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金融界2022-11-18

度做资产覆盖，二是分散化的投资，不要把鸡蛋放在同一个篮子里。ETF工具费用非常低、交易灵活、流动性好、透明度高，是非常好的资产配置工具。在配置战略上，标普500指数盈利维持强劲增长，当前仍然有机会;在配置战术上，港股医疗保健行业长期向上，老龄化、可支配收入提升等因素导致医药消费在整体消费中占比持续提升，长期来看需求端增长确定性极高。恒生科技指数因国内政策面回暖，静待基本面改善。本次会议最终环节圆桌论坛，张静静、吴迪、李少罡、陈奥、赵云阳和望京博格齐聚一堂，对投资出海进行探讨：港美市场流动性拐点何时出现?几位大咖畅所欲言，思想碰撞，充分发表了各自对当前港美股市场的投资观点。张静静表示，在经历连续的递进式加息过后，经济和财政的负担使得加息速度开始变缓，一旦加息峰值过后，就可能出现减速加息，甚至是降息，在当下的时间节点，美股未来会迎来合适的投资机会。在经历了不确定性因素和防控的考验后，A股迎来极大的配置价值。关于港股，受盈利、国内基本面影响，同时相关产业政策也会对港股产生结构性影响，未来会有一些积极的变化，现在港股基金值得配置。吴迪从美国加息角度切入，加息是因为“追赶曲线”，美股今年也经历了杀估值。明年美股的行情主要看盈利，进入一个震荡筑底、行情分化加大的阶段。港股也到了布局时间，2023年加息节奏将有望放缓并最终结束此轮加息周期，中国经济逐步企稳，港股将迎来跌深反弹、底部抬升。港股医疗相对A股的医药公司更全面，融资环境更为宽松，长期来看，还是成长的板块。李少罡着眼全球环境，分析美股未来的产业变革，并发表了对港股的看法。恒生科技作为港股的代表，受到全球流动性和信心的影响。赵云阳从指数投资角度，分享指数工具出海投资的优势：指数化产品是天然的资产配置工具，可以快速低费地直达投资目标，通过分散化避免相关风险。港股和美股、港股和A股都有积极的信号在变化，港股医疗经历前期悲观情绪的打压，使得其边际拐点弹性较强，港股医疗的创新药、CXO和A股的医疗存在差异，从这个角度引荐港股和港股医疗。望京博格站在投资者角度，分享了自己的投资经历，认为既能配置港美股资产又能规避风险的最佳的方式是买指数基金。医药行业估值和十年前相比已是低位，是值得投资的行业，通过坚持定投恒生医疗联接基金，用时间抚平波动风险，最终获得空间收益。风险提示：资本邦呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2022-11-18

港美股流动性拐点何时出现？——投资出海季专题策略会顺利举办

度做资产覆盖，二是分散化的投资，不要把鸡蛋放在同一个篮子里。ETF工具费用非常低、交易灵活、流动性好、透明度高，是非常好的资产配置工具。在配置战略上，标普500指数盈利维持强劲增长，当前仍然有机会;在配置战术上，港股医疗保健行业长期向上，老龄化、可支配收入提升等因素导致医药消费在整体消费中占比持续提升，长期来看需求端增长确定性极高。恒生科技指数因国内政策面回暖，静待基本面改善。本次会议最终环节圆桌论坛，张静静、吴迪、李少罡、陈奥、赵云阳和望京博格齐聚一堂，对投资出海进行探讨：港美市场流动性拐点何时出现?几位大咖畅所欲言，思想碰撞，充分发表了各自对当前港美股市场的投资观点。张静静表示，在经历连续的递进式加息过后，经济和财政的负担使得加息速度开始变缓，一旦加息峰值过后，就可能出现减速加息，甚至是降息，在当下的时间节点，美股未来会迎来合适的投资机会。在经历了不确定性因素和防控的考验后，A股迎来极大的配置价值。关于港股，受盈利、国内基本面影响，同时相关产业政策也会对港股产生结构性影响，未来会有一些积极的变化，现在港股基金值得配置。吴迪从美国加息角度切入，加息是因为“追赶曲线”，美股今年也经历了杀估值。明年美股的行情主要看盈利，进入一个震荡筑底、行情分化加大的阶段。港股也到了布局时间，2023年加息节奏将有望放缓并最终结束此轮加息周期，中国经济逐步企稳，港股将迎来跌深反弹、底部抬升。港股医疗相对A股的医药公司更全面，融资环境更为宽松，长期来看，还是成长的板块。李少罡着眼全球环境，分析美股未来的产业变革，并发表了对港股的看法。恒生科技作为港股的代表，受到全球流动性和信心的影响。赵云阳从指数投资角度，分享指数工具出海投资的优势：指数化产品是天然的资产配置工具，可以快速低费地直达投资目标，通过分散化避免相关风险。港股和美股、港股和A股都有积极的信号在变化，港股医疗经历前期悲观情绪的打压，使得其边际拐点弹性较强，港股医疗的创新药、CXO和A股的医疗存在差异，从这个角度引荐港股和港股医疗。望京博格站在投资者角度，分享了自己的投资经历，认为既能配置港美股资产又能规避风险的最佳的方式是买指数基金。医药行业估值和十年前相比已是低位，是值得投资的行业，通过坚持定投恒生医疗联接基金，用时间抚平波动风险，最终获得空间收益。

