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专访工银理财董事长王海璐：养老理财试点开局良好积极按照有利于共同富裕来谋篇布局

养老金融业务，向客户提供养老财务规划、资金管理、风险保障等服务。在王海璐看来，养老金融领域相关文件陆续出台，有利于逐步形成多元主体参与、多类产品供给、满足多样化需求的发展格局。账户制下的个人养老业务是工银集团的重大机遇，工银理财深入贯彻为民理财的发展理念，积极研究政策法规，认真落实集团指示，准确把握市场形势。一方面，结合养老金账户制度下投资者偏好、资金属性等特点，进一步优化产品整体方案，提升产品综合竞争力，同时做好营销宣传、系统对接等相关工作，目前工银理财正积极进行个人养老金相关系统对接等工作。另一方面，秉持开放心态，积极寻求与同业机构的战略合作，通过开放代销等多种销售形式融通客群，逐步拓展“理财+养老”金融生态圈。超5万名客户认购超100亿元自去年9月养老理财试点开启以来，试点过程顺利、效果良好，为此，今年2月下旬监管部门进一步扩大养老理财试点范围，将“四地四机构”扩大至“十地十机构”（未含一家外资合资理财公司）。数据显示，截至7月末，共有23.1万投资者累计认购了养老理财产品超过600亿元。具体来看，中国理财网显示，截至8月15日，共有9家理财公司（含一家外资合资理财公司）发行了37只养老理财产品。其中，工银理财共有9只产品（包含募集期内1只），位居前列。王海璐对21世纪经济报道记者表示，养老理财试点是国家落实“十四五”规划、发展多层次养老体系、践行共同富裕的重要环节，是集团响应国家战略、践行人民金融、服务养老需求的重要举措。 “自监管部门启动养老理财试点工作以来，作为国有大行的理财公司，工银理财积极响应政策号召，严格落实集团部署，全力以赴开展养老理财产品供给工作。”王海璐介绍，2021年12月，工银理财正式发布“颐享安泰”系列养老理财品牌，面向武汉、成都两地客户成功发行了首批试点产品，实现首期募集规模超30亿元的良好效果；今年3月以来，认真贯彻落实监管关于扩大养老理财试点范围的政策精神，加快养老理财产品投放力度，截至7月底，已面向十地试点发行8只养老理财产品，获得超5万名客户认购，募集规模超100亿元。王海璐表示，现阶段，由于收益相对稳健、认购门槛低等特点，养老理财产品的市场关注度和认可度逐渐升温，上述数据既显示了市场对养老理财产品的认可，也显示出投资者长期财富规划意识的提升。 “养老理财呈现出蓬勃发展的趋势，得益于银行理财公司在发展养老理财产品方面的三个特色优势。”王海璐具体分析，一是投资风格上，银行理财产品一直把固定收益类资产作为最核心的投资标的，业绩表现长期稳健。而产品业绩的稳健性是养老理财产品投资者的核心关注点，二者的投资风格充分契合。二是客户群体上，养老业务的目标客群主要是事业趋于稳定、具备一定财富积累的客户，与银行理财的客户群体高度重合，在客户获取上，银行理财具备天然优势。三是场景服务上，理财公司可针对养老业务整合母行集团综合化资源，融合线上线下场景，为投资者提供综合金融服务，打通养老服务“最后一公里”。产品投资策略经受住市场考验随着今年8月第二批养老理财试点机构的养老理财产品不断推出，养老理财领域已形成各家理财公司布局扩大、各类养老理财产品日趋多元的良好局面。由此，如何设计好产品、做好产品运营、实现稳健收益率等，是吸引投资者的重要因素。王海璐对21世纪经济报道记者介绍，作为首批获批开展养老理财产品试点的机构之一，工银理财深入研究分析投资者对养老财富规划需求，在研发设计养老理财产品时坚持长期投资、价值投资理念，从产品设计、投资管理、风险管理等多方面进行了全方位优化设计，强化突出产品的普惠性、稳健性、长期性。总体来看，目前工银理财养老理财试点工作进展顺利，产品运作平稳，投资者满意度较高。具体来看，在产品设计上，工银理财养老理财产品1元起购，有助于覆盖最广泛投资人群，充分体现普惠性。在产品期限上，试点产品期限设置为5年，跨周期投资安排更匹配客户中长期养老需求，同时也特别设定了分红条款，可满足投资期间客户的部分流动性需要。