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马斯克称F-35制造商洛克希德·马丁是“白痴”之际，中国允许先进战机的影像在网上传播

们计划打造一支无人机“地狱风暴”以保护台湾。格里科指出，“中国可能更担心美国空军朝这一方向发展。” 中国国防部和官方媒体未发布有关飞行的任何细节。但中国网友指出，这次试飞恰逢毛泽东生日。北京在展示新的军事进殿时并没有固定的模式。然而，通常会选择一些标志性的国家纪念日。例如，歼-20的首飞发生在2011年，当时正值美国国防部长罗伯特·盖茨访华，被认为是北京试图展示军事力量的信号。据中国国内媒体报道，此次试飞发生在周四下午4点左右，地点在靠近成都的黄田坝空军基地。这里是成飞集团的空军基地所在地。成飞集团隶属于一家国有航空航天企业集团，负责设计和制造包括歼-20在内的中国最先进战斗机。长期以来，北京与美国及其他主要国家一样，一直在开发第六代战斗机。第六代战机涵盖一系列潜在突破，包括人工智能驱动的自主飞行能力、高超音速飞行、先进的电子战系统以及下一代隐形技术。这些技术可能会让北京在未来的台海冲突或南海争端中占据优势。尽管如此，新型战机的初步影像并未提供关于这些能力的确凿证据。但分析人士指出，这些设计暗示着中国在第五代战机基础上的重大进步。歼-20作为中国第五代战机，过去十年经历了多次重大升级。目前尚不清楚这些试验机是否会成为歼-20的后继型号。歼-20是一种远程隐形战斗机，在环绕台湾的日益频繁的军事演习中占据显著位置。此外，中国还生产了一种更小型的第五代隐形战斗机歼-35。这种战斗机尚未参与过大型演习，但预计将在未来几年中部署，用于短程航母作战。如果此次试飞确实是第六代战机的首飞，这将进一步凸显中国在现代化军队建设方面的雄心壮志和快速推进的步伐。本月发布的年度国会报告中，五角大楼提到，中国在先进空中力量方面正在迅速缩小与美国的差距，在无人机领域取得显著进展，同时其先进战机的比例也在不断增加。不过，第六代战机的大规模生产可能仍需数年时间。据中国媒体报道，第五代歼-20直到2017年才开始量产。五角大楼估计，中国现役战斗机总数约为1900架，其中大约1300架仍是第四代战机。尽管最近遇到一些挫折，中国仍在推动到本世纪中叶建成“世界一流军队”的目标，试图与美国匹敌甚至超越。过去18个月，中国展开了一场大规模反腐行动，涉及关键的军事单位。两名高级国防部长在这一过程中失踪。最初，这场行动主要针对掌管战略导弹系统的火箭军，但后来范围扩大。本周，又有两名将军被免职，他们负责中国军队战略中的重要领域，包括陆军和南海舰队的关键任务。来源：加美财经

加美财经2024-12-29

隔夜美股全复盘(12.28) | 三大股指集体收跌，固态电池概念SES涨逾68%

39亿美元）支持本土芯片产业，效仿中国台湾企业台积电（TSMC）的成功模式，建立韩国的“韩积电”（KSMC），以解决国内芯片行业发展不均衡的问题。韩国《首尔新闻》称，近日，在韩国国家工程院（NAEK）举行的研讨会上，韩国工业界和学术界提议效仿台积电，筹备设立一家由政府资助的芯片代工制造商——韩国半导体制造公司（KSMC）。该计划旨在通过多样化制造工艺（包括尖端工艺和传统工艺）在代工厂和无晶圆厂公司之间打造一个平衡的生态系统，以解决国内半导体行业面临的挑战，强化在全球市场中的竞争力。 2、现代汽车据悉明年起试生产全固态电池，计划2030年前量产 12.27 现代汽车即将开始生产全固态电池，并计划将其投入电动汽车市场。业内消息人士称，现代汽车的全固态电池示范生产线已基本完成，目前仅剩下物流自动化部分。该公司目标是在2025年开始测试采用全固态电池的电动汽车，并在2030年前开始量产。 3、中金公司：特朗普减税政策或延后到2025年下半年落地 12.27 中金公司研报认为，特朗普未来四年执政或将基于两个底层逻辑，一是对拜登政府时期的政策进行纠偏，主要体现在控制通胀、限制移民和削减政府支出方面；二是实施重商主义经济策略，强调通过高关税保护本国产业并促进出口，这与二战后美国推崇的贸易自由主义相对立。中金认为特朗普或采取“先关税、后减税、先省钱、后花钱”的政策顺序，在关税、移民、能源和外交国防四个领域率先施政，减税因为会扩大财政赤字或延后推行。基准情形下，预测特朗普或在2025年第二季度推动部分关税落地，步伐或是渐近的。同时，共和党可能在2025年使用预算调解程序（budget reconciliation）推动立法，在特朗普上任后的100天内通过第一个涉及移民、能源和国防支出的法案，该法案中或将包含削减财政开支的内容。在随后的第二个法案中推行减税计划，时间点可能在下半年。 4、OpenAI计划重组公司结构，采用公益企业模式 12.27 OpenAI当地时间12月26日发文称，董事会正评估公司结构，以便最好地实现“确保通用人工智能造福全人类的使命”。声明称，OpenAI计划将现有的营利性业务转变为特拉华州公益企业（PBC），这要求公司在决策过程中平衡股东、利益相关者和公共层面的利益。OpenAI表示，非营利部门将继续存在，成为“历史上资源最丰富的非营利组织之一”，作为新结构的一部分，非营利部门将持有重组后公益企业的股份。根据声明，若重组完成，公益企业将负责OpenAI的运营和业务，而该非营利部门将聘请领导团队和员工，在医疗保健、教育和科学等领域开展慈善性项目。 5、调查：逾半数美国成年人想减肥 12.27 为完成年度健康与保健调查，盖洛普11月6日至20日对美国各地1001名18岁以上成年人调查后得出上述数据。谈及减肥，受访者中，55%有此想法，33%表示对目前体重感到满意，11%表示想增重。盖洛普自1999年开始，几乎每年就美国人对自己体重的看法进行跟踪调查。平均而言，认为自己体重“还可以”的人数比认为自己超重的人数高14个百分点。今年，这一差距收窄至5个百分点，为1999年以来最低。依照盖洛普说法，20来年，随着美国人自我报告体重的增加，人们对“理想体重”的标准也越来越宽松，这是人们对自己体重满意度增加的一大原因。

