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小摩CEO称美联储或加息至6%！美股的风险为何聚焦在下半年？

以将通胀放缓至需要的水平吗，我不知道。财政刺激计划如此庞大，但大部分仍未到位”。“利率将会达到5％吗？我的观点是，很可能是6％。” 　　去年这个时候，戴蒙是华尔街第一批正确预测美联储官员将提高基准政策利率六到七次的人之一，因为价格以历史性的速度上涨。他说，投资者当时预期的三到四次加息是一个较低的估计。　　戴蒙周二还表示，美联储官员应该将利率调至5％，然后停下来评估加息对美国经济的滞后影响。“我认为，等待三到六个月，看看这在全球范围内产生的全面影响，不会造成任何损害。” 　　戴蒙还强调，他不确定工资通胀是否会像“人们认为的那样”达到峰值。“低收入美国人的工资高于通货膨胀率，我不认为总的来说这是一件坏事，这是一件好事。”他补充说，这群工人“已经20年没有加薪了。通货膨胀不会像人们预期的那样下降，尽管它肯定会下降一点。” 　　就在戴蒙预测终端利率上升的同一周，一系列美联储官员也暗示了类似的可能性。旧金山联邦储备银行（San Francisco Fed）行长戴利（Mary Daly）周一表示，她预计政策制定者将把利率提高到5％以上，并补充说，最终利率将取决于通胀的路径。　　亚特兰大联邦储银行行长拉斐尔·博斯蒂克（Raphael Bostic）也表示，美联储应该在第二季度初将利率提高到5％以上，然后“长时间”维持在这一水平。美联储12月会议的最新经济预测显示，官员们预计关键的隔夜拆借利率将在2023年升至5.1％。　　这对市场将带来哪些影响？Stifel首席股票策略师巴里·班尼斯特（Barry Bannister）认为，美股今年下半年可能会面临风险。通胀可能会在2023年底回升，导致美联储重新收紧金融状况。　　班尼斯特写道，今年上半年，随着高通胀降温，股市涨势可能将由“周期性成长股”和“周期性价值股”带动。他认为股市的经济风险可能在2023年底再次上升，届时美联储持续加息的影响将显现，美国工业生产面临衰退。　　该策略师在报告中称，Stifel对标普500指数每股盈余（EPS）的预估显示，今年下半年该指数将“大幅”放缓。今年下半年，标普500指数可能会面临类似2012年或2015-2016年的每股收益放缓。　　投资者一直担心2023年可能出现经济衰退，担心美联储在2022年快速加息和今年继续收紧货币政策可能导致美国经济硬着陆。班尼斯特说：“美联储在驾驶这辆巴士。2000-2020年期间，实际收益率受到抑制，如果匆忙回归正常，股市可能会进一步下跌。” 　　美国股市在2022年因美联储提高基准利率以应对40年来最高的通货膨胀而下跌后，今年迄今为止仍在上涨。Wind数据显示，截至周二收盘，标准普尔500指数本月已上涨2.1％，此前该指数在2022年下跌了19.4％，为2008年以来最糟糕的一年。

金融界2023-01-11

回测1929-2022年的黄金熊市表现！投资经理：金价已触底“仍被低估阶段”

