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【火线解读】资金加速入场！港股互联网ETF（513770）基金经理：港股这几方面蕴含了利空逐步出清、利好逐步累积...

乐观情绪，本质还是基于数据决策。当前，韩国出口增速和油价下行，反映美国乃至发达市场需求减弱，同时消费物价趋势走低，就业紧缺问题也在缓解，加息动力逐步走弱。向后展望，预计科网股持续维持超额景气。美股也是AI主线持续强势，港股互联网作为科技龙头以及AI的C端主体预计持续维持高景气。而整体经济预期、中美关系预期、风险偏好、流动性预期等在中期预计均将逐步改善，新的利好因素在不断累积。明确alpha叠加多重中期利好，驱动港股互联网中长线趋势向上。（文中数据来源：Wind，Bloomberg）资料显示，港股互联网ETF（513770）跟踪中证港股通互联网指数（931637），权重股汇聚腾讯控股、美团、小米集团、快手等不同互联网细分赛道龙头公司，其中持仓腾讯控股、美团、小米集团、快手、京东健康权重超60%，前十大成份股权重近80%，重手聚焦互联网巨头企业，备受南向资金青睐，经济复苏大势下经营业绩有望迎来回暖。风险提示：港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R4-中高风险，适合适当性评级C4以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-06-29

韩国6月前20天出口同比增长5.3%，芯片出口下降23.5%

税厅周三公布的数据显示，6月前20天，韩国出口同比增长5.3％，原因是工作日增加，但半导体出口依然低迷。　　数据显示，6月1日至20日期间，韩国的出口总额达到329亿美元，上年同期为312亿美元。　　这一增长主要是受汽车和船舶的强劲出口推动，此外，与去年同期相比，这一时期的工作日要多出一天。如果从日平均出口量来看，韩国的出口减少了2％。　　6月前20天进口同比下降11.2％，至345亿美元，导致16亿美元的贸易逆差。　　从产品类别看，芯片出口同比下降23.5％，至48.6亿美元。另一方面，汽车出口增长了一倍多，达到33.6亿美元。船舶出口飙升148.7％，至17.5亿美元。钢铁产品出口增长0.5％，至25亿美元，而石油出口下降36％，至23.5亿美元。　　从出口目的地看，对中国的出口同比下降12.5％，至66.7亿美元。对美国出口增长18.4％，至57.7亿美元。对欧盟出口增长26.4％，至36亿美元。对越南出口下降2.8％，至27.2亿美元。

金融界2023-06-21

全球经济复苏信号来了？！韩国6月出口数据正在好转

FX168财经报社(北美)讯韩国出口自去年夏天以来首次实现同比增长，这是全球贸易改善的早期迹象。周三（6月21日），韩国商务部发布的初步贸易数据显示，6月前20天出口同比增长5.3%，这是自去年8月以来的首次增长，这可能表明世界需求放缓的趋势开始缓解。这一增长主要是由汽车和航运相关出口的增长推动的，而半导体出口则持续下降。作为全球经济芯片和智能手机的主要供应商，韩国的出口数据是对国际贸易和科技行业需求强度最早的“脉搏检查”之一。澳大利亚和新西兰银行集团经济学家Krystal Tan表示，虽然这些数字令人鼓舞，但现在判断复苏的速度还为时过早。 Tan说：“但看起来我们确实已经接近底部了。” 尽管经济学家警告不要从一组不完整的月度数据中得出具体结论，但韩国发货量的改善可能是更广泛趋势的先行指标。首尔国民银行经济学家Moon Junghiu表示：“数据表明全球贸易可能已经触底，但是否会全面复苏值得关注。” 增长主要得益于对美国的出货量、汽车需求的稳定以及航运相关需求的增长。对欧盟和香港的出口也同比增长，但对中国的出口再次下降。这一结果与美国经济在一系列加息的情况下仍显示出韧性的情况相符，而中国的复苏仍然令人失望，尽管中国的政策制定者加大了刺激力度，试图恢复势头。全球贸易的全面复苏在很大程度上取决于中国这个世界经济的主要引擎以及人们对芯片需求的复苏，芯片涉及从汽车到电子设备的各种领域。 Tan说，这些数字必须“持保留态度，可以被视为美国出口企稳而不是激增”。即使有所增长，整体出口仍比2022年3月的20天峰值低18%左右。平均每日出口量指标消除了工作日变化带来的潜在扭曲，也显示出货量并没有下降。正如标题数据所示的那样强劲。平均下降2%，尽管这是自去年出口开始下降以来的最小降幅。 20天的数据显示，汽车出口量增长了一倍多。与航运相关的需求（有时会影响月度数据）也增长了100%以上。虽然半导体出口下降23.5%，但与5月份全月数据相比，降幅有所放缓。进口总量下降11.2%，贸易逆差16.1亿美元。韩国支持拜登政府的举措，旨在减少半导体等关键材料的全球供应链对中国的依赖。延伸阅读：“去中国化”不利！智库：美国脱钩中国贸易、忽略金砖国家恐将导致西方经济自我毁灭 https://www.fx168news.com/article/237129