格隆汇2024-12-28

【欧股收评】假期后欧洲股市收高，Delivery Hero下跌5.4%

y Hero股价下跌5.39%，原因是台湾反垄断监管机构阻止了Uber以9.5亿美元收购其Foodpanda业务的计划。

Sissi2024-12-28

美元今年涨疯了！全球市场进入未知领域，小心特朗普宣布关税政策

ery Hero SE的股价大跌，此前台湾地区反垄断监管机构否决了其将Foodpanda业务出售给Uber Technologies Inc的交易。 Stoxx 600指数在9月创下历史新高后涨幅一度达到10%，但在年末已减半，原因是对地区政治不确定性和特朗普当选总统后可能实施的美国关税政策的担忧。今年，法国CAC 40指数表现不佳，下降超过3%，主要受到政治风险增加的影响；而德国DAX指数在不包括股息的情况下，领涨欧洲股市，涨幅约为15%。巴黎La Financiere de L’Echiquier的交易主管David Kruk表示，由于假期交易量减少，2024年最后几个交易日欧洲股市可能缺乏明确的驱动因素。他表示：“可能会有一些对冲基金的空头回补，这可能会稍微推动市场，但这些是技术性的波动，而非基于基本面的因素。” 美股等待特朗普美国股指期货在周四华尔街交易平淡后下跌，标准普尔500指数预计本周将上涨1.8%。标普500指数周四收平，而以科技股为主的纳斯达克100指数下跌0.1%，在假期后的交易中，喜忧参半的失业救济数据未能改变市场对美联储政策的预期。数据显示，美国常规失业救济申请人数升至三年多来的最高水平，进一步表明失业人员找到新工作的时间变长。初请失业救济人数则下降至219,000人（截至12月21日的一周）。分析师表示，股市可能会发生变化，因为投资者将从假期中返回，并重新评估特朗普上台后对美国高估值股市的通胀风险。 Gabelli Funds投资组合经理John Belton在给客户的报告中表示：“令人兴奋的理由被高估值和一系列未知因素所平衡。如果特朗普行情暂时消退，我们也不会感到意外。” 稍早MSCI亚太指数连续第五个交易日上扬，这是自7月以来最长的连涨，本周预计上涨1.5%。而东京日经指数本周上涨2%，在日元兑美元跌至五个月来的最低点158后，东京股市跳涨，此前日本央行行长植田和男周三的讲话未明确给出下月加息的信号。在亚洲其他地区，香港和中国大陆股市波动。澳大利亚股市上涨，而韩国股市则因国内政治动荡而下跌。 “我认为投资者在进入2025年时将继续谨慎对待亚洲股市，”abrdn的投资总监Xin-Yao Ng表示，“我希望特朗普能尽快宣布他的关税政策，因为除了对贸易的直接影响外，还会有很多间接影响，比如通胀。” 债券市场上，美国国债收益率因市场对美联储加息预期的上升而攀升，10年期美国国债收益率周五升至4.607%，为5月以来的最高水平。追踪利率预期的两年期美国国债收益率约为4.33%。美国债务趋势也推动了欧元区国债收益率的上升，德国基准10年期国债收益率上涨5个基点，至2.372%。美元迈向9年来最佳表现货币市场方面，美元指数（衡量美元相对于主要竞争货币的汇率）上涨0.08%，达到了108.16，接近月度上涨2.2%的水平，预计全年将上涨6.6%，这将是2015年以来的最佳年表现。特朗普的当选以及美联储的耐心政策支持了美元今年的强势。美元兑日元本月也接近上涨5.5%，并预计2024年兑日元上涨11.8%，而欧元则接近两年来的最低点。周五日元略微反弹，受日本财政部长加藤胜信的言论影响，表示政府将对外汇市场的过度波动采取适当措施。周五发布的数据还显示，东京的通胀在第二个月加速，零售销售也超出预期。日本最新的经济表现表明，日本央行可能需要在未来几个月继续考虑紧缩政策。日本央行12月会议的意见总结显示，委员会成员对是否加息的时机持有不同看法，部分原因是对美国经济的不确定性。央行方面，美联储主席鲍威尔本月早些时候表示，官员“将在进一步降息方面保持谨慎”，这是在预计的季度降息之后的表态。美国经济还将面临当选总统唐纳德·特朗普在本月就职后的影响。特朗普提议的放松监管、减税、加征关税和更严格的移民政策被经济学家视为既有助于经济增长又可能推高通胀的措施。与此同时，交易员预期日本央行将继续保持宽松的货币政策，而欧洲央行则可能继续降息。市场预计，美联储将在2025年降息37个基点，但直到6月之前，货币市场完全没有定价降息。到那时，欧央行预计将把存款利率降至2%，因为欧元区经济放缓。比特币小幅上涨，此前该加密货币的反弹迹象有所减弱。商品市场方面，铁矿石价格跌至五周来的最低点，跌破每吨100美元，原因是中国工业利润疲弱，凸显了该国经济的疲软。石油价格下跌，黄金价格持平。

