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乐摩物联港股IPO，聚焦智能按摩服务，行业竞争激烈

动。其中，2022年毛利率较低主要是疫情下消费疲软，但公司仍需支付大额成本导致；2024年1-9月公司毛利率有所减少，主要由于扩大业务规模及市场渗透率产生了初始成本，以及运维人员方面的支出增加导致。竞争格局方面，据弗若斯特沙利文的资料，中国大陆的智能按摩服务市场高度集中。按交易额计算，2021年至2023年，乐摩物联在中国大陆所有智能按摩服务提供商中排名第一，相应年度的市场占有率分别为29.4%、33.9%及37.3%。尽管目前乐摩物联的市占率较高，但随着智能按摩服务行业的迅猛发展，吸引了新的参与者加入竞争，同时还面临来自水疗及按摩诊所、健身中心的竞争，这也在一定程度上给公司发展带来挑战。本次申请上市，乐摩物联拟募集资金用于扩大服务网点的覆盖范围和渗透率、持续提升和迭代技术、提升品牌知名度及曝光度、营运资金及其他一般公司用途。

格隆汇01-23 18:01

等待節後第一天的上漲行情，上證指數看漲

。 2020年春節後第一天漲醫藥，對應疫情，醫藥牛市，英科醫療20倍 2021年春節後第一天漲鋼板塊，對應資源大牛市，鋰電池大牛市 2022年春節後第一天漲基建，全面風格就是復甦，保就業，促銷費，基建，新能源車，消費板塊牛 2023年春節後第一天漲chatgpt，Al牛市開啟 2024年春節後第一天漲算力，全年炒作都是科技線，算力，低空經濟，再到固態電池，機器人所以這裡要判斷25年的行情風格其實就是看春節後那一天的方向，如果25年春節後第一天漲券商，那就是大牛市，如果是漲題材板塊，那就是結構性牛市，如果什麼都不漲，那要做好做空中證1000的準備。確定性是在春節後，節前暫時沒有確定性。 ①所以真的做A股不要離開這3個方向。 ②春節第一天漲什麼非常重要，因為有兩會，有資金能提前拿到資料。所以春節節後第一天炒的是券商金融，那未來2年就是大牛市，如果炒的不是，就是結構性牛市。要做衝高不回落的板塊。原創作者：LuckyFirst 原文在此 BTC/USD：川普誓言徵收關稅後，比特幣價格跌至 10 萬美元 Illustration by TradingView 要點： ● 比特幣價格跌至 102,000 美元 ● 川普將徵收高額關稅 ● 加密貨幣市場普遍回落在川普發誓要徵收高額關稅後，比特幣價格回落了一些創紀錄的漲幅。比特幣從記錄中滑落 ● 週二，交易員將 OG 幣推升至前一天 109,000 美元的歷史新高後，BTCUSD 下跌。但這是川普推動加密貨幣發展的最佳賭注，因此瘋狂的購買是可以理解的。加密貨幣的下一步是什麼？ ● 川普已著手在加密貨幣方面創造一個人間天堂。更準確地說，他將嘗試使美國成為「世界加密貨幣之都」。川普 vs 川普？ ● 但他還想做其他一些事情，其中一些已經在進行中，可能與他崇高的加密貨幣願景相衝突。其中最重要的一件事是關稅，它將使美元變得更加昂貴，甚至使通貨膨脹重新回到上升軌道。 ● 除此之外，川普還計劃頒布行政命令，放鬆對加密貨幣產業的管制，使加密貨幣本土公司不僅更容易生存，更容易蓬勃發展。展望未來 ● 在此背景下，隨著交易員評估未來的發展方向，今天早上廣泛的加密資產領域出現回調。數位資產市場的整體估值下降了 5%，至 3.5 兆美元。一些幾天前還很受歡迎的知名代幣遭受了巨大損失。 ● 川普幣（或稱迷因）（TRUMPUSDT）從 75 美元的峰值下跌約 50%，至每枚 37 美元左右。SOLUSD 從每枚 290 美元的歷史高點跌至 230 美元。 #TradingView

