讯飞持续投入星火基座大模型的原因、未来教育业务增长潜力、学习机的未来竞争优势、智能硬件的优势和规划、医疗大模型的技术优势和商业化方向、在大阪世博会参展的核心优势和多语言大模型考虑、“飞星二号”建设进度等问题，公司管理层均给出了详细回答。 据了解，对于现金流和毛利率，公司 2024 年现金流创历史新高，主要在于回款工作机制优化等；毛利率方面，总体盈利稳定，且产品化程度提高将使利润更有保障。此外，中美关税战对公司经营影响不大，自主可控市场需求将更迫切，向一带一路国家输出有增量空间，政府将进一步拉动内需。 调研详情如下： 一、业绩解读:公司总裁吴晓如先生做2024年年度及2025年一季度业绩解读(相关内容包含会前收集的投资者普遍关心的问题)。PPT另详见附件。 二、线上投资者实时交流:投资者通过进门财经会议提问,与公司董事长、高管实时交流 问:2025年开源模型蓬勃发展,对讯飞在业务方面的影响如何看? 答:第一,利于长期投入AI的企业:开源模型引发广泛关注,激发了全社会对大模型更强烈的认知,中国人工智能产业创新生态建设的速度进一步加快,对科大讯飞这样长期投入培育人工智能市场的企业有很大的长期好处。讯飞2025年第一季度收入增长近30%,毛利增长35%,商机增长近50%。 第二,国产自主可控的闭源系统符合真正刚需:开源模型促进了市场对AI应用的热度,各行业更有紧迫感地要用大模型来推动行业发展和变革。但是,开源模型达不到行业模型所需要的高可靠度(如幻觉控制、安全漏洞、行业场景高准确率等),使其难以深入规模化行业落地。在国产算力自主可控性上,做的业界最好的闭源系统,也会是符合未来产业发展的刚性需要的。目前,央国企、政务、教育、医疗等领域,有很多客户在年初试点开源模型后,转为寻找科大讯飞提供专业解决方案。在国产算力上做自主可控的平台,无论从大的竞争格局态势,还是央国企,以及很多行业都有刚需,讯飞走在前面。 第三,在最重要的关键领域,不能有幻觉、必须达到高精度、高可靠度的方向,讯飞必须在自己的闭源系统中做;同时,公司也积极拥抱开源和第三方模型,共同为客户提供更完整更丰富的应用落地方案。 问:4月20日星火X1率先实现了国产算力的深度推理,在当前背景下很多厂商已经放弃基座模型的研发,讯飞为什么持续投入星火基座大模型? 答:第一,讯飞有能力做业界第一梯队基座大模型,同时在自主可控的基础上做行业最好模型:(1)4月20日,科大讯飞深度推理大模型讯飞星火X1迎来全新升级,作为当前业界唯一基于全国产算力训练的深度推理大模型,升级后的星火X1在知识问答、数学能力等通用任务上效果显著提升,不仅是70B参数大模型中最好的深度推理模型,并且在模型参数比业界同类模型小一个数量级的情况下,比肩国际顶尖模型水平(如版DeepSeek-R1671B)同级别效果。再次证明基于国产算力训练的全栈自主可控大模型具备登顶业界最高水平的实力和持续创新的潜力。由于国产算力生态在软件生态上的短板,为了完成华为昇腾910B算力的适配和优化并大幅提升训练效率(训练效率相比A100从55%提升到85%),导致讯飞自主研发的大模型迭代要晚于业界一流水平2-3个月。即使在算力更小的情况下进入了底座大模型的第一阵营。未来飞星二号算力逐步到位,讯飞将更有能力做业界第一梯队的基座大模型。 (2)基于自主可控的大模型底座开展行业定制,在灵活性与定制深度上具有显著优势基于对行业问题链、推理逻辑的深度理解,结合数据回流机制,打造业界领先的行业模型,既能满足行业核心需求,又能挖掘商业价值,还可推动软硬件一体化产品的优化升级。讯飞星火基于完全自主可控的大模型底座,在模型迭代中可以实现更灵活的参数规模调整和更深的训练优化,行业大模型相较于通用大模型效果平均提升10%,在此基础上做场景定制调优,效果可以进一步提升10-20%。 第二,星火X1不仅具备行业效果优势,而且在应用落地上也具备成本优势: (1)讯飞星火X1更加节约硬件资源需求讯飞星火X1通过首创“快思考、慢思考统一模型”,结合多模态融合架构和轻量化推理引擎,显著降低了硬件资源需求。