欧罗巴2024-12-27

中国最新数据出炉！工业利润连降4个月，迈向2000年来最大年度降幅

有外资的工业企业（包括来自香港、澳门和台湾的投资）在今年1月至11月期间的利润同比下降0.8%。这些结果出现在北京自疫情以来采取的最广泛经济刺激措施之后。政策制定者已降息并释放更多流动性，以鼓励银行贷款。工业利润是衡量工厂、矿山和公用事业财务健康状况的重要指标，影响它们未来几个月的投资决策。大华银行研究主管Suan Teck Kin在接受CNBC节目采访时表示，在中国的通缩环境中，工业企业持续面临较低的利润并不令人惊讶。然而，他补充道：“最糟糕的情况已经过去。”他认为，中国经济已经“基本触底，现在开始回升”。国家统计局的统计员于卫宁表示：“随着存量政策有效落实，一揽子增量政策加快推出，政策组合效应持续发挥，带动规模以上工业生产平稳增长，企业效益继续恢复。” 尽管自9月底以来出台一系列刺激措施，但来自中国的最新经济数据表明，作为全球第二大经济体，中国依然面临通缩困境，这主要受到消费者需求疲软和房地产市场长期低迷的影响。中国11月的消费者通胀降至五个月来的最低水平，同时进出口数据也未达到预期。中国最新的零售销售数据也令人失望，未能达成预期。然而，中国经济的一些领域已显示出复苏迹象，制造业活动已连续两个月扩张，并在11月达到了五个月来的最高水平。本月早些时候，中国最高官员在一次重要的经济议程设定会议上承诺将加大货币宽松力度，包括降低利率以支持疲软的经济。尽管出现复苏的初步迹象，中国仍预计能够实现约5%的增长目标，但随着唐纳德·特朗普的上任，新一轮挑战也将到来。特朗普威胁对中国商品征收高额关税，这将进一步扰乱中国出口部门，而该部门已经面临来自欧盟等地的贸易壁垒。世界银行周四上调了对中国2024年和2025年经济增长的预测，反映了近期的政策调整。世界银行现在预计2024年中国GDP增长4.9%，高于之前预测的4.8%，而2025年预计中国GDP增长4.5%，高于此前4.1%的预测。然而，世界银行警告称，中国疲软的房地产行业，以及低迷的家庭和商业信心，将继续对经济增长构成阻力。