在破灭的泡沫中排在首位。通过货币紧缩和财政刺激来调节商业周期的凯恩斯主义剧本已经落空。 “我们认为，美联储将被迫尽快转向，并且中止对抗通胀政策。” 熊市才刚刚开始下图显示对2023年标准普尔收益的普遍估计，来自19位主要投资公司的知名策略师和来年的预计收盘价。 (来源:Sprott Gold Report) 2021年12月，同一小组预计2022年年底标准普尔500指数平均收盘价为4950点，比实际收盘价3839.50点高出28.92%。乍一看，根据每股219美元的盈利预估中值，预计2023年约4.21%的涨幅似乎是合理的。然而，在2023年经济衰退的背景下，这一盈利预测似乎并不合理。《华尔街日报》在2023年1月2日的一篇文章指出，超过2/3的主要金融机构的经济学家预计，2023年将会出现衰退。从逆向观点来看，有趣的是，这些经济学家中的大多数人预计衰退将是浅度的，换句话说，也就是市场口中说的“软着陆”。 2023年如果温和的经济衰退导致收益下降10%-20%，这似乎是合乎逻辑的，那么至少该比例的下行空间可能会出现，如果长期熊市对其造成通常的损失，情况甚至会更糟情绪。其他可能下降的鞋子包括比预期更严重和更持久的衰退、与衰退相关的信用恶化对银行系统造成的压力，以及地缘政治黑天鹅。关于软着陆的共识预期，前财政部长萨默斯(Lawrence Summers)在2022年12月接受彭博社采访时表示：“实现软着陆比许多人想象的要难得多，因为所有这些机制都会起作用。在某个时刻，消费者会耗尽他们的积蓄，然后就会出现消费下降的时刻。” “在某个时候，人们开始将他们的房子投放市场，然后你看到房价下跌，然后其他人争相将它们投放市场。在某个时候，你会看到信贷枯竭，当信贷枯竭时，人们无法偿还旧债。所以，就有了这个命题。当失业率上升0.5%，就上升2%以上。那是因为一旦你陷入消极境地，就会出现雪崩现象。而且我认为，我们确实有可能在某个时候发生这种情况。” 金融市场的逆境往往有利于黄金避险，鉴于主流投资组合中极少接触黄金，资本流动的微小变化将对金条和金矿股的定价产生不成比例的影响。美元进一步走软 “强势美元”是黄金的主要逆风，机器交易员的头寸通过卖空黄金来抵消美元敞口。John在文章中也提出观点：“对我们来说，几乎没有或没有实物金属所有权的高杠杆票据交易如何能够主导金条价格仍然是个谜，但部分解释可能在于各种黄金衍生品的每周交易量超过3000亿美元，而这时根据伦敦金银市场协会(LMBA)的研究。” 他也表示，美元在2022年第四季度明显疲软所预示的，不仅仅是它可能看起来的共识交易狂热后的抛售。“在我们看来，这是一个早期警告，表明美联储的紧缩货币立场是不可持续的，并且即将发生重大变化。这很可能表明，美国国债和主权信用债券总体上可能会成为避风港。” 不要介意2022年美元走强对贸易伙伴和新兴市场造成严重破坏，导致包括日本在内的一些国家抛售美国国债以捍卫本国货币，其他国家也在考虑这样做。当然，美国国债是以美元计价的。因此，它们不断增加的供应和库存积压，包括美联储资产负债表、外国资产、社会保障体系等，是持续财政衰退的征兆。与之前的狂躁顶部一样，包括互联网泡沫(2000年)、复杂的抵押贷款工具(2007年)和加密货币(2022年)等潜在购买，现如今已经耗尽。谈到美联储加息的展望，John指出，以缺陷货币计价的债务工具的自然利率是多少？“我们怀疑它会远高于美联储或投资共识所预期的任何水平。当美联储转向时，美元汇率可能会因预期提振经济活动而暂时上涨。然而我们认为，长期市场力量将要求更高的补偿，以稳定美元汇率。” 从地缘政治的角度看关于乌克兰战争以及美国、欧洲和欧亚大陆之间经济利益的重新调整，已有很多报道。动能战争显然表明任何主流投资方案都存在开放式风险，进一步讨论几乎无济于事。更有成效的是注意美元国际地位的负面影响，就储备货币而言，“世界正在从单极走向多极，国家元首的行动远比中央银行的行动重要”。这方面的重要发展是亚洲国家之间的多项协议，以人民币、卢布和/或以某种方式由包括黄金在内的基础商品作为抵押品来结算贸易。规避美元的制度框架似乎是一项正在进行的工作，中国明确了这一目标。市场观察到，这些事态发展可能代表“石油美元的黄昏”，即自1970年代以来将贸易盈余循环存入美国国债的国际体系，这使美国能够为看似永久的内部和外部赤字提供资金。地缘政治的发展表明，无论美联储的鹰派意图如何，“强势美元”投资主张都存在严重缺陷。或许市场正确地预测了一个黯淡的未来，以及央行行长和货币政策的相关性减弱。更乐观展望：黄金市场结构性变化提高黄金货币地位陈旧甚至是中世纪的市场结构阻碍了黄金交易，这种结构削弱了黄金作为类似于美国国债的可替代抵押品的效用。请注意，根据巴塞尔协议，出于评估特定机构财务实力的目的，黄金不被视为优质流动资产(HQLA)。活跃于黄金市场的主要银行，包括摩根大通、汇丰银行、瑞银和德意志银行，都是金融市场标准委员会(FMSB)的成员，它们将熟悉贵金属工作组起草的所有标准和聚焦审查，以及对潜在改革的意见将在场外黄金市场实施。黄金市场结构的成功现代化，可以提升黄金的地位，使其成为一种广泛使用的储备资产，使其具有类似于流动性国家货币和其他安全资产，如国债的交易效用。这项工作的重点是采用技术将实物金条世界数字化，以提高统一性、流动性和透明度。成功后，将激活现在不存在的需求。大多数黄金投资者似乎主要将黄金定位为，以某种方式表达对法定货币负面后果的相反形式。很少有人想象或认为黄金有建设性的投资理由。对于大多数人来说，黄金作为流动性、无边界安全资产的潜力的优点主要是一个抽象概念，因为近一个世纪以来它一直没有出现在货币脚本中。恢复其历史功能的可行途径，似乎无法想象。了解 FMSB 观察到的市场改革将如何实施、需要克服的障碍、里程碑和实现这一目标的时间表，可以帮助现有投资者摆脱对悲观的宏观经济投机的依赖，从而合理化他们的敞口。更重要的是，清晰的理解可能会吸引更广泛的主流投资者，他们完全避开黄金，因为他们将黄金视为永久悲观主义的第三条轨道。可以想象，鉴于包括银行和潜在监管机构在内的许多利益相关者的必要参与，此类改革的时间表不可能不准确。然而重要的是，要认识到多年来为实现这些目标所做的重要且艰苦的工作，而这一努力的成功符合黄金行业所有参与者的自身利益。 “从我们的角度来看，成功将总体上减少对法定货币的依赖，并在此过程中改善价格发现，并可能导致价格永久上涨，”John总结道。打破集体思维的行列拥抱黄金 John给出结论，尽管贵金属在2022年的相对和绝对表现强劲，但它们仍被低估和失宠。大多数黄金和白银矿业股票去年提供了不错但不引人注目的相对表现。然而，投资者应该记住，矿业股作为黄金和白银价格上涨的长期期权进行交易。因此，它们提供了相对于金属价格中长期方向性变动的投资绩效杠杆。 “我们认为，2023年资金流向的积极转变将受到更深和持续时间超过预期的衰退、由恐慌驱动转向货币宽松、美元进一步下跌，以及金融资产熊市持续的推动。此外，由于地缘政治考虑和黄金交易的最终现代化，全球货币和贸易安排的长期结构性转变，可能会支持美元的长期疲软。” “我们认为，黄金和金矿股在2022年第四季度触底，正如高科技策略师Fred Hickey所指出的那样，每当COMEX Managed Money空头头寸接近未平仓合约的35%时，情况就是如2022年9月，可能会出现重大反弹。” (来源:Sprott Gold Report) John最后这样表示，从2022年开始，许多投资者似乎仍深陷护理伤口的泥潭。他们可能会感到震惊和瘫痪，全神贯注于事后分析，或者过于分心而无法理解他们不幸的根本原因。最有可能的是，他们正在寻求安慰，希望反弹就在眼前。只有少数人会研究黄金敞口的优点，“但我们相信，那些抓住廉价、不受欢迎的金矿股票带来的机会的投资者，将有可能从打破集体思维的行列中获得可观的收益”。

