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一场美国赤字大战准备吹响！拜登强推“富人税”遭驳斥股神巴菲特如何看待？

人所得税占收入的不到一半，近48%，而社会保障和相关费用略高于1/3，企业所得税占收入的8.5%。在此期间，2017年特朗普时代的减税政策将七项个人所得税税率中的五项，降低至2025年。它还将企业所得税率从35%，永久性下调至21%。到2022年，2.63万亿美元的个人所得税收入占政府税收收入的54%。为社会保障和医疗保险提供资金的工资税贡献1.48万亿美元，占收入的30%。数据显示，超过4000亿美元的企业所得税收入占政府财政收入的9%。但回到伯克希尔哈撒韦公司的税单，巴菲特说，它的贡献大约是财政部在这些年里接受的一切的1/10。 “这意味着，打起精神来，如果美国有大约1000名纳税人与伯克希尔·哈撒韦的付款相匹配，那么其他企业或该国1.31亿家庭中的任何一个都不需要向联邦政府缴纳任何税款，一毛钱都不需要。” 巴菲特并不是在建议大众永久免税，然而，他长期以来一直在谈论大多数人的现实生活税率超过了像他这样的超级富豪的税率。ProPublica的调查发现，巴菲特在2014年至2018年期间个人缴纳0.1%的税率。在对ProPublica的冗长回应中，巴菲特说：“我仍然认为，税法应该大幅改变，巨大的王朝财富对我们的社会来说是不可取的。”巴菲特承诺，将至少一半的财富捐给慈善事业。根据彭博亿万富翁指数，巴菲特身家1060亿美元，位列全球第五大富豪。巴菲特写道：“在伯克希尔，我们希望并期望在未来十年内缴纳更多的税款。我们欠这个国家不少，美国的活力对伯克希尔取得的任何成功都做出了巨大贡献，这是伯克希尔永远需要的贡献。” 税收规则和管理的下一步是什么尚不清楚，尤其是在政府分裂的时候。去年夏天，当时在两院都占多数的民主党人通过了一项税收和气候法案，该法案在十年内为国税局拨款800亿美元。该法案还对股票回购征收1%的税，对修改后的账面收入征收15%的企业最低税，民主党人表示，这是一种防止大公司使用代码的其他部分来回避和削减其纳税义务的方法。上个月，众议院的共和党多数派投票废除了国税局的800亿美元。虽然民主党人认为这实际上是有钱人逃税的胜利，但共和党人表示，他们对国税局现金注入的悲观看法是因为担心过度扩张和浪费金钱。考虑到民主党在参议院的控制权和拜登的否决权，预计废除法案不会走得太远。同样，考虑到共和党在众议院的控制权，拜登呼吁将1%的股票回购税提高4倍预计也不会走得太远。尽管国会山不和，但巴菲特对美国经济的发展方向持积极态度。“我们指望美国的顺风，虽然它不时地平静下来，但它的推动力总是回来。”

秉哥说市 1评论2023-03-01

财政部部长刘昆：2023年财政收支矛盾依然突出，但不会在民生支出上退步

动基本医疗保险省级统筹。　　四是提升社会保障水平。深入实施企业职工基本养老保险全国统筹。积极推动个人养老金发展。完善生育支持措施和应对人口老龄化财政政策举措。支持刚性和改善性住房需求。我记得之前在这里开发布会，当时有一位记者问起企业职工基本养老保险保障情况，我回答说，无论在全国哪个地方，哪里的企业职工，基本养老保险都能够得到保障。现在，基本养老金能够按照当时说的得到保障。　　五是持续改善生态环境质量，加快实施山水林田湖草沙一体化保护和修复工程，支持打好蓝天、碧水、净土保卫战，促进重点行业和领域的绿色低碳发展转型。

金融界2023-03-01

财政部副部长许宏才：对于购置期在2023年的新能源汽车继续免征车辆购置税

方百计扩大就业，依靠劳动创造收入。加大社会保障、转移支付等调节，提高中低收入居民的消费能力，同时完善税费优惠政策，激发社会消费潜能。　　二是支持增加适销对路商品供给，让老百姓乐于消费。通过实施积极财政政策，推进供给侧结构性改革，不断提升国内供给质量水平，激活市场需求潜能。鼓励有条件的地方通过现有的资金渠道对家电“以旧换新”、绿色智能家电下乡等予以支持。对于购置期在2023年的新能源汽车继续免征车辆购置税。降低部分优质消费品进口关税，推动加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度，支持刚性和改善性住房需求，积极促进居民消费。　　三是促进销售渠道和物流畅通，让老百姓方便消费。支持实施县域商业建设行动，促进县域消费扩容提质。支持农产品供应链体系建设，扩大农产品的消费市场。支持一批国家综合货运枢纽建设，推动物流降本提效。

