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国联股份否认造假后再度跌停，龙虎榜中重现“机构互殴”，平台变成“二道贩子”，到底是谁在搞鬼？

新生代：买入3500万元丰原药业　　金田路：卖出1000万元赛恩斯　　粉葛：卖出1000万元中华企业　　章盟主：买入3200万元科陆电子，卖出1000万元众望布艺　　作手新一：买入800万元海天瑞声、买入830万卓创资讯　　北京中关村：卖出3500万元中交地、卖出3200万元南国置业　　炒股养家：买入530万元中广天择　　杭州帮：买入2600万元银泰黄金　　上扬溧阳路：卖出2600万元美利云　　赵老哥：卖出740万元永福股份　　四、焦点股　　焦点股：国联股份（机构打擂台）　　国联股份周四晚上终于做出回应了，通盘否认了媒体和证监会提出的所有质疑，但显然投资者的疑虑并未打消，国联股份周五开盘小幅上扬后震荡下挫直至跌停收盘。那份公告写的特别长，目前市场对这份回应的主要质疑主要是营收是否造假以及商业模式。　　主要争议大概是原先国联股份被塑造成“工业拼多多”，也就是一种B2B平台，盈利主要靠“抽水”等，但按国联股份最新的回复来看，其商业模式更像是类似京东一样的商城模式，甚至更像是传统供应链生意，需要自建仓库物流吐纳货物，甚至还要“压货”。。。　　“货物直接运输至公司仓库模式下，公司对运输至仓库的货物具有完全的控制权，库存货物的未来市场价格涨跌的风险由公司进行承担。” 　　如此一来便可解释国联股份的营收业绩暴涨问题了，大家可以自己百度了解一下京东的营业收入远远“高于”阿里巴巴，因为京东是“商城”模式，自建仓库，所有平台上产生的交易都要算入营收，而阿里巴巴是“纯平台”定位，营收只计算广告收入，技术服务费和佣金等，淘宝上的交易只是“成交额”，并不计入营收。国联股份公告里写明了这点，　　“供应商直发的物流运输由供应商负责，客户自提的物流运输由客户负责。在此两种模式下，公司主要以客户上传的货物签收单作为收入确认依据，未强制要求供应商或客户提供物流单据。” 　　如果你按阿里的估值模型去套京东的营收，京东的股价要上到天上去。我不太清楚国联之前的估值是怎么计算的，但我注意到国联股份这几次龙虎榜买卖双方都是机构大额交易，到底是分歧还是左右手互倒？很好奇买方是如何理解国联的估值的？我查了一下国联股份十大股东中有5位均是基金账户，其中4、5、6、7大股东均是广发证券旗下基金，估计龙虎榜里的机构大概率有广发。　　国联股份到底该怎么计算估值，问公司是问不出来了，建议大家去问问广发。。。

