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高盛警告：若发生衰退美股将暴跌22%

高盛分析师在一份最新报告中表示，尽管标普500指数可能有更多上行空间，但面对衰退风险，投资者应考虑一些下行保护措施。高盛的基本预测是，标普500指数未来12个月将上涨7%，至4700点，但高盛的经济学家也估计，在这段时间内美国经济有四分之一的概率陷入衰退。高盛认为，如果出现衰退，标普500指数将跌至3400点，意味着较周三收盘位下跌逾22%，投资者应该做好准备。这一警告发出之际，标普500指数目前正处于牛市之中，以大型科技股为主导。过去几个月，华尔街对人工智能的狂热推高了它们的估值，因为这些公司希望将这项新技术应用到自己的服务中。高盛在报告中列出了几个原因，鼓励投资者进行对冲。首先，大型股的反弹收窄了市场的广度，增加了下行压力。高盛表示，从历史上看，标普500指数在广度收窄后会出现大幅下滑。高盛分析，自1980年以来，市场广度大幅收窄的次数只有11次，最近一次发生在2018年。在每次市场广度收窄后，标普500在随后的1个月、3个月、6个月和12个月时间内的回报率均低于历史平均水平。每次市场广度收窄后，需要4个月的时间才能重新扩大。与此同时，进一步的上行空间可能受到大量看涨期权的限制。虽然投资者在3月至5月间进行了很好的对冲，但高盛发现，许多人在5月底开始为买入一只股票支付更高的价格。除此之外，股市已经消化了乐观的增长前景，因为信心增强意味着投资者在整个2023年都在增加他们的股票敞口。高盛的报告补充称，无论是从绝对价值还是相对价值来看，当期美股估值都很高，市盈率为19倍。高盛分析师写道，从历史上看，当标普500指数的市盈率达到这一高位时，通常会在接下来的一年里下跌14%。

金融界2023-06-22

SLC获取第二轮1.2亿美元融资领投MENLO VENTURES

，旨在加速开发第三阶段主网合并，据悉，高盛分析师指出STARLINKCHAT未来市值估值可能突破93.4亿美元。开发团队CEO兼首席执行官VOLODYMYR KATANSKYI对进度表示非常满意，并正在按计划推进STARLINKCHAT两大主要生态“隐秘社交”和“元界”的开发进度。社交一直是WEB时代的必争之地，而金融则仍是尚未被互联网有效改造的巨大金矿。社交+金融的时代课题，或许通过元宇宙的应用场景将金融产品与服务融入日常生活，并且建立和提升人与人之间的社交联系是最优解，而星链（STARLINKCHAT）最终会呈现一个怎样的未来世界，我们拭目以待！来源：金色财经

金色财经2023-06-21

高盛：英央行可能会放慢英国债券出售步伐

者将难以消化巨额英国国债的发行。　　高盛分析师预测，英国央行考虑明年的资产负债表缩表时，将把债券出售规模将从目前的每季度100亿英镑降至每季度75亿英镑（96亿美元）。　　这一预测与英国央行副行长Dave Ramsden的讲话构成反差。Ramsden上月暗示，在量化紧缩的第二年，出售规模可能会加大。　　英国央行正在实施量化紧缩，缩减自金融危机以来累积的巨额企业和政府债券。该行下次评估缩表速度将在9月份。　　英国央行目前持有8,070亿英镑英国国债，今年通过出售和到期将缩减约800亿英镑的债券。该公司已结束企业债出售计划。　　“我们的基线是，英国央行将把主动出售的步伐降至每季度75亿英镑左右，明年的年度缩减规模目标仍为800亿英镑，”高盛分析师Ibrahim Quadri表示。　　他说，部分原因在于，在政府债券发行量持续高企的情况下，投资者需要消化大量英国国债。Quadri称，英国国债收益率上升、债券市场波动率上升而流动性下降也将成为决策者考虑的因素。

