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泰国：股市无良机，债市呢？

门进一步加杠杆。相对收紧的货币政策削弱外国直接投资（FDI）吸引力（图3.2），对股市构成下行压力。由于上行和下行力量相互抵消，我们认为泰国股市在短中期内可能进入波动阶段。图3.1：泰国SET指数数据来源：路孚特，Tradingkey.com 图3.2：泰国外国直接投资存量数据来源：路孚特，Tradingkey.com 4. 债市自2024年9月末以来，泰国10年期政府债券收益率和股市总体呈下行趋势，反映了泰国金融市场的股债跷跷板效应（图4.1）。展望未来，泰国债券收益率主要受三方面因素驱动：首先是股债跷跷板效应的延续。如前所述，我们预计股市将进入震荡区间，资金在股市与债市间的流动对债券市场影响有限；其次是泰国央行的政策利率影响。央行短中期内不太可能进一步降息，且暂停降息已被市场预期（price in），其影响也有限；最后，与2021-2024财年债券发行量上升趋势不同，2025财年（2024年10月至2025年9月）债券发行量迄今较低，预计将推高债券价格、压低收益率。从久期结构看，长期债券发行量更低。因此，我们认为泰国政府债券收益率曲线将下移并趋于平坦，购买长期泰国政府债券可能是理性投资策略（图4.2）。图4.1：泰国10年期政府债券收益率与股市对比数据来源：路孚特，Tradingkey.com 图4.2：泰国政府债券收益率曲线（%）数据来源：路孚特，Tradingkey.com 5. 汇率与大多数货币类似，泰铢（THB）价值受宏观经济状况、国际环境及财政货币政策等多重因素影响。短期内（0-3个月），黄金价格预计将成为泰铢表现的主要驱动因素。我们预计金价将继续上涨，鉴于泰国是东南亚重要的黄金交易中心，金价上涨可能提振黄金出口收入，从而支撑泰铢。中期内（3-12个月），美元指数逐步走弱预计将进一步推升泰铢汇率（见图5）。图5：美元兑泰铢汇率数据来源：路孚特，Tradingkey.com 原文链接

TradingKey02-17 21:46

印度尼西亚：买入股票但需对冲货币风险

TradingKey02-17 19:56

过去三年外国对华直接投资下降了99%，外企撤离成趋势

至33年来的最低水平。去年第四季度，外国直接投资（FDI）净流入回升至175亿美元，此前在4月至9月间连续两个季度出现净流出。 2021年，全年FDI曾达到峰值3440亿美元，但自2022年第二季度开始急剧下降。当时，中国政府的“清零”政策导致上海封锁，扰乱了经济运行。过去，在改革开放政策下，中国吸引了大量海外投资、人才和技术，推动经济快速增长。然而，疫情期间的不确定性让外资企业望而却步，使这一增长模式面临转折点。与此同时，政府对国家安全的关注日益增强，包括加大反间谍力度，这进一步加剧了外资的不安。而房地产市场低迷导致的长期经济放缓，也使投资者对增长前景持谨慎态度。去年，多家跨国公司缩减了在中国的业务。IBM、微软和思科因中国加强对数据出境的管控、收紧互联网监管，而缩小或迁移在华研发中心。一家美国企业的代表表示，无法共享数据使得与美国研发中心的合作变得更加困难。此外，中国企业也越来越多地放弃美国科技巨头的服务，转向本土竞争对手。产能过剩的材料相关行业，外资撤离趋势更加明显。日本制铁（Nippon Steel）在与宝武钢铁集团旗下的宝山钢铁合作50年后，终止了合资企业。韩国媒体报道称，浦项控股（POSCO Holdings）正在考虑出售位于江苏的一家不锈钢工厂。普利司通（Bridgestone）去年宣布，将停止在中国生产和销售卡车及公交车轮胎；住友化学（Sumitomo Chemical）也退出了大尺寸LCD面板偏光膜的生产。在中国电动汽车市场发展迅猛的背景下，反应迟缓的外国汽车制造商也在缩减业务。去年，通用汽车因重组与上汽集团（SAIC Motor）的合资企业而计提了40亿美元的相关费用。日本主要汽车制造商，如日产（N和本田被迫削减员工和产能。根据日本驻华商工会周三发布的调查报告，仅16%的受访企业计划在2025年增加对华投资，而21%的企业计划缩减投资，另有20%的企业表示今年不会在中国投资。来源：加美财经

加美财经02-16 00:00

观点：东盟经济正在失去活力

老挝感到惋惜，因为缺乏港口使其难以吸引外国直接投资。然而，如今，老挝向邻国出售水电，而在能源成本日益成为竞争优势的情况下，这一业务变得越来越有价值。与此同时，马来西亚受益于与新加坡的地理邻近关系。花旗集团驻香港的亚洲经济主管Johanna Chua指出，马来西亚是“结构上具备增长潜力的新兴市场”。她的乐观部分来自柔佛-新加坡特别经济区，“特别是如果这种经济一体化进一步吸引希望从中国多元化供应链的跨国公司（MNCs）。” 这种不同国家的发展境况表明，东南亚的整体经济活力仍然不及其各个部分的总和。昔日那些充满希望的“亚洲虎”经济体，大多已经不再咆哮。来源：加美财经

