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ETF甄选 | 三大指数集体大涨，智能汽车、半导体、机器人等ETF成行情大涨主题

能化能力将成为车企竞争的重要因素。随着特斯拉FSD使用率拐点显现，自主新势力城市辅助驾驶加速落地和小鹏开启全新商业模式；判断智能驾驶正逐步迎来技术、用户接受度和商业模式的三重拐点，看好智能化布局相对领先、产品周期、品牌周期向上的优质自主车企。相关ETF：智能汽车ETF(159889)、智能网联汽车ETF(159872)、智能汽车ETF(515250)、汽车零部件ETF(159565)、智能汽车ETF基金(159795) 【AI应用正逐步进入落地期，国内的算力芯片将有望承接相应的算力需求】消息面上，1月20日，DeepSeek正式发布R1系列模型并开源。市场预计2025年AI应用正逐步进入落地期，AI技术的发展对高性能计算芯片的需求日益增长，将为芯片供应商带来巨大市场机遇。华金证券认为，DeepSeek系列模型的发布极大程度上提升了现有模型效率，高端算力卡对于模型发展的重要性或将下行，国产算力卡及相关产业链条或迎来机会。世纪证券指出，春节期间DeepSeek超预期出圈，用户量激增带来海量的推理需求，导致服务器无法满足大量用户的并发需求。在当前背景下，国内推理端需求激增，国内的算力芯片将有望承接相应的算力需求。相关ETF：半导体材料设备ETF(159558)、半导体设备ETF(159516)、半导体设备ETF基金(159327)、半导体材料ETF(562590)、半导体设备ETF(561980) 【更多人形机器人企业亮相市场，点燃行情】消息面上，国内会扭秧歌的宇树机器人在春晚亮相，引发全网关注。2025年2月4日，Figure机器人创始人Brett Adcock宣布终止与OpenAI合作，并称公司在全自主研发的机器人AI方面取得重大突破。未来30天内，公司将展示“人形机器人上从未见过的东西”，这一高调发言点燃了市场行情。江海证券表示，随着更多人形机器人企业进入市场，该领域的技术迭代和成本降低将加速，推动适应多场景的人形产品面市。预计明年人形机器人将实现量产落地，产业链相关企业将逐步进入受益阶段。市场对人形机器人前景持乐观态度，认为其发展将带动产业链整体增长，相关企业有望迎来业绩提升和市场机遇。相关ETF：机器人指数ETF(159526)、机器人ETF基金(562360)、机器人100ETF(159559)、机器人ETF(159770)、机器人ETF(562500) 以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-06 16:20