在投资管理上，高度重视安全性和收益性的平衡，在投资策略上以大类资产配置理念为引领，采用类CPPI（固定比例组合动态管理）策略，优选安全等级更高的子类资产，重点投向符合国家战略和产业政策、供给侧结构性改革需求的领域。在风险管理上，精心打造了专门的风险管理机制，包括平滑基金、风险准备金、减值准备等，增强风险抵御能力，护航产品稳健运行，带给客户更好的投资体验。 “根据产品投资策略，产品成立初期全部投资债券类资产，存续期内积极组织非标资产，同时根据产品净值安全垫及市场情况择机配置权益类资产。”王海璐进一步指出，面对今年上半年复杂多变的市场环境，工银理财前期制定的养老理财产品投资策略较为有效，净值表现较为稳健，回撤控制较为良好。截至7月26日，成立满3个月产品净值年化收益率均在4%以上，为投资者带来“稳稳的幸福”。产品净值波动及回撤控制同样表现较好，平均回撤0.02%，产品存续期内未出现破净情况。在谈及投资者购买养老理财产品的注意事项时，王海璐给予了三点建议：一是明确自身投资需求，规划投资期限。由于养老理财产品封闭期至少五年，适配的资金期限较长，建议投资者结合自身财务安排，理性做好统筹规划，注意优化资金流动性。二是充分理解新规理财产品的净值波动特征。资管新规实施以来，理财产品实行全面净值化运作，净值取决于底层资产的价值波动，净值增长也不是一条直线，而是呈现波动特点，养老理财也不例外。建议投资者秉承长期投资、价值投资的理念，享受长期投资带来的价值回报。三是从有资质的合规金融机构购买养老理财产品。目前，养老理财产品只能由指定试点机构在特定区域内发行，只有符合相关条件的产品才可以冠名“养老理财产品”字样，其他机构及产品则不允许使用这一名称。投资者在购买时，要注意确认所购买产品是否由具有资质的金融机构发行。积极按照有利于共同富裕来谋篇布局《关于推动个人养老金发展的意见》《关于规范和促进商业养老金融业务发展的通知》的陆续发布，不仅为各类金融机构发展个人养老金开启了广阔的市场空间，也是在共同富裕背景下，促进我国养老保险制度可持续发展，满足人民群众日益增长的多样化养老保险需要。在国家重大战略部署、居民财富积累和我国人口结构变化等新形势下，养老金融方兴未艾、前景广阔，理财公司深化布局、大有可为。在我国扎实推进共同富裕的历史新阶段，如何深入把握好养老领域重大战略机遇、持续利用好自身资源优势禀赋、充分发挥好共同富裕“助推器”作用，成为各家试点机构需要进一步思索的重大课题。 “银行理财不仅要牢牢把握共同富裕带来的发展机遇，主动将自身融入共同富裕的历史大局，而且要把促进共同富裕作为重大使命，积极回应投资群体的财富管理需求，努力提升养老理财业务与促进共同富裕的契合度，精准找到养老理财产品与满足人民美好生活的结合点，积极按照有利于共同富裕的方式来谋篇布局。”王海璐表示。对于工银理财下一阶段在养老理财领域的发力点和着力点，王海璐表示，工银理财将积极挖掘“四种深厚潜力”，继续扮演好“四种关键角色”，引领行业为我国加速推进多支柱养老体系建设、助力共同富裕作出更大贡献：一是利用好团队在宏观经济研判与大类资产配置上积累的宝贵经验，切实将投研能力转化为长期稳健、可分享的投资收益，进一步丰富养老产品的精细化供给，逐渐成为值得客户信赖的资金管理者；二是利用好母行遍布全国的分支机构和成熟的理财顾问队伍，进一步提升针对养老客群的服务效能，逐渐成为想客户之所想、急客户之所急的需求响应者；三是利用好广泛多元的客户资源和社会资源，强化与监管部门和其他资管机构的沟通交流，共同打造服务多层次养老体系的良好生态圈，逐步成为养老理财领域的资源整合者；四是坚持制定和优化投资者教育与消费者权益保护方案，增强投资者的获得感、幸福感和安全感，逐渐成为深耕养老理财的投教宣传者。展望未来，王海璐表示，工银理财将继续发挥银行理财的特色与优势，进一步丰富养老理财产品布局，更好地满足人民群众多样化养老需求，助力提升金融服务实体经济质效，助推实现“民生福祉达到新水平”目标，为推动我国养老金融高质量发展、完善养老保障体系贡献更大理财力量。