金融界2023-06-21

风雨欲来！中国消息频传人民币和科技股下挫鲍威尔将难以摆脱“秘密鸽派”称号？

心中国官员在刺激经济方面行动不够迅速。高盛分析师表示，投资者关注上周五令人失望的内阁会议，值得注意的是会议没有出台“具体的刺激措施”。 “声明向我们表明，政府面临各种经济和政治限制。走通过大规模房地产和基础设施刺激来促进短期增长的老路，违背了最高领导层的‘高质量增长模式’，”Hui Shan领导的一个团队表示。高盛认为，政府提振经济的选择有限，Shan和他的团队指出，在高端制造业和新能源汽车领域的持续政策支持不太可能推动经济大幅增长。由于5月份数据连续第二个月疲软，高盛分析师上周日将2023年全年实际GDP增长预期从6%下调至5.4%，将2024年的增长预期从4.6%下调至4.5%。高盛分析师表示:“总体而言，我们认为持续的经济逆风(尤其是房地产市场放缓和信心赤字)可能会在经济增长势头减弱和政策放松力度加大之间的拉锯战中占上风。” 中国人民银行上周出人意料地下调了10个基点的短期贷款利率，但高盛分析师表示，他们此前预计中国将下调关键的存款准备金率(RRR)。他们现在预计，中国将在第三季下调存款准备金率25个基点，在第四季下调10个基点。高盛的经济学家补充说，中国面临着一系列宏观经济问题。他们表示:“随着重新开放的刺激作用迅速消退，人口结构、持续多年的房地产低迷、地方政府隐性债务问题和地缘政治紧张局势等中期挑战，可能开始在中国的增长前景中变得更加重要。” 该行还预计，人民币兑美元汇率将进一步走软，原因是中国人民银行预计将进一步放松货币政策，而美联储暗示将进一步加息。高盛最近加入了一批下调中国经济增长预期的华尔街银行的行列。摩根大通上周将中国经济增长预期从5.9%下调至5.5%，原因是“国内经济活动失去复苏势头，对通货紧缩的担忧日益加剧”。瑞银上周也将2023年中国经济增长预期从5.7%下调至5.2%，理由是5月份数据疲弱，而且有迹象表明6月份可能也不会好转。瑞银认为，中国经济未来将继续疲软，尤其是今年第二季。瑞银证券中国首席经济学家汪涛在上周五的一份报告中表示:“第二季的环比增长率可能会放缓至仅为1-2%，低于我们此前预期的4.5%。” 汪涛指出，中国房地产行业的不确定性仍然是其预测的核心风险，并可能使其增长前景更低。她说:“我们预测的风险略微偏向下行，主要来自房地产市场的不确定性和未来房地产政策支持的路径，以及外部需求的减弱。” 今年以来，美国投资者在很大程度上避开了投资中国，以至于美国银行本月早些时候说，投资香港已成为一项主要的反向投资。杰富瑞(Jefferies)全球股票策略主管Christopher Wood在一份报告中对客户表示:“与专注于新兴市场的投资者不同，全球投资者不愿投资中国股市，这一事实越来越得到人们的理解。这肯定是目前外国人投资日本股市的一个原因。日经指数和东证指数目前分别处于1990年3月和1990年7月以来的最高水平。” 日经225指数周一下跌1%，但今年以来已累计上涨28%。美国股市周一因庆祝6月16日假期休市。各国央行仍是焦点本周将有更多央行成为人们关注的焦点，首当其冲的是周二的中国央行。中国央行上周下调了两项贷款利率，试图刺激疲弱的经济，预计随后还将下调优惠贷款利率10个基点，试图减轻陷入困境的房地产市场的压力。另一方面，人们普遍预计英国央行将继续其长期的加息周期，周四将利率再上调25个基点，英国的通胀率在七国集团(G7)中最高，是其2%目标的四倍多。英国国债熊市趋平，英国2年期国债收益率自2008年以来首次升破5%，而货币市场在本周关键的CPI报告和英国央行政策决定出炉前，对终端利率的预期接近6%。交易员一度预计到明年2月份峰值利率将达5.98%，为去年以来最高水平。