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2025年，一个很稳妥的投资策略

中移动、中国电信、美的集团等能稳定派发高股息的超级行业“茅”，年内的涨幅也有了30%-50%以上的涨幅。这个现象，其实也很大程度反映了文章开头说的，资金的风险偏好收缩，更愿意抱团选择高确定性的资产。但有意思的是，即使这样，上面提到的大多数资产，它们的估值从客观数据来分析，依然显得还足够便宜。原因很简单，这些核心资产，它们的业务业绩增长趋势，要么几乎没有受到太多来自宏观环境不利因素方面的影响，比如能源，资源、电信、公用事业这些刚需领域；要么得益于国家各种逆周期政策调节下反而吃到了很庞大的政策红利，比如大金融、家电、半导体、电气设备等领域。反映在估值上，它们当中多数的股价虽然在去年涨幅巨大，但PE依然显得较低。去年涨得最凶的银行，最新的PE还普遍在5-8倍左右，PB多少还是明显低于1倍；家电、能源、交通等行业核心巨头资产，不少的PE也在十几倍附近。尤其在股息率指标上，上述资产相对当下不断走低的利率还有着非常可观的距离。这两年国内货币市场环境持续宽松，目前长债利率和存款利率已经跌到2%以下，10年期国债甚至到了1.6%的低位，但很多优质资产的股息率依然稳稳超过4%，甚至更高。比如银行、保险、能源（石油、煤炭、电力）、电信等重点领域，甚至包括不少优质的制造企业，如美的、格力等。通过wind简单拉一下，可以拉出很多符合这样标准的优质公司。那么对于场外的没有太多更好去处的庞大空转资金来说，配置这些优质资产，然后稳拿比买国债更高的股息，就显得很有搞头。尤其是，配置这些资产，虽然确实需要承担一些额外的风险，但还是有比较大概率能吃到股价上涨带来的溢价（前提是能业绩稳增长+稳定高分红的）。而且这个方式也非常符合国家如今千方百计引导长线资金入场投资的政策理念。要知道，现在国家为了吸引资金入场，还出台政策指引上市企业做好市值管理，提高分红回报，这样的政策红利，在前几年甚至是完全没有的。 02 投资策略怎么做？如果在港股市场，符合上述投资标准的资产，就更多了。港股的流动性确实是比A股低不少，但也造就了相对更低的估值和更高的股息回报率。同时一定程度上，这意味着稳定性更好。 2024年，恒生指数、恒生科技分别上涨17.67%和18.7%，比A股还好一点。其中，资讯科技（43.33%）、能源（24.46%）、电讯、金融四个板块跑赢指数。除了资讯科技，能源、电讯、金融等板块是重要的高股息板块，过去12个月股息率分别达到了7.74%、6.39%和6.2%。值得一提的是，2024年南向资金通过港股通累计净流入港股市场8千亿港元，创历年来新高，同比增长高达157%。这不仅给港股流动性提升带来了显著增量支撑，也很大程度反映了资金为了高股息投资（当然，这背后同时也是因为港元与美元挂钩，可以吃到中美元息差和美元升值的汇率红利。）港股也有很多优质的非金融行业龙头，在2024年收获了巨大涨幅外，PE/PB和股息率等关键指标看上去依然非常有吸引力。这里面，还有一个值得期待的“彩票”，这两年市场在关注和讨论的港股通红利税改革，目前看来还有落地可能性，一旦港股通红利税调降，港股高股息板块的估值吸引力将变得比A股再上一大台阶。如下表所示：股息率稳定在5%以上，同时涨幅超过40%的港股中，大多数的个股都估值都还很便宜。其中，民营电解铝巨头中国宏桥是股价2024年股价涨幅高达97.56%，位居列表第二，是上涨最多的非金融企业。但目前其最新的PE也仅有5.3倍，PB不到1倍，股息率高达7.91倍，比不少银行保险的回报都可观得多。所以，如果今年确实是想稳妥一点搞投资，个股可以如何配置，就很明朗了。首先，可以继续重点关注银行保险、能源、公用事业这些长期稳健的高股息红利资产，等待机会上车，然后躺着吃股价继续上涨（预期），和相对更有吸引力的股息回报。虽然目前市场都还认为这些板块的估值还有点高，目前已经在出现回调，但可以肯定的是，这些板块资产接下来如果越是下跌，估值性价比就越高。然后，去布局一些业务业绩增长确定的其他行业龙头，如上述提到的如中国宏桥这种业绩增长确定性高的资产。在港股，估值便宜并不算很稀奇，但是同时满足高增长、低估值、流动性还不错的标的却并不多见，上述表中提到的中国宏桥是看上去比较符合的一个。值得一提的是，昨日宏桥旗下子公司宏创控股资产重组复牌，重组事项是计划通过向目标公司的现有股东发行新股份，收购宏桥另一家子公司山东宏拓实业的100%股权，此举被市场看做是一次“蛇吞象”式并购。该公司也因此连续两日收获强势涨停封板。据悉，宏拓实业是中国宏桥的核心资产，是全球最大的电解铝生产商之一，业务涵盖铝产品全产业链，拥有电解铝年产能645.90万吨，氧化铝年产能1750万吨。2024年度营收1499.09亿元，净利润高达202.62亿元。之所以业绩如此炸裂，除了得益于它全球最大电解铝产业链的规模优势，还与近两年电解铝、氧化铝市场量价齐升的景气周期有关。 2024年，氧化铝期货吨价格从2700元飙升至查过5000元，增幅超过85%。市场对于铝业未来前景也继续看好，国金证券发布研报称，预计2025年铝供需矛盾的演绎更加显著，低库存及需求量级增长有望放大铝价上行空间，稳定利润及现金流带来铝板块估值抬升。如此优质的资产通过反向收购方式回归A股市场，得到的估值溢价肯定要比直接装在港股的母公司旗下要高得多，同时作为母公司的中国宏桥也肯定能因此得到不错的价值重估机会。这不仅是因为直接得益于子公司回A股带来的市场估值提升，还因为能因此让宏桥自身的资产价值得到提升，给公司带来资产负债率有效下降，进而让公司融资利率更有优势，更好节省资金成本等一系列好处。要知道，2024年上半年，该公司有息负债685亿，年化利率超过4.5%。如果能因自身资产价值提升，能拿到更低的贷款或融资利率，然后对存量高息债务进行置换，只要降低1-2个点，都能节省大概十多亿的利息成本。这节省下来的成本就是直接的利润，还能明显增厚公司的EPS，让估值指标变得更有吸引力。所以像这类的企业，是比较值得关注的。最后，在布局上面的优质高息资产的同时，再分散一点资金去择机格局一些港股独有的科技赛道巨头，比如互联网、AI、新能源车、机器人等产业链核心资产（一定要做好择时）。虽然这些赛道巨头的分红回报一般不咋地，但贵在巨大成长性，如今在AI浪潮催化下，以及南下资金持续海量流入的支持下，这些资产的未来股价上涨空间期望值很高。这样一来，就可以做到进可攻，退可守，稳坐钓鱼台。有券商分析认为，对于2025年的港股，随着风险偏好提升，南向资金的配置偏好有望多元化，除互联网和红利板块外，大概率还会加大对港股消费、医药等超跌板块，以及新经济等特色板块的配置力度，继而带动港股的普涨行情。 03 尾声客观来讲，相对美股那种多年长线单边上涨的市场来说，在A港股做投资的难度level肯定是boss级别的。但其实无论A股还是港股，上市以来能够累计上涨表现几十倍甚至上百倍上涨，或者最近十几年来虽然有行业周期波动，但一直都在稳健增长，然后市值持续波动上涨的行业巨头公司其实并不算少。只要个人不是太笨，投资方式不要太过于激进，降低一点短期回报预期，多一点耐心选择稳妥一点的配置策略，最终下来，得到的回报可能还是非常可观的。有时候，选择真的远比努力重要。（全文完）

