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未来十年非常艰难！？美媒：中国经济正显示出“大麻烦”的迹象，且问题仍在加剧

但房地产价值自2009年以来大幅升值，财政刺激措施可能不会像以前那样产生影响。中国允许开发商过度建设，现在库存过剩已使大型开发商陷入困境。近日，碧桂园控股(碧桂园曾是中国销售额最高的开发商)未能支付价值数千万美元的债券票面利率，并预计上半年将出现巨额亏损。同样在7月份，因2021年大规模债务违约而登上头条的中国开发商恒大录得两年810亿美元的亏损。房地产约占中国经济的五分之一，该行业的不利因素包括巨额债务和购房者需求疲软。贝壳研究院的一项研究显示，6月份中国330个城市的房屋交易量同比下降19.2%，成交额下跌23.4%。这一下滑有助于解释中国第二季GDP的疲软，其低于预期的6.3%。 Roberts说:““房价在下跌，所以人们不买了。”“很多人的财富都与房地产行业捆绑在一起，所以当他们看到房价下跌时，他们决定为未来储蓄，而不是花钱。没有这种信心，中国政府将无法提振房地产行业。” 中国独生子女政策的长尾效应即使北京能够以某种方式解决其他问题，多年的独生子女政策也可能使中国经济瘫痪几十年。 2022年，中国人口出现了1961年以来的首次萎缩。咨询公司特里集团(Terry Group)表示，到2100年，中国人口将减少近一半。但削弱中国的不仅仅是人口下降，还有老年人比例的上升。 1990年，中国65岁以上人口占总人口的5%。根据特里集团的数据，目前这一比例为14%，到2050年可能会飙升至30%。据他们估计，到未来十年，中国平均每年将失去700万处于工作年龄的成年人。目前，处于工作年龄的夫妇不得不赡养年迈的父母，子女的教育成本正在攀升，人们对经济的信心也很低。专家说，中国要想尝试改善人口状况，就必须放松长期实行的户籍制度。这项政策可以追溯到20世纪50年代，它将社会福利与人们的出生地联系在一起，使得农村人口向城市迁移变得不利和困难。中国大约有四分之一的人口从事农业(远高于美国的3%)，这本身就存在着生产力的局限性。 Roberts说:“我怀疑他们是否会这样做，但如果北京取消户籍，这将意味着大部分被视为二等公民的中国人口将开始增加消费，对未来更有信心，并推动整个经济的生产率提高。” 坎坷的未来十年商业内幕最后写道，中国面临的一系列问题表明，未来的十年将是艰难的。从不稳定、债台高筑的房地产市场，到反商业政策和人口问题，如果北京希望赶上过去几十年的增长速度，它有很多问题需要解决。

