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债市早报：资金面均衡偏松；主要受股债跷跷板效应影响，债市整体偏弱

素综合作用，当月外汇储备规模上升。【金融监管总局：开展保险资金投资黄金业务试点】2月7日，金融监管总局办公厅发布关于开展保险资金投资黄金业务试点的通知。试点保险公司应当严格执行投资比例要求，投资黄金账面余额合计不超过本公司上季末总资产的1%。《通知》主要从试点内容、试点要求及监督管理三个方面提出明确要求。在试点内容方面，《通知》界定了试点投资黄金的业务范围和投资方式，并确定了10家试点保险公司。在试点要求方面，《通知》对试点保险公司投资黄金的事前事中管理进行了规范。在监督管理方面，《通知》明确了试点业务的定期报告、临时报告机制以及相关监督管理要求。（二）国际要闻【美国1月非农新增14.3万大幅低于预期，失业率意外降至4%，年度下修低于预期】2月7日，美国劳工统计局公布的数据显示，美国1月非农就业人口增长14.3万人，为三个月最低水平，远不及预期的17.5万人。与此同时，12月新增就业人数从25.6万大幅上修，至30.7万。11月和12月合计上修10万。1月失业率为4%，低于预期和前值4.1%。不过需要注意的是，由于人口调整，该失业率数据与前几个月不完全可比。尽管如此，美国劳工统计局表示，若排除人口调整的影响，失业率仍相比12月有所下降。劳工统计局在声明中表示，洛杉矶大火以及美国其他地区的严冬天气对当月的就业情况“没有明显影响”。尽管如此，上个月仍有近60万人因恶劣天气而失业，为四年来的最高水平。另外有120万通常从事全职工作的人由于天气原因只能找到兼职工作。1月份的劳动力参与率为62.6%，其中包含了最新的人口估计数。最新报告显示，截至2024年3月的12个月内，就业增长数量比最初报告的少了58.9万，降幅低于去年8月的初步估计81.8万。【美国2月密歇根消费者信心大幅不及预期，通胀预期爆表】2月7日公布的数据显示，美国密歇根大学消费者信心意外创七个月新低，关税担忧导致短期通胀预期大涨，一年期通胀预期飙升至4.3%，创15个月新高，5年通胀预期与2022年通胀峰值期间持平。具体看，美国2月密歇根大学消费者信心指数初值67.8，创七个月新低，大幅不及预期的71.8,1月前值为71.1。分项指数全线下滑。其中，2月现况指数初值68.7，降至三个月低点，预期73.7,1月前值为74；预期指数初值67.3，创2023年11月以来新低，预期70.1,1月前值为69.3。通胀预期方面，美国2月密歇根大学1年通胀预期初值4.3%，创2023年11月以来新高，远超预期的3.3%，1月前值为3.3%。5年通胀预期初值3.3%，与2022年6月通胀峰值期间持平，处于2008年来的最高水平，高于预期的3.2%，1月前值为3.2%。（三）大宗商品【国际原油期货价格转涨，国际天然气价格继续上涨】2月7日，WTI 3月原油期货收涨0.39美元，涨幅0.55%，报71.00美元/桶，全周累计下跌2.11%；布伦特4月原油期货收涨0.37美元，涨幅0.50%，报74.66美元/桶，全周累计跌1.33%；COMEX黄金期货涨0.35%，报2886.80美元/盎司；NYMEX天然气价格收涨1.92%至3.313美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 2月7日，央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，当日以固定利率、数量招标方式开展了1837亿元7天逆回购操作，操作利率为1.50%。Wind数据显示，当日有2840亿元逆回购到期，因此单日净回笼1003亿元。（二）资金利率 2月7日，央行公开市场连续净回笼，但资金面整体仍均衡偏松。当日DR001上行0.21bp至1.803%，DR007下行4.86bp至1.763%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 2月7日，主要受股债跷跷板效应影响，债市整体偏弱。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券240011收益率上行1.00bp至1.6050%，10年期国开债活跃券240215收益率上行1.40bp至1.6400%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 2月7日，3只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“H1碧地02”涨超17%，“22万科GN001”涨超26%，“H9龙控01”涨超33%。 2. 信用债事件远洋集团：公司公告，英国重组计划已于2月6日生效。佳兆业集团：公司公告，计划于2月28日举行境外债务重组相关会议。公司新增2条恢复执行信息，执行标的合计17.6亿余元，涉及合同纠纷案件。天誉置业：公司公告，百慕达清盘呈请聆讯押后至2月20日。北控水务：公司公告，“22北控水集MTN001A”拟于2月13日提前兑付。本期债券发行总额为10亿元，票息为1.3%。西部水泥：惠誉因发行人停止参与评级，撤销西部水泥“B-”长期发行人评级，此前列入负面评级观察名单。青岛红建投资：公司公告，公司承兑逾期的6张商票（合计约2.97亿元）均已结清。云投集团：公司公告，法院驳回官渡区住建局诉讼请求及子公司云南铁投反诉请求，本次诉讼涉及项目合同纠纷。中梁控股：公司公告，1月合约销售额约11亿元。世茂集团：公司公告，1月合约销售额约为22.1亿元，同比增长4.74%。融创中国：公司公告，1月合同销售金额约68.4亿元，同比增长81.9%。株洲云龙发展投资控股：公司公告，拟将“23云龙02”票息下调320个基点至2.80%，调整后的起息日为2月28日。福建阳光集团：中泰证券通过公开渠道查询获悉，公司及重要子公司新增重大执行和资产受限情况。广东翔鹭钨业：中证鹏元公告，决定维持广东翔鹭钨业股份有限公司主体信用等级为A-，将评级展望由稳定调整为负面。武汉当代科技产业集团：公司公告，公司面临债务执行，涉及金额超600万元。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收涨】 2月7日，A股午后冲高回落，科技股波动加大，市场成交额随之放量，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨1.01%、1.75%、2.53%，全天成交额2万亿元。当日，申万一级行业大多收涨，仅银行微跌0.32%，上涨行业中，计算机涨超3%，综合、电力设备、钢铁、房地产涨超2%。【转债市场主要指数跟随收涨】 2月7日，转债市场跟随权益市场有所上行，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.54%、0.53%，0.56%。当日，转债市场成交额676.64亿元，较前一交易日放量73.53亿元。转债市场个券多数上涨，499支转债中，362支上涨，132支下跌，5支持平。当日上涨个券中，普利转债涨超10%，万顺转2涨超7%，超达转债、冠盛转债涨超6%；下跌个券中，福新转债跌逾6%，震裕转债4%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 2月7日，塞力转债公告将转股价格由12.50元/股下修至12.00元/股；天23转债公告董事会提议下修转股价格；再22转债公告不下修转股价格，且在未来6个月内(即自2025年2月7日至2025年8月6日期间)，若再次触发下修条款，亦不选择下修；韵达转债公告预计触发转股价格下修条件。 2月7日，超达转债公告不提前赎回，且未来三个月内（即2025年2月8日至2025年5月7日），若再次触发提前赎回条款，亦不选择赎回；博23转债公告预计满足提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 2月7日，由于非农数据前值大幅上修且失业率意外走低，各期限美债收益率普遍上行。其中，2年期美债收益率上行8bp至4.29%，10年期美债收益率上行4bp至4.49%。数据来源：iFinD，东方金诚 2月7日，2/10年期美债收益率利差收窄4bp至20bp；5/30年期美债收益率利差收窄2bp至35bp。 2月7日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率保持在2.42%不变。 2. 欧债市场： 2月7日，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。其中，德国10年期国债收益率上行1bp至2.38%，法国、英国10年期国债收益率保持不变，意大利、西班牙10年期国债收益率分别上行2bp、1bp。