大策策2022-08-18

可再生能源“欠补”迎“活水” 电网公司牵头设立两大结算公司

方电网公司牵头设立，承担可再生能源补贴资金管理业务，并按市场化运作的特殊目的公司。此外，该公司经营期限为：自公司营业执照签发之日起，至可再生能源补贴缺口清零及全部专项融资本息偿付完毕，并经报请国家有关部门批准清算注销时止。值得一提的是，上述文件明确强调，坚持市场化运作是广州可再生能源公司设立的原则之一。即，在财政拨款的基础上，补贴资金缺口按照市场化原则通过专项融资解决。事实上，过去几年内，提出通过金融工具来解决补贴缺口的声音不在少数。较近的是，2020年下半年，中国可再生能源学会风能专业委员会秘书长秦海岩曾发文提出，发行债券彻底解决可再生能源补贴支付滞后问题。较远的是，早在2016年，协鑫集团董事长朱共山也曾提出，借助金融杠杆的思路。如今，随着两大结算服务公司即将成立，可再生能源发电补贴增量缺口解决方式也将得以明确。

从明天开始2022-08-18

工业品回归宏观逻辑？电解铝或再度“寻底”

需积极应对市场潜在波动放大的威胁，注意资金管理和风控。”顾冯达说。申万期货有色分析师侯亚辉认为，目前高温天气和用电紧张对有色行业的影响相对有限。尽管8月国内部分地区出现一些用电紧张局面，但跟去年原油、煤炭等能源价格飞涨，电力供应全面紧张的局面已有明显不同。中信建投期货工业品首席分析师江露也表示，目前有色市场的主要矛盾在于低库存下供给收缩的扰动与经济下滑周期中终端需求的疲软，虽然近期四川地区由于高温导致的电力调控已经影响到了部分铝跟锌的冶炼产能，但是由于目前调控周期较短，对实际的产出影响较为有限，所以近期对价格的支撑力度不足。如果后期高温天气持续，需要更多的产能加入调整，则会对价格形成支撑。具体在电解铝方面，侯亚辉表示，近期四川出现铝厂因限电而减产的消息，7月份四川多家铝厂已主动错峰用电压减负荷，加上部分铝厂因事故停产，8月初省内电解铝已减产28.5万吨。总体上看，四川省大约有107万吨电解铝产能，约占国内总产能的2.4%。他表示，如果高温天气持续，后续减产规模或有扩大的可能性。但也要看到，目前国内电解铝运行产能在4135万吨附近的高位水平，广西等地仍有部分电解铝产能缓慢复产，预计8月份全国电解铝产量仍保持7-8%左右的增长，因此他认为目前铝供应端的压力依然是较大的。从需求端来看，他表示8月正处于有色金属消费的淡季，铝下游需求订单表现持续疲弱。截至8月15日，国内电解铝社会库存70.3万吨，周度延续累库1.3万吨，目前国内铝锭已连续三周出现了累库现象，表明下游消费的疲弱。与此同时，8月上旬国内铝下游加工龙头企业开工率约为65.5%，铝板带新增订单持续低迷，铝线缆及合金板块开工率相对平稳。尽管高温天气带动空调消费，铝箔及铝型材开工出现小幅回升，但是铝终端消费整体依然处于淡季疲弱状态，在旺季到来之前或对价格持续施压。总体而言，侯亚辉认为当前有色市场存在两方面压力：一方面是宏观经济走弱，美联储加息周期的持续施压；另一方面是当前普遍处于下游终端的消费淡季，有色金属价格虽然在冶炼成本支撑下，修复了前期超跌的幅度，但很难有太多持续向上的强势表现。“未来主要关注三季度9—10月消费旺季的到来，消费能否迎来较好起色，特别是房地产行业的表现，如果国内经济在政策托底下表现较好，或对有色金属价格带来阶段性利好支撑。”他补充说。在江露看来，短期有色市场行情会受到供应端扰动的冲击，但是长期趋势依然锚定在需求端。“目前金属市场需求皆表现疲软，从终端需求来看，有色金属需求主要集中在房地产、基建以及家电与汽车行业。从地产与基建的数据来看，7月新开工面积大幅下滑，施工面积持续回落，基建方面虽然有所起色，但是考虑到全年专项债的额度问题，短期增长透支了远期需求，所以总体数据均表现较为疲软，不排除今年下半年经济出现增速平缓或者二次探底的走势，这对于有色金属而言会形成一定拖累。” 展望后市，江露表示，下半年有色市场整体行情需要关注两个方面，一是国内宏观经济何时触底，从目前的社融数据以及其他流动性指标来看，目前国内处在“宽货币，紧信用”的周期中，货币政策尚未对经济形成明显托底作用，但是随着下半年政策的松动，预计会逐渐过渡到宽信用周期中，在投资的拉动下，需求会逐渐改善，这将会对金属市场形成边际利多效应；二是海外货币紧缩政策何时转向，考虑到目前美国通胀数据逐渐放缓，美联储加息节奏会逐渐放缓，这会削弱美元指数的强度以及金融市场的估值压力，从而带动全球市场风险偏好回升。因此，他预计未来有色市场行情将呈现先振荡寻底然后再次反弹的走势。

