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大宗商品迎来牛市,原油为何没能发动上涨攻势?
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5月份,在有色金属、贵
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涨势如火如荼的背景下,国际原油价格并没有跟随大幅上涨,反而从4月创下的高点持续下跌。当前全球货币政策即将进入宽松拐点之际,美国通胀存在韧性,中国经济温和复苏,原油与其他上涨的工业品一样处于同样的宏观环境,为何并没有大幅拉涨呢? 我们认为铜等有色金属大幅上涨,供应冲击是主因,美元利率下行和全球央行货币拐点带来的投资需求攀升是助力,以及能源转型带来的实物需求扩张是长期驱动。原油市场供需基本面与铜等有色金属不一样,其供给收缩可能达到一个极值,而需求下行可能尚未结束。尤其是双碳和能源转型,引发长周期需求强度下降。从历史经验来看,原油往往是大宗商品牛市中最后一个上涨的品种。 宏观环境利好大宗商品 海外市场,各国央行转向宽松的预期非常强烈,尤其是美国通胀下行,这刺激了美联储降息预期再次升温。美国公布4月通胀数据,无论是CPI还是核心CPI,无论是同比还是环比,均较前值有所回落。由于美国咨商会领先经济指标在4月环比下滑0.6%,弱于预期和前值的回落0.3%,互换市场上调对美联储年内降息速度的预期,到9月美联储会议,降息25个基点的概率超过80%。 美元利率下行有利于大宗商品上涨。截止5月20日,对货币政策敏感的2年期美债收益率下行至4.82%,此前在4月18日一度攀升至4.98%的年内最高纪录,去年同期为3.89%;反映美国经济增长前景的10年期美债收益率下行至4.44%,此前在4月25日一度创下年内最高纪录4.7%,去年同期为3.38%。 国内方面,地产政策接连出台,再加上超长期国债的发行,这都有利于房地产企稳和基建投资发力,一季度基建投资受制于12省市规范借债基建暂停的困扰,后续国内经济复苏可能会有所加快,从消费端对商品有拉动。 原油供给收缩不及预期 从供给方面来看,巴以冲突对原油供给的影响不大,远小于“俄乌冲突”带来的收缩效应。2024年全球石油供应量预计将增加58万桶/日,达到创纪录的102.7万桶/天,非OPEC+产量将增加1.4万桶/天,而OPEC+产量将下降84万桶/天。 调查结果显示,OPEC在4月份原油产量只是温和下降,伊拉克等部分成员国产量仍然高于今年年初减产协议规定的水平,表明减产履行仍欠佳。利比亚和伊拉克的产量略微增加,而伊朗和尼日利亚则有所减少。相比之前所达成的石油减产协议,伊拉克和阿联酋石油产量仍然高出数十万桶/天。 OPEC最新月报显示,OPEC在4月份生产石油2657.5万桶/天,较之前一个月只减少了大约5万桶/天。其中,沙特4月原油产量902.9万桶/天,较3月反而增长了0.2万桶天;伊朗原油产量升至321.2万桶/天,较上个月增产1.4万桶/天;伊拉克原油产量略微回落至418.1万桶/天,没有达到减产22万桶/天的配额。 图为OPEC原油月度产量及增速 俄罗斯4月原油产量显示并没有完成减产的配额。4月,俄罗斯承诺原油产量较3月减少35万桶,以期达到日产量909.9万桶的目标。然而,实际上俄罗斯4月原油依旧高达941.8万桶/天,较3月仅仅减产21.9万桶/天。出口方面,俄罗斯原油通过第三方国家出口到欧洲的数量并没有大幅下降。2024年4月,俄罗斯石油出口量小幅增加了5万桶/天,达到战争爆发后的最高水平830万桶/天远远超过其分别在2022年和2021年的平均出口量770万桶/天和750万桶/天。 美国原油产量较2月份有所回落,但是3月中旬至今一直维持在1310万桶/天的历史高位,较1-2月的高点1330万桶/天仅仅是减少20万桶/天。美国原油产量大概率维持高位,EIA月度短期能源展望报告显示,预计2024年美国原油产量为1320万桶/日。 受益于产量的增长,美国原油出口大幅增长,欧美对俄罗斯制裁最大的受益方就是美国石油生产商。2023年美国原油出口量创下历史新高,平均为410万桶/天,比2022年创下的年度纪录高出13%,即增长48.2万桶/天。 原油需求增长乏力 国际能源署(IEA)最新月报显示,由于经济放缓和欧洲气候温和,今年全球石油需求增长前景继续疲软。 从炼油厂开工率来看,4月欧洲炼油厂开工率升至81.6%,高于去年同期的80.8%,说明原油需求略微好于去年同期,但是低于今年1-2月;美国炼油厂开工率升至88.6%,但低于去年同期的90.6%,说明美国原油需求弱于去年同期。截止5月10日,美国汽油日均需求在867.8万桶,较去年同期下跌4.5%,夏季消费旺季前美国汽油需求低于预期。 中国原油需求增长相对温和,1-4月原油进口量同比仅仅增长2%,远低于去年同期的4.6%。4月当月,中国原油进口量同比增长5.9%,改变3月负增长的势头,然而交通工具用燃料价格上涨可能会抑制原油消费。 从WTI和ICE原油期货市场价差结构来看,并没有明显的正向或反向特征,只有表现夏季消费旺季的季节性特征,即7月和8月合约会强于5-6月,9月至25年4月合约,说明市场对原油需求前景并不乐观。 长期来看,能源转型和降碳活动将导致原油在全球能源消费中的占比明显下降。2023年,能源转型在博弈中加速,化石能源消费比重首次跌破80%。 综上所述,2024年,海外流动性宽松和国内经济复苏加快,大宗商品可能会迎来一波牛市,尤其是资本开支持续减少的矿产金属,例如铜受供给冲击而创新高。作为全球经济的血液——原油呈现不同供需格局,供应进一步压缩的可能性不大,OPEC+减产履约不及预期;需求短期面临欧美经济减速和中国新能源产业发展带来的消费替代的冲击。