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多样化投资仍是投资中常胜最关键因素

国不太可能冒险承担更多债务来进行大规模财政刺激。国内对于经济复苏的谨慎应对迫使投资者转向其他市场寻求更好的回报，尤其是印度和日本。根据沪港通数据，本季度外国投资者已出售价值 26 亿元人民币（3.58 亿美元）的内地股票。人民币本月早些时候，中国央行大幅下调了主要利率，以恢复经济增长，并在周一和周二将严格管理的在岸人民币汇率固定在高于市场预期的水平，以应对人民币贬值。央行将与美元挂钩的货币固定在一个狭窄的区间内，而不是允许其通过浮动汇率进行交易。周五，1美元兑7.2535人民币，人民币接近最近七个月来最低点。国际市场本周市场回顾本周五，日经225指数以33189.04收盘，较上周上涨1.24%，6月份上涨7.45%。本周五，德国DAX 30指数以16147.9收盘，较上周上涨2.01%，6月份上涨3.09%。本周五，英国FTSE 100指数以7531.53收盘，较上周上涨0.93%，6月份上涨1.15%。分析与展望欧洲股市周五收高，尽管上半年央行加息和地区性银行倒闭，但股市仍强劲上涨。今年上半年，泛欧STOXX 600 指数上涨8.8%。加息欧洲央行行长拉加德周二上午在演讲中仍保持鹰派立场。她重申了上个月政策会议的信息，即央行几乎肯定会在 7 月份加息，而且拒绝确定 9 月份的决定。从讲话的基调来看，欧洲央行很可能在 9 月份将其关键政策利率再次提高 25 个基点。 Disclaimer 免责声明本文稿中包含的信息仅供参考，并不旨在提供特定的投资，保险，财务，税务或法律的建议。文稿可能包含有关经济和投资市场的前瞻性陈述。前瞻性陈述并非对未来业绩的保证，鼓励您在做出任何投资决定之前，仔细考虑风险，并咨询有关专业人士。

汉邦金融2023-07-02

中国上演“日本泡沫化”！野村首席经济学家：人口萎缩、房地产萧条 “必须不惜代价保楼市”

革上浪费时间，相反，应将所有精力集中在财政刺激上，以保持经济发展。同时，不惜一切代价完成所有未完工的住房项目，以避免倒塌。” 在演讲结束时，他说：“我希望中国决策者理解并应对这些挑战，因为这可能是中国达到第一世界生活水平的最后机会。”

颜辞2023-06-29

“中国不会出台大规模刺激计划”！IMF前副主席朱民“泼冷水” “很高的债务”限制中国刺激选项

4万亿元人民币(约合5520亿美元)的财政刺激计划，扩大政府在基础设施、住房和其他项目上的支出。这一数额占当时GDP的五分之一。朱民周四敦促政府提高今年居民收入增幅超过GDP增速，同时通过改善养老金和医疗保健建立更好的社会保障网络。朱民说：“我知道人们有很多恐惧。我们真的需要消除恐惧，重建信心。这是最重要的事情。”