Uber：怎么看自动驾驶的发展和影响

这样优秀的企业已经进入市场，同时包括特斯拉在内的众多参与者也在努力推进技术的成熟应用，但公司判断这项技术的商业化进程还需要很长时间。技术商业化进程漫长，需满足五个要素，即法规监管、超人类安全记录、成本效益高的硬件平台、一流地面运营、高利用率网络。公司认为与生态系统合作是集齐要素的关键，未来会有更多企业实现技术突破和商业化。目前虽处于技术研发阶段，参与者有限，但未来几年随着各要素到位，美国和国际市场会有更多企业进入成熟应用阶段。 Q：从资产组合角度，如何看待对自动驾驶相关资产的进一步投资？ A：在自动驾驶业务方面，公司处于有利地位，大力投资资产组合各方面。每推出一款新产品，公司首先会在供应端进行投入，构建供应端的流动性。因为只有具备这种关键的流动性，才能实现供需匹配，满足多变的需求，并提供稳定在 5 - 6 分钟的预计到达时间（ETA），进而发挥公司在本地的网络效应。公司目前 1、投资车队供应，目前车队占运力的 15% 左右。2、收购配备充电设施的停车场。3、积极与多家自动驾驶企业建立技术合作伙伴关系，并与汽车原始设备制造商（OEM）洽谈供应事宜。这是长期投资，虽目前在损益表中不明显，但随着自动驾驶技术规模化应用和商业经济效益显现，将为公司做好准备，且不会影响此前给出的三年业绩展望。 Q：公司与 Waymo 在凤凰城合作中，如何提高自动驾驶汽车利用率？ A：自动驾驶汽车部署规模目前较小，难以总结规律。但公司在凤凰城及其他项目的初步经验显示，凭借 Uber 网络规模和市场供需多样性，能显著提高自动驾驶汽车利用率，且用户对产品满意度高，二次乘坐接受率高，产品定价也有溢价空间。公司今年晚些时候将在奥斯汀和亚特兰大扩大部署规模，对成果充满信心。 Q：长期来看，Uber 如何看待自动驾驶的商业模式？ A：初期阶段，Uber 可能会承担资产负债表风险，购买汽车以推动自动驾驶行业发展。随着时间推移，车队合作伙伴将开始直接购买汽车，并通过现有融资渠道获得资金。由于缺乏清晰的融资结构和残值预估，早期 Uber 和车队合作伙伴需要共同承担一定风险。最终，车辆所有权可能由车队合作伙伴、金融机构、基础设施投资者以及小企业共同持有，所有权将逐步金融化，从而减少 Uber 单独承担的风险。 Q：Uber 如何评估自动驾驶技术对全球出行市场的影响？自动驾驶市场会在哪些地区首先渗透？ A：由于自动驾驶技术建设成本接近传统驾驶员成本，最早渗透的市场将依赖于监管环境和每英里收入。初期，自动驾驶服务主要进入美国和欧洲等高收入市场，并集中在城市中心区域。由于技术的运营范围有限，预计这些市场将逐步扩展。未来五年内，自动驾驶预计只占小部分市场，但随着技术进步和市场成熟，渗透率将逐渐增加。 Q：4Q24 总预订金额按不变汇率计算同比增长 21%，预计 1Q25 在 17%-21%，哪些因素会使增速下降，又是什么因素会推动其达到 21% ？ A： 1Q25 业绩面临一些不利因素，如去年同期为闰年季度，以及洛杉矶大火和异常天气影响，若剔除这些因素，总预订金额增长率可提高 1-2 个百分点。1Q25 增长仍由用户增长驱动，类似 4Q24。同时，预计 1Q25 外汇因素对营收负面影响更大，约 5.5 个百分点，4Q24 约为 3 个百分点，主要受拉丁美洲部分国家货币贬值影响。公司虽有自然对冲机制，但美元计价费用仍受外汇波动影响利润，公司会尽力消化这些影响，推动利润稳定增长。事实上公司今年 GB 增长率比去年更快，业务增长空间大。 Q：公司对于 2025 年第一季度以及全年网约车业务的盈利增减、边际利润和盈利能力的看法？ A：本季度有很多投资和推动增长的机会，网约车的 EBITDA 利润率占总预订额的 7.8%，同比提高 30 个基点。供应激励措施、运营成本的杠杆效应带来收益，但部分被保险成本上升抵消。公司在美国大力发展会员业务，Uber One 会员数量增加，覆盖国家数量增多。公司将继续按整体盈利框架对出行服务业务投资，实现中高个位数的总预订额增长和 30% 多到 40% 的利润率，确保营收持续增长。 Q：外汇对 EBITDA 指导的影响有多大？ A：外汇确实对公司利润有影响，尤其是在将海外盈利带回美国时，汇率变化会导致利润减少。公司采取的策略是将外汇波动控制在内部，并通过现有的杠杆工具在不同市场环境下维持稳定的毛利改善，而不将波动直接传递给投资者。因此，外汇的影响主要体现在收入层面，具体应对由管理团队负责。 Q：在推行更多经济实惠的定价模式时，为什么这不会成为利润率的阻力？ A：过去的大部分定价调整发生在美国市场，且主要是保险成本的传递，这部分涨价对公司而言是中性的，不会影响盈利模式。公司一直致力于发展高端产品（如 U4B 和 Business Black），利用高利润产品的收益支持低成本产品（如 UberX Share 和 Shuttle），从而平衡收入和成本。公司已能持续展示在收入增长的同时保持利润增长。对未来，公司预计能实现中到高个位数的收入增长，底线增长可达 30% 到 40%，并将继续推动收入和利润双增长。 Q：公司如何看待保险成本的可持续性，如何看待今年保险成本增长缓慢的情况？ A：美国网约车业务中保险成本是一个主要因素。保险成本增长放缓得益于风险评估和管理改进，通过先进数据分析和技术精准评估风险、优化定价，以及行业内保险市场竞争促使保险公司提供更好价格和服务。然而，保险成本可持续性仍面临挑战，业务规模扩大增加潜在风险敞口，外部环境如法规变化、医疗和车辆维修成本波动也会增加保险成本压力。公司将持续关注保险成本动态，优化风险评估和管理策略，探索创新保险解决方案，如基于使用情况的保险产品，以管理成本并确保可持续性。 Q：拓展网络刺激用户增长和提高供应密度的工作进展、规模扩大方式以及对 2025 年及以后业务增长的推动作用？ A：1. 业务增长影响因素及战略方向：公司业务增长取决于用户数量、互动频率和价格。2026 年前核心业务增长框架是实现 10% - 15% 的增长率，并通过增长举措提升至 15% 以上。当前重点关注人口密度较低地区，提高这些地区的市场渗透率，以延长核心业务的快速增长时间。因为人口密集地区市场渗透率高，增长已开始放缓，拓展新区域可弥补这一不足。此策略源于美国外卖业务，现已推广至全球，且在出行和外卖业务的非密集地区都展现出高增长潜力，这些地区增长率常比密集地区快 1.5 倍以上。 2. 网约车业务拓展举措：网约车业务的关键在供应端。公司通过提供激励吸引新司机进入低密度地区，开拓新城市和地点，如在英国重点发展利物浦、曼彻斯特等城市，还增加出租车运力来助力稀疏地区业务。有了供应后，利用激励措施优化定价，刺激需求，启动 Uber 市场的增长飞轮效应。同时，针对低密度地区消费者提供按价格或时间付费的选择。选择按价格付费时，可使用预订产品，精准知晓车辆到达时间；选择按时间付费时，延长等待时间，借助算法匹配司机，且郊区消费者对长等待时间接受度较高。 Q：外卖业务中用户行为的变化，以及供应对用户行为、下单频率和订单金额的影响？ A：在外卖业务方面，过去类似网约车业务，也是先从供应端入手拓展市场。目前活跃商家超 100 万，同比增长约 16%，但部分市场商家渗透率仅约三分之一，增长空间大。商家资助优惠增多，会员数量达 3000 万且同比增长 60%，这些都影响着用户行为、下单频率和订单金额。供应范围扩大丰富了产品选择，吸引新用户并提高下单频率；商家优惠和会员折扣影响价格，促进消费和提高订单金额。公司注重配送质量，推动市场指标向成本、效率和质量并重转变，保障业务良好发展。