加美财经02-14 00:00

中国传大消息！上海正考虑绕过互联网“防火墙”的计划以吸引更多外国投资

显示，2024年中国内地“实际使用”的外国直接投资同比下降27.1%，至8262.5亿元人民币(约合1128亿美元)。中国商务部发言人何亚东在周四的新闻发布会上表示，中国将稳步推进服务业开放，推动扩大电信、医疗、教育等领域开放试点。

tqttier 1评论01-24 08:35

“这是前所未有的”！彭博：中国资本账户外流创纪录给人民币带来压力

及当地投资者购买海外证券的情况。由于外国直接投资流入中国的减少、当地企业向海外扩张的意愿以及资金从当地股市撤出，中国的资本账户一直面临压力。这些因素加在一起导致对美元的需求增加、资金外流加剧和人民币波动加剧。与此同时，中国多年来的贸易顺差(去年攀升至创纪录的9920亿美元)所提供的支持正在逐渐减弱。由于美国资产的收益率高于中国资产，出口商更愿意持有自己的美元收益。过去一年，中国央行的主要议程之一就是防止人民币跌势演变成溃败。最近几周，中国央行多次就其认为扰乱市场的行为发出警告，并试图通过设定每日人民币中间价，保持对人民币汇率的严格控制。中国央行还采取行动，承诺在香港发行创纪录规模的票据，以减少离岸市场的流动性。西班牙对外银行(BBVA)香港首席亚洲经济学家夏乐说，资本账户流动对人民币的影响越来越大，可能会使中国央行支撑人民币的努力进一步复杂化。他说：“鉴于目前人民币面临的压力，今年官方对资本账户流出的管理可能会更加严格。考虑到维持金融稳定的需要，这是一件合理的事情。”

风枫01-19 09:28

特朗普上台之际，印度悄悄向中国示好，以对冲美国政策的不确定性

建议采取务实的做法，重点吸引来自中国的外国直接投资（FDI）。这种政府明确支持与中国合作的态度在印度曾经是不可想象的。自1962年的中印战争以来，印度与中国一直保持对立关系。2020年，在印度拉达克地区的边境冲突中，20名印度士兵丧生，印度对此的回应是对来自中国的投资和进口实施全面限制，减少高管签证，并禁止中国应用程序。但这些措施对依赖中国进口的印度企业造成了巨大损失，更糟糕的是，这在外国直接投资流入已经下降的时期，使印度失去了关键的中国投资。随着全球供应链从中国转移，中国制造商也在重新布局，在可能从西方的“友岸外包”和“近岸外包”战略中受益的国家建立基地。2023年，中国在新建项目上的投资同比增长三倍，达到1600亿美元，这些资金大多流向了越南、印度尼西亚、匈牙利和塞尔维亚等国家。面对无就业增长和高青年失业率的困境，印度迫切希望抓住这一趋势。美国曾是印度外国直接投资的重要来源，但如今也在外国投资方面与印度竞争，因为美国同样寻求提升本国制造业。这种竞争预计将在特朗普执政期间进一步加剧，推动印度批准了多个投资提案，并向中国企业和高管提供包括加速签证在内的优惠政策。印度的政策调整与中国的利益高度契合。随着中国经济放缓，中国企业对印度快速增长的市场表现出更多兴趣。印度预计到本世纪末将成为世界第三大经济体，与印度更深层次的合作将为中国提供一个重要缓冲，应对美国试图遏制中国地缘政治崛起的努力。此外，尽管全球关注点仍集中在美中之间不断升级的关税战上，印度自身也面临重大风险。特朗普多次将印度称为“非常严重的关税滥用者”，并在他的第一任期内撤销了印度的优惠贸易地位，这使未来采取进一步惩罚性措施的可能性增加。当然，被美国指定为“主要防务伙伴”的印度，不太可能为了与中国建立更紧密的关系而放弃与美国的战略关系。但与全球南方的其他新兴大国一样，印度对美国主导的自由国际秩序中固有的不对称性，尤其是美元霸权，越来越感到不满。这种紧张关系还因美国偶尔批评印度对少数群体的待遇而加剧。在莫迪政府系统性削弱民主机构并加强对媒体的控制后，印度对任何国际批评都感到不满。然而，对莫迪来说，这些分歧可能会自行解决。毕竟，很难想象特朗普会对印度与俄罗斯的关系、反穆斯林政策或民主倒退表现出太多关注。尽管如此，随着莫迪加紧将印度转变为印度教国家的努力，他可能希望通过发出自己有其他选择的信号来确保美国的支持。从这个意义上说，印度向中国示好的举动可以被视为一种地缘政治策略，目的是在特朗普强硬施压时，印度能够对他说，你丫的才“另找冤大头吧”。来源：加美财经