金融界2023-03-01

债市早报：月末资金面继续收敛，主要资金利率全线上行，债市整体小幅回暖

先政策，保障好困难群众的基本生活，扎牢社会保障网，补齐医疗卫生特别是城乡基层医疗卫生公共服务的短板，完善生育支持政策体系。全面推进乡村振兴，巩固拓展脱贫攻坚成果，防止发生规模性返贫。　　【国家统计局发布2022年国民经济和社会发展统计公报】国家统计局网站2月28日发布2022年国民经济和社会发展统计公报。初步核算，全年国内生产总值1210207亿元，比上年增长3.0％；年末全国人口141175万人，比上年末减少85万人，自然增长率为-0.60‰；全年全国城镇调查失业率平均值为5.6％，年末全国城镇调查失业率为5.5％；全年居民消费价格比上年上涨2.0％，工业生产者出厂价格上涨4.1％；全年人民币平均汇率为1美元兑6.7261元人民币，比上年贬值4.1％；全年规模以上工业增加值增长3.6％；全年社会消费品零售总额439733亿元，比上年下降0.2％；全年全社会固定资产投资579556亿元，比上年增长4.9％，基建投资增长9.4％，房地产开发投资下降10.0％；全年货物进出口总额比上年增长7.7％，其中，出口增长10.5％，进口增长4.3％，货物进出口顺差58630亿元，比上年增加15330亿元；全年全国居民人均可支配收入36883元，比上年增长5.0％，扣除价格因素，实际增长2.9％。　　【深交所与伦交所集团签署合作谅解备忘录】2月28日，深圳证券交易所与伦敦证券交易所集团通过线上方式签署双方合作谅解备忘录。为进一步加强两国资本市场领域交流合作，持续扩大互利共赢成果，更好满足双方发展需求，深交所与伦交所集团在本次备忘录中明确，将在互联互通存托凭证业务、指数和产品开发、跨境投融资服务、市场培育推广等方面探索推进多层次合作。在两国监管机构的统筹指导下，双方交易所正稳步推进“深伦通”项目，有序开展互联互通存托凭证业务和技术准备，支持企业积极利用两个市场、两种资源融资发展。　　【克而瑞地产研究：2月百强房企业绩同环比增长】2月28日，克而瑞地产研究发布1-2月中国房地产企业销售TOP100排行榜。该机构表示，2023年2月，整体市场延续稳步修复行情，重点30城供应低位回升，环比微增7％；成交则强势反弹，同环比涨幅均超4成，整体成交规模与去年12月基本持平，前2个月累计成交已止跌，市场回升苗头初显。企业层面，TOP100房企2月实现销售操盘金额4615.6亿元，单月业绩环比增长29.1％、同比增长14.9％。累计业绩来看，百强房企1-2月实现销售操盘金额8189.5亿元，同比降幅收窄至-11.6％。　　【义乌房产新政：加大“房票”使用力度】据义乌发布，2月28日下午，义乌市房地产市场平稳健康发展领导小组办公室发布通知，即日起实施八条房产“新政”。新政中，义乌首次提出将在集聚安置政策不调整的情况下，鼓励集聚建设安置对象（含权益买受户）将其高层公寓权益面积置换成“房票”，用于支付义乌未经备案的一手新建商品住房购房款，每套新购商品住房仅可使用一张“房票”（多张权益凭证可以一次性置换成一张房票）。在2023年6月30日前置换并使用“房票”的安置对象，将在原集聚建设政策15％的补助基础上，再按集聚建设房票面值给予20％的政策性激励补贴，该20％部分的补贴不超过30万元。“房票”将按照置换申请时间先后顺序“先到先得、用完即止”，含集聚建设房票面值、补助、政策性激励补贴的“房票”总额上限10亿元。　　（二）国际要闻　　【美国房价连续第六个月环比下跌，较去年6月峰值累跌4.4％】2月28日公布的房价数据显示，12月标普凯斯席勒（S&；P/CS）全美房价指数连续第六个月下滑，环比下跌0.51％，低于预期值下跌0.4％。经历一连串的下跌，去年12月的房价比当年6月的峰值水平低4.4％。同比看，2022年12月全美房价同比增长5.8％，低于前值7.6％。12月20座大城市房价指数同比增4.6％，增幅较11月的6.8％收窄。同日，美国另一项房价数据FHFA指数显示，12月环比跌0.1％，预期为下跌0.2％，11月前值为下跌0.1％，也呈现房价逐月疲软的态势。2022年以来，伴随着美联储坚定的打击通胀，不断激进加息，按揭贷款利率的快速飙涨，令美国房地产市场大幅降温，导致销售下降、房价承压。根据美国最大的房地产平台之一Redfin上周的一份报告，去年下半年美国房屋总价值下跌了23亿美元。　　【法国和西班牙2月通胀超预期上行，欧央行加息或远未结束】2月28日公布的数据显示，由于食品和服务成本上涨，法国2月调和CPI同比初值上涨了7.2％，创历史新高，分析师此前预计法国的通胀将保持在7％不变。西班牙2月调和CPI同比初值上涨6.1％，而分析师此前预计西班牙的涨幅将放缓。媒体分析指出，欧元区第二和第四大经济体的火热通胀数据，进一步支撑欧央行在3月加息50个基点，本月早些时候，欧洲央行两大官员放鹰，警告市场低估了通胀持续的风险，表示需要采取更有力的行动来控制通胀。数据公布后，市场首次押注欧洲央行的基准利率将达到4％的峰值，此前，掉期市场定价显示，交易员们曾短暂押注欧洲央行将在2024年2月将存款利率上调至3.9％，而年初预期为3.5％。　　（三）大宗商品　　【国际原油期货价格小幅转升，NYMEX天然气价格微幅收涨】2月28日，WTI 4月原油期货收涨1.37美元，涨幅1.81％，报77.05美元/桶；ICE布伦特4月原油期货收涨1.44美元，涨幅1.75％，报83.89美元/桶；NYMEX 4月天然气期货收涨0.59％，报收2.747美元/百万英热单位。　　二、资金面　　（一）公开市场操作　　2月28日，央行公告称，为维护月末流动性平稳，当日以利率招标方式开展了4810亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.0％。Wind数据显示，当日有1500亿元逆回购到期，因此当日公开市场净投放资金3310亿元。　　（二）资金利率　　2月28日，央行逆回购加码，但月末临近资金面继续收敛，主要资金利率全线上行：DR001上行26.40bps至2.096％，DR007上行12.63bps至2.421％，其他期限利率亦全线上行。　　数据来源：Wind，东方金诚　　三、债市动态　　（一）利率债　　1.