金融界2022-12-02

6000字干货满满！二级市场最前线的“运动员们”解码ESG投资策略

经验与我们投资者分享一下。　　建信基金田元泉：建信基金高度重视ESG业务的整体推进与发展，公司于2021年7月加入联合国UNPRI组织，并自上而下建立完善了公司级ESG制度与工作框架，我们投研条线也基于ESG做了投资流程的梳理。　　从基金管理人角度，我认为ESG策略可以分为几个方面。第一，ESG筛选策略，筛选就是把ESG做为一个重要选股维度，剔除评级差的标的，即负向筛选。也有正向筛选，ESG评级比较高的公司，持仓比例会提高，或买入优先级提高，即涉及ESG评分与持仓权重是直接挂钩的。　　第二，策略融合，ESG包含了三大项，即环境、社会责任和公司治理。其实，所有做主动投资的基金经理对公司治理都是非常看重的，且公司治理是主动投资一个重要的选股维度。从未来的发展以及成长空间来看，同一赛道内的公司，治理结构好和治理结构弱的在股价表现方面千差万别。自ESG框架自国外引进后，公司治理维度更加细化，例如股东友好度、分红、投资者关系、信息披露等，这些也可以纳入到我们的主动分析的框架，是继在选行业之外，影响基金经理投资的一个维度。　　第三，主动参与策略，与巴菲特的框架类似，但又不完全一样，它是基于ESG策略下的主动参与。简单理解就是，基金管理人、机构投资者主动参与到企业的ESG治理。比如某些公司在这方面有待提升，我们会用减仓或者是清仓、股东大会投反对票形式、调研过程中的面对面沟通等多种形式的主动参与，来改善公司的ESG治理，从而获得好的回报。　　新华基金张霖：新华基金在ESG方面的投资策略主要是分为三大类，即正向负向投资法、ESG整合投资法、以及可持续主题投资法。　　第一类，正向负向的投资法，是以ESG的投资理念作为基石，衍生出一整套评级打分体系，并与新华基金股票库做关联。我们的股票库分为四档，分别是核心库、重点库、普通库和禁投库。我们在进行ESG评分体系打分过程当中，如果有公司在ESG方面做了突出贡献，会有正向加分项，该公司也会因此进入到重点库、甚至是核心库中，相应的投资比例也可以提高一个档次。反之，做的比较差，我们通过扣分可能将其打入禁投库。　　第二类，ESG整合投资法。我们会在ESG的选股的基础之上，再去叠加一些相应的增长逻辑。比如说像我管理的新华外延增长。其实价值投资本质上是从中长期分享企业增长的红利，而企业的增长是分为内生性增长和外延式增长。那么，在这个逻辑之上，我们再去进行选出的标的池中进行ESG的甄别，如果说其ESG的表现比较好的公司的话，会加大配置的权重，这样就能够优中选优，选出更有活力的股票。从历史表现观察还是非常不错。　　第三类，可持续的投资法。它是跟ESG强相关的一类基金产品。比如说像我们的新华中证环保基金、新华鑫动力或者是新华云计算50等这样的一些基金产品。他们其实在某种程度上、不同角度上都是契合我们的ESG这样的一个投资理念的。　　银河证券马宗明：其实提到ESG投资，我先最先想到的是“负面删除”，且不能去投那些所谓的武器、烟草烟酒等。而随着市场的发展，我们能够逐步看到当下A股市场中ESG投资策略变得更加多元化。有一组数据，即2018年，ESG策略涉及的管理资产总额达19万亿美元，且 “负面删除投资策略”是占比最大策略之一。而到了2020年，我们的ESG策略涉及管理资产规模逐步到了25万亿美元的水平，其中ESG整合策略占比变成了第一大。　　英大基金张媛：英大基金是一家具有能源基因的公募基金公司，对ESG投资、碳中和、绿色投资非常重视，且在2020年就搭建了由金融工程、主动策略、行业研究在内研究员构成的ESG的投资团队，而基于研究，我们又从被动指数、主动投资两方面进行产品研发和策略提供。被动指数投资方面，以英大旗下的ESG120举例，它是基于沪深300股票池的ESG增强策略宽基指数基金，将企业估值、盈利以及市场情况等因子纳入策略，对300只股票进行打分，优中选优形成一个120只股票的组合即ESG120策略指数产品。此外，我们还储备了与ESG120策略类似的500ESG优选策略指数——基于中证500，布局中小盘的策略指数。以上这两只产品都是属于偏ESG融合、多因子的增强型的策略。　　