忆芳 1评论2023-08-13

市场周评：巨震！中美风暴冲击全球，碧桂园“爆雷”吓坏楼市拜登又有新动作

给政府带来更大的压力，迫使其考虑额外的财政刺激措施来缓解挑战。” 银科投资控股（香港）首席经济学家XIA CHUN称：“较低的通胀数据反映了内地需求疲软，这是中国经济面临的最大挑战。我们看到，在新冠封锁解除后，其他国家和地区出现了报复性消费。在中国大陆，我们看到的是相反的情况，那就是报复性存款。通货紧缩将持续6个月至12个月。但中国不会重蹈日本的覆辙，日本的通货紧缩非常严重，而且在过去20年的一半时间里持续存在。” 法国外贸银行亚太高级经济学家GARY NG指出：“尽管总体CPI和PPI显示通缩，但压力并不大，因为它主要是由食品、能源和大宗商品价格下跌推动的。对中国来说，制造业和服务业之间的分化越来越明显，这意味着在2023年剩下的时间里，中国经济将以两种速度增长，尤其是在房地产问题再次出现的情况下。这也表明，中国经济的反弹速度慢于预期，不足以提供疲软的全球需求，提振大宗商品价格。” 中国7月人民币贷款增幅降至14年新低周五中国人民银行公布的数据显示，7月份人民币贷款规模增幅降至14年来的新低，反映出尽管中国央行持续降息，国内需求仍疲弱，通缩压力加剧。综合多家媒体等报道，中国央行8月11日公布，7月份中国人民币贷款增加3459亿元，同比少增3498亿元，环比降89%，为2009年末以来最低水平，也远低于彭博社分析师预期的7800亿元增幅。作为广义信贷指标的7月份社会融资规模增量为5282亿元，比上年同期少2703亿元，远低于预期；7月底社会融资规模存量为365.77万亿元，同比增长8.9%；广义货币供应量（M2）同比增速放缓至10.7%，为2017年以来的最低增速。此前6月份人民币贷款增加3.05万亿元，社会融资规模增量为4.22万亿元，月底社会融资规模存量同比增长9%，同时M2同比增长11.3%。与前值相比，7月份的四大信贷数据全线回落，尤其新增贷款和社融增量呈断崖式下滑。数据也显示，由于房地产行业债务危机加深，7月份家庭贷款（主要是抵押贷款）减少了2007亿元，远低于6月份的增幅9639亿元，同时企业贷款增幅从6月份的2.28万亿元降至2378亿元。路透社称，由于季节性原因，中国贷款总量通常会在7月份回落，但降幅之大仍让专家们感到意外。就在上述信贷数据公布前几天，中国官方才公布消费者物价指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）同步收缩、进出口数据下滑，加大了中国政府出台更有力刺激措施的压力。法国兴业银行首席亚洲宏观策略师Kiyong Seong说，这份数据“令人非常失望”，证明了中国经济复苏的脆弱状态。他也预计，中国央行近期进一步放松货币政策的可能性正显着上升。英国伦敦经济研究机构凯投宏观也认为，中国央行的政策利率最快下周二（15日）继续下调，中国政府随后几个月发行政府债券的可能性也会大幅增加。数据公布后不久，离岸人民币星期五扩大跌势，一度下跌0.2%至1美元兑7.2558元人民币，为7月7日以来的最低水平。碧桂园危机冲击市场本周碧桂园股价跌至创纪录低点，碧桂园曾是中国销售额最大的私营开发商，但在行业资金短缺的情况下，该公司面临违约的危险。投资者已经在为可能的违约定价。碧桂园错过了原定于周一到期的2,250万美元的利息支付，该债务的面值为10亿美元。这两种债券分别于2026年和2030年到期。这一消息引发人们对陷入困境的房地产行业担忧。两只债券分别为“碧桂园4.2%N20260206”和“碧桂园4.8%N20300806”，在新加坡交易所上市，发行规模均为5亿美元，到期日分别为2026年2月6日和2030年8月6日。这两笔本应于8月6日支付的美元债票息，共计2250万美元，碧桂园未能按期支付。碧桂园有30天的宽限期来付款。穆迪表示，如果不能做到这一点，将打击市场信心，并影响其获得融资的渠道。周四，穆迪投资者服务公司(Moody 's Investors Service)将碧桂园的评级下调了三个等级，从B1评级下调至CAA1/CAA2。理由是该公司未能偿付债券后流动性和再融资风险加剧。碧桂园股价今年已经下跌50%以上，投资者越来越怀疑该房企能否在2021年初席卷该行业的违约浪潮中幸存下来。过去两年，包括中国恒大集团在内的其他公司也出现了违约。汇丰银行分析师在一份研究报告中表示，碧桂园拖欠付款引发整个行业股票和债券的抛售，并引发了更多蔓延的担忧。分析师表示：“不过，我们警告说，这可能会加速推出支持房地产市场的政策方案。” 惠誉集团(Fitch Group)旗下CreditSights亚太区研究联席主管Sandra Chow表示：“今年上半年，中国的房屋销售总额同比下降，过去几个月房价环比下跌，经济增长步履蹒跚，再出现一家开发商违约(而且规模非常大)，这可能是中国当局目前最不希望看到的事情。” 