tqttier2023-06-29

中国经济“摇摇欲坠”、货币和财政刺激力度恐加大！经济学家料政府采取这些举措

家表示，预计中国今年将再次降息，并加大财政刺激力度，以刺激“摇摇欲坠”的经济。根据最新季度调查的预估中值，中国央行可能会在今年最后一个季度将一年期政策性贷款利率——被称为中期借贷便利(MLF)——下调5个基点，至2.6%。预测显示，预计未来几个月中国央行还将下调银行存款准备金率。 (图片来源：彭博社) 在财政方面，经济学家预计，中国政府将推出针对消费者的减税政策，并增加对基础设施投资的融资，这在一定程度上是通过国家开发银行(China Development Bank)等国有政策性银行来实现的。由于房地产市场疲软、消费支出低迷和出口需求下滑，中国第二季经济明显放缓，北京方面正面临越来越大的提振经济的压力。尽管中国国务院迟迟没有宣布任何新措施，但中国央行6月份出人意料地降息引发人们对出台更多刺激措施的猜测。 Maybank Securities Ltd.经济学家Brian Lee说，考虑到中国政府设定的相对保守的5%左右的经济增长目标以及对人民币汇率的担忧，中国央行可能要等到第三季末或今年最后三个月才会进一步降息。 Lee表示：“在美联储和其他全球央行加息之际，过快降息可能会带来进一步资本外流的风险。” 今年以来，人民币兑美元汇率已经下跌4%以上，官员们最近对人民币的下跌表现出更多的担忧。中国人民银行周二设定的人民币每日中间价远高于分析人士在前一天人民币暴跌后的估计。周三的人民币中间价与预期相符，因为中国央行不再支持人民币，暗示该央行可能还没有准备好“划定底线”。在一系列近期数据显示中国经济正在走弱后，投资者对中国经济增长前景变得更加悲观。尤其是消费者支出出现下滑，上周端午节假期的国内旅游支出低于疫情前的水平。接受彭博社调查的经济学家下调了对中国第二季国内生产总值(GDP)增速预期，但保持对全年5.5%的预期不变。荷兰银行(ABN Amro)高级经济学家Arjen van Dijkhuizen表示：“尽管强劲的第一季GDP和经济活动数据证实服务业和消费的重新反弹，但总体来说，4月和5月的经济活动数据并不令人印象深刻，表明全球经济增长放缓和房地产带来的不利因素仍然严重。” 在接受彭博社调查的20位经济学家中，有18位认为政府今年将宣布更多的财政支持措施。其中12位预计小企业、科技公司和绿色项目将获得减税或退税，10位预计国家政策性银行将增加对基础设施项目的贷款或股权投资。9位经济学家预计地方政府特别债券的额度将会增加。瑞银集团(UBS Group AG)首席中国经济学家汪涛在一份报告中写道：“考虑到地方政府和企业层面的财政挑战，中央政府可能会加快地方政府特别债券的发行，并恢复政策性银行的特别基础设施投资基金，增加政策性银行贷款，以帮助促进基础设施投资。”

