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【比特日报】“涨”声响起来！中国20大新政问世加密产业会再次迎来光明？

升，引起币圈人重新关注，除了与贵金属等避险资产重新挂钩，投资者们实际上也关注到此次中国的最新动态。上一次的四中全会于2019年举行，当年中国向区块链产业示好，大力推动区块链基础设施，甚至一度带动比特币大涨超过40%，然而隔年中国政府对加密币产业下禁令，使任何购买加密币的用户都有可能遭刑罚或拘捕。值得注意的是，禁令前来自中国的加密币交易量一度占全球1/3。本文将探讨近期中国在区块链方面的发展，并借着29大会议的结束，讨论下一步中共推动加密币产业的去向。据风传媒专栏作家李可人评论，中国推动的区块链只是种噱头。文章指出，在多数的国家中，区块链产业大好通常意味着该国民众十分踊跃参与加密币投资，因为区块链技术通常伴随币圈投资人的挹注，然而在中国的区块链与加密币是截然不同的领域。评论也特别强调：“中国将加密货币大致定义为洗钱工具、庞氏骗局等诈骗手法；区块链则是定义为跟随全球元宇宙发展的重要基础设施，非专业人士不得参与区块链产业发展，一般民众若想和区块链沾上边，投资方面可以选择腾讯、百度等中共领导的元宇宙企业；应用方面则是等到国家完成研究并发布成果时才能应用，其中最好的例子是数字人民币。” 中国的区块链产业，缺少了一样重要的元素“社群参与”，区块链的“社群参与”在中国政策下是绝对禁止的，这可以从2018与2019年中国两次封杀、禁言各种币圈媒体、群组事件看出，一个没有大众参与、只有中央管理的区块链项目，显然只是透过区块链的机制来管里政府旗下的资讯，事实上中国发布的区块链应用中，有90%以上其实根本不需要依赖区块链技术，一般系统就可以做到。因此文章认为，中国所推动的区块链产业，只是让国民认为国家正朝全球科技趋势推进的噱头。中国媒体经常把区块链话题炒热，就我个人长期观察中国区块链动态，官媒每周至少有两则与区块链相关消息释出，而多数的消息近乎围绕在数位人民币的试点活动、捕获加密币诈骗案，以及发布区块链相关产业的规范与操作指引，任何提及在中国境内的区块链机构，往往只提到承办单位以及粗略目的，没有民众可以参与的途径。但是，加密币产业燃起新希望。连续两年，中国网民几乎无法合法碰上任何加密币项目，但在中国20大之际，确实有新的可能性诞生。上周一则振奋中国网民的新闻释出，表示香港监管机构正在考虑允许散户投资者直接投资加密资产，香港金融科技部负责人Wong也证实，香港的加密监管环境与中国内地不同，他强调香港可以推出自己的一套法案来监管加密币。虽然这项决策未真正落地，但足以让许多沉默已久的投资散户透过VPN翻墙庆祝。对加密币交易所而言，过去若要打入中国市场，在香港设立总部、办公室是一定要的，其中曾经设立总部于香港的交易所就包括：Crypto.com、Bitfinex、OKCoin、火币，这些知名交易所在很长一段时间都占据全球前十名，可说香港是许多加密币交易所的发源地，然而2020至2021年中共对于加密币产业的政策逐渐走向极度排斥，香港国安法更是导致许多交易所几乎用逃的方式快速撤离，至此香港便失去所有加密币产业的发展机会。目前中国加密币法案尚未明了，我认为实施的可能性很高，不过估计是完全由中央主导、监管，我认为中央会推出一项由政府严格监管的平台，监管力道除了做详细的身份认证，也可能在平台禁止民众将加密币提领，避免各种资金外流，或许中共会利用此平台减缓民众对无法投资加密币的怨声，并用平台创造加密币投机的内需。香港的加密币产业推动值得关注，若有机会实施让网民有感，可能也要等至少半年至一年以上。#NFT与加密货币#