海豚投研02-06 15:48

还剩一天截止！美国逾4万名联邦政府员工接受“买断”协议

特朗普总统和他政府效率部门的负责人——特斯拉（Tesla）与SpaceX的CEO埃隆·马斯克——试图在特朗普第二个任期的初期迅速缩减政府规模。白宫此前预计，约有5%至10%的联邦员工可能会接受这一提议。根据OPM提供的数据，过去十年，平均每年有62,000名联邦员工退休。未来两年内，大约有298,000名员工将符合退休条件。 OPM已告知员工，如果他们不接受这一提议，无法保证他们的工作安全。大多数联邦机构“可能会通过重组、调整和裁员的方式进行缩减，”OPM在1月28日给联邦员工的电子邮件中表示。官员们表示，此次裁员在内部被称为大规模“裁员”（RIFs），预计将在2月6日后不久开始。目前尚未公布符合提议条件的员工具体数量。联邦公务员总数接近230万，但符合延期辞职计划条件的员工可能不到其中的一半。OPM已排除民用国防、移民和执法员工、邮政工作人员及一些其他敏感职位。联邦员工工会呼吁成员不要接受这一提议，质疑其合法性和可执行性。“联邦员工不应被这些未选举产生的亿万富翁及其走狗的花言巧语所误导，”美国政府雇员联合会（AFGE）主席Everett Kelley表示。