有连云2022-11-18

商品期货收盘涨跌参半，低硫燃料油跌超4％，原油、鸡蛋跌逾2％

货涨跌参半，低硫燃料油跌超4％，原油、鸡蛋跌逾2％，白糖、花生等跌超1％，沪铜、不锈钢等小幅下跌；铁矿石、尿素涨逾3％，硅铁、焦煤等涨超2％，甲醇、豆一等涨超1％，豆油、螺纹钢等小幅上涨。　　　　　　光大期货：尿素期货价格中枢短期存在继续上移的可能　　光大期货点评尿素持续走高：近两日，尿素盘面大涨，接近前期高点，主要原因在于周初价格下调后，市场成交转好，淡储化肥补库、出口预期增加、下游开工提升均对盘面存在较强支撑。与此同时，后期西南地区气头企业存在停车预期，供给存在减量预期，在需求仍然向好的背景下，基本面偏强运行。配合现货端的多头情绪，尿素期货价格中枢短期存在继续上移的可能。　　不过，目前需求端的发力能否持续有待考量，冬储开始后虽然有指标硬性要求，但属于阶段性备货。当前影响现货市场情绪的主要在于中下游采购节奏因前期价格上涨较多而有所放缓，因此现货价格再度向上的驱动稍显不足。当前尿素日产水平偏高运行，再加上企业库存高位，尿素市场供应依旧宽松，追多风险较大，后市建议等待1-5价差的做空机会。　　东吴期货：郑糖强势上涨，反弹或难以持续太久　　东吴期货点评白糖行情：CPI数据公布后，市场对于美联储12月的加息预期迅速修正，加息步伐放缓的预期大幅增强。受此影响，美元指数大幅回落，市场风险偏好上升，商品整体呈现反弹之势，以纽约原糖为例，截至11月14日，本月累计涨幅已经达到10.81％。但当前糖价的这波上涨是反弹而非反转。虽然当前国内进口糖以及甜菜糖的成本较高，但随着广西、云南等主产区开榨后，国内糖价的定价逻辑将会切换到成本更低的南方蔗糖定价，因此预计郑糖的这波反弹或许难以持续太久。

金融界2022-11-18

缺蛋潮！英国爆发史上最大规模禽流感竟有超市趁机实施“鸡蛋限购令”