中美争端再升级！拜登又曝“惊人言论” 本周，中美地缘政治局势再度紧张，美国总统拜登限制对华投资，并称中国是一颗“定时炸弹”，认为中国经济“麻烦”恐对世界构成威胁。当地时间周三，美国总统拜登签署行政令设立对外投资审查机制，限制美国主体投资中国半导体和微电子、量子信息技术和人工智能领域为了保护国家安全，防止美国的资本和专业知识帮助中国的军事现代化，拜登本周发布一项行政命令，禁止美国在包括计算机芯片在内的敏感技术领域对中国进行新的投资，同时对其他领域进行监管。拜登宣布此举是“国家紧急状态，以应对那些对军事、情报、监视或网络能力至关重要的敏感技术和产品方面存在威胁的关注国家的技术和产品进步”。拜登政府的一名高级官员周三向记者们介绍说，拜登行政命令中的新限制旨在限制美国风险资本和私人股本在三个领域对中国公司的投资:“半导体和微电子、量子信息技术和某些人工智能系统”。一名美国高级官员表示，它将创建一个“非常有针对性”的项目，重点关注拜登政府在针对中国的其他一系列技术相关措施中列出的三个领域。它将要求企业向政府通报对这三个领域的投资，即使在禁令不适用的情况下也是如此。新的投资限制可能会使这两个超级大国之间试图解冻的外交关系再次冻结。拜登政府官员说，这些规定是为了保护国家安全而采取的有针对性的措施。尽管如此，北京的官员表示，他们的目标是抑制中国的经济增长和发展。此外，今年早些时候，中国禁止其大型企业从美国最大的存储芯片制造商美光科技(Micron Technology)购买技术。新泽西州Cherry Lane Investments公司的合伙人Rick Meckler说：“这在很大程度上取决于中国决定如何应对。两国之间的科技战是一个很大的负面因素，政府似乎试图在不引起中国太多波澜的情况下宣布这一消息。” 针对拜登签署对华投资限制行政令，中国外交部发言人表示，中方敦促美方切实履行拜登总统无意对华“脱钩”、无意阻挠中国经济发展的承诺，停止将经贸科技问题政治化、工具化、武器化，立即撤销错误决定，取消对华投资限制，为中美经贸合作创造良好环境。中方将密切关注有关动向，坚决维护自身权益。此外，拜登(Joe Biden)当地时间周四(8月11日)称中国是一颗“定时炸弹”，因为中国面临经济挑战，拜登并称，中国因为增长乏力而陷入困境。拜登在犹他州的一个政治筹款活动上说，“中国有麻烦了”，因为经济增长放缓，处于退休年龄的人比处于工作年龄的人多。拜登说：“它（中国）的失业率是最高的。所以他们遇到了一些问题。这不是好事，因为当坏人有问题时，他们就会做坏事。”拜登声称，他不想伤害中国，希望与中国保持理性的关系。彭博社称，这是拜登迄今对美国主要地缘政治对手做出的最令人担忧的评论之一。拜登试图在遏制中国的恶性经济行为和在南中国海的侵略行为，与此同时与中国领导人达成外交和解，为两国关系奠定基础。美国CPI撞上鹰派美联储市场上蹿下跳本周美国CPI通胀是重中之重，美国7月通胀较预期温和，整体CPI止步“12连降”，但核心CPI创近两年新低，市场对经济软着陆的信心增强，预测美联储加息周期将结束，美股周四早段大幅反弹，随后自高位回落，美元先抑后扬，创下本周最大波动日，非美货币走势相反。美国劳工部周四公布，7月份消费者价格指数(CPI)较上年同期上涨3.2%，高于截至6月份的上涨3%，这是13个月来整体CPI首次上涨，但不包括食品和能源价格的核心CPI年率从4.8%下滑至4.7%。上月CPI升幅中，逾90%来自住屋，超市杂货价格创今年初以来最大增幅，电费和汽油价格上扬，但二手车价继续向下，机票价格更录得疫情以来最大的两个月跌幅。上个月，美国整体CPI环比增幅为0.2%，与前月持平，但细节数据令人鼓舞——核心商品通胀放缓，只有租金表现出顽固的粘性。美国总统拜登发表声明，称在通胀方面取得进展，同时经济维持强劲。巴克莱美国经济师Pooja Sriram说，通胀朝向正确方向走，但宣告胜利言之过早。然而，几小时后，旧金山联储主席戴利(Mary Daly)告诉雅虎财经，尽管这是受欢迎的，但政策制定者“仍有更多工作要做”。 “我认为，市场希望根据通胀数据，我们会听到美联储官员说，我们不太可能进一步加息，下一步就是降息，”悉尼投资银行Barrenjoey的首席利率策略师Andrew Lilley说。美国10年期债息先跌后升，一度攀升11基点，至4.122%；对美联储升息敏感的2年期收益率转涨5基点，报4.852%。掉期市场显示，美联储今年内再加息的机会下降。桑坦德银行美国资本市场经济师Stephen Stanley预计，联储局受到连续两个月优于预期的CPI数据鼓舞，应该倾向9月暂停加息。有金砖国之父之称的高盛前首席经济师Jim O'Neill接受CNBC访问，他认为即使通胀压力减退，大部分发达国家维持利率于约5%水平的时间将较市场预期更久。

