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突然火了！震荡市中的“避风港”？

的美的集团，其在2017年斥巨资收购了德国库卡机器人公司94.55%的股权，以及在2018年度左右以143亿元全资收购了小天鹅等资本运作，这些举措也成为了美的集团后来的加速发展重要推动力。此外，从投资者回报角度看，自由现金流是股息和回购的基础。企业向股东分配股息，或者通过股票回购提升股东价值，都依赖于自由现金流。持续稳定的自由现金流使得企业有能力给予投资者丰厚回报，增强投资者信心，吸引更多资金流入，推动股价上升。其实还有个更重要的底层变化，就是中国经济过去几十年来，很多行业已经这逐渐度过资本开支高峰期，企业的收入和利润增速中枢开始进入低增速低波动的稳定增长阶段（当然，像AI、机器人、生物医药这些成长型的领域还处于高速增长的起点）。在这种宏观趋势下，对与多数投资者来说，企业自由现金流的稳定性和可预期性就更凸显其投资价值。 03 怎么利用这个指标？自由现金流策略听上去很简单，但在实际操作中，想评估一家公司的自由现金流是否足够对应公司的估值水平，难度却是很大的。因为大多是时候，随着行业和市场变化，以及企业自身的发展需求，反映在财报上的自由现金流指标也会经常变化，即使是一些在过去几个财报季确实在这个指标上表现很好的公司，也可能因为突然在某个阶段突然因为重大并购、投资而短期“变差”，但可能这是一个对未来回报很有增益的好项目，所以如果不是深入了解行业和企业变化，掌握较好的投资分析能力，会比较难做到能适时跟踪和挖掘到相应的好公司。即使是极为推崇现金流指标的巴菲特，平时也极少认真去测算一家企业到底怎样的现金流水平才是足够好和相对公司股票估值的便宜。这其实需要很长时间的投资经验积累起来的智慧。但我们普通投资者也不一定非要费心费神从去通过这样的方式去挖掘股票，我们可以考虑投资跟踪企业自由现金流相关的指数基金，让专业的人来干专业的事情，比如自由现金流ETF易方达(159222)，该ETF今日上涨0.2%，成交额2.48亿元，换手率29.55%，均处于同标的指数ETF第一。自由现金流ETF易方达(159222)跟踪国证自由现金流指数，该指数以自由现金流率为标准，精选100家“造血能力”最强的上市公司，成份股汇聚“哑铃”两端，兼具高股息与成长性。国证自由现金流指数自2014年以来年化收益近20%，且波动相对较低，风险收益比较为突出。值得一提的是，自由现金流ETF易方达(159222)的费率直接锚定市场上最低一档0.15%(管理费)+0.05%(托管费)，助力投资者一键低成本布局“现金牛”企业。此外，自由现金流ETF易方达在基金合同中也明确了季度分红的条款，只要基金跑赢基准或可供分配利润为正，就会考虑派发现金，为投资者提供持续现金流。 04 小结在市场做投资，投资机会很多，成功的挖掘到优秀公司的方法也很多，每个人都有适合自己的不同方式，所谓八仙过海、各显神通，条条大路通罗马，很难说到底怎样的方法是最好的。在我看来，通过自由现金流指标指引投资确实称得上是一个衡量企业价值的、让投资化繁为简、规避风险的有效指标。海外美股市场和A股这多年来的历史数据也已经充分验证了这一点。如果大家想要在长期投资中获取相对安全稳健且收益预期不错的投资收益，不妨多用心学习一下这个指标，或者关注自由现金流指数相关的ETF。（全文完）