Peng2023-06-21

韩国楼市，崩了？

国香港。　　2016年欧债危机蔓延到韩国出口需求，韩国将基准利率由3.25％下调至1.25％，成为这轮房地产上行的起点。而2020年疫情的爆发，韩国更是将基准利率降到了0.5％。韩国房价直接飞起。　　不过，最近，韩国房价崩了。2022年3月起，美联储开启了数轮强势加息，严重依赖进出口贸易的韩国为了平抑汇率波动风险，紧随其后开展同步加息，基准利率暴力拉升至3.5％，房贷利率更是高达7％-8％。　　2021年8月随着韩国央行开始加息，房价开启了崩盘模式，首尔实际交易房价暴跌25％，部分社区更是跌了3-4成，跌幅达历史之最，成交量也暴跌超7成。　　在连续涨了19年之后，韩国房价崩了，为什么崩了？因为美国加息。韩国经济就是美国的附庸，盘踞在国内的资本一看老大那边加息了，再加上本身跟华尔街就有千丝万缕的联系，那还不赶紧往美国跑。这一跑对韩国本身经济来说，就是釜底抽薪。想要留住这些投资该怎么办？只能跟着加息。　　这一加息，租客不干了。利息这么高，我去正常租房不香吗？退租退租，还钱还钱！问题是，你猜房东有钱还吗？他没有，他的钱全买房子了。　　要知道租客是两年期的租金贷款，这笔钱突然全压在房东身上，他也很绝望。而且，还找不到接盘侠。怎么办？只能卖房套现。这钱，我必还！你卖我也卖，房价，就这么下来了。　　当泡沫被戳破，不管何时何地哪个行业，最倒霉的都是普通人。很多人年纪轻轻就背上几百万rmb的租金贷款，自己没有一丁点产权就罢了，还要给跑路的老赖还账。这换谁，也想不开。有些走投无路的租客，甚至选择终结自己的生命。　　“这世界很好，可惜对我不好。“4月，韩国已经爆出17起全租房诈骗受害人自杀的惨剧。　　最近，韩国总统尹锡悦的种种政令，毫无底线，估计也是想抓着美国这根救命稻草。只可惜，未必有用。　　现在的韩国，总统只是一艘海上航船，而财阀永远是风。起风了，船上人的命运如风中残灯。

金融界2023-06-12

Mysteel：出口增速再降，刺激政策会来吗？——基于商品周期视角的分析

际大宗商品价格仍处于下行周期。（2）韩国出口数据对国内出口增速仍具有较强的领先意义。 2. 出口、制造业与中国经济的关系：三者紧密相关（1）制造业投资增速与出口同比增速走势大致一致。（2）制造业工业企业增加值变化与全部工业企业增加值变化一致。（3）虽然第三产业对GDP的贡献率已超过50%，但毋庸置疑，工业增加值的变化仍然驱动着中国经济的波动。在某种程度上而言，出口、工业增加值与中国经济这三者之间的一阶导数是趋同的。 3. 商品库存周期是影响出口乃至中国经济波动的重要原因（1）从国内历史数据来看，库存周期处于下行时，特别是处于主动去库存周期时，经济周期也处于下行阶段。（2）结合全球流动性与商品库存周期的关系来看，美联储加息以及高利率环境是影响商品库存周期的主要原因之一。 4. 对政策有效性的评估在美联储尚未完全结束加息周期，全球流动性拐点尚未到来之前，国内任何大规模的刺激政策都无法改变全球商品周期和库存周期的趋势，因而这类刺激政策只会起到事倍功半的效果。再考虑到国内部分产业的产能和部分商品供给过剩（比如商品房），大规模刺激政策可能引起更多的后遗症以及引发紊乱的市场预期。在“以新的安全格局保证新的发展格局”的时代，这类政策显然是不被允许的。作者：上海钢联宏观研究员李爽经济学博士

我的钢铁网2023-06-08

经合组织下调韩国今明两年经济增长预期因利率上升和出口疲软

，极大地抑制了出口。” 　　今年5月，韩国出口已连续第八个月下降，同比下降15.2％，至522.4亿美元，其中芯片出口下降了36.2％。　　经合组织还将韩国今年的通胀率预期从此前的3.6％下调至3.4％。