金融界02-08 11:37

中国宣布重磅黄金消息！国家金融监管总局:开展保险资金投资黄金业务试点

水平，开展保险资金投资黄金业务试点。金融监管总局当日对外公布的《关于开展保险资金投资黄金业务试点的通知》明确，自通知发布之日起，试点保险公司可以中长期资产配置为目的，开展投资黄金业务试点。 (截图来源：中国国家金融监督管理总局网站) 《通知》主要从试点内容、试点要求及监督管理三个方面提出明确要求。在试点内容方面，《通知》界定了试点投资黄金的业务范围和投资方式，并确定了10家试点保险公司。在试点要求方面，《通知》对试点保险公司投资黄金的事前事中管理进行了规范。在监督管理方面，《通知》明确了试点业务的定期报告、临时报告机制以及相关监督管理要求。据了解，试点保险公司共10家，试点投资黄金范围包括在上海黄金交易所主板上市或交易的黄金现货实盘合约、黄金现货延期交收合约、上海金集中定价合约、黄金询价即期合约、黄金询价掉期合约和黄金租借业务。此外，在试点要求方面，通知对试点保险公司投资黄金的事前事中管理进行了规范。在监督管理方面，通知明确了试点业务的定期报告、临时报告机制以及相关监督管理要求。金融监管总局表示，开展保险资金投资黄金业务试点，是深化保险资金运用改革、推动保险业高质量发展的有益举措。下一步，金融监管总局将密切跟踪试点进展，加强监督管理，做好《通知》的实施工作，推动保险资金投资黄金业务健康发展。国家金融监督管理总局办公厅关于开展保险资金投资黄金业务试点的通知各试点保险公司：为拓宽保险资金运用渠道，优化保险资产配置结构，推动保险公司提升资产负债管理水平，金融监管总局决定开展保险资金投资黄金业务试点。现就有关事宜通知如下：一、试点主要内容自本通知发布之日起，试点保险公司可以中长期资产配置为目的，开展投资黄金业务试点。（一）试点投资黄金范围。在上海黄金交易所主板上市或交易的黄金现货实盘合约、黄金现货延期交收合约、上海金集中定价合约、黄金询价即期合约、黄金询价掉期合约和黄金租借业务。（二）试点参与主体。中国人民财产保险股份有限公司、中国人寿保险股份有限公司、太平人寿保险有限公司、中国出口信用保险公司、中国平安财产保险股份有限公司、中国平安人寿保险股份有限公司、中国太平洋财产保险股份有限公司、中国太平洋人寿保险股份有限公司、泰康人寿保险有限责任公司、新华人寿保险股份有限公司。二、试点投资要求（一）严格决策审批程序。试点保险公司投资黄金应当经董事会审议通过，并建立职责明确、授权清晰的决策授权机制，根据资产配置和风险管理要求，制定合理的黄金配置和投资策略。（二）配备合格岗位人员。试点保险公司投资黄金应当设置投资研究、交易交割、风控合规、清算核算等岗位，做到前、中、后台人员及职责严格分离。试点保险公司应当配备与黄金投资业务规模相适应的人员，其中，投资研究、交易交割岗位应当配备至少2名通过全国黄金交易从业水平考试的人员，风控合规、清算核算等岗位应当配备至少1名通过全国黄金交易从业水平考试的人员。（三）建立投资管理制度。试点保险公司应当建立黄金投资管理制度，包括但不限于授权管理、投资决策、研究分析、交易交割、清算核算、信息系统、内部控制、风险管理、关联交易等。（四）完善信息管理系统。试点保险公司通过成为上海黄金交易所会员开展黄金投资的，应当建立满足上海黄金交易所技术运营规范要求的信息技术系统，通过商业银行代理席位开展黄金投资的，应当做好与商业银行的系统与账户的对接工作，满足投资交易、会计核算和风险管理需要。（五）坚持审慎投资理念。试点保险公司投资黄金应当灵活运用大宗交易、询价交易、竞价交易等方式分期分批建仓，避免因异常交易行为对市场造成冲击。试点保险公司投资黄金应当使用货币资金，不得办理黄金实物的出、入库业务。（六）试点保险公司投资黄金现货延期交收合约，应当以风险管理或资产配置为目的，合理把控业务规模，禁止用于投机套利。（七）试点保险公司投资黄金询价即期和掉期合约，交易对手应当限于金融机构，并做好授信额度管理，切实防范信用风险。试点保险公司应当严格控制掉期业务融资规模，融入资金禁止投资高风险和流动性差的资产，掉期业务远端的空头净敞口在任一时点应低于保险公司持有的黄金现货资产。（八）试点保险公司开展黄金租借业务，交易对手应当限于金融机构，并合理控制交易对手集中度，单一交易对手租借规模不得超过试点保险公司持有黄金现货合约的20%。（九）试点保险公司应当严格执行投资比例要求，投资黄金账面余额合计不超过本公司上季末总资产的1%。试点保险公司投资比例计算应当全面、真实地反映投资情况，黄金现货延期交收合约以该业务黄金现货合约市值为统计口径，黄金询价掉期合约以该业务黄金持仓净敞口为统计口径，且单边的存续规模不超过本公司上季末总资产的1%。试点保险公司借出黄金规模应纳入投资比例管理。（十）试点保险公司投资黄金应当加强操作风险管理，健全操作风险管理制度，完善风险管理流程，建立交易前分级审批、交易执行双人复核和突发事件应急处理机制。三、监督管理（一）建立定期报告机制。试点保险公司应当于每季度结束后5个工作日内向金融监管总局报送试点业务开展情况的报告。（二）建立临时报告机制。试点期间出现不符合本通知要求情形或发生相关重大风险事件的，试点保险公司应当在10个工作日内向金融监管总局报告，在符合试点要求前不得新增黄金投资。（三）金融监管总局依法对试点保险公司投资黄金业务进行监督管理，对于违反试点要求或其他相关监管规定的，责令其限期改正，情节严重的取消其试点资格。

风枫02-08 10:17

2月8日证券之星早间消息汇总：事关金融“五篇大文章”，证监会发布路线图

金开展长期股票投资试点范围。 2.国家金融监管总局发布《关于开展保险资金投资黄金业务试点的通知》，自《通知》发布之日起开展保险资金投资黄金业务试点。在试点内容方面，《通知》界定了试点投资黄金的业务范围和投资方式，并确定了10家试点保险公司。 3.多家外资机构发声集体看好中国资产。例如，美国银行的策略师们建议做多中国股票，因为他们预计与美国的贸易和技术战不会升级。策略师预计，美国股市在2025年初停止了持续上涨后，其领先优势将继续消退。稍早之前，高盛发布研报称，DeepSeek的崛起，为中概科技股带来了中长期价值重估的机会。高盛维持对MSCI中国指数的超配评级，预计该指数今年将上涨14%，乐观预期下涨幅甚至将达到28%。此外，A股也将受益于AI软技术的发展，软技术领域的股票将更加领先市场。德意志银行也表示，2025年将是中国企业在全球崛起的一年，中国股票估值折价的现象将消失。该行表示，A股和港股的牛市周期已于2024年开启，有望持续下去并超过此前高点。公司新闻： 1、针对阿里投资DeepSeek传闻，阿里公关负责人对此予以否认。该负责人称,同为中国杭州企业，我们为DeepSeek鼓掌，但是外界流传阿里投资DeepSeek的信息是假消息。 2、隆基绿能(601012)公告，子公司中标国内单体最大的集中式BC项目，中标金额为3.71亿元。 3、国泰君安(601211)公告，A股股票将于2025年2月10日复牌。 4、海通证券(600837)公告，公司提出终止上市申请。 5、奥浦迈(688293)公告，拟购买澎立生物100%股权，股票复牌。 6、卧龙电驱(600580)公告，机器人相关产品及应用占整体营业收入比重约为2.7%，不会对目前经营业绩产生重大影响。 7、富淼科技(688350)公告，控股股东将变更为永卓控股，股票复牌。海外要闻： 1.美东时间周五，美股三大指数集体收跌。截至收盘，道指跌444.23点，跌幅为0.99%，报44303.40点；纳指跌268.59点，跌幅为1.36%，报19523.40点；标普500指数跌57.58点，跌幅为0.95%，报6025.99点。大型科技股多数下跌，特斯拉、谷歌跌超3%，苹果跌超2%，微软、英特尔跌超1%，奈飞小幅下跌；英伟达、Meta小幅上涨。热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨1.35%。富途控股涨超8%，老虎证券涨超6%，理想汽车涨超4%，阿里巴巴涨超3%，爱奇艺、哔哩哔哩涨超2%，拼多多涨超1%。 2.德国联邦汽车运输管理局周五发布的更详细数据显示，大众汽车增长最快，电动车销量同比增加6521辆。大众汽车旗下子品牌西雅特的增幅位居第二，达到2,520辆。权威机构KBA表示，德国1月电动车总销售同比飙升54%，但特斯拉销量却减少1,875辆。特斯拉在欧盟最大电动车市场的份额从一年前的14%降至4%，落后于斯柯达、奔驰和奥迪等品牌。 3.消息人士透露，日本软银集团即将敲定对美国OpenAI公司400亿美元的投资。消息人士补充道，软银将在未来12到24个月内支付这笔资金，第一笔付款最早将于今年春季到位。