现券收益率走势　　2月28日，2月最后一个交易日，银行间资金面一度紧绷，但午后明显好转，债市整体小幅回暖，银行间主要利率债收益率变动不足1bp。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券220025收益率持平于2.9110％；10年期国开债活跃券220220收益率下行0.05bp至3.0920％。　　数据来源：Wind，东方金诚　　债券招标情况　　数据来源：Wind，东方金诚　　（二）信用债　　1. 二级市场成交异动：　　2月28日，9只地产债成交价格偏离幅度超10％。其中，“20宝龙MTN001”跌超29％，“H1融创01”跌超46％，“20宝龙04”跌超47％；“20阳城01”涨超13％，“22旭辉01”涨超21％，“H1融创03”涨超51％，“20阳城04”涨超72％，“21阳城01”涨超85％，“20阳城03”涨超100％。　　2月28日，城投债成交价格整体稳定，5只债券成交价格偏离幅度超10％。其中，“19道桥01”跌超13％，“19新天地债”跌超20％，“18谷城建投债01”跌超26％，“18宜国控债01”跌超39％，“16昌吉债”跌超50％。　　2. 信用债事件：　　金科地产：据兴业银行公告，“21金科地产SCP003”、“21金科地产SCP004”持有人会议表决截止时间延长至3月20日18:00。　　贵州水城水务：据中证鹏元公告，关注贵州水城水务合计被执行金额3.01亿元，系多次因被担保方逾期或融资租赁逾期所致。　　华晨汽车集团：公司公告称，第三次招募重整投资人，3月9日18点前可递交报名材料。　　奥园集团：据金发科技公告，奥园集团有限公司通过其下属企业转让重庆奥园鉴云山相应资产用于抵偿奥园资本投资集团有限公司欠付金发科技的部分广东金奥商业保理有限公司股权转让款2.53亿元。　　柳州投资控股：600万逾期商票已结清，由于系统异常未能及时响应所致。　　泛海控股：公司公告称，境外附属中泛集团清盘呈请被驳回。公司境外附属公司中泛集团有限公司的直接附属公司泛海控股国际发展第三有限公司发行了本金为2.8亿美元的有抵押优先票据，于2021年到期，中泛集团为该票据的担保人。　　新华联文旅：公司公告称，收到新华联控股出具的《关于被动减持新华联股票期间届满的函》，获悉其本次被动减持于2023年2月25日届满。在2022年8月12日2023年2月25日期间，新华联控股集中竞价交易减持3,792万股，被动减持均价2.25元-2.31元/股，被动减持比例2％。　　国裕物流：武汉国裕物流产业集团发布关于破产清算的进展公告，管理人申请法院批准借共益债对船舶进行检验维修，确保船舶处于适航状态。　　（三）可转债　　1. 权益及转债指数　　【A股三大股指集体上涨】2月28日，A股市场主要股指早盘高位震荡，午后短暂探底后大幅反弹，上证指数、深证成指、创业板指分别上涨0.66％、0.70％、0.80％，两市成交仍显低迷，成交额与前一交易日基本持平。申万一级行业指数仅煤炭行业下跌0.69％，其余行业均红盘收涨，其中通信、计算机涨超2％，纺织服饰、医药生物、传媒、建筑装饰、社会服务、非银金融等行业涨超1％。　　【转债市场指数小幅反弹】2月28日，转债市场主要指数早盘高位震荡，午后大幅走弱后出现探底回升，中证转债、上证指数、深证转债分别上涨0.12％、0.10％、0.16％，涨幅不及权益市场。转债市场情绪回暖，日成交额690.92亿元，较前一交易日增加94.51亿元。当日，476只个券中299只上涨，172只下跌，5只持平。个券表现上，受正股上涨、市场情绪回暖等影响，医药生物、计算机等行业个券涨幅较为明显，其中特一转债上涨12.04％，大幅领先市场，声迅转债、恒锋转债、太极转债、拓尔转债等涨超5％，且均属计算机行业；当日，晶瑞转债下跌5.93％，继续领跌市场，通光转债、朗新转债跌逾3％，跌幅亦靠前。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　本周，测绘转债、精测转2拟于3月2日开启申购，中旗转债拟于3月3日开启申购。　　2月28日，武进不锈、新疆众和、蓝天燃气发行可转债申请获得上交所受理，姚记科技、铭利达发行可转债申请获深交所受理；东南网架拟发行不超过20亿元可转债，聚合顺拟发行不超4.1亿元可转债，震裕科技拟发行可转债募资不超过12亿元。　　2月28日，科达转债公告不下修转股价格，同时在未来3个月内（即2023年3月1日至2023年5月31日），如再次触发向下修正条款，亦不提出向下修正方案；申昊转债公告不下修转股价格，同时在未来3个月内（即2023年3月1日至2023年5月31日），如再次触发向下修正条款，亦不提出向下修正方案；宏发转债、奕瑞转债公告预计满足转股价格修正条件。　　2月28日，珀莱转债公告预计满足赎回条件。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　2月28日，各期限美债收益率走势分化。其中，2年期美债收益率上行3bp至4.81％，10年期美债收益率保持在3.92％不变。　　数据来源：iFinD，东方金诚　　2月28日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度扩大3bp至89bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度小幅扩大2bp至8bp。　　2月28日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行7bp至2.43％。　　2. 欧债市场：　　2月28日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行6bp至2.64％；法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率均分别上行5bp、2bp、4bp和2bp。　　数据来源：英为财经，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至2月28日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理　　