超启02-06 15:44

Tesla进退两难的时候

$特斯拉(TSLA)$ 两个不太乐观的信号：股价创年初以来新低；交易量也跌至三个月以来最低水平；近期主要利空：欧洲地区预警，的需求可能正在减弱：Tesla德国1月的销量同比下降59.5%，瑞典、挪威、丹麦和荷兰的销量均下降超过40%。青黄不接：2025款Model Y（Juniper更新版）全轮驱动版本，于5月才开始交付，Q1可能是尴尬期；地缘zz：不仅仅体现在关税，Trump与欧洲“白左”的zz倾向对立，同时Elon Musk强势站队Trump也开始对Tesla出现“反噬”效应，当然Elon自己也讲话太随意，得罪了不少欧洲的zz家；近期主要利好： Robitaxi服务将于6月在得克萨斯州奥斯汀推出；储能业务有望进一步提升； FSD中国区落地预期； Optimus机器人产能有望落地交易idea 只要这四个“预期利好”一直摆在那里，TSLA就不会深跌，因为跌了也会有人很快买起来；在一个相对低位Sell PUT可能是现阶段的最优解，设定的行权价也可以是自己想要接盘的位置，比如我是340一档，300一档，如果不信接盘了，就等待几个月之后的“落地行情”

老虎证券02-06 14:58

DeepSeek强势崛起！A股科技全线大涨

tGPT 5有望近期迎来重要进展，后续特斯拉FSD 也有望落地中国。操作层面，当前阶段，我们认为人工智能板块在经历2024年初以来两次较大级别调整后，风险得到了较充分释放，此次再度企稳回升，中长期投资机会仍值得关注。截至1月底，人工智能指数的PE估值历史分位数约41%，仍处于历史估值中枢以下，投资性价比较高。如想布局科技板块的投资者，可上支付宝APP搜索：天弘中证人工智能指数（C类份额：011840，A类份额：011839）；天弘中证计算机ETF联接（C类份额：001630，A类份额：001629）；天弘中证芯片产业ETF联接（C类份额：012553，A类份额：012552）。所提及个股仅作展示，不作推荐。市场有风险，投资需谨慎。

金融界02-06 14:38

英伟达“爆改”宇树机器人，概念股全线猛飙，新晋“牛股”12天10板！

业开始疯狂“互卷”。眼下，一马当先的特斯拉擎天柱已经在计划量产，据说内部目标是2025年生产1万台机器人。波士顿动力公司也正在推进Atlas人形机器人强化学习技术。此外，美国人形机器人独角兽Figure AI也宣布30天内要惊艳世界，将展示"从未在人形机器人上见过的东西"。资本市场上，在AI大浪潮下，科技题材也逐渐引领市场主线。自去年9月初来，机器人概念开启一轮猛攻，期间虽有小幅回落，但今年1月起涨势依旧十分凶猛。截至目前，该板块累计涨幅超58%。当下海内外的AI大模型你追我赶、加速迭代。尤其是中国开源大模型DeepSeek“现象级”爆红崛起后，对国内的科技产业链加持“如虎添翼”。东吴证券称，人形机器人要实现多场景的商业化应用落地，仍需解决智能化的应用问题，AI入局将助推人形机器人产业化进程加速。 DeepSeek-R1模型的推出证实了AI在成本端与性能端都在快速迭代，Figure与OpenAI结束合作证明机器人本体公司未来有望垂直整合具身智能产业链。人形机器人作为AI的最佳载体，有望伴随AI技术的进步充分受益，不断加速产业化进程。建议关注三条人形机器人产业链：T链主线、华为链、多产业链共振。

格隆汇02-06 12:20

中美人形机器人产业共振，机器人ETF(562500)早盘强势上涨4.58%，云天励飞20cm涨停

。美国东部时间2025年1月29日，特斯拉召开2024年第四季度财报电话会议。会议中马斯克表示，2025年特斯拉将实现千台级别的Optimus量产目标，并率先在特斯拉汽车工厂内部闭环使用。东吴证券指出，机器人当前类比2014年电动车，即将量产，开启10年产业大周期，国内外共振，强烈看好板块！国泰君安表示，2025年，中美人形机器人产业实现共振，建议聚焦两条投资主线：1）技术引领：特斯拉Optimus引领产业技术前沿、商业化进程，从“多传感器融合”到“本体智能”，提升在真实场景的泛化性，产生的新需求：关节硬件的抗冲击性能要求提升，灵巧手力/触觉传感器部署增加，边缘测计算将增加对低功耗芯片的需求，模拟训练模型架构和高质量物理世界数据采集的需求。2）商业化驱动：2024年Optimus实现了人形机器技术瓶颈的突破：运动控制→精细操作→任务泛化。2025年，Optimus进入“技术爆发→商业验证”过渡期，供应链将逐步收敛，确定性高，弹性大，是高赔率和高胜率兼具的赛道；国内互联网大厂和车企加大人形机器人产业的投入，重塑国内产业格局；领先厂商积极探索场景落地，新进入者积极研发硬件方案，零部件需求百花齐放（对标2023年特斯拉链），优选卡位好的供应商。机器人ETF紧密跟踪中证机器人指数，中证机器人指数选取系统方案商、数字化车间与生产线系统集成商、自动化设备制造商、自动化零部件商以及其它机器人相关上市公司证券作为指数样本，以反映上市公司中机器人相关证券的整体表现。数据显示，截至2025年1月27日，中证机器人指数(H30590)前十大权重股分别为汇川技术(300124)、科大讯飞(002230)、石头科技(688169)、中控技术(688777)、大华股份(002236)、双环传动(002472)、机器人(300024)、大族激光(002008)、拓邦股份(002139)、柏楚电子(688188)，前十大权重股合计占比53.36%。机器人ETF(562500)，场外联接(华夏中证机器人ETF发起式联接A：018344；华夏中证机器人ETF发起式联接C：018345)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-06 12:19