同样是基于国产昇腾910B,星火X1做行业落地定制(SFT和强化学习)需要16张卡,满血版Deepseek需要256张卡,硬件投入只要同行1/16;在推理方面,星火X1模型仅需4张华为910B算力卡即可完成私有化部署,相较 于deepseek满血版R1模型,在性能类似的情况下硬件投入只需要1/8,在小规模并发推理服务上,单台服务器支持的并发路数高三倍,行业落地成本优势显著。(2)自主可控的通用底座大模型继续得到国家大力支持在国家大力推动人工智能自主可控算力建设的战略背景下,“飞星二号”一期项目的成果已经在2025年初投产,随着国家对人工智能自主可控的支持不断到位,未来一段时间星火大模型在模型训练投入上的算力投入上不会有较大幅度增加。 第三,国产自主可控市场需求日益迫切,讯飞全栈自主可控上的额外付出将成为先发优势中美在科技上的竞争和博弈日益激烈,大模型更是双方争夺的焦点。本次关税战之后,美国在打压中国科技发展,对华技术封锁极有可能持续升级,如果国外高端算力芯片对我国彻底断供,其他厂商基于英伟达算力的优势就无法持续,而科大讯飞坚持在国产算力上进行训练,虽付出额外算力成本和时间代价,但在未来战略竞争更激烈、美国完全断供的情况下,这些付出将转化为优势。 问:未来几年政府财政压力进一步加大,怎样看待未来教育业务的增长潜力? 答:第一,政策方面对教育资金的投入会有持续的保障《教育强国建设规划纲要(2024—2035年)》等顶层文件,明确要求探索“人工智能+教育”,进一步强化对于教育经费投入;多部委发布了加快教育数字化的意见,当前,人工智能改变教育已成为从中央到教育部以及各地的共识,常规性的政府财力支出用于教育信息化和人工智能的比例会加大;教育等民生刚需领域的建设需求会提升,有望成为专项债的重点支持方向,教育业务也因此比原来有更多资金保障。第二,公司基于AI+教育的长期深厚积累,应用落地规模不断扩大“人工智能助力教育,因材施教成就梦想”是我们做教育的使命。公司通过人工智能核心技术加教育教学场景深度融合,结合大模型技术的深厚积淀和先发优势,现在人工智能正在教育领域解决越来越多的教与学的问题,有效赋能各个教育真实场景下人工智能应用落地的需要,助力教学模式创新和教学质量提升。全国因材施教示范区、先进教与学示范区、人工智能赋能教师发展示范区等等,一大半是讯飞树的标杆,百强校中人工智能应用示范中百分之七八十是讯飞做的。如最近的北京人工智能示范助力教学模式创新和教学质量提升校,29所标杆校中有25所是讯飞做的。 第三,教育C端业务持续增长去年以学习机为代表的教育C端硬件实现翻番增长,今年一季度也是实现接近翻番,表现出非常好的增长势头。 问:讯飞学习机的未来竞争优势如何? 答:第一,讯飞学习机在学业能力提升上具备持续领先的优势:讯飞学习机借助人工智能技术实现了作业批改、学情分析、个性化辅学的重大突破。在作业批改方面,相较于传统学习机,讯飞AI学习机能完成步骤级的精准批改,在行业内处于显著领先地位。在学情分析方面,结合学习过程中的实时反馈,提供精准的学习内容推荐。在个性化辅学方面,推送视频资源支持学习过程中随时暂停对话,区别于常规预录视频资料,AI视频课可根据学生答题情况动态调整学习路径,并基于问题链与思维链进行引导式辅导,强调通过逐步引导帮助学生真正掌握知识。随着大模型技术的深度应用,讯飞学习机将持续优化,进一步提升减负增效的效果。 第二,讯飞学习机在五育并举落实与心理健康维护上,拥有业界独有的核心技术支撑:讯飞学习机不仅在学生学业提升方面表现卓越,更突破传统教育边界,融合知识学习、素养培养与心理健康发展,同时精准对接国家新高考大纲与新课标课程体系,始终保持行业领先地位。紧跟教育强国战略步伐,与北京、上海、江苏等多地教育部门深度合作,携手各级教科院开展教研协作,作为教科院在大模型领域的唯一合作伙伴,联合开发以教师助手为核心的大模型应用。