金融界2023-03-01

我国将完善生育支持政策体系辅助生殖渗透率趋涨

先政策，保障好困难群众的基本生活，扎牢社会保障网，补齐医疗卫生特别是城乡基层医疗卫生公共服务的短板，完善生育支持政策体系。全面推进乡村振兴，巩固拓展脱贫攻坚成果，防止发生规模性返贫。　　此前，2022年8月17日国家卫健委、国家发改委等17部门印发《关于进一步完善和落实积极生育支持措施的指导意见》，首次明确提出指导地方逐步将适宜的分娩镇痛和辅助生殖技术项目按程序纳入医保（含生育保险）基金支付范围。　　国金证券认为，自去年8月《关于进一步完善和落实积极生育支持措施的指导意见》公布以来，北京、杭州等地纷纷出台政策通过专项补贴或医保报销等方式降低不孕不育患者接受辅助生殖的费用负担，有效刺激了辅助生殖业务需求。未来随着人们对辅助生殖技术的认知加深和鼓励生育的政策推动，辅助生殖渗透率有望持续提升。　　天风证券建议关注：①辅助生殖医疗机构：锦欣生殖（H）、国际医学；②中医诊疗机构：固生堂（H）；③上游试剂企业：建议关注贝康医疗（H）等。　　上海证券建议关注锦欣生殖、固生堂、国际医学、贝康医疗等。

