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中国经济头等大事！本月两场关键会议来袭中国领导人料设定雄心勃勃的2024年增长目标

要到明年3月份才会公布。 GDP目标高盛分析师预计，中国2024年国内生产总值(GDP)增长目标将在5%左右。这与今年相同——但因为2023年的高基数数据，它会显得更加积极。此前受新冠疫情爆发和限制举措影响，2022年经济疲软，这让2023年GDP增长目标相对容易达成。其他几家投资银行的经济学家——包括摩根大通(JPMorgan Chase & Co)、渣打银行(Standard Chartered Plc)和天风证券(Tianfeng Securities Co.)等国内券商——也认为北京的目标是“5%左右”。 (截图来源：彭博社) 考虑到2023年经济增速仍可能超过5%，明年要实现类似的增速，将需要更多的财政支出和更灵活的货币政策，无论是通过发行额外的政府债券、向金融市场注入流动性，还是降息。摩根士丹利(Morgan Stanley)的经济学家们表示，4.5%或更高的“乐观”经济增长目标将有助于“引导预期，提振信心”。大摩经济学家们在上个月的一份报告中写道，鉴于2023年的两年复合年增长率估计仅为4%左右，将如此高的增长率定为目标将意味着经济增长“明显加速”。财政刺激 2023年伊始，中国在财政政策上采取温和的态度。与去年相比，增加的赤字有所减少，部分原因是地方当局不再有能力像前几年那样提供大规模的税收减免。 (截图来源：彭博社) 近几个月来，中国当局一直在加大财政刺激力度，提高中央政府的杠杆率，让负债累累的地方政府得到一些喘息的机会。经济学家预计，随着中国政府努力重建信心，这一战略将持续到2024年。今年更有力的财政支持措施是在10月份罕见地将2023年的财政赤字提高至GDP的3.8%。这一比率的提高——远高于历史上坚持的3%的上限——涉及发行更多主权债务，通过基础设施投资来支持经济。摩根士丹利预计，随着官方发行更多的政府债券，2024年中国预算赤字站GDP的比重将达到4%。这样做可能会缓解全国减少隐性债务运动对地方当局的打击，因为它们现在需要依靠其他途径为基础设施项目融资以刺激增长。这也将有助于对抗房地产市场持续低迷的局面。 (截图来源：彭博社)