市场短暂消化了到9月英国央行将加息98个基点的预期，表明未来三次政策会议上，市场几乎完全定价单次会议加息50个基点的预期。 PGIM Fixed Income首席欧洲经济学家Katharine Neiss表示，英国最近的数据与美国和欧元区形成鲜明对比，后两者的整体和核心通胀率都在下降。美国正在应对过热的劳动力市场，而欧元区仍在感受能源冲击的余波，因为其波及了其他非能源商品和服务。但英国同时受到这两方面的影响，从而加剧了通货膨胀。“所有这些都表明，英国的通胀问题比其他国家更严重，因此市场现在预计会出现进一步加息。”她补充称，如果5月份CPI数据高于预期，英国央行可能会在本周会议加息50个基点。金融服务公司Ebury表示，英镑可能在本周5月通胀数据和英国央行利率决议后延续涨势，因为核心通胀可能再创历史新高，而英国央行本周料将加息，并发出鹰派的声音。过去投票反对加息的两位英国央行货币政策委员中的一位或两位，可能会加入支持加息的阵营。英国基准利率可能会从目前4.5%的水平升至6%以上的峰值，因此维持对英镑的看涨看法。挪威和瑞士本周料也将升息，而土耳其央行行长埃尔坎将主持上任后的首次政策会议。瑞士央行将于周四宣布最新利率决定，外界关注的焦点是将政策利率上调25个基点还是50个基点。目前的市场定价显示，加息50个基点的可能性为62%，但随着国内通胀趋于下降，加息25个基点的可能性有所增加。路透调查的33位分析师中，有30位预计加息25个基点，其余3位预计加息50个基点。瑞士整体CPI已从3.4%降至2.2%。目前，第二季度的平均通胀率为2.4%，比瑞士央行的预测低0.3%。核心通胀率为1.9%，回到了央行0-2%的通胀目标区间，支持了加息25个基点的理由。如果瑞士央行加息25个基点，预计瑞郎兑其他货币将全线走软，尤其是对欧元、澳元、加元和英镑等鹰派央行背后支撑的货币。土耳其总统埃尔多安上个月第三次当选总统，他任命曾是华尔街银行家的埃尔坎为新任总统，这让外界预期土耳其将放弃非正统政策。正是这些政策导致里拉汇率跌至历史低点。全球股市从上周触及的14个月高点回落，投资者等待美联储主席鲍威尔的证词，市场仍被货币政策押注所主导。摩根士丹利资本国际(MSCI)全球股市综合指数下跌0.3%，华尔街市场周一适逢假期休市。鲍威尔将于周三和周四分别向众议院和参议院提交美联储半年度货币政策报告。另外，三名美联储提名人将面临确认听证会。上周，美联储在连续10次加息后决定暂停加息，鲍威尔可能会在本周国会作证时面临质疑。因为美联储正在评估经济如何应对更高的借贷成本和最近的银行业压力。美联储暂停加息的决定令许多人感到困惑，因为官员们最新的预测中值显示，基准利率到年底将升至5.6%，而3月份的预测为5.1%。民主党人可能会称赞美联储暂停加息举动，并提醒鲍威尔，过度加息可能会导致数百万美国人失业。另一方面，共和党人可能会反复强调，通胀仍然过高，给家庭和小企业主带来痛苦。美国两党都可能向鲍威尔施压，要求他解释在今年几家地区性银行倒闭后，美联储计划如何改善金融监管。周三，美联储理事杰斐逊和库克，以及被提名人、现任美国驻世界银行代表库格勒将面对参议院银行委员会成员，这是他们提名确认程序的一部分。杰斐逊在首次被提名为美联储理事时获得两党的支持，后来被美国总统拜登提名为美联储副主席。库格勒将成为美联储理事会的首位拉美裔成员；库克的现任任期将于明年初届满，并再次获得提名。彭博经济学家团队在一份报告中写道：“鲍威尔还有另一个机会让市场相信他不是一个秘密的鸽派——但在6月的暂停说明了一切之后，这将变得更加困难。联邦公开市场委员会(FOMC)没有在大幅上调通胀和经济增长预测的情况下加息——委员会的大多数成员现在预计不会出现衰退——这表明，委员们要么对更高的通胀更加宽容，要么对经济的弹性缺乏信心。”