午评：创业板半日涨超2%，DeepSeek、人形机器人及AI眼镜概念股掀涨停潮

机、冲压模具、伺服系统、字节硬件终端、特斯拉储能和机器人等涨幅居前。电动自行车、宠物、减水剂、童装、日用陶瓷、电极箔、防水材料、橱柜、衣柜、定制家居等跌幅居前。热门板块 DeepSeek概念股强势 DeepSeek概念延续强势，美格智能、每日互动、青云科技等股涨停。点评：消息面上，据媒体报道，近日，微软、英伟达、亚马逊、英特尔、AMD等科技巨头都纷纷宣布上线DeepSeek大模型。中信证券指出，DeepSeek有望带动国内AI全产业快速发展。机器人概念股活跃机器人概念反复活跃，冀凯股份走出12天10板，鸣志电器、信质集团、崇达技术等股涨停。点评：消息面上，中共广东省委办公厅、广东省人民政府办公厅印发《广东省建设现代化产业体系2025年行动计划》。其中提到，大力发展人形机器人等具身智能机器人，加快突破机器脑、机器肢、机器体和关键核心部件，积极推动智能机器人应用场景创新。 AI眼镜概念股走强 AI眼镜概念震荡走强，雷柏科技涨停，云天励飞、明月镜片、博士眼镜等跟涨。点评：机构研报指出，推理成本降低将加速端侧硬件智能化，AI端侧中 AI 眼镜、AI玩具、手机AI化、AIPC等方向均有望受益。机构观点东吴证券：看好节后的春季躁动行情，关注强产业趋势品种，及政策催化的方向东吴证券看好节后的“春季躁动”行情。从季节效应看，2 月处于经济数据、业绩的真空期，同时新的政策预期开始逐步发酵，流动性改善、活跃资金兴起，带动市场风险偏好提升，是春季做多的黄金窗口期。今年“春季躁动”的特殊性在于，市场此前所担忧的海外经济政治不确定性或已阶段性落地，内部政策预期有望升温，降准可能性加大，财政政策的取向和力度将成为市场关注的焦点。在流动性充裕及政策想象空间打开的背景下，节前偏弱的市场情绪为后续预期的再度修复提供了空间，行情有望“躁动”演绎，建议关注强产业趋势品种、外需板块估值修复的α机会，及内需政策催化的方向。信达证券：市场第二波上涨有望逐步启动，DeepSeek强化了AI产业链的长期逻辑信达证券认为，目前处在上涨的早期，主要驱动力是春季前后资金活跃、美国贸易政策低于预期，春节假期，港股表现较强，季节性规律影响下大概率春节后1-2周股市可能偏强，而2月下旬需要验证春节后开工数据情况，这比季节性因素更重要。鉴于各行业的盈利兑现预期较低，信达证券预计牛市第二波上涨初期速度较慢。DeepSeek强化了AI产业链的长期逻辑，但也让AI产业链的利润兑现更加不确定，短期会增加成长股的波动，春节后，有可能风格和节前会有变化。华鑫证券：坚定看多，行情仍未结束开市后进入两会热身时间。如果说2024年是“牛熊转换”年，那么2025年将是牛市初期阶段，波段持仓是较为合理方式。建议节后如有调整建议积极加仓。2月18日、3月5日两周上行概率较大。当前仍能维持高市场交易量情况下，三大主流A股策略中，行业轮动策略有效性开始回暖；小盘择时策略等待春节后寻机加仓；红利风格择时策略在长期绝对收益获取上作为底仓配置。

