案例）；在公司治理方面，美国对狭义治理极为重视、中国对广义治理更为关注等等。　　正是由于理念和实操层面的差异，全球多地区、多组织自行建立评估模型，出现了百花齐放的局面。如果要满足多元的价值主张和风险偏好，“百花齐放”是好事；然而，如果要形成全球资金流动和定价，“百花齐放”就是难题。　　挑战二，数据基建薄弱。当前，全球可持续发展相关数据存在“三不”问题：官方数据不融合，即各议题之间、各行业之间、各区域之间存在数据孤岛；市场数据不成熟，即尽管数据交易所纷纷成立，但尚未出台数据标准、定价体系和执行规范等；企业数据不规范，即信息披露缺乏完整性、实质性和包容性，导致数据的颗粒度粗、结构性差和真实性存疑等问题。　　挑战三，第三方服务机构欠缺。在发展可持续金融中，为使金融机构有效识别、计量和评估实体企业的外部效应，需要有专业性和公信力的平台和第三方服务机构，如交易所、认证机构、评级机构、咨询公司、资讯机构、标准组织等。第三方服务机构的成熟度，影响着可持续发展金融的生产力。　　为了破解这三大挑战、切实推动可持续金融发展，我和团队一起创建了盟浪可持续数字科技公司，以量化评估为内核、以数字科技为手段，为市场提供急缺的标准研发、底层数据和效率工具。　　盟浪探索一，应用标准研发　　我在前面提到，标准问题困扰全球市场。具体表现为标准缺位、标准低质以及标准歧视。　　在过去几年里，我一直在呼吁，以联合国为主导，以各国专家为骨干，建立起可持续发展的通用标准框架；在各国政府的支持下，行业监管部门或标准研发机构基于通用标准框架，再细化为行业规范。　　盟浪的前身社投盟，自2016年起，先后协同了海内外300多位专家智库，建立了可持续发展价值评估体系。在过去七年，对沪深300成份股进行追踪评估。基于评估结果和实证分析，推出了发现中国“义利99”榜单、奖项、蓝皮书、白皮书、评级、股票指数和ETF公募基金等。　　在此基础上，盟浪研究院研发了FIN-ESG评估模型，这是一个既能与国际接轨、又能契合国情的方法论。　　FIN-ESG评估模型能与国际接轨，它分行业涵盖了环境（E）、社会（S）和治理（G）议题和指标，与国际GRI、SASB等框架标准一致；　　FIN-ESG评估模型也契合国情，它系统地考察了价值取向（N）和发展方式（I），并将上述非财务评估与财务表现（F）有机结合，由里及表，透视了企业的价值驱动体系、经营管理体系和业绩达成体系，提出了“义利并举、义利转化、义利双升”的可持续发展实践论。　　此外，盟浪也牵头起草了多项应用型标准，盟如与深标院、盈科、邮储银行机构合作的《绿色票据认定标准》；中国投资协会联合主编、国家电网和标普等30余家机构参编《能源企业ESG评价标准》等。　　盟浪探索二，数据基础建设　　推进可持续金融，就要夯实数据大基建。当前，可持续发展数据存在官方数据不统一、市场数据不成熟、企业数据不规范三大问题，即信息披露缺乏完整性、实质性和包容性，导致数据的颗粒度粗、结构性差和真实性存疑等问题。　　为破解这些难题，盟浪基于已有9年A股的历史数据，运用了AI-NLP和图数据等核心技术，研发了指标体系和数据点。以金融机构“工程可用”为数据规范、以多模型融合计算为基础，建立了盟浪的基础数据库、专题数据库和特色数据库。　　目前，盟浪数据库已在上海数交所、福建数交所挂牌上市，可满足金融机构和龙头企业对可持续发展产品创新、风险管理、合规经营等多个业务场景的需求。　　盟浪探索三，智能效率工具　　今年9月9日，在第二十二届中国国际投资贸易洽谈会上，盟浪发布了自主研发的效率工具“盟浪碳融通-绿色金融综合服务平台”。盟浪碳融通包括三大功能，即绿识别、碳核算、碳评级，这三大功能正是去解决可持续金融遇到的三大难题：融资主体和项目到底绿不绿？究竟有多绿？减碳绩效好不好？　　目前，盟浪碳融通的绿识别功能，对我国8653万家企业实现了在线秒级识别，在双盲测试中准确率达到94％。盟浪已与邮储银行、信易贷平台等签约合作，提供绿色精准营销、产品创新、风险管理等服务。　　盟浪，就是一个可持续发展时代的创业缩影。它将建设可持续发展生态体系的巨大挑战，化为开辟新赛道的市场机遇。　　可持续发展理念，关乎着人类的当下生活和未来前景；可持续发展实践，牵动着全球的资本进退和产业兴衰。金融界、产业界、学术界的朋友们，在需要勇毅前行的冬季，期待我们携手通力合作，共迎冬去春来！　　谢谢大家！预祝本次论坛圆满成功！