格隆汇04-22 19:17

嘉亨家化收盘上涨1.09%，滚动市盈率103.74倍，总市值16.79亿元

包装创新创意设计大赛企业组优秀奖、荣获德国IF设计奖、荣获美国IDADESIGNAWARDS奖等。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入6.91亿元，同比-5.16%；净利润221.68万元，同比-91.54%，销售毛利率20.83%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 25 嘉亨家化 103.74 41.81 1.75 16.79亿行业平均 47.90 47.23 4.48 103.10亿行业中值 39.95 39.95 2.47 56.17亿 1 锦盛新材 -350.65 -87.46 3.36 20.88亿 2 稳健医疗 -26.23 45.85 2.34 266.12亿 3 上海家化 -18.57 -18.57 1.93 149.23亿 4 ST美谷 -6.67 -7.28 22.11 27.39亿 5 科思股份 10.48 10.16 2.85 74.55亿 6 敷尔佳 18.18 17.63 2.31 132.11亿 7 依依股份 18.92 30.57 1.74 31.56亿 8 珀莱雅 21.06 25.52 6.36 304.71亿 9 豪悦护理 21.34 21.34 2.51 82.70亿 10 水羊股份 22.04 15.62 2.30 45.94亿 11 诺邦股份 25.61 30.28 1.82 25.03亿

金融界04-22 17:47

长盛轴承收盘下跌3.55%，滚动市盈率94.39倍，总市值219.72亿元

客户授予“卡特彼勒授予卓越供应商”、“德国科诺尔授予优秀项目管理奖”、“天纳克授予减震系统杰出贡献奖”、“日立建机授予质量管理体系A级认定”、“京西重工授予年度优秀供应商称号”等荣誉。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入8.35亿元，同比1.95%；净利润1.69亿元，同比-5.29%，销售毛利率34.82%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 28 长盛轴承 94.39 90.70 13.59 219.72亿行业平均 28.94 28.49 3.03 219.13亿行业中值 24.62 23.78 2.34 74.14亿 1 吉峰科技 -119.18 -119.18 6.85 36.72亿 2 川润股份 -63.49 -69.84 2.78 44.41亿 3 荣亿精密 -58.37 -58.37 6.05 16.48亿 4 建设机械 -4.34 -4.34 1.00 42.87亿 5 诺力股份 9.85 9.93 1.59 45.44亿 6 安徽合力 10.55 10.55 1.35 139.22亿 7 杭叉集团 11.75 12.08 2.31 244.28亿 8 同力股份 12.20 12.20 3.12 96.72亿 9 浙江鼎力 12.44 12.44 2.02 202.64亿 10 铁建重工 14.61 14.61 1.25 220.27亿 11 山推股份 15.02 18.39 2.33 140.73亿

金融界04-22 17:37

决策分析：特朗普真要动手、市场大规模逃离美国！黄金3500关口止步

温和，欧洲斯托克50期货下跌0.5%，德国DAX期货下跌0.5%，英国富时期货小跌0.1%。华尔街的抛售情绪在亚洲略有缓解，标普500指数期货上涨0.3%，纳斯达克期货上涨0.4%。美国总统特朗普日益激烈地批评美联储主席鲍威尔未能降息，导致周一华尔街主要股指下跌约2.4%，美元跌至三年来低点。 “‘抛售美国’交易全面展开，”澳大利亚国民银行市场经济主管Tapas Strickland表示，“无论特朗普是否有法律依据、以及是否有意对美联储动手，这种博弈都凸显出美国例外主义的式微，以及投资者面临的真实政策风险。” 市场本周还将迎来一轮财报测试，标普500指数中有27%的公司计划发布财报。特斯拉将在今日盘后公布业绩，该股周一已因生产延误传闻大跌近6%。本周还将发布财报的包括谷歌母公司Alphabet，以及一系列知名工业股公司，如波音、诺斯罗普·格鲁曼、洛克希德·马丁和3M。信心流失美国10年期国债收益率进一步上升至4.43%，市场担忧白宫可能试图用更倾向于降息的人选替换鲍威尔，而特朗普征收的高额关税已推高通胀。当前的美联储也可能因不愿被视为屈服于政治压力，而更加谨慎对待降息。虽然白宫正就多个贸易协议进行谈判，或即将展开谈判，但快速达成协议的可能性似乎不大。摩根大通分析师指出，一项贸易协议平均需要18个月谈判、45个月执行。“我们重申观点：若当前政策不变，美国在2025年陷入衰退的概率为90%。” 投资者对美国资产失去信心，令美元承压，美元指数周一跌至自2022年3月以来的最低点97.923。美元兑瑞士法郎跌至10年来低点0.8042，欧元突破1.1500，升至1.1538。美元兑日元跌至七个月低点139.92，逼近去年9月的低位139.58。 “美联储的独立性是美元信誉的基石，”经纪公司Pepperstone研究策略师Quasar Elizundia指出，“美元作为终极避险资产的地位已经无法被视为理所当然——它正在受到实际挑战。” 美元走弱叠加避险资产需求，推动金价创下新高，突破3,499.83美元，不过价格在3500关口附近止步，目前回落至3465附近。而油价则因全球经济放缓担忧叠加OPEC可能增产的预期而承压。不过周二油价出现轻微回升，布伦特原油上涨45美分，至每桶66.70美元，美国原油上涨65美分，至63.73美元。