会员

厉害啦2023-08-12

中国通缩风险加大！7月新增银行贷款暴跌近90%，创近14年来新低

蓄，减少了借贷和支出。预计还会有更多财政刺激措施，地方政府（其中许多已经负债累累）被告知要加快债券发行，为基础设施项目提供资金。央行数据显示，7月广义M2货币供应量同比增长10.7%，较6月的11.3%有所放缓，为2022年4月以来的最低增速。分析师此前预计其将增长11%。 7月份人民币贷款余额同比增长11.1%，创今年以来最低，而上月增幅为11.3%。分析师此前预计增长11.3%。社会融资总额（TSF）（衡量经济中信贷和流动性的广泛指标）的年增长率也有所放缓，从6月份的9.0%降至7月份的8.9%。 TSF包括传统银行贷款体系之外的表外融资形式，例如首次公开募股、信托公司贷款和债券销售。 7月份，社会融资规模从6月份的4.22万亿元骤降至5282亿元。路透社调查的分析师此前预测7月份社会融资规模为1.1万亿元人民币。

Linlin2023-08-11

分析师：在日本央行转向鹰派前，日元汇率或受日本实际利率走势引导

更加乐观的画面，包括个人消费得到改善、财政刺激计划和劳动力市场增长，尤其是全职就业人数增加和最低工资的上扬。该机构因而认为，日本央行允许10年期日本国债收益率在0.5%至1%之间浮动是“信心增强”的迹象，尽管“现在宣布战胜通胀还为时过早”。

金融界2023-08-11

空头5大观点全部落空！华尔街资深人士：还有20%的上涨空间

度上抵消了紧缩的货币政策影响。在过去，财政刺激通常出现在衰退结束时，甚至是在衰退结束后才实施。这一次，在经济衰退之前就有大量的财政刺激措施出台。这也是为什么到目前为止还没有出现下一次衰退的另一个原因”，亚德尼称。

金融界2023-08-10

大多头预测标普500明年底达5400点逐一驳斥五大看空论点

定程度上抵消了紧缩的货币政策。在过去，财政刺激通常是在衰退结束时，甚至是在衰退结束后才实施。这一次，在下一次经济衰退之前，大量的财政刺激措施已经出台。这也是为什么到目前为止还没有出现下一次衰退的另一个原因。”

金融界2023-08-10

都怪报复性存款？中国通缩风险加大，降息降准有望？分析师最新点评来了

给政府带来更大的压力，迫使其考虑额外的财政刺激措施来缓解挑战。” 三菱日联银行（中国）上海首席金融市场分析师MARCO SUN： “消费者通胀同比受到去年大流行以及封锁后消费者支出反弹和被压抑的需求的影响。此外，今年7月CPI同比下降也受到宏观经济复苏步伐不确定性的影响。” “我预计中国将在今年下半年进一步降低政策利率，这样的货币宽松可能有助于促进供给侧的复苏，稳定需求侧。” 银科投资控股（香港）首席经济学家XIA CHUN： “较低的通胀数据反映了内地需求疲软，这是中国经济面临的最大挑战。我们看到，在新冠封锁解除后，其他国家和地区出现了报复性消费。在中国大陆，我们看到的是相反的情况，那就是报复性存款。通货紧缩将持续6个月至12个月。但中国不会重蹈日本的覆辙，日本的通货紧缩非常严重，而且在过去20年的一半时间里持续存在。” 法国外贸银行亚太高级经济学家GARY NG： “尽管总体CPI和PPI显示通缩，但压力并不大，因为它主要是由食品、能源和大宗商品价格下跌推动的。对中国来说，制造业和服务业之间的分化越来越明显，这意味着在2023年剩下的时间里，中国经济将以两种速度增长，尤其是在房地产问题再次出现的情况下。这也表明，中国经济的反弹速度慢于预期，不足以提供疲软的全球需求，提振大宗商品价格。”