涨和禽流感，英国人今年冬天可能难以购买鸡蛋。缺蛋潮在英国各地都陆续涌现，甚至有超市实施起鸡蛋限购令。更不胜唏嘘的是，英国超市塞恩斯伯里决定开始销售意大利鸡蛋，这引发全英国人的愤怒。塞恩斯伯里超市(Sainsbury's)本周宣布，英国面临供应挑战意味着，他们正在选择性购买进口鸡蛋，这些鸡蛋由意大利的Atlante Ingredients供应，每包6个的售价为1.35英镑。此前，一些超市为了解决供应问题而引入了鸡蛋盒配给。 (来源:IG) 此次掀起英国民众的怒火，其实早就有所依据。塞恩斯伯里此前曾在2020年5月的第一次新冠疫情封锁期间使用进口鸡蛋，以应对客户“异常高”的需求。这一临时举措标志着塞恩斯伯里不再只储存散养鸡蛋的政策，一位女发言人告诉The Grocer，这是为帮助维持供应。英国多处早前爆发高致病性H5N1禽流感，全国至今已经扑杀约4800万只鸡。《曼彻斯特晚报》在14日报道，受禽流感疫情、鸡饲料价格和能源价格上升影响，近期鸡蛋售价已上涨超过22%。不过，国内多处鸡蛋仍被抢购。 (来源:GOV UK) 除了超市缺货或限购，就连连锁食肆也停止供应鸡蛋。报道指出，连锁酒吧Wetherspoon部分分店近日更改餐单，早餐以薯饼、香肠或洋葱圈等代替鸡蛋。发言人表示，短缺问题只影响部分分店，而且相信是暂时性。然而，英国自由放养鸡蛋生产商协会首席执行官罗伯特·古奇呼吁超市，向农民支付更多费用，让他们在生产成本不断攀升的情况下获利，否则就有退出该行业的风险。他说：“看到货架上的意大利鸡蛋给所有零售商敲响了警钟，他们不能指望农民白干活，请适可而止。” “我今天将写信给塞恩斯伯里，要求召开会议讨论我们如何为鸡蛋生产商打造一个更可持续的未来。塞恩斯伯里过去对英国散养鸡蛋生产商做出坚定的承诺，我希望积极的对话能够改变令人失望的局面。” 英国自由放养鸡蛋生产商协会(BFREPA)表示，禽流感的爆发可能意味着，英国将在12月节日期间看到鸡蛋短缺。他们还表示，有1/3的养鸡户要么“减少鸡群规模，要么暂时停止生产，要么完全离开该行业”。他们说，喂养母鸡的成本上涨了约50%，燃料价格上涨了30%。尽管所有主要超市的鸡蛋价格都上涨了大约45便士，但这笔额外的钱不一定会惠及农民。于是，英国网友们开始注意到当地超市的鸡蛋短缺问题。 “一些家禽生产商几个月来一直面临能源和饲料成本飞涨，以及燃料、劳动力和包装等其他投入成本的增加，这些都增加农场的总体生产成本，”全国农民联盟(NFU)家禽委员会主席James Mottershead解释说。 “我们正在探索所有途径，以确保农民有信心继续供应英国鸡蛋以满足购物者的需求。” 为什么会出现鸡蛋短缺？综合多家英国媒体披露，供应中断是由成本上升和禽流感引起的。英国正面临有史以来最大规模的禽流感，一种高致病性变异病毒正在传播。自11月初以来，养鸟人不得不将他们的动物安置在家中并远离野生动物，以减少传播。当家禽或养蛋场确认爆发疫情时，受影响地区的所有家禽都会被销毁，这意味着供应链中的鸡蛋会减少。由于生产商削减产量或因成本增加而退出该行业，此次疫情加剧了现有的短缺，俄罗斯入侵乌克兰推高了农民的能源费用以及鸡饲料、母鸡和包装的成本。随着消费者寻求更便宜的蛋白质来源，以抵消生活成本危机中飙升的食品费用，对鸡蛋的需求也在上升。英国哪些超市定量供应鸡蛋？截至目前为止，两家超市都在持续供应鸡蛋，分别是Asda和Lidl。Asda限制顾客每人只能携带两盒鸡蛋，而Lidl则限制某些商店的顾客只能携带3 盒鸡蛋。Waitrose表示，它没有引入任何限制，但会“继续监控客户需求”。 (来源:Daily Mail) 其他主要零售商，包括Tesco、Morrisons、Marks & Spencer和Co-op表示，他们继续收到良好的供应，并且没有限制销售。这也就让英国民众产生愤怒，特别在同样的情况下，竟然有超市趁机展开获利的手段。#高通胀/经济衰退#