凭借全国50000多所合作学校的实践积累,讯飞与众多头部学校优秀教师的深度合作,构建起强大的教研生态,确保精准落实国家教育理念,推动教育强国纲要落地,赢得学校、家长和社会的广泛信赖与支持。 第三,公司已经构建了很好的C端教育品牌和全渠道营销能力公司聚焦线下渠道建设,全年新建门店1100家,同时建立起行业领先的渠道管理与赋能体系,从渠道管理、人员能力培养,全方位提升渠道运营水平与服务质量,依托线下场景优势提升客户体验。2025年,公司将持续深化线下渠道布局,一方面加大中心城市渗透力度,另一方面推动渠道向全国下沉,与渠道合作伙伴实现互利共赢与共同成长。 问:关于智能硬件方面,手机APP具有翻译机、录音笔的一些功能,讯飞在智能硬件方面的优势和未来的规划怎样? 答:在特定的细分市场上,独立的个性化的产品终端有助于提高使用场景的针对性,更好地发挥产品的专业价值,满足用户差异化的需求。例如: 1、讯飞双屏翻译机2.0 科大讯飞4月17日在大阪世博会中国馆首发了讯飞双屏翻译机2.0,与手机app相比,更好贴合用户场景功能,例如,一是解决离线场景下的刚需,例如重要商务会谈、国际合作重要交流的保密需求,必须要有离线的翻译;二是行业深度的专业翻译以及同传,一旦错误可能给客户带来重大损失,必须要有准确、高效的翻译能力,有专业能力解决行业的纵深落地高敏感度、高利益相关的问题; 三是解决用户在嘈杂环境下的高抗噪问题。手机上面的通用翻译模型是很难解决上述这些问题的。 2、讯飞办公本 智能办公本所具有的黑白屏护眼以及总结会议纪要、知识管理、离线转写等各方面深度应用,全方位提升用户办公效率,显然都不是手机app能替代的。因此,讯飞智能办公本系列产品持续保持市场领先地位,今年一季度讯飞办公本收入增长50%,毛利增长翻番,而且在海外也大受欢迎。 总体来说,讯飞当前的智能硬件,AI学习机、智能办公本、智能录音笔、翻译机、智能助听器等,与手机大模型的软件预装等相比,都是有独特的区隔性的,未来都会保持良性的发展。 下一步的智能硬件,穿戴式设备与智能医疗设备是我们重点探索的方向。 问:讯飞医疗大模型如何继续保持技术优势?讯飞医疗大模型商业化的重点落地方向有哪些? 答:第一,讯飞医疗大模型如何继续保持技术优势:1、依托星火大模型底座能力的持续迭代升级,医疗大模型深度融合医疗行业特性,通过将医疗思维链逻辑与强化学习深度思考模式相结合,我们有十足把握在医疗大模型技术领域持续保持领先地位。2、医疗数据飞轮优势。目前,讯飞智医助理应用于全国670余区县,来自基层的诊疗数据构成医疗数据的最真实部分,智医助理目前累计提供辅助诊断超过9亿次,在医生的判断与智医助理的判断一致时,系统可信度便增强,若有不一致,通过高水平的上级医生进行共同会诊,在不断的应用过程中形成了良好的数据飞轮,这在国内乃至全球范围内都鲜有对手与我们处于同一数量级。此外,我们与越来越多的顶级医院合作,目前中国排名前十的医院已有七家加入合作。在这个过程中,我们不断深化与各专病领域的合作,基于国产算力、大模型底座以及医疗领域的深度定制,结合数据飞轮机制,公司已经在医疗行业建立了显著优势。3、顶尖医疗资源的深度整合优势。与各专科领域的顶尖专家组建联合课题组,深度融合大模型的思维链与专家思维链。在合作过程中,一方面促使大模型能力持续进阶,另一方面助力其在中国实现更合理的应用落地,通过人机协同的方式,将大模型打造为医生得力的诊疗助手,贯彻成为“每个医生的诊疗助理、每个人的健康助手”这一理念。不仅提升疾病诊断水平,更在多种场景的人机协同设计上领先一步。上述多方面的优势共同构建起讯飞医疗在大模型领域的持续竞争力。我们满怀信心,立志将讯飞医疗大模型不仅打造为国内顶尖,更要跻身全球领先行列。 第二,讯飞医疗大模型商业化重点领域:面向政府G端客户:讯飞智医助理凭借赋能基层医疗的优势,已获得全国近670余个县区的政府采购,全国多个省份对智医助理的应用推广高度重视,随着政府对医疗的投资不断加大,讯飞聚焦的涵盖医疗质量提升、疾控平台建设、全民健康档案等业务,具备一定的成长空间与持续发展机遇。