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小萧2023-01-10

美联储上演一场“信任危机”戏码！黄金、美元重磅展望：5%利率后不会停止加息

持续强劲的力量，尤其是过去两年未用完的财政刺激措施，这应该会为经济和股市带来强劲的上半年。然而最终，这一储备将被耗尽，美联储紧缩政策的滞后效应将迎头赶上，导致今年晚些时候的经济衰退。为了指导政策，美联储将超越鼓舞多头的最新就业数据。定于周四公布的12月CPI消费者价格报告将受到密切关注。MFR首席美国经济学家约书亚·夏皮罗表示，核心价格不包括食品和能源，预计将比一年前上涨5.7%，而11月份为6.0% 。美联储官员将更多地关注就业成本指数，花旗的Hollenhorst认为，该指数显示工资增长继续处于令人不安的高水平。在两年前失败的“暂时性”通胀预测之后，美联储不得不弥合其信誉缺口。目前，它的双重使命是高就业率、低通胀，也使其路线明确无误。通胀率远高于其2%的目标，而失业率处于历史低位且低于美联储对充分就业的估计。尽管如此，市场仍然怀疑美联储主席鲍威尔会继续收紧政策。经济学家警告“美联储可能会推高利率” 伦敦经济学院经济学家里卡多·雷斯(Ricardo Reis)大表示，美联储加息的幅度可能超过市场目前的预期。“市场将受到冲击，”雷斯在新奥尔良美国经济协会年会间隙告诉MarketWatch。 “所有风险都在上行，最低利率为5.5%，”他补充道。 2022年12月，美联储将基准利率区间的上限上调至4.5%，央行将最终利率定为5.25%。联邦基金期货市场交易的投资者现在预计，美联储将在利率达到5%时停止加息。但雷斯认为，美联储最终会提高利率。他说，美联储因未能认识到2021年通胀持续上升而感到愤怒。 “所以我认为他们倾向于过度紧缩，”他说。“无论是合法的，还是因为他们担心纠正过去的错误，都会比你想象的更严格。” 他表示，经济正处于转折点，美联储确实面临一些“艰难的抉择”。前进的关键是工资的路径，工人们需要提高工资，因为他们的薪水跟不上通货膨胀。他说，因此美联储将不得不衡量工资涨幅是过多、恰到好处还是过少。如果工资涨幅不大，通胀可以迅速回到美联储2%的目标。如果工资与生产率同步增长，美联储就不必加息过多，通货膨胀率将在几年内降至2%。这将是困难的，因为生产率是一个难以衡量的经济变量。雷斯警告，如果工资飙升，这可能会导致公司继续提高价格，从而引发工资价格螺旋上升。他说，美联储可能对工资上涨反应过度。