金融界2023-03-01

粤开证券2022年国民经济统计公报解读

产业结构、人口、就业、外贸、财政金融、社会保障和科技教育卫生等数据。　　“红军不怕远征难，万水千山只等闲。”总体上看，我国在面临严峻的内外部形势下取得巨大成就，中国经济达到18万亿美元，相当于美国的71％，预计在2030-2040年超过美国；人均GDP达12741美元，距离13205美元的高收入经济体门槛仅一步之遥；在欧美国家遭遇四十年一遇的高通胀之际，中国积极做好保供稳价工作，全年物价总体平稳。此外，经济新动能继续成长，超额完成全国城镇新增就业目标任务，城镇化率进一步升至65.2％，城乡居民收入差距缩小。　　“雄关漫道真如铁，而今迈步从头越。”二十大胜利召开，擘画了全面建设社会主义现代化国家、以中国式现代化全面推进中华民族伟大复兴的宏伟蓝图。随着防疫政策优化和疫情影响减弱，中国经济将从疫情模式重回市场经济模式，生产生活秩序持续恢复，预计2023年GDP增速将达5％以上。但是也要看到，中国经济中长期面临财政社保压力、人口老龄化与少子化困境、产业链转型升级等挑战，短期面临疫情演进不确定性、房地产市场风险、世界经济增长动能减弱导致出口负增等压力。　　风险提示：外部冲击超预期、政策刺激超预期　　目录　　一、中国GDP总量达18万亿美元，相当于美国的71％　　二、人均GDP达12741美元，即将跻身高收入经济体行列　　三、全年经济呈W型走势，基建是支撑，房地产投资和消费明显拖累经济，出口在年底大幅下行　　四、经济新动能继续成长，产业转型升级任重道远　　五、粮食能源保供稳价，全年物价总体平稳　　六、积极的财政政策提升效能，稳健的货币政策灵活适度　　七、就业目标基本完成但压力仍大，城乡居民收入差距缩小，社保、教育、文化、卫生健康等方面取得积极进展　　八、城镇化率达65.2％，还有10-15个百分点的提升空间，但是常住人口和户籍人口城镇化率还有较大差距　　九、人口总量拐点已至，积极应对人口负增长　　十、2023年展望：经济增速将达5％以上，投资中国　　正文　　一、中国GDP总量达18万亿美元，相当于美国的71％　　2022年，中国GDP总量达121万亿元（约合18万亿美元），稳居世界第二，占全球经济的比重预计近18％。美国GDP总量达25.5万亿美元，中国GDP相当于美国的71％，较上年回落约6个百分点，主因美国高通胀和美元汇率走强。2022年中国GDP实际增速为3.0％，高于美国的2.1％。IMF估计2022年全球GDP达101.6万亿美元，中国和美国分别占比17.7％和25.1％，位列第三的日本仅占4.2％，中美主导全球。　　按照当前发展趋势，中国经济总量有望于2030-2040年间超过美国，跻身全球第一大经济体。当前全球格局表现为：存量时代的经济博弈与半失序的政治治理并存，区域间经济分化、政策错位，不确定性明显增强，中国发展将令全球政经格局和治理版图进入新的篇章。在百年未有之大变局中，我国经济发展的中长期逻辑还在经历五大变化：从效率到公平、从先富到共富、从速度到安全、从侧重资本到保护劳动、从房地产繁荣到科技和制造强国，共同富裕与新发展格局是中国“十四五”期间乃至更长时期的关键词。　　机遇方面，中国有制度、市场、人才红利的巨大优势，前景广阔。中国有全球最大的统一市场（14亿人口），有全球最大的中等收入群体（4亿人群）；中国的劳动力资源近9亿人，就业人员7亿多，受过高等教育的高素质人才达2.4亿，每年普通高校毕业生有1000多万，人口红利转向人才红利；中国的新经济迅速崛起，独角兽数量仅次于美国；中国拥有41个工业大类、207个工业中类、666个工业小类，是全世界唯一拥有联合国产业分类中所列全部工业门类的国家；中国GDP潜在增速在5％-6％，远高于美国；党的领导以及社会主义的制度优势越发凸显，坚定不移的改革开放释放出巨大活力。　　挑战方面，中国面临财政压力、产业重构、人口困境三大挑战。地方尤其是基层财政困难突出，我国产业转型升级伴随全球产业格局深刻重构，国内低生育及老龄化人口危机渐近。我国在科技创新、高端制造、金融服务、高等教育、关键核心技术、军事实力、文化传播等领域跟美国仍有巨大差距，必须继续谦虚学习、韬光养晦，坚持深化改革、扩大开放。　　　　　　二、人均GDP达12741美元，即将跻身高收入经济体行列　　中国人均GDP距离高收入经济体门槛仅一步之遥。2022年中国人均GDP达8.6万元，比上年增长3.0％。按年平均汇率折算，达12741美元，与世界银行划定的高收入经济体门槛（13205美元）仅相差464美元，预计很快就能跨过。　　需要注意的是，即使跻身高收入经济体，中国人均GDP距离3-5万美元的一般发达国家水平以及美国的7万多美元，仍有很大的追赶空间。而且中国将会面临更多更复杂的矛盾和风险，重要的是找到稳增长、调结构、惠民生、促改革之间的平衡点，化解经济社会中的各类“灰犀牛”“黑天鹅”风险，实现高质量发展。　　　　三、全年经济呈W型走势，基建是支撑，房地产投资和消费明显拖累经济，出口在年底大幅下行　　受新冠疫情反复和房地产风险的影响，2022年中国经济整体呈W型走势，即起落反复、大幅波动。年初各地加大开工力度，提高开工率，第一季度实现开门红；4月上海等地疫情蔓延，导致经济遭遇至暗时刻；5月经济走出谷底，6月经济逐步恢复，7月暑期人口流动再度引发新疆、海南、西藏等地发生一波较严重疫情，经济再度受损，8月在低基数作用下，经济有所反弹，9月及之后，经济动能再度下行。四季度以来，全球经济从滞胀走向衰退，导致外需加速下行，制造业和服务业持续收缩，给我国经济带来较大挑战和压力。　　2022年经济的核心矛盾是总需求不足，三重压力未根本解决；经济的支撑力量主要是基建，来自于财政、结构性货币政策发力，房地产纾困政策尚未明显见效。　　其一，从宏观需求看，全球经济下行引发出口回落、疫情反弹制约消费、房地产市场风险拖累房地产投资。受疫情反弹和防控影响，服务业生产回落，居民出行减少、消费场景受限，服务业生产指数和社会消费品零售总额全年累计同比分别为-0.1％和-0.2％，其中餐饮收入累计同比为-6.3％。2022年8月以来出口同比快速下滑，四季度更是跌入负增长区间，除了外需回落以外，也有疫情对于企业生产、物流运输等的干扰。房地产销售、投资下滑已有一年半，仍未彻底企稳，主要受房企债务风险和居民购房意愿低迷影响。　　其二，从微观主体看，预期偏弱、居民企业加杠杆和扩张动力不足。居民预防性储蓄上升，购房意愿下降，积累了大量超额存款，新增住房贷款同比持续少增。　　