面向医院B端客户:在市场拓展层面,医院侧今年重点在15-20个省级区域拓展目标进入200家医院。未来,星火医疗大模型会重磅升级医院侧现有尖刀产品智能语音随访,通过大模型超拟人智能语音随访体验和分层市场策略加快市场覆盖速度;同时2025年星火医疗大模型将会完成患者服务、医疗质量、大数据的升级,进一步提升产品竞争优势和议价权。面向C端客户:讯飞晓医:截至目前,累计提供1.2亿人次的线上咨询服务,用户满意度达到98%以上。未来晓医APP的用户拓展将通过以下几方面手段来实现:与讯飞医疗的其他c端患者服务业务相协同;通过和硬件厂商的合作,以前装的方式和硬件厂商共同拓展用户;通过与医院专业性医疗服务相连接,通过医生的权威性和专业性拓展晓医的用户。 问:近期大阪世博会,讯飞代表中国大模型中国馆参展,且是唯一的大模型展项,怎样看待讯飞在这方面的核心优势,以及未来在多语言大模型上有什么考虑? 答:1、科大讯飞代表中国人工智能企业展示了领先的AI大模型技术——依托国产自主可控讯飞星火大模型,打造了支持中、日、英三语实时交互的人工智能大模型展项“AI孙悟空”,成为中国馆唯一大模型展项;大模型在现场的相关体验得到中日嘉宾的高度认可。这一方面反映了科大讯飞深厚的技术积淀;另一方面,科大讯飞是真正基于全栈自主可控的算法、算力、数据、训练出纯国产化大模型,做到业界第一梯队。以星火X1为标志,讯飞基于全国产训练70B的模型达到了业界671B的基本上一样的效果,在教育、医疗、司法、汽车等行业,做到业界最好。 2、星火多语言模型是讯飞下阶段国际化业务的重要支撑和比较优势。星火多语言大模型在去年10月24日已支持英语、法语、德语、日语、韩语、俄语、阿拉伯语、西班牙语及葡萄牙语等主要的国际语言,可以满足国际化市场的技术需求。讯飞机器翻译语音识别合成已经包含80多个语种,所以往多语言发展是公司下一步坚定不移要去做的,公司会坚定不移推进业务国际化,将以讯飞多语言模型为基础,发挥自主可控的优势,为世界提供第二种选择。 问:“飞星二号”目前建设进度如何?基于飞星二号训练出的星火模型,未来还将在哪些能力维度上看到较大跃升?公司在国产战略优化方面具备哪些显著优势? 答:1、“飞星二号”一期项目的成果已经在2025年初投产,未来算力还 会提升,但基于保密义务无法透露更多具体数据,但算力已不再是讯飞的发展阻碍,且国产算力工作未来将成为讯飞的比较优势。 2、在底座模型发展过程中,讯飞将运用如评语模型、多元知识增强以及一些自我掌握的原创方法和工具,进一步提升70B模型性能。此外,将聚焦研发适配多场景的轻量化模型,针对车载、AIPC、翻译机、学习机、办公本等设备,实现云端协同与软硬一体化,解决即时使用、涉密需求及低算力依赖等问题,以小算力、小尺寸、低资源占用为目标,打造对标行业顶尖水平的成果,这些方向是大模型赋能千行百业的关键。讯飞凭借底座模型研发与原创能力,已规划清晰发展路径,抢占技术制高点。 3、从2023年5月起科大讯飞就联合华为先后攻克了万卡高速互联组网、计算通信隐藏、训练推理强交互、高吞吐推理优化以及国产算子优化等一系列难题,将通用大模型、类o1的深度推理模型等的训练效率对标A100均从最初的30%-50%优化达到了85%-95%以上;以DeepSeek非常看重的万卡网络通信带宽的利用率为例,DeepSeek报道的是93%,而讯飞星火做到了95%。训练成本也是讯飞星火大模型的竞争优势,我们单次训练成本和DeepSeekV3在一个层次,而且后面优化路径也很明确,目前以昇腾910B为代表的国产硬件还不支持FP8精度训练以及DualPipe的实现,随着国产算力在底层能力上进一步提升,讯飞星火的训练成本还有较大的下降空间。 4、讯飞在国产算力领域的优势源于两大核心支撑:第一,作为华为910b芯片国产训练大模型的深度合作伙伴,技术实力领先,率先发现并解决前沿问题,且获华为底层逻辑、工具链深度开放支持,更深度参与下一代芯片研发前期方案,提供大模型相关建议;第二,除华为外,讯飞与海光、寒武纪等国产算力企业开展深度合作,基于自身算法迭代需求与更紧密的战略合作关系,得以持续巩固在国产算力领域的领先地位。 