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小萧2023-01-09

“买债券、抗通胀”！美联储、商界与金融专家齐聚今年经济关键字“正常化”

怕的大流行，我们经历了很多变化，无论是财政刺激、货币刺激、房价上涨、房价下降。” “但我们正在恢复正常。就业增长正在恢复正常水平，通货膨胀已经见顶并正在恢复正常水平。所以考虑恢复正常，让估值恢复正常，然后我们可以从那里发展和建设。” 拜登：进入全新的平稳期美国总统拜登周四(5日)表示，美国经济在经历几年的艰难岁月后，终于出现“真正的亮点”，并正在走向“新的平稳期”。据路透社报道，拜登在一次非公开会议之前告诉内阁成员，他预计未来十年公共和私人对制造业和技术的投资将达到3.5万亿美元，以提振美国经济并提振美国公司和工人的前景。拜登强调了显示通胀放缓、强劲增长和富有弹性的劳动力市场数据，但也表示，实施2022年通过的3项关键标志性法律中包含的数千亿美元联邦支出非常重要。根据亚特兰大联储模型，美国经济预计在2022年第四季度增长3.8%，而11月消费者价格指数上涨0.1%。 “这并不意味着一切都结束了，反而是代表我们有了一个非常好的开始，”拜登说。“我只是不想让我们误以为我们可以放松油门。” 拜登并不是唯一一位听起来乐观的政府官员，圣路易斯联邦储备银行行长詹姆斯·布拉德乐观地表示，2023年终于可以缓解通胀压力，并且最近几周美国经济衰退的风险已经下降。#2023年前景展望# 石油行业：拜登制造“经济骗局” 在美国能源部的一份报告显示，Keystone XL Pipeline将创造数千个能源行业工作岗位后，一位石油公司高管猛烈抨击白宫故意制造“经济蠢事”。Canary首席执行官Dan Eberhart说：“这是一个经济问题，美国需要的是清洁、廉价的能源。我认为拜登政府一直在向进步的左派抛出这些生命线，并试图屈服于他们的愿望清单，但他们这样做是以牺牲美国消费者为代价的。” 拜登政府此前发布了一份国会授权的报告，强调如果拜登不撤销其联邦许可，Keystone XL管道将带来积极的经济利益。能源部于2022年12月底完成的这份报告没有任何公开声明，称Keystone XL项目将创造16149至59000 就业机会，并将产生34亿至96亿美元的积极经济影响，理由是各种研究。联邦政府在2014年发布的一份报告确定，建设期间将创造3900个直接工作岗位和21050个工作岗位，预计需要两年时间。简单来说就是，拜登行政人员悄悄承认取消Keystone XL管道，会导致数千个工作岗位，并且损失数十亿美元。但在2021年1月上任后，拜登立即取消该管道的许可证，实际上关闭了该项目。 “事实是，这条管道不仅会在这里创造就业机会，还会帮助我们的能源安全，并加强我们与加拿大的联盟，而且它会让我们有能力拥有更丰富、更便宜的能源，” Eberhart解释。“政府在这里没有做的是增加需求，影响供应和减少供应只会将能源成本推高给消费者。” 负责监督美国最大的油田服务和需求供应商之一的Eberhart进一步呼吁拜登政府，接近对手并寻求更多的石油供应，而不是打压美国国内生产商，认为这会损害就业和经济繁荣。 “拜登政府要求从沙特阿拉伯、委内瑞拉而不是得克萨斯州、北达科他州获得更多石油，这一事实令人非常沮丧。我们可以在美国获得经济活动和就业机会，我们可以压低油价，”他强调。他最后指控，拜登总统的绿色能源政策“直接或间接地伤害了消费者”，阻碍了经济和美国石油生产商充分发挥潜力。但美国能源部在周四的一份声明中指出，该项目对永久性工作的影响微乎其微，但没有提及管道建设期间估计的数千个工作岗位。显然，实际情况似乎不是如此。 “我们不仅失去了关键的基础设施，而且成千上万的工人失去了维持家庭的薪水、丰厚的福利和强大的成就感，”前Keystone XL管道工人Neal Crabtree表示。