风起2024-12-27

弗里德曼：美中两个大国不能只透过一根吸管对视

国和中国之间需要讨论的话题远不止贸易和台湾，也不只是谁会成为21世纪无可争议的重量级冠军。当下，世界正面临三大历史性挑战：失控的人工智能、气候变化，以及因国家崩溃而蔓延的混乱。美国和中国是全球的人工智能超级大国，也是全球最大的两大碳排放国，还拥有全球最大的两支海军力量，能够在全球范围内投射实力。换句话说，美国和中国是仅有的两大力量，可以共同为应对超级智能、超级风暴、以及失败国家中那些强大而愤怒的小群体——可能还有人类不得不面对的超级病毒——提供真正的希望，而此时的世界已经高度融合。这也是为什么我们需要一个升级版的《上海公报》。这份文件在1972年尼克松访华与毛泽东会晤时为中美关系正常化确立了框架。但目前很遗憾，我们正在走向“非正常化”。两国在各个层面都越走越远。在过去30年里，我一直在访问北京和上海，但这次，我从未像现在这样的感觉，仿佛我是在中国唯一的美国人。当然我并不是，但在上海的大火车站或北京的酒店大堂里，平时可以听到的美国口音显得特别稀少。中国家长表示，很多家庭已经不想让孩子去美国留学了，因为他们害怕美国变得危险——FBI可能会在他们留学期间监视他们，而他们回国后本国政府也可能对他们产生怀疑。同样的情况现在也发生在美国学生身上。一位与外国学生合作的中国教授告诉我，一些美国学生不想再到中国进行海外学期的学习，部分原因是他们不愿意与那些学习强度极大的中国本科生竞争，部分原因是如今在中国学习或工作过，可能会引发未来美国潜在雇主的安全疑虑。的确，在关于“中美新冷战”的讨论背后，美国驻北京大使馆的数据显示，仍然有超过27万中国学生在美国学习，但现在只有大约1100名美国大学生在中国学习。而这个数字十年前约为1.5万人，2022年新冠疫情高峰后仅为几百人。如果这些趋势继续下去，未来的美国中文学者和外交官会从哪里来？同样地，又有多少懂得美国的中国人会出现？ “我们必须与中国竞争，因为是我们在全球军事、技术和经济力量上的最强竞争对手，”美国驻华大使伯恩斯在北京告诉我，“但现实是，我们也需要与中国合作，在气候变化、芬太尼等问题上共同努力，创造一个更稳定的世界。因此，我们需要一群会说普通话的年轻美国人，并与年轻的中国人建立友谊。我们必须为两国人民创造联系的空间。他们是两国关系的压舱石。我们曾经每年有500万游客往返于中美两国，而现在只有这个数字的一小部分。” 伯恩斯的观点非常重要。正是商业界、游客和学生，在中国超过俄罗斯成为美国主要全球竞争对手的过程中，缓和了中美关系中日益尖锐的对抗。中美关系逐渐从竞争与合作的平衡，倾向于直接对抗。而随着这种“压舱石”的不断缩小，两国关系现在越来越被单纯的对立所定义，留下的合作空间越来越少。特朗普为驻华大使提名了大卫·珀杜，他曾在2015年至2021年担任乔治亚州参议员。在进入参议院之前，珀杜曾在东亚从事商业活动，是一个有能力的人。但他在2024年9月的《华盛顿观察家报》上发表了一篇文章，其中提到中国共产党时写道：“通过我在中国及这一地区的所有活动，有一件事让我痛苦地看到，中国共产党坚定地相信，他们的天命是恢复其历史上作为世界秩序霸主的地位——并将世界转变为马克思主义。” 嗯，我对所谓的“霸主”部分不持异议，但“将世界转变为马克思主义”？在上任之前，我希望珀杜能接受更多简报，了解今天的中国有更多“马斯克主义者”——想成为埃隆·马斯克的年轻人，而不是马克思主义者。中国试图在我们的资本主义游戏中击败我们，而不是将我们转变为马克思主义。确实，中国共产党现在对国内的控制程度达到了自20世纪80年代末以来的最高点，但其只是名义上的共产党。中国所推动的意识形态，是一种国家主导的资本主义与放任资本主义的结合。在这种体系下，大量私营公司和国有企业在一系列高科技行业中进行适者生存的竞争，以壮大中国的中产阶级。尽管特朗普在中国常被描绘为“抨击中国者”和“关税男”，但让我感到意外的是，我接触的许多中国经济专家表示，中国更愿意与他打交道，而不是民主党人。清华大学中国与世界经济研究中心主任、《中国的世界观》一书的作者李稻葵向我指出：“许多中国人觉得他们能理解特朗普。他们把他看作是邓小平。中国人能够与特朗普产生共鸣，因为他认为经济是最重要的。” 邓小平是以务实、交易导向和擅长达成协议著称的中国领导人。