小萧2022-11-18

天康生物：目前期货套期保值业务持仓相对较低，未发生不可控风险

场上交易玉米、豆粕、大豆、豆油、棕油、鸡蛋、生猪郑麦、菜油、菜粕最近持仓情况怎么样，是否出现了不可控制的风险出现?公司在套期保值说原材料为玉米、豆粕、大豆、豆油、棕油、鸡蛋、生猪郑麦、菜油、菜粕，主要原材料成本合计占公司主要产品生产成本的比例平均约为百分之几?郑麦成交低，公司是否还在进行套期保值? 公司对此回复表示，公司目前期货套期保值业务持仓相对较低，未发生不可控风险;原材料成本及生产成本均为套保基础标的，百分比例与市场情况频率相近;目前未参与郑麦套保。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-11-18

商品期货早盘收盘涨跌不一，低硫燃料油跌近5％，鸡蛋跌超2％

商品期货涨跌不一，低硫燃料油跌近5％，鸡蛋跌超2％，SC原油跌近2％。铁矿石涨近3％，尿素、甲醇、硅铁涨超2％。　　　　

金融界2022-11-18

东方财富财经早餐 11月18日周五

受禽流感、物价上涨等多种因素影响，英国鸡蛋供应紧张，累及零售商和餐饮业。据悉由于供应不足，鸡蛋售价将继续上涨，同时意味着英国可能不得不进口更多鸡蛋。目前，英国人食用的鸡蛋约10%至15%来自海外。　　央视新闻：乌克兰媒体当地时间17日报道称，乌克兰国家能源公司当天宣布，乌克兰全境将实施限电举措。报道称，由于气温急剧下降，乌克兰国内电力消耗有所增加，这使乌克兰能源系统本已困难的局势更为复杂化。　　央视财经：预计世界杯期间将有超过120万外国球迷入境卡塔尔，平均逗留4-5天。据统计，今年一季度卡塔尔的酒店客房数量仅在3万间左右且这些酒店房间中的80%已被国际足联预订。数月前开始，卡塔尔各家星级酒店的客房已经是一房难求，为弥补酒店客房的严重不足，卡塔尔将大量公寓、别墅改造成临时酒店，并在首都多哈附近建设了数个球迷村。　　央视新闻：根据西班牙央行当地时间11月17日公布的数据，西班牙公共债务数额达到约1.504万亿欧元，这也是有统计以来，西班牙公共债务数额首次达到1.5万亿欧元以上。西班牙央行的数据显示，西班牙公共债务占该国国内生产总值的比重为116%。　　新华财经：债券通有限公司16日发布运行报告显示，10月债券通北向通成交6098亿元人民币，月度日均成交339亿元人民币。数据还显示，2022年1-10月，北向通总交易量为6.6万亿元人民币，日均交易量为323亿元人民币。截至10月末，债券通获批入市投资者数量共774家，持有人民币债券33784亿元。其中，通过上海清算所持有2409亿元，通过中央结算公司持有31375亿元。　　界面新闻：印尼央行再次大幅加息，以缓解印尼盾面临的压力。印尼央行周四将7天逆回购利率从4.75%提高至5.25%。　　活跃债券：11月17日，截至18:00,10年国债活跃券报2.7900%，下行4.00BP。国开债方面，10年国开活跃券报2.9640%，下行2.60BP。　　国债期货：11月17日，10年国债期货主力合约收盘报99.825，涨0.52%；5年期国债期货主力合约报101.275，涨0.31%；2年期国债期货主力合约收盘报100.945，涨0.16%。