小萧2023-01-07

2023年度宏观策略展望：内需回归，走出荆棘

金融界2022-12-31

国家金融与发展实验室理事长李扬：经济恢复需要综合施策，首要是恢复信心和正常的经济秩序

向前台。李扬认为，借鉴2008年四万亿财政刺激计划的经验，借鉴日本在“失去的30年”中所采取的各类政策及其协调配合的模式，大规模动用政府财政手段，兴办公共工程，增加公共支出，可能是恢复经济的主要路径。不久前中央深改委关于“全面加强基础设施建设”的战略安排，也为实施这一战略提供了条件和政策保障，达成这一目标，财政政策显然应当增加支出，政策重点则需要从过去几年的收入端，即大规模减税降费，转向支出端，即大规模增加公共支出。“二十大”报告在阐释未来宏观经济治理体系时惜字如金，但却凸显了“加强财政政策和货币政策协调配合”和“着力扩大内需”的重要性。前者涉及宏观经济治理的体制机制建设，后者则涉及政策的重点。　　应当清醒地看到，当前国际形势并不太有利，国内形势也有一些长期的积累的矛盾在逐渐显露。面对复杂的局面，我们需要多措并举。其中最重要的则是恢复信心和恢复正常的经济秩序。李扬指出，“我们要做好应对困难局面准备。中国经济的韧性和弹性仍然存在，因此，中国经济仍然是这个世界上最好的经济之一。”