风枫2023-12-05

【加元日报】加元/人民币欲保5.27区间，加元、美元涨跌互现

eder表示，美联储加息周期已经结束。高盛分析师表示，金融市场对美联储明年降息幅度过于乐观，这给了期权交易员做对家获利的机会。Praveen Korapaty等策略师指出，市场预计未来12个月美联储降息125基点，其中到6月底前降息50基点，这比高盛自己的预测激进很多，该行认为2024年只会降息一次，幅度25基点。高盛策略师建议卖出2024年6月到期的SOFR 95.25看涨期权，做空对前期发力降息的押注。SOFR期权与有担保隔夜融资利率挂钩，后者密切跟踪市场对美联储政策路径的预期。该期权将于6月14日到期，也就是央行6月政策声明的两天后。据CME“美联储观察”：美联储12月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为97.7%，加息25个基点的概率为2.3%。到明年2月维持利率不变的概率为85.9%，累计降息25个基点的概率为12.1%，累计加息25个基点的概率为2%。 Investing分析师Günay Caymaz表示，“美元要想复苏，本周需要果断突破103区域。尽管此时的反弹有可能将美元指数带升至104.5区域，但该指数可能会在104.5水平遇到更强劲的阻力，并再次转向下行。” 另一方面，目前的趋势仍然有效，美元可能会继续走弱。这意味着美元指数将难以突破103通道，而美元指数更有可能再次测试102.5支撑位。可能的突破将加速下行趋势，可以看到美元可能继续向101区域走弱。本周公布的经济数据将提供有关美国经济的重要信号。周二将公布标准普尔全球服务业 PMI 终值、ISM 服务业PMI、RCM.TIPP 经济乐观指数；周三公布MBA 抵押贷款申请，同天公布的ADP数据将作为周五非农就业数据发布之前的领先指标受到密切关注；周四将公布PCE 、核心个人消费支出、初请失业金人数、批发库存、消费者信用变化，其中，PMI和初请失业金数据可能对美元指数走势具有决定性作用；周五将公布非农就业数据、失业率、密歇根消费者信心指数，投资者需要密切关注非农就业数据，因为它将是美联储12月13日公布利率决定的关键。美元/加元汇率涨超三分之一，现报1.35498，涨幅0.39%。（美元/加元汇率走势图，来源：FX168）随着加拿大和美国关键经济数据即将进入重要的一周，加元的上行涨势似乎正在消退。随着中东局势愈演愈烈，避险需求提振了美元。OPEC+上周的决定也不利于加元，因为市场对该协议反应消极，导致原油价格下跌。在加拿大央行本周晚些时候做出利率决定之前，货币市场预计利率暂停的可能性约为88%。综合考虑最近加拿大的经济数据，包括增长乏力、失业率小幅上升和制造业采购经理人指数走弱，加元并没有找到强有力的支撑点。经济学家表示，加拿大11月就业增长好于预期，掩盖了经济疲软。上周五的数据显示，加拿大增加了25000个工作岗位，但失业率上升至5.8%，这是因为该国人口的增长速度超过了创造就业机会的速度。加拿大统计局的报告还显示，这些失业者中被解雇的人数更多。 “总而言之，劳动力市场被描述为紧张的日子已经一去不复返了，失业率迅速接近均衡失业率，我们估计约为6%，”国家银行经济学家Matthieu Arseneau和Alexandra Ducharme在数据公布后的一份报告中表示。“由于各国央行似乎不愿意很快改变其政策，并且考虑到加息及其对经济的影响之间的时间差，对劳动力市场造成太大损害的风险仍然存在。” 本周加拿大最大城市的房屋销售数据值得关注。加拿大11月大温哥华地区住房销售同比增长4.7%，销量在挂牌出售住房的占比为16.3%。11月温哥华基准房价119万加元，环比下滑1.0%。另一方面，原油市场对于加元的支撑可谓是喜忧参半。目前，加拿大主要出口产品油价仍处于守势。OPEC+会议的结果未能解决供应过剩的担忧，预计全球经济将在2024年放缓。与此公司，加拿大9月铁路原油出口升至14.46万桶/日，创逾一年来最高纪录。此外，周五强于预期的加拿大就业数据的积极影响已经减弱。这些数据貌似无法没有改变加拿大央行维持利率不变并在2024年初开始缩减紧缩周期的预期。荷兰国际集团的经济学家认为，市场出现鹰派反应（尽管是短暂的）的空间不大。他们表示，“这次市场影响应该不会很大。市场预计加拿大2024年将降息100个基点，因此预期加拿大央行在本次会议上的鹰派基调可能会有所减弱。最终，数据以及美联储定价的溢出效应对于加元互换曲线来说仍然更为重要。加元可能因鹰派立场而上涨，但预计外汇影响不会非常持久：鉴于加元与美国数据的相关性非常高，我们认为加元在明年头几个月不会成为特别有吸引力的货币，我们预计 2024 年上半年情况会恶化。澳元和挪威克朗等其他商品货币更具吸引力。” 关于美元兑加元汇率，Commonwealth Bank分析师Kristina Clifton表示，“本周美元兑加元汇率可能会随着美元的下降而进一步放缓”。加元/人民币在早盘曾触及5.2880高位，现报5.2715，跌幅0.19%。（加元/人民币汇率走势图，来源：FX168）

慧宣鑫语2023-12-05

市场等待中央政策会议！人民币下滑迎战数据风暴空头为何依旧活跃？

论政策计划和世界第二大经济体的前景。高盛分析师在一份报告中表示：“我们预计政策制定者将为2024年设定雄心勃勃的增长目标，计划更大规模的政府债券发行，并保持通胀和就业目标等其他经济目标不变。”