云涌04-22 16:52

美国再现“股债汇三杀” 市场幡然醒悟：真正的特朗普交易或是抛售美国资产

缘政治权力结构正在我们眼皮底下重组，”德国商业银行董事长、前德国央行行长Jens Weidmann上周在伦敦对听众表示。“美国的过度特权可能并非坚不可摧，”他说，半个多世纪前欧洲曾用这个词来形容美元的主导地位。让人们更为担忧的是，特朗普又加剧了针对美联储的口水战，要求其立即降息。有律师怀疑他是否有权解雇鲍威尔，但投资者对美联储独立性以及法治的信心可能已经受到伤害，而这本来正是美国市场的吸引力所在。巴克莱策略师周一在下调美元预测的报告中写道，“虽然我们仍将美联储主席下台视为可能性较低的事件，但美联储独立性下降的现实可能性所带来的美元风险太大且不容忽视”。当然美国体量太大可能不会很快倒下，但本月的动荡不能只是被当作意料之外的副作用就一笔勾销。面对市场的狂风暴雨，特朗普确实下调了部分关税，但其政府明确希望在所有方面进行根本性变革，认为其他国家一直在从美元、消费者和军事上搭便车。 “信心丧失” 美国长期以来依靠其消费主导型经济和美元作为全球金融和贸易的基础，外界普遍认为美国从中享受到了好处。而特朗普和他的团队关注的是被当作代价的方面——包括就业和制造业的损失，以及对世界其他地区的巨额债务。美国凭借资本流入为其财政和贸易逆差提供资金。4月2日之后，资金非但没有涌入美国，反而马上逃出。当时特朗普在白宫的玫瑰园挥舞着一张图表，宣布计划上调关税。根据Apollo Management的Torsten Slok。外资持有19万亿美元的美国股票，7万亿美元的美国国债和5万亿美元的美国公司债，约占市场总量的20%至30%。这些仓位如果解除，会无比痛苦。 “想想突然转向高度保护主义政策对美国声誉的损害，”摩根资管驻纽约的首席全球策略师David Kelly表示。由此导致的对美国政策信心的丧失，“降低了人们愿意为美国资产支付的价格。” 在美国国内，特朗普的关税令消费者和企业乱作一团，可能面临需求疲软、投入成本上升和被外国反制的公司股票大跌。标普500指数自4月2日以来下跌近10%，市值蒸发约4.8万亿美元。彭博美元指数今年下跌超过7%，创该指数自2005年推出以来最差年度开局。但最惹人注意的是美债暴跌。美国国债通常会在其他市场动荡时表现良好，例如2001年9月11日和金融危机期间。而就在本月，10年期美债收益率创下20多年来最大单周涨幅。据报道特朗普出于对债市崩盘的担忧收敛一些关税计划后，收益率从接近4.6%的高点回落，但自从他对美联储猛烈抨击以来，又重新攀升。美元下跌而美债收益率上升，令一些投资者感到惊讶，因为两者通常为正相关。如今恰恰相反，两者的相关性处于三年来最弱水平。这表明投资者对美国资产普遍避而远之，并对传统风险对冲工具产生质疑。 “最令人吃惊的是，美国国债和美元并没有像我们以前看到的那样发挥避险作用，”Raymond James & Associates Inc．高级投资策略师Tracey Manzi表示。美股周一遭遇“黑色星期一”，道指跌2.48%，纳指跌2.55%，标普500指数跌2.36%。科技股七巨头普遍下跌。英伟达下跌4.5%，亚马逊跌3.1%，谷歌A类股下跌2.3%。

金融界04-22 14:36

石头科技(688169.SH)以科技普惠加速品牌升维，于白电行业激活“鲶鱼效应”