小萧2022-10-26

【比特日报】币安过度主导交易！比特币维持1.9万处变不惊 “赵长鹏是否变得太强大”？

当前正缓慢地与美股脱钩，进而与黄金抢夺避险资产的霸主地位。近期报告也展现，币安可能过度主导加密交易，其创始人赵长鹏是否变得太强大，正引起币圈的各种讨论。经济前景略显乐观，但不足以将比特币和其他主要加密货币从长达数周的栖息地中搅动。比特币最近的交易价格高于19300美元，比24小时前的水平低几个点，远高于19000美元的门槛，该门槛自9月中旬以来一直是底部支撑。以太币最近的易手价格约为1350美元，也比周日略有下降，尽管Oanda高级市场分析师Edward Moya指出，随着以太币供应量的减少，以太坊获得更多的关注。其他主要山寨币周一早些时候涨跌互现，但由于投资者继续他们最近的避险姿态，当天晚些时候呈红色。投资者继续关注美国央行抑制通胀的努力，由于道琼斯工业平均指数和标准普尔500指数分别上涨1.3%和1.2%，纳斯达克指数上涨0.8%，因此它们连续第二天推动股市走高。财报季仍在继续，苹果和谷歌的母公司Alphabet是计划报告的主要科技公司之一。周二，美国经济咨商局将发布10月份的消费者信心指数，显示可能下降。 GSR Markets全球产品主管博斯克(Benoit Bosc)在接受CoinDesk采访时表示，当前大幅加息的任何缓和都会引发下意识反应。“对于风险资产来说，这将是一个大幅上涨，”博斯克说。币安变得太占主导地位了吗？虽然FTX和Coinbase可能占据主导地位，但币安440亿美元的日交易量不受任何其他加密货币交易所的挑战。按交易数量计算，币安推动了现货和衍生品市场上约53%的所有加密交易，以及约30%的市场价值。币安不仅仅是一个交易所，它有一个同名的区块链，它控制着大多数验证者，一个稳定币，它在其交易中优先考虑，尽管这可能不是一件坏事，Uniswap DAO的一个主要治理实体，并且是最后贷款人到陷入困境的加密采矿业。当然，其他交易所也有超出其核心业务的产品或授权。FTX首席执行官Sam Bankman-Fried尽管在每日交易量中的比例低于赵长鹏，但由于行业今年需要原始摩根大通的版本，他通过行业救助将他的影响力传播得非常广泛。正如SBF在David Rubenstein的节目中所说，结果是“喜忧参半”。加密货币行业的血管中流淌着自由主义的DNA，这不是一件坏事。加密成为万亿美元的资产类别已经让昏昏欲睡的监管机构注意到他们必须检查和接受新技术，而不是忽视它并希望通过监管将其淘汰。除了美国的监管机构之外，还有其他监管机构有能力为机构投资者提供安慰，该机构需要具有挑战性。但与此同时，在某些具有规模经济的行业，例如贸易业务，往往会形成垄断。在熊市中，加密并购的步伐有望加快。自由主义者会争辩说，国家分拆公司是未能把握市场活力的“创造性破坏”。例如，微软与1990年代后期反垄断案件中的主导力量相去甚远。在Web2世界中，由于垄断行为的指控，监管机构一直不太热衷于反垄断诉讼。美国联邦贸易委员会和各州指控Meta，也就是当时的Facebook从事垄断行为的诉讼已被驳回。因此，有人呼吁修改反垄断法，但国会需要数年时间才能做到这一点。加密货币也会发生同样的情况吗？币安会有挑战者吗？当币安宣布将停止使用与自己竞争的三种稳定币时，Circle并不太沮丧。Circle首席执行官杰里米·阿莱尔(Jeremy Allaire)在推特上表示，USDC将成为赢家，因为它将加速从USDT的转变，这在美国是不受欢迎的代币。 “虽然在全球最大的交易所优化美元流动性可能会带来好处，但这种模式确实会引发潜在的市场行为问题，”Circle引述道。因此，有一些反垄断成分的迹象，但由于USDC是BUSD的竞争对手，目前仍是受益者，因此还没有理由证明这一点。但是，当币安将其拥有的所有独立实体整合在一起并采取行动使其所有竞争对手都被不公平地排除在特定市场之外时会发生什么？到那时，重新审视币安是否变得过于占主导地位的问题可能是相关的。#NFT与加密货币#

小萧2022-10-25

避险争夺战！比特币与黄金相关性“触及40天高位” 币价波动性下降、成熟反弹潜力强劲

FX168财经报社(香港)讯随着避险资产争夺战越演越烈，比特币与黄金的相关性触及40天高位。多年来，比特币的支持者一直坚持认为，加密货币有望成为避险资产和对冲通胀的工具，并有可能取代黄金。当前币价波动性下降，开始呈现成熟反弹的潜力。值得注意的是，在普遍的宏观经济因素下，随着旗舰加密货币与贵金属的相关性增加，成为避风港的现实可能会实现。据彭博社22日报道，在8月中旬价值处于零附近后，比特币与黄金的40天相关性达到0.50。 (来源:彭博社) 在加密货币主要与股票交易的时期之后，这种相关性使比特币成为数字黄金的焦点。值得注意的是，这两种资产类别都受到了普遍的通货膨胀和加息的打击。然而数周来，比特币的价值一直在20000美元附近盘整，这是该资产波动性下降的关键驱动因素。值得注意的是，该资产的波动性也低于道琼斯指数等一些股票产品，该指标接近历史低点。 “与美股SPX/QQQ的正相关性正在下降，与黄金XAU的相关性迅速上升，表明随着宏观不确定性的持续存在，投资者可能将比特币视为相对安全的避风港，市场底部仍有待观察，”美国银行策略师表示。比特币和黄金的反弹潜力由于比特币和黄金都在为避险地位而战，加密市场的一部分人认为，这些资产在保护财富的同时，有机会在未来录得可观的回报。根据Finbold的一份报告，知名理财书籍《富爸爸，穷爸爸》罗伯特·清崎(Robert Kiyosaki)的作者坚持认为，经济可能会崩溃，比特币和黄金都可以作为财富的储存手段。此外，彭博情报大宗商品策略师麦克·格隆(Mike McGlone)在2022年上半年广泛的市场调整后坚持认为，比特币和黄金都是引领复苏的资产之一。同时，该分析师表示，比特币在美联储最近一次加息后保持稳定的能力表明该资产正在成熟。与此同时，比特币继续在19000美元附近盘整。#NFT与加密货币#