他以完全非马克思主义的方式推动中国经济向世界开放，并提倡中国抛弃共产主义的中央计划经济模式，转而采用任何能够促进增长的措施——正如他著名的说法：“不管黑猫白猫，抓住老鼠就是好猫。” 这并不排除美中之间在网络攻击、跟踪彼此的飞机和舰艇等方面的战略竞争。无论中国在这些领域对美国做了什么，我希望美国也在同样地回应。但像美国和中国这样两大强国——每年双边贸易额仍接近6000亿美元（美国从中国进口约4300亿美元，同时向中国出口接近1500亿美元）——也有共同利益需要去合作。也正因如此，特朗普试图打破常规，邀请习近平访问华盛顿是有道理的。本月我在上海时，我的同事、《纽约时报》北京分社社长基思·布拉德舍尔建议我们去锦江饭店参观。1972年2月27日晚，尼克松和周恩来在这里签署了《上海公报》，为美中关系的恢复指明了方向。在公报中，美国承认了“一个中国”的立场——这是在台湾问题上向北京的一个妥协，但同时主张台湾未来的任何解决都必须是和平的。双方还在经济和人文交流的目标上达成一致。签署仪式的大厅中，挂着尼克松和周恩来热烈举杯庆祝新关系的老照片。今天再看这些照片，我不禁想：“这真的发生过吗？” 一个新版的《上海公报》。或许可以帮助应对两国和世界当前面临的新现实。首先，美国和中国的科技公司正在竞相迈向通用人工智能的发展。中国更多地将其应用于提升工业生产和监控技术，而美国则广泛应用于从编写电影剧本到设计新药的多个领域。即使通用人工智能——也就是拥有感知能力的机器，还需要五到七年才能实现，北京和华盛顿也需要共同合作，制定一套双方都认可的规则，并让全世界遵守。这意味着需要在所有人工智能系统中嵌入算法，以确保这些系统不会被恶意分子用来制造破坏性行为，也不会自行脱离控制，威胁人类的安全。在一场不太受关注的事件中，拜登和习近平已经迈出了建立这样一个规则框架的第一步。在他们最近的秘鲁峰会上，两国领导人达成了一项声明，表示“双方确认需要保持对使用核武器的决策由人类控制。” 这意味着，任何发射核武器的决定都不能仅由人工智能系统单独作出。决策中必须始终有人类参与。美国官员告诉我，为了达成那17个字的协议，花了数月时间进行谈判。而在围绕人工智能使用建立“防护栏”时，这绝不应该是最后一步。在应对气候变化方面，作为全球最大的碳排放国，中国与第二大排放国美国需要就一系列策略达成一致，以在2050年前实现全球净零碳排放。这不仅能减少气候变化带来的严重健康问题、经济损失和极端天气的挑战，也能缓解这些问题在濒临失败的国家中制造的日益增长的混乱。在这次行程中，我试图向我的中国对话者解释：你们认为我们彼此是敌人。或许是，但现在我们还有一个共同的巨大敌人，就像1972年一样。不过这次不是俄罗斯，而是“混乱”。越来越多的国家正在崩溃，陷入混乱，并导致大批民众流离失所，争相涌向秩序区域。不仅仅是中东的利比亚、也门、苏丹、黎巴嫩、叙利亚和索马里被混乱所困扰；也包括中国在全球南方的一些好友，如委内瑞拉、津巴布韦和缅甸。而且，中国“一带一路”倡议中的许多参与国也在挣扎，中国向这些国家提供了数十亿美元的贷款，这些国家包括斯里兰卡、阿根廷、肯尼亚、马来西亚、巴基斯坦、黑山和坦桑尼亚。北京现在开始要求这些国家偿还贷款，同时大幅减少新贷款的发放。这让一些国家雪上加霜。只有美中与国际货币基金组织（IMF）和世界银行合作，才能拥有足够的资源、力量和影响力来遏制部分混乱。这也是为什么我一再向我的中国对话者提出挑战：你们为什么要和像普京领导的俄罗斯和伊朗这样的失败者混在一起？你们怎么能在哈马斯和以色列之间保持中立？中国从一个贫穷、孤立的国家，发展成一个工业巨头和崛起的中产阶级社会，这一切都得益于二战后美国主导建立的以贸易和地缘政治为基础的全球规则体系，这套规则的目标是为所有国家提供利益和稳定。认为中国能够在一个由普京这样的“混乱制造者”主导的价值观体系中繁荣是荒唐的。普京是一个制造混乱的“杀人窃贼”；或者由另一个混乱推动者、可能是下一个崩溃的国家——伊朗主导；又或者由全球南方，甚至仅由中国自身来定义的世界规则体系下，中国都不可能真正繁荣。如果我是特朗普，我会探索一个类似“尼克松访华”的举动——促成美中之间的和解，从而完全孤立俄罗斯和伊朗。这才是结束乌克兰战争、削弱伊朗在中东影响力、并缓解与北京紧张关系的关键一步。而特朗普的不可预测性，或许会让他尝试这一点。无论如何，如果要让21世纪保持稳定，中国和美国必须合作。如果竞争和合作完全让位于对抗，一个混乱的21世纪将等待着我们两国。来源：加美财经