量同比增长20.7%。在北欧、土耳其、德国、法国、韩国等市场，连续多季度量额双第一。对比已上市的行业竞对，石头科技16.55%的净利率依然居于领先位置。因扫地机器人业务要求公司在产品感知能力（识别障碍）、决策能力（排障决策）和行动能力（排障能力）等多方面建立起技术优势，这意味着石头科技在光学、声学、机电、算法、仿生学等跨学科领域积累深厚。加上成熟的供应链能力，石头科技实际具备探索多品类创新的核心能力，未来能够在家电乃至消费电子行业开辟出更多的可能性。而洗地机、洗/烘衣机的出现，本质正是石头科技坚持以技术为底层逻辑，洞察家庭多个场景的消费需求，从而延伸出的多品类创新。通过丰富品类矩阵，一个未来的科技家电集群在加速形成。石头科技创始人昌敬曾专门提到洗衣机第二曲线的价值：“例如洗衣机品类的崛起，让我们看到了石头科技能够从一个小家电品牌，升级为能够被更多人认知的大众品牌的可能性。” 从现有的成绩看，石头科技的创新品类实现高速增长，从红海市场中开辟出了新蓝海。根据奥维云网数据，今年2月石头品牌洗地机线上渠道销额市占率达13.1%，洗地机品类份额快速提升至行业第三。洗烘一体机方面，2024年销售额同比增长374%，双十一期间更以282%的增长率登顶12公斤洗衣机销量榜首。而此次石头Z1 Max洗烘套装系列产品上市，从技术创新和打破高价壁垒两个层面来看，其无疑将掀起品牌的“鲶鱼效应”。引领技术发展趋势的同时，还将在更多消费者心中强化科技家电品牌形象。所以，站在新十年的起点，石头科技正在搭建“一艘行驶在家电海洋里的巨轮”。通过扫地机、洗地机、洗衣机、吸尘器等多品类协同，石头科技的生态化布局明显提速。如今其“科技生态引领者”的形象已初现轮廓，未来将会创造出更大的想象空间。结语：石头科技”换挡提速” 从石头Z1 Max洗烘套装系列产品上市，可以看到石头科技的品牌不断升维，其扩张的脚步明显加快。 2024年，石头科技再度加大研发投入力度，进而转化为收入高增长。尽管短期利润略有牺牲，但公司高速迭代创新了产品，大幅提高了市场声量，发展进入到“换挡提速”阶段。石头科技创始人昌敬就透露，2024年石头科技已经到了从追求高利润率，转向追求高营业收入增长的契机。回看全球工业领域或消费电子领域的巨头成为“百年老店”的背后，不为短期利益而牺牲未来是贯彻始终的主题。对石头科技来说，坚持长期主义无惧短期波动，未来有望始终保持高速成长。