东方财富网2022-11-18

债市早报：11月MLF缩量平价续作，10月宏观经济数据再现下行波动

格上涨0.5％，柴油、蔬菜、居民用电、鸡蛋等价格也有所上涨。相比之下，乘用车价格下跌1.5％，天然气价格也同步下跌。扣除食品和能源的最终商品价格下降0.1％。　　（三）大宗商品　　【国际原油价格小幅收涨，NYMEX天然气价格继续上扬】11月15日，WTI 12月原油期货收涨1.05美元，涨幅1.22％，报86.92美元/桶；ICE布伦特1月原油期货收涨0.72美元，涨幅0.77％，报93.86美元/桶。NYMEX美国12月天然气期货小幅收涨1.70％至6.034美元/百万英热单位。　　【IEA继续下调未来全球石油需求】11月15日，国际能源署（IEA）公布最新的《石油市场月报》。结果显示，IEA预计2022年全球石油需求将增加210万桶/日，由于经济风险加剧，到2023年，全球石油需求增长预计放缓至160万桶/日。与此同时，IEA将2022年全球石油需求增幅预期提高18万桶/日，将2023年全球石油需求增幅预期降低4万桶/日。由于担心高油价将抑制需求，IEA预计今年第四季度的全球石油消费量将比去年同期下降24万桶/日。IEA表示，欧洲的能源危机、强势美元等因素都对石油消费造成沉重压力。供应方面，IEA报告显示，10月份全球石油供应量增加41万桶/日至1.017亿桶/日，但随着OPEC+减产和欧盟对俄罗斯原油禁令生效，预计今年余下时间的供应量将下降100万桶/日。IEA预计，2022年全球石油产量将增加460万桶/日，至9990万桶/日，到2023年，全球石油产量预计增加74万桶/日至1.007亿桶/日。　　二、资金面　　（一）公开市场操作　　11月15日，央行公告称，为对冲税期高峰等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，当日开展8500亿元1年期MLF操作和1720亿元7天期公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.75％、2.0％。Wind数据显示，当日有20亿元逆回购和1万亿元MLF到期，因此当日净投放资金200亿元。　　（二）资金利率　　11月15日，MLF小幅缩量，央行加大逆回购投放，但受到税期影响，银行间市场资金面整体趋紧，主要资金利率全线上行：DR001上行19.49bps至1.849％，DR007上行10.26bps至1.943％，其他期限利率亦小幅上行。　　数据来源：Wind，东方金诚　　三、债市动态　　（一）利率债　　11月15日，连续几日调整后，债市情绪稍稳，银行间主要利率债收益率走势分化，长券向好、短券走弱。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券220017收益率下行2.0bp至2.8600％；10年期国开债活跃券220215收益率下行1.75bp报2.9825％。　　数据来源：Wind，东方金诚　　债券招标情况　　数据来源：Wind，东方金诚　　（二）信用债　　1. 二级市场成交异动：　　11月15日，27只地产债成交价格偏离幅度超10％，“21金科01”“21旭辉02”跌超12％，“H20阳优”“19世茂04”“20金地MTN002”跌超13％，“22绿城地产MTN004”跌15％，“21金科03”跌超16％，“21碧地04”“20金科03”跌超17％，“21碧地01”跌20％，“22绿城地产MTN001”跌超21％，“21碧地02”跌超39％，“20旭辉02”跌超44％，“20宝龙04”跌超73％；“20碧地01”涨超10％，“20碧地02”涨超13％，“20金地MTN004”涨超14％，“20世茂02”涨16％，“21碧地03”涨超16％，“21金地MTN001”涨超19％，“20龙湖06”涨20％，“21金地MTN002”涨超25％，“20龙湖拓展MTN001A”涨超27％，“21金地MTN004”涨超33％，“21金地MTN003”涨超40％，“21金科04”涨超69％，“21金地MTN006”涨超112％。　　11月15日，城投债成交价格整体相对稳定，仅“22潍水01”涨超10％。。　　2. 信用债事件：　　金科地产：公司公告称，经“20金科地产MTN001”2022年第三次持有人会议审议通过，同意调整“20金科地产MTN001”本息兑付安排。本期中期票据已就要素变更事项报备银行间市场清算所股份有限公司。　　泛海控股：公司公告称，“18泛海MTN001”持有人会议将于2022年11月18日召开，审议无条件豁免发行人违反约定等议案。　　绿地控股：标普全球评级宣布将绿地控股集团有限公司的长期发行人信用评级从“CC”下调至“SD”，并确认由该公司担保、2024年7月3日到期的高级无抵押票据评级为“C”。　　绿地控股：集团公告称，由Greenland Global Investment Limited发行的8只美元债将于11月15日上午九时正起暂停买卖。　　金地集团：标普全球评级宣布将金地（集团）股份有限公司的长期发行人信用评级从“BB”调整至“BB-”，并将其子公司-辉煌商务有限公司的长期发行人信用评级从“BB-”调整至“B+”。随后，标普应公司要求撤销了前述发行人信用评级，撤销前评级展望均为“负面”。　　佳兆业：集团发布关于调整锦恒财富产品兑付方案的公告，适时引进AMC盘活资产，收购投资人债权。　　北京国资香港：公司公告称，对BJSTAT 4.125 05/26/25 （ISIN: XS1234958459）提出现金购买要约。要约将于2022年11月15日开始，并将于2022年11月29日下午4:00（伦敦时间）结束。要约人将在2022年12月2日当日或前后支付：（i）该票据持有人根据要约有效投标并获接受购买的票据本金总额，以及（ii）现金购买价格（以票据本金的百分比表示），为票据本金金额的100.10％。