大宗交易者2022-08-16

黄金的逼空大戏已经结束？对冲基金不愿大举做多金银涨势或来到十字路口

减少。这份分项报告显示，Comex的资金管理投机白银期货总多头头寸减少558份，至32469份。与此同时，空头头寸减少2871份，至39012份。白银的净空头合约仍高达6543份。在调查期间，银价一度突破20美元，但未能测试21美元的阻力位。尽管最近几周白银价格的表现一直好于黄金，但许多分析师仍然看空这种贵金属。分析人士指出，潜在的全球经济衰退可能会削弱工业对白银的需求。对经济衰退的担忧可以从其他贱金属的投机性头寸中看出，特别是铜，它一直无法吸引大量看涨的关注。铜的分项报告显示，资金管理的投机交易商在Comex高级铜期货的总多头减少950份，至37345份。与此同时，空头头寸增加了718份合约，至57179份。铜市场的仓位仍然坚定看跌，新的净空仓为19834份合约。分析师表示，随着金价在3.50美元左右交易，市场人气似乎持平。道明分析师表示：“我们继续预计，全球经济增长动力减弱最终将打压金价，并抑制投机欲望。”

夏洛特2022-08-16

“数字雄安”的新探索：当积极财政政策遇到数字人民币

券时报记者了解，一些试点地区还将在国库资金管理等财政领域探索使用数字人民币的可能性。招联金融首席研究员、复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼对记者表示，在财税领域加大数字人民币应用，一方面有助于发挥数字人民币“支付即结算”等特性，提高财政资金使用效率、提高财政资金使用透明度；另一方面，丰富数字人民币在政务领域的使用场景，更好地发挥数字人民币作为法定货币的普惠性。　　董希淼认为，数字人民币是中国金融高质量发展的“新基建”，目前我国央行数字货币已取得积极进展，发展势头良好。建议继续稳妥有序扩大数字人民币试点应用，包括鼓励多主体参与、实现多场景覆盖、拓展多功能应用、加强多渠道宣传，特别是要尽快让更多的地区加入数字人民币试点。　　数字人民币助力提升财政资金效能，被业界普遍看好。通过“智能合约”技术，数字人民币预计在财税、公共服务等方面大有可为，为企业和居民提供更为便捷的服务。例如，在预付资金管理领域，数字人民币可实现透明监管，防范资金挪用风险；在财政补贴、科研经费等定向支付领域，数字人民币能限定支付用途，实现对财政资金的全链路监控，提升财政资金效用等。　　“从实际看，数字人民币在不同地区试点应用的情况有所不同。这与地方政府努力密不可分。试点地区的地方政府应该积极作为，拿出‘真金白银’开展推广活动，以试点为契机构建更好的货币金融环境，促进区域经济和数字金融发展。地方政府还应冲破地方保护的小格局，政府和公用事业单位的公共服务应率先支持数字人民币。”董希淼称。