格隆汇01-08 20:30

平安健康(1833.HK)：拟获62.83亿港元要约收购，超百亿港元派息背后的价值何在？

块。同时，在海外不确定因素扰动下，港股高股息策略仍具备吸引力。具体到板块分析，招商证券在近期发布的研报中强调，医药健康领域是AI应用的核心领域之一，对人们日常健康管理和就诊行为带来的体验与效率双提升。根据终端客户不同，这些应用可以分为面向医院、药企和个人三大方向，看好AI技术赋能健康管理及医疗服务的各个环节，对人们日常健康管理和就诊行为带来颠覆性改变。随着文心一言和GPT-4等技术在医疗领域的应用，预计龙头企业将优先受益。因此，建议投资者关注那些已经具备一定流量和数据基础，并积极引入AI模型的互联网医疗企业，如平安健康。总而言之，平安健康通过不断的技术创新和市场拓展，已经在健康管理及医疗服务领域展现出显著的领导力和影响力。同时，随着AI技术在医疗领域的深入应用，平安健康有望进一步巩固其行业地位，实现业务的快速增长和盈利能力的显著提升。因此，基于稳增长的底层逻辑和资本市场的良好机遇，平安健康有望在科技和医疗健康板块中占据更加重要的地位，其长期投资价值和估值提升潜力不容忽视。

格隆汇01-08 19:40

回调也是机会，红利依旧是主线！

截至1月7日此外，中证红利指数保持高股息率，截至2025年1月7日，中证红利指数股息率为5.16%。随着A股市场震荡，红利资产保持着较强的相对吸引力，除了防御属性，当前中证红利与万得全A换手率比值从8月历史高点回落到中枢水平，低于2024年1月初水平，交易拥挤度处在年内低位。当下，配置红利资产或是个好时机，中证红利ETF（515080）紧密跟踪中证红利指数，近一年该ETF涨幅高11.55%，高于沪深300指数收益，拥有较好的超额收益能力。发文：ETF红旗手