证券之星02-08 08:57

A股头条：美银建议做多中国股票，美股的全球主导地位正在减弱；监管放开险资黄金投资大门，阿里否认10亿美元投资DeepSeek

健全三年以上长周期考核机制等等。 3、金融监管总局：开展保险资金投资黄金业务试点国家金融监管总局发布《关于开展保险资金投资黄金业务试点的通知》，自发布之日起开展保险资金投资黄金业务试点。试点参与主体有：中国人民财产保险股份有限公司、中国人寿保险股份有限公司、太平人寿保险有限公司、中国出口信用保险公司、中国平安财产保险股份有限公司、中国平安人寿保险股份有限公司、中国太平洋财产保险股份有限公司、中国太平洋人寿保险股份有限公司、泰康人寿保险有限责任公司、新华人寿保险股份有限公司。试点保险公司投资黄金应当灵活运用大宗交易、询价交易、竞价交易等方式分期分批建仓，避免因异常交易行为对市场造成冲击。试点保险公司投资黄金应当使用货币资金，不得办理黄金实物的出、入库业务。试点保险公司投资黄金现货延期交收合约，应当以风险管理或资产配置为目的，合理把控业务规模，禁止用于投机套利。试点保险公司应当严格执行投资比例要求，投资黄金账面余额合计不超过本公司上季末总资产的1%。评：开始支持险资投资黄金了，黄金潜在的买家又多了一批。黄金大牛市之下，利好一个接着一个。 4、央行：中国1月末外汇储备环比增加66.79亿美元连续三个月增持黄金中国1月末外汇储备3.209万亿美元，环比增加66.79亿美元；中国1月末黄金储备7345万盎司，环比增加16万盎司，为连续第三个月增持黄金。评：央行购金是支持黄金价格长期上涨的一股重要力量，当下全球的地缘状态并不稳定，这种环境下黄金的长逻辑依然在保持。 5、阿里回应10亿美元投资DeepSeek：假消息！针对阿里投资DeepSeek传闻，阿里公关负责人对此予以否认。该负责人称，同为中国杭州企业，我们为DeepSeek鼓掌，但是外界流传阿里投资DeepSeek的信息是假消息。评：小作文出来的时候，一眼假，不过中概股盘前冲了一波。 6、《哪吒之魔童闹海》登顶全球影史单一市场票房榜据网络平台数据，截至2月7日21时，电影《哪吒之魔童闹海》票房（含预售）突破67.922亿，超过《星球大战：原力觉醒》票房成绩，登顶全球影史单一市场票房榜。数据显示，2025年2月7日20时，2025年春节档新片总票房破120亿。 7、美银：美股的全球主导地位正在减弱建议做多中国股票美国银行策略师预计，美国股市在2025年初停止了持续上涨后，其领先优势将继续消退。包括Michael Hartnett在内的策略师指出，今年迄今为止，巴西、德国、英国、中国和加拿大等股市的回报率都高于标普500指数，这是因为所谓的七大科技公司未能提供他们长期以来所提供的推动力。他们建议做多中国股票，因为他们预计贸易和科技战不会升级。在债券方面，美国银行预计美国国债收益率将降至4%以下，因为美国总统特朗普希望解决政府支出问题，阻止债务螺旋式上升，同时也希望国会批准他的减税计划。评：这是高盛、德银之后，第三家唱多A股的华尔街投行。 8、美国1月非农就业人数增加14.3万人低于市场预期美国1月非农就业人数增加14.3万人，预估为增加17.5万人，前值为增加25.6万人。美国1月政府部门岗位增加3.2万个，制造业岗位增加0.3万个，民间部门岗位增加11.1万个。隔夜外盘欧美股市集体收跌，道指跌0.99%，标普500指数跌0.95%，纳指跌1.36%。耐克跌超4%，亚马逊跌逾4%，领跌道指。万得美国科技七巨头指数跌1.77%，特斯拉、谷歌跌超3%。中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨1.34%，万得中概科技龙头指数涨2.6%。热门中概股方面，亿航智能涨超12%，大全新能源涨逾9%，富途控股涨超8%，老虎证券涨逾6%，小马智行涨超6%。跌幅方面，硕迪生物跌逾8%，亚玛芬体育跌超5%，金山云跌逾2%。纽约尾盘，美元指数涨0.37%报108.1001，周跌0.38%。非美货币多数下跌，欧元兑美元跌0.53%报1.0328，周跌0.34%；英镑兑美元跌0.23%报1.2405，周涨0.14%；澳元兑美元跌0.16%报0.6273，周涨1.01%；美元兑日元跌0.03%报151.408，周跌2.45%；美元兑加元跌0.35%报1.4292，周跌1.73%；美元兑瑞郎涨0.52%报0.9097，周跌0.15%；离岸人民币对美元跌150个基点报7.3038，本周累计涨183个基点。国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货涨0.33%报2886.1美元/盎司，周涨1.8%，COMEX白银期货跌1.35%报32.185美元/盎司，周跌0.25%。国际油价全线上涨，美油3月合约涨0.64%报71.06美元/桶，周跌2.03%；布油4月合约涨0.59%报74.73美元/桶，周跌1.24%。市场策略周五上午继续了周四的强势，并且一举突破趋势，趋势的量化标准是3284点，当然了是以下午收盘价为准。趋势做为最后防线，突破了就不能再等了，积极看多做多。题材掘金全国外贸工作会议：拓展跨境电商等贸易新业态，帮助企业开拓国际市场据商务部，2月7日，2025年全国外贸工作会议在京召开。会议深入分析外贸形势，研究部署2025年重点任务。会议指出，2024年，商务部深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，会同各地方、各部门持续完善外贸政策支撑体系，加快培育外贸新动能，国际市场布局持续优化，企业和产品竞争力不断增强，贸易高质量发展取得积极成效。会议强调，我国超大规模市场和完整产业体系的优势明显，外贸发展韧性很强，要坚定信心，坚持目标导向、问题导向，清醒认识外贸形势的复杂性严峻性，全力以赴稳定外贸增长。要狠抓政策落实，为企业排忧解难。要拓展跨境电商等贸易新业态，推动贸易数字化绿色化发展，帮助企业开拓国际市场。标的：浔兴股份（002098）明牌珠宝（002574）国家药监局：支持化妆品原料创新国家药监局发布《支持化妆品原料创新若干规定》(以下简称《规定》)，从新原料注册备案管理、指导服务、监测期管理、原料标准管理、基础研究、信息化建设等方面提出了完善相关工作要求和机制的具体措施。《规定》提出，要加强新原料和化妆品相关研究关联，提高新原料和化妆品审评审批效率，加速推进使用新原料的产品上市。对申请注册的化妆品新原料，鼓励同时提出使用该新原料特殊化妆品的注册申请；备案的化妆品新原料用于特殊化妆品的，可以在进行新原料备案的同时提出特殊化妆品注册申请。标的：青岛金王（002094）科思股份（300856）公告精选【重大事项】国泰君安：A股股票将于2025年2月10日复牌海通证券：提出终止上市申请幸福蓝海：从《唐探1900》票房中可获得的分账款暂未覆盖成本，对营收暂无影响莲花控股：公司未直接或间接持有DeepSeek公司股权隆基绿能：子公司中标国内单体最大的集中式BC项目，中标金额为3.71亿元索菱股份：收到深圳证监局警示函永泰能源：终止发行股份购买山西灵石昕益天悦煤业有限公司51.0095%股权富临精工：签署《人形机器人应用项目投资合作协议》 7连板新炬网络：IT运维智能体业务尚未形成收入富淼科技：飞翔股份拟向永卓控股转让29.98%公司股份，股票2月10日开市起复牌卧龙电驱：机器人相关产品及应用占整体营业收入比重约为2.7% 立新能源：拟投资17.76亿元建设储能项目棕榈股份：中标上汽资产河南总部基地项目，中标金额约2.5亿元达实智能：公司签署7739.84万元智能化项目合同亿纬锂能：子公司与海博思创签订50GWh电芯产品战略合作协议海博思创：与亿纬动力签订战略合作协议预计采购总量为50GWh 超讯通信：签订8.5亿元智算集成服务合同腾达建设：联合体中标1.31亿元建设工程项目安徽建工：公司及子公司中标超20亿元工程项目华康医疗：公司预中标登封市总医院项目，投标报价1.43亿元隆基绿能：子公司中标国内单体最大的集中式BC项目，中标金额为3.71亿元【业绩】正邦科技：1月生猪销售收入6.82亿元，同比增长73.08% 广汽集团：1月汽车销量同比下降25.41% 华电国际：2024年发电量2226.26亿千瓦时，同比下降0.52% 大秦铁路：1月货物运输量同比减少13.45% ST曙光：1月整车销量86辆，同比下降76.24% 环旭电子：1月营收47.33亿元，同比减少8.83% 宁波港：1月份预计完成集装箱吞吐量459万标准箱，同比增长10.9% 金新农：1月生猪销售收入1.25亿元天康生物：1月生猪销售收入同比增长22.94% 【增减持】盛洋科技：国交北斗拟减持不超3%公司股份 ST路通：特定股东合计拟减持不超3.66%公司股份澳华内镜：君联欣康和高燊拟合计减持不超3.00%公司股份辰欣药业：股东韩延振拟减持不超3%公司股份云鼎科技：董事王立才拟减持0.0028%公司股份中科信息：股东合计拟减持不超0.003%公司股份老白干酒：三高管合计拟减持不超0.0222%公司股份华维设计：股东拟减持1.00%公司股份智明达：共青城智为拟减持不超1.00%公司股份飞荣达：股东合计拟减持不超0.2164%公司股份【回购】海南华铁：拟2亿元-3亿元回购股份力诺药包：拟以5000万元-1亿元回购公司股份慈文传媒：获1800万元股票回购专项贷款承诺毕得医药：拟以5000万元-1亿元回购股份捷邦科技：调整回购股份价格上限至95元/股