TradingView01-23 17:47

中美突发！最新调查：在华美国企业担心中美关系进一步恶化比例达五年来最高

之一，这一比例与去年大致相同。然而，与疫情前相比，不再将中国列为首选投资目的地的公司比例增加了一倍多，达到21%，比去年的调查上升3个百分点。报告在中国受到不公平待遇(尤其是在市场准入和公共采购方面)的企业比例也与去年大致相同，约占企业的三分之一。

tqttier01-23 11:33

港股大回调，创新药逆市坚挺收红！高纯的港股通创新药ETF(159570)涨0.32%，机构：医保“丙类”目录有望为创新药商保支付提供支持！

有连云01-22 16:58

最惨中概股又暴雷了！

业务产生不利影响；二是随着教育业务在疫情后快速复苏，业绩基数变大，高增长越发困难；三是人民币贬值带来不利影响，因新东方财报编制基础是美元，而新东方的业务在国内，收入是人民币，最近的人民币贬值带来了不利影响，如果以人民币衡量，三季度营收增速在20%-23%之间。其中，市场最担忧的就是宏观经济对新东方的影响。众所周知，去年9月，中国一改放任经济不管的做法，推出了诸多经济刺激政策，但随着时间的推移，目前刺激的重点仍集中在地方债务化解，刺激消费的政策也局限于补贴，并未出现海外投资者期待的完善刺激政策，如像民众发放现金、大力刺激生育、完善保障制度等，因此，很多投资者对未来的经济抱有悲观预期。如果宏观经济持续疲弱，新东方的高端业务持续受到不利影响，未来业绩继续放缓，那问题可就大了。因此，今日不少投资者恐慌出逃，担心新东方未来业绩继续放缓。从递延收入上看，新东方业绩放缓是大概率事件：在业绩会上，管理层对三季度出国考试业务的增速指引是15%，较之前的成长性大幅放缓。从估值上看，新东方市盈率在20倍，不算贵，但也很难和便宜联系起来：新东方刚刚从打击教培的危机中从出来，很可惜，又碰上了宏观经济疲弱，就业压力加大，出国留学耗费巨资，回国却未必能找到好工作，不少中产可能会觉醒，与其鸡娃，不如存起来收息，毕竟月薪过万的工作未必好找，还不如稳稳收息更幸福。 $新东方-S(09901)$ $东方甄选(01797)$

老虎证券01-22 15:38

中国经济重量级表态！在避免特朗普早期关税后副总理誓言中国进口更多商品

失衡。由于包括协议签订不久后爆发的新冠疫情导致全球供应链中断等原因，中国尚未完全履行该承诺。中国将在今年3月召开的全国人民代表大会上宣布2025年的增长目标，根据各省已经公布的目标，今年的增长目标可能与去年相似，甚至可能完全相同。北京方面誓言要放松货币政策，扩大财政支出，今年更加强调促进消费。中国外交部早些时候表示，除了参加达沃斯论坛，丁薛祥还将访问荷兰。

tqttier 1评论01-22 13:35

爱奇艺追不到的梦？奈飞玩到 “狂飞”