晴天云2023-06-29

“拜登经济学”重磅亮相！拜登吹捧经济记录推动“自下而上”的经济增长愿景

重要的立法:在他任期初期通过的新冠疫情财政刺激计划，随后是两党通过的基础设施和半导体投资法案，以及去年通过的通货膨胀减少法案，该法案在能源安全和气候变化项目上投资了数千亿美元。他将这些努力与罗斯福的农村计划和艾森豪威尔政府期间建造的州际高速公路系统等历史性努力进行了比较。拜登说:“这就是两党基础设施法案的作用。“它将留给我们的孩子和孙子，只会更大。” 他还宣传了他的政府为鼓励竞争和监管金融服务业所采取的措施，比如联邦贸易委员会(Federal Trade Commission)禁止公司强迫员工签署竞业禁止协议，以阻止他们在其他地方寻求更高的工资或更好的工作条件，以及消费者金融保护局(Consumer financial Protection Bureau)打击滞纳金和透支费等所谓垃圾收费的举措。在拜登和潜在竞争对手都在期待明年的大选之际，这种竞选风格的演讲遭到了共和党人的严厉批评。在过去两年的大部分时间里，物价上涨的速度超过了工人工资的增长速度。不过，美国劳工部的数据显示，上个月劳动者的年度购买力两年来首次出现增长，而且自拜登上任以来，经通胀因素调整后的收入增长了3.5%。拜登在芝加哥老邮局大楼发表讲话时，抨击了他的前任特朗普的经济政策。 “这种涓滴式的方法让中产阶级失败了。它辜负了美国。”“我知道我们不能重蹈我竞选时失败的政策覆辙。因此，我上台后决心改变这个国家的经济方向，从涓滴经济学转向《华尔街日报》和《金融时报》的每个人都开始称之为‘拜登经济学’。” “你猜怎么着，拜登经济学起作用了。当我上任时，疫情正在肆虐，我们的经济步履蹒跚。”“今天，美国的经济增长率最高，自疫情以来引领世界经济，是世界上最高的。” 拜登强调了他签署成为法律的立法，例如两党基础设施计划，该计划旨在修复美国的道路、桥梁、运输系统和高速互联网，并使之现代化。他把去年物价下降的功劳归于自己，他说:“通货膨胀率不到一年前的一半。”拜登还指出，他签署的《减少通货膨胀法》降低了处方药的价格。拜登谈到了他改革税收制度的提议，他说他希望提高最高收入者的税率，他说这将有助于减少赤字。拜登的计划被白宫称为“拜登经济学”，旨在“超越”“涓滴”经济理论。白宫表示，这种理论认为，通过减税，富人和大企业获得了不成比例的好处，同时减少了对基础设施和教育等优先事项的投资，未能保护市场竞争。 “拜登经济学”的核心内容包括有针对性的公共投资，以吸引更多私营部门投资于对国家长期经济和国家安全利益至关重要的领域。这包括对基础设施、半导体、清洁能源和气候安全的投资。白宫列举了总统于2021年签署的《两党基础设施法》、拜登上任以来数十亿美元的私人投资承诺、经通胀调整后的制造业建筑支出增加以及去年清洁能源劳动力的增长。拜登政府还寻求“旨在促进和赋予工人权力”的政策，指出包括妇女、少数民族和残疾人在内的创纪录的低失业率。它还在大力宣传自己在学徒制和职业技术教育项目上的投资，对工会的支持，以及推动普及免费学前教育和社区大学。白宫表示，该计划支持“各部门之间的健康竞争”，认为更多的竞争会降低消费者的成本，提高工人的工资。白宫还批评国会共和党人提出的经济方案，拜登政府认为这种方案会“伤害辛勤工作的家庭”。近几个月来，拜登一直强调共和党的政策会造成这样的伤害，其中包括取消美国国税局的税收执法资金，反对他的学生贷款减免计划，以及可能针对福利项目的措施。共和党领导人对这些批评进行了回击。 “拜登总统相信一种完全不同的方式，”新闻稿说。“在拜登经济学的指导下，他已经证明，我们可以对美国人进行明智的投资，同时通过确保富人和大公司缴纳公平的税款，填补浪费的税收漏洞，削减对特殊利益集团的浪费开支来减少赤字。” 周二，在接受NBC新闻采访时，国家经济委员会主任布雷纳德表示，拜登自己的中产阶级出身，而不是任何经济理论，推动了这项政策。布雷纳德说:“总统真的会想到一个家庭在周末围坐在厨房的桌子旁，思考他们是否有喘息的空间，他经常提到自己的经历。”“他自己的经验是，在一些城镇，一家制造工厂可能已经关闭，对大公司的减税非但没有带来更多的投资，反而没有保护就业机会。” 美国全国广播公司(NBC)最近的一项民意调查发现，只有20%的美国人认为国家正朝着正确的方向前进，而74%的人认为国家走在错误的轨道上。当被问及拜登如何能在民调数字很低的情况下说“拜登经济学”正在发挥作用时，布雷纳德承认，近年来“消费者有很多不确定性”，但美国人开始看到经济的积极发展。 “大多数美国家庭在疫情期间经历了很多根本的不确定性和困难。然后我们看到能源价格由于普京的战争而飙升，”布雷纳德周二说。“所以经济上有很多不确定性。但如果你看一下今天公布的数据，消费者信心实际上已经上升到自2022年1月以来我们从未见过的水平。” 她说:“所以这是一个积极的经济现实，创造了1300万个就业机会，失业率50年来最长时间低于4%。因此，人们开始感受到这些良好的发展，当他们谈论自己的个人财务状况时，你可以看到这一点。”

财经风云2023-06-29

日经225ETF(513880)上涨1.76%，今日盘中成交额已超1648万元

是吸引海外资金流入的原因之一。在持续的财政刺激与货币宽松的环境下，日本经济增速逐步走强，当前已与公共卫生防控前的水平相当。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-06-28

不许唱空！吴晓波微博遭禁言，中国加大金融评论打击力度

学家开始下调增长预期，对中国政府将加大财政刺激力度以刺激经济增长的预期也越来越高。专家们还警告称，审查网络评论加剧了获取有关中国的可靠数据和信息的持续困难，对于许多依赖中国消费者和中国工业的国家和企业来说，这是一项重大挑战，最近中国对外国尽职调查集团的打压加剧了这一挑战。加州大学圣迭戈分校(University of California, San Diego)中国政治经济学教授Victor Shih表示：“这是令人担忧的，但这种担忧已经持续了一段时间。”Shih补充说，最新的针对金融博客的措施很可能反映了政策制定者的担忧，即“经济表现不佳的普遍说法”将破坏支撑经济复苏的努力。“这种审查更多的是针对中国公众，确保对中国经济没有如此负面的看法。”