同时，我们也会将ESG理念纳入到我们主动投资框架当中。英大基金的权益投资一直坚持研究驱动投资，我们研究到哪里，我们投资到哪里，不可简单跟风，不可人云亦云。团队要求每一位研究员在具体工作当中，能够深入调研和观察企业自身在环境、社会责任和公司治理各个领域中做的实际情况，并基这些因素做出评价。　　ESG是一个着眼于长期的行动指南，企业开展ESG相关行为也并不一定会产生立竿见因的效果，但体现到股价上面，据我们观察通常在ESG方面表现更好的企业，在遇到恶劣的条件的时候，ESG能够为企业提供“安全垫”，而且能够提高投资的质量，这是我们非常看重ESG的一个方面。　　ESG策略+评级打分体系深度指导投研　　马宗明（主持人）：请大家谈谈ESG的投资框架以及投研团队分工。　　田元泉: 我认为，新能源行业是一个挺符合ESG投资理念的行业。　　作为国家战略支持行业，目前A股上市公司600多家，总市值10万亿左右。　　谈到我们的ESG投资框架，以建信新能源行业基金为例，它是一支专注于新能源行业的基金。首先，看标的选择。我们从600多只新能源方向股票中挑选大约360只股票纳入新能源行业库，在挑选过程中就把ESG负向筛选机制纳入考虑。且还会剔除有退市风险、流动性偏低的股票等。　　另外，我们内部的ESG评级评分中分为从A到F的6类级别，D以下评级的股票我们都会剔除。在这个打分体系中，我们还有四大要素，47个指标，以及负面清单制度。如果企业一旦进入负面清单的话，就直接定F评级，成为禁投公司。进入新能源基金可选标的的股票库，我们也有普通，优选和核心三层分级，分层主要是量化加主动相结合的模式。其中，量化包含了成长因子、质量因子，预期因子等10类因子，然后进行排序，叠加主动投资进行打分，而ESG就是重点考虑的一个因素，比如标的企业是否尊重股东的利益，公司治理结构怎样等。　　当然，随着市场的变化、外部环境的变化，我们的指标是动态更新的，即会有一个实时的动态的预警机制。再比如，B或C档的公司一旦进入掉到E或F，我们就要评估是不是要减持甚至清仓。另外，我们每年度还有回顾机制。以2021年年报为例，我们新能源基金的持仓结构中评级为A的股票，在持仓结构中占比35%左右；评级为B的股票，在持仓结构中占比大概45%左右；C、D占比只有10%左右。从这个结构的占比来看也再次印证我们主动选出来的股票是比较符合ESG理念的。　　张霖：在新华基金的ESG践行路径方面，我觉得可以概括成“一个原则、两重筛选和三大重点领域”。　　“一个原则”，其实就是我在业内首创了一个“COMEP+GARP”选股的框架模型，首字母包含了五个评价维度。在这些维度中，我们在低碳减排以及能源领域的一些升级优化方面优中选优到组合中，选择绿能空间广阔、成长路径清晰、估值与中长期成长速度匹配的公司。重点投资清洁能源发展的龙头企业，间接用于生态文明建设并为之注入新动力。这是一个基本原则。　　“两重筛选”，就是说对于那种违反了比如说国际公约或者采用“基于有争议活动及阈值”与“基于国际规范”相结合的双重排除标准，化石燃料、武器类以及有争议活动营收收入的占比等角度剔除，。再一方面的话可能比如说像有一些公司出现了明显的治理瑕疵，我们也要做排除。比如说可能有一些上市公司，一旦管理层或公司受到证监会严重处罚，那财务数据再好我们也不会投资。这是两重剔除。　　“三大重点领域”，就是新能源、节能环保以及云计算领域。前2个领域大家都比较熟悉，因此，新华基金重点在云计算这个ESG特色领域发力，研发了新华云计算50，随着数字化时代的全面到来，企业数字化转型和上云进程也在不断提速，而相比于传统数据中心，云计算为企业带来了更低的成本、更高效益、高速率、低延时和低碳环保属性。例如我国在“南水北调”“西电东输”之后，针对算力网络，也开展了“东数西算”工程，就是将东部庞杂离散的企业数据中心，连接到西部大型中心的计算推动聚合计算资源的更高效率，云数据中心可以更有效的管理电源容量，优化散热，利用最节能的服务器并提高服务器利用率。经回溯新华云计算50（560660）具备较强超额收益，且近年来分年度业绩表现好于同类行业指数。展望未来，我们相信基于ESG投资策略的产品或将更具备配置价值。　　马宗明（主持人）：指数投资中如何嵌入ESG策略？