金融界2022-12-27

早报｜新冠肺炎更名为新型冠状病毒感染；五位绩优基金经理预判2023；南下资金净买近4000亿

2023年还能投科技股吗？高盛、花旗、贝莱德等顶级机构这样说；④2023年美股医疗保健行业投资前景几何？高盛强调了这些主题；⑤明年市场大有可为，可选择行业更广，五位绩优基金经理预判2023；⑥机构：港股下一轮行情将在明年一季度展开，科技成长股仍有机会生；⑦加仓模式开启！南下资金净买近4000亿，两大板块最受青睐。　　每日精选　　　　　1、央视新闻：国家卫健委发布公告，将新型冠状病毒肺炎更名为新型冠状病毒感染；经国务院批准，自2023年1月8日起，解除对新型冠状病毒感染采取的《中华人民共和国传染病防治法》规定的甲类传染病预防、控制措施；新型冠状病毒感染不再纳入《中华人民共和国国境卫生检疫法》规定的检疫传染病管理。　　2、国家卫健委：：发布关于对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”的总体方案，其中提到，来华人员在行前48小时进行核酸检测，结果阴性者可来华，无需向我驻外使领馆申请健康码，将结果填入海关健康申明卡。如呈阳性，相关人员应在转阴后再来华。取消入境后全员核酸检测和集中隔离。健康申报正常且海关口岸常规检疫无异常者，可放行进入社会面。取消“五个一”及客座率限制等国际客运航班数量管控措施。各航司继续做好机上防疫，乘客乘机时须佩戴口罩。进一步优化复工复产、商务、留学、探亲、团聚等外籍人士来华安排，提供相应签证便利。逐步恢复水路、陆路口岸客运出入境。根据国际疫情形势和各方面服务保障能力，有序恢复中国公民出境旅游。　　3、国家卫健委：印发对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”总体方案。依据传染病防治法，对新冠病毒感染者不再实行隔离措施，不再判定密切接触者；不再划定高低风险区；对新冠病毒感染者实施分级分类收治并适时调整医疗保障政策；检测策略调整为“愿检尽检”；调整疫情信息发布频次和内容。依据国境卫生检疫法，不再对入境人员和货物等采取检疫传染病管理措施。　　美股要闻　　“史诗级”寒潮重创美国！“风暴炸弹”有多可怕？　　这几天，被当地媒体称为「史诗级」的寒潮，给北美地区尤其是美国带来了「40年来最寒冷的圣诞节」。就连美国总统拜登都高声呼吁「这不是演习，不要以为这还是你们小时候下雪的日子」。那么这场寒潮到底有多可怕呢？　　华尔街2022年集体“失算”：猜中了盈利，猜不透美联储　　也许华尔街最顶尖的机构能够准确预测美国巨头公司一年之后能赚多少钱，但他们却不一定能猜中股市的走向。　　距离2022年美股交易结束还剩4个交易日，标普500指数上周五收于3845点附近，今年迄今跌幅高达19%，有望创下2008年金融危机以来的最大年度跌幅。这也意味着年初普遍看好美股的华尔街大行们被重重打脸。　　2022年全球市场即将划上句号，明年哪三大主题将会主导市场？　　今年，市场一直被高通胀所主导。富国银行(Wells Fargo)在一份报告中表示：“通胀上升成为2022年金融市场的主要主题。”