小萧2022-10-24

英皇金汇即发：传Fed讨论12月放缓升息黄金周五上涨

在不确定性中，Fed 的鹰派立场以及对避险资产的强劲需求，今年带动美元强势攀高。即使美元在上述报导发布後回落，目前仍处在两年高点附近。油价动向原油价格周五收高，但天然气期货连续第六个交易日收低且本周走跌 20% 以上。WTI 原油期货价格上涨 54 美分或 0.6%，收每桶 85.05 美元，本周最近月期货价格上涨 0.5%。Brent 原油期货价格上涨 1.12 美元或 1.2%，收每桶 93.05 美元，本周收高 2%。美国拜登总统周三宣布将再自战略石油储备 (SPR) 释放 1500 万桶原油，为 3 月授权的 1.8 亿桶 SPR 释放计画的最後一批。美政府也表示将回补 SPR，暗示若价格跌至每桶 70 美元就会买进以助提供价格支撑地板，激励国内生产商增加产量。 ※ 参考资料：英皇金汇即网站新闻 www.nm23.com 20:30 9月芝加哥联储全国活动指数 21:45 美国10月Markit服务业采购经理人指数初值纽西兰逢劳动节假期休市入市策略：全球最大黄金上市交易基金(ETF)截至10月22日持仓量为928.10吨，较上日减持2.89吨，本月止净减持11.60吨。据《华尔街日报》报导，美联储官员正力争在11月再次加息0.75个百分点，而一些官员已开始暗示他们希望很快放慢加息步伐。周五三藩市联储主席戴利表示，美联储应避免因过度紧缩而使美国经济陷入“非迫不得已的衰退”，并补充称，美联储正接近应该放缓升息的点。尽管金价处於压力之下，缺乏太多兴趣，但市场猜测美联储11月将加息75个基点，12月可能只加息50个基点之後，金价在周五早些时候“迅速大幅反弹”。“黄金市场将这个投机资讯……作为美联储转向2023年依赖资料的迹象，”金价应声走高。周五美债收益率和美元继续主导整个市场，日内10年期美债收益率一度攀升至4.325%的高位，随後回落至4.218%；美元指数下跌0.8%，至111.795，受美联储官员言论的影响，美元走软，日内金价大涨，最高触1656.95美元/盎司，最低触及1617.08美元/盎司，尾盘现货黄金收报1655.75美元/盎司。今日建议伦敦金於 1648–1668间上落 (波幅巨大,请留意帐户内资金情况) 港金於 15150- 15480 支持位 1605/1633 阻力位 1668/1688 入市策略一 :下方触及1648水平可做多，目标位于1660水准，止损设在1640水平。入市策略二 :逢高卖出，上方在1665元水平做空，止赚设在1655美元，止损设在1673美元。白银贵金属具有储值的传统角色，担忧货币贬值及通货膨胀，对其属利多。今日建议 :白银於18.30–20.40 支持位16.30/17.50 阻力位20.80 /21.60 (投资涉及风险，宜量力而为，不要过份进取，价格可升可跌) 英皇金融NM23卓越理财中心 www.NM23.com 全国免费热线: 4001 201 228 香港24小时热线: (852) 2838 3959 2022-10-24

英皇金汇即发2022-10-24

CWG Markets：日本央行再次干预外汇市场，美元/日元大幅下跌550多点，黄金触底后大幅回升

CWG Markets2022-10-24

金色早报 | DeFi的TVL在6个月时间下滑67%

。 ▌美国银行：投资者将BTC再次视为避险资产 10月22日消息，据美国银行（Bank of America Corp.）称，比特币相对于其他资产的走势可能表明，在经历了基本上作为风险资产交易的一段时间后，投资者将其再次视为避险资产。 BTC与黄金的40天相关性约为0.50，高于8月中旬的约0。尽管BTC与标普500指数和纳斯达克100指数的相关性较高，分别为0.69和0.72，但它们已经趋于平缓，低于几个月前的历史水平。 ▌Messari聘请首席运营官，未来将进行IPO 10月22日消息，区块链分析公司Messari创始人Ryan Selkis表示，终于要聘请首席运营官（COO）了。关于将Messari扩大到不可避免的IPO，我应该与哪些世界级运营商交谈？首席运营官工作要求：热爱加密货币及其潜力；善良但无情的执行；需要非常好，让其感到有点害怕。 Ryan Selkis补充表示，他希望几乎完全集中在产品、政策（未来几年至关重要）和绩效管理上。因此，此人将真正负责所有核心业务职能。重要经济动态 ▌富国银行：美国第三季度经济可能反弹明年仍将出现温和衰退 10月23日消息，下周四将发布美国第三季度GDP初步数据。富国银行分析师预计，在经历了两个季度的负增长后，美国第三季度实际GDP年化季率将达到2.8%。他们仍然认为明年经济会衰退。“我们预计潜在的需求指标仍然稳健，根据最近的9月零售数据，我们上调了对第三季度实际个人消费支出季率的预测，目前预计为0.8%（此前预计为0.6%）。”该行仍预计明年将出现温和衰退。但正如其在最新月度报告中所详述的，最近的势头使经济在今年年初开始衰退的可能性降低了。衰退将在稍晚的时候发生，将从第二季度开始，而不是第一季度。 ▌瑞银：美联储或在2023年年中停止量化紧缩 10月22日消息，瑞银集团经济学家和策略师表示，鉴于货币市场改革带来的影响和债务上限，预计美联储将被迫在明年年中左右停止缩表。根据周三发布的报告，另一个影响因素包括市场对美联储逆回购协议工具的使用存在“相对粘性”。 ▌数据：美联储11月加息75个基点的概率达95% 10月22日消息，据CME美联储观察数据，当前市场普遍预测美联储将于11月再次加息75个基点，概率达95%，可能性较1个月前的71.7%上升了32%，而认为美联储将加息50个基点的概率仅5%。金色百科 ▌DApp是App的升级版吗？ DApp，全称是Decentralized Application，去中心化的应用程序。它不需要依赖于中心服务器来运行，用户的数据通过加密后直接存储在区块链链上。所以一旦写入，就不可篡改，除非这条区块链被成功地攻击了。免责声明：金色财经作为区块链资讯平台，所发布的文章内容仅供信息参考，不作为实际投资建议。请大家树立正确投资理念，务必提高风险意识。来源：金色财经