金融界2022-12-27

加大对民企支持力度！中国股市只要上涨1000点，社会财富就会增加20多万亿，缺钱、少资本问题迎刃而解

政策应该走向前台，借鉴2008年四万亿财政刺激计划的经验，借鉴日本在“失去的30年”中所采取的各类政策及其协调配合的模式，大规模动用政府财政手段，兴办公共工程，可能是恢复经济的主要路径。　　李扬指出，不久前中央深改委关于“全面加强基础设施建设”的战略安排，为实施这一战略提供了条件和政策保障。达成这一目标，财政政策应当增加支出，政策重点从收入端转向支出端，同时用好债务管理政策、实施特别国债政策、做好以工代赈安排。　　“货币政策难以直接发挥积极作用，应该着力于支持扩张性财政政策。鉴于财政政策的扩张需要大规模增加国债融资，货币政策应当创造条件，便利政府国债融资。”李扬说。　　物美集团创始人、多点DMALL创始人张文中从一线企业家角度分析，中国经济虽然面临诸多困难和挑战，但是发展潜力依然巨大。在他看来，只要宏观经济政策到位，企业家精神焕发，创新迸发新的活力，中国经济一定能够重新走上快速、稳健、健康的增长轨道。　　金融界董事长张斌也指出，今年新冠疫情终现曙光，社会秩序面临重建，中国经济将迎来史无前例的复杂局面。但是“悲观者往往正确，而乐观者往往成功”，张斌指出，党的二十大在关键时刻指明了方向，中国式现代化即将进入新征程，中央经济工作会议也明确指出，明年我国经济运行有望总体回升，中国经济正在逆境中展露着韧性和光芒。　　数字化转型、“气候变化”应对酝酿新机遇　　2023年有哪些新机遇？物美集团创始人、多点DMALL创始人张文中指出，发展实体经济，需要全面拥抱数字化，并以数字化为底层进行创新。进入数字时代，人人在线、事实在线、物物在线，好的企业都是靠数据驱动，任务到人，逐级解决，实时响应，推动企业各项工作。在他看来，在这种情况下，企业拥抱数字化程度还有待加深和提高。　　“中国企业真正进入数字时代，逐步获得数字化红利，中国经济也相应会大有起色，成长空间将会进一步拓展。”张文中分析。　　白重恩分析，长期看全球一定会加大力气应对“气候变化”，基于强大的国际竞争力，中国新能源企业和电动汽车企业将会受益。但与此同时需要关注，各国希望在应对气候变化的过程中保护好自己的企业，欧盟最近通过的碳边境调节税，可能就是一个信号。　　金融机构更好服务实体经济需加大对民企支持力度　　北京银行董事长霍学文演讲指出，金融作为实体经济血脉，是实现中国式现代化不可或缺的关键力量。下一阶段，金融要在经济发展的重点领域和薄弱环节持续发力，补短板、强根基，推动实体经济整体实现高质量发展。　　中信证券总经理杨明辉从多层次资本市场角度分析，随着资本市场改革全面深化、高水平双向开放稳步扩大，资本市场支持实体经济的覆盖面不断拓展、适配性不断增强。投资银行作为资本市场发挥枢纽功能的关键环节，充分发挥专业化优势，为企业提供股权及债务融资、并购重组等综合投行服务，助力实体经济高质量发展。助力提升企业资产质量、做优资产结构、增强资产效益，提高企业综合实力和长期竞争力，促进传统产业改造升级和战略性新兴产业培育壮大。　　易方达基金董事长詹余引特别强调，实体经济发展是资本市场的根本。他指出，从长期来看，公募基金的收益应该主要甚至唯一来自于实体经济的增长和上市公司发展，“只有坚持住了这一条，公募基金才有持续发展的土壤”。他强调，公募基金要积极围绕国家重大战略发展方向布局产品，通过发挥资本市场价格发现功能，支持建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国、数字中国，助力专精特新企业发展壮大。　　物美集团创始人、多点Dmall创始人张文中指出，当前经济形势下，金融和实业合作极其重要。疫情刚刚发生时，国家发改委、人民银行、中国银监会迅速采取行动，对于保供企业和民生关键企业安排低息和定向贷款。在张文中看来，这些措施在当时取得了非常好的效果，对全国保供起到重要作用。今天又处在关键时期，金融机构还应该挺身而出，加大对民营企业的支持力度。　　中国特色估值体系语境下中国股市潜力巨大　　在问道中国特色估值体系环节，中国政法大学资本金融研究院院长刘纪鹏演讲指出，当务之急是推出积极的资本政策，打消富人和企业家阶层的忧虑。在他看来，中国股市只要上涨1000点，社会财富和周转资金就会增加20多万亿，缺钱少资本的问题就会迎刃而解。　　他列举数据，美国去年GDP为23万亿美元，中国是17.7万亿美元。美国股市市值是68万亿美元，而中国A股市值是12万亿美元。美国的房地产是34万亿美元，中国的房地产市值呢是64万亿美元。　　通过对比不难发现，美国股市市值是房市的2倍，而中国股市和房市市值比是0.2倍。另外美国股市和美国GDP相比为2.9倍，这也是国家的证券化率。而中国股市市值12万亿美元，中国GDP是17.7万亿美元，中国股市和GDP相比是0.7倍，所以中国的股市有相当大的潜力。　　刘纪鹏举例，美国像马斯克那样的世界首富，均是靠资本市场叱咤风云，这就是市场大道至简规律所在。　　同时，随着养老基金、企业年金进入，股市关系着千家万户的利益。如今股市估值相对较低，仍然是最可行的选择之地，因此刘纪鹏建议推出积极的资本政策，使资本市场率先成为共同富裕的平台，并与积极的财政政策、稳健的货币政策三策并举。