要约人也会在交割日现金支付自此前利息支付日至交割日（不含）的应计未付利息。　　西安经发集团：集团公告称，受让西安经发控股持有的西安经开金控50％股权，交易价格13.32亿元。　　山东国际信托：公司公告称，拟27亿元向山东金融资管转让旗下不良资产睿远61号债权，对价为人民币27亿元。　　集友银行：公司公告称，全额赎回CHIYBK 5.25 PERP （发行规模2.5亿美元）并申请退市。　　澳门保险：穆迪投资者服务公司出于自身商业原因，已撤销忠诚澳门保险股份有限公司的“Baa1”保险财务实力评级及其“a3”独立信用评估。评级撤销前展望为“负面”。　　武汉当代国际投资：公司公告称，无法偿付DANDAI 9.25 11/15/22（ISIN：XS2408455553）本息，构成违约事件，并触发DANDAI 10.5 01/16/23、DANDAI 9 03/07/23项下的交叉违约。　　红星美凯龙：公司公告称，拟于2022年11月21日召开“20红星05”持有人会议，审议将“20红星05”回售部分展期1年，实控人车建兴及湛江坡头项目股权提供增信担保。　　金地集团：集团召开三季度业绩发布会。金地1-9月实现签约额1630亿元。今年所有公开市场的公司债券和中票都已经偿还完毕。明年预计新增1800至2200亿元左右的可售资源，可售资源约在3600亿元到4000亿元，较2022年的计划可售资源水平4100亿元左右有所下降。合作项目中，4个项目公司已通过折价完成收购，仅有1个项目有垫资敞口，大约5亿-6亿元左右。　　美的置业：交易商协会官网显示，协会受理美的置业150亿元中期票据储架式注册发行，目前正按照相关自律规则开展注册评议工作。　　融侨集团：公司发布公告称，“20融侨02”债券持有人会议已于2022年11月14日召开，审议通过将“20融侨02”兑付日调整为2023年11月18日。　　（三）可转债　　1. 权益及转债指数　　【A股三大股指集体收涨】 11月15日，权益市场主要股指大幅上涨，上证指数上冲至3100点位以上，4200多只个券飘红，最终上证指数、深证成指、创业板指分别收涨1.64％、2.14％、2.38％。当日，申万一级行业指数全线飘红，其中电子行业指数收涨5.51％，领跑市场，半导体芯片方向掀起涨停潮，非银金融、食品饮料、机械设备、电力设备等行业指数涨幅亦居前。　　【转债市场指数小幅收涨】11月15日，受权益市场提振，转债市场三大指数震荡走强，中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.26％、0.21％、0.37％，涨幅不及权益市场。转债市场当日成交额784.77亿元，较前一交易日增加116.87亿元。多数转债个券收涨，450只个券中285只上涨，161只下跌，4只持平。当日，新上市个券莱克转债、回天转债开盘触发20％临停机制，复盘后继续震荡走强，最终收涨25.79％和24.00％，位居市场前二，泰林转债、美联转债受益于正股收涨20％，当日涨幅亦超过10％，电子、电力设备、机械设备、基础化工、汽车等行业个券多数上涨；当日医药医疗板块个券明显回调，尚荣转债、美诺转债、一品转债、盘龙转债、新天转债等前五大跌幅个券均为医药生物企业，且跌幅前二十个券中医药板块占比接近六成。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　11月15日，莱克转债、回天转债上市；此外，百川转2拟于11月16日上市，冠宇转债拟于11月17日上市，东材转债拟于11月16日开启申购，寿22转债、商络转债拟于11月17日开启申购，利元转债、奕瑞转债拟于11月18日上市。　　11月15日，建龙微纳发行可转债申请获上交所上市委审议通过，证监会恢复对新中港公开发行可转债申请的审查。　　11月15日，宏发转债公告不向下修正转股价格，且在未来三个月内（2022年11月15日至2023年2月14日）如再次触及向下修正条款，亦不提出向下修正方案；申昊转债公告不向下修正转股价格，且在未来一个月内（2022年11月15日至2022年12月14日）如再次触发向下修正条款，亦不提出向下修正方案；福莱转债调整后转股价格为43.71元/股，自2022年11月23日起实施；大业转债、三力转债、密卫转债、国城转债公告预计触发转股价格下修条件。　　11月15日，众信转债公告可能满足赎回条件。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　11月15日，美国10月PPI超预期下行，强化市场对美联储放缓加息的预期，各期限美债收益率普遍回落：其中，2年期美债收益率下行3bp至4.37％，10年期美债收益率下行8bp至3.80％。　　数据来源：iFind，东方金诚　　11月15日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度扩大5bp至57bp；2/30年期美债收益率利差倒挂幅度小幅收窄1bp至18bp；5/30年期美债收益率利差收窄2bp至5bp。　　11月15日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行2bp至2.3％。　　2. 欧债市场：　　11月15日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率维持下行6bp至2.10％，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行6bp、11bp、6bp和3bp。　　数据来源：investing.com，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至11月15日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2022-11-16