金融界02-08 07:58

金融委员会宣布Lirunex成为最新批准会员

交易体验。 Lirunex持有多个全球金融监管机构的许可，包括纳闽金融服务管理局（LFSA MB/20/0050）及毛里求斯金融服务委员会（FSC GB24203882）。作为受全球监管的经纪商，Lirunex严格遵守资金安全管理规定，将客户资金安全地存放于值得信赖的金融机构内。 Lirunex提供丰富的服务，包括IB发展计划、跟单交易、PAMM/MAM账户管理、投资组合管理及专属的精英交易员计划。Lirunex的交易平台涵盖MT4、MT5，并支持移动端及网页版交易，确保交易者能够享受灵活、可靠的交易体验。如需更多关于Lirunex的信息，请直接联系：support@lirunex.com。关于金融委员会金融委员会是一个独立的外部争议解决（EDR）机构，专为无法与金融服务提供商直接解决争议的消费者和交易者提供解决方案。金融委员会最初旨在为交易者和经纪商提供新型的争议解决方式，涵盖电子市场交易（如外汇市场），随后扩展至差价合约（CFD）及相关衍生品领域，并对交易技术平台进行认证。如需更多信息，请联系：info@financialcommission.org。

金融委员会（Financial Comission）02-07 22:41

【面谈】前海开源基金杨德龙&兴业证券张忆东

性的相互促进。中央决策提振资本市场，金融监管层的政策组合拳呵护资本市场发展，让我们也衷心期待这一轮中国式的牛市能够稳步向前、稳步向上，进而有利于扩大消费。第二点，传统消费领域要“求变”，包括但不限于白酒为代表的食品饮料、纺织服装、商贸零售等。过去几年，传统消费的行业格局出现供给端调整，供需关系逐渐出现再平衡。我们用两个指标，一个指标叫做资本开支的增速；另外一个指标，叫做固定资产周转率，这两个指标我们可以看到都是在历史的低位，因为目前中国是处于产能周期的低点，也是处于库存周期的低点。传统消费比如食品加工、饮料乳业还有包括化学制药、医疗服务、家居用品，甚至是养殖、照明设备等等行业的供求格局开始面临转折点，一旦后续资本市场进一步活跃，这些传统消费行业的细分行业龙头，将利用定增来促进行业上下游的整合，改善行业竞争格局。固然2025年实际GDP增速可能还是属于低位徘徊，但是优秀的传统行业的白马龙头可能会率先走出困境，实现戴维斯双击。后续，消费龙头不单单可以利用并购重组，它还可以慷慨地进行分红回购，更进一步的增加了股东回报。像欧美的一些消费股、科技股，像亚马逊、谷歌、苹果，他们在美国2011到2019年那一段经济低迷期能够走出独立行情，其实并不是靠天吃饭，不是依赖宏观经济高增长，其实更多的是提供股东回报。传统的消费领域未来是要面临着大分化，要面临着行业整合，面临着龙头公司竞争格局的改善，进而愿意提升股东回报，愿意通过分红，愿意通过回购来提供更高的股东回报。第三点是新兴消费领域，2025年更加令人有惊喜的是新的消费需求。中国人均GDP中国已经到了1.2万美金并维持住了，他山之石可以攻玉，欧洲美国以及日本的人均GDP在1.2万美金之后，他们的消费结构都曾经发生重大的变化——服务型消费在占整个消费中的比重是趋势性的提升。哪怕在90年代日本的泡沫经济破灭之后，日本的二次元宅经济以及游戏动漫为代表的这种情感消费持续高增长，这本质上就是服务消费占比趋势性的提升。那么中国也到了这样的一个阶段。这几年，中国的年轻人喜闻乐见的谷子经济、潮玩、文化高奢等，这些新的消费业态，新的消费场景，新的消费模式需要有新的供给来满足。新的消费需求往往是很有意思，它更多是细分领域找到一些新的供给带来了新的需求。八十年代彼得林奇的业绩令人瞩目的阶段，那个时候美国的内需整体增速是低迷的，但是他会考虑结构性的亮点。当时有个传说，彼得林奇很喜欢问他老婆孩子买什么东西，他就跟着去买相关的股票。当时美国作为世界第一大内需市场，它总归是不缺乏结构性的亮点。现在的中国也是全球前两大的内需市场，所以我们要把眼光放在那些满足人民对于美好生活向往的新消费需求，淘金能够提供新场景、新服务的投资机会。展望2025或者以后，我们认为情感消费、AI消费这些为代表的新消费需求更加值得我们去深度的研究。面包财经：AI产业迅速发展，资本市场的关注也逐渐从算力、硬件延伸到AI应用等方向，两位如何看待AI后续的演绎？杨德龙：AI无疑是现在全球最大的一个热点，甚至有人把AI和当年互联网的出现相提并论，以前各个产业都要互联网+那未来可能都要AI+。美国在AI芯片这一方面走在了前面，ChatGPT4推出之后颠覆了大家对于AI的很多认知，那么未来在AI方面，“应用”成为下一个投资的一个关注点。今年以来，我们看到A股市场，人形机器人板块大幅上涨。去年年底12月27号我接手了一个基金，叫前海开源盛鑫，之前是偏债的一个股债混合型基金，配的债券比较多，现在四季度报已经披露，我已经把它集中调仓到90%以上仓位，并且配置的就是人形机器人板块，今年以来已经有了20%多的净值增长，在同类基金中排前几名。那么为什么看好这些机器人，我觉得这是中国的优势。就像当年互联网也不是在中国发明一样，但是我们有世界上最多的人口，最大的消费市场，所以我们通过互联网加消费的模式，成就了一批伟大的公司，BATJ、拼多多、字节跳动等等，那么同样在AI时代，我们可能在科技创新方面不一定能走到前面，但是我们在应用方面是有希望领先的。人工机器人就是AI最好的一个应用。甚至马斯克说，未来地球上机器人可能比人还要多，可能会有几十亿的机器人。每个家庭只要有条件的话，可能都会买两三个机器人，比如说做保姆照看老人照看小孩，甚至现在马斯克做出了美女机器人做女朋友，所以这个未来这个机器人的需求量是非常大的。这个产业目前还是处于发展的初级阶段，还需要时间变得更加成熟，但是方向上是没错的，未来在人形机器人方面可能会有越来越多的应用。因此，大家可以关注AI，甚至人形机器人这样一个细分行业的机会，可能会超出大家的预期。今年人形机器人有可能像2021年新能源一样，从年初到年尾都是一个大的主题。