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Adobe的溢价合理性吗？

继续表现出色。DocuSign的调整后运营利润率同比增长170个基点，达到46.4%。该公司指出，它已经减少了在研发、销售和营销方面的投资（按照GAAP标准，总营业支出同比仅增长9%，低于收入增长3个百分点）。DocuSign的“40法则”得分在大多数软件公司中名列前茅，达到了惊人的58分（46%调整后运营利润率加上12%收入增长的总和）。DocuSign的调整后每股收益为4.27美元，同比增长19%，超过了华尔街的4.14美元一致预期，上涨了3%。总结 Adobe是典型的“高质量高价格”的软件公司，但事实上，它在许多垂直软件领域持续增长——从竞争对手那里夺取市场份额，并享受生成人工智能产品的顺风——使Adobe极有可能保持其溢价估值。 $Adobe(ADBE)$

老虎证券2024-01-23

摩根士丹利、摩根大通：这3家中国科技蓝筹值得布局！

根士丹利指出，2023年第二至第三季其运营利润率稳步扩张，订阅收入增长创历史新高。该行预计今年游戏收入增长15%。摩根士丹利的目标价为150美元，即67.7%的潜在上涨空间。摩根大通的目标股价为125美元，潜在上涨空间为39.7%。

圈内人2024-01-23

英伟达概念股提升指引一夜36%，变相说明英伟达也超预期？

了30%，EPS仅提升18%，这意味着运营利润率的下降。到底是毛利率不及预期，还是运营利润率不及预期？或者是有些消化的积压库存，支持大型项目，还是其他的计提？当然也有可一个可能是预期管理，故意不提升太多，到时候市场“没惊喜了”，或者万一达不到目标就尴尬了。其实，SMCI的提升预期，也是变相地提升了NVDA的市场预期，意味着英伟达Q4业绩（尽管市场预期共识很高）也很有可能超过预期。