金融界2022-12-26

共话新格局，问道2023 “第十一届领航中国年会”成功举办

的大方向，李扬认为借鉴2008年四万亿财政刺激计划的经验，和日本在“失去的30年”中所采取的各类政策及其协调配合的模式，大规模动用政府财政手段，兴办公共工程，可能是恢复经济的主要路径。　　清华大学经济管理学院院长白重恩表示，未来全球经济将面临供应链调整、超常规刺激政策退出、地缘政治冲突和应对气候变化等挑战。白重恩判断，2023年全球经济增速不会很快，依赖贸易较大的国家受影响会更大。　　如何应对供应链调整？白重恩认为，各国经济政策制定者应该向全球投资者展示抓经济的决心，还要采取措施增强对外资的吸引力，吸引产业链布局在本国。　　对于超常规刺激政策，白重恩提到，为了应对疫情，很多国家采取了强有力的财政政策，但是随之而来的政府债务水平飙升，必然限制这些国家政府后续财政能力，同样会影响全球经济发展。与之相反，这些国家企业和居民资产负债表还比较健康，一旦日常生活恢复正常，需求会比较强劲。　　在应对气候变化方面，白重恩表示，如果全球加大力气应对“气候变化”，将给中国企业创造很多机会，因为我们的新能源企业、电动汽车企业有很强的国际竞争力。　　新格局问道中国特色估值体系　　在《新格局问道中国特色估值体系》主题演讲环节，中国政法大学资本金融研究院院长刘纪鹏发表了主题演讲。　　刘纪鹏指出，当前我们面临两大困难：一是经济下行压力较大，二是化解疫情危机。他认为，当务之急是推出积极的资本政策，打消富人和企业家阶层的忧虑。　　刘纪鹏表示，要推出积极的资本政策，振兴资本市场，使资本市场率先成为共同富裕的平台。在刘纪鹏看来，当下的资本市场极不平衡，是一个分配不公的市场。中小投资人做出巨大贡献，但是被割韭菜；大股东跑步上市，低价入股，一股独大，然后高价减持。刘纪鹏提出：“我们能不能通过资本市场，率先让1亿股民实现共同富裕？” 　　刘纪鹏还强调，“中国股市有相当大的潜力。股市上涨1000点，我们的财富就会增加二十多万亿，股市涨起来，就解决了缺钱、少资本的困难。” 　　新使命金融的力量　　金融被誉为经济的“发动机”，金融的力量巨大，金融领域蕴含的风险也是巨大的。金融力量应该用到哪，怎么用？在《新使命金融的力量》主题演讲环节，北京银行董事长霍学文、中信证券总经理杨明辉、易方达基金董事长詹余引分别从商业银行、投资银行、公募基金的视角进行了阐释。　　北京银行董事长霍学文在主题演讲中表示，金融作为实体经济血脉，是实现中国式现代化不可或缺的关键力量。下一阶段，金融要在经济发展的重点领域和薄弱环节持续发力，补短板、强根基，推动实体经济整体实现高质量发展。　　中信证券总经理杨明辉发表了题为“金融的力量——投资银行服务实体经济高质量发展”的主题演讲。杨明辉表示，随着资本市场改革全面深化、高水平双向开放稳步扩大，我国多层次资本市场体系日益完善，资本市场支持实体经济的覆盖面不断拓展、适配性不断增强。投资银行作为资本市场发挥枢纽功能的关键环节，充分发挥专业化优势，为企业提供股权及债务融资、并购重组等综合投行服务，助力实体经济高质量发展。　　易方达基金董事长詹余引指出，实体经济的发展是资本市场的根本，从长期来看，公募基金的收益应该主要甚至唯一来自于实体经济的增长和上市公司的发展，只有坚持住了这一条，公募基金才有持续发展的土壤，这也是价值投资，理性投资的基础所在。　　詹余引提出“投资就是投未来”，公募基金要积极围绕国家重大战略发展方向布局产品，通过发挥资本市场价格发现功能，支持建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国、数字中国，助力专精特新企业发展壮大。　　新业态踏浪数字经济　　在《新业态踏浪数字经济》主题演讲环节，中国工程院院士/原副院长邬贺铨发表了《IT加持金融科技，融合赋能数字经济》的主题演讲。　　邬贺铨详细论述了互联网的发展脉络，并指出基于IT的金融大数据应用将带来四点好处：一是拓展了银行的服务空间；二是强化了智能风控；三是优化企业的经营水平；四是服务经济社会，把银行服务无感融入了社会生产和生活场景。　　另外，邬贺铨表示，5G更进一步的拓展了金融的数据，形成了更广阔厚实的生态，使金融数据规模更海量化、类型更多样化、数据更多维度、数据更实时性，另外在风控方面也可以做到无感化，可以克服地域分散、信息不对称、风险可控难等问题。　　最后，邬贺铨认为，企业的数字转型为金融业与实体产业的深度融合提供了广阔的机会。金融机构不仅通过投资、理财、保险、证券等传统的金融产品，赋能实体经济，而且还借助于IT的赋能，输出了金融机构的数据分析和财务管理能力，以及对客户经营风险的掌控，为客户提供品牌构建、渠道开拓、营销推广等服务，金融业和实体经济实现了相互促进、协同发展。　　新机遇中国式现代化与实体经济　　在《新机遇中国式现化化与实体经济》环节，物美集团创始人/多点Dmall创始人张文中发表演讲指出，中国经济虽然面临诸多困难和挑战，但是发展潜力依然巨大。在他看来，只要宏观经济政策到位、企业家精神焕发、创新迸发新的活力，中国经济一定能够重新走上快速、稳健、健康的增长轨道。　　张文中指出，数字化对于推动中国经济发展具有特别重要的意义。中国企业真正进入数字时代，逐步获得数字化红利，中国经济也相应会大有起色，成长空间将会进一步拓展。　　在新时代发展实体经济，需要全面拥抱数字化，并以数字化为底层进行创新。具体到其所处的流通产业，张文中指出，数字化是重要的支柱和抓手，能够弥补零售企业竞争力不足的状况。　　另外，张文中指出，当前经济形势下，金融和实业合作极其重要。疫情刚刚发生时，国家发改委、人民银行、中国银监会迅速采取行动，对于保供企业和民生关键企业安排低息和定向贷款。当前关键时期，金融机构还应该挺身而出，加大对民营企业的支持力度。　　重磅发布领航中国金融界2022乡村振兴报告　　在论坛的压轴环节，友成企业家乡村发展基金会秘书长零慧发布了《领航中国金融界2022乡村振兴报告》。　　零慧表示，乡村振兴不是简单的经济上的振兴，乡村振兴战略实施的20字方针包括了“产业兴旺、生态宜居、乡风文明、治理有效、生活富裕”五个方面。同时，乡村振兴的五个抓手包括了产业、人才、文化、生态和组织的振兴。2021年，六部委发布了关于金融支持巩固拓展脱贫攻坚成果、全面推进乡村振兴的指导意见，并且总目标层面提出，金融精准扶贫政策体系和工作机制同金融服务乡村振兴有效衔接、平稳过渡，各项政策和制度调整优化。　　今年10月，由金融界发起，友成企业家乡村发展基金会支持的“乡村振兴案例征集活动”火热开启，在经历了公开报名——专业评审——确认公示三个阶段后，评选出了十家杰出案例，分别是东方证券、济宁银行、陆金所控股、外贸信托、国泰君安、中信金融、度小满、中信建投、中天国富证券、兴业期货。　　丰台发布北京丽泽金融商务区打造全球金融产业发展新区　　在论坛的最后环节，丰台丽泽金融商务区管委会副主任卢军发布了北京丽泽金融商务区打造全球金融产业发展新区的规划与布局。　　北京丽泽金融商务区位于丰台区。丰台地处北京城南腹地，是首都六个中心城区之一，总面积306平方公里，是首都核心功能区和支撑首都南北均衡发展的重要区域。　　卢军指出，按照国务院、市委市政府的要求和期许，丽泽金融商务区锚定打造金融科技创新示范区、新兴金融产业集聚区、首都金融改革试验区，充分利用“两区”建设的契机，厚积薄发，凭借区位得天独厚、交通设施便利、发展空间充足、产业生态集聚、生态环境友好、配套服务齐全六大优势，努力建成具有全球影响力的金融产业发展新区。