格隆汇04-22 14:28

恒力期货能化日报20250422

转为中东对印度的纯苯进口需求下降。目前德国路德维希港裂解装置问题仍未解决，影响其55万吨/年乙苯-苯乙烯装置生产；荷兰Moerdijk工业园区其中一套苯乙烯4月下旬仍有计划检修；法国68万吨/年苯乙烯装置本月末将随Gonfreville裂解装置同步检修。另外虽然预估韩国4-5月每月有3-4万吨的纯苯减量（ SK Geo Centric仁川重整装置3月底因故障停车，重启时间未定；韩国GS Caltex与Hanwha Total近期降负运行），但其下游也有停车所造成的需求减量。此外新加坡还有一套苯乙烯装置5月存检修预期，或使后续泰国→中国纯苯出口量也有进一步增加。万华新裂解4月下传闻出纯苯合格品+浙石化重整技改结束后增加1万吨/月的纯苯产量，这些现有体系外的供应也在不断冲击市场。周内美湾纯苯交易总量达79万桶（约合8111公吨），较上周总成交量激增逾六倍。本周美湾终端需求依然疲软，但部分交易商已开始为5月生效的10%苯进口关税做准备，进一步推高了本周价格。但是美国近端市场仍存在明显的供应过剩压力，上周大量进口货到港后（本月预计有14万吨苯到港，仅上周就达8万吨），美湾库存仍维持高位。部分参与者认为，5月关税实施后将消耗库存，从而支撑价格。（5）苯乙烯空单止盈：短期转向窄幅波动观点。近期苯乙烯行业开工及港口库存双降，部分装置检修周期延长，中短期供应暂无压力，刚需及空单仍存逢低回补支撑。因此，短期苯乙烯涨跌持续性均不足。此外下游的投产仍在无声无息的进行中，浙石化30万吨/年ABS4月初投产后运行已经趋于稳定，江苏赛宝龙12万吨PS近期已经成功出料，另山东裕ABS4月9日起试车，不过预计调试依旧要较长时间。美国方面尽管出口需求减弱，但受原料苯价格上涨支撑，本周苯乙烯价格维持坚挺；多数贸易商4月货已售罄，但市场对现货仍有采购需求；此外美国贸易商对销售5月美湾装运、6月欧洲到港的远期货物目前持谨慎态度。欧洲方面德国路德维希港裂解装置问题仍未解决，影响其55万吨/年乙苯-苯乙烯装置生产；荷兰Moerdijk工业园上周因电力故障全厂短暂停车，现两套共100万吨/年POSM（环氧丙烷-苯乙烯）装置运行正常，其中一套将于4月下旬计划检修；法国68万吨/年苯乙烯装置本月末将随Gonfreville裂解装置同步检修；捷克Kralupy17万吨/年苯乙烯装置虽可通过外采乙苯维持运行，但Litvinov裂解装置（其管道原料主要来源）停车至6月初策略：无 PTA 方向：偏多理由：装置检修较多，聚酯负荷偏高。盘面：今日09合约以4350收盘，较上一交易日结算价上涨0.97%，日内增仓606手至102.26万手，TA5-9价差为-24。基本面： 1、实货：4月主港在05+15~20有成交，少量在09-3~+2有成交价格商谈区间在4310~4370附近。4月仓单在05贴水8~10有成交。今日主流现货基差在05+17；PTA现货加工费261元/吨（+40），PTA 09盘面加工费348元/吨（+6） 2、供给：PTA负荷75.4%（-1pct），绝对值持续偏低。逸盛大连375万吨装置4月21日重启，此前按计划于3月16日开始检修，福建百宏250万吨装置4月21日重启运行中，此前按计划于4月5日停车检修，恒力惠州250万吨装置计划2025年4月28日检修，恒力大连220万吨装置计划2025年5月10日检修； 3、需求：下游聚酯负荷93.8%（+0.5pt）；江浙终端开工继续下降，市场信心缺乏，其中加弹下调至73%（-5pct）、江浙织机下调至61%（-2pct）、江浙印染开机下调至73%（-2pct）。江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午4点附近平均产销估算在4成左右，今日直纺涤短工厂销售尚可，截止下午3:00附近，平均产销90%，轻纺城市场总销量860万米（-159）。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。乙二醇方向：偏多理由：负荷持续下降，进口预期减少。盘面：今日EG2505合约收盘价4205（+89，+2.16%），日内减仓26399手至11.71万手，EG5-9价差为-15。基本面： 1、现货：目前现货基差在05合约升水50-52元/吨附近，商谈4260-4262元/吨，下午几单05合约升水53-57元/吨附近成交。5月下期货基差在05合约升水52元/吨附近，商谈在4260元/吨上下； 2、库存：截至4月21日，华东主港地区MEG港口库存总量67.67万吨，较上周四降低3万吨；较上周一增加2.32万吨； 3、供给：乙二醇整体开工负荷65.32%（-1.73pct），其中煤制乙二醇开工负荷49.86%（-2.84pct），中沙天津42万吨装置4月21日开始检修45天左右，茂名石化12万吨装置4月19日附近停车检修，重启时间待定，内蒙古荣信化工40万吨装置4月15日附近重启； 4、需求：下游聚酯负荷93.8%（+0.5pt）；江浙终端开工继续下降，市场信心缺乏，其中加弹下调至73%（-5pct）、江浙织机下调至61%（-2pct）、江浙印染开机下调至73%（-2pct）。