金融界02-06 11:39

文远知行(WRD.US)连获摩根大通、中金公司“买入”评级，释放了什么信号？

前有百度旗下智能出行平台萝卜快跑爆火、特斯拉高调入局Robotaxi，将自动驾驶逐渐成为现实的概念根植于更多普通消费者的心智之中。后有产业链中下游企业诸如地平线、文远知行、佑驾创新等陆续登陆港美资本市场，行业迎来了一股新的发展浪潮。这也让资本的“聚光灯”再度落在了自动驾驶身上。并且，在短期热度之外，自动驾驶行业的中长期行情亦稳步向好：全球各国政府先后出台一系列支持与规范性质的政策和法规、自动驾驶商业化落地的预期近在眼前。这也启发了我们，应该在此背景下寻找行业的新机遇。至于具体如何理解与选择？两份“含金量”较高的研报走进了笔者的视野，即摩根大通于1月24日发布研报《文远知行——立足于自动驾驶长期趋势的全球龙头；首次覆盖，给与“增持”评级》以及中金公司于1月21日发布的研报——《知行千里，多元布局，构筑自动驾驶生态版图》，不妨参考一下。商业化和国际化亮眼展现成长性，公司价值备受大行青睐中金在其研报中明确指出，以文远知行为代表的软件解决方案提供商，有望在L4自动驾驶产业价值链中占据重要的位置。这也不难理解，从微笑曲线理论视角看，以文远知行为代表的软件解决方案提供商有效控制了产业链中附加值较高的设计、研发、营销和销售环节，这也就使软件解决方案提供商相较于自动驾驶产业价值链的其他参与主体而言，更具有成本优势，也更容易形成规模效应和网络效应。摩根大通亦表示，长远来看，一旦自动驾驶出租车/自动驾驶货运车车队概念被验证，预计文远知行这类软件解决方案提供商将通过与第三方车队资产所有者合作的路径实现轻资产业务模式的转型。届时，公司能够快速扩大公司L4产品的网络规模，而无需承担大量资本支出。此外，在日趋成熟的人工智能技术加持下，自动驾驶系统已经能够相对独立、自主地完成驾驶任务，这为自动驾驶行业增长奠定了坚实基础。据CIC 的预测，2030年全球L4以上等级自动驾驶的市场规模有望超过1.5亿美元，2025年至2030年的复合增速达到了104%。图片来源：中金公司研报值得注意的是，在过去几年，公司已经通过搭建自动驾驶通用技术平台WeRide One，覆盖智慧出行、智慧货运和智慧环卫等三大应用场景，形成了自动驾驶出租车、自动驾驶小巴、自动驾驶货运车、自动驾驶环卫车、高阶智能驾驶等五大产品矩阵。随着未来行业规模的进一步扩容，文远知行凭借其先发优势，其投资空间和机会将随之进一步扩大。在笔者看来，文远知行所之所以能够享受行业增长周期的红利，根本上还是其自身过硬的核心竞争力。首先，技术实力强大。中金研报指出文远知行是全球自动驾驶行业的领军者与先行者。摩根大通也表明，文远知行不仅是拥有大量数据和累计自动驾驶里程的先发公司之一，也是业内技术领跑者。公开资料显示，文远知行是全球唯一一家为城市场景提供商业化的L2至L4全领域自动驾驶解决方案的企业。在此之前，公司的Robotaxi已完成约5年的公开道路商业化运营，未发生主动责任事故，能够应对城中村、极高温、极低温等复杂/极端场景，技术实力具备领先性。某种程度上，这份科技能力是其在市场中实现高质量竞争的重要支撑。这里中金归纳了自动驾驶行业的几家头部企业进行对比，可以看到，与技术能力同样领先的Waymo、Cruise相比，文远知行凭借其更为丰富的产品组合能够在市场竞争中更胜一筹。而即使百度、Aurora等公司的产品布局较Waymo、Cruise而言更为丰富，但在技术能力的领先下，Waymo和Cruise的潜力更被市场所看好，估值也更高。图片来源：中金公司研报其次，商业化落地与国际化进展亮眼。早在2019年，文远知行就开始了Robotaxi的商业化落地，是全球首家面向公众提供 L4级Robotaxi付费服务的企业。按照2021年以来的商业化收入衡量，文远知行是全球商业化最成功的L4级自动驾驶公司之一。到目前为止，公司的Robobus、Robovan和 Robosweeper 的商业化落地也都可圈可点。公开资料显示，文远知行已在全球8个国家30个城市开展多产品线的试运营和商业化运营，是全球唯一一家同时获4个国家自动驾驶牌照的企业。摩根大通预计，文远知行未来3-5年将受益于自动驾驶的全球性应用。公司短期内收入主要由自动驾驶小巴、自动驾驶环卫车和ADAS解决方案推动，而未来5年其增长动力将更多地转向自动驾驶出租车和自动驾驶货运车. 此外，摩根大通认为，文远知行是全球首家在亚洲、中东和欧洲9个国家/市场的30座城市开展运营和产品测试的自动驾驶公司，具有显著的国际化先发优势。中金公司认为，海外自动驾驶市场处于相对蓝海阶段，文远知行在牌照获取、订单交付再到落地经营方面均具备先发优势，有望顺应海外自动驾驶市场的快速增长，获得广阔的发展和盈利空间。结语由此观之，文远知行既有深厚的自动驾驶技术实力，在国际化布局和产业链生态搭建上的表现也可圈可点，成长潜力逐渐显现，能够得到摩根大通和中金的“跑赢行业”（买入）评级也就不足为奇。中金按照2027年13倍PS计算，给予文远知行19美元的目标价，按照其研报发布当日文远知行的股价进行计算，公司拥有55%的上行空间。相应地，摩根大通给予了文远知行21美元的目标价，基于研报发布当日，亦有近45%的涨幅空间。此外，摩根大通和中金关于文远知行的成长性预期均较为乐观。摩根大通表示，到2033年，预计文远知行将获得Robotaxi市场3-8%的市场份额，仅按其国内自动驾驶出租车业务未来利润现值计算的价值就可能达到60-190亿美元，相当于公司当前市值的 1.7-5.3 倍。中金则在其收入驱动模型中预测，文远知行未来收入将获得快速增长，并逐步实现减亏。其2025年和2026年收入分别为6.0亿元和14.3亿元，对应2023-2026年复合增速 53%。由此看来，对于这样一家成长动能充足且被券商频频看好的企业，市场已经有更多的理由对其抱有持续关注。