蹭蹭蹭涨涨涨2022-08-11

格上宏观周报：避险情绪致市场震荡，芯片法案引国内重视

金融市场改革。优化境外机构境内债券发行资金管理。稳步推进跨国公司本外币一体化资金池试点工作。加强预期管理和跨境资金流动宏观审慎管理。提升外汇储备经营管理能力。五是稳步提升人民币国际化水平。加强本外币政策协同。夯实贸易投资人民币结算的市场基础。支持境外主体发行“熊猫债”，稳步推动“互换通”启动工作，提高人民币金融资产的流动性。支持离岸人民币市场健康有序发展。六是深入参与全球金融治理。进一步完善金融领域准入前国民待遇加负面清单管理模式，提升境外投资者投资中国市场的便利性。七是持续提升金融服务和管理水平。提升支付服务实体经济能力。加强金融科技应用与管理。稳妥做好货币金银和安全保卫重点工作。有序扩大数字人民币试点。新闻三：国家电网重磅宣布！特高压迎政策利好！ 8月3日，国家电网有限公司召开重大项目建设推进会议，发布全力推进重大项目建设情况。会议指出，将全力做好电网扩投资工作，加快特高压、抽水蓄能、超高压等项目建设，发挥电网基础支撑、投资拉动和服务保障作用，到年底前再完成投资近3000亿元，尽快形成实物工作量，释放市场需求。公司在建项目总投资达到1.3万亿元，带动产业链上下游投资超过2.6万亿元。国家电网透露，今年1到7月，完成电网投资2364亿元，同比增长19%，目前在建项目总投资8832亿元，其中110千伏及以上电网和抽水蓄能电站3299项。到年底前，国家电网预计再完成近3000亿元电网投资，开工一大批重大工程，项目总投资4169亿元，其中110千伏及以上电网和抽水蓄能电站1173项，届时在建项目总投资有望创历史新高，达到1.3万亿元，带动上下游产业投资超过2.6万亿元。截止目前，已有近40家电网设备上市公司披露中报预告，23家公司上半年实现盈利(归母净利润为正)，其中，归母净利润同比(下限)增长超过100%的共有7家，煜邦电力以近10倍的业绩增速暂列行业预增王。此外，行业龙头股特变电工上半年归母净利润达68亿至72亿元，同比增长119%至132%，公司表示，业绩高增源于所处新能源、能源和输变电行业需求增长。 5、下周重要事件 1）中国7月金融数据（社融、M1、M2）、7月通胀数据（PPI、CPI）； 2）美国CPI、PPI数据； 3）欧盟工业生产指数数据。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究

格上财富2022-08-08

国管公积金月缴存额上限提至7652元

8月4日消息中央国家机关住房资金管理中心官方微信发布《关于做好2022住房公积金年度月缴存额调整工作的通知》。按照相关规定，2022住房公积金年度月缴存基数上限为31884元；月缴存基数下限为2320元。2022住房公积金年度缴存比例为5%-12%，单位可自主选择。　　调整之后，国管公积金月缴存额上限为7652元，相较于2021年6774元的月缴存额上限，提高了878元。

周大股2022-08-05

【比特日报】复苏形态不看好！比特币回头再挑战2.3万 “贝莱德进军加密市场刺激涨幅”

走势：比特币和以太币都没有从传统大型资金管理公司贝莱德(BlackRock)进军加密货币的消息中得到太大的提振，但Coinbase的股价确实得到了提振，在看似短暂的挤压中飙升。就在今天早些时候，Coinbase出现关于与贝莱德建立新的合作伙伴关系，以允许更多机构投资者将资金分配给加密货币的利好消息之际，这一下滑也出现了。 CoinDesk所有者Barry Silbert写道，他“对比特币价格没有在这个消息上有所变动感到惊讶，它改变了游戏规则”。价格走势可能更多地反映了克利夫兰联邦储备银行总裁洛雷塔梅斯特当天早些时候发表的鹰派言论，她表示美联储将继续加息，最有可能超过4%。她还表示，美联储可能会在2023年下半年暂停加息，驳斥央行可能在明年初开始降息的想法，一些投资者似乎已经在指望这一点。上周，当美联储主席鲍威尔的新闻发布会被投资者视为相当鸽派时，比特币价格上涨。周四加密股票的大赢家是Coinbase(COIN)，在美国交易所宣布与贝莱德合作后，其股价飙升31%至106美元。该股在美国时间4日下午交易中迅速回落至接近90美元的关口，当天收盘上涨11%。追踪股票借贷数据的S3 Partners公司分析师在一份报告中写道：“典型的技术性空头挤压。” 在加密货币中，由Dapper Labs创建的区块链Flow(FLOW)是大赢家，在Facebook的所有者社交媒体巨头Meta宣布其平台Instagram将增加支持后，过去24小时内上涨37%以上用于构建在Flow区块链上的NFT。#NFT与加密货币#

小萧2022-08-05

央行：深化金融市场改革加快推动柜台债券市场发展

市场健康发展。优化境外机构境内债券发行资金管理，统一银行间和交易所债券市场对外开放资金管理政策，完善境内企业境外上市外汇管理政策。稳步推进跨国公司本外币一体化资金池试点工作。加强预期管理和跨境资金流动宏观审慎管理。提升外汇储备经营管理能力。

酷酷2022-08-02

央行：稳步推进跨国公司本外币一体化资金池试点工作

市场健康发展。优化境外机构境内债券发行资金管理，统一银行间和交易所债券市场对外开放资金管理政策，完善境内企业境外上市外汇管理政策。稳步推进跨国公司本外币一体化资金池试点工作。加强预期管理和跨境资金流动宏观审慎管理。提升外汇储备经营管理能力。

大策策2022-08-02

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