若指数成份股与ESG策略有冲突，怎么办？　　张媛：ESG用于指数投资是比较成熟的投资策略，尤其是在海外，ESG策略用于指数投资已经比较常见。ESG投资理念在国内兴起时间比较短，当前国内市场上包括被动型和增强型指数基金有12只，而且大多是在2020年双碳目标提出后公募基金才逐渐开始布局。　　国际上，ESG在投资策略一般来讲有7种：负面筛选、依公约筛选、同类最佳、可持续主题投资、ESG融入、积极股东以及影响力投资。这7种策略的发展时间前后不一，负面筛选法出现最早也最为市场认可，而影响力投资到2007年才出现。这7种策略可以单独使用，也可复合使用，由基金经理依产品的设计理念及目标客群而定。　　我们统计了目前国内市场上包含ESG理念的股票投资指数，截至11月15日，我国当前市场上有大约90多只ESG策略指数，这其中不包括恒生指数公司所发布的联交所指数。用的最多的是领先指数，也就是由ESG评级高的股票形成组合，这个比例大概有46%不到。其次是策略型22%，或者负面剔除型20%占比稍多一点。我们选用的也是策略型指数，这意味着结合更多因子为组合提供更多的超额收益来源。　　第二个问题一般来讲是指成分券突发ESG负面舆情，比如财务造假、环保受处罚等，这些信息在数据层面可能更新不够快，指数成分券不会立即进行调整。而对于基金的投资而言，仍然存在一定的弹性操作空间，基金经理可以根据实际情况的影响进行操作，比如用相似度较强的个股进行替代。　　马宗明（主持人）：感谢张媛总的分享，确实给我们二级市场的投资者们吃了一颗“定心丸”。特别是当市场或是基金经理的操作逻辑出现一定冲突的时候，应该是有很多的方式去解决这些问题。　　纳入ESG投资逻辑能够提高收益、规避风险　　马宗明（主持人）：请问ESG投资是不是可以给投资者带来比其他基金更高的超额收益，或者可以规避掉一些风险？　　田元泉:答案是肯定的，组合中纳入ESG投资逻辑一定是能够提高收益，且在很多时候能够帮助组合规避风险。以某锂云母提锂的上市公司为例，我们2020年上半年就观察到了这家企业，虽然通过技术工艺的改进，把提锂的成本成功降下来，但因其主业做特钢，对其长期回报以及身处高污染、高耗能行业的顾虑，我们ESG评级仅给予了“D”。且又考虑到这家企业公司治理方面的优异表现，就未将其从股票池中剔除。　　后来，随着新能源汽车行业的发展壮大，从国家战略层面鼓励国内锂矿自主可控，这家公司也在解决产业链弊端方面发挥了力量，虽然它与传统国际通用的ESG要求不匹配，但在当下基于国内实际该企业也很好的尽到了自己的社会责任。特别是我们在2020年7月的实地调研中，该企业在尾矿处理方面有了比较好的解决方案。基于此，我们经过内部评审，最后提升该企业评级到“B”，并从2020年三季度开始投资，从结果来看，该公司是只十倍股，也为我们的组合创造了很好的投资回报。　　张霖：我给大家举个规避风险的例子。曾经我们受邀参与某有色领域上市公司的非公开发行，虽然管理层讲的天花乱坠，但经过我们细细调研翻阅资料发现这家公司不仅账面现金紧张，其在环保领域当中的投入比例也比较低，我们认为做为一家高耗能企业，其对后者的不重视或是一个隐患点，经过评估，该标的我们当然没有选择。半年后，这家企业的污染问题被曝光，连着两个跌停。　　马宗明（主持人）：那请问媛总，从指数编制的角度来讲，ESG产品的超额收益来自哪里？　　张媛：我们在做沪深300、中证500数据回溯回测时发现，从长期角度去看， ESG是能给我们的投资获得比较好、且比较稳定超额收益的。　　为什么只提到这两个指数？　　是因为咱们当前A股市场上面近5000家公司中仅有一部分公司披露了社会责任报告，我们选择了ESG报告披露比较有可持续性的公司做为样本数据来进行了数据回测。　　当然了，测算中我们也发现，如果去看单个ESG综合评价这样因子的一个超额收益也并没有特别的高，可能也就5%、6%。当然在不同的指数的范围可能会不太一样，比如沪深300要稍微低一点，在中证500它的超额收益稍微高一点。　　ESG标准本土化发展的思考　　马宗明（主持人）：ESG理念与目前中国资本的市场高质量发展非常契合，请各位谈谈若是在国内设立ESG标准大家有哪些思考或是呼吁？　　