会员

夏洛特2023-06-20

经济学家：中国政府经济刺激方案规模将小于预期，可能注重促进基础设施建设

行补偿，导致房地产价格和销售额飙升。高盛分析师说，这一次，政府可能会加快地方政府特别债券的发行，并继续放宽房地产政策，包括降低首付要求、降低抵押贷款利率和取消一线城市的购房限制。官员们还支持被视为经济新增长动力的行业，如高端制造业和新能源汽车。他们说，中国人民银行今年可能还会再次降息，并降低银行存款准备金率。

白兔捣药秋复春2023-06-19

中国经济好消息！消费者情绪回暖，京东“618”购物节销售额超出预期

增长，且低于4月份18.4%的增长。高盛分析师在一份客户报告中表示，京东在618期间的销售额“略微”超出预期，而杰富瑞分析师则表示该活动“超出预期并创下新纪录”。两者都没有提供数字估计。

Peng2023-06-19

财富梦破灭、套现的最后机会？！上海楼市抛压加重，中国大城市房主纷纷套现

决心不把房地产行业作为短期刺激工具，”高盛分析师在6月11日的报告中写道。“我们认为，政策重点是管理多年的经济放缓，而不是设计一个上升周期。” 从长远来看，由于人口老龄化和向城市转移更多人口的空间有限，中国正在经历结构性转变。该国的城市化率预计将从2021年的64.7%上升至75%左右的峰值，所有这些都在影响人们的情绪。这种悲观情绪在上海越来越多地表现出来，因为过去三年严厉的抗疫措施和对中国经济前景的信心减弱，迫使房主和租户——其中许多是外籍人士——收拾行李离开。受到外国公司的青睐，在2022年之前，上海居住着中国四分之一的外籍人口。在封锁令近2500万人被困在家中两个多月后，这座城市出现了大量人口外流。欧盟商会上海分会今年早些时候发布的一份报告显示，在上海居住的德国人中，约有25%的人离开了上海，而在法国和意大利政府登记的公民数量分别下降了20%。联洋是上海一个受外籍人士和金融家欢迎的市中心社区，据当地一位要求匿名的Liu姓房地产经纪人说，联洋的住宅价格已从2021年年中创下的历史高点下跌了15%至20%。今年4月，31岁的上海居民Yi以人民币400万元的价格出售了她在郊区的房子，这比她最初的要价低了11%，超出了预期。据《经济观察报》报道，当月二手房库存达到创纪录的20万套。她急需现金，出于隐私考虑，她要求匿名。“现在是买方市场，”她说。

云涌2023-06-19

会员

决策分析：中美两件大事将掀翻市场！日元又惨跌高盛也下调中国GDP

头减弱和政策支持增加之间的拉锯战中，”高盛分析师说，“我们认为，经济增长阻力可能持续存在，而政策制定者在推出有意义的刺激措施方面受到经济和政治考虑的限制。” 外界普遍预计，中国央行(pboc)将在本周二下调基准贷款优惠利率。上周，中国央行也下调了中期政策贷款利率。美国国务卿安东尼·布林肯星期一会见了中国外交部长王毅。随着布林肯结束对北京的罕见访问之际，所有人都在关注他当天是否也会与中国国家主席会面。上周，股市因美联储决定在6月份不加息而欢欣鼓舞，投资者本周也在关注美联储的几位发言人，鲍威尔将于周三和周四在国会作证。一些官员已经发出了鹰派的声音，随着点阵图显示美联储还会加息两次，市场预计美联储在7月份加息25个基点的可能性为70%，然后在今年剩余时间内保持不变。 “美联储主席鲍威尔在众议院和参议院作证时，关注的焦点是7月份的联邦公开市场委员会(FOMC)会议是否真的‘真实’，以及美联储关于再加息两次的点阵图是基于数据的真实基本情况，还是更‘有抱负’，”澳大利亚国民银行外汇策略主管Ray Attrill说。英国央行也将在周四召开会议，预计将把利率上调25个基点，至15年来的高点4.75%。市场押注英国央行的利率今年将升至近6%。在外汇市场，美元兑主要货币指数周一基本持平于102.33，此前一周下跌1.2%，为五个月来最大跌幅。日本央行的鸽派言论打压日元兑美元，触及七个月低位141.97，而欧洲央行的鹰派言论扶助欧元守住近五周高位1.093美元。欧洲央行上周升息0.25%。油价周一跌逾1%。美国原油期货下跌1.5%，至每桶70.74美元，布伦特原油期货下跌1.4%，至每桶75.52美元。黄金价格持平于每盎司1,955美元。日内焦点与风向标： 22:00 美国 6月NAHB房价指数韩国央行行长李昌镛在央行例行审查其通胀目标政策后召开新闻发布会欧洲央行首席经济学家连恩在伯纳瑟奖颁奖典礼上参加炉边谈话欧洲央行执委施纳贝尔主持“危机后环境下经济和货币联盟的新挑战”会议的一个环节法国央行行长维勒鲁瓦发表讲话美国国务卿安东尼·布林肯将于6月18日至19日访华中国国务院总理李强于6月18日至23日对德国进行正式访问并举行第七轮中德政府磋商、对法国进行正式访问并出席新全球融资契约峰会美国逢六月节假期休市