风起2023-12-04

亚洲投资级美元债券有望创一年来最佳月表现

一部分。包括Kenneth Ho在内的高盛分析师本月早些时候在一份报告中表示，预计明年亚洲投资级债券的回报率将达到6.7%，因为他们预计美联储的下一步行动是在2024年晚些时候降息。其中，11月流入印尼和印度债市的资金为27亿美元，创1月以来最高水平；流入韩国和泰国债市的资金则降至23亿美元，为九个月以来新低。由于有迹象显示美联储可能会在明年开始放松其政策，亚洲高收益债券正在吸引投资者的注意力，因为投资者更倾向于在不进行外汇对冲的情况下购买这些债券。例如，美元兑韩元一年期基础掉期在11月收窄至负68个基点，为3月以来的最低水平，这不利于投资者用美元兑换韩元。法国兴业银行首席亚洲宏观策略师Kiyong Seong表示，美国国债收益率下降和美元走软正鼓励海外资金流入印度、印尼等高收益债券市场。

金融界2023-12-01

CWG Markets：金价攻克2010并刷新半年高点，供给过剩预期笼罩油市，OPEC+会议前油价继续承压

CWG Markets2023-11-28

黄金价格飙升至近六个月高点，黄金ETF华夏(518850)逆势走强

TF华夏（518850）涨0.2%。高盛分析师周日在一份关于2024年金属前景的报告中表示，黄金的“光芒正在回归”。他们表示，“金价的潜在上行空间将与美国实际利率和美元走势密切相关，但我们也预计中国和印度的消费需求将持续强劲，同时金融机构的购买将抵消增长意外上行和降息重新定价带来的下行压力。黄金ETF华夏(518850)跟踪上海黄金交易所黄金现货实盘合约价格，支持T+0交易，交易效率高、投资门槛低、没有储存成本，即可参与黄金升值的收益，场外联接基金（008701/008702）。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-11-28

【原油收市】欧佩克+推迟会议市场预期供应下降油价下跌

将在 2024 年下半年加强市场。” 高盛分析师在一份报告中表示，欧佩克国家的估计出口量已降至4月份水平以下130万桶/日，与该组织的供应目标一致，“我们仍然预计沙特和俄罗斯的单边减产至少会延长到2024年第一季度。”然而，根据贸易商的数据，阿拉伯联合酋长国准备在明年初增加穆尔班原油的出口。伊拉克继续努力恢复通过土耳其出口北方原油。一位副部长说，伊拉克石油官员将于12月初与国际石油公司代表和伊拉克库尔德官员会面，讨论对这一问题至关重要的合同变更。国际能源署（IEA）表示，预计2024年全球石油市场将出现小幅过剩，即使欧佩克+国家将减产延长到明年。分析师表示，美国原油库存增加也给油价带来了下行压力。然而，截至11月24日的一周，原油库存平均减少约200万桶。美国商品期货交易委员会周一表示，截至11月21日当周，基金经理削减了美国原油期货和期权的净多头头寸。同时，调解人卡塔尔周一表示，以色列和哈马斯部队在加沙的休战已延长两天，继续暂停七周的战争。中东危机影响了油价，因为投资者担心对供应的影响。欧佩克+代表们表示，沙特自7月以来一直在单方面减产100万桶/日，现在正在寻求欧佩克+进一步支持。沙特提出这一提议之际，欧佩克正面临艰难的谈判。代表们表示，在周末之前，产油国正朝着达成妥协的方向前进，但尚未达成一致。摩根大通等已经指出，欧佩克+可能会进一步减产，而德国商业银行和对冲基金经理等则警告称，如果欧佩克没有这样做，油价可能会进一步下跌。有报道甚至暗示，鉴于油价疲软，欧佩克将采取更积极的减产措施。欧佩克必须应对全球增长放缓的负面影响，主要是对未来需求下降的预期以及非欧佩克供应（美国）增加对油价造成的压力。如果OPEC+成员国之间达成协议，原油价格可能会找到新的支撑。在此之前，由于围绕继续减产与深化减产的讨论存在不确定性，市场应该准备好迎接更多波动。当然，如果欧佩克加大减产力度，随着市场适应石油供应减少的世界，石油市场可能会上涨。【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】 ① 15:00 德国12月Gfk消费者信心指数 ② 22:00 美国9月FHFA房价指数月率 ③ 22:00 美国9月S&P/CS20座大城市房价指数年率 ④ 23:00 美国11月谘商会消费者信心指数 ⑤ 23:00 美国11月里奇蒙德联储制造业指数 ⑥ 23:00 美联储理事沃勒发表讲话 ⑦ 23:45 美联储理事鲍曼发表讲话 ⑧ 次日05:30 美国至11月24日当周API原油库存