田元泉：海外跟中国的一个经济发展阶段完全是不同的，像他们都经过了上百年的发展，现代化进入的也比较早，中国现在产业结构等还有待进一步发展，这种情况下不太可能完全照搬国外标准。　　比如说我们国内的中小企业很多，且承担了70%的就业，在中国的经济发展中承担了比较重要的角色。因此，我们就很难颁布一套整齐划一的ESG标准既适用于大型央企，又适用于中小企业。因此我有以下几方面建议。首先，健全信息披露和评价体系等基础设施，不断完善对规则、监管及自律等制度的建设；其次，企业的社会责任和公司治理受到本国的社会制度、风俗习惯、历史文化等层面影响，我们的ESG标准可以考虑纳入一些中国特色的指标维度，比如共同富裕、乡村振兴、供应链安全的关键突破等；第三，中国经济发展阶段和发达国家不同，产业成熟度有差异，中小企业众多、且在经济社会中扮演重要角色，ESG标准可以考虑更加关注企业在环境、社会责任、公司治理方面的改善和变化。　　张霖：我也有三个方面的思考跟大家分享。第一方面，是否可以给初期投资ESG的企业进行减负，让更多企业有积极性去投入ESG的建设；第二方面，由官方牵头搭建本土化的ESG数据库的生态；第三方面，创新机制。比如说有些企业通过践行ESG会产生碳减排权，他们可以通过交易所拍卖所得的资金去成立专项基金，再专款专用于零碳技术研发。我认为这就会形成一个闭环的正向的生态。　　张媛：我们在做沪深300、中证500数据回溯回测时发现，从长期角度去看，ESG能为我们的投资创造一定的比较稳定的超额收益。　　为什么只提到这两个指数？　　因为当前A股市场上近5000家公司中仅有一部分公司披露了社会责任报告，我们选择了ESG报告披露比较有可持续性的公司做为样本数据进行了回测。　　当然了，测算中我们也发现，如果去看单个ESG综合评价这样因子的一个超额收益也并没有特别的高，可能也就5%、6%。当然不同的指数范围超额收益会有差别，比如沪深300的超额收益稍微低一点，而中证500的超额收益稍微高一点。　　马宗明（主持人）：一句话小结我们对ESG投资的期许。　　田元泉：坚持做正确的事，ESG投资在中国未来大有可为。　　张霖：未来已来，让投资插上ESG的翅膀,让我们把ESG的理念融入到投资的血液当中去，共同构建更可持续、更加健康的资本市场生态。　　张媛：相信在我们的努力和不断持续的追求之下，我们的ESG投资一定能够做的更好，也希望我们能给投资人提供更好的投资体验。　　马宗明（主持人）：通过三位基金经理对ESG投资策略的专业分享，各位投资者对ESG投资策略有了更深刻的理解。在国家层面，研究和推广ESG对于贯彻新发展理念、深入推进供给侧结构性改革，提高金融服务实体经济的效率和支持经济转型能力具有重要的意义。站在投资者的角度，基于ESG评价，可以观测企业ESG绩效，评价投资者行为，考量企业可持续发展能力，这都为最终的长期投资决策，做出重要的指引。　　了解嘉宾：　　建信基金研究部负责人、建信新能源股票基金经理田元泉　　新能源领域的研究和投资经验丰富，对电动智能汽车行业理解深刻，并将ESG理念和公司在ESG领域的相关研究成果用于投资实践。　　新华基金研究总监、新华云计算50基金经理张霖　　一位以研究见长的基金经理，不但关注短期的增长趋势，更关注增长的质量和前瞻性、持续性。擅长基于普林格投资时钟轮动下的大类资产配置。曾获得过业内多项行业研究领先奖。著有《金融研究》等国家核心期刊10篇。　　英大中证ESG120策略指数基金基金经理张媛　　英大基金权益投资部基金经理，工学博士，擅长自下而上价值挖掘，以研究驱动投资，交易能力一直比较稳定，且换手率相对比较低。在最新一期的海通评级中，张媛所管理的英大国企改革近一年收益率同类排名第一（1/296）（《海通证券基金业绩评价报告，2022年9月30日》）。　　中国银河证券研究院策略分析师、ESG研究专员马宗明　　博士，主要研究方向为ESG与碳金融。现阶段研究重点为ESG如何提高商业领域的资源配置效率且产生超额收益，资本市场支持实现“双碳”目标路径研究等。2019年加入银河博士后工作站，执笔撰写《亚洲合作金融协会绿色金融实践报告（2020、2021）》，《ESG与上市公司高质量发展关系研究》，《关于中国碳达峰、碳中和的实现路径的顶层设计》等多项研究课题及报告，并获得证券业协会重点课题优秀奖。