金色财经2022-10-23

劲爆大行情！“美联储新喉舌”与日本当局两连击全球市场瞬间涨声大作、美元飞流直下

经济前景持续不确定、通胀困扰的情况下对避险资产的强劲需求。尽管在“新美联储通讯社”的新闻报道中有所回落，但美元指数仍保持在20年高点附近。 CIBC Capital Markets的北美外汇策略主管Bipan Rai表示，“很难否认美联储未来需要继续采取相当积极的措施。” “这最终意味着美元仍有上行空间，”Rai表示。随着美元大幅回落，现货黄金短线迅速拉升37美元，刷新日高至1654.34美元/盎司。（现货黄金30分钟走势图，来源：FX168）数据显示，四波巨量买单涌现推动金价加速上涨：COMEX最活跃黄金期货合约北京时间10月21日20:58一分钟内买卖盘面瞬间成交4287手，交易合约总价值7.00亿美元；COMEX最活跃黄金期货合约北京时间10月21日21:36一分钟内买卖盘面瞬间成交2113手，交易合约总价值3.46亿美元；COMEX最活跃黄金期货合约北京时间10月21日21:45一分钟内买卖盘面瞬间成交2398手，交易合约总价值3.93亿美元；COMEX最活跃黄金期货合约北京时间10月21日23:24一分钟内买卖盘面瞬间成交2240手，交易合约总价值3.68亿美元。 “大部分不利因素已被消化，这将为金价在1580-1620美元区间提供底部，”Religare Broking商品和汇市研究副总裁Sugandha Sachdeva表示。 Sachdeva补充称，美联储在11月会议后可能也会略微放缓升息步伐，因借贷成本上升对经济的影响显现，这也应该对金价构成支撑。周五美股涨跌互现，投资者评估更多企业财报以及美联储加息前景。道琼斯指数上涨超550点或1.8%，标普500指数上涨1.6%，纳斯达克综合指数上涨1.3%。（标普500指数30分钟走势图，来源：FX168）美国国债收益率周五上午从高点回落，此前《华尔街日报》报道称，一些美联储官员担心大幅加息会导致过度紧缩。该报告似乎也提振了股市。美联储大举加息是今年股市陷入熊市的一个主要因素，交易员们继续提高了对美联储加息幅度的预期。 “我们真的需要美联储暂停。不是说他们会直接否认未来加息，而是说每次会议都是现场会议，如果数据符合我们的预期，那么在2023年上半年之后，我们就不必再采取更多行动了，”Stifel首席股票策略师Barry Bannister表示。