加美财经01-17 00:00

中美重磅！美国外交政策杂志专栏：特朗普可能如何与中国达成贸易协议？

口转向他们的市场，阻碍中国在他们国家的外国直接投资，并违反世界贸易组织的义务。华盛顿应该尽最大努力消除这些担忧，说服合作伙伴与美国的做法保持一致，并继续开发替代供应链。格里尔明确表示，华盛顿需要“致力于从根本上改变美国与中国的贸易关系”。这些建议旨在做到这一点。毫无疑问，关税将在特朗普的第二任期内实施，但时间、规模和目标经济体仍不清楚。新政府在对中国征收关税方面的结局谁也说不准；就像特朗普世界中的其他事情一样，它可能每周都在变化。鉴于他的交易主义，第二阶段贸易谈判——无论多么具有挑战性——都可能即将到来。重要的是，华盛顿这次要做对。

tqttier01-13 09:20

中美贸易战局势紧张！港媒：中国不再是美国最大投资者多家中企向法院提起诉讼

美国经济分析局的数据，中国企业第一年的外国直接投资支出在2016年达到峰值274亿美元，随后几年急剧放缓，2019年跌破10亿美元大关。结果，截至目前，中国不再是美国最大的投资者之一，已被卡塔尔、西班牙和挪威等较小的经济体所取代。中国国际问题研究所美国研究所所长Shen Yamei表示，尽管中美关系正进入高风险时期，但北京对“合作共赢”与和平共处仍抱有希望。中国国际问题研究所是北京一家政府相关智库。 Yamei在评论文章中高度评价了中美关系在经历了多事的一年之后出现的缓和，尤其是在中国观察家担心华盛顿可能会在选举年期间导致中美关系恶化的情况下。她写道：“然而，中美之间的矛盾是结构性的，而当前两国关系恢复的稳定却不是结构性的。” “随着美国锁定大国竞争战略，中美关系仍然面临巨大挑战。” 她称赞即将离任的美国总统拜登政府调整策略，从“激烈竞争”转向“管理竞争”，并通过重启“20多个沟通机制”帮助稳定两国关系。本周，中美制裁消息再次传出，中国官员严厉谴责美国政府本周早些时候决定将科技巨头腾讯控股有限公司和特斯拉公司电池制造商宁德时代科技，列入与美国军方有联系的公司黑名单。这一举措将进一步恶化世界两大经济体之间的关系，而眼下正值特朗普准备对中国征收高额贸易关税之际。本周早些时候，特朗普否认了有关其政府将实施比最初暗示更为宽松的关税的报道。

秉哥说市 1评论01-08 14:35

彭博：亲密盟友的日本制铁收购美国钢铁却被拜登引用冷战法律否决，凸显美国对国家安全的定义随意化

这笔交易。尽管如此，美国2023年的外国直接投资仍在增长，很大程度上是由于日本。然而，外资流入支持者担心，美国钢铁公司的决定将传递不利信号。尤其是在这种行动通常用于阻止中国等对手国家的投资时。美国商会负责国际贸易事务的约翰·墨菲在一份声明中说，这一决定可能会阻止其他外国公司扩大在美国的生产。他表示，“这一结果可能对国际投资进入美国产生寒蝉效应。” 负责审查外国实体在美国收购公司或财产提案的秘密委员会——美国外国投资委员会（CFIUS），去年未能就此次出售达成共识。最后委员会将决定交还给白宫。据了解讨论情况的人士透露，包括美国贸易代表办公室和能源部在内的委员会成员反对这笔交易。其中一位人士说，原因在于日本制铁可能无法兑现承诺，维持美国的生产能力。尤其是在日本政府可能施加压力要求公司在本土生产的情况下。此外，还有经济激励措施推动更多钢铁生产转移至低工资国家。许多贸易法专家预计，特朗普在本月晚些时候重新执政后，将更多利用国家安全理由。他可能会根据《国际紧急经济权力法》采取行动。这个法案基于对国家安全存在“异常和非同寻常威胁”，允许总统在上任后迅速征收关税——尤其是针对墨西哥和加拿大，理由可能涉及移民问题和芬太尼。法案允许几乎立即实施关税，绕过与国会协商的需求。根据美国宪法，设定关税的权力属于国会，但在过去半个世纪内，国会已将大部分权力委托给总统办公室。在第一任期内，特朗普还使用了贸易法中的所谓“232条款”——同样基于国家安全理由，对从加拿大和欧盟进口的钢铁征收关税。这将影响了北约创始成员国中的部分国家。大西洋理事会的鲍尔利·丹兹曼说：“人们肯定希望确保政府以克制的方式使用手里相当广的权力。美国外国投资委员会和国家安全在此次案例中的作法让人难以置信。” 来源：加美财经

加美财经01-05 00:00

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