金融界2022-11-29

龙虎榜：机构罕见发生重大分歧，多家游资超短线操作医药股，上塘路再度演绎清仓式砸盘出货

万合富中国，卖出892万天鹅股份　　金田路：卖出891万天鹅股份　　宁波解放南：买入1945万前沿生物　　金陵药业：卖出2175万金陵药业　　方新侠：买入2892万中交地产、2700万贵州百灵　　湖州劳动路：买入1200万华盛昌、900万英联股份，卖出400万声讯股份　　炒新一族：买入1170万永顺泰　　北京中关村：买入2500万中交地产、1500万英联股份，卖出1270万华森制药　　上塘路：卖出4000万英联股份　　西湖国贸：买入2100万永和智控、1100万永顺泰　　五、龙虎榜焦点股　　周五医药和复合集流体均出现了情绪大逆转，前一日涨停的金陵药业、九安医疗、以岭药业纷纷收跌，多家游资出现超短线操作，例如作手新一周五打板上车金陵药业，周五清仓割肉离场，方新侠除了中药概念的贵州百灵外还选了中交地产，这周火热的复合集流体也中枪，上塘路再现清仓式砸盘出货，此前4连板的英联股份直接躺在地板上，股民纷纷吐槽还是熟悉的配方熟悉的味道。　　市场对中天科技看法比较一致，如果剥离中天海缆，中天科技甚至可能出现净亏损。最令人无语的中天科技的操作，不到10天变卦就算了，还把锅甩到投资者身上，说如果不是散户问得“太频繁”，管理层也不会开会讨论这件事。　　大家可以搜搜媒体给国联股份写的那篇小作文，龙虎榜里看机构分歧很大，这种伴随真金白银的机会很少见，如果有懂行、自信能看懂的可以尝试下注了。

金融界2022-11-25

龙虎榜：2机构买入9771万元九安医疗，炒新一族一家独大爆买5亿元鲁商发展，临近举牌线

　　北京帮：卖出488万凯文教育　　金田路：卖出733万易华录　　宁波解放南：买入1124万元琛科技　　深圳帮：买入6910万榕基软件　　方新侠：买入7522万中国医药、3840万热景生物　　交易猿：买入1266万榕基软件　　炒新一族：买入3.23亿鲁商发展　　北京中关村：卖出640万云中马　　徐晓：卖出6938万中国医药　　杭州帮：买入545万标准股份　　炒股养家：买入2682万星云股份　　上塘路：卖出2921万粤传媒、918万大晟文化　　上海溧阳路：买入5438万九安医疗、5418万中国医药　　五、龙虎榜焦点股　　焦点股1：九安医疗（新冠检测，机构做T）　　九安医疗周一涨停，成交额29.19亿元，换手率11.15%。龙虎榜数据显示，二机构合计净买入9771.34万元，一机构净卖出469.56万元。　　周一新冠检测板块概念股逆势大涨，多家企业被主力抢筹，九安医疗净流入7.23亿元排在全A股第一位。但从席位上看并没有出现单个席位上亿净买入的情况，反而上榜的3个“机构”席位都在做T，甚至在九安医疗拉升即将封板时抛出大量筹码试图阻止封板，但卖单被闻讯而来的游资通通吃下。　　结合整个盘面来看，更像是有机构周一加仓新冠检测方向，碰巧把九安医疗拉爆了，曝光出有主力在里面吸筹。榜单很靓眼，明天大概率会高开，但过早上榜也可能会是件坏事，主力如果没吸够筹码的话，明天也有可能会直接清仓撤退。　　焦点股2：鲁商发展（3机构卖出2.6亿元，炒新一族两天买入6.51亿元）　　鲁商发展周一涨停，成交额10.21亿元，换手率9.1%。龙虎榜（3日）数据显示，沪股通卖出4110万元，3家机构共计卖出2.6亿元，而炒新一族3个席位共计买入4.19亿元。　　消息面上，鲁商发展11月15日晚间发布公告称，拟剥离房地产业务和债务，交易完成后公司将聚焦于生物医药；化妆品；原料及衍生品、添加剂等大健康业务，随后鲁商发展收获4个涨停板。　　值得注意的是最近两次龙虎榜显示，炒新一族两日内共计净买入5亿元左右，成交额占总量的近1/3。而截至周一，鲁商发展市值118个亿，炒新一族光上榜的持仓便已经接近举牌，一家独大且成交量不高的股票你懂得。举牌是不太可能的，建议等等看有没有别的游资来接力。