PPI深入解读通胀：放空美元是明年最佳交易？

涨5.7%。柴油、鲜干蔬菜、民用电力、鸡蛋以及油田和气田机械的价格也有所上涨。乘用车指数下跌1.5%。最终需求服务 10月份服务业最终需求指数下降0.1%，这是自2020年11月下降0.2%以来的首次下降。导致10月份下降的是最终需求贸易服务的利润率下降0.5%，这是贸易指数衡量批发商和零售商获得的利润变化。最终需求运输和仓储服务价格下降0.2%，减去贸易、运输和仓储的最终服务需求指数增长0.2%。中间需求加工品在9月份没有变化之后，10月份用于中间需求的加工品价格下降0.2%。领跌的是加工材料减去食品和能源的指数下跌0.8%，加工食品和饲料的价格下降0.5%。加工能源商品指数上涨1.7%。在截至10月份的12个月里，满足中间需求的加工品价格上涨10.1%。 10月份中间需求加工品价格下降的一个主要因素是冷轧钢板和钢带指数，该指数下降16.5%。公用天然气、初级基本有机化学品、塑料树脂和材料、液化石油气和加工幼鸡的价格也有所下跌。柴油燃料指数上涨9.5%。农用化学品和化学产品以及面粉和面粉基混合物和面团的价格也走高。中间需求的未加工货物 10月份用于中间需求的未加工商品指数下降11.7%，是自2020年4月下降14.4%以来的最大跌幅。10月份广泛下跌的主要原因是未加工能源材料的价格下跌19.8%。未加工非食品材料减去能源和未加工食品和饲料的指数也走低，分别为5.3%和3.1%。在截至10月份的12个月里，满足中间需求的未加工商品价格上涨9.7%。 10月份用于中间需求的未加工商品价格下降的一个主要因素是天然气指数，该指数下降37.8%。玉米、原料奶、屠宰公猪和母猪、油籽和可回收纸的价格也走低。原油指数上涨2.0%。未分级鸡蛋和煤炭的价格也上涨。中间需求服务 10月份中间需求服务指数增长0.3%，连续第四次上涨。引领10月份上涨的是服务价格，减去中间需求的贸易、运输和仓储价格上涨0.5%。中间需求的运输和仓储服务指数上涨0.6%。相比之下，中间需求贸易服务的利润率下降0.3%。截至10月的12个月，中间需求服务指数增长6.5%，是自5月上涨7.9%以来的最大涨幅。中间需求服务指数10月份上涨的一半以上可归因于商业贷款价格上涨6.0%(部分)。证券经纪及交易相关服务指标(部分)；安排货运和货物运输；电视广告时间销售；建材、油漆、五金批发；金属、矿物和矿石批发也有所增长。相反，机械设备零件和用品批发的利润率下降0.9%，零售物业和长途汽车运输的总租金价格也有所下降。 Corpay首席市场策略师Karl Schamotta指出说：“风险偏好有所改善，这往往会削弱美元。在美联储官员暂停加息循环之前，还需要观察更多个月的数据，但总体物价压力似乎正朝着正确方向发展。”Schamotta预期美元将在明年9月触顶，但他认为，若美国政府年底前资金吃紧，对风险敏感的货币短期内恐遭遇抛售风险，并带动美元反弹。包含英国、欧元区就业数据和德国11月ZEW经济景气指数在内，在交易员评估一系列数据之后，欧元、英镑和瑞典克朗兑美元在美国时间盘中大幅走强。