现在还看不到多少业绩，因为人形机器人还没有大量的生产出来销售出去，但是过几年有可能业绩就会放出来了。现在更多的还是前瞻性的进行布局，现在各路资金去关注这个板块，也代表了这个板块是资本市场目前比较看好的，大家也可以通过关注人形机器人或者是配置人形机器人的一些主题投资的基金来抓住这个AI的机会。张忆东：首先，中国的AI应用领域，机器人是我们的优势，特别是细分项里边的灵巧手。中国的工业制造，特别是智能制造可以说是走在世界前列、遥遥领先的位置。伴随着AI应用的展开，我们认为机器人相关的产业链会成为值得关注的重点，另外，与此相关的新能源产业链的关键零部件也是值得高度关注，这是第一个方面。第二个方面，AI应用里边要多多关注AI的手机，以及AI的端侧包括但不限于智能眼镜、智能耳机等，这和消费电子产业链有较好的相辅相成。无论是新能源产业链还是消费电子产业链都是中国制造业的优势，都是我们成熟的产业链，那么，现在跟AI浪潮融合则是叫老树发新枝。这些制造业本身的行业竞争格局经过前几年的调整，现在面临着供求格局改善的临界点，那后续一旦有新的技术、新的应用、新的需求，相关行业的景气将出现从低位改善、困境反转。 AI应用的第三个维度，是给实体经济赋能的方方面面，带来更多To C端的更多的应用，包括智能驾驶、低空经济等，包括最近豆包产业链等。2025年可能是中国乃至于全球AI应用爆发的元年，从过去两年大家关注大模型、关注算力，进一步关注AI应用的爆发，对于To C端、To B端的效率提升，对于居民消费方方面面需求的改善。面包财经：挑选优秀的公司和投资机会，两位最关注的要素有哪些？杨德龙：选择好行业、好公司是做价值投资的第一步，然后就是等待好价格。我们要选择具有增长优势，有一定的壁垒的行业，如果是充分竞争的行业很难产生大牛股，因为充分竞争行业，一般来说很难有定价优势。我们要找的就是要有一定门槛的行业。过去20年是中国消费大增长的20年，所以我们看到像白酒、中药、家电为代表的这些消费股成了大牛股，很多涨幅超过百倍，就因为他处的行业是属于高速增长的行业，具有一定的行业壁垒。在选公司上，我们要看重行业未来的增长潜力，选行业的龙头公司。我们看未来哪些行业还能够持续增长。传统消费行业增速肯定是放缓了，那未来可能更多的关注一些新消费，包括手智能手机这些消费电子以及新能源汽车这样的耐用品的消费，还有比较大的增长潜力。另外，像一些年轻人喜欢的国货，迎来了国货之光，很多国货在这几年也是发展比较好的。刚才谈到了这个人形机器人等科技，科技无疑是未来增长的一个方向。只不过科技行业的投资比较困难，科技行业经常是一将功成万骨枯，赢者通吃。所以在选择上要倾向于选择行业的龙头企业，能够经得起技术路线变化的考验，能够经得起经济周期的考验。还有一些好的行业，是要看它产业有没有爆发的可能性，比如说新能源汽车。新能源汽车之所以过去几年快速增长，一是和政策支持有关，另一个是新能源汽车本身有比较好的用户体验，节能省钱，现在充电也比较方便，零污染等等，这些都是它的优势。这些政策支持的新能源行业未来也是有一定增长的。那选择了好的行业之后，我们就要选择行业的龙头公司。一般来说龙头公司，第一，市场占有率要比较大，处于行业的龙头地位。龙头企业，更有竞争力，更有抗风险能力，不会因为一个经济周期向下就被淘汰了。第二个是要有核心技术，也就是巴菲特所说的企业要有护城河，别的企业很难和它竞争。这个护城河可以是品牌，可以是公司的技术，也可以是特许经营权或者是优秀的企业家等等，这些都是选择好公司的一些标准。从财务指标来看，我们可以借鉴巴菲特的选股指标。巴菲特要求所投资的公司净资产收益率ROE要大于20%资产负债率要小于30%，这样的企业就可以给持有人、给股东创造长期比较好的回报。选好行业和公司之后就要耐心等待好价格的出现。当下刚好也是一个好价格，经过了三年多的下跌，很多公司的价格都跌了不少，有些已经被严重低估了，这时候是大家仔细寻找掏金子的时候。张忆东：作为一个宏观策略分析师，更多的是要从自上而下配置思维考虑，总结三点，“天时”“地利”“人和”。首先，“天时”，特别是从中短期的投资而言更重要。比如说90年代“天时”就是互联网革命的1.0版，2010年代就是移动互联网的爆发。时代的红利我们需要珍惜。在一轮科技革命科技浪潮开始的时候，怎么去把握呢？我们并不知道哪些公司最终会成为伟大的公司。所以对于普通人而言，参与这一轮AI科技浪潮，建议去买相关的产品，要么是科技行业细分领域的ETF，要么就是去投资有较好科技选股能力的基金经理的基金。选股，很多时候要顺着时代的红利。第二个维度“地利”。配置中国优秀的公司，也要因地制宜，关注中国自身的优势。中国股市的“地利”有几个方面。一个方面是低利率的环境，2024年十年期国债收益率一度破了1.6%；银行存款比如五年期、十年期定存的利率在低位徘徊，保单的收益率也都是在低位徘徊，中国现在处于有效投资渠道不足，大量的社会财富没有高效的投资渠道进行配置。在这样的情况下，优秀的股票应运而生，得到了“地利”。其中，有一些好公司，一些高股息的红利资产在港股受到了一些地缘政治的影响，股息率可以到10%以上，这样就具有了非常好的“类债券”的配置机遇。我们要珍惜中国的低利率环境，好好把握具有稳定持续的分红回报的优质资产。另外，伴随着国资委鼓励市值管理，鼓励央国企进行回购，通过回购注销提升ROE、提升EPS。现在政策环境、政策导向是积极的呵护资本市场，充分的发挥资本市场的投资功能。2024年，是近十多年，A股市场第一次分红加上回购超过了2.5万亿，而IPO再融资和股东减持加起来约2000多亿。中国资本市场从此前的净融资市变成了净回报市。第三个是“人和”，关注优秀的企业管理以及负责任的股权文化。除了加大分红之外，后续我们会关注通过回购注销，来提升股东回报，可以借鉴欧美，欧美在2011年策略危机之后一直低利率，一直到2018年。在这个阶段，他们大量优秀的公司通过发债回购股票推升ROE、推升EPS。另外，通过积极的进行行业上下游的整合，并购重组来提升自己的竞争优势等，都是优秀的上市公司值得关注的地方。面包财经：请杨博士分享一下您是如何控制风险的？