金融界2022-11-21

信达证券：给予斯瑞新材买入评级

高导铜合金铸锭客户主要有晋西工业集团、金田铜业以及兴业盛泰，客户均布局新能源汽车连接器相关产线，我们预计伴随新能源汽车产业需求的持续驱动，高强高导铜合金铸锭销量有望持续增长。公司开发的牵引电机端环和导条，解决了国家轨道交通建设关键基础材料依赖进口问题，目前主要客户有美国西屋制动、美国GE交通、德国西门子、中国中车等。我们预计伴随政策对铁路发展的扶持，以及铁路路网体系建设的不断完善，轨道交通对牵引电机的需求将稳步增长。　　“碳中和”带动供电及电气开关结构改善，电接触材料空间广阔。公司研发出了领先全球的触头材料，并解决国家电网建设触头材料依赖进口问题。公司产品国内市占率大于60%，全球市占率约50%，为全球细分行业第一，客户覆盖了西门子电气、ABB、伊顿、施耐德等全球知名的电气设备制造商和西电集团、旭光电子等国内主要电气设备制造商。我们预计为实现“3060碳达峰、碳中和”，新能源新增装机量将持续增长，将会带动发电及输配电工程需求持续增长，中高压电接触材料及制品的新一轮需求也将不断扩大。另外，主要运用于电压等级较高的SF6气体绝缘开关设备中的SF6是一种强温室气体（碳排放等效系数为23900），我们预计伴随“双碳“政策的持续推进，以及在72.5kV-252kV电压等级全球用真空开关替代SF6开关的技术进步趋势推动下，使用铜铬触头的空气绝缘开关设备将会有更广阔的运用空间。　　高性能金属铬粉及CT、DR球管需求空间广阔。公司是国内能够批量化制备高性能金属铬粉的主要制造商之一。高性能金属铬粉一方面能够满足高强高导铜合金材料及制品、中高压电接触材料及制品对高性能铬粉的需求；另一方面，随着靶材、高温合金等行业的快速发展，高性能铬粉的需求将进一步提升。另外，公司为国内少数能够提供CT球管和DR球管零组件的企业，已经实现对西门子的稳定批量供货，并逐步实现对上海联影、昆山医源、无锡麦默等国产设备及球管主要生产企业的供货，成为CT球管和DR球管零组件的国内主要供应商。我们预计伴随国内医疗影像设备行业国产化的需要，公司CT及DR球管零组件将依托下游医疗影像设备行业拥有广阔的发展空间。　　盈利预测与投资评级。我们预计2022-2024年公司EPS分别为0.18、0.39、0.54元/股，对应当前股价的PEG分别为1.07x、0.56x、0.41x。考虑公司高端铜合金募投项目即将投产落地，产品向下游高端化延伸，公司将受益于新能源、核心材料国产替代浪潮，给予公司“买入”评级。　　风险因素：新增产能不及预期，新能源需求不及预期。该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为20.1。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，斯瑞新材（688102）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2022-11-16