金融界01-08 13:12

中国神华罕见跌近5%，港股红利下挫，港股红利ETF基金(513820)转跌，溢价走高，连续4日获资金净流入，最新规模、份额均创成立以来新高！

有连云01-08 11:22

1月7日华泰柏瑞新经济沪港深混合A净值增长0.08%，近6个月累计上涨27.13%

。2022年4月起任华泰柏瑞中证港股通高股息投资交易型开放式指数证券投资基金(QDII)的基金经理。2022年12月起任华泰柏瑞中证香港300金融服务交易型开放式指数证券投资基金(QDII)的基金经理。

金融界01-07 20:58

1月7日华泰柏瑞港股通时代机遇混合A净值增长0.18%，近6个月累计上涨24.54%

。2022年4月起任华泰柏瑞中证港股通高股息投资交易型开放式指数证券投资基金(QDII)的基金经理。2022年12月起任华泰柏瑞中证香港300金融服务交易型开放式指数证券投资基金(QDII)的基金经理。

金融界01-07 20:56

ETF市场日报 | “新质生产力”反弹！跨境QDII彰显流动性

TF的投资价值较高，其成分股的盈利质量高，股息率也相对较高，中长期收益稳健，适合投资者长期持有。此外，该ETF的指数编制科学，选样方法优化，引入了ESG理念，权重设置合理，进一步提升了指数的代表性和投资安全性。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-07 15:28

市场盘整，红利策略表现突出，港股红利ETF基金(513820)近2周涨幅居同类第一！连续3日“吸金”，最新基金规模、份额均创成立以来新高！

有连云01-07 14:57

春季开年红利行情备受瞩目，红利低波指数成投资焦点，红利低波ETF泰康(560150.SH)连续3日净流入，获资金逆市布局！

低波因子的结合，使得红利低波指数在追求高股息收益的同时，能够有效降低投资组合的波动风险，提高风险收益比。相关ETF——泰康中证红利低波动ETF（560150.SH）助力把握优质红利资产配置机遇。 2025年1月7日，红利低波ETF泰康(560150)盘中震荡调整，截至10:35，该基金盘中成交额已达935.72万元。跟踪指数成分股涨跌互现，君正集团领涨，三维化学、万和电气、建发股份等个股跟涨。截至2025年1月6日，红利低波ETF泰康(560150)近半年累计上涨3.42%，涨幅排名位居可比基金前列。红利低波ETF泰康(560150)近3天获得连续资金净流入，合计“吸金”875.10万元。推升红利低波ETF泰康(560150)最新份额达5.42亿份，创近半年新高。红利低波ETF泰康(560150)紧密跟踪中证红利低波动指数，中证红利低波动指数选取50只流动性好，连续分红，红利支付率适中，每股股息正增长以及股息率高且波动率低的证券作为指数样本，采用股息率加权，以反映分红水平高且波动率低的证券的整体表现。值得一提的是，公告数据显示，红利策路"升级款"——泰康中证红利低波动基金（A类代码：021415，C类代码：021418）于1月2日起至15日公开发行，场外投资者可借道联接基金把握相关配置机遇。红利低波ETF泰康(560150)，场外联接(A类：021415；C类：021418)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-07 10:49

低利率环境下红利策略配置价值显著，国企红利ETF(159515)近2周新增规模位居可比基金首位

首位。国投证券指出，红利策略是一种以高股息作为核心的投资策略，其本质是找到一批现金流稳定、能够长期持续分红且分红比例较高的资产，具有高股息率、低估值以及防御性强的特点。且红利策略超额表现与十年期国债呈反比关系，低利率环境下红利策略配置价值尤为显著。国企红利ETF紧密跟踪中证国有企业红利指数，中证国有企业红利指数从国有企业中选取现金股息率高、分红比较稳定且有一定规模及流动性的100只上市公司证券作为指数样本，反映国有企业中高股息率证券的整体表现。数据显示，截至2024年12月31日，中证国有企业红利指数(000824)前十大权重股分别为中远海控(601919)、冀中能源(000937)、山西焦煤(000983)、山煤国际(600546)、潞安环能(601699)、恒源煤电(600971)、唐山港(601000)、中国神华(601088)、中国石化(600028)、陕西煤业(601225)，前十大权重股合计占比16.19%。（以上所列示股票为指数成份股，仅做示意不作为个股推荐。过往持仓情况不代表基金未来的投资方向，也不代表具体的投资建议，投资方向、基金具体持仓可能发生变化。市场有风险，投资需谨慎。) 国企红利ETF(159515)，场外联接(鹏扬中证国有企业红利ETF联接A：020115；鹏扬中证国有企业红利ETF联接C：020116)。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-07 10:38

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