因此,原油价格大概率是最后一个上涨的品种,即需要完成去库存。 针对原油价格可能的下行风险,境外投资可以关注芝商所旗下的WTI原油每周期权合约进行风险管理。WTI 原油每周期权是芝商所增长最快的能源产品之一,自推出以来,合约交易量已将近2500万份。根据芝商所最新数据,交易量继续创下新纪录,每日交易合约数量达到18000份,参与度较2023年增长10%。‘ $NQ100指数主连 2406(NQmain)$ ’ $微型SP500指数主连 2406(MESmain)$ $SP500指数主连 2406(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2406(YMmain)$ $黄金主连 2406(GCmain)$ $WTI原油主连 2407(CLmain)$
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老虎证券
2024-05-23
英皇金汇即发:美元指数震荡上涨 黄金周二下跌
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派立场,部分投资者选择获利了结,导致贵
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承压。当天晚些时候公布的联邦公开市场委员会会议纪要显示,持续通胀可能导致进一步抛售,并可能迫使美联储再次加息,这减少了市场对降息的预期,并支持了美元买盘,进一步削弱了黄金的吸引力。周三美元指数上升,黄金价格大幅下跌,最高触及2426.36美元/盎司,最低下探2374.86美元/盎司,最终收於2378.33美元/盎司。市场在关键的经济数据和政策信号发布前显示出对黄金前景的谨慎态度。 今日建议 伦敦金於 2355– 2380间上落 (波幅巨大, 请留意帐户内资金情况) 港金於 21780 - 22280 支持位 2318/2338位 2408/2428 入市策略一 : 下方触及2358水平可做多, 目标位于2370水准,止损设在2352水平。 入市策略二 : 上方在2378元水平做空,止赚设在2365美元,止损设在2390。 白 银 贵金属具有储值的传统角色,担忧货币贬值及通货膨胀,对其属利多。 今日建议 : 白银於29.30 – 31.40 支持位27.50/28.80 阻力位32.80 /33.80 (投资涉及风险,宜量力而为,不要过份进取,价格可升可跌) 英皇金融NM23 卓越理财中心 www.NM23.com 全国免费热线: 4001 201 228 香港24小时热线: (852) 2838 3959 2024-05-23
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英皇金汇即发
2024-05-23
黄金、白银、铂金预测 ——利润回吐,黄金价格跌破2400美元关口,其他贵
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相继回落
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黄金在交易员在接近历史高位时进行利润回吐的影响下跌破了2400美元关口;白银回落至31.00美元附近,因黄金/白银比率反弹至76.50;铂金回落至1040美元关口附近。
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丰雪鑫99
2024-05-23
英皇金汇即发:美元指数小幅上升 黄金周一小幅回落
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35吨。在众多积极因素的推动下,周一贵
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刷新历史高点。随着市场对这些利好消息的消化,美联储官员克里斯托弗·沃勒、博斯蒂克和杰斐逊近期的言论表明,尽管美国通胀持续,但他们依旧不愿意立即发出降息的信号,这种立场减弱了市场对美联储可能大幅降息的预期,美元表现出坚挺,并导致美国国债收益率上升。在周二亚洲交易时段,黄金价格下跌至当日最低点;而在欧洲交易时段,尽管贵
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有所反弹,但黄金收盘时仍小幅下跌。金价在当天最高触及2433.77美元/盎司,最低跌至2406.03美元/盎司,最终收於2420.67美元/盎司。由於本周公布的美国经济数据并未明显指引美元走势,市场的关注点转向了美联储的一系列讲话以及即将於周三公布的美联储最後一场政策会议纪要。投资者将密切监听会议纪要及联储员的评论,以寻找有关未来货币政策方向的线索。 今日建议 伦敦金於 2405– 2428间上落 (波幅巨大, 请留意帐户内资金情况) 港金於 22230 - 22680 支持位 2348/2388阻力位 2468/2488 入市策略一 : 下方触及2408水平可做多, 目标位于2420水准,止损设在2398水平。 入市策略二 : 上方在2428元水平做空,止赚设在2415美元,止损设在2435。 白 银 贵金属具有储值的传统角色,担忧货币贬值及通货膨胀,对其属利多。 今日建议 : 白银於30.80 – 32.90 支持位28.50/29.80 阻力位33.80 /34.80 (投资涉及风险,宜量力而为,不要过份进取,价格可升可跌) 英皇金融NM23 卓越理财中心 www.NM23.com 全国免费热线: 4001 201 228 香港24小时热线: (852) 2838 3959 2024-05-22