原先指引的 60-65 亿。今年起，疫情和罢工潮的影响已经远去，奈飞的内容投资规模会进一步恢复至 180 亿，同比 +6%，但公司也提及会保持高 ROI 的去做投资，这一点过往历史能够证明奈飞的投资纪律性。因此尽管投资支出增加，但管理层对今年的自由现金流预期仍然提高至 80 亿。 6. 上调 2025 年业绩指引鉴于 Q4 爆片的热度延续，以及对 2025 年丰富储备（多个历史热剧的新一季内容）的信心，管理层此次上调了业绩指引——收入（+1%）和利润率（+100bps）。即收入区间为 435 亿至 445 亿，同比增速 12%~14%，利润率则从 28% 提高至 29%，利润表现更超预期一些。 7. 新增 150 亿回购，回报率一般但诚意够了上季度末，奈飞回购额度还剩 31 亿，按照去年平均 15-20 亿一个季度的回购力度，额度需要 “充值”。因此本季度，管理层新增授权 150 亿回购额度，用于继续维持当前的股东回报。虽然一年 50-100 亿的回购力度，和当下奈飞的市值（盘后涨 15% 至 4200 亿 +）相比，称不上是 “可观” 的股东回报。但奈飞毕竟现在现金余额也不算多，长视频本质上又是一个投资驱动的业务，从闲置资金（Q4 净现金 78 亿，自由现金流 14 亿，扣除内容投资 45 亿也就剩 47 亿的余钱，回购额 10 亿占了 21% ）占比角度，奈飞的回购称得上十足诚意了。 8. 业绩指标一览海豚投研观点尽管有过至少一年红利期的预判，但奈飞的表现还是显著超出了海豚君预期。而从当下的 2025 年 pipeline 来看，有了《鱿鱼游戏 3》、《星期三 2》、《怪奇物语 5》、《你 5》等历史剧王的坐镇，哪怕是同行也逐步走出罢工潮影响以及推出广告套餐加剧竞争，但今年奈飞内容储备的轰炸度，让人很难不积极。短期上新的一年，奈飞主要可以讲两个故事： 1）继续增加对体育类直播节目、赛事内容，以及游戏的投入，这些除了能拓宽现有的用户圈层外，也都是能够帮助塞广告的库存位，有望进一步扩大广告收入规模，并提升转化效率。 2）除此之外，核心地区的涨价周期也在悄然临近，过去基本保持这 1-2 年涨一次的节奏。在去年 Disney、Paramount、MAX 甚至 Prime 都在涨价的时候，奈飞对美加、英法等核心地区并未同步涨价。管理层认为，他们的涨价动作不会跟随同行，而是基于自己的内容成本和用户对内容的反馈。因此海豚君认为，在 2025 年剧王轰炸的前提下，核心地区有望迎来一波涨价。长期上，管理层则开始讲整个娱乐业务扩张的故事，包括体育、IP 游戏变现等。具体而言，就是将潜在市场规模从中俄地区之外的 5 亿流媒体家庭提高到了 7.5 亿，以及整体 6500 亿的娱乐市场，由此说明奈飞的前景空间。不过，长期故事更偏情绪助攻，目前奈飞的逻辑还是得跟随短期的内容周期。对 2025 年的奈飞，海豚君认为虽然最容易获客的巅峰期已经走过，在高估值的当下（海豚君适当调整预期，盘后暴涨 15% 后的 4200 亿市值来看，隐含 25 年 EV/NOPAT 35x，但未来三年利润增速 cagr 可能只有 20%+），需要关注一些风险，但也无需过分悲观。经历了包含疫情的近五年周期，奈飞造神剧的能力在持续得到印证。更关键的是，无论是对发展前景的描述还是对股东回报的重视，管理层的思路都很清晰。这无疑会使部分资金打消对账户共享拉动作用放缓、广告效果以及汇率影响等因素的担忧，并进一步提高市场投资信心。短期冲高可能还有一些情绪溢价，但每一轮估值回调或许都是重新押注并伴随成长的好时机。以下为详细内容一、用户增长再次亮瞎四季度订阅用户净增加 1891 万，超出彭博一致预期的 920 万，头部机构的预期也只是在 1000 万多一点。用户增加仍然是源于打击账户密码共享，和广告套餐的推出。分地区来看，各地区全面开花。尤其是美加、欧洲等核心地区，均获得了 500 万左右的新增用户，一举击溃打击账户共享策略收效逐步放缓的担忧。只要内容够硬，总能激发用户的付费潜力。对于 2025 年一季度，公司将不再披露用户数和 ARM。海豚君认为，Q4 爆片的热度还在持续发酵，并且 1Q25 的内容储备也不少，结合公司给的收入指引，因此预计 Q1 仍有 600 万左右的订阅用户新增。中长线上，主要的逻辑还是流媒体对有线电视的取代，以及奈飞在流媒体中保持竞争优势和行业领先地位。从 Nielsen 数据来看，三季度虽然有奥运会和美国大选总统辩论（用户一般在有线电视上观看），但流媒体收视份额仍然提升了 1pct，达到 41%，突破新高。二、核心地区或涨价在即四季度奈飞共实现营收 102.5 亿美元，同比增长 16%，不变汇率下同比增长 19%，今年还将受到美元高汇率的影响，预计影响增速 2-3pct。收入增长主要主要靠用户规模拉动。Q4 各地区人均付费 ARM 没怎么变动，主要因为，在 Ad-support 用户在广告填充率、转化率都还不够高的时候，人均变现价值（订阅费 + 广告收入）会相对于 Premium 用户偏低。 Q4 乃至整个 2024 年，奈飞也只在小部分国家地区（欧洲为主）进行了涨价，多数地区以取消 Basic 价格套餐，来倒逼低付费用户成为广告客群。而美加、英法等核心国价格，上一次调价还在 2023 年底，秉持着 1-2 年一调的节奏，海豚君预计 2025 年核心地区可能会迎来新一轮涨价。 2024 年是奈飞正式启动广告业务线的一年，截至 11 月底媒体报道的数据，奈飞广告当期月活达到 7000 万，在推进广告支持套餐的地区，50% 的新增用户选择了 Ad-support 套餐。不过当下奈飞广告业务的问题在于，ROI 仍然有待提高。去年下半年公司在加拿大地区发布了自己的 1P 广告平台，并且计划今年加快在其他地区陆续推出，美国地区将于 4 月开始推出 1P 广告平台。虽然公司这次没有详细披露广告收入情况，但结合市场预期来看，目前广告收入占比还低于 10%，2025 年有望显著提高贡献占比。结合公司对 2025 年利润率的上调，预计广告效率有望进一步提升。三、竞争环境：关注 YouTube、亚马逊竞争威胁对同行影响更大的罢工潮逐渐远去后，行业竞争环境的变化也需要开始关注起来了。虽然今年奈飞一连掏出了四五部剧王续集，但也难避免同行储备增加，可能对用户时长的争抢风险。根据 Nielsen 的数据，奈飞的收视份额从 11 月开始回升，但与此同时，YouTube、亚马逊 Prime video 也在继续提升。Disney 因为将 Hulu 绑定到 Disney+ 上，短期份额有一些提升，但 11 月也开始下滑。因此对于奈飞而言，如果要关注竞争，那么首选 YouTube，其次则是 Prime Video。四、现金流：投资周期持续，新增 150 亿回购四季度内容投资如期加速，投出 45.7 亿，2024 全年总投入 170 亿，达到既定目标。今年的预算是提升高 180 亿，在远离疫情和罢工潮的扰动后，奈飞的内容投资也恢复了正常扩张。从期末的内容资产规模来看，奈飞已经连续三个季度实现了净增，尤其是正在制作中的内容资产。四季度自由现金流 13.8 亿，全年 70 亿超出市场预期和此前指引。四季度公司还耗用 10 亿美元进行了回购，由于上一轮授权的回购预算已经不多，因此这次又添了 150 亿以作持续回购计划。虽然一年 50-100 亿的回购力度，和当下奈飞的市值（盘后涨 15% 至 4200 亿 +）相比，称不上是 “可观” 的股东回报。但奈飞毕竟现在现金余额也不算多，长视频本质上又是一个投资驱动的业务，从闲置资金（Q4 净现金 78 亿，自由现金流 14 亿，扣除内容投资 45 亿也就剩 47 亿的余钱，回购额 10 亿占了 21% ）占比角度，奈飞的回购称得上十足诚意了。五、利润率仍有提升空间，但节奏会放缓奈飞四季度实现经营利润 22.7 亿，利润率 22%（+5pct），同比大幅增加 52%，相比三季度，在更高基数上实现了同样的增速。驱动增长的背后原因，主要在收入稳步双位数增长 16% 的状态下，成本费用等支出均保持克制（低速增长），除了自建广告平台导致研发费用增速加快。 2024 全年的经营利润率 27%，也基本达标。但公司对 2025 年的利润率预期，从原先的 28% 提高到了 29%，体现出管理层对经营面的增长信心和高效运营能力。但不可否定的是，明年起，利润率的提升速度会有所放缓，因此年收入增速保持在 10%~15% 水平下，利润率每年若提升 1-2 个 pct，则利润增速也就是在 20% 左右，相比前两年 40%-50% 的增速，会存在一定的良性放缓。