风起2023-08-09

【欧股收市】欧洲股市全线下跌意大利政府宣布对银行利润征收40%暴利税医疗保健股逆势上涨

解全球物价压力，但可能表明需要采取更多财政刺激措施。美国经济数据将在美联储9月底做出下一次货币政策决定的背景下受到密切关注，因为市场试图判断央行是否会进一步收紧货币政策以及利率将维持高位多久。路透社对经济学家进行的一项调查显示，7月份数据的同比增长预期为3.3%，高于6月份的 3%。周二，亚太股市涨跌互现，中国7月份贸易数据跌幅超出预期，而美国股市因银行股下跌而回落。 FactSet的数据显示，大约85%的标准普尔500指数成分股已公布季度业绩，其中近80%的业绩超出了华尔街的预期。丹麦制药商诺和诺德股价飙升17.3%，创历史新高，市值突破3000亿美元，此前这家丹麦制药商表示，一项大型研究表明其肥胖治疗药物Wegovy对心血管也有明显益处。对美联储和欧洲央行紧缩周期即将结束的希望推动泛欧斯托克600指数上个月升至一年多高位。但最近有报道显示欧洲和中国经济增长放缓，市场遭遇了困难。

楼喆2023-08-09

美媒：经济摇摇欲坠，中国却几乎无计可施！中国真的要重蹈日本覆辙？

决策者似乎不太可能出台任何重大的货币或财政刺激措施，可能是担心这样做会加剧中国日益增长的债务风险，”总部位于华盛顿的无党派智库捍卫民主基金会(Foundation for Defense of Democracies)中国问题高级研究员Craig Singleton表示。他补充说:“我们最多只能期待一些微不足道的、主要针对供给方面的措施，这些措施表面上是为了吸引更多的私人资本和提高电动汽车的保有量。” 在取消新冠疫情限制措施后，这个世界第二大经济体在今年开局强劲，但现在已经失去了动力。自今年4月以来，一系列令人失望的经济数据和人口统计数据引发了人们的担忧，即中国可能正面临一段增长大幅放缓的时期，甚至可能重蹈日本的覆辙。必要措施由于防疫措施结束后最初的经济活动爆发很快消退，中国经济在4月至6月期间与上一季度相比几乎没有增长。通货紧缩的迹象正变得越来越普遍，这引发了人们对中国可能进入长期停滞期的担忧。法国投资银行法国外贸银行(Natixis)亚太区首席经济学家Alicia Garcia-Herrero表示，根据日本在上世纪90年代的经验，中国有进入“流动性陷阱”的风险，在这种情况下，货币政策在很大程度上变得无效，消费者持有现金而不是花钱。 “换句话说，中国企业和家庭在对经济前景非常悲观的情绪的推动下，由于收入下降，他们更愿意减少投资和去杠杆化。” 分析人士表示，为了让经济重回正轨，北京方面需要言行一致。瑞银全球财富管理(UBS Global Wealth Management)的分析师表示，中国“明显”没有像发达经济体那样在新冠疫情期间提供巨大支持。例如，财政刺激只相当于美国援助总额的三分之一，而且没有全国性的现金发放。他们在最近的一份研究报告中说，虽然这帮助中国避免了其他地方出现的严重通胀冲击，但由于工资和房地产资产价值同时停滞不前，家庭可支配收入下降。单凭降息还不够，除非辅以刺激需求的财政措施。他们表示，“一个全面的政策组合——包括货币和财政刺激，包括基础设施、房地产和消费，以及结构性改革——将有助于重建信心。” 眼下与2008年不同中国的经济轨迹是全球投资者和政策制定者非常关注的问题，他们指望中国推动全球经济扩张。但是，北京方面似乎已经弹尽粮绝。 2008年时，中国领导人就推出了人民币4万亿元(合5860亿美元)的财政刺激计划，以尽量减少全球金融危机的影响。它被视为一次成功，帮助提升了中国在国内和国际上的政治地位以及中国的经济增长。2009年下半年，中国的经济增长飙升至9%以上。但这些措施的重点是政府主导的基础设施项目，也导致了前所未有的信贷扩张和地方政府债务的大幅增加。2012年，北京表示不会再这样做。成本太高了。在新冠疫情期间，中国的债务问题只会加剧，三年的严厉封锁措施和房地产低迷耗尽了地方政府的资金。分析人士估计，去年中国未偿政府债务超过123万亿元人民币(合18万亿美元)。其中近10万亿美元是高风险地方政府融资平台所欠的所谓“隐性债务”。彭博社援引曾在中国央行任职的国际货币基金组织(IMF)前高级官员朱民今年6月在天津夏季达沃斯论坛上的讲话称，他认为中国不会推出大规模刺激计划，因为中国已经在与高债务水平作斗争。 Garcia-Herrero说:“中国没有宣布任何(财政刺激措施)，这似乎表明，中国的政策制定者仍然对公共债务的过快增长保持警惕。” 刺激效果也不如2008年 Garcia-Herrero说，即使北京采取行动，效果也不如2008年。她说:“以基础设施为主导的财政刺激需要更大，才能产生同样的经济影响。” 她补充说，这也意味着，如果采取行动，中国的公共债务将远远超过目前占GDP的100%，这将使中国成为“世界上负债最多的国家之一”。美国企业研究所(American Enterprise Institute)高级研究员Derek Scissors表示，对经济衰退的“正确回应”，将是北京方面回到亲市场的改革道路，让私营部门发挥更大作用。但他表示，政府正在考虑这个方向的迹象“有限”。根据Singleton的说法，“中国新的经济领导团队几乎没有什么工具可以有效地恢复经济增长。” 他说，“北京方面坚定地拒绝承认习的经济管理不善在加剧中国问题方面所扮演的角色”，这并不令人意外，这将严重加剧中国更广泛的系统性风险。 Singleton说，房地产行业可能会拖累未来几年的经济增长，并补充说，中国令人担忧的债务水平和国内外胆小的消费者也不会有所帮助。

