美联储副主席克拉里达：债券走势并非由通胀预期下降推动

【机构分析：短期内美联储货币政策不会明显转】目前推升美国通胀主要是一些短期性因素，比如疫情受控后报复性消费以及补库存和供应端遭受短期制约和破坏。料今年下半年这些短期性因素就会消失，没有证据表明美国通胀，尤其是长期通胀预期有失控的迹象，因此短期内美联储货币政策不会明显转向，短期处于高通胀水平反而会是美联储属意状态。

市场调研公司YouGov：英国未来12个月通胀预期在7月大幅跃升至3.1%。

美联储理事布雷纳德：一旦9月经济数据出炉，预计将在评估朝就业目标前进的速度方面更有信心；最近的高通胀很可能是暂时的，长期通胀预期不会被推高；失业率仍相当高。

美联储布拉德：美联储仍预计将在2022年第四季度首次加息，但如果需要，美联储应该会提前加息；

迅速提高利率会损害经济；

应该在风险管理的情况下逐步缩减购债；

通胀预期大体上与美联储新的弹性平均通胀目标制框架一致；

风险是，如果通胀爆发，美联储将不得不匆忙提高利率，而这往往会以经济衰退告终；

美联储倾向于在9月份的会议上决定缩减购债计划，之后开始缩减购债；

只要在2022年第一季度结束购债，对每个月更大的减购增量与花费更多的时间是无关的；

对“房地产泡沫初期”感到紧担忧，美联储不应该继续购买资产。

【行情】欧元区长期通胀预期的市场指标自2018年末以来首次升至1.70%以上。

美联储主席鲍威尔：去年冬天的疫情确实对就业产生了影响，但今年冬天德尔塔毒株的影响可能会小一些；

很容易想象，有些人重返工作岗位的时间可能更长，特别是如果学校推迟重新开放；

“暂时”的意思是通胀的进程将会停止；

尚未就重返美联储线下办公做出决定；

美联储尚未就缩债时间做出任何决定；

关于何时缩债是合适的，美国联邦公开市场委员会（FOMC）有很多不同的观点；

这是第一次深入地讨论缩债的时间、节奏和构成；

正在撰写杰克逊霍尔演讲的致辞，但目前还不想说其中的内容；

强大的资本需求至关重要，尤其是对于最大的银行；资本不足的银行可能对经济造成威胁；

强有力的资本使银行能够为社区提供服务；

真的只有一小部分的因素导致了通胀超出预期；

这些因素不会对通胀或经济产生长期影响；

想看看某些商品的价格是否会趋于平缓；

美国经济重启需要一些时间，将非常不平衡；

应该不久后就能知道通胀的理论是否正确；

一些美联储参会者提出了关于MBS和缩债的问题；

认为将会同时缩减住房抵押贷款支持证券和国债购买；

很少有人支持比缩减国债更早地去缩减住房抵押贷款支持证券。

美联储主席鲍威尔：离考虑加息还有一段距离；

没有感觉到德尔塔毒株将造成严重冲击，将继续监控；

不平衡是此次复苏的重要特征；

更强劲的全球经济将使得美国增加出口；

只要新冠肺炎疫情不结束，没有人能保证安全；

我们有必要确保疫苗在全球范围内接种；

通胀高于预期仅与少数因素有关；

短期内通胀风险倾向上行；

有信心中期通胀将回落；

很难说通胀何时会下降，如果通胀持续、显著高于目标，美联储将采取行动；

如果价格持续高于目标，美联储将使用工具；

对于债券市场走势的原因没有达成共识；

没有在债券市场看到任何挑战框架可信度的活动；

在考虑加息时将进行框架测试；

认为未来几年内将在实现就业最大化方面取得良好进展；

在进入强劲的就业市场前不会特别久，但我们需要一定时间来实现目标；

现在考虑加息还不是时候，美联储正在考虑购买资产的变动 ；

想情况下加息不会发生在缩债前面；

有大量的职位空缺，这是不寻常的；

所有这些因素都表明影响就业的因素减弱，这意味着创造就业机会的势头强劲；

在德尔塔毒株传播的情况下，我们只能保持观察。

【美联储主席鲍威尔新闻发布会讲话】美联储的措施确保政策支持经济；