慧宣鑫语2023-11-28

联储降息预期升温高盛称黄金将再度闪耀

常认为美元走软和利率下降会提振金价。高盛分析师周日在一份关于2024年金属前景的报告中表示，黄金的“光芒正在回归”。他们表示：“金价的潜在上涨空间将与美国实际利率和美元走势密切相关，但我们也预计中国和印度的消费需求将持续强劲，同时央行的购买将抵消增长意外上行和降息重新定价带来的下行压力。” 与此同时，美国银行分析师在周日的一份报告中表示，其大宗商品团队的基本预测是，随着“美联储的降息行动压低了实际利率”，黄金将从2024年第二季度开始上涨。

金融界2023-11-28

高盛：供不应求加剧铝价将涨至2600美元/吨

Nicholas Snowdon为首的高盛分析师在11月26日的报告中写道，继续看好铝价，预计2024年全球铝材短缺程度将加剧。报告中指出，由于冶炼厂产能达到上限以及云南地区电解铝的减产，明年陆上铝材的初级产量可能只会增长2%，2024年全球铝的短缺量将为123万吨，几乎是2023年短缺量的两倍。因此，预计铝的价格在12个月内升至每吨2600美元。至于其它基础金属，高盛预计，铜价将在12个月内攀升至每吨1万美元，镍价将跌至每吨1.5万美元。

金融界2023-11-27

医疗保健赛道永不过时！高盛强推美股市场这两只“潜在大牛股”