该报告指出，全球消费者通胀加速升至数十年高点。　　那么2023年，这一主题会继续占据主导地位吗？还是会有其他发展取代它？分析人士表示，这些是2023年影响市场的主要因素。　　2023年还能投科技股吗？高盛、花旗、贝莱德等顶级机构这样说　　在美国科技股今年大跌后，在美联储持续加息背景下，市场整体情绪较为谨慎。不过包括高盛、花旗、贝莱德等机构表示，明年科技股可能会脱颖而出，该行业一些企业长期优势超过了短期一些因素。　　以科技股为主的纳斯达克综合指数今年下跌了30%以上。这比标准普尔500指数还要糟糕。即使是科技巨头也惨遭抛售，比如苹果和Alphabet长期以来，由于资产负债表的弹性相对更强，以及在行业中的主导地位，它们一直被视为某种安全港。　　2023年美股医疗保健行业投资前景几何？高盛强调了这些主题　　　　高盛关注了2023年的主要医疗保健主题，并几天前在一份研究报告中指出，尽管宏观不确定性持续存在，但微观因素对该行业的选股越来越重要。　　高盛分析师阿萨德·海德尔及其团队表示，在连续三年落后于基准指数之后，医疗保健类股在2023年有望跑赢标普500指数，且补充称，尽管药品分销商和管理式医疗等防御性股票表现抢眼，但成长型、周期性和面向消费者行业的牙科、医疗科技、SMID生物技术和工具类股票表现落后。　　高盛表示，明年医疗保健行业的关键问题是其他行业的轮动风险，以及该行业的表现与过去持续一年多的牛市有何关系。对此，海德尔及其团队补充称：“医疗保健行业的复苏速度超过了更广泛的市场复苏，这是一个长期的、多年牛市的先例。”他指出，2011年至2015年，医疗保健行业连续四年表现好于大盘。　　港股早知道　　明年市场大有可为可选择行业更广五位绩优基金经理预判2023 　　在跌宕起伏的2022年，绩优基金经理是如何克服重重困难获得出色的阿尔法收益的？明年的A股和港股会如何演绎？哪些细分领域值得重点关注？　　2022年即将收官。这一年，受各种因素影响，A股、港股跌宕起伏。　　震荡的市场环境对基金经理的操作提出了更大的考验。尽管如此，仍有多只基金凭借出色的主动管理能力斩获正收益。截至12月23日，万家基金的基金经理黄海管理的万家宏观择时多策略混合、万家新利灵活配置混合和万家精选混合A今年以来收益率分别达到48.98%、44%和35.97%，丘栋荣管理的中庚价值品质一年持有期混合、刘自强管理的华宝动力组合混合A、鲍无可管理的景顺长城价值领航混合今年以来收益率分别为7.98%、6.24%、5.57%。此外，朱红裕管理的招商核心竞争力混合A自今年4月成立以来，回报率超过46%。　　在跌宕起伏的2022年，上述绩优基金经理是如何克服重重困难获得出色的阿尔法收益的？明年的A股和港股会如何演绎？哪些细分领域值得重点关注？针对这些问题，五位绩优基金经理一一给予了回应。　　2022新能源汽车：在狂飙中分化在竞争中融合　　2022年中国新能源汽车行业热火朝天，产销量不断创新高。来自乘联会的数据显示，今年前11个月新能源汽车国内零售503万辆，同比增长100.1%，11月份的市场渗透率达到36.3%，较去年同期提升了15个百分点。　　