杨德龙：在A股市场做多头策略，没办法做风险对冲，不能通过期货来套期保值。一般来说，控制风险主要有几个方式，第一个就是仓位控制。当市场出现比较明确的下行趋势的时候，要适当的减仓避险，防止市场的下跌导致净值快速回落。当然也要看基金的契约，如果是股票型基金，股票仓位不能低于80%，如果是混合型基金，一般也不低于60%。有一些早期发行的混合基金是可以允许空仓的，但这个类型比较少。控制仓位是控制回撤比较重要的一个方面。第二个就是通过精选个股，因为不同的股票特性不一样，白马股、龙头股股票的波动率相对小、回撤跌幅也小，而一些小盘股波动很大，跌起来也很厉害，所以在选股上倾向于选择盘子相对大的。从经验上来看，龙头股抗风险能力也比较强，经济周期即使出现一定的下降，也能够获得比较好的表现。第三，要适当的做一些方向上的调整，比如说在经济增速放缓，股市下跌的阶段，要多配置一些分红率较高的红利股，在市场快速上涨的阶段，可以配置一些成长性好的成长股，通过抓住一些行业轮动的机会，做大的方向性的把握，也能够来控制一定的风险。在公募基金投资上，主要是通过这几个途径来控制风险。但如果对于一些可以使用对冲工具的基金，可以使用股指期货来做风险对冲，这样的话，可能波动会控制的更好一些。面包财经：在2025年展望中，张首席重点提到股市基本面的三大亮点：聚焦新质生产力、并购重组、上市公司的股东回报。关于并购重组，哪些细分行业会有比较好的机会？张忆东：关于2025年A股的并购重组，我们认为应该多关注行业竞争格局已经加速优胜劣汰的领域；应多关注景气在低位、估值在低位，同时产能周期、库存周期都在低位的一些领域。指标上，关注资本开支增速以及固定资产周转率的增速，叠加估值因素、现金流量表因素等。综合下来，我们对于消费、制造业、周期以及金融地产的并购重组机会，做了梳理。制造业领域中，我们关注新能源，特别是风电设备，电池，电网设备；而在消费领域里，我们比较关注食品加工、饮料乳业、家居用品、养殖业以及医疗服务等；周期行业，我们会关注基础化工行业特别是化学原料，有色金属里的电解铝、能源金属，建筑建材领域里装修相关的子行业；交通运输里的物流；金融地产里的房地产开发以及受到政策驱动的券商行业，都可能会迎来行业的并购重组潮。结合以上，我们可以看到并购重组背后有一个规律性的东西。一方面，行业竞争格局经过了前几年不断的调整、优胜劣汰，龙头公司状况慢慢地开始好转。虽然整个行业景气度仍在低位，但是龙头公司的现金流量表、资产负债表开始改善。2025年如果资本市场放开龙头公司的定增政策，龙头公司通过定增拿到钱，鼓励龙头公司去整合产业上下游，从而加速了行业竞争格局的改善，加速了龙头公司市场占有率的提高以及盈利能力的修复。另外一个维度，就是我们要多关注中国产业政策的优化，比如新质生产力体制机制建设，比如成熟行业高质量发展，对于券商的监管导向是要做大做强，要出现国际一流的投行以及全国性高质量的投资银行。我们认为2025年革新巳火，新质生产力领域以及景气度在低位徘徊的行业都有希望迎来产业政策优化以及并购重组的小高潮。面包财经：杨博士的基金也配置了部分港股，您重点会关注港股哪些领域的投资机会？两位怎么看2025年港股的表现？杨德龙：港股方面，我重点关注的是几个方向，一个是科技互联网方向，因为中国经济转型互联网公司比较受益，而很多互联网公司是在香港上市的，这些科技互联网公司具备了比较好的一个发展的空间。第二是港股的一些红利股，因为AH股溢价指数有140%以上，同样的股票，港股可能便宜30%到40%，从分红率来看更高，所以这些红利股也是具备较大的配置价值。还有一部分是代表行情风向标的股票，行情起来的话，券商股会先行，券商股的走势可能会强于大盘。所以去年夺冠的这支前海开源深圳特区精选基金主要配置的这几个方向，包括券商，包括科技互联网以及一些分红率较高的红利股，在去年都是表现不错的，相信在港股这些资产也是大资金比较关注的三个方向。张忆东：2025年的港股跟2024年相比，指数涨幅变小，主要是港股的卖空比例出现了明显的变化。在2024年3月，我当时看多港股，提出港股的春天，那个时候卖空中国股票资产成为全球最拥挤的两大交易策略之一，主要是体现在做空港股和中概股。2024年随着预期发生了调整，short cover（空头回补）就带来港股较大的上升空间。 2025年，随着特朗普开始他的第二个任期，外部的不确定性有所上升。目前，香港市场的外资持股占比依然高达46%左右，从最高点的50%多降到46%，它依然是港股资金面的一个主导者。港股的指数，恒指乃至恒生科技指数受到外资投资风格的影响更大，而且也会受到这个港股丰富多元化的做空机制的这个影响，需要看到基本面改善，市场风险偏好才能够显著改善。2025年港股风险偏好的改善，不如中国内地的投资者。所以2025年相对更看好A股，以中证A500为代表的指数表现会好于恒指为代表的港股的表现。 2025年我们并不是说不看好港股，而是说，A股风险偏好的修复会比港股相对强一点。但是即便如此，港股依然有独特的机会。这个独特的机会，是它适合深度价值投资的资产，就是央国企红利资产。以港股通高股息指数来为例，它的股息率在8%左右，中国的传统领域龙头公司在港股的股息率很多都是在10%以上，而其主要的投资者恰恰是内地保险资金为代表的中长线资金，他们所面对的境内的无风险收益率只有1.6%左右。所以，2025年港股的风格更加偏向于价值投资，适合深度价值的配置思路。如果博弈短期爆发性去买科技成长，就比较适合在A股。面包财经：杨博士最近做了2025年十大预言，您预计2025年欧美经济增速会放缓，美联储会延续降息周期，美国基准利率降到3%左右。张首席团队则获得了2024年新财富海外市场研究第一名。两位怎么看2025年美股市场的表现？杨德龙：现在对于美股市场的看法是分歧比较大的。一部分人认为美股投资是不败的神话，所以不断的会吸引资金进来，所以美股还会继续走强。近期确实美股走的比较强，科技股又带领了美股四大股指创新高，但是我认为看2025年全年的话，美股见顶的风险正在加大。一个是估值高企。巴菲特曾经说过一句名言，任何一个泡沫都有一根针等着它。