海豚投研01-22 10:02

中美重磅！特朗普称已被邀请访问中国彭博:中国领导人为影响美国赢得时间

失衡。由于包括协议签订不久后爆发的新冠疫情导致全球供应链中断等原因，中国尚未完全履行该承诺。第一阶段的协议规定，假如较低级别的官员无法商定争端解决方案，则应在美国贸易代表和主管此事的中国国务院副总理(如今最有可能的是负责贸易谈判的何立峰)之间进行紧急会谈。特朗普政府可能会决定将关税提高到协议签署前的水平。即使双方真的开始谈判，北京方面也更难承诺购买更多美国商品。中国多年来一直在推动进口多样化——部分是为了应对贸易战——以及经济降温，这让习近平的回旋余地更小。彭博社指出，目前尚不清楚反复无常的特朗普是否会遵循第一项协议中提出的解决争端的步骤，任何决定都可能受到他的对华鹰派团队的影响。曾两次被北京制裁的美国国务卢比奥(Marco Rubio)声称，中国依靠欺骗的方式一路取得了超级大国的地位，而美国财政部长贝森特(Scott Bessent)则指责中国经济失衡在全球最为严重。 (截图来源：彭博社) 美国亚洲协会政策研究所(Asia Society Policy Institute)中国分析中心(Center for China Analysis)的中国政治研究员Neil Thomas表示：“在第一天避免被征收关税，北京方面会松一口气，但不会满足于现状。” Thomas补充道：“习近平拥有足够的经验，知道特朗普可能很快改变想法。特朗普有了更多经验，他的政府也更有条理，这意味着习近平这次可能需要做出更多让步。”