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英皇金汇即发
2024-05-22
中美突传两则重磅巨响!黄金短线“变脸”逼近2410、比特币失守7万 拜登独立日前“出手”降油价
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。中国4月黄金进口放缓,面对创纪录的贵
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,全球最大黄金消费国需求开始下降。美联储鹰派重振旗鼓,长期高利率路径支撑美元。美国总统拜登赶在独立日前压制油价,将释放100万桶石油储备。 (来源:FX168) 中国4月黄金进口放缓 中国海关最新数据显示,4月份海外实物黄金购买量降至136吨,环比下降30%,为年内最低总量。 (来源:Bloomberg) 尽管价格很大程度上受到美国利率的影响,但金价近期的强势在很大程度上源于中国强劲的消费,而中国的投资选择比其他国家更为有限。 中国央行也表现出了对黄金的持续兴趣,连续第18个月增持黄金,以实现储备多元化和对冲货币贬值,尽管购买步伐在4月份也有所放缓。 进口的任何放缓迹象,都可能让黄金多头停下来思考。 澳新银行大宗商品策略师索尼·库玛丽(Soni Kumari)表示,2024年中国的需求将保持强劲,但最近一季的巨额进口量可能会趋于平稳。 中国对过度投机发出警告,进一步削弱了贵金属的吸引力。作为抑制市场风险的最新举措,上海黄金交易所从周二起再次提高了部分合约的保证金要求。 拜登赶在独立日前“出手”降油价 拜登政府周二表示,将从东北部的石油储备中心陆续释放100万桶汽油,此举旨在降低汽油价格,释放预计将持续一个多月。 (来源:CNBC) 美国能源部表示,这次释放的石油主要来自新泽西州和缅因州的储油点,每次释放的石油量为10万桶,在6月30日之前完成,确保汽油能够在7月4日的独立日假期前流入地区零售商。该部门在声明中表示,此举旨在帮助“降低家庭和消费者的成本”。 据美国能源部长詹妮弗·格兰霍姆(Jennifer Granholm)称:“拜登-哈里斯政府致力于为美国家庭降低油价,尤其是在夏季的驾驶高峰期间。通过在国殇日和7月4日之间战略性地释放石油储备,我们将确保在美国人最需要的时候,向他们提供充足的石油供应。” 根据美国汽车协会(AAA)的数据,截至周二,全美平均汽油价格约为每加仑3.60元,相较去年同期上涨了6分。分析人士称,动用汽油储备是拜登为控制通胀而可以采取的为数不多的行动之一。 2022年俄乌冲突后,拜登就在当年大量使用了战略石油储备,使其库存量降至自20世纪80年代以来的最低水平。 知名金融博客ZeroHedge称,拜登耗尽东北部全部汽油储备,因为他的支持率落后共和党总统候选人特朗普。#美国大选# 延伸阅读:拜登突发“出重手”!美国将释放100万桶汽油压价 知名金融博客:耗尽东北部所有储备 以色列袭击加沙各地 美国拟“制裁”国际刑事法院官员 以色列在加沙各地发动袭击,其中包括对努塞拉特难民营的袭击,造成10人死亡,其中包括一名孕妇和她未出生的孩子。#中东局势# (来源:Al Jazeera) 据巴勒斯坦红新月会报道,以色列对杰宁难民营的军事袭击造成的死亡人数再次上升,现已确认有8人死亡。 以色列总理本雅明·内塔尼亚胡表示反对在加沙重新建立以色列定居点,并称“这从来就不存在”。 西班牙首相佩德罗·桑切斯将于今天在西班牙议会宣布正式承认巴勒斯坦国家地位的日期。 美国国务卿安东尼·布林肯表示,美国可能会对国际刑事法院官员实施制裁,此前美国要求对以色列领导人就其在加沙涉嫌战争罪行发出逮捕令。 美联储鹰派阵营坚挺 “长时间维持高利率” 美联储政策制定者周二表示,美国央行应该再等待几个月,以确保通胀率确实回到2%的目标水平,然后再降息。 美联储理事克里斯托弗·沃勒(Christopher Waller)表示:“在劳动力市场没有显着疲软的情况下,我需要再看到几个月的良好通胀数据,然后才能放心地支持宽松的货币政策立场。” 克利夫兰联储行长洛雷塔·梅斯特(Loretta Mester)在亚特兰大联储会议上发表评论时呼应了这一时间表。“我需要再看到几个月的通胀数据,看起来似乎正在下降。”她将在退休前,参加6月份的最后一次美联储会议。 波士顿联储主席苏珊·柯林斯(Susan Collins)指出:“我们正处于耐心非常重要的时期,我认为数据非常复杂,而且需要的时间比我之前想象的要长。” 政策制定者发表讲话时,美联储淡化了进一步加息的言论,但也指出,他们认为经济需要进一步降温。 “我们只是不想跌落悬崖。这是关键的事情,”沃勒说。 “我们现在没有看到任何看起来在这里停留三四个月会导致经济断崖式下跌的情况。”他的同事们也赞同他的言论,他们认为目前维持高利率的风险较低。 自2023年7月以来,美联储一直将基准政策利率维持在5.25-5.50%,并受到1月至3月三个月强于预期的通胀数据的打击,只是谨慎地欢迎最近劳动力宽松的令人鼓舞的迹象市场并在降低通胀率至2%的目标方面取得进一步进展。 Evercore ISI副董事长克里希纳·古哈(Krishna Guha)表示:“我们认为,这证实了沃勒愿意在9月份降息,但前提是未来几个月通胀出现更明确的下降趋势。” 此番言论似乎也增强了市场对美联储降息的信心,交易员强化了对美联储在9月份首次降低借贷成本,以及在12月举行的今年最后一次政策会议上进行第二次降息的预期。 在另一次露面中,亚特兰大联储行长拉斐尔·博斯蒂克(Raphael Bostic)的语气与沃勒类似,指出央行在批准首次降息时需要谨慎,以确保不会引发企业和家庭被压抑的支出,并表示政策制定者处于通货膨胀再次加速的境地。 “不开始摇摆不定符合我们的利益,对我来说,我宁愿等待更长的时间以确保这种情况不会发生,”博斯蒂克在佛罗里达州亚特兰大联储会议间隙对记者表示。他仍然预计今年通胀率将小幅走低,第四季一次降息是合适的。 “我并不急于降息,”博斯蒂克表示。“我们需要确保,当我们开始走上这条道路时,通胀率将达到2%是明确的,这种潜在繁荣的存在意味着我们在采取第一步行动时必须非常谨慎,这可能意味着它必须稍后发生。” 在达拉斯联储举行的另一场活动上,美联储监管副主席迈克尔·巴尔(Michael Barr)也加入了合唱,重申第一季较高的通胀数据并没有增强他对物价压力正在缓解的信心。 “至少对我来说,这意味着我们需要比之前预想的更长时间地保持现状,”他说。“我们需要看到更多证据表明通胀继续改善,这样我们才有可能考虑调整政策利率。” 政策制定者在美联储4月30日至5月1日会议记录发布的前一天发表了讲话,这是本次会议的关键内容,会议结束时,官员们感觉他们“需要比之前预期的更长的时间”才能对通胀下降有足够的信心来降息。 黄金技术分析 CMTrade表示,黄金RSI位于中性区域50%附近,枢轴点为2415美元。 “我们的偏好是在2415美元上方建立多头头寸,延伸目标至2430和2437美元。” “替代方案是低于2415美元则进一步下跌,目标为2406和2395美元。”#黄金技术分析# (来源:CMTrade) 比特币技术分析 FXEmpire分析师Bob Mason表示,比特币远高于50日和200日均线,证实了看涨的价格趋势。 比特币重返70000美元可能会让多头冲向73808美元的历史高点。突破73808美元将使75000美元的关口发挥作用。 相反,如果比特币跌破69000美元的支撑位,则可能预示着比特币会跌向50日均线和64000美元的阻力位。 14日RSI读数为62.50,比特币可能会回升至73808美元的历史高点,然后进入超买区域。 (来源:FXEmpire)
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小萧
2024-05-22
金价上望2,500美元!贵金属牛市如何演绎?
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甚至有联储官员喊出加息的声音,遏制住贵
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疯狂上涨的趋势。随后在4月底开始,具有前瞻性的美国PMI边际降温,随后就业市场、通胀、居民收入消费等各方面全面见拐点,再次点燃了贵金属市场做多资金的热情,叠加中国宏观调控政策历史性加码,如地产“新三支箭”(降息、降首付比例和国家收储去库存)齐发,提振金融市场对中国经济复苏的预期,工业需求属性占比大的白银大幅补涨,一举突破2020年以来新高,站上31美元/盎司,月涨幅19.6%,开启技术性牛市行情,CMX黄金期货价格短暂调整后再次挑战此前新高2450美元/盎司关口,月涨幅5.3%。 图1:CMX黄金和CMX白银主连日K线图 数据来源:文华财经 国际衍生品智库 二、要点回顾 1、欧美经济体多国央行降息,美联储降息时点临近 3月份,瑞士央行拉开欧美发达经济体“降息大幕”,瑞典央行也在近期开启了8年来的首次降息,将货币政策利率降低25个基点至3.75%。与此同时,欧洲央行、英国央行也释放降息信号,6月启动降息或“箭在弦上”。在本轮加息周期伊始,欧洲国家的央行在时点和节奏上普遍滞后于美联储,而在降息节奏上却较美联储更为前瞻,或与欧洲经济体国家的经济受高利率影响更为严峻,制造业较长时间陷入收缩区间。对于美联储的降息时间表,金融市场年初的时候就预期最早3月降息,在短暂库存周期扰动下,经济数据表现出较强韧性,金融市场一再修正美联储利率路径预期,从钟摆的乐观区间转向另一个悲观区间的极端,甚至有联储官员认为还需要加息。然而,随着美国和全球主要经济体的经济数据再度走弱,高利率的抑制作用显现出来,美联储年内降息的声音又逐步出来,根据CME的FedWatch工具显示,市场预期最早降息时间维持在9月,7月降息的概维持在30%附近,年内降息次数或有2次,累计降息幅度约50bp,年内剩余时间内各个时点降息的概率均不高,显然市场仍需观察更多经济数据才会相信美国经济走弱并大幅修正利率路径预期。 图2:CME FedWatch工具显示联储货币政策利率路径概率 数据来源:CME官网 国际衍生品智库 2、美国4月就业市场取得重要进展 ,服务业通胀有望降温 5月3日,美国公布4月非农就业报告,非农就业人数大幅下降至17.5万人,低于市场预期值24和上月数据31.5,为近一年最低值,同时失业率反弹0.1%至3.9%,平均每小时工资增速连续三个月下降,首次低于4%,总体表现全面降温,就业市场取得重要进展。结构来看,失业人数小幅增加6.3万人,劳动力人数增加8.7万,表明职位需求减少、劳动力供给增加,就业市场供需缺口进一步缩窄。3月的JOLTS职位空缺人数大幅减少32.5万人,离疫情前的高位相差108.8万,按当前速度则仍需3-4个月劳动力市场走向供需平衡,若按2023年平均20万人/月的缩窄速度,预计仍需要近5个月才能补缺,综合判断,我们认为今年8-9月有希望看到美国就业市场恢复正常,服务业通胀下降至乐观区间,支撑美联储货币政策或将在9月议息会议中开始降息,助推贵