夏洛特2022-10-22

广发策略：美债低利率时代的黄昏

四大支柱”支撑的美元信用，反而是更优的避险资产。如果是全球化趋势会带来“比好”的世界，那么，“逆全球化”趋势则会引至“比烂”的世界。“逆全球化”俄乌冲突以及日本汇率大跌，掣肘欧元和日元信用，相较而言，美元信用反而得到了一定程度的“增强”。　　　　“此消彼长”的中国优势，能够强化人民币信用，但仍不足以挑战美元信用。“此消彼长”的中国优势主要体现在：中国积极拥抱全球化，不具备滞胀基础，宽信用“再加杠杆”改善经济修复预期，低碳新能源+5G场景革命抢占“工业4.0”时代先机—— 　　（1）“逆全球化”加剧滞胀压力，中国则在积极拥抱全球化缓和通胀水平——我们在春季策略展望《逆全球化下的慎思笃行》中指出：22年俄乌冲突加速“逆全球化”，加剧滞胀压力；而中国则提出“人类命运共同体/共同富裕/一带一路等”延续全球化趋势，缓和通胀压力。　　（2）美国“滞胀魅影”重现，中国通胀的压力较轻——我们在4.14《如何应对“逆全球化”下的滞胀？》中提示：“逆全球化”加剧供给约束，20年疫情以来的货币和财政的过度刺激，美国“工资-通胀”螺旋，三因素共振导致海外“滞胀”重现；不过中国的货币和财政政策相对稳健，22年A股产能周期进入“投产”阶段，结构性供给过剩将缓和通胀压力。　　（3）短期来看：美国滞胀+紧缩导致经济衰退担忧，中国宽信用“再加杠杆”改善经济修复预期——美国商品消费回落/服务消费修复空间有限，住房抵押贷款利率高位导致房屋销售数据下滑，美国亚特兰大联储GDPNow预测模型最新数据显示，美国二季度实际GDP增长率可能仅为0.0％；而中国央行4月中旬表示“宏观杠杆率会有所抬升”，“稳增长”进入“再加杠杆”新阶段，同时，疫后复工复产和监管层致力于恢复经济活力的政策迭出，都将支撑中国经济修复预期。　　（4）中长期来看：在未来工业4.0时代，中国已经取得低碳新能源链和5G场景革命的先机，而美国则相对滞后——我们在20.2.18《拥抱全球第三次场景革命》和21.7.26《擎画中国FAANG投资图谱》中相继强调：得益于提前的产业结构布局和财政持续投入，中国在5G场景革命（工业互联网/车联网/智能驾驶等）和新能源产业链（风电/光伏/新能源车等）等领域已经取得全球先机，逐步形成“工业4.0”时代引领经济的“新增长点”，将中长期改善“此消彼长”的中国优势。　　我们判断：“一超多强”的国际局势、独领全球的局势霸权、科技信息领域的技术优势、国际大宗和货币的结算体系，是战后美元秩序“稳定期”的关键。但当前“逆全球化”会强化美元指数：俄乌冲突能够削弱欧元的国际地位、日元汇率大跌能够弱化日元的国际地位，美元信用反而得到强化。即便“此消彼长”的中国优势逐步显现，强化人民币信用，但当前人民币远未能够达到挑战美元信用的程度。　　　　5此消彼长，拥抱“高质量发展主线”的中国资产　　　　从美债利率的长周期驱动3因素的变迁中，都可以看到“此消彼长”的中国优势。（1）通胀水平：“逆全球化”约束美国通胀高位，但中国尚不具备“滞胀”的基础（货币和信用政策稳健，22年A股结构性“供给过剩”也会缓和通胀压力）。（2）工业4.0呼之欲出：工业4.0会提升全球经济潜在增长率预期，不过中国已经抢占工业4.0先机，而美国在工业4.0领域相对滞后。（3）美元信用：“逆全球化”虽然阶段性会提升美元信用，但这也是建立在“比烂”的基础上的，中国积极拥抱全球化，在工业4.0时代抢占先机，将会强化人民币信用（但仍不足以撼动美元信用根基）。　　　　5.1“此消彼长”中国优势的3条主线：疫后修复/再加杠杆/通胀受益　　　　我们判断美债利率长周期上行的驱动因素基本满足其二，即便美国经济今年下半年面临衰退预期，通胀压力也会支撑美债利率持续高位。美债利率的3大长周期驱动因素中，都能看出“此消彼长”中国资产的相对优势，建议关注中国优势资产的3条主线—— 　　疫后修复：我们在5.25《盈利寻底，利润率再向上游聚拢》中指出“疫后修复”的景气预期将结构性改善——（1）制造修复建议关注外需中国供应链的全球优势（光伏产业链/汽车电子）。（2）消费修复建议关注居民自发+消费政策发力方向（零售/体育用品/医美化妆品）。　　再加杠杆：我们在5.26《如何“再加杠杆”稳住经济大盘？》中判断：“稳增长”进入“再加杠杆”新阶段——（1）消费限制性政策转向宽松（地产/家具/消费建材）。（2）企业再加杠杆：财政贴息和贷款扶持政策受益（医疗设备）和产能扩张初期的新兴产业（储能/电池化学品）。（3）政府再加杠杆：建议关注新基建（风光/IDC）的投资机会。　　通胀受益：我们在春季策略展望中判断：俄乌冲突加速“逆全球化”，加剧“滞胀”——4.28《上游周期：“供需稳态”重塑估值》提示：新能源链的投资/生产/使用，既会增加传统能源/材料的需求，也已对传统能源/材料投资形成“挤出效应”，上游资源/材料（煤炭/锂/钾肥）“供需稳态”将迎来估值向上重塑。同时，关注PPI向CPI传导受益（家电/啤酒）。　　　　5.2“此消彼长”的中国优势，中期关注中国高质量发展主线：中国FAANG的投资机会　　一轮美债利率的上行周期（45-84年）中，美国主导的工业3.0相关板块持续获得超额收益。我们统计了美债利率40年上行周期（45-84年）和美债利率40年下行周期（84年至今）美国行业的长期涨跌幅情况，可以看到—— 　　（1）美债利率40年上行周期中，工业3.0相关的板块涨幅排名靠前。美债利率40年上行周期中，美国主导的工业3.0持续推进，带来美国经济潜在增长率持续高位，工业3.0相关的板块（技术硬件与设备、媒体及娱乐业、制药与生物科技、汽车与汽车零部件、半导体与半导体生产设备）在40年的长时间周期中涨幅排名靠前；　　（2）美债利率40年下行周期中，工业3.0相关的板块涨幅排名靠后。美债利率40年下行周期中，美国进入了后工业3.0时代，美国经济增长动能放缓，工业3.0相关的板块（除了半导体与半导体生产设备以外）在40年的长时间周期中涨幅排名靠后。　　即便从较短的时间周期来看，在上一轮美债利率40年上行周期（45-84年）中，美债利率首次突破3％以后的1年、5年和10年中，工业3.0相关的板块也能持续获得显著的超额收益。　　　　　　由此可见，美债利率长上行周期中，符合工业3.0方向的相关领域能够持续获得超额收益。当前美债利率即便不是趋势性抬升，也将持续维持高位（“增信”美元信用）。中长期来看，建议关注积极拥抱全球化的中国工业4.0相关的投资机会，尤其是工业4.0主线下的中国FAANG的投资机会。　　中国FAANG将是工业4.0主线下的重要方向——利润率驱动的中国“高质量发展”主线的消费/智造/低碳。（1）中国优势“消费”利润率高位回升：受益于“人口红利”与区位优势，中国长期不改“消费升级”的大趋势，白酒（传统优势消费）、国货（消费理念变迁）、医美/美妆（竞争格局优质）有望受益；（2）奋起直追“智造”利润率低位上行：中国科技行业发展较发达国家起步较晚，当前在政策大力支持下，中国的科技行业发展空间广阔，关注半导体（国产化）、鸿蒙（补短扬长）、智能设备（技术成熟）；（3）弯道超车“低碳”有望开辟利润率主线的“新战场”：双碳和能源安全的背景下，中国能源转型坚定推进，新能源车/光伏迎来发展机遇期，中国技术全球领先。　　（详见我们于21年6月16日发布的《从FAANG看A股“热门股”行情》以及21年7月26日发布的《擎画中国FAANG投资图谱》）　　　　6风险提示　　全球疫情仍存在反复的风险，尤其是奥密克戎疫情带来更大的不确定性；疫情变异/反复可能导致全球经济修复可能不及预期并影响中国出口韧性；全球/中国通胀高位流动性可能边际收紧；中美贸易/金融领域的关系仍有较强的不确定性。