老虎证券2024-01-22

Mint Ventures：Rollup Summer思考叙事推演和投资机会

.io/airdrop Rollup的运营利润承诺100%返还社区，其中75%分发给ZKF LP的质押者，25%分配给合格dapp部署者，这里的利润=总费用 – 运营成本（Rollup的浏览器、预言机等基础设施费用）由于ZKF基于参与者在活动期间总的Gas消耗金额占到全部Gas金额的比率进行分配，这就意味着ZKF的发售是一场“拼资金”的游戏，大量用户为该活动将USDC跨链至ZKFair主网。ZKFair在空投活动期间，2,3天内的链上资金从0狂飙至最高1.4亿美金左右，与彼时的ZKRollup头部项目Starknet相当。即使在目前空投已经结束的阶段，ZKFair的7000万$+的TVL也高于上线更早的ZKRollup项目Scroll。 ZKFair以上运作方式的好处很明显：快速的冷启动和人气聚集：链上TVL在3天内从0一度破亿（目前仍有70M+），是增速最快的Rollup之一，地址数则为33.4万代币赋能直接：排序器费用直接分配给用户和开发者，给Rollup的代币内在价值提供了支撑目前ZKF的FDV为1亿左右，就一条Rollup来说，与其他Rollup横向估值对比，其市值仍不算高。 2.Manta 官网：https://Manta.network/ Manta Rollup的特点为：基于Celestia DA+Polygon zkevm构建，EVM兼容除了Rollup之外，整体产品线丰富，尤其是大量基于ZK的套件服务 Manta的Rollup于23年9月正式上线，但业务数据的起飞是在12月中旬推出new paradigm活动之后，目前链上资金总量（官方数据）已接近7.5亿。下图为Manta的链上Defi TVL走势，能看到明显的增长拐点在new paradigm推出后。 Manta的投资阵容也非常豪华，上一轮融资估值为5亿$：图片来源:https://www.rootdata.com/ New paradigm的活动逻辑非常简单，是blur的blast模式的升级：根据跨链的资金量分发自己的rollup代币奖励，迅速增加链上资金量跨链的资产至少会获得加密世界的基础利率（eth pos+稳定币国债收益），降低用户的资金机会成本针对dapp交互设置空投预期，鼓励用户跨链后与现有dapp交互，提振开发者信心 New paradigm共将分发4500万Manta代币给NFT持有者，占比总量4.5%，笔者根据今日（24.1.5）NFT二级市场数据粗略推算，Manta代币上线后的项目FDV估值在15-25亿$区间。除了ZKFair和Manta之外，其他类似的新型Rollup也在大量出现，比如推出更早的Blast，以及近期混合了ZKFair和Manta模式的Layer X等等。此外，考虑到Scroll、zkSync等ZKRollup项目尚未发币，这些主网上线更早的项目，同样有机会参考ZKFair和Manta的模式，通过更明确的代币奖励机制来直接为自己的生态吸引用户和资金。三.Rollup Summer后续推演接下来，我们可以对Rollup Summer可能的发展路径进行推演：新型Rollup启动，通过代币空投和交互活动快速起量，快速飙升的数据和更优秀的机制让市场对其增长有着很好的预期（实现中） Rollup项目发币上线或上所，财富效应显化（ZKFair25-30倍涨幅），刺激更多玩家和资金关注代币激励从初始阶段纯粹的TVL转向增加生态活跃、Gas费消耗和项目引入，市场从观察TVL转向观察生态发展的可持续性（挑战在这里开始增大）大量新型Rollup们批发式上线，资金和关注度被稀释（同时也意味着新Rollup代币的财富效应下降），项目质量直线下滑，甚至出现诈骗型项目（吸引资金后被盗或跑路），市场信心受损 Summer消退，Rollup竞争重新回到稳态，但是往后Rollup代币的分发方式可能会继承这轮出现的方式（以此解决业务冷启动的难题）我们由此可以看出，新型Rollup们和Rollup Summer在取得初步成功后的最大挑战，在于完成代币初始分发后，如何激励生态的持续性发展，如何让自己的Rollup生态中涌现出能留住用户和资金，具有财富效应的应用和服务，无论是Meme、Defi还是更多的空投和精巧的Ponzi。四.二级机会：Rollup Summer叙事相关的标的哪些二级标的会从Rollup Summer的发展中收益？从Rollup Summer出发，可能会进一步衍生出以下子叙事：子叙事猜测1：“Celestia是Rollup时代的以太坊” ZKFair和Manta以及更多的新型Rollup都将采用Celestia的DA产品，Celestia正在从故事走向实例。采用Celestia的实例项目一旦有较好的市场反馈，必然会有更多的新晋Rollup跟随效仿。“用Celestia作为DA层”可能会成为新型Rollup的标配，Celestia成为Rollup们新共识层，进而成为Rollup时代的核心基建。由此可能会出现“Celestia是Rollup时代的以太坊”的子叙事，未来这个故事是否能成真，短期来看并不重要，因为从Celestia目前仅23亿$的流通市值来看，其距离以太坊的2700亿$的流通市值足足有两个数量级的空间。数据来源：https://www.coingecko.com/ 子叙事猜测2：生息资产成为标配生息型资产，尤其是生息稳定币如sDAI对主流稳定币的替代过程过去一直比较缓慢，但在Blast和Manta的空投活动中，ETH生息资产和生息稳定币几乎成为了这类新型Rollup的原生资产，如果后续更多Rollup跟进这类做法，对于用户群体的扩张以及习惯的养成有直接的推动作用。这直接利好有能力获得强势Rollup合作的生息资产发行方，比如Blast选择了Lido和MakerDao，Manta选择了Stakestone和Mountain Protocol。子叙事猜测3：Rollup吞噬L1市场份额在体验上，Rollup与L1已经没有实质区别，上一轮周期的L1公链潮，在这一轮周期或许会以主权Rollup潮的方式复现，Rollup在相互竞争的同时，也会与L1直接发生用户和资金的争夺。同时，一些高速成长的Rollup上的原生dapp也有值得关注的机会，比如Manta上的借贷项目LayerBank，其总存款规模已经超过3亿$，接近Arbitrum上的头部借贷项目Radiant的数据。然而，在乐观看待众多Rollup快速发展的同时，我们也有必要考虑到叙事失败的风险。 Rollup Summer叙事的风险新型Rollup的核心挑战是从启动期向增长期的顺利过渡。用代币空投激励资金流入比较简单，但是想要把用户和资金长期留下，激励的挑战会更加复杂。实际上，上一轮周期中的各类L1也有类似的尝试，比如推出数亿级别的公链激励基金，鼓励以太坊上的头部Defi进行迁移，而Defi们则把拿到的激励转移支付给自己的用户，以提升自己的业务数据，这样的措施在初期取得了不错的效果，但随着各条公链都推出类似政策后，激励的效果在竞争中逐渐下降。而即使是当前的老牌Rollup如Arbitrum和Optimism，也一直在发放自己的代币补贴给生态项目，再通过生态项目输送给用户，希望留住用户的活跃和资金。Arbitrum最新一轮的总激励金额更是超过了7000万个ARB（当前价值超过1.4亿美金）。所以，Rollup Summer作为一个处于萌芽状态的叙事后续会如何发展，我们仍需观察新型Rollup的下一步动作。来源：金色财经