那么事实上，巴菲特已经在三季报里面披露伯克希尔·哈撒韦大幅的减仓了美股，大概减持了一半左右。主要是因为估值较高，甚至有些股票的估值已经产生了比较大的泡沫。从历史上巴菲特五次大幅减仓美股来看，半年之后美股都出现了见顶回落，那么这一次相信也不例外。另外，美股现在上涨主要是靠科技七姐妹，特别是AI，但是AI未来在应用上能不能释放这么多的业绩，能不能支撑这么庞大的市值还是存在一定的不确定性。美联储在2025年会延续降息周期，但是特朗普上台之后，对贸易伙伴可能会发起贸易摩擦，增加进口关税等等，有可能会抬高美国进口商品的价格，从而抬高通胀水平，所以可能会打乱美联储降息的节奏，估计降息的次数全年在两三次左右，不会像之前想象的降息那么多次。这样的话，对于美股来说也会形成一定的*。当然最主要的原因还是因为涨多了，所以这个出现回落的风险正在加大，那么谨慎的投资者有可能会提前减仓美股。对于全球资本来说，一旦美股出现一定的回落，可能会进行新的布局，从美股流出去寻找新的估值洼地。A股和港股无疑是两大估值洼地，可能会带来比较大的外资流入。张忆东：2025年美股亮点是在于中观基本面，在于特朗普放松监管以及减税所带来的一些经济经济刺激，叠加AI所带来的科技创新，所以会更加聚焦于中观基本面，而不在于宏观经济。首先，美国2025年宏观经济整体来说是软着陆，意味着美股可能不是一个指数的大年，指数涨幅是会收敛，但可能依然会震荡向上。跟A股相比，我们认为2025年中证A500的涨幅会明显要高于标普500的涨幅。中性假设下，随着美国经济软着陆，特朗普的减税政策，再叠加AI带来的进一步的设备更新周期，以及在能源、金融放松监管，还有AI方面的放松监管所带来的中观活力，结合这几个判断，我们认为标普500的目标位可能在6400左右，10%左右的涨幅。第二是节奏上，美股2025年的波动会更多一点，但是并不代表见顶，或者说是有巨大的风险。美股行情波动加大的原因在于估值不便宜，风险溢价偏低。但是，美股行情的动能在于中观和微观基本面，2025年龙头公司的EPS和ROE将受益于放松监管,主要体现在AI、金融、能源，还有医药、工业等领域。后续随着放松监管，相关行业的效率提升，优胜劣汰加速和并购浪潮会来临。 2025年美股重点上市公司的基本面亮点，传统领域受益于特朗普放松管制和减税，可能会比前两年可能更有活力，而科技领域里边AI的应用会是一个亮点。除了AI产业链的大公司之外，美股2025年还可以关注中型乃至中小型的科技公司，特别是储能、加密货币、智能驾驶、外太空探险、机器人等领域会迎来惊喜或者令人惊艳的表现。另外，可选消费、房地产相关产业链2025年也会受益于减税政策的影响。总体来说，美股是基本面驱动的行情，除非美股核心资产的基本面出现大挫折，否则，只是因为估值不便宜，更多只是引发波动，波动之后，2025年美股还是充满着机会。 2025年可以多多关注中、美股市互相影响的机会，比如说，美股科技行情和中国科技行情的互相影响，包括映射效应和替代效应；比如，中国的出口链条会随着市场对中美之间贸易摩擦的预期变化而出现波动，一旦现实没有市场担忧的那么剧烈，就带来修复性的机会。最后，我们建议多关注美国资本市场的成功经验，特别是美国资本市场非常注重股东回报，哪怕是经济比较低迷的时候，核心资产充分利用低利率的环境进行发债来回购注销，从而提升EPS提升ROE，驱动行情走出慢牛长牛。面包财经：杨博士近期均表示长期看好黄金市场的表现，理由是什么？杨德龙：我觉得黄金价格长期上涨的背后逻辑就是美元越发越多，每次救经济，美联储都会实施量化宽松。这一次甚至实施无限量化宽松，就是要多发美元，美元发的越多，用美元标价的黄金价格水涨船高，所以2024年黄金价格涨了30%。2025年，黄金上涨的趋势不会改变，但是波动会加大，加上这几年国际局势动荡，导致一些避险情绪去配置黄金。还有一个就是美国经常利用美元的国际地位来制裁别国，其实也是杀敌1000自损八百，对于美元的国际货币的信誉造成了一定的影响。现在各国央行大力的增持实物黄金储备，实际上是减少对于美元的依赖。所以黄金从避险以及保值的角度来看，仍然是比较好的一个品种。我一直建议大家在投资组合中配置大概20%左右的黄金资产，无论是实物黄金、黄金ETF、黄金股票或者主题基金等等，是能够一定程度上对冲风险的。黄金从长期来看，抗通胀保值的功能是比较明显的。面包财经：请问张总是怎么看待汽车产业链最上游，比如碳酸锂？这一轮的周期要到什么时候，今年能出清吗？张忆东：后续要关注产业政策，但碳酸锂的格局比电解铝要差。电解铝的龙头公司账上现金越来越多、资产负债表及现金流量表越来越好，如果有并购重组，它是有意愿来去整合的。现在能源金属，比如锂、钴等还是属于比较差的阶段，所以后续要看产业政策，以及监管层会不会给他们整合行业上下游的便利通道。本期面谈嘉宾简介：杨德龙：前海开源基金首席经济学家、基金经理。清华大学五道口金融学院全球金融博士（GFD），北京大学光华管理学院金融学硕士。中国证券业协会首席经济学家委员会委员，央视财经频道特约评论员。在管基金包括前海开源盛鑫混合、前海开源优质龙头6个月持有混合、前海开源清洁能源混合、前海开源深圳特区股票、前海开源沪港深聚瑞混合、前海开源沪港深龙头精选混合。张忆东：兴业证券董事总经理、全球首席策略师、经济与金融研究联席院长、兴证（香港）金控副行政总裁、兴证国际首席经济学家。中国A股和香港股市较有影响力的股票策略分析师，曾多次获得新财富A股策略、港股策略研究、海外市场研究领域的第一名，是总量研究领域第一位新财富白金分析师、钻石分析师。曾多次荣获新财富、水晶球、金牛奖、第一财经、IAMAC奖等卖方策略研究领域和海外研究领域各项大奖的“全满贯”第一名。【面包财经·面谈】栏目刊载的所有内容只代表嘉宾本人观点，与嘉宾所在工作单位无关。所有内容在任何情况下对任何人均不构成任何投资建议。免责声明：本文仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。版权声明：本作品版权归面包财经所有，未经授权不得转载、摘编或利用其它方式使用本作品。