房地产行业依然非常强劲，商业投资稳步增长；

劳动力市场的状况持续改善；

家庭支出正在以特别快的速度增长；

疫苗接种和税收支持方面的进展为经济提供了强有力的支持；

劳动力市场复苏还有一段路要走；

受疫情影响最严重的部门尚未完全恢复；

实际GDP有望实现数十年来最快的增长；

大流行因素似乎正在影响就业增长，但在未来几个月应该会减弱；

通货膨胀率显著上升，并将在未来几个月保持高位，然后再缓和；

供应瓶颈比预期的要大；

通胀仍有望降至长期目标；

通胀可能会比预期的更高、更持久；

我们的新框架强调了良好锚定的通胀预期的重要性，它似乎与我们的目标大体一致；

如果通胀路径大幅且持续超出目标，美联储准备调整政策；

长期通胀预期仍在目标之内；

在疫苗接种方面的持续进展将支持经济恢复到更正常的状态；

预计在取得成果之前采取宽松的立场；

国债、住房抵押贷款支持证券的购买继续进行，直到取得进展为止；

任何变动前都会提前通知；

缩债的时间取决于未来数据；

审查了资产购买调整的考虑因素。

 【美联储FOMC利率决议及政策声明】美联储将基准利率维持在0%-0.25%不变，符合市场预期；

将超额准备金利率（IOER）维持在0.15%不变；

美国经济已经朝着缩减量化宽松的目标取得了进展；

美联储建立了国内和国外的常设逆回购机制；

寻求实现通胀在一段时间内适度高于2%，以使长期通胀均值达到2%，且较长期通胀预期仍然牢牢锚定在2%；

委员们一致同意此次的利率决定。（与上次会议一致） ；

将贴现利率维持在0.25%不变；

通胀上升很大程度上反映了暂时性因素的影响；

将继续每月增持至少800亿美元的国债，以及至少400亿美元的住房抵押贷款支持证券，直到委员会的充分就业和物价稳定的目标取得实质性进展。（与上次会议一致） ；

受疫情影响的行业还没有完全复苏；

疫苗接种的进展可能会继续减少公共卫生危机对经济的影响，但经济前景仍然存在风险；

在劳动力市场条件达到与委员会对充分就业的评估相一致的水平，且通胀率已经升至2%并定会在一段时间内适度超过2%之前，维持这一利率目标区间是合适的；

经济活动和就业形势继续增强。

日本央行会议纪要：必须继续留意经济下行风险和物价前景。即使大宗商品价格上涨，日本通胀预期仍未见重大变化。

俄罗斯央行：鉴于通胀预期和实际通胀率上升，俄罗斯央行仍保持宽松政策。

欧洲央行行长拉加德：通胀预期正在上升，但距离2%的目标仍有“一定距离”。

资深编辑Eric Coleman评欧洲央行利率决议：新的欧洲央行政策框架的关键问题之一是它与美联储政策框架的区别。欧洲央行的声明将未来利率水平与预期通胀挂钩，这与美联储强调结果的平均通胀目标（AIT）框架形成鲜明对比。现在，从实际的角度来看，欧洲央行不太可能预测通胀率将持续维持在2%左右，除非通胀已经在2%。但在某种意义上，推动政策的因素仍然是向前看，而不是向后看。我认为，相对于美联储而言，这是鹰派立场还是鸽派立场，取决于环境。毕竟，不管通货膨胀情况如何，只要有一点创造性的预测，欧洲央行就可以根据其对未来几年CPI是否会达到2%的预期，来证明它想要采取的任何政策决定是正确的。

英国央行副行长布罗德班特：我们不会让通胀预期变得严重失控，通胀预期也没有失控。

【美债价格显示通胀仍被视为一个问题 但美联储不会在乎】虽然美国盈亏平衡通胀率曲线向下，但其中隐含的通胀预期仍然处于令人不安的高位。市场认为通胀率将在未来五年高于目标，而同期美联储的政策紧缩步伐却非常缓慢。在考虑风险溢价因素后，实际通胀预期可能低于盈亏平衡通胀率所预示的水平。此外，美联储的新框架意味着其对通胀的容忍度要高于前几年水平。不过，虽然市场似乎采信了美联储的通胀“暂时论”，但通胀预期朝着美联储目标靠拢的速度似乎太慢，以至于利率市场反映出的偏鸽派预期令人有些不安。