金色财经2024-01-05

如果美联储在2024年降息这三只股票可能会反弹

y Income在2023年前九个月的运营利润为每股3.09美元，高于一年前的2.99美元。总体而言，这家房地产投资信托基金的表现并不差。然而，在充满挑战的宏观经济条件下，该股自1月以来下跌了15%。这家房地产投资信托基金拥有广泛的投资组合，在85个行业拥有1300名客户，使其成为比大多数其他房地产投资信托基金更安全的投资选择。如果明年利率下降，预计该股的表现将显着改善。对长期投资者来说，今天以5.7%的高股息收益率购买该股票可能是一个伟大举措。 2． Upstart Holdings 几年前，当市场火热时，Upstart Holdings是一只最值得拥有的成长型股票，但当情况降温时，其股价开始自由落体。今年该股已经下跌了惊人的89%，投资者出于多种原因看跌Upstart。原因之一是这家贷款公司没有盈利，而且在利率上升的环境下筹集资金更加困难。投资者不太愿意冒险。而且贷款需求也降低了得多。尽管Upstart帮助贷方评估更多数据点，理论上应该允许他们获得更明智的贷款，但在这些充满挑战的经济条件下，借款人并不急于冒险。 Upstart公司今年前三个季度的营收仅为3.733亿美元，不及去年同期6.955亿美元收入的一半。如果有迹象表明利率可能下降，Upstart的股价可能会反弹，因为这只被打败的股票对利率非常敏感。但是，除非您具有很高的风险承受能力，否则您最好避开该股票，因为仍可能存在显着的波动性。 3．福特汽车汽车制造商福特今年的表现也不尽如人意，年初迄今其股价下跌了10%以上。尽管这仍然比这份名单上的其他股票要好，但福特的交易价格仍低于其追踪利润的7倍（市盈率低于7）。尽管美国汽车工人联合会（UAW）的罢工现在已经解决，但该公司的成本仍将因这笔交易而上升。根据分析师的估计，与UAW达成的协议将使福特汽车公司每年花费高达10亿美元。该公司将寻求削减成本以抵消工会协议的影响，但最终可能不得不提高产品价格。如果利率居高不下，这也意味着需求可能会疲软，因为消费者可能难以负担购买新车的费用，从而使福特的股票处于艰难的境地。福特汽车公司今年的营收增长了14%，达到1300亿美元，运营收益为57亿美元，也好于福特一年前公布的47亿美元收益。但是，由于多重不利因素（例如高利率和劳动力成本上升），该公司面临着一条充满挑战的道路。如果利率下降，那至少可以帮助提振该公司的增长前景，并使该股获得更多的看涨情绪支持。福特现在可能会成为一个有吸引力的坏消息，因为这仍然是一个值得投资的顶级汽车品牌，但对投资者来说，这可能是一段颠簸的旅程。

金融界2023-12-28

联邦快递第二财季营收及调整后每股收益均逊于预期

20日消息，联邦快递公布第二财季调整后运营利润14.2亿美元，分析师预期14.9亿美元；第二财季营收222亿美元，分析师预期224.1亿美元；第二财季调整后每股收益为3.99美元，分析师预期4.19美元；维持全年调整后每股收益预期在17.00-18.50美元不变，分析师预期18.22美元；预计2024财年营收将出现0%-10%区间较低的降幅，原来预计大概会持平。