然而，与2021年新能源汽车全体高歌猛进相比，2022年新能源汽车在狂飙中出现了两大分化：强者与弱者的分野；上下游价值链的分裂。同时，在激烈的市场竞争中出现两大融合：整车巨头与上游资源企业的捆绑合作；车企与非车企的合纵连横　　机构：港股下一轮行情将在明年一季度展开科技成长股仍有机会　　当前港股成交额和换手率低迷，当前疫情仍对我国经济复苏进程有一定干扰，所以或有人认为要等到病毒高发期过后甚至2023年2季度港股才会上涨；　　但我们观点相反，认为这可能是港股的第一大预期差，即港股在抗疫和经济稳增长政策不断出台、美联储加息进入后程以及PCAOB评估结果落地的背景下，港股反弹在正面预期不断催化中可能提前抢跑，而2季度反而可能受到1季报披露的扰动。　　海底捞多地门店客流回升明显元旦有望加速回暖　　记者从海底捞了解到，近期海底捞多地门店客流呈现明显回升态势。据海底捞相关负责人介绍，预计在即将到来的元旦，餐厅会迎来新一波客流回升。　　据海底捞产品委员会主任宋青介绍，近期顾客在用餐口味偏好上，跟以往相比呈现出一些明显的特点。比如，新一代番茄锅、猪肚鸡锅底、三鲜锅底等清淡开胃的锅底点击率有所提升；同时滋补类牛羊肉的点击率比较高，海带苗、豆花、虾滑这些在大众认知中的健康营养食材也比较受欢迎。　　海底捞上海区域负责人秦娅娟对记者表示，从海底捞上海区域情况来看，受节日消费刺激，门店接待量从22号冬至开始呈小幅回升态势，预计本周内受新年假期带动会有明显恢复。　　加仓模式开启！南下资金净买近4000亿两大板块最受青睐　　展望2023年，港股继续成为各方机构关注的焦点，私募整体持续增配港股。　　虽然经历了近两个月的强势反弹，机构对于港股后市表现依旧乐观。数据显示，自10月31日以来恒生指数、恒生科技累计上涨近34%、47%，部分重点布局港股的百亿级私募业绩快速“回血”。　　即便在大幅反弹之后，港股相对估值依然处于历史可比区间下沿，成为私募基金和ETF资金等大型投资者进一步增配港股的重要原因。而且随着国家政策支持“平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手”，南下资金加仓科技股。全年来看，截至12月23日，南向资金年内净买入3775亿元。自2014年沪港通开通以来，连续第九年维持净买入。　　机构:港股的下一轮上行或由基本面改善驱动 2023年上半年建议关注高股息个股　　12月上旬，恒生指数点位在2021年7月以来首次接触到200日均线(MA200)，随后增势放缓。目前，恒生指数在MA200附近震荡的状态已经维持2周有余，但仍然未能稳定地向上突破MA200。　　从底层逻辑理解MA200，可以将其粗泛地视作近200个交易日买入方的平均成本价。在股市下行阶段，最新股价通常低于MA200，因此近200个交易日买入的投资者平均是浮亏的。当股价反弹，向上触及MA200时，股价则面临这些浮亏投资者的解套压力。股价越高，解套的投资者越多，抛压越大。因此，股价暂时止步于MA200。　　财经日历（文章来源：哈富证券）