Sue2023-06-27

突发行情！在岸人民币刚刚跌破7.23 中国央行对贬值速度愈发不安……

Catril说：“任何有关中国新一轮财政刺激的具体消息都会有所帮助，但我们的感觉是，可能仍需要等待7月份的政治局会议。” 中国端午期间的旅游支出低于疫情前的水平，加剧了人们对疫情后经济复苏正在失去动力的担忧。彭博经济学家表示，预计将于本周晚些时候公布的6月份制造业数据将显示，在需求疲软的情况下，该行业将继续收缩。今年几乎没有任何迹象表明政府会直接干预以支撑人民币汇率。今年5月，中国外汇监管机构承诺将“加强对市场预期的引导，必要时采取措施纠正顺周期和单向的市场行为。” 但这并不意味着中国央行不能重拾支持人民币的策略。去年，中国央行采取了一系列措施，包括大幅高于预期的中间价、下调外币存款准备金率，以及增加做空人民币的交易员的成本。澳新银行亚洲研究主管Khoon Goh表示，周一的人民币汇率中间价“可能是当局首次明确表示，他们认为人民币走弱过头了。” Goh说：“鉴于日本官员也出来警告不要让日元过度疲软，我们似乎确实有可能在本周看到人民币反弹，特别是考虑到出口商通常在月底将出口收入兑换成人民币。”

云涌2023-06-26

会员

中国经济亟待重磅刺激政策！消费者支出数据疲弱中国经济“雪上加霜”

策利率后，经济学家提高对出台更多货币和财政刺激措施的预期。中国官方媒体最近几天也发表一系列文章，强调可能的支持途径。野村控股(Nomura Holdings Inc.)首席中国经济学家陆挺在周日(6月25日)的一份研究报告中写道，假期旅游数据表明，“新冠疫情后，面对面服务的复苏势头正在减弱”。陆挺指出，每次旅行的平均支出比2019年下降约16%，“这要么意味着消费意愿减弱，要么意味着购买力下降”。陆挺在报告中写道：“随着被压抑的需求消退，未来几个月经济二次探底的风险变得更加现实，我们预计面对面服务消费增长将进一步减弱。” 并非所有的近期数据都表明增长放缓。据官方的新华社报道，票房收入达到端午节假期有记录以来的第二高。但其他指标显示，支出并没有增加势头。《21世纪经济报道》援引研究分析师的话说，在6月的前几周和假期期间，主要城市的房屋销售低迷。据中国乘用车协会(China 's Passenger car Association)的初步估计，本月乘用车销量预计将较去年同期下降近6%。对中国经济增长的担忧日益加剧，引发人们对中国政府今年可能加大刺激力度的猜测。上周，中国共产党的“四号人物”王沪宁与中国其他政党的代表举行了一次会议，讨论振兴消费的政策建议。然后在周一，两家国有证券报纸就北京方面可能考虑的政策选择提出了一系列分析人士的建议。《中国证券报》援引光大证券(Everbright Securities)经济学家高瑞东的话称，一项财政措施将是加快地方政府特别债券(基建资金的关键来源)的发行，以便地方政府在第三季末之前用完大部分额度。到目前为止，地方政府今年在使用配额方面一直行动迟缓。与此同时，《上海证券报》报道称，下半年可能会进一步放松货币政策，包括降低利率和银行存款准备金率。然而，标普全球评级(S&P Global Ratings)亚太区首席经济学家Louis Kuijs表示，任何刺激措施都不太可能规模庞大。标普将中国2023年国内生产总值(GDP)增速预期从5.5%下调至5.2%，理由是经济复苏不平衡。