其三，财政支出加快带动基建投资上升，制造业中长期贷款投放支持设备更新改造，创新驱动和产业升级推动高技术产业投资快速增长。11月基建投资增速依然连续7个月逆势上升，企事业单位新增中长期贷款同比多增，成为支撑社融的最大力量。2022年制造业投资和广义基建投资增速分别高达9.1％和11.5％，在房地产投资下滑10％的情况下，支撑总体投资实现5.1％的增长。　　　　　　　　　　四、经济新动能继续成长，产业转型升级任重道远　　面对国际市场的激烈竞争以及美国对我国科技领域的持续打压，我国坚定实施创新驱动发展战略，发展新动能不断成长。第一，创新投入和产出持续增加。2022年，全社会研究与试验发展经费（R&；D）达3.1万亿元，首次突破3万亿元，比上年增长10.4％，连续7年保持两位数增长；研发强度（R&；D经费与GDP之比）为2.55％，提升0.12个百分点。第二，新产业新业态新模式较快成长。新一轮科技革命和产业变革加速演进，人工智能、大数据、区块链等新兴技术广泛应用。2022年，规模以上高技术制造业增加值比上年增长7.4％，高技术产业投资增长18.9％；新能源汽车、太阳能电池、工业机器人等产品产量分别增长90.5％、46.8％、21.0％。　　全球经济格局进入存量博弈时代，国际产业竞争日益激烈，外部影响因素更加复杂，疫情下全球供应链异常紊乱，我国迈向产业链高端的转型升级之路任重道远。在国际治理半失序、贫富差距扩大的背景下，国际政治格局演变已外溢至经贸和科技领域。除了疫情下产业链趋于区域化聚集化以外，经济领域不稳定因素也在增多，尤其是部分大国将经济科技问题政治化，不惜代价追逐科研创新本地化、知识产权独有化。2018年以来，美国政府出于改变国际贸易格局、获取经贸谈判筹码、应对国内政争等多方面需要，针对我国制订三批加征关税产品清单以及推出“实体清单”“军事最终用户清单”“未经验证清单”等贸易投资管制清单，打击范围涵盖军工、芯片、核电、人工智能、安防、生物医药等领域的企业、高校和研究机构，其中不乏华为、海康威视等龙头企业。　　新一轮科技革命和产业变革的机遇已近在眼前。从自身看，我国要加快构建新发展格局，发挥内需大市场功能，持续加大科技创新投入，激发科研人员和企业创新创造活力，科学合理谋划产业布局，推动先进制造业、现代服务业做强做优，不断提升产业链供应链韧性与竞争力。同时，不断深化重点领域改革，做好知识产权保护、服务业开放、要素市场建设、多层次资本市场建设等一系列工作。此外，我国还要始终致力于稳定国际秩序，倡导和平发展、合作共赢，以人类命运共同体为指导加强国际产业合作。　　　　五、粮食能源保供稳价，全年物价总体平稳　　2022年欧美发达经济体遭遇了四十年一遇的大通胀。供给层面，产业链供应链受阻导致物资供应不畅，地缘政治冲突大幅推高能源价格；需求层面，宽松货币政策和大规模财政补助激发了旺盛的居民消费需求；政策层面，欧美央行前期误判通胀形势、政策调整落后于市场曲线，进而使政策陷入稳增长与抗通胀的两难局面，为其他国家敲响了警钟。　　中国则积极做好粮食能源保供稳价工作，2022年通胀走势总体温和平稳。2022年CPI同比上涨2.0％，分月看，CPI同比涨幅由年初的0.9％一度走高至9月的年内高点2.8％，四季度逐步回落至2％以下。受国际大宗商品价格冲高回落、需求偏弱和上年高基数等因素影响，2022年PPI涨幅呈持续下滑态势，全年上涨4.1％，涨幅比上年回落4.0个百分点，其中10月至12月PPI同比分别下跌1.3％、1.3％和0.7％，进入负值区间。　　预计今年上半年通胀压力不大，但下半年需要警惕。第一，上半年猪肉价格保持低位，下半年或迎来猪周期重启；第二，国内煤炭保供稳价，国际油价或受全球经济衰退拖累；第三，国内商品供应充足，核心消费品涨价空间有限；第四，报复性消费缺席、劳动力供给充足、服务价格的修复空间不大，服务消费和服务价格将平稳恢复。　　　　　　六、积极的财政政策提升效能，稳健的货币政策灵活适度　　近年来财政在抗疫纾困、稳定市场主体、扩大总需求等方面取得了较好的效果，在防范化解经济社会风险等方面做出了重大贡献。其一，财政持续落实减税降费退税，有效地缓解了企业现金流，提高了企业抗风险能力，保住了市场主体和就业。全年新增减税降费及退税缓税缓费超4.2万亿元，其中累计退到纳税人账户的增值税留抵退税款2.46万亿元，新增减税降费超1万亿元，办理缓税缓费超7500亿元。其二，财政积极支持抗击疫情，为维护正常的生产生活秩序和尽快过渡到正常的市场经济运行模式发挥了重要作用。其三，财政在支出端持续发力，通过专项债等加大对基础设施投资的投入，农林水、交运支出等增速较高，一方面提振了基建投资扩大了总需求，另一方面有利于优化长期供给结构。其四，财政在积极化解经济社会风险，尤其是积极支持化解房地产风险、金融风险等。其五，财政加大了对地方的转移支付，通过直达资金的方式持续推动地方“三保”。　　2022年，全国一般公共预算收入20.4万亿元，比上年增长0.6％；政府性基金预算收入7.8万亿元，比上年下降20.6％，其中，国有土地使用权出让收入6.7万亿元，比上年下降23.3％，较上年减少约2万亿元，导致地方可支配财力减少，区县财政日益困难。全国一般公共预算支出26.1万亿元，比上年增长6.1％。　　中国人民银行加大稳健货币政策实施力度，发挥好结构性货币政策工具的引导功能，有力支持稳定宏观经济大盘。全年2次降准释放长期资金超1万亿元，上缴央行结存利润1.13万亿元，调增政策性开发性银行信贷额度8000亿元，指导其投放政策性开发性金融工具资金7399亿元；全年公开市场操作和MLF中标利率均下行20个基点，引导1年期和5年期以上贷款市场报价利率分别下行15个、35个基点；发挥结构性货币政策工具精准导向作用，及时接续转换两项直达实体经济的货币政策工具，将普惠小微贷款支持工具的激励资金支持比例由1％提高至2％，推出普惠小微贷款阶段性减息政策，实施碳减排支持工具和支持煤炭清洁高效利用专项再贷款，创设施行科技创新、普惠养老、交通物流、设备更新改造专项再贷款。　　2022年新增人民币贷款21.31万亿元，同比多增1.36万亿元；年末人民币贷款、广义货币（M2）、社会融资规模存量同比分别增长11.1％、11.8％和9.6％。信贷结构持续优化，年末普惠小微贷款和制造业中长期贷款余额同比分别增长23.8％和36.7％。企业融资和个人消费信贷成本稳中有降，全年企业贷款加权平均利率为4.17％，同比下降0.34个百分点。　　　　七、就业目标基本完成但压力仍大，城乡居民收入差距缩小，社保、教育、文化、卫生健康等方面取得积极进展　　就业目标基本完成，但就业压力仍大。