格隆汇02-06 10:40

宁德时代香港上市计划浮出水面，募资规模或创近年新高

德时代业绩稳健增长，市场前景广阔作为特斯拉（Tesla）等主要电动汽车制造商的主要供应商，宁德时代去年业绩表现亮眼，业绩增长了多达20%，进一步巩固了其在电动车电池市场的主导地位。尽管该公司有望创下年度净利润新高，但其销售额预计将首次下降，这是自2015年开始披露业绩以来的第一次。不过，这并未影响市场对宁德时代的看好和期待。宁德时代的股价今年已下跌约5%，但目前市值仍约为1530亿美元，显示出其强大的市场影响力和投资者对其未来发展的信心。随着全球电动汽车市场的不断扩张和新能源产业的蓬勃发展，宁德时代的市场前景无疑将更加广阔。香港IPO市场或迎复苏宁德时代的上市计划也为香港IPO市场注入了新的活力。香港交易及结算所有限公司（HKEX）首席执行官上月表示，约有100家公司正在准备首次公开募股（IPO），显示出香港作为国际金融中心的吸引力和竞争力。 Bloomberg分析师黄珊妮（Sharnie Wong）在一月的报告中写道，香港的IPO市场在2025年可能翻倍，达到超过220亿美元。这一预测无疑为香港IPO市场的未来发展描绘了一幅美好的蓝图。综上所述，宁德时代的香港上市计划无疑将成为今年金融市场的一大亮点。各大银行的竞相角逐、承销费加奖励的机制、宁德时代的稳健业绩和广阔市场前景以及香港IPO市场的复苏趋势都让人对这一事件充满了期待和关注。未来，随着更多细节的披露和市场的反应，相信宁德时代的上市计划将引发更多热议和关注。

金融界02-06 08:00

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