江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午4点附近平均产销估算在4成左右，今日直纺涤短工厂销售尚可，截止下午3:00附近，平均产销90%，轻纺城市场总销量860万米（-159）。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。煤化工尿素方向：高位震荡逻辑：尿素主流地区工厂报价稳定，成交价格下调10-30元/吨，降价后成交有所好转。当前降雨延迟，需求跟进趋缓。本期尿素企业库存量83.37万吨，转降为累，较上周增加7.95万吨，环比增加10.54%。短期边际转弱，中下旬南方农需释放节奏决定局部反弹空间，华北夏玉米备肥启动若叠加南方早稻用肥高峰，需求阶段性回升或带动价格企稳，预期支撑下下跌空间相对有限。当前主力换月结束，盘面预计窄幅震荡，反弹空配为主。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。盐化工纯碱方向：反弹偏空行情跟踪： 1.短期纯碱依旧处于供增需平，高库存，低利润的阶段,供应端由于当前并不处于厂家集中检修的阶段，供应端仍维持高位,需求端，玻璃厂持续补库，叠加近期碱厂往交割库发货较多，导致表需维持相对高位，当前玻璃厂的纯碱原料库存回升后，玻璃需求已有所走弱，预计补库也将放缓。 2.中长期来看，纯碱仍是供大于求格局，价格向上弹性主要受下游阶段性补库和纯碱减产带动，目前纯碱长周期的供给增量基本确定，随着低成本厂家的不断投产，价格底部下限在拉低，但与此同时，高成本的厂家检修也会增多，需求端的向上弹性主要看光伏玻璃的投产进度以及海外出口是否延续放量。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂检修向下驱动：玻璃冷修，碱厂投产策略建议：低位不做空，1400上方偏空风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：震荡偏弱行情跟踪： 1.目前玻璃处于供应走平，需求缓慢走弱的阶段，需求走弱主要在于近期期现商持续出货，前期锁住的流动性被释放，负反馈玻璃厂，导致玻璃厂持续产销回落，虽然下游加工厂订单在持续好转，但家装单拉动作用比较有限，且下游备货量大于订单量，仍需时间消化原片库存。 2.中长期来看，地产需求大方向走弱，需求决定高度，纵使玻璃供应端维持相对低位，也难有大幅向上弹性，供应端预计年内维持相对低位，供需双弱下主要关注阶段性的结构性机会，比如价格低位关注补库带来的反弹机会。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：09在1100以下轻仓试多风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化烧碱方向：暂观望行情跟踪： 1.部分企业继续提涨来挺价，目前需求处于刚需走弱下的阶段性补库，叠加国内持续降价后出口需求环比改善，需求好转存在一定投机成分，而节前预计非铝下游补库近尾声，且由于刚需端并不理想，烧碱下游开工较弱，未看到烧碱减产的情况下，供需面难有较强改善。 2.中长期看，氧化铝虽然存在阶段性检修预期以及老产能淘汰预期，但前期积累的新装置投产对于烧碱刚需增量仍然会慢慢显现，而夏季氯碱装置的检修也会增多，同时伴随着非铝需求的季节性走强，以及液氯价格季节性走弱，夏季烧碱价格存在阶段性改观机会。向上驱动：氧化铝投产，非铝下游补库，检修向下驱动：氧化铝减产策略建议：暂观望风险提示：宏观情绪变化橡胶系橡胶方向：震荡逻辑：截至2025年4月20日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量61.25万吨，环比上期减少0.7万吨，降幅1.08%。保税区库存8.06万吨，降幅1.22%；一般贸易库存53.19万吨，降幅1.06%。从短期来看，当前盘面价格下天然橡胶有望出现反弹行情。过去一周现货表现尚可，RU 近月和 NR 近月均呈 Back 结构。库存上，上周累库主因 NR 仓单快速增加，橡胶整体库存即将步入去库周期，但去库时间较往年延迟。随着橡胶价格下跌，国内外轮胎厂出现采买现象，目前难以判断是短期补货还是中长期乐观预期，不过现货强势与即将去库的现实存在，为短期偏弱盘面提供了反弹空间。 l从长期角度分析，供需层面，今年产区物候条件良好，国内外主产区都有增产预期。下游需求方面，尽管短期轮胎厂有加速采买行为，但轮胎厂开工率已连续五周下调，成品库存压力仍大。宏观上，美国关税政策摇摆不定，给深色胶市场带来阴影，需关注东南亚是否会在关税政策 90 天窗口期内抢出口。收储 8 万吨成交良好，从偏空角度看，市场认为国储局出价高，短期橡胶难以反弹至 16700 左右，商家倾向于逢高抛售；而从偏多角度看，后续可能仍有收储计划，收储将进一步压缩 RU 仓单，推动行情向上。策略建议：逢低短多风险提示：宏观情绪变化