金融界2022-10-19

【黄金收盘】美这一数据惨遭“腰斩”！美元黯然回落黄金正在酝酿新一轮跌势？

高点下跌了近20%。 “不要把黄金视为避险资产，”以Bart Melek为首的道明证券大宗商品策略师表示。“在经济增长前景不断恶化的情况下，金价不太可能上涨，除非美联储在抗击通胀方面取得进展。” 金价走软也给金矿股和ETF带来压力。根据彭博资讯的一份报告，技术指标显示，VanEck初级黄金矿业ETF的表现将继续逊于大盘，甚至会进一步恶化。上周晚些时候，该ETF第二次收于2020年的低点上方，这是一种看跌模式。除了黄金之外，其他贵金属也纷纷上涨：现货白银上涨0.37%，至18.722美元/盎司。 Kitco Metals高级分析师Jim Wyckoff在一份报告中称，“黄金和白银交易商的主要关注点仍是美元指数的每日走势。” 现货铂金下跌0.7%，至907.50美元/盎司，此前曾触及一周半高点。现货钯金上涨1.19%，至2020.09美元/盎司。道明证券(TD Securities)在一份报告中称，铂金“继续受益于全球汽车需求的强劲复苏，欧盟新车注册量同比增长9.6%。” 后市展望 1.“(金价)的任何上涨都是暂时的，直到市场预期美联储将放慢收紧步伐，”瑞银大宗商品分析师Giovanni Staunovo表示。 Staunovo称，尽管美元走弱扶助金价，但由于美国通胀走高，且美联储仍在积极收紧货币政策，金价料在年底前触及1600美元。 2.“投资和零售需求一直低迷，没有什么重大因素能在短期内将金价推高至1700美元以上……人们仍然对加息感到担忧，”孟买信实证券的高级分析师Jigar Trivedi表示。 3.FXTM市场分析经理Lukman Otunuga表示，金价阻力最小的路径是“向下”，美联储加息预期和美国国债收益率上升限制了上行涨势。他在电子邮件评论中称，“如果金价回落至1640美元下方，可能会通向1615美元和1600美元。不过，若突破1675美元，多头将会瞄准1700美元的心理关口。” 4.德国商业银行贵金属分析师在给客户的一份报告中指出，结果是金价压低了包括欧元在内的许多货币的汇率。 “金价几乎没有从最近明显走弱的美元中获利。相反，金价正处于1650美元水平，仅略高于上周五创下的低点。” 但由于美联储和欧洲央行都暗示将进一步大幅加息，他们预计黄金和白银的压力将继续加大。他们表示:“金价的相对疲软，可能是由于美联储和欧洲央行代表持续发表鹰派言论，助长了仍处于高位且几乎未变的加息预期。” 5.展望未来，“将于10月27日更新的联邦债务利息的飙升，将给美联储带来相当大的压力，至少要暂停”加息，黄金通讯编辑Brien Lundin表示，“反过来，这将对黄金有利。” 下一交易日重点关注 14:00 英国9月CPI及零售物价指数月率 17:00 欧元区9月CPI年率终值及月率 20:30 美国9月新屋开工总数年化 20:30 美国9月营建许可总数 20:30 加拿大9月CPI月率 22:30 美国至10月14日当周EIA原油库存次日01:00 美联储卡什卡利发表讲话次日02:00 美联储公布经济状况褐皮书