东方财富网2022-12-27

贝莱德今年曾考虑收购凯雷投资集团

些时候凯雷投资集团首席执行官辞职之后，贝莱德的高管曾讨论收购这家私募股权投资巨头。　　报道称，全球最大资产管理公司贝莱德最终决定不进行收购；交易规模和凯雷的动荡，是不推进交易的两个原因。　　贝莱德和凯雷各自的代表没有立即回复寻求评论的请求。

金融界2022-12-23

多家机构调研东鹏控股，公司第三季度毛利率较去年同期提升3.08%

金、财通基金、德邦基金、新华养老保险、贝莱德投资管理(上海)等机构参与对该公司的线上调研活动。据东鹏控股披露，东鹏控股是C端业务和B端业务相对均衡发展的企业。2022Q3，零售渠道C端业务收入占比约48%(其中，瓷砖零售30%，卫浴零售13%，家居、整装、辅材、新材等5%);工程渠道中，房地产战略工程大B端业务收入占比约12-13%;中小微工程业务占比约为40%(其中，小V端业务(经销工程渠道)25%，小B端业务(市政、企业总部、家装、整装、大包公司和设计师渠道等)15%)。 2022年，在原材料、能源等大宗材料价格大幅上涨、整个行业非常低迷情况下，公司通过加强精益管理、降本增效、加强运营效率和供应链交付效率等，实现了盈利能力的提升，通过自身α的改善来对冲行业β的下行。生产成本得到有效控制，第三季度毛利率30.97%，较去年同期提升3.08个百分点。优于同行业公司4-10个百分点，且同行业公司毛利率同期大多是下滑3-15%的状态。公司积极推进以效率驱动为核心的经营转型，从资源效率、管理效率、经营效率等多维度提升经营管理能力，以及交付效率;继续发挥新零售优势，提升线下门店和网点数量和质量，进一步拉升零售获客及转化效率;精耕市场，通过对经销商和门店的经营质量进行综合分析测评，找出经销商的发展空间，有针对性的进行改善、帮扶和赋能，提升存量渠道和门店的经营质量和产出，提升客单值和坪效。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-12-21

邦达亚洲：多重利空因素打压美元指数退守104.00

加，甚至比现在的幅度更大。　　另外，贝莱德的策略师们表示，已经开始押注通胀大幅放缓的交易员可能会失望。尽管他们承认，价格压力的消退速度快于预期，但他们对美联储将实现2％通胀目标的普遍押注表示质疑。有鉴于此，这家全球最大的资产管理公司建议明年减持政府债券，买入与通胀挂钩的债券（TIPS）和投资级信贷。贝莱德首席固定收益策略师Scott Thiel认为，由于劳动力持续短缺、工资上涨和库存下降，到2023年底，美国通胀只会放缓至3.50％。相比之下，一年期消费者物价指数互换水平为2.38％，10年期美债盈亏平衡利率为2.14％。他在接受采访时说，“我们只是认为这个价格太低了。CPI数据的波动是市场应该预料到的。每个月都要预测是很困难的，但从7％降至5％可能比从5％降至3％更容易。” 　　今日需要关注的数据有，德国1月Gfk消费者信心指数、英国12月CBI零售销售差值、美国第三季度经常帐、加拿大11月CPI年率、加拿大11月央行核心CPI年率、美国11月成屋销售年化总数和美国12月谘商会消费者信心指数。　　美元指数　　美元指数昨日震荡下行，一度失守104.00关口并刷新3个交易日低位，现汇价交投于104.00附近。除美联储放缓加息步伐的预期持续对汇价构成打压外，时段内日本央行意外调整国债收益率范围，日元暴涨也对美元指数构成了一定的打压。时段内美国公布的经济数据好坏参半，对市场的影响有限。今日关注104.50附近的压力情况，下方支撑在103.50附近。　　欧元/美元　　欧元昨日震荡上行，日线小幅收涨，现汇价交投于1.0620附近。除空头回补和1.0600关口附近所形成的技术面买盘对汇价构成了一定的支撑外，美元指数在多重利空因素的打压下退守104.00关口也是支撑欧元反弹的重要因素。不过，时段内欧元区公布的经济数据表现疲软，限制了汇价的反弹空间。今日关注1.0700附近的压力情况，下方支撑在1.0500附近。　　英镑/美元　　英镑昨日震荡上行，日线小幅收涨，现汇价交投于1.2180附近。除空头回补对汇价构成了一定的支撑外，美元指数在美联储放缓加息步伐预期和日元暴涨的打压下走软是支撑英镑反弹的主要原因。不过，对英国经济衰退的担忧情绪限制了汇价的反弹空间。今日关注1.2250附近的压力情况，下方支撑在1.2100附近。

金融界2022-12-21

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