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持续上涨。 图3:美国劳动力人数和失业人数 数据来源:同花顺iFinD 国际衍生品智库图4:美国非农就业人数和职位空缺数 数据来源:同花顺iFinD 国际衍生品智库 3、美国4月CPI和PPI结构分化,核心通胀拐点向下 5月15日,美国公布4月通胀报告,CPI同比增速录得3.4%,环比下降0.1%,核心CPI录得3.6%,符合市场预期,较上月下降0.2%,核心通胀下降速度超过非核心通胀。同时核心CPI环比增速下降至0.3%的中枢水平,极具韧性的通胀压力有所环节。结构来看,能源和医疗分项在低基数下贡献主要边际增量,房屋和其它商品及服务分项再度走弱,绝对值仍维持高位。PPI数据则与CPI表现出分化走势,核心PPI较上月大幅增加0.3%至2.4%,环比增速高达0.5%,为近一年最高值,主要系大宗商品价格上涨传导至企业产成品价格,未来该压力是否会进一步传导至居民端物价仍需观察。 当前时刻,美国通胀受3-4个月的补库存周期扰动后再度出现降温迹象,说明高利率对宏观需求仍在发挥抑制作用,若未来俩月核心通胀维持0.3%的环比增速,则环比折年率有望下降至3.67%,仍然有一定的韧性。此外,美国零售销售增速全面下滑,除汽车与汽油之外的零售环比增速转负,消费的走弱与居民收入下滑一致,或支撑服务业通胀进一步下行,给美联储提前降息带来数据支撑。图5:美国CPI及其分项 数据来源:同花顺iFinD 国际衍生品智库 图6:美国CPI及环比折年化走势 数据来源:同花顺iFinD 国际衍生品智库 4、中国地产新三支箭齐飞,助推人民币白银历史新高 2022年年末,面对房地产市场的下行压力,中国地方政府和中央政策“出手”,通过保交楼、保销售和保信用“三箭齐发”,试图化解当时房地产市场的核心风险。然而,时至今日,效果不甚显著,地产销量持续下滑,中国政府于今年5月17日再度祭出地产新政“新三支箭”,即降低首付比例,降低贷款利率下限和政府回购房屋去化库存等,力度较此前猛增,首套房首付比例下降至15%,为历史新低。地产新政发力和工业设备更新的组合拳有望促进中国宏观经济走向复苏,扭转通缩局势,具有一半工业品属性的贵金属品种——白银在宏观提振下大幅补涨,沪银价格创出上市以来新高。对于当前中国的宏观调控政策,兼具财政和货币双重发力,地产回购和工业设备更新均依赖于财政资金支持,预算外的超长期特别国债的发行依赖于中央银行提供流动性,言外之意中国版的量化宽松政策正式走到台前,货币贬值压力骤显,具有货币保值属性的贵
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则成为资金争相买入的资产。图7:中国PSL工具扩张和白银价格走势 数据来源:同花顺iFinD 国际衍生品智库 复盘2015年以来四次中国央行通过抵押补充贷款(PSL)工具释放流动性的背景和影响,我们发现每一次央行释放流动性后白银均迎来一波比较大幅度的上涨,虽然每次背后的背景差异巨大,但无一例外都存在央行扩张资产负债表,给中国宏观经济带来利多刺激,白银因工业需求弹性大和避险属性而大幅上涨。当前时刻,中国央行提供3000亿元保障性住房再贷款,大概率会延续以PSL方式提供,考虑到货币乘数效应,实际宽松力度或许会更大,给白银价格带来新一轮利多刺激。在现代货币银行体系框架下,贵金属的保值功能主要体现在对货币贬值的保值,而非对物价通胀的保值。当前,各国央行在经济压力下均选择扩张货币政策,债务的扩张给贵
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带来长期利多驱动,这一驱动力或将成为未来一段时间的核心力量。 5、美债实际利率高位回落,贵金属重拾涨势 4月底以来,美国经济数据相继表现出边际下滑的迹象,包括制造业和服务业ISM指数,就业市场缺口加速收窄和零售销售负增长,以及核心通胀再次下行至本轮加息周期低点,金融市场修正过于悲观的联储降息预期,驱动美债利率高位震荡回落,美十债利率从4.74%跌至4.3%附近,实际利率从最高2.28%回调2.05%附近,美元指数也受阻调整,美元计价的贵
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经历短端两周的调整后再次迎来上涨, CMX黄金期货价格从最低点2285美元/盎司涨至最高2427美元/盎司,CMX白银价格回踩至此前的震荡区间上沿26.5美元/盎司后深V上涨至突破2020年以来的新高30.35美元/盎司。按传统“美元——通胀——利率”分析框架来看,美债利率、美元指数和美国通胀数据均未出现大的波动,而贵
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却利空小跌,利多却大涨,显然传统框架无法解释这一现象。如果纳入全球央行“货币供给——保值”这一框架来看,当前驱动贵金属上涨的核心逻辑来源于亚洲的中国及相关发展中国家央行大幅扩张资产负债表,同时伴随着央行持续配置黄金确保币值稳定,给贵
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带来持续利多。这一利多逻辑仍在延续,或许贵
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短期的波动节奏会受美债利率和美元指数的扰动,但每一次利空带来的调整均为新一轮上涨的起点。图8:美国十债实际利率、长短利差、美元指数和CMX黄金价格走势 数据来源:同花顺iFinD 国际衍生品智库 6、基金持仓数据 SPDR Gold Trust截至5月17日,黄金ETF持仓量为838.5吨,周增加6.6吨,较4月初增加11.6吨。同时,Shares Silver Trust白银ETF持仓量为13014.8吨,周减少86.7吨,较4月初大幅减少384.8吨,表明配置型资金在美国经济数据拐点下行和贵