【机构调研记录】天风证券调研南网储能、君实生物等28只个股（附名单）

证券之星2022-11-07

发票全面数字化浪潮下企业如何提升90%的档案查阅效率？

升级工作，助力包括光大银行、中影股份、金田铜业、雨润集团在内的数十家各行业标杆企业完成系统对接与升级，实现电子会计档案的在线采集、整理归档、查看调阅、鉴定销毁等全生命周期管理。用户反馈，通过使用百望云电子会计档案管理系统，大幅提升了用户体验，将财务人员从繁琐、低效的手工数据采集和数据分析工作中解放出来，减少了传统档案管理过程中的凭证整理装订工作，节约70%以上的人力及纸张成本，同时提升90%以上的档案查阅效率。而随着发票全面电子化浪潮的推进，百望云产品也在不断的迭代更新，系统纸质档案模块即将迎来全面优化，通过条码粘贴和扫码枪扫描即可关联纸质档案和电子档案；使用扫描仪即可实现纸质档案电子化……更多惊喜敬请期待。百望云相信，通过科技赋能，我们能帮助更多企业进一步提升内部管理效率，在保证档案高效、便捷、智能使用的基础上，助力企业财务管理转型，让每个企业尽享数字化便利。来源：金色财经

金色财经2022-11-03

债市早报：10月MLF等量平价续作，主要利率债收益率窄幅波动

发行可转债申请获证监会发审委审核通过，金田股份公开发行可转债申请获证监会受理，福立旺拟发行可转债募资不超过7亿元，力诺特玻拟发行可转债募资不超过5亿元。　　10月17日，国君转债公告不向下修正转股价格，同时在未来六个月内（即2022年10月18日起至2023年4月18日），如再次触发向下修正条款，亦不提出向下修正方案；此外，天业转债公告预计触发转股价格修正条件；特纸转债10月19日起转股价调整为14.7元/股。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　10月17日，10年期美债收益率小幅上行2bp至4.02％，其余各期限美债收益率普遍小幅下行或维持不变。　　数据来源：iFind，东方金诚　　10月17日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度小幅收窄5bp至43bp；2/30年期美债收益率利差倒挂幅度收窄8bp至41bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度收窄6bp至20bp。　　10月17日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行4bp至2.45％。　　2. 欧债市场：　　10月17日，受英国新任财长宣布撤销此前减税计划影响，市场情绪得到较大提振，英国10年期国债大幅反弹，国债收益率大幅下行42bp至4.00％，其余主要欧洲经济体10年期国债收益率也普遍大幅下行。其中，德国10年期国债收益率下行9bp至2.27％，法国、意大利、西班牙10年期国债收益率分别下行8bp、15bp和9bp。　　数据来源：investing.com，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至10月17日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2022-10-18

【机构调研记录】朱雀基金调研华大智造、金田股份

的生命数字化设备和系统解决方案。 2）金田股份（证券之星综合指标：2.5星；市盈率：13.52）个股亮点：公司电磁线、稀土磁性材料、高精密铜带、铜排、合金棒线等产品已应用于新能源汽车等领域；公司布局800V高压电磁扁线产品；公司开发的特种铜材在变压器、变电站、高压电缆等场景得到普遍应用；间接供应商：产品已广泛应用于新能源汽车领域，部分产品已经间接供应特斯拉；正在积极寻求与特斯拉以及特斯拉供应链内需求客户的合作。朱雀基金成立于2018年，截至目前，资产规模(全部)237.42亿元，排名103/190；资产规模(非货币)233.62亿元，排名93/190；管理基金数13只，排名141/190；旗下基金经理6人，排名130/190。旗下最近一年表现最佳的基金产品为朱雀安鑫回报债券A，最新单位净值为1.16，近一年增长0.97%。以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2022-10-12

【机构调研记录】南华基金调研金田股份

市公司进行了调研，相关名单如下： 1）金田股份（证券之星综合指标：2.5星；市盈率：13.52）个股亮点：公司电磁线、稀土磁性材料、高精密铜带、铜排、合金棒线等产品已应用于新能源汽车等领域；公司布局800V高压电磁扁线产品；公司开发的特种铜材在变压器、变电站、高压电缆等场景得到普遍应用；间接供应商：产品已广泛应用于新能源汽车领域，部分产品已经间接供应特斯拉；正在积极寻求与特斯拉以及特斯拉供应链内需求客户的合作。南华基金成立于2016年，截至目前，资产规模(全部)104.34亿元，排名125/190；资产规模(非货币)104.34亿元，排名112/190；管理基金数23只，排名121/190；旗下基金经理5人，排名138/190。旗下最近一年表现最佳的基金产品为南华价值启航纯债债券A，最新单位净值为2.42，近一年增长145.32%。以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2022-10-12

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