问:公司24年实现了历史上最好的现金流,请分析一下主要原因?毛利率未来怎样? 答:第一,现金流方面:1、公司2024年经营活动产生的现金流量净额24.95亿元,创历史新高。主要原因为:一是通过优化回款工作机制,加强常态化回款催收工作;二是业务结构上,形成了更好现金流的GBC业务架构,C端收入占比提升且销售回款率较高,对现金流入带来增强;三是做强现金流较好的B端业务,优选G端业务,通过优选客户和政府专项债提升了回款及时性;2、公司近年累计坏账发生金额只有2000多万,应收账款实质违约风险极低。公司应收款主要来自于政府部门,在中央所要求的政府化债的背景下,下一阶段可能会出现比较好的趋势。 第二,毛利率方面:1、公司盈利能力上,从2024年度和2025年第一季度来看,总体的盈利稳定,包括公司整体的毛利率水平,以及分行业的毛利率水平,除个别产品在某个时段的正常波动外,总体都是稳定的,相对都在合理变动区间;2、尤其是整体盈利能力稳定,且是在动态中实现稳定。毛利率由收入和成本两个指标决定,一方面,高水平高质量的产品具有良好的市场定价权,另一方面,公司经营管理上提高效率,严格抓好成本费用的控制。从2024年报可以看到,公司2024年的人均收入、人均毛利相较于2023年都有明显上升;3、业务结构上,公司有关低毛利率诸如系统集成类、定制开发类的业务占比在下降,软硬件一体化的产品收入占比在上升,整体趋势日益向好。2025年第一季度收入增长约27%,但毛利增长约35%。随着产品化程度的提高,不仅毛利率会更加清晰,而且最终的利润也会更加有保障,公司会持续推动。 问:中美关税战的背景下,如何看地缘政治格局变化对讯飞的影响? 答:第一,此次中美关税战不会对科大讯飞公司经营产生重大影响:科大讯飞2019年被美国政府纳入实体清单,2022年又被极限施压,在面对美国政府制裁的过程中核心技术研究和产品开发平台已逐步实现全面自主可控。目前科大讯飞的收入以内需为主,供应链自主可控,此次中美关税战对公司经营不存在重大影响。 第二,下一步人工智能领域自主可控的市场需求将更加迫切:中美科技博弈的大背景下,美国出台多轮政策打压中国的科技企业并限制先进制程AI芯片对华出口,最新一轮已经限制销售英伟达H20芯片,未来美国对华技术封锁极有可能持续升级。科大讯飞多年来在国产算力生态上持续投入,我们今天在国产自主可控上的额外付出,都必将会成为科大讯飞在人工智能发展中的比较优势。对于科大讯飞而言,关税战与科技竞争背景下,将迎来更多自主可控的市场机遇,当下的挑战有望在未来实现优劣势转换,逐步发展为战略优势。 第三,向一带一路国家输出新质生产力,未来会有进一步市场增量空间:关税战背景下,世界各国与中国相互依存度提升,合作意愿增强,这为科大讯飞多语言技术的全球化发展带来重要机遇。该机遇既源于世界各国自身需求,也得益于与国内商业伙伴、制造业企业携手出海、协同发展的趋势。下一步以一带一路沿线国家为代表的国际市场是中国企业国际化的重要增量方向,如中东、东南亚等区域。科大讯飞基于人工智能领域的全栈自主可控和丰富技术产品积累,有能力在不受美国制约情况下给世界第二个选择,向一带一路沿线国家提供多语种大模型和整体解决方案。 第四,政府将进一步拉动内需:2025年《政府工作报告》中明确“拟安排地方政府专项债券4.4万亿元,比上年增加5000亿元,重点用于投资建设、土地收储和收购存量商品房、消化地方政府拖欠企业账款等”。面对当前美国发动关税战带来的宏观经济压力,政府在通过投资方面拉动内需方面有可能会进一步加大力度。教育、医疗作为典型的民生工程,具备普惠性质,有望成为专项债的重点支持方向,教育业务、医疗业务也因此比原来有更多资金保障。lg...
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