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历史新高面前开始追加黄金投资,持仓数量自3月见底以来持续增加。图9:SODR黄金基金持仓和SLV白银基金持仓 数据来源:同花顺iFinD 国际衍生品智库美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示,截至5月17日当周,对冲基金多头在贵金属持仓再度加码,CMX黄金投机净多头持仓增加0.49万手至20.45万手,多空持仓强弱比增加2.9%至83.5%水平,CMX白银投机净多头持仓增加0.58万手至5.95万手,多空持仓强弱比增加3.1%至82.2%,回到历史高位区间,在宏观利多频现的背景下对冲基金投机多头持续加仓推升行情加速上涨。图10:CFTC白银投机净多头持仓和CMX白银价格走势 数据来源:同花顺iFinD 国际衍生品智库图11:CFTC黄金投机净多头持仓和CMX黄金价格走势 数据来源:同花顺iFinD 国际衍生品智库 四、未来展望 国际衍生品智库分析师认为,短期美国经济数据多方面出现拐点,意味着为期3-4个月的库存周期扰动告一段落,高利率再次表现出对实体经济的抑制作用,然而金融市场各大类资产普遍预期分化,美债和美股市场预期美国经济软着陆,美联储延后降息的情绪未显著松动,而贵金属市场则表现较为亢奋,无论美债利率涨和跌均不改贵金属强势上涨,风险资产和避险资产齐涨的局面历史罕见。我们认为当前贵金属市场的主要驱动力来源于亚洲市场,中国外汇储备持续减少美债、增加黄金配置,这背后的长期逻辑与中国央行加速扩张资产负债表有关,叠加中国地产政策史无前例地宽松,有望刺激宏观经济周期性复苏,具有一半工业需求的白银获得双重利多驱动,短期加速补涨,修复偏高的金/银比值。 中长期来看,发达国家各国央行逐步迈向由缩表至扩表的路上,欧洲央行议息会议也再次确认这一逻辑,叠加中国人民银行量化宽松政策加码,美联储放缓缩表速度等,全球央行资产负债表大幅扩张和预期美联储降息的双重利多驱动贵
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长期上涨,涨幅目标或与央行扩表速度保持一致,我们预判CMX黄金期货未来三年的目标合理价格为2600美元/盎司,人民币计价的黄金期货未来三年合理目标价格为600元/克附近,如若地缘冲突升级、美联储担忧的尾部金融风险爆发或中国量化宽松力度持续加码,则贵金属有望产生泡沫行情,行情高度或许更大;反之,如果美国经济仅仅是软着陆,在美国通胀未大幅降温的情况下,美联储宽松货币政策空间有限。黄金价格短期估值略显偏高,在地缘冲突避险情绪消退的背景下预计黄金将在2350美元/盎司上下100-200美元区间震荡。 $NQ100指数主连 2406(NQmain)$ $SP500指数主连 2406(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2406(YMmain)$ $黄金主连 2406(GCmain)$ $WTI原油主连 2407(CLmain)$
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老虎证券
2024-05-22
5.22比特币行情分析,叙事还在继续,把握好机会
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减弱,降息预期不断上升,黄金、白银等贵
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近日不断升高。另一方面,加密货币市场也趁势反弹,最大加密货币比特币重新涨到70000美元以上。 在3月中旬创下历史新高后,比特币表现一直疲软,在5月初因美国通胀形势生变,美联储降息前景惨淡而一度曾跌下60000美元。但随着局势改变,其正在收复失地。 与此同时,据周一最新数据显示,比特币现货ETF也一改颓势,日内获得近10亿美元的新注资,暂停了资金外流趋势。 特别是以太坊系列的,都迎来一波上涨,BNB代币上涨将近5%,Solana上涨10%,狗狗币上涨10.68%,以太坊更是上涨了20%,这对于以太坊来讲算是很大的涨幅了,这么大的市值还能一天上涨20%,这足以说明以太坊的强势。 盘面的走势会提前给出反应,当主力布局完之后,就会利用媒体散布各种消息来诱惑散户。这个观点我在之前文章里面都有讲过,在高位的时候主力需要出货,这个时候就会出现各种利好消息,诱惑散户入场,等主力出货完成,布局好空单后,就会出现利空消息来砸盘。在低位的时候会有各种利空消息来让散户恐惧,从而不敢入场,等主力筹码收集完成后,就会出现各种利好拉盘,让散户追涨,从而引发价格的继续上涨。 说回比特币的行情,从日K线看,72000-73000一线是左侧前高的一个重要的阻力区间,这一带回撤调整的风险依然存在,虽然前几次都触及走回撤,一而再再而三,既然这次没有直接拉升破位,那么如果后期调整完毕再次冲高,破位的概率就会加大,所以现在需要等行情,这也是内部多单清仓的原因。 周线级别有走双顶的概率,不管是标准的双顶,还是说去破左侧高点再去走双顶,都是有概率的,但是还是那句话,我们尽量少去提前于市场挖管道,而是尽量顺着市场已有的管道去慢慢走。 如果自己看不懂行情,区分不了牛熊,判断不出趋势,识别不了顶底,哪怕我的结论有再充足的依据支撑,你也不会相信,最终还是会错过。 金融市场很血腥,不会给我们太多容错机会,一步错就会步步错,与其天天听各种消息,当键盘侠,还不如把时间用在个人投资能力的成长上,早日成为内行人。我们都知道任何行业都是内行人赚钱,外行人亏钱,币圈更是如此。 行情瞬息万变,具体进出场点位根据实时行情去决定,破位顺势跟进即可!操作上轻仓进场,不要贪婪,落袋为安。注意把控风险!有想跟上操作的欢迎大家与我一起探讨交流。 来源:金色财经