夏洛特2022-10-19

周评：一场空头一场梦！加息打压金价“跌宕10月最低点” 需求前景拖累原油3周首挫低

益于不断恶化的地缘政治和经济形势，成为避险资产。整个曲线的正实际利率是拖累黄金的主要因素，不断上升的地缘政治和经济风险对避险买盘的影响有限。黄金的背景仍然充满挑战，持续的高通胀可能会使美联储在很长一段时间内处于激进的货币紧缩周期。这应该会在整个曲线上保持实际利率为正，也就是拖累黄金的关键因素。美元与黄金的关系最近有所加强，这可能会给黄金带来压力，因为进一步加息应该会看到美元继续走强。据澳新分析师展望，随着美元触及20年高位，今年黄金出现强劲的投资外流。9月ETF持有量减少95吨，连续第五个月流出。这也是自2021年3月107吨以来最大的流出量。尽管今年前四个月有大量资金流入，但年初至今的ETF持有量现在减少30吨。但是在3000时，它们仍然很高，进一步加息和美元走强可能会导致更多资金外流。技术面上，看跌趋势继续黄金价格与美元走势相反，美元疲软导致金价在10月初触及1715美元/盎司的高位。然而，强劲的美国就业报告和较高的通胀率导致价格恢复下跌趋势，并有可能跌破1600美元/盎司。近期支撑位在1620美元/盎司，为前期低点。突破该支撑位，价格将触及下行通道的下限，即低于1600美元/盎司。另一方面，当前阻力位在1715美元/盎司，如果向上突破，则下一个阻力位在1800美元/盎司，这也标志着下跌趋势的逆转。原油原油期货价格周五(14日)收低，扩大本周跌幅，主要因着对全球经济低迷的担忧持续拖累需求前景。Sevens Report Research联合主编Tyler Richey表示：“由于许多分析师和经济学家现在对2023年的前景基本预测都是经济衰退，所以从能源产品到工业金属。一切的需求估计都受到冲击，本周原油大致上回吐10月份涨幅的一半，这都归因于政策和经济前景的负向转变挫伤了需求预期。” “尽管如此，石油输出国组织及其盟友(OPEC+)本月采取更认真支撑价格的措施，短期内应可支撑油价在偏高的70多美元到偏低的80多美元区间，”Richey提到说。原油价格周四反弹，周四稍早公布，9月核心消费者物价指数，不含波动较大的食品和能源价格，年增率加速升至40年高位，使得市场震荡，也强化美联储下个月初大幅升息75个基点的可能性。但美股周四在该CPI数据公布后大幅反弹，收盘大涨且原油和其他风险资产也获提振，美元同步回落。然而，市场对美联储和其他央行积极升息的担忧依旧存在，因为全球加息环境恐引发全球经济急剧下行。 SPI资产管理公司合伙人Stephen Innes表示：“跨资产相关性如此紧密，更广泛的风险情绪似乎很大程度上影响原油盘中交易情绪。” 周五石油回吐上周部分涨幅，上周原油因OPEC+减产而上涨。德国商银分析师写道，OPEC和国际能源署(IEA)本周发布的月报显示，需求成长预期悲观，导致基调疲软，但由于全球供应紧绷且OPEC+有必要时采取行动的决心，这缩限了价格走跌的空间。 “尽管今年上半的需求疲软，但因OPEC+减产行动将于11月生效，市场将基本上保持供需平衡，但随即下半年就会明显供应不足，”分析师写道。 “但在我们看来，支持高油价的最重要论据是，OPEC+已经明显表态将尽力防止油价大幅下跌：沙特阿拉伯似乎认为与俄罗斯的结盟比乌美友好更重要。” 另外值得关注的是，美国众议院议长佩洛西被迫召开国会听证会，旨在调查白宫请求沙特阿拉伯将OPEC减产决定推迟到中期选举之后，是否违反美国法律。福斯商业节目主持人库德洛将高通胀归咎于民主党人，并表示它正扼杀美国家庭和经济，而通胀议题恐成为共和党的竞选标靶。 “这是一个非常严重的指控，一个如果属实，很可能构成白宫代表民主党的中期竞选活动非法征集外国实物捐助，”美国众议员汤姆·蒂芙尼(Tom Tiffany)本周在一封寻求国会展开调查的信中写道。怀俄明州共和党人要求进行调查，此前白宫周四承认已要求沙特阿拉伯推迟OPEC+减产投票，直到12月4日卡特尔下一次会议，而包括俄罗斯在内的产油国集团在OPEC 处于领先地位。现在，蒂芙尼希望佩洛西(Nancy Pelosi)召开国会听证会，以探讨拜登是否“向沙特施压，要求推迟计划中的石油减产以影响2022年大选的结果”。虽然蒂芙尼“不想直接指控并说这是一个交换条件”，但他认为众议院有责任“调查以确定它是否是具体发生的”，他的通讯主管卡罗琳·布里斯科告诉纽约邮报。美元汇市震荡之际，美元指数周五(14日)上涨且周线收红，其他主要货币承压。在英国财政大臣夸腾(Kwasi Kwarteng)遭到英国首相特拉斯解职后，英镑兑美元重贬1.4%。日元兑美元续探32年新低，单周表现是8月中以来最糟。汇市处于震荡且充满压力的同时，美元依然是投资人的避风港。纽约尾盘，美元指数上涨0.82%，报113.29，本周涨幅0.43%。因高通胀与急速上升的利率抑制商品需求，美国9月零售销售意外持平，显示投资人对可自由支配支出的态度已更谨慎。另一方面，10月密大消费者信心指数进一步上升，且是6个月以来最高，但调查主任Joanne Hsu认为这只是暂时性的改善，因为消费者预期指数比上月下滑3%，通胀、经济和金融市场前景仍充满不确定性。