加美财经2024-12-27

2025年投行全球市场展望：新政新宽松，股债汇商机会在哪？

内需回暖；全球半导体周期上升提振出口，台湾和南韩将受惠。高盛预计，日本东证指数TOPIX将升至3100点，MSCI亚太指数（除日本）升至630点，欧洲Stoxx 600指数升至530点。这三个股指最新收盘价分别为2733.86、617.96和502.92。瑞银预计，2025年MSCI中国指数将上涨5%至6%，任何回调都将为投资人提供更具吸引力的买点。摩根大通看涨沪深300指数升至4200点，最新收于3985.63。该行强调三个潜在上行机会：明年3月全国两会的政策、中美关系的缓和、今年4月颁布的「国九条」突出当局对股市发展的坚定支持。操作时机上，美国银行提出「Q1美股、Q2非美股票」的策略。明年第一季美股美元将继续走「通胀繁荣」之路；第二季因美联储转向鹰派和欧亚「政策恐慌」的组合而使得「美国例外论」达到顶峰，美股出现重大调整，中国和欧洲财政宽松将支持当地股市。【2024年主要股指表现，来源：TradingView】债券市场：美债前景不明，其他央行降息潮延续多数华尔街机构认为，在全球央行降息的大背景下，许多国家的债券利率也将下行，但川普新政策将成最大「意外」。 2024年全年美联储三次下调基准利率，累计降息100个基点，而美国10年期公债利率较年初走升70个基点，且多数是在9月首次降息后上涨的。华尔街预期，川普全面关税、移民、减税等措施将推升通胀，令明年降息之路更具挑战。美联储主席鲍威尔在12月会议后表示，目前正接近或处于本轮美国宽松周期「新阶段」，委员们开始评估川普政策影响。有媒体统计，华尔街策略师平均预测10年期美债利率将从当前4.50%左右降至4.1%，但观点分化严重。摩根士丹利预计这一基准利率走低至3.6%，而德银预计攀升至4.7%，有投资机构示警突破6%不是不可能。理论上债券利率越低，债券价格越高。在债券利率前景不清晰的情况下，明年债牛还是债熊还在博弈中。高盛预计欧央行继续连续降息，明年将至1.75%；英国央行降息至3.75%，同时示警更快降息的风险；加拿大、纽西兰和瑞士央行将在下次会议均下调50基点；日本薪资增长强劲的前景支撑日本央行继续加息。【2024年主要央行基准利率变化，来源：TradingView】外汇市场：关注欧元平价、日元升贬分歧多数华尔街机构认同，「再通胀」几乎是川普2.0的代名词，美元强势地位持续，非美货币承压。高盛认为，「强美元」将是2025年外汇市场的主旋律，背后有三大因素支撑：美国经济具备韧性、强美元环境下国际资本流动「虹吸效应」的自我强化、川普关税政策。摩根大通提出美元强势周期「三重奏」：美国大选结果拉低全球经济增长预期、美国和世界其他地区增长差距拉大、2025年联邦基金利率最终目标上升。对于同处降息周期的欧洲央行，高盛预计欧洲央行将采取更宽松的货币政策来应对美国关税冲击，2025年欧元兑美元汇率进一步走弱，可能跌破1欧元兑换1美元的平价。「欧元美元平价」成为华尔街的焦点，汇丰、摩根大通等大行均看空2025年欧元。小摩预计明年年初突破平价。尽管英镑是2024年兑美元表现最好的货币，但摩根大通认为这种情况很难在明年重演。总体上，英国经济放缓和英国央行降息给英镑带来的下行风险，会部分被明年关税风险的相对隔离和仍然较高的利率所抵消，明年回报将略小于近几年。对于处于加息周期的日本央行这个「另类」，分析师对2025年日元汇率升值还是贬值各执一词。汇丰的日元目标价为160、高盛为159，看涨日元至150下方的阵营包括巴克莱和野村证券等，摩根士丹利上看日元至138。 2024全年未降息的澳洲央行的前景同样复杂：摩根士丹利看涨明年澳币汇率表现为G7集团最佳，目标为0.72，理由是澳洲央行鹰派强硬、以及澳美贸易规模小使得美国关税影响小。花旗看好明年澳币升至0.71，理由有三：与美国的关税免疫、澳洲国内经济强劲、降息时机迟。而摩根大通则关注，澳币将因中国被拖入贸易战而承压。【2024年主要货币汇率走势图，来源：TradingView】商品市场：看涨黄金、看跌原油同样是或会被美元强势而拖累的大宗商品，华尔街分析师的共识却相反：看涨金价、看跌油价。地缘政治冲突升温、全球央行购金潮、降息潮等因素推升2024年黄金价格在今年10月底创下新高，达到每盎司2790美元。截至发稿（25日），金价报2617美元/盎司。展望2025年，高盛的黄金目标价为每盎司3000美元，摩根大通预计达到2950美元，瑞银预测为2900美元。瑞银指出金价继续上涨的几大因素：机构投资人增加黄金的战略配置、全球央行购金需求、中国和印度实物黄金需求仍稳健。【2024年金价油价走势图，来源：TradingView】尽管中东冲突、俄乌冲突还未停歇、OPEC增产不断延迟，今年油价在上半年上涨后持续低迷。全球原油需求预期下滑、原油供应继续增加仍是华尔街对2025年油价前景的担忧。 12月中上旬，两大国际原油机构纷纷下调明年原油需求预测：OPEC+连续5个月调降需求前景，IEA警告明年原油供应过剩，平均每日过剩量为140万桶。截至发稿，布伦特油价交投于73美元左右。花旗预计，2025年布伦特原油价格将降至60美元/桶，美国银行预计为每桶65美元。摩根士丹利预计明年第一季油价为每桶72美元，低于此前预测的77.5美元。摩根大通报告称，预计原油市场将从2024年的「平衡」转向2025年的「大量剩余」，布伦特原油每天过剩量为130万桶，全年均价为每桶73美元。不过，高盛认为，当布伦特油价跌破60美元时，美国供应应该会采取措施、OPEC组织也倾向于围绕当前价格决定增产或减产，因而在70美元附近有「底价」支撑。原文链接