金融界2023-12-20

联邦快递第二财季营收和调整后每股收益均逊于预期

联邦快递第二财季调整后运营利润14.2亿美元，分析师预期14.9亿美元；第二财季营收222亿美元，分析师预期224.1亿美元；第二财季调整后每股收益为3.99美元，分析师预期4.19美元；维持全年调整后每股收益预期在17.00-18.50美元不变，分析师预期18.22美元；预计2024财年营收将出现0%-10%区间较低的降幅，原来预计大概会持平；维持2024财年资本开支预期在57亿美元，分析师预期56.8亿美元；预计公司将在2024财年追加10亿美元股票回购。

金融界2023-12-20

甲骨文第二财季调整后营收129.4亿美元，不及预期

6.4亿美元，同比增长12%；第二财季运营利润55.4亿美元，分析师预期55.6亿美元；第二财季运营利润率43%，分析师预期42.6%。

金融界2023-12-12

甲骨文第二财季调整后营收不及预期

6.4亿美元，同比增长12%；第二财季运营利润55.4亿美元，分析师预期55.6亿美元；第二财季运营利润率43%，分析师预期42.6%。

金融界2023-12-12

GMV提升18%，怪兽充电移动充电业务强势复苏

18%，业务保持健康发展。在第二季度运营利润转正的基础上，怪兽充电进一步提升运营质量，优化运营费用，Q3季度实现了3400万元的运营利润，环比增幅达151%。净利润5000万元，而2022年同期净亏损9580万元；经调整后的净利润（非美国通用会计准则下）为5520万元，而2022年同期净亏损为8860万元。在“直营模式+渠道模式”双模式驱动下，怪兽充电不断释放规模效应和网络效应。 “对于直营业务，我们将更多注意力聚焦在高质量KA和高收益门店上，持续优化直营门店结构之余，充分发挥直营在技术、运营、服务、资金、营销层面的优势，为合作伙伴提供商业赋能。而对于渠道模式，我们一边将部分直营点位转为渠道模式运营，一边靠渠道模式驱动点位数增长，更快、更高效地拓展广阔的下沉市场，进而与深耕一二线城市的直营模式形成优势互补，共同提升共享充电服务网络覆盖。”怪兽充电总裁徐培峰表示。从财报数据上看，本季度怪兽充电业务规模稳中有进，在扩大服务网络方面取得了一定成果，为用户提供了更多的充电选择，同时在满足用户需求方面，日趋完善的共享充电服务网络能够为用户提供更便捷的充电服务。截至2023年9月30日，在全国拥有118.9万个POI，环比增长7.2%，拥有在线共享充电宝870万个，累计注册用户数达3.79亿。怪兽充电的现金和现金等价物、限制性资金和短期投资为33亿元。充沛的现金流不仅解决了公司日常经营的问题，更为多元化资金布局带来可能，促进公司各项业务健康可持续发展。在11月27日晚间的业绩电话会上，怪兽充电CEO蔡光渊表示：“第三季度，我们共享充电服务GMV和POI达到了历史新高，规模扩大的同时，盈利能力也在旺季得到恢复。我们一直在健康成长的前提下，重视企业运营效率的提升，我们将继续将这两大策略作为未来持续增长的方向。” 值得注意的是，从今年第二季度起，怪兽充电渠道业务收入的确认，由全额调整为净额，故财报上的营业收入与去年同期不完全可比。2023年第三季度，怪兽充电营业收入为6.135亿元，营业收入因为收入口径调整有所下降，但实际业务规模有较大提升。此前，有财经媒体依据共享充电宝行业头部企业通行的代理商分成模型（按代理参与分成的比例大致保持在90%左右）进行了初步计算，23Q2、Q3期间怪兽代理点位的总订单收入预计约为5.38亿元、5.88亿元，这与怪兽充电23Q1（收入口径调整前）代理点位贡献的收入（5.19亿元）几乎保持在同一量级，这也意味着公司实际业务规模仍在稳步扩容。目前，怪兽充电的现金流较为充沛。根据财报显示，截至第三季度末，怪兽充电的现金和现金等价物、限制性资金和短期投资为33亿元。“公司健康的现金流和充足的资金储备，让也我们更有能力的探索和投资新业务。”怪兽充电CFO辛怡表示。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-12-01

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