金融界2023-06-08

韩国出口跌幅连续第二个月放缓或表明全球需求疲态现缓解迹象

差21亿美元，为一年来最窄水平。　　韩国出口是国际贸易的晴雨表，因为韩国出口芯片、显示器和成品油等诸多产品，涉及许多供应链。虽然数据显示全球市场对韩国商品的需求有所回升，但在芯片库存激增和增长乏力的背景下，整体出口仍然疲弱。　　Kiwoom Securities Co．的市场策略师Kim Yumi在周四数据发布前表示，她预计跌势将逐步缓解，并最终在6月左右见底。

金融界2023-06-01

韩国5月前20天出口下降16.1% 势将连续八个月下滑

制通胀而积极收紧货币政策，截至今年4月韩国出口已连续7个月下滑，是自2020年以来的首次。　　截至5月20日，韩国今年的贸易逆差已达到295亿美元，已超过了2022年全年（478亿美元）的一半。

金融界2023-05-22

私募魔女李蓓应该尽早割肉地产股：全球金融危机将至、楼市远未出清！基金净值永远比面子更重要…

14年，再度出现贸易逆差。今年第一季度韩国出口同比下降12.6％，至1515亿美元。主要由于芯片出口疲软。3月份韩国出口较去年同期减少13.6％至 551.2亿美元，降幅较2月的7.5％明显扩大，且为连续第六个月下降。其中，占韩国出口五分之一的半导体项目暴减35％，反映存储器芯片价格下跌，且需求疲乏。此外，3月份韩国对中国的出口骤降33％。　　从国内的经济数据来看，中国4月官方制造业PMI录得49.2，预期51.4；中国4月社会消费品零售总额34910亿元，同比18.4％，预期21％；中国4月规模以上工业增加值同比5.6％，预期10.9％；中国1-4月房地产开发投资35514亿元，同比-6.2％，可以说多数都不及预期。这表示国内经济强势复苏的预期已经被证伪，现在看只是弱复苏。　　2018年底，美债收益率倒挂信号出现，这预示经济很有可能在2020年前后衰退。2020年这个时点，距离上一次去全球经济顶峰已经过去13年，全球经济是很有可能开始步入新一轮衰退周期的。不过突如其来的疫情彻底打乱了节奏，美联储无限量QE疯狂放水，使得正常的经济衰退“死无对证”，并且鼓起了新的虚假繁荣泡沫。而随着美联储持续加息，破灭将被刺破，新一轮大型金融危机将爆发。　　金融危机的本质是债务危机，因为信贷会产生周期。有借就要有还，借钱的时候扩大支出刺激经济增长，而还钱的时候要缩减支出又使得经济下滑。在高息背景下，偿债成本上升，资产价格下跌，违约率就将激增，债务危机就将引爆。2008年，全球债务总量约为83万亿美元，全球GDP总量为64万亿美元，约为GDP的1.3倍；而2022年，全球债务总量达到300万亿美元，GDP总量为101万亿美元，大约是全球GDP的3倍。也就是说，当前全球债务规模是2008年的3.6倍，债务/GDP比值是2008年的2.3倍。因此，本轮金融危机一旦爆发，将超越08年。　　中国房地产的牛市可以从1998年我国取消分配福利房开始，楼市从此进入市场化。随着中国经济的高速发展和城镇化率大幅提升，加之其被赋予的金融属性，房地产走了约20年的牛市。房子也是商品，是商品就没有只涨不跌的，也会有周期，有牛熊市。房地产大势已去，长期的大熊市已经在路上了，现在还远未结束。　　当前一线城市的房价还在高位，和股市类似，它们相当于强势股，不补跌整个市场是不会见底的。而整个市场也远未出清，例如负债2万亿的皮带哥的问题距离解决还很远。房地产市场出清的标志性信号是有一大批中小房企倒下，某些知名房企的名字像雷曼从地球上被抹去。不出现这些信号，房地产市场难言见底。　　对于地产股而言，现在还扯什么市盈率、市净率恐怕就没有意义了。在企业能正常经营的情况下是可以看这些的，但如果未来房价大跌，房企亏损，资产负债表恶化，市盈率、市净率都“没了”，哪里还有什么低估值？　　个人认为李蓓低估了全球经济的衰退程度，乐观估计了房地产的形势。而本轮全球衰退将比肩1929，房地产市场后市将雪崩。现在还没暴雷的地产股，后面就能确定不暴雷吗？就像去年没阳的人，今年就能确定不会阳吗？李蓓现在持有的地产股应该是被套的状态，我觉得她应该早点割肉，对于还没暴雷的地产股，未来也有可能像瑞士信贷一样跌成渣。人都会犯错，无论是神如巴菲特还是魔如索罗斯。我想李蓓这一次也错了，或许未来她会承认错误，因为面子永远没有基金净值重要……

金融界2023-05-17

韩国5月前10天出口下降10.1%，芯片出口下降29.4%

要经济体为抑制通胀而积极收紧货币政策，韩国出口持续下降，截至今年4月已连续7个月下降。

金融界2023-05-11

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