投资慧眼2024-12-26

【直击亚市】中日达成重要协议！“圣诞老人行情”有望开启，日元小幅走弱

这是自9月以来最长的连胜纪录，由日本和台湾地区主导。日本股市也因央行行长植田和男未透露加息线索而上涨。澳大利亚和香港的金融市场仍因圣诞假期而休市。#亚市直击# 一些股市看涨者将希望寄托于“圣诞老人行情”，即股市在年末最后五个交易日和新年初的前两个交易日上涨。今年的这一窗口从周二开始。 “如果圣诞前的势头继续延续，亚洲市场将继续上涨，”新加坡IG亚洲市场策略师 Jun Rong Yeap表示。他指出，“近期美联储和日本央行政策分歧导致日元疲弱，支撑了日本股市，同时也为圣诞老人行情带来了年终的积极季节性因素。” 根据LPL金融的Adam Turnquist的分析，自1950年以来，标普500指数在“圣诞老人行情”期间的平均回报率为1.3%，中位数回报率为1.3%，大幅超过市场平均的七天涨幅0.3%。他表示：“当投资者位列‘乖孩子’名单时，如果圣诞老人行情带来‘积极’的回报，标普500通常会带来1.4%的1月回报率和10.4%的年化回报率。” 标普500指数周二上涨1.1%。纳斯达克100指数上涨1.4%。道琼斯工业平均指数上涨0.9%。 Miller Tabak的Matt Maley表示：“过去几周的行情表明，大型科技股仍然是主要的领涨板块。这些大型科技股在大量机构投资者的投资组合中占据了重要地位，未来一周他们的任何买入都可能集中在这些股票上。” 大多数主要欧洲市场将在周四休市，而美国市场则正常交易。日本零售股上涨，原因是日本与中国达成协议，推出更多措施促进游客访问。两国还同意，中国最高外交官将在2025年访问日本，进一步显示两国在近年来紧张关系下正在修复关系。个股方面，百货公司运营商J. Front Retailing Co.在好于预期的财报推动下大涨，最高上涨8.2%。三越伊势丹和高岛屋也出现上涨。日本航空公司下跌最多达2.5%，该公司表示，由于网络攻击引发的系统问题可能会影响航班。丰田汽车是MSCI亚太指数上涨的最大贡献者，此前有报道称该汽车制造商计划将其股本回报率目标提高一倍。中国政府表示计划将计算机设备等行业纳入地方政府专项债券的投资范围，推动中国计算机设备制造商股价上涨。Kingsignal Technology Co.和Broadex Technologies Co.股价均上涨最多20%。亚洲市场国债收益率小幅上涨，基准10年期美国国债收益率上涨1个基点，达到4.61%。美元兑10国集团的货币表现不一。日本央行行长植田和男在周三未明确表态可能在下月加息，而是重申了继续关注经济风险的必要性，这使得日元小幅走弱。在中国推出刺激措施及美国库存前景的影响下，油价在周二上涨后保持平稳。

云涌2024-12-26

同程旅行发布2024北京旅游消费报告：北京稳居2024入境游热门目的地首位

地依次为：中国香港、美国、俄罗斯、中国台湾、德国、日本、马来西亚、新加坡、韩国、英国。2024年度，伴随着单方面免签及过境免签政策的持续优化，北京入境游市场按下了“加速键”，其中，客流量增幅前十位的客源地依次为：西班牙、马来西亚、越南、意大利、印度尼西亚、泰国、俄罗斯、新加坡、法国、菲律宾。在增幅较快的客源地中，西班牙、马来西亚、意大利、印度尼西亚、泰国等均显著受益于签证政策的优化。 2024年，北京瞄准入境游核心客群的兴趣偏好，围绕“首都、古韵、新貌、人文、生态、双奥之城、城市副中心、北京中轴线”等主题元素加快了入境游产品迭代步伐，同时加大了入境游客在住宿、购物、支付、旅游预订等多场景的服务优化力度，北京旅游获得了越来越多入境游客的好评。 2024北京文旅消费人文古迹热度最高，“北京中轴线”成中外游客“打卡”必选《报告》数据显示，2024年度北京文旅消费热度继续引领全国，其中，故宫、长城等地标性人文古迹类景区的热度相对较高，同时，主题乐园、自然风光、动植物园等具有“主客共享”属性的文旅设施全年均保持了较高的人气。同程旅行平台相关搜索数据显示，故宫、颐和园、天坛公园、恭王府、钟鼓楼、八达岭长城等是关注度相对较高的北京人文古迹。同程旅行平台门票预订数据显示，2024年度北京地区在线预订热度相对较高的景区主要有：北京环球度假区、八大处公园、八达岭长城、青龙湖公园、颐和园等。从结构上看，线上预订热度较高的文旅设施中，具有“主客共享”属性的主题乐园、动植物园和公园排名相对靠前。同程旅行平台数据显示，2024年成功申遗后，“北京中轴线”的关注度快速上升，已成为北京旅游最大的“IP”。其中，天安门广场、故宫、钟鼓楼、天坛等已成为中外游客“打卡”北京的必游景点。 2024北京过夜游客人均住宿间夜居热门旅游城市首位，超两成游客住在朝阳区北京丰富的文旅资源吸引了更多长线旅游者，北京多姿多彩的夜间文旅活动更是为当地的各类住宿设施带来了可观的客流量。同时，作为酒店业的基本盘，2024年度北京商旅住宿需求也保持了强劲的增长势头。《报告》来自同程旅行平台的数据显示，2024年度北京各类住宿设施的客流量同比增长近两成，客均消费间夜量达1.33个，在全国排名前十的热门目的地中位列第一。热门地段方面，天安门广场地段、国贸地段、三里屯地段、王府井地段、北京南站地段等是全年住宿客流量相对较大的地段，尤以靠近地铁口的酒店最受欢迎。北京的酒店及非标住宿设施主要集中在朝阳区，2024年度朝阳区的住宿客流量在全市的占比再创新高。同程旅行平台数据显示，2024年度朝阳区的住宿客流量占北京总住宿客流量的比例达到了24.8%，客流量同比增幅也高于全市平均水平，进一步巩固了“游在北京，住在朝阳”的北京旅游消费格局。另外，门头沟区、大兴区、海淀区、通州区的酒店、民宿等设施的客流量增幅位居全市前列，新开酒店、大型主题公园及其他高品质文旅产品是带动相关区域住宿客流量高速增长的主要原因。 2024北京“微度假”红红火火，朝阳区文旅新消费活力十足作为北京旅游度假市场的“新物种”，“微度假”在2024年呈现出供需两旺的红火景象。《报告》来自同程旅行平台的数据显示，时尚文化、人文古迹、乡村小院、体育+旅游是2024年北京市民及外地游客的“微度假”高人气主题，比较热门的线路主要有：亮马河国际风情水岸漫游线路、石景山-首钢极限公园、门头沟乡村游、通州大运河文化旅游带、三里屯太古里夜游线、慕田峪长城-红螺寺-雁栖湖-黄花城水长城、金海湖露营观光线、密云亲水古镇游、延庆访古体育游(延庆奥林匹克园区、八达岭长城)、朝阳金盏乡村度假观光带等。从区域分布来看，朝阳区的微度假资源丰富，新文旅消费供需两旺，汇聚了时尚文化、文艺演出、博物馆、体育文化等新型文化旅游资源，成为年轻游客北京旅游必“打卡”目的地。活跃的文旅创新及红火的新文旅消费为当地的服务业发展注入了强劲动力。