云涌2023-06-19

中国经济前景黯淡！高盛下调全年GDP至5.4% 第二季存在明显下行风险“难逆转”

，也就是使得7月的FOMC发挥作用。高盛分析总结：“快进到今天，美国经济似乎仍在向前发展，也许没有什么比年初至今创造160万个就业岗位更重要的了。因此，美国劳动力市场的健康状况一直是一个中心话题，尤其是在美联储不需要明确扼杀它的情况下。”

小萧2023-06-19

杠杆贷款违约额达250亿美元将成历史上第三糟糕的年份

将进入历史上第三严重的年份。　　根据高盛分析师的统计，在膨胀的杠杆贷款市场上，高风险公司的违约数量在6月份有所上升，使该行业的不良债务总额达到245亿美元（见图表）。　　与2008年全球金融危机爆发时相比，这是一个更糟糕的违约开局。高盛研究人员表示，这也是2009年和2020年经济衰退之外违约数量最多的一次。　　"我们重申我们的观点，即杠杆贷款市场的违约速度可能会保持在高位，" Lotfi Karoui的团队在一份每周客户报告中写道，并补充称，过去一周美联储的"强硬表态"暗示，对浮动利率负债敞口较大的发行人，其利息支出不太可能得到缓解。" 　　在过去15个月里，美联储将政策利率从接近于零的水平上调至5％-5.25％的区间后，贷款借款人面临了严峻的形势。周三，央行暂停了6月份的利率，但暗示今年可能还会有两次加息。杠杆贷款是一种高风险的浮动利率融资方式，适用于那些已经负债累累、信用记录往往较差的公司。　　它们推动了杠杆企业收购（LBOs）的兴起。该行业还产生了一个相关的家庭手工业，华尔街将这些贷款打包成债券交易，称为贷款抵押债券（clo）。为个人提供投资该行业途径的交易所交易基金（etf）紧随其后。　　美联储为对抗通胀而提高利率和收紧金融环境，对持有浮动利率债务的借款人的打击尤其严重。根据巴克莱（Barclays）的数据，在2022年9月激增至创纪录的1.436万亿美元之后，今年的贷款发放已经放缓至涓涓细流，贷款指数的规模减少了380亿美元。　　在这种背景下，追踪美国杠杆贷款的主要etf受到了大规模资金外流的打击。高盛的数据显示，规模约为22亿美元的First Trust高级贷款基金ETF （First Trust Senior Loan Fund ETF）管理的资产今年减少了约22.2％，而规模近45亿美元的SPDR黑石高级贷款ETF（SPDR Blackstone Senior Loan ETF）管理的资产今年减少了39.8％。　　在避免违约的情况下，更高的利率也可能意味着更高的回报。在这种背景下，高盛的数据显示，杠杆贷款行业今年以来的总回报率一直在5％左右。

金融界2023-06-17

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