晴天云2023-06-26

基金经理投资笔记|多变之时，稍安勿躁！延续6月初策略：多潜伏而不追高

寄希望财政政策的刺激目前市场中流传的财政刺激政策包括：消费券、特别国债以及超量发行专项债、产权让渡等。一般认为重大的财政政策是需要经过人大批准预算调整后才能实施，除非万不得已，严肃的财政预算是不会改变的。从目前的经济数据来看，中国的经济只是修复不达预期，距离历史上财政危机的程度还差得很远。从时间上看，下一次的政治局经济会议对经济大势进行判断，是做出政策调整的重要依据，基于我们前期“以现代化为锚”配置路径的逻辑，我们认为强烈刺激的概率很小。二、海外冲击越发确定，风险资产定价难度增强除了受到国内刺激力度不够的影响之外，海外的冲击对中国的风险资产定价也产生了较为确定的硬性约束。海外衰退预期升温，制约风险偏好回升一系列数据表明，海外衰退的预期升温。美国方面，6月Markit制造业PMI初值为46.3，创6个月新低，低于预期的48.5，前值为48.4。Markit服务业PMI初值为54.1，略好于预期的54，低于前值54.9。Markit综合PMI初值为53，不及预期的53.5，前值为54.3。欧元区方面，6月Markit制造业PMI初值为43.6，创37个月新低，前值为44.8。6月服务业PMI初值为52.4，创5个月新低，前值为55.1。综合PMI初值为50.3，仅略高于荣枯线，创5个月新低，也大幅低于市场预期值的52.5和前值的52.8。日本方面，6月Markit PMI同欧元区一样全线走弱。制造业PMI初值为49.8，前值为50.6。服务业PMI初值为54.2，前值为55.9。综合PMI初值为52.3，前值为54.3。综上所述，美欧日6月Markit PMI普遍走弱，服务业PMI也显露下滑势头，且大幅低于前期和市场预期。前瞻指标显示出海外经济下滑趋势，而欧、英央行在顽固通胀下仍维持紧缩政策，市场预期经济衰退的可能性加大，海外避险情绪回升，欧美国债价格反弹，股市齐跌，美元指数再度走强。俄乌冲突风云再起，边际变化值得重视 2023年的资产配置基本上将俄乌冲突作为常量进行考虑，其边际变化较少纳入短期的配置考量。假期最后一天的戏剧性事件让投资者再度重视这一冲突可能对全球政治经济带来的不确定性，鉴于数据的不可得，以及过去一年分析人士并不严谨的判断，我们倾向于将观察的视角转向历史。俄罗斯总统普京讲话中提及了一系列的历史事件，基于“历史会重复”的基本逻辑，我们联想到肖洛霍夫《静静的顿河》，这一诺贝尔文学奖巨著描述了顿河地区哥萨克人第一次世界大战到1922年的历史。《1917年3月：改变世界的一个月》是普利策获奖作者威尔.英格伦经典的历史叙事作品，通过1917年3月这个关键性的时间点，将美国与俄国的故事交织在一起。他认为在复杂的历史事件中，人们通常被一种天真、充满希望的梦想俘虏，几乎所有关于战争的预测都被证明是错误的，战争并未为世界民主创造安全，也没有引领世界走向新秩序。在我们看来，社会和经济变革的认知方面，伟大的作家、导演等远远领先于他人，无论是敏感度还是深刻度，努力学习他们的判断对我们认知世界本源是不无裨益的。我们也希望通过对上述悬而未决重大事件的走势判断，尽可能做到前瞻，这将有助于降低投资的不确定性。三、配置逻辑：多变之时，稍安勿躁当前国内外经济、政策、地缘政治处在一个多变阶段，不确定性依然比较高，谋定而后动是理性的决策。考虑到当前市场还是以拔估值为主，在不确定性高的时候，拔估值面临风险偏好下降的冲击。这一点对于2023年TMT主线的投资尤为重要。我们看到TMT快速反弹，通信、传媒都突破了4月的前高，临近二季报和半年报预告，部分TMT板块、个股或没有那么强的业绩弹性，阶段性的涨幅和业绩会有一定的错配。相关的标的波动会加剧风险，这也是我们从上期开始提醒大家在泛科技主线里可以适当配置一些硬科技的重要依据，这一判断依然有效。适合拔估值的TMT板块估值再度回到一个较高水平，一些公司股东减持压力加大，二季报、半年报业绩指引接近，目前拔估值行情的制约因素开始增加。整体而言，我们还是延续6月初的策略：多潜伏而不追高，保持交易灵活参与阶段性行情，不过度博弈缺乏需求支撑的政策刺激。【了解作者】魏凤春博士，创金合信基金首席经济学家，投委会委员兼秘书长，宏观策略配置部总监，兼任MOMFOF投研总部总监，南开大学经济学博士，清华大学管理科学与工程博士后。学术研究与教学以及宏观经济走势、金融产品分析等实务领域经验丰富、成果卓著。从业23年以来，一直致力于在周期波动的框架内运用财政的视角解构宏观经济的运行，将中国经济看作一份资产，通过资本资产定价的方式来确定其价值与风险。罗水星博士，创金合信基金经理、首席宏观分析师，2022年2月加入创金合信基金。此前履职博时基金，负责宏观策略、宏观政策、大类资产配置与择时研究。武汉大学学士，上海财经大学经济学硕士、博士，中国社科院经济学博士后，学术论文多发表于国际SSCI英文核心经济学期刊。

金融界2023-06-26

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