财经风云 1评论2023-08-08

中国政府和经济学者中正在争论，到底要不要刺激经济，时间却已经过去了

这与美国形成了鲜明对比，在美国，巨大的财政刺激措施将经济推上了更高的增长轨道，尽管能持续多久仍是个未知数。前官员和与中国政府有关联的经济学家，一直在推动迅速加快政府支出，以促进家庭收入和房地产销售。他们认为，中央政府有空间以相对较低的利率借贷，部分原因是中国与世界其他国家不同，没有受到高通胀的困扰。宽松货币政策也有空间，中国央行今年仅小幅下调了一次利率。前美国财政部驻北京专员迈克尔·希尔森认为，这些论点影响甚微，他说，要求采取重大刺激措施在 "政治上是不正确的"。习近平多次呼吁实现 "高质量增长"，这意味着中国必须结束将房地产市场作为经济增长主要驱动力的依赖。然而最近有迹象表明，政治逻辑可能正在发生变化。在年中会议上，习近平和中国政治局自2019年以来首次承诺采取 "反周期 "政策，包括加快基础设施支出的步伐。此外，帮助私营部门的活动也已不再停留在口头上，各级官员与企业高管举行会议，请他们提出政策建议。尽管如此，经济学家们认为，出于意识形态和政治考虑，中国政府不太可能将经济增长推至远高于目标的水平。向家庭直接发放补贴的想法并不可行，部分原因是担心会助长福利依赖。此外，中国的中央政府规模相对较小，这意味着财政支持必须通过省级政府进行。中国政府正在与许多省份就如何重组它们前几年积累的债务进行谈判，不太可能在谈判过程中发放援助资金。 Union Bancaire Privée 首席亚洲经济学家卡洛斯·卡萨诺瓦说："经济学家们常说，天下没有免费的午餐，因此价格问题仍在讨论之中。"

加美财经2023-08-03

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