德国商业银行外汇分析师Antje Praefcke表示：“对冬季陷入深度衰退的担忧，使ZEW指数近期表现惨烈。鉴于供暖季节开局温和，加上储气库存充足，分析师纷纷燃起希望，认为情况可能不会那么糟糕。” 美国10年、5年通胀预期跌至月度新低根据圣路易斯联邦储备银行(FRED)数据的盈亏平衡通胀率，美国通胀预期在过去连续五天下降。也就是说，美国10年和5年通胀预期最晚分别为2.35%和2.40%，与10月初以来五天下降趋势中的最低水平持平。美国通胀前兆最近的缓和加剧了围绕美联储货币政策转向的谈判，并试图将美元推向南方。然而，最近避险情绪似乎挑战了美元空头。值得注意的是，美国10月PPI的最新回落，以及纽约联邦储备银行11月份帝国制造业指数的改善似乎也有利于此前的风险偏好情绪。展望未来，美国10月份零售额预计为1.0%，之前为0.0%，这对市场参与者来说至关重要，因为最近的美国数据对市场风险状况有利，推迟了激进利率的需求远足。放空美元是明年最佳交易？以“美元微笑”理论而知名的避险基金Eurizon SLJ Capital经营者任永力(Stephen Jen)认为，现在是时候卖出美元，押注美国通胀已经见顶。他提出的理由是如果数十年来最严重的通胀减缓，将可让美联储减缓加息步调。美元今年迄今升值8%，不过美元兑G10货币15日贬至三个月低点，因美国PPI低于预期，证实通胀压力正在缓解。任永力接受采访时表示：“放空美元将是明年最佳的交易之一，美元被严重高估，如果通胀没有再大幅攀高，美元就不可能进一步上涨。”他建议卖出美元兑欧元、日元。根据美银最新的基金经理人调查，许多投资人已经忙着平仓美元多头部位，而且创纪录比率的投资人认为美元被高估。美元上周贬值约3.5%，此前数据显示美国10月CPI通胀写下1月来最小上升幅度。任永力与他在摩根士丹利的同事于2001年提出“美元微笑理论”，该理论认为，在美国经济大幅下滑或强劲成长时期，美元都会升值，而在温和成长时期表现不佳。任永力表示，美元兑G10货币目前平均被高估约20%，与1985年广场协议之前的水平相当，这使得美元行情极易逆转，“美元的贬值不会只是短期回档，而是长期趋势的开始”。他认为，明年此时通胀率可能已降至4%以下，不排除2024年发生通缩的可能性。任永力说，这可能使欧元汇率在未来12个月升破1.10美元，目前在1.03美元左右；他估计日元被低估近50%，美元兑日元可能贬破125日元，目前在140日元。不过，任永力先前对美元的预估也曾失准，例如7月曾表示美元已经见顶，但随着美联储连续加息3码与全球对避险资产的需求，美元继续升值到11月初。任永力表示，如果中国大陆继续松绑防疫限制措施、开放经济，或如果俄乌冲突方面有正面进展，例如停火，那么美元需求就会减弱。#美联储政策转向#

小萧2022-11-16

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