金融界2022-12-26

最新调查：经济学家称美国经济衰退避无可避失业率恐探4.6%

社：“美国经济正面临利率飙升、高通胀、财政刺激措施结束以及海外出口市场疲软的巨大阻力。” （来源：彭博社）为对抗通胀，美联储以 1980 年代以来最激进的速度加息，政策制定者已经批准七次加息，使联邦基金利率从 3 月份的接近零水平升至 4.25% 至 4.5% 的区间。尽管官员们在 12 月的会议上表示，可能会在 2023 年的几个月后暂停加息，不过他们也希望提高利率峰值。随着加息将美国推向衰退边缘，失业率将大幅上升至 4.6%。因利率上升继续推高借贷成本，联储预计 2024 年和 2025 年失业率将居高不下。如今物价上涨的速度是新冠大流行前平均水平的三倍左右，经济学家普遍预计美联储将以更高的利率抑制，最终可能迫使企业缩减支出，进而引发经济衰退。美国银行（Bank of America）、高盛（Goldman Sachs ）和德意志银行（Deutsche Bank）是预测明年经济衰退的主要华尔街公司，不过它们仍无法确定究竟有多严重。然而，美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）在上周的会后新闻发布会反驳了这一预期，暗示若出现较低的通胀数据，软着陆仍可能发生，需取得抑制通胀与抑制增长之间的最佳平衡点。鲍威尔告诉记者：“我们需要将利率保持在较高水平，并维持一段时间。我认为没有人能肯定我们是否会陷入衰退，严重程度如何，这一切尚不可知。”

IreneLim2022-12-22

美国经济明年衰退概率达七成通胀料低于此前预期

示，“美国经济面临着利率飙升、高通胀、财政刺激措施结束及出口市场疲软等多项阻力，企业对增加库存和招聘变得谨慎，随着信贷成本上升和订单萎缩，企业可能会推迟建设和其他资本支出计划。” 　　美联储青睐的通胀指标，个人消费支出价格指数（PCE）和剔除食品和能源的核心PEC预计将双双走软，但仍远高于美联储2％的目标。　　投资减少，家庭支出疲软，以及全球经济濒临衰退将对制造业造成尤为沉重的打击。调查显示，经济学家下调了对明年每个季度工业产值的预期。现在预计2023年平均下降0.7％，远弱于11月预测的增长0.2％。

金融界2022-12-21

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