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金色财经
2024-05-22
港股收评:恒指跌2.12%、恒生科技指数跌3.74% 有色金属股回落,汽车股下挫理想汽车跌超19%
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金属股回落,山东黄金跌8%。消息面上,
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今日盘中跳水,沪银涨幅收窄至4%,此前一度涨超7%;沪金、沪铜抹去涨幅。LME铜转跌,此前一度涨超1%,目前跌0.36%。现货白银跳水跌幅一度达1.8%,此前一度涨2%。现货黄金转跌。高盛表示,最新订单调查显示铜需求超预期疲软,随着铜价飙升,需求有所放缓,从4月开始在5月进一步加剧,主要是订单延迟和规模收缩。高盛认为,当下的情景可能类似于2021年第二季度,过高的铜价或有所回调,才能走上了一条更加温和、可持续的上涨之路。 餐饮股走低,海伦司跌超8%。消息面上,国家统计局公布了2024年4月份社会消费品零售数据。数据显示,4月,全国餐饮收入3915亿元,同比增长4.4%;1-4月份,全国餐饮收入17360亿元,同比增长9.3%。中银证券指出,受去年同期高基数因素影响,4月增速有所放缓,但仍维持稳健增势。中信证券(香港)表示,餐饮出海前景广阔。对于餐企而言,市场高度分散以及大型品牌缺失为国际中餐市场带来机遇,但也面临诸多发展挑战。未来可以重点关注品类标准化程度高、口味受众度高,且已经在国内实现全国性经营、拥有丰富品牌经营经验及成熟供应链搭建经验的头部餐饮企业出海机遇。 汽车股下挫,理想汽车跌超19%。根据理想汽车在盘后公布的财报,截至2024年3月31日的一季度,公司实现营收256亿元人民币,略低于市场预期的255.8亿元,同比增长了36.4%,但与上一季度相比下降了38.6%。在净利润方面,该公司的一季度净利5.91亿元,同比减少了36.7%,环比下降了近90%,这一关键指标远低于华尔街分析师预计的16.3亿元。
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金融界
2024-05-21
CWG Markets:市场消化美联储官员表态,美元低位有所反弹,黄金再创新高后回落整理
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至32.488美元。尽管随着美盘时段贵
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从近期高点回落,但它们正在吸引一些新的动能。 展望未来,分析师预计黄金和白银价格将走高。然而,他们建议投资者避免在当前水平追逐市场。 Trade Nation高级市场分析师David Morrison表示,尽管银价看起来超买,但上周升穿每盎司30美元是重大突破。白银在过去两周取得了令人难以置信的涨幅,目前的水平确实看起来超买。这意味着现在可能会出现一些获利了结。但交易员要想在这样的市场走势中做空,要么非常勇敢,要么非常莽撞。 美元指数技术分析: 美指周一上涨在104.65之下遇阻,下跌在104.35之上受到支持,意味着美元短线下跌后有可能保持上涨的走势。如果美指今天下跌在104.40之上企稳,后市上涨的目标将会指向104.70--104.80之间。今天美指短线阻力在104.65--104.70,短线重要阻力在104.75--104.80。今天美指短线支持在104.40--104.45,短线重要支持在104.25--104.30。 欧元/美元技术分析: 欧美周一下跌在1.0850之上受到支持,上涨在1.0885之下遇阻,意味着欧美短线上涨后有可能保持下跌的走势。如果欧美今天上涨在1.0885之下遇阻,后市下跌的目标将会指向1.0850--1.0835之间。今天欧美短线阻力在1.0880--1.0885,短线重要阻力在1.0895--1.0900。今天欧美短线支持在1.0850--1.0855,短线重要支持在1.0835--1.0840。 黄金技术分析: 黄金周一下跌在2407.00之上受到支持,上涨在2450.00之下遇阻,意味着黄金短线下跌后有可能保持上涨的走势。如果黄金今天下跌在2411.00之上企稳,后市上涨的目标将会指向2455.00--2474.00之间。今天黄金短线阻力在2454.00--2455.00,短线重要阻力在2473.00--2474.00。今天黄金短线支持在2411.00--2412.00,短线重要支持在2388.00--2389.00。 主要财经数据: 财经大事件: 市场波动: 欧洲股市收盘: 德国DAX30指数5月20日(周一)收盘上涨66.47点,涨幅0.36%,报18773.75点; 英国富时100指数5月20日(周一)收盘上涨4.18点,涨幅0.05%,报8424.44点; 法国CAC40指数5月20日(周一)收盘上涨28.47点,涨幅0.35%,报8195.97点; 欧洲斯托克50指数5月20日(周一)收盘上涨9.71点,涨幅0.19%,报5073.85点; 西班牙IBEX35指数5月20日(周一)收盘上涨10.80点,涨幅0.10%,报11338.50点; 意大利富时MIB指数5月20日(周一)收盘下跌562.82点,跌幅1.59%,报34836.00点。 