恒力期货04-22 12:36

2025年齿轮泵十大品牌排行榜公布

网络完善。第九名：威乐（WILO）德国制造，注重节能环保，适用于精密工业场景，技术积淀深厚。第十名：格兰富（GRUNDFOS）全球流体技术巨头，齿轮泵设计紧凑，适用于多种液体介质，品质可靠。结语：本次榜单结合了品牌影响力、产品质量、技术创新和市场反馈等多个维度，是对行业现状的权威梳理。作为行业领导品牌，上诚泵阀与奥利机械的强势表现，再次印证了国产齿轮泵在高端制造领域的崛起。未来，随着智能制造和绿色生产的深入推进，齿轮泵行业将迎来更多创新与突破。如需了解更多产品详情与合作信息，请关注品牌官网或官方渠道

水泵智库04-22 10:06

欧洲央行“以我为主”将宽松进行到底！美联储“按兵不动”静观关税变数

至少两次，彻底打破“债务刹车”机制后的德国财政刺激计划，更可能加剧这一趋势。欧洲央行的宽松政策背后，是欧元区经济面临的双重困境：通胀虽缓，但增长乏力。数据显示，2024年欧元区GDP增速仅0.1%，德国、法国两大经济引擎双双“熄火”。制造业PMI自2022年年中以来持续低于50荣枯线，3月虽回升至48.6，但仍未摆脱萎缩区间；服务业PMI在2月降至50.6的三个月低点，3月反弹力度微弱。更严峻的是，欧元区零售销售连续四个月下滑，降至半年最低点。 “特朗普的关税政策无疑将加剧欧元区经济压力。”欧盟经济委员会警告称。作为应对，欧洲央行选择通过货币宽松对冲外部风险。拉加德直言：“评估当前货币政策的限制性水平‘毫无意义’，我们不会关闭进一步降息的大门。” 在货币政策持续宽松的同时，欧盟与德国政府的财政刺激计划成为另一焦点。欧盟委员会批准1500亿欧元国防贷款，并计划动用近8000亿欧元打造“安全有韧性的欧洲”；德国总理候选人弗里德里希·默茨的千亿欧元计划更获联邦议院批准，设立5000亿欧元特别基金用于基建，并打破“债务刹车”机制。然而，这一政策组合拳的效果存疑。分析指出，资金集中于传统国防与基建，既缺乏技术创新带来的持久扩张力，也无法创造新的经济增长点。高盛预测，即便有财政刺激，德国2025年经济增长最多0.2%，欧元区GDP增速或难破0.8%。更关键的是，若德国债务方案引发欧盟内部财政纪律争议，或特朗普关税冲击外溢效应扩大，欧元区经济可能重陷疲态。 “德国的刺激计划更像一剂短期强心针，而非长期解药。”巴克莱银行分析师指出。欧洲央行需警惕财政与货币政策的叠加效应：若刺激计划推高通胀，可能迫使央行减缓甚至停止降息；若经济未能如期复苏，则宽松政策需持续加码，进一步加剧债务风险。当前全球央行政策的分化，正深刻影响资产配置逻辑。美联储的“鹰派观望”与欧洲央行的“鸽派宽松”形成鲜明对比，资金流动加速重构。数据显示，4月以来，美元指数持续走强，而欧元兑美元汇率跌至近两年低点。黄金作为避险资产再度受宠，COMEX黄金期货价格突破每盎司2300美元关口。 “欧洲央行的宽松政策可能推高欧元区资产估值，但经济基本面疲软将限制上涨空间。”瑞银财富管理分析师表示。对于投资者而言，欧元区债券收益率下行提供短期套利机会，但需警惕德国财政刺激引发的通胀反弹风险；美股科技股则因美联储高利率维持而承压，资金或流向新兴市场寻求更高收益。欧洲央行的政策选择面临两难：若继续降息，可能加剧债务风险与通胀反弹；若停止宽松，则经济复苏动力或将枯竭。拉加德的表态透露出微妙平衡：“我们的目标是支持经济，而非制造泡沫。” 市场普遍预期，欧洲央行年内剩余两次降息或采取“渐进式”节奏，同时密切关注德国财政刺激效果与特朗普关税政策进展。若通胀率因刺激计划回升至3%以上，或经济增长持续低于预期，央行可能调整政策路径。从连续七次降息到打破“债务刹车”，从通胀放缓到经济疲软，欧洲央行正走在一条前所未有的“宽松之路”上。特朗普关税政策的阴影、德国财政刺激的变数、美联储的按兵不动，共同编织成一张复杂的政策网络。在这场全球央行博弈中，欧洲央行能否在刺激经济与防范风险之间找到平衡点，不仅关乎欧元区的未来，更将为全球货币体系演变写下新的注脚。