司的业务领域主要集中于生物制药领域。在高盛分析师Andrea Tan看来，这两只股票潜力十足，投资者应备好子弹随时准备买入。 Krystal Biotech（KRYS.US） Krystal Biotech是高盛给出的第一个选择，最近该公司已经从以研究为导向的开发和临床阶段转向其业务的商业化阶段。今年5月，该公司获得了FDA对Vyjuvek的批准，这是该公司第一个进入市场的产品。Vyjuvek是一种基因治疗产品，用于治疗营养不良性大疱性表皮松解症（DEB），这是一种严重的遗传相关皮肤病。在Vyjuvek的背后，Krystal拥有一批处于临床前和早期临床开发阶段的候选药物。该公司专注于开发可重复使用的基因治疗药物，为目前市场上没有有效药物针对部分严重遗传疾病提供一流治疗方案。除了Vyjuvek，，Krystal的活跃研究管道还包括治疗TGM-1缺陷常染色体隐性先天性鱼鳞病（TGM1-deficient ARCI））和囊性纤维化（CF）的药物项目。关于该股的关键故事基本上围绕着该公司的第一款商业产品。Vyjuvek于今年第二季度获得批准，在产品上市后的六周内积累了121例患者启动表格。截至9月30日第三季度末，该公司已经有284份患者启动表格，并从新药中获得了总计860万美元的产品营收，比预期高出230万美元多一点。商业化的成功启动也为Krystal带来了第一个季度正收益；该公司第三季度的GAAP每股收益为2.79美元，比市场预期的亏损高出3.46美元。该公司目前正在与欧洲和日本的监管机构合作，以获得这些市场的批准，预计将在2024年达到监管里程碑。高盛分析师Andrea Tan在她关于Krystal的评论中追随了Vyjuvek的脚步。她指出了该药物的强劲上市和巨大的销售潜力，并解释了未来几个月将支持该药物和该公司的其他因素。 Tan指出：“凭借first-in-class和 best-in-class形象，我们对Vyjuvek的近期和长期潜力（GSe全球销售额峰值为16亿美元）持积极态度，并注意到令人鼓舞的早期上市指标和KOL尽职调查支持所有符合条件的患者的广泛使用（可能超过1瓶/周的标签使用）。”“另外，我们认为皮肤靶向输送平台（STAR-D）可用于其他适应症，包括皮肤科（ARCI和Netherton 综合征）、呼吸系统（CF和AAT）、医美学（外眦线）和肿瘤学，这些都不在我们的模型中，因此具有潜在的优势。” 对Tan来说，这些评论支持了她对该股的买入评级，她给予的目标价则为160美元，意味着未来一年该股将稳步上涨大约58%。总体而言，机构汇编的华尔街分析师评级数据显示，Krystal的“强烈买入”评级可谓是华尔街分析师一致评级，基于8个积极的评论，表明华尔街分析师们一致认为该公司有一个良好的未来。该股目前定价为102.020美元，华尔街分析师平均目标价显示，平均目标为153.25美元，暗示一年左右的涨幅有望达到50%。 Iovance Biotherapeutics （IOVA.US）接下来是加州生物技术公司Iovance，该公司正在研究新的癌症治疗方法。该公司的研究方法集中在肿瘤浸润淋巴细胞（TIL）上，这是一种利用患者自身免疫系统攻击肿瘤细胞的方法。TIL是自然产生的免疫细胞，具有内置的抗癌功能。它们可以从患者身上收集，并在患者体外培养，以形成一个具备个性化的抗癌细胞贮藏库，以便在单剂量治疗方案中给回患者。通过这种方法，生物技术公司Iovance已经建立了一个研究管道来测试TIL治疗的可行性和有效性，无论是作为单一治疗还是联合治疗选择方案用于各种实体肿瘤癌症。该公司的研究和临床轨迹正在研究TIL治疗晚期实体肿瘤，包括黑色素瘤、非小细胞肺癌、宫颈癌和头颈癌。目前，该公司有20个研究项目正在进行中，从临床前IND到1期和2期临床研究，再到关键试验。该公司产品组合中最先进的候选药物是lifileucel，原名LN-144，一种用于治疗黑色素瘤和宫颈癌的TIL，这两种恶性肿瘤缺乏强有力的治疗药物选择。目前正在研究Lifileucel作为单药治疗，以及与pembro联合治疗这两种疾病。在黑色素瘤的治疗轨道上，lifileucel已经达到了监管应用阶段。该公司已向FDA提交了生物制剂许可申请，该机构已将PDUFA日期设定为2024年2月24日。虽然该日期被延长，但该机构已表示愿意加快剩余的审查过程。此外，该公司正积极与英国和加拿大的监管机构合作，争取在2024年下半年获得lifileucel的正式批准。这些提交的监管文件涉及该药物作为晚期黑色素瘤的单一疗法的使用。来自高盛的分析师Andrea Tan在对Iovance和lifileucel前景的评估中，概述了获得批准的途径，以及15年内巨大的潜在市场规模。Tan指出：“即将批准的首个TIL疗法（以及首个实体瘤细胞疗法）将使IOVA转变为一家商业化公司，鉴于lifileucel的best-in-class 特性、KOL热情的早期迹象（每30台ATCs已投入使用并准备使用）、预期的优惠价格和覆盖范围、充分的生产准备和产能，我们对近期和长期的上市潜力持建设性意见。所有这些都应该支持一个轰动一时的历史性机遇（预计GSe的全球销售额将在2038年达到15亿美元的峰值）。” 对Tan来说，所有这些因素加起来就等同于“买入”评级，她给予的目标价为12美元，显示出该股的高潜力——即预计到明年年底，该股将上涨130%。总体而言，机构汇编的华尔街分析师评级数据显示，Iovance获得了10位华尔街分析师一致肯定的“强烈买入”评级，而华尔街的这种一致乐观情绪往往将激起二级市场投资者的强烈买入兴趣。该股目前价位为5.395美元，20.80美元的分析师平均目标价意味着该股未来一年的上涨潜力超过300%。

金融界2023-11-24

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