美国股市收盘: 道琼斯指数5月20日(周一)收盘下跌196.82点,跌幅0.49%,报39806.77点; 标普500指数5月20日(周一)收盘上涨7.31点,涨幅0.14%,报5310.58点; 纳斯达克综合指数5月20日(周一)收盘上涨108.91点,涨幅0.65%,报16794.87点。 贵金属收盘: 周一(5月20日),美元指数震荡走高,最终收涨0.122%,报104.62。美债收益率保持坚挺,10年期美债收益率最终收报4.45%。对美联储政策利率最敏感的2年期美债收益率最终收报4.852%。 CWG后市预测: 美元今天短线以逢低做多为主,破位止损,有盈利30个点以上就设好止赢,在美国开市前撤出所有没有成交的挂单。本策略适合保证金,实盘可作参考。 美元指数:可以在104.80---104.40的区间的下限买入,有效破位20个点止损,目标在区间的上限。 欧元/美元:可以在1.0885---1.0835的区间上限卖出,有效破位30个点止损,目标在区间的下限。 英镑/美元:可以在1.2730---1.2670的区间上限卖出,有效破位30个点止损,目标在区间的下限。 美元/瑞郎:可以在0.9125---0.9080的区间下限买入,有效破位30个点止损,目标在区间的上限。 美元/日元:可以在156.80---155.75的区间下限买入,有效破位40个点止损,目标在区间的上限。 澳元/美元:可以在0.6700---0.6635的区间上限卖出,有效破位30个点止损,目标在区间的下限。 美元/加元:可以在1.3660---1.3595的区间下限买入,有效破位30个点止损,目标在区间的上限。 黄金:可以在2455.00---2412.00的区间的下限买入,有效破位10美元止损,目标在区间的上限 提醒大家注意一下,如果当天策略首先达到预期的平仓目标,求稳的投资者可以放弃当天的操作计划。投资者在实际执行本策略的时候,可以提前5--10个点开始布置相应的仓位,但止损的价位应该不折不扣的执行。 依据本策略做单,当有30个点以上的盈利的时候请做好平价保护,也可以获利了结,千万不要让盈利单变成亏损单。 建仓标准:风险承受能力在20%以下,每2000美元做单0.1手就可以;风险承受能力在20%--50%之间,每1000美元做单0.1手就可以;风险承受能力超过50%以上,每1000美元做单0.2--0.3手就可以。 CWG Markets作为一家FCA全授权并监管的交易服务商,本文所含内容及观点仅为一般信息,并未有将您的投资目标、财务状况和投资需求考虑在内。任何引用历史价格波动或价位水平的信息均基于我们的分析,并不表示或证明此类波动或价位水平有可能在未来重新发生。部分研究报告预测仅代表分析师个人观点,不作为投资建议,敬请广大用户者理性投资,注意风险。如果您有任何疑问,请寻求独立顾问的建议。 2024-05-21
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CWG Markets
2024-05-21
easyMarkets易信:2024年5月21日市场情绪保持平静,美元指数录得小幅反弹
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追单。 黄金 由于国际铜价大幅上行引发
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纷纷走强,黄金亦受影响而大幅飙升。加上中东局势婆娑迷离,出于避险因素考虑,黄金一度创出历史新高。不过铜空头有传闻将认赔出局,届时可能铜价有回落,这或限制黄金涨幅。此外投资人在中东局势有进一步明朗前,或将保持谨慎,如此黄金可能会呈现高位震荡形态。 技术上黄金上方2436附近是压力,突破看2450美元附近,支撑是2420美元附近,破位看2410美元附近。指标看布林线开口横盘,MACD处于0轴附近震荡。交易策略,鉴于上下方位置重要性,可以尝试高抛低吸交易,突破关键位置,则反手追单。 今日重点关注的财经数据与事件:2024年05月21日 周二 ① 09:30 澳洲联储公布5月货币政策会议纪要 ② 14:00 德国4月PPI月率 ③ 16:00 欧元区3月季调后经常帐 ④ 16:00 美国财长、欧洲央行行长、德国财长发表讲话 ⑤ 17:00 欧元区3月季调后贸易帐 ⑥ 18:00 英国5月CBI工业订单差值 ⑦ 20:30 加拿大4月CPI月率 ⑧ 21:00 美联储理事沃勒就美国经济发表讲话 ⑨ 23:45 美联储理事巴尔参加一场炉边谈话 ⑩ 次日01:00 英国央行行长贝利在伦敦政经学院发表讲话 ⑪ 次日02:30 纽约原油6月期货受完成场内最后交易 ⑫ 次日04:30 美国至5月17日当周API原油库存 请确认您完全了解这些产品交易涉及的风险,不要投入超出您亏损承受能力的资金。本集团公司已通过旗下子公司获得塞浦路斯证券和交易委员会(已通过欧盟金融工具市场法规MiFID的认证)的执照(Easy Forex Trading Ltd- CySEC 执照号为079/07)以及澳大利亚证券和投资委员会(ASIC)的执照(easyMarkets Pty Ltd - AFS 执照号为246566)。 免费电话: 4001203050 微信:easyMarketsCS 官网:https://chn.easymarkets.com/syc/zh-hans/ 加入我们的Telegram 获取免费的交易信号 2024-05-21
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易信easyMarkets
2024-05-21
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