证券之星2024-12-26

中国经济重磅！彭博专栏:中国国家主席习近平明年恐面临五大挑战首个“风暴”是...

是，控制美国国家安全机构的鹰派可能会在台湾和南中国海采取更激进的战术，这可能会引发超级大国对峙，让人想起1962年古巴导弹危机。习近平的首要也是最艰巨的任务将是防止中美摩擦失控。裴敏欣称，第二个关键考验是中国领导人能否重振经济。尽管北京方面最近宣布将消费驱动型增长作为优先发展方向的计划，但其记录几乎没有激发人们的信心。特朗普的贸易战可能是习近平需要从根本上重新调整中国增长模式的动力，从依赖投资和出口转向家庭消费。如果他犹豫不决，处理国家所有的外部挑战只会变得更加困难。第三个问题是，习近平不仅在经济上，而且在地缘政治上准备表现得多么灵活。近年来，中国对邻国的胁迫迫使它们更深地投入“山姆大叔”的怀抱。但是，如果特朗普对东亚盟友征收10%的关税，并迫使他们为美国在该地区的军事部署支付更多费用，那么他的“美国优先”外交政策可能会迅速侵蚀这些关系。为了拉拢邻国，中国将不得不缓和其海上主张，使其市场更加开放，并结束在南海和东海有争议水域的灰色地带恐吓。如果习近平犹豫不决，他可能会错过削弱美国领导的伙伴关系网络的关键机会，而这一网络是中国在该地区雄心的主要障碍。裴敏欣指出，第四个挑战将是，在仅有有限影响力的情况下，如何在结束乌克兰战争方面发挥积极作用。乌克兰战争已经严重损害中国与欧洲的关系。尽管特朗普呼吁北京方面帮助带来和平，但习近平面临着一个真正的进退两难境地。迫使俄罗斯总统普京(Vladimir Putin)接受不太有利的条件可能会危及他们“无限制”的友谊。但支持普京的不妥协立场几乎肯定会让特朗普感到不安，并进一步激怒欧洲人。让每个人都满意几乎是不可能的，但却是至关重要的。否则，习近平可能面临一个最终的、曾经难以想象的困境。在美国总统拜登(Joe Biden)的任期内，不存在这样一种可能性，即华盛顿在外交上改变态度，分裂莫斯科和北京。但是，特朗普“走进莫斯科”的想法可能对急于这位展示自己交易能力的当选总统和一直在敦促华盛顿将焦点从俄罗斯转移到中国的鹰派来说都是不可抗拒的。裴敏欣在文章最后写道，特朗普策划的潜在和解可能是对北京方面的双重打击。习近平与普京建立的战略伙伴关系将受到严重破坏。与此同时，美国可以腾出大量的资源和能源来加强与中国的竞争。习近平是否能阻止这样的结果——要么让普京硬起脊梁，要么自己努力与特朗普达成一项重大协议——这是一个悬而未决的问题。唯一可以确定的是，在执政十多年后，这位中国领导人明年的决定很可能成为他任期内最关键的决定。裴敏欣是美国加州克莱蒙特·麦肯纳学院(Claremont McKenna College)政府学教授。1994至1995年于世界银行任研究员，1994至1995年于斯坦福大学胡佛研究所(Hoover Institution)任研究员，曾任普林斯顿大学导师。裴敏欣的研究被广泛发表在《外交政策》、《外交事务》、《国家利益》、《现代中国》和《民主杂志》等期刊上。他同时为《金融时报》、《纽约时报》、《亚洲华尔街时报》和《基督教科学箴言报》等各大报刊撰写评论。

tqttier2024-12-26

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