金融界04-22 08:07

服务业扩大开放综合试点提速加力：电信、医疗等领域迎来新机遇

多项增值电信业务的外资股比限制，并已向德国电信、西门子等13家全球知名企业发放试点批复。下一步，工信部将继续推动电信领域有序扩大开放，支持更多外资企业参与试点，探索新业态新动能，激发市场活力。医疗领域：引进优质资源，优化服务供给医疗领域的开放试点同样备受关注。方案支持外籍医生开设诊所，允许境外医疗专业技术人员短期执业，并简化和优化审批流程。此外，支持开办外资护理学院，允许以捐资方式举办非营利性医疗机构和养老机构，探索优化罕见病药品进口抽检模式等，均为试点任务的重要内容。国家卫生健康委医政司司长焦雅辉介绍，试点旨在引进优质医疗资源，丰富国内医疗服务供给，满足居民及在华外籍人士的差异化需求。目前，国内短期执业的境外医务人员已达1500多人，合资、独资医疗机构超过150家。未来，试点将进一步推动医疗数据的标准化和院际共享，探索健康医疗数据库的共建共享。金融领域：深化国际合作，推动绿色金融发展金融领域的试点任务包括支持探索国际保理业务，深化合格境外有限合伙人（QFLP）试点，吸引境外保险公司、主权基金、养老基金和ESG基金为绿色项目提供投融资和技术服务。此外，鼓励信用评级机构开展绿色债券评级服务，支持符合条件的融资租赁公司发行绿色债券。中国人民银行研究局局长王信表示，人民银行将统筹金融开放与安全，推动跨境贸易和投融资便利化，促进金融服务业高质量发展。绿色金融和转型金融标准的制定与优化，也将为经济绿色低碳转型提供有力支持。商贸文旅与交通运输：创新模式，提升便利化水平在商贸文旅领域，方案允许外商投资旅行社经营出境旅游业务，支持天津试点传统经典车保税展示及托管业务，海南博鳌乐城国际医疗旅游先行区开展进口使用特医食品、保健食品先行先试。交通运输领域则支持集装箱下海、互换、共享等合作，探索新能源整车、动力电池出口的联运新模式。试点范围扩大：新增9个城市，覆盖全国此次试点不仅任务数量增加，试点范围也进一步扩大。除现有的11个试点省市外，新增大连、宁波、厦门、青岛、深圳、合肥、福州、西安、苏州9个城市。这些城市服务业发展基础好，区域和产业代表性突出，将为试点工作提供更多创新空间。商务部副部长兼国际贸易谈判副代表凌激表示，试点任务的全面铺开，旨在加快形成更加丰富多样的制度创新成果，推动服务业高质量发展。通过扩大开放，中国不仅为自身发展注入新动力，也为全球经济注入更多确定性和稳定性。结语服务业扩大开放综合试点的提速加力，标志着中国在推动高水平对外开放方面迈出坚实一步。电信、医疗、金融等领域的创新举措，不仅为国内服务业带来新机遇，也为外资企业提供了更多参与机会。未来，随着试点任务的深入推进，中国服务业将迎来更加开放、更具活力的发展格局。

金融界04-22 08:06

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