2022年，全国城镇新增就业1206万人，超额完成1100万人的年度目标任务；但全国城镇调查失业率全年平均为5.6％，略高于全年控制在5.5％以内的预期目标，而且16-24岁青年失业率全年平均达17.6％，高于前两年的14.2％和14.3％。　　城乡居民收入差距有所缩小。全年全国居民人均可支配收入36883元，比上年增长5.0％，实际增长（扣除价格因素）2.9％。其中，城镇居民人均可支配收入49283元，比上年增长3.9％，实际增长1.9％；农村居民人均可支配收入20133元，比上年增长6.3％，扣除价格因素实际增长4.2％。城乡人均收入比值为2.45倍，比上年缩小0.05。　　社保方面：2022年末，全国参加城镇职工基本养老保险、城乡居民基本养老保险人数分别比上年末增加2275万、155万。参加基本医疗保险人数134570万人，其中参加职工基本医疗保险人数36242万人，参加城乡居民基本医疗保险人数98328万人。教育方面：九年义务教育巩固率为95.5％，比上年提高0.1个百分点；高中阶段毛入学率为91.6％，提高0.2个百分点。卫生健康方面：全国共有医疗卫生机构103.3万个，基层医疗卫生机构98.0万个；专业公共卫生机构1.3万个；卫生技术人员1155万人。文化方面：全国文化系统共有公共图书馆3303个，文化馆3503个。体育方面：全国共有体育场地422.7万个，人均体育场地面积达到2.62平方米。　　　　　　八、城镇化率达65.2％，还有10-15个百分点的提升空间，但是常住人口和户籍人口城镇化率还有较大差距　　2022年，我国城镇化率达到65.2％，比上年末提高0.50个百分点，城乡一体化、新型城镇化建设稳步推进。40多年来中国城镇化率从17.9％一路提升至65.2％，深刻地改变了中国经济社会格局，成就了过去中国重化工业、大规模基础设施投资、房地产、消费升级等的飞速发展。截至2021年，中国64.7％的城镇化率超过全球平均水平的56％，但略低于中高收入经济体平均水平的68％，远低于高收入经济体的81％，大约还有10-15个百分点的空间。从不同城市看，京沪城市化率已趋于饱和（分别为87.5％和89.3％），而广大三四线城市仍远远落后。　　未来全国城镇化率可能达75-80％。新增城镇人口将带来基础设施、住房、新零售、医疗卫生、文化娱乐等多个领域的广泛需求，需要对产业项目、基础设施，以及教育、医疗和住房等公共服务提前布局谋划，尤其注重提升公共服务均等化水平。　　　　　　九、人口总量拐点已至，必须积极应对人口负增长　　2022年末全国人口141175万人，比上年末减少85万人。全年出生人口956万人，死亡人口1041万人，人口自然增长率为-0.60‰，自1962年以来首次出现负增长。继2010年劳动年龄人口出现刘易斯拐点之后，中国人口总量也于2022年到达了拐点。　　人口总量下降表现为死亡人口超过出生人口，背后是人口老龄化背景下的死亡人口自然增长，以及生育意愿下降导致的出生人口减少。尽管中国经济增长与医疗水平提高持续推高预期寿命，但老年人口的增长使得未来死亡人口上升不可避免。要想防止人口总量下降，关键是提高出生人口。然而随着经济发展和教育水平提高，生育孩子的机会成本大幅上升，生育意愿下降是世界普遍规律。而国内住房、托幼、教育等成本偏高，进一步抑制了年轻人的生育意愿。　　生育率下滑将引发一系列问题：第一，未来劳动力人口总量减少，创新能力与经济活力下滑，经济增速放缓，削弱综合国力；第二，人口老龄化问题日益严峻，养老金缺口持续扩大，社保和财政压力加剧，年轻人负担加重，老年人生活水平下降。　　相较于欧美发达经济体，中国面临的人口形势更加严峻，一是生育率快速下滑，二是“未富先老”。人口是一个慢变量，而且随着生育年龄的推迟，扭转趋势下滑的难度进一步增大。应对人口负增长的措施有很多，例如延迟退休、提高人力资本、实施积极的生育支持措施等。　　人口政策除了重视增量以外，也不能忽视存量。没有存量，就不会有未来的增量，当前政策还有较大改进空间。例如，部分城市在吸引人口流入时，落户与人才引进等政策优惠只针对应届毕业生，往届生落户门槛偏高；政策积极鼓励生育，但对于已出生人口，妇女儿童保护、托幼、教育、住房、医疗等方面都存在明显不足。　　　　　　十、2023年展望：经济增速将达5％以上，投资中国　　随着防疫政策优化和疫情影响减弱，中国经济将从疫情模式重回市场经济模式，生产生活秩序持续恢复，预计2023年GDP增速将达5％以上。从经济动能来看，外需向内需切换；从主要支撑力量来看，基建占主导；从边际力量来看，房地产投资和消费拖累作用放缓；从政策空间来看，政府部门杠杆率在疫情期间上升幅度明显低于发达经济体、杠杆率绝对值仍处于中等水平、货币金融环境有利于财政发债，存款准备金率、政策利率仍有下调空间；从政策目标来看，政府将“稳增长”放到更高位置，并将提振信心和预期作为稳经济的重要突破口。　　2023年经济的风险点在于外需大幅回落、房地产能否企稳和地方债务集中到期风险等。疫情爆发的三年，出口对中国经济的重要支撑，但伴随全球经济走向衰退，2023年出口对中国经济将转为负贡献，因此扩大内需、提振信心成为稳增长的重要内容。经济是人干出来的，要大力度提振微观主体的市场信心，否则宏观政策将“陷入泥潭”，提振信心的重要方式是真正落实法治，是减少政策的摆动，提高政策的可预期性和稳定性，不要搞运动式的“送温暖”和暴风骤雨式的“整顿”，最好的政策是润物细无声。　　2023年中国经济的核心抓手有三：其一，积极财政政策拉动基建、稳健货币政策稳定房地产；其二，稳定信心和预期是关键，要推动微观主体和宏观经济运行从疫情模式重回市场经济模式；其三是既要避免陷入赤字率3％是高还是低的无谓争论，又要避免陷入“减税万能”“一切由财政兜底”的陷阱。财政发力是2023年的重头戏，其总体方向是加力提效与防范风险，规模力度放在效果前，赤字率可能要突破3％，中央政府将加杠杆，增大转移支付力度。　　2023年的大类资产收益大概率要高于2022年，经济逐步恢复、风险偏好上升、政策宽松、外部压制估值的美联储加息等因素将逐步解除并转为有利因素。从资产配置角度，宜配置更多的人民币资产，海外资产风险上升；同时配置较高比例的权益资产，权益板块中要积极关注消费修复和房地产困境反转的相关投资机会等；大宗商品在全球经济下行趋势下，难以有较大机会，当然不排除地缘政治冲突导致供给收缩远大于需求收缩产生的投资机会；中国房地产在政策呵护下将逐步迎来恢复，但是投资机会主要在人口持续流入的一线城市的核心区域。