富国银行证券(Wells Fargo Securities)总体经济策略师Erik Nelson称：“现在的问题是，美联储12月是否会再加息3码，零售销售和昨天的消费者物价指数(CPI)数据显示越来越有可能发生，这强化美元的主导地位。” 日元贬势难以阻停，兑美元汇率下跌1.1%至148.73日元，再创32年新低。日元兑美元本周贬约2.4%，单周表现是8月中旬以来最糟。交易员持续关注日本是否采取行动来阻止本国货币下跌，日本财务大臣铃木俊一日前重申政府随时准备好采取措施应对过度波动的汇率。凯投宏观(Capital Economics)高级市场经济学家Jonathan Petersen指出说：“我们认为日本当局越来越有可能再次出手阻贬日元，我们猜他们很快就会再度尝试。” 凯投宏观预期美债收益率将回落，进而缓解日元的下行压力，这有望使日元在年底前成为少数兑美元汇率走强的主要货币之一。英镑贬1.3%至1.1178美元，结束连续两天的上涨态势，周线仍涨0.8%。夸腾证实已在首相的要求之下卸任，并由前外交大臣杭特(Jeremy Hunt)接手财相职务。内阁人事异动之际，英国首相特拉斯宣布将执行前朝的增税政策，明年将企业税提高6%，预期将为英国带来每年180亿英镑的国库收入。荷兰合作银行(Rabobank)外汇策略主管Jane Foley认为，英国财政政策急转弯与央行的紧急购债行动是否能让投资人感到放心，一切都将昭然若揭。但他表示，目前还没有够多好消息足以扭转其对英镑兑美元汇率的短期预测。其他货币方面，欧元兑美元贬0.58%至0.9719美元，澳币兑美元贬1.62%至0.6194美元，双双逆转昨日涨势。美国股市美股周四反弹行情昙花一现，随着大型银行财报喜忧参半，长期通胀预期指标意外强劲，加上英国危机使市场动荡不安，美股周五(14 日)卖压涌现。10年期美债收益率跳升超过4%，科技和非必需消费类股承压。道琼斯周五一度上涨390点，收盘回落逾400点，失守30000点大关。标普500指数下滑超2%，特斯拉和Lucid跌幅均超过7%。纳斯达克指数挫低逾3%，收于2020年7月2日以来最低收盘价。费半重摔近4.5%，台积电ADR大跌逾4%。从一周来看，道琼斯周线仍收红1.2%，但标普500指数周跌1.6%，纳斯达克指数周跌3.1%。金融巨头财报周五来袭，摩根大通与富国银行缴出优于预期的成绩单，但摩根士丹利和花旗财报却令投资人大失所望。全球经济前景不乐观背景下，财报季前景堪忧，Fact Set数据显示，标普成份股企业第三财季获利仅增长2.4%，创2020年第三季以来最惨。 Edward Jones高级投资策略师Mona Mahajan表示，美股周四绝地大反弹后，多头不愿买入，美股周五一路下滑，油价走势重伤能源股。瑞银投资长Mark Haefele研判，多项紧缩政策累积的效应使美国经济推入衰退的风险大增，使美国企业获利前景受到负面影响。美国银行策略师Michael Harnett认为，周四通胀数据出炉后美股大涨是一次熊市反弹，今年以来投资人一直担心经济衰退，而联准会在控制通胀方面的决心坚定不移，在美联储转向之前，美股和经济还会经历更多痛苦。下周重要经济数据：周一10/17 财经事件：欧盟外长会举行，将讨论对伊朗进一步制裁的问题周二10/18 中国第三季度国内生产总值(年率) 中国第三季度国内生产总值(季率) 中国9月社会消费品零售总额(年率) 中国9月规模以上工业增加值(年率) 德国10月ZEW经济景气指数美国10月NAHB房价指数财经事件：中国国新办就国民经济运行情况举行发布会央行动态：澳洲联储公布货币政策会议纪要周三10/19 美国上周API原油库存变化(万桶)(至1014) 英国9月未季调生产者输出物价指数(年率) 英国9月消费者物价指数(年率) 英国9月未季调生产者输入物价指数(年率) 欧元区9月消费者物价指数终值(月率) 欧元区9月消费者物价指数终值(年率) 加拿大9月核心消费者物价指数-常用指数(年率) 加拿大9月消费者物价指数(年率) 美国9月新屋开工(年化月率) 美国上周EIA原油库存变化(万桶)(至1014) 财经事件：中国国家统计局发布70个大中城市住宅销售价格月度报告央行动态：美国明尼阿波利斯联储主席卡什卡利就经济问题发表讲话周四10/20 澳大利亚9月季调后失业率中国一年期贷款市场报价利率德国9月生产者物价指数(月率) 美国上周季调后初请失业金人数(千人)(至1015) 美国9月NAR季调后成屋销售(年化月率) 央行动态：明尼阿波利斯联储主席卡什卡利就“通胀、利率和美国经济现状”发表讲话美联储公布经济状况褐皮书芝加哥联储主席埃文斯参加有关经济现况与货币政策的问答欧洲央行公布季度欧元区经济预期调查周五10/21 日本9月全国消费者物价指数(年率) 英国9月季调后零售销售(月率) 加拿大8月零售销售(月率) 财经事件：欧盟领导人举行会议央行动态：费城联储主席哈克就经济前景发表讲话美联储理事丽莎·库克发表讲话纽约联储主席威廉姆斯在一场活动上致开幕词

小萧2022-10-15

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