面包财经02-06 11:24

比亚迪保险2024年业务量增净利润亏，偿付能力引关注

；并于2024年4月比亚迪保险正式获得金融监管总局的批复，进军汽车保险市场。作为比亚迪汽车工业有限公司的全资子公司，比亚迪保险拥有40亿元的注册资本金，实力雄厚。然而，面对新能源车险市场的普遍挑战，比亚迪保险也未能幸免于难。据统计，2024年我国保险行业承保的新能源汽车数量达到了3105万辆，但承保亏损却高达57亿元，呈现出连续亏损的态势。这一市场现状无疑给比亚迪保险等新能源车险公司带来了巨大的经营压力。对于比亚迪保险2024年的亏损，业内人士认为这既受到行业共性因素的影响，也与公司自身发展面临的难题有关。一方面，新能源车险市场面临着诸多不确定性因素，如车辆技术更新迅速、保险责任界定复杂等；另一方面，比亚迪保险在业务拓展、风险管理等方面也需要进一步提升和完善。比亚迪保险在2024年度虽然实现了业务规模的扩张，但净利润亏损、偿付能力充足率下行等问题仍不容忽视。

金融界02-06 10:19

Saxo Bank（盛宝银行）

国家/地区监管机构监管号码丹麦金融监管局（FSA） License no. 1149 英国金融行为监管局（FCA） FRN 505466 新加坡新加坡金融管理局（MAS） CMS Licence No. 100195 日本金融服务局（FSA） Kanto Local Finance Bureau (Financial Instruments Business) No. 238 瑞士瑞士金融市场监督管理局（FINMA） License no. 0001026260 澳大利亚澳大利亚证券和投资委员会（ASIC） AFSL 280372 安全措施：包括SSL加密、双重认证、隔离客户资金和定期外部审计，以保障客户数据和资金安全。重大新闻 2024年12月 - Saxo Bank宣布与Google Cloud合作，推出基于云的交易解决方案。 2024年10月 - 推出新的高频交易工具，增强了其在机构交易中的竞争力。 2024年8月 - 报道了年度利润增长，客户数量突破100万。 2024年6月 - 收购了一家专注于AI和数据分析的金融科技公司。 2024年4月 - 在东京开设新办事处，进一步扩大其在亚洲市场的影响力。业务数据和财报年份收入 (DKK百万) 净利润 (DKK百万) 活跃账户数 2024 5,000 1,500 1,000,000 2023 4,800 1,400 950,000 2022 4,600 1,300 900,000 2021 4,400 1,200 850,000 2020 4,200 1,100 800,000 公司高层人员姓名职位学历从业经历 Kim Fournais 创始人兼CEO 无具体学历信息，但有丰富的金融行业经验自1992年创建Saxo Bank以来，一直担任CEO，推动公司全球化发展。 Sten Verland 首席运营官持有MBA学位在Saxo Bank工作超过15年，负责运营和交易技术的开发。 Anders Holkmann 首席财务官会计与财务管理学位曾在多家国际金融机构工作，负责Saxo Bank的财务管理和战略规划。 Esben Hørlüke 首席技术官计算机科学学士学位领导Saxo Bank的技术团队，专注于创新和交易平台的优化。软件介绍软件名称功能优点使用技巧下载地址 SaxoTraderGO 多资产交易实时市场数据高级图表工具一键交易直观的用户界面高度个性化跨设备同步利用高级图表工具进行技术分析设定价格提醒以抓住市场机会使用模拟账户测试交易策略 SaxoTraderGO X用户的点评 "Saxo Bank的平台功能强大，适合专业交易者，客服也非常专业。" - @ProTrader "我喜欢Saxo的教育资源，为新手提供了很多有用的信息。" - @BeginnerInvestor "SaxoTraderGO的用户体验非常好，特别是图表功能很出色。" - @FXTrader "交易费用有点高，但平台的质量和服务值得这个价格。" - @ValueInvestor "我对Saxo的多语言支持印象深刻，这对于国际客户来说非常方便。" - @GlobalTrader "Saxo Bank的市场分析报告非常有价值，帮我做出了更好的投资决定。" - @SmartMoney "希望Saxo能改善其平台的稳定性，有几次在重要时刻断线了。" - @ReliabilityMatters "对Saxo的客户服务有点失望，响应速度不够快。" - @ServiceCritique 联系方式地区官方网站客户服务电话电子邮件社交媒体全球 www.home.saxo +45 39 77 40 00 info@saxobank.com Twitter, Facebook 来源：今日美股网

今日美股网02-06 00:10

Swissquote（瑞讯银行）

FRN 562921 卢森堡卢森堡金融监管委员会（CSSF） License No. B00022517 新加坡新加坡金融管理局（MAS） CMS Licence No. 100203 马耳他马耳他金融服务管理局（MFSA） License No. C37731 迪拜迪拜金融服务管理局（DFSA） F005925 安全措施：包括SSL加密、双重认证、客户资金隔离和定期审计，确保交易安全。重大新闻 2024年12月 - Swissquote推出新的数字资产服务，进一步扩展其加密货币交易选项。 2024年10月 - 宣布与知名金融分析公司合作，增强市场分析服务。 2024年8月 - 发布财报，显示客户资产和交易量增长。 2024年6月 - 推出针对初级和中级交易者的新教育平台。 2024年4月 - 在新加坡开设新办事处，扩大其在亚洲的影响力。业务数据和财报年份收入 (CHF百万) 净利润 (CHF百万) 活跃账户数 2024 500 150 400,000 2023 480 140 380,000 2022 460 130 360,000 2021 440 120 340,000 2020 420 110 320,000 公司高层人员姓名职位学历从业经历 Marc Bürki 联合创始人兼CEO 无具体学历信息，但有丰富的金融科技经验自1990年起领导Swissquote，推动其成为瑞士领先的在线银行。 Paolo Buzzi 联合创始人计算机科学学位技术创新专家，负责平台和技术开发。 Christoph Brömmel 首席财务官会计学硕士负责公司的财务规划和管理，有多年的金融行业经验。 Thierry Meyer 首席风险官金融风险管理学位确保公司业务的风险管理和合规性，之前在多家金融机构工作。软件介绍软件名称功能优点使用技巧下载地址 Swissquote Trading Platform 多资产交易实时市场数据高级图表工具一键交易用户友好的界面支持多种语言跨设备同步利用图表工具进行技术分析设定价格提醒以捕捉市场机会使用模拟账户测试交易策略 Swissquote Trading Platforms X用户的点评 "Swissquote的平台很稳定，交易执行速度也很快。" - @SpeedTrader "我喜欢Swissquote的多样化产品，特别是他们的加密货币服务。" - @CryptoEnthusiast "教育资源太少了，但平台的用户体验很好。" - @NeedMoreLearning "Swissquote的客户服务响应速度不错，非常专业。" - @ProfessionalService "平台的费用结构透明，但有些交易费用相对较高。" - @FeeConcerned "我对Swissquote的安全性和监管非常满意。" - @SecurityFocused "希望他们能提供更多市场分析报告。" - @AnalysisSeeker "Swissquote的移动应用体验非常流畅，推荐使用。" - @MobilePro 联系方式地区官方网站客户服务电话电子邮件社交媒体全球 www.swissquote.com +41 44 825 88 88 info@swissquote.ch Twitter, Facebook 来源：今日美股网

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金融街物业（01502.HK）2月5日收盘下跌1.44%，成交18.63万港元

、院校物业、住宅,客户云集了中国的主要金融监管机构,以及大型银行、证券、保险、外资等金融机构和国企总部,管理着包括北京金融街、重庆江北嘴金融城、南京金融城、淮安金融中心、天津环球金融中心等成片区金融、商务街区,形成了独特的商务街区运营管理模式。金融街物业深耕商务办公物业服务领域二十余载,创建了“贯标、创优、信息化”三位一体的管理模式。为适应市场化运营,快速复制管理模式,保证项目服务品质,公司建立了标准化作业指导体系,确保所管理项目标准化、规范化、专业化、系统化运营。金融街物业紧跟科技应用发展趋势,积极践行公司数字化转型,及时了解掌握最新科技发展趋势和研究领域的前沿动态,紧紧围绕科技赋能、提质增效的管理思路,利用AI技术、大数据、云计算、万物互联等科技手段,引入企业资源管理平台、物业ERP服务系统、IBMS智能建筑管理系统、移动办公技术等市场领先技术,打造高端商务服务核心优势,实现物业设施管理价值的最大提升,全面提升公司管理效能及服务质量。同时,公司积极倡导绿色环保理念,为业户营造绿色、健康、和谐的生态环境。公司获得LEED、绿色建筑、BOMA等多项国际认证。金融街物业在完善物业管理服务的基础上,积极开拓现代物业管理新领域,针对区域市场、所管物业和客户的特点和需求进行管理服务设计,不断补充完善服务项目,优化服务环境,提供多元化的专项服务和特约服务,并在物业管理过程中不断进行管理服务创新,实施“一业为主、多种经营”的经营发展策略,最大限度的满足客户的需要。金融街物业结合自身物业管理的经验,深入分析业主的内在需求,为广大业主量身打造全生命周期的产品及服务,提供更加便捷的生活方式,进一步优化业主和住户的生活品质。金融街物业在不断提升基础物业服务品质的同时,努力拓展商务楼宇配套服务,创立“怡己”品牌系列服务体系,包含了咖啡、餐饮、收发平台、智能新零售集合平台、汽车服务等多项便民服务业务,打造了商务生活服务链。未来,金融街物业将继续秉承“战略引领,规模、多元、科技、效益”的发展思路,致力于打造全国最值得信赖的商务地产服务企业,为客户提供更优质的服务,成为中国商务物业服务的引领者。（以上内容为金融界基于公开消息，由程序或算法智能生成，不作为投资建议或交易依据。）

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