tqttier 1评论01-22 07:51

Netflix直播体育赛事带动广告用户翻倍，年度增长潜力引发市场期待

Netflix的用户增长也令人瞩目，自疫情后低点以来，公司用户增加超过6000万，进一步巩固了其市场地位。编辑观点 Netflix在直播体育内容领域的布局表明其正积极拓展广告收入渠道。尽管短期内面临汇率波动和市场竞争等挑战，但其长期前景依然可观。体育内容不仅是吸引用户的重要手段，也为公司提供了更高利润率的广告收入增长空间。如何在投资与盈利之间找到平衡将是Netflix未来成功的关键。名词解释流媒体：通过互联网实时播放视频内容的技术，与传统电视广播相比无需下载。 NFL：美国国家橄榄球联盟，是北美地区最受欢迎的职业橄榄球联赛。 WWE：世界摔跤娱乐公司，专业摔跤娱乐内容的领先提供商。相关大事件 2024年11月：Netflix的广告观看用户数从5月的3500万增至7000万。 2024年11月：迈克·泰森与杰克·保罗的拳击赛吸引6500万流媒体观看者。 2024年12月：Netflix圣诞节NFL比赛观看人数分别达到2400万，显著高于本赛季平均水平。来源：今日美股网

今日美股网01-22 00:10

中国海外投资达到八年来新高，从发达国家转向发展中地区，从酒店转向制造业

感领域的投资能力。如今，在经历了新冠疫情期间的谨慎态势后，中国重新加大了向发展中国家投资的力度。中国跨国公司新一轮的绿地投资创造了当地就业机会，同时加深了中国的经济影响力。与以往收购纽约和伦敦的五星级酒店等“标志性资产”不同，如今中国公司将资金投入到马来西亚的汽车工厂、越南的电力供应基础设施以及哈萨克斯坦的化工设施。这些投资转向了对中国资本更为欢迎的地区。这也与北京努力将自己定位为所谓“全球南方”新兴国家领导者的战略相一致。非洲资源丰富的国家也继续吸引中国的大量投资。中国希望确保关键资源的供应，并为陷入困境的国内基础设施承包商寻找新的项目。根据中国非洲研究计划的数据，2022年中国在非洲的投资达到18亿美元，相比之下，2003年仅为7500万美元。同一数据显示，自2013年以来，中国已超过美国，成为非洲的最大投资者。自2018年美中贸易战爆发以来，这一趋势进一步加剧。许多制造商将部分生产转移到第三国，再将最终产品运往美国。东南亚成为重点地区。据东盟秘书处和联合国贸易与发展会议的报告，新冠疫情后，中国对东盟国家的投资在2023年飙升至创纪录的170亿美元，而2010年这一数字不到40亿美元。约三分之一的投资集中在制造业，尤其是汽车、电子和可再生能源行业。中国风能和太阳能设备制造商阳光新能源公司去年10月宣布在越南额外投资10亿美元。比亚迪去年7月宣布将在土耳其投资10亿美元，10月又宣布在印度尼西亚投资7.54亿美元建设工厂。东盟关于中国“已宣布”绿地投资的数据还显示，尤其是在制造业领域，中国投资的计划流入量将更大。瑞士百达财富管理公司亚洲首席经济学家陈东表示，规避关税只是故事的一部分。陈东说，由于中国国内市场供过于求，企业正日益将目光投向海外，以摆脱激烈的本地竞争并获取更高利润率。他还说：“过去，关税是促使企业分散生产设施的主要因素。现在，重点已经转向开发新市场以寻求增长。” 特朗普威胁对全球征收普遍关税，可能会扰乱一些企业的迁移计划。这也可能给美国主导的阵营本身带来压力。不过，凯投宏观的威廉姆斯认为这种情况不太可能发生。他预测，美国掌握许多可以施加影响的工具，例如威胁切断其他国家接触美国技术和市场的机会，若这些国家与中国自由往来，或者可能撤回驻亚洲的军队。但经济和安全利益可能会使华盛顿的联盟保持完整。他说：“共同利益应该能够维系美国阵营。强制手段是备选项。” 一些中国制造商，包括宁德时代，也表示有意在特朗普允许的情况下在美国建厂。但许多分析人士认为，中美之间直接投资流动的增加，不太可能扭转全球投资分裂的趋势。在墨西哥——中国的主要出口和投资目的地之一，同时也是特朗普批评的重点目标——律师事务所Vaertis创始合伙人维克托·冈萨雷斯表示，他们的一些中国客户已经暂停了投资计划，等待新总统敲定关税政策。不过，冈萨雷斯预计中国在墨西哥的投资将继续上升。西班牙对外银行研究部亚洲首席经济学家夏乐说：“中国对全球南方的转向在可预见的未来可能会持续。” 他还说，中美之间的竞争是结构性的，短时间内无法逆转。来源：加美财经

加美财经01-22 00:00

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