金融界2023-03-01

方正证券净利润逆市增长超17%，投资交易成重要盈利点

13.24％方正证券股份全部划转至全国社会保障基金理事会并完成过户登记，政泉控股不再持有公司股份，社保基金会成为方正证券第二大股东。　　2022年12月，方正集团及其一致行动人方正产控合计持有的方正证券28.71％股份全部划转至新方正集团并完成过户登记，新方正集团成为方正证券的控股股东，中国平安间接控制方正证券。值得注意的是，平安证券老将李岩以方正证券副总裁、财务负责人的身份也一同出席此次业绩发布会，是继副总裁袁玉平之后的第二位“平安系”高管。　　华创证券非银团队在近日的研究报告中指出，方正证券2015年以来的股东风险等重大风险已基本落地，步入上升期；2022年以来，负债端开始修复，杠杆、监管指标有望明显改善，带动泛经纪业务与自营业务能力、规模提升，从而有望为公司带来持续性业务增量以及ROE提升。

金融界2023-02-28

国办印发中医药振兴发展重大工程实施方案

金融界2023-02-28

国家统计局副局长盛来运《2022年国民经济和社会发展统计公报》评读：风高浪急彰显韧劲踔厉奋发再创新绩

高教育质量，加强医疗卫生服务保障，强化社会保障兜底功能，提高公共服务水平，民生事业发展取得新进展，人民生活持续改善，人民群众获得感、幸福感、安全感得到增强。居民收入增长与经济增长基本同步。2022年，全国居民人均可支配收入比上年实际增长2.9％，与经济增长基本同步。脱贫攻坚成果巩固拓展。2022年，脱贫县农村居民人均可支配收入实际增长5.4％，快于全国农村居民收入增速。保基本兜底线坚实有力。社会保险覆盖面继续扩大。2022年末，全国基本养老、失业、工伤保险参保人数分别比上年末增加2430万人、849万人、825万人。低保扩围增效工作扎实推进，社会救助力度加大。2022年末全国享受城市、农村最低生活保障人数分别为683万人、3349万人，全年临时救助达1083万人次，全国居民人均社会救济和补助收入比上年增长3.8％。社会事业全面进步。教育普及程度稳步提高。2022年，九年义务教育巩固率、高中阶段毛入学率分别提高至95.5％、91.6％。医疗卫生力量继续加强。2022年末，全国共有医疗卫生机构103.3万个，卫生技术人员1155万人。公共文化服务体系建设扎实推进。2022年末，我国文化馆、公共图书馆分别达3503个、3303个；电视节目综合人口覆盖率达99.8％。　　历尽风霜志更坚，奋进新程壮阔多。2022年我国经济社会发展顶住压力，走过极不平凡的历程，经济实力、综合国力和人民生活水平持续提升，谱写了中国式现代化新篇章。这些成绩的取得，是习近平新时代中国特色社会主义思想科学指引的结果，是以习近平同志为核心的党中央坚强领导的结果，是全党全国各族人民攻坚克难、团结奋斗的结果。实践再次证明，只要党和人民站在一起、想在一起、干在一起，任何困难都阻挡不了中华民族伟大复兴的铿锵步伐。走在春潮涌动的当下，尽管外部环境更趋复杂严峻和不确定，国内需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力仍然较大，恢复基础尚不牢固，但我国经济韧性强、潜力大、活力足的特点没有改变，长期向好的基本面没有改变，支撑高质量发展的要素条件没有改变，我们有基础、有信心、有能力抵御各种风险挑战，向着实现第二个百年奋斗目标稳步前行。让我们更加紧密团结在以习近平同志为核心的党中央周围，坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大精神和中央经济工作会议部署，贯彻新发展理念，构建新发展格局，推动高质量发展，不驰于空想，不骛于虚声，阔步新征程，续写新荣光，为全面建设社会主义现代化国家开好局起好步。

金融界2023-02-28

中华人民共和国2022年国民经济和社会发展统计公报

和信息技术服务业 21.8 公共管理、社会保障和社会组织 42.1 表7　2022年固定资产投资新增主要生产与运营能力指标单位绝对数新增220千伏及以上变电设备万千伏安 25839 新建铁路投产里程公里 4100 其中：高速铁路公里 2082 增、新建铁路复线投产里程公里 2658 电气化铁路投产里程公里 3452 新改建高速公路里程公里 8771 港口万吨级及以上码头泊位新增通过能力万吨/年 25561 新增民用运输机场个 6 新增光缆线路长度万公里 477 　　全年房地产开发投资132895亿元，比上年下降10.0％。其中住宅投资100646亿元，下降9.5％；办公楼投资5291亿元，下降11.4％；商业营业用房投资10647亿元，下降14.4％。年末商品房待售面积56366万平方米，比上年末增加5343万平方米，其中商品住宅待售面积26947万平方米，增加4186万平方米。　　全年全国各类棚户区改造开工134万套，基本建成181万套；全国保障性租赁住房开工建设和筹集265万套（间）。全年全国新开工改造城镇老旧小区5.25万个，涉及居民876万户。表8　2022年房地产开发和销售主要指标及其增长速度指标单位绝对数比上年增长（％）投资额亿元 132895 -10.0 其中：住宅亿元 100646 -9.5 房屋施工面积万平方米 904999 -7.2 其中：住宅万平方米 639696 -7.3 房屋新开工面积万平方米 120587 -39.4 其中：住宅万平方米 88135 -39.8 房屋竣工面积万平方米 86222 -15.0 其中：住宅万平方米 62539 -14.3 商品房销售面积万平方米 135837 -24.3 其中：住宅万平方米 114631 -26.8 本年到位资金亿元 148979 -25.9 其中：国内贷款亿元 17388 -25.4 个人按揭贷款亿元 23815 -26.5 　　七、对外经济　　全年货物进出口总额420678亿元，比上年增长7.7％。其中，出口239654亿元，增长10.5％；进口181024亿元，增长4.3％。货物进出口顺差58630亿元，比上年增加15330亿元。对“一带一路”[40]沿线国家进出口总额138339亿元，比上年增长19.4％。其中，出口78877亿元，增长20.0％；进口59461亿元，增长18.7％。对《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）其他成员国[41]进出口额129499亿元，比上年增长7.5％。表9　2022年货物进出口总额及其增长速度指标金额（亿元）比上年增长（％）货物进出口总额 420678 7.7 货物出口额 239654 10.5 其中：一般贸易 152468 15.4 加工贸易 53952 1.1 其中：机电产品 136973 7.0 高新技术产品 63391 0.3 货物进口额 181024 4.3 其中：一般贸易 115624 6.7 加工贸易 30574 -3.2 其中：机电产品 69661 -5.4 高新技术产品 50864 -6.0 货物进出口顺差 58630 35.4 表10　2022年主要商品出口数量、金额及其增长速度商品名称单位数量比上年增长（％）金额（亿元）比上年增长（％）钢材万吨 6732 0.9 6427 22.3 纺织纱线、织物及制品 — — — 9836 4.9 服装及衣着附件 — — — 11713 6.7 鞋靴万双 929318 6.6 3844 24.4 家具及其零件 — — — 4639 -2.5 箱包及类似容器万吨 297 22.2 2378 32.6 玩具 — — — 3229 9.1 塑料制品 — — — 7188 12.7 集成电路亿个 2734 -12.0 10254 3.5 自动数据处理设备及其零部件 — — — 15701 -4.7 手机万台 82224 -13.8 9527 0.9 集装箱万个 321 -33.7 967 -36.1 液晶平板显示模组万个 164560 — 1807 — 汽车（包括底盘）万辆 332 56.8 4054 82.2 表11　2022年主要商品进口数量、金额及其增长速度商品名称单位数量比上年增长（％）金额（亿元）比上年增长（％）大豆万吨 9108 -5.6 4085 18.1 食用植物油万吨 648 -37.6 606 -14.1 铁矿砂及其精矿万吨 110686 -1.5 8498 -27.9 煤及褐煤万吨 29320 -9.2 2855 22.2 原油万吨 50828 -0.9 24350 45.9 成品油万吨 2645 -2.5 1309 21.2 天然气万吨 10925 -9.9 4683 30.3 初级形状的塑料万吨 3058 -10.0 3734 -5.5 纸浆万吨 2916 -1.8 1492 15.1 钢材万吨 1057 -25.9 1136 -6.1 未锻轧铜及铜材万吨 587 6.2 3610 6.5 集成电路亿个 5384

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