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分化加剧！金融科技公司年报揭示：头部稳固、尾部承压、海外成增长新引擎

随着上市金融科技公司2024年年报披露进入尾声，行业格局在业绩回暖与监管新规的双重作用下呈现“冰火两重天”态势。据统计，奇富科技、乐信、信也科技、嘉银科技、小赢科技、宜人智科等6家头部平台均交出“营收净利双增”的成绩单，但增速分化加剧，叠加国家金融监督管理总局《关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》（以下简称《通知》）的落地，行业正面临前所未有的变革与重构。行业整体业绩回暖，但分化趋势愈发明显头部机构稳固优势：奇富科技以全年营收171.66亿元、净利润62.64亿元领跑，乐信（营收142.04亿元，同比+8.8%）、信也科技（营收130.7亿元，同比+4.1%）紧随其后，净利润分别达11亿元和23.9亿元。第二梯队增长强劲：小赢科技（营收58.72亿元）、嘉银科技（营收58.01亿元）营收增幅显著，但净利润出现下滑，宜人智科（营收58.06亿元）则因净利润下滑15.82%引发市场关注。新增贷款规模分化：奇富科技新增贷款超3000亿元，乐信、信也科技均超2000亿元，而小赢科技、嘉银科技跨过1000亿元门槛。在贷余额方面，超半数公司同比正增长，但资产质量呈现差异：部分机构不良率上升，头部平台因主动调整资产结构（如压缩24%以上年化利率资产）导致在贷余额微降。 “行业已进入精细化运营阶段。素喜智研高级研究员苏筱芮指出，客群特征、地域分布及渠道能力的差异导致机构表现分化，未来需通过AI技术优化风控与成本平衡。博通咨询分析师王蓬博则强调：“逾期率好转、资产回收率提升是积极信号，但机构需警惕规模扩张与资产质量的矛盾。” 助贷新规：中小机构承压，头部加速整合 4月3日发布的《通知》成为行业转折点，其核心条款直指助贷业务痛点： 1. 名单制管理：银行需对合作机构实施白名单制，中小助贷机构因合规能力弱、业务规模小可能被淘汰，头部平台则凭借风控、资金及合规优势强化市场地位。 2. 增信服务费纳入综合融资成本：禁止变相收费，推动利率与风险匹配。此举将遏制中小平台“高费率套利”模式，而头部平台可通过规模效应和差异化定价维持竞争力。 3. 消费者权益保护升级：规范营销、透明收费及催收管理。头部平台因信息披露完善、客户服务体系成熟，合规压力较小；中尾部机构需在合规与发展间寻求平衡。新规力度温和但方向明确。某上市金融科技公司负责人透露，双融担及会员费模式将受冲击，但头部平台已具备快速改造能力。苏筱芮分析，新规利好收费模式成熟的头部机构，而依赖高费率、双融担模式的中小平台或面临营收下滑、规模缩减风险。王蓬博则警告：“中小平台需加速获取融担、小贷牌照，行业整体合规成本将显著上升。” 海外扩张与股东回报成新引擎在监管收紧的背景下，海外业务成为金融科技公司的“第二增长曲线”：信也科技：国际业务年度交易额突破100亿元，同比增长27.8%，四季度国际业务营收占比达21.4%，累计为700万用户提供信贷服务。乐信：墨西哥、印尼市场进展顺利，资产盈利性改善，延续分红政策并将比例提升至净利润的25%。小赢科技：2024年回购和分红约7600万美元，2025年将继续通过股东回报推动长期价值增长。海外业务已进入盈利收获期。苏筱芮指出，早期出海者已建立成熟商业模式，部分公司海外盈利贡献超国内市场。王蓬博预测，随着技术创新和海外扩张推进，行业将保持增长态势，但监管强化将加速整合，头部企业市场份额或进一步提升。精细化、多元化、国际化成破局关键面对监管与市场的双重挑战，金融科技公司需从多维度寻求突破：合规升级：对标新规调整收费模式、合作模式，强化AI大模型等技术研发，推动降本增效。业务多元化：拓展海外市场、布局金融科技生态，减少对单一助贷业务的依赖。风险平衡：在规模扩张与资产质量间寻求动态平衡，避免“粗放式增长”陷阱。行业正从野蛮生长转向高质量发展。苏筱芮总结道，头部机构需巩固优势，中小平台需加速转型，而海外市场的爆发式增长或将成为重塑行业格局的关键变量。 2024年年报季不仅揭示了金融科技行业的回暖与分化，更预示着一场由监管驱动的行业大洗牌。在助贷新规与海外扩张的双重变量下，唯有拥抱合规、深耕技术、开拓新赛道的机构，方能在未来的竞争中立于不败之地。

金融界昨天07:40

港股三大指数齐涨：恒生科技指数飙升3.79%，科网股与半导体强势领跑

1月15日：香港交易所发布新规，鼓励科技公司上市，刺激市场活跃度提升。（来源：港交所官网）国际知名投行与专家点评 “港股科技板块的强劲表现源于全球AI热潮与国产替代需求的叠加，预计恒生科技指数年内仍有15%上涨空间。” —— James Sullivan, J.P. Morgan分析师（2025年4月5日） “南向资金持续流入表明内地投资者对港股信心增强，但需警惕外部政策风险对市场情绪的冲击。” —— Emily Chen, Goldman Sachs首席策略师（2025年4月6日） “比亚迪一季度业绩超预期，新能源车领域龙头地位巩固，建议投资者关注其长期价值。” —— Robert Lea, UBS汽车行业分析师（2025年4月7日） “香港交易所受益于成交量激增，首季盈利增长可期，其估值仍具吸引力。” —— Michael Werner, Morgan Stanley亚太区研究主管（2025年4月3日） “建筑材料板块的上涨反映基建投资回暖，但持续性需视政策落地情况而定。” —— Laura Zhang, Barclays大中华区经济学家（2025年4月8日）来源：今日美股网

今日美股网昨天00:10

南下资金净流入236.34亿港元：腾讯控股与阿里巴巴领跑港股热潮

市的资金。恒生科技指数：追踪香港上市科技公司表现的指数，涵盖互联网和半导体等领域。 ETF：交易型开放式指数基金，追踪特定指数表现的投资工具。 2025年相关大事件 4月8日：南下资金净买入港股236.34亿港元，创年内单日最高，腾讯控股获29.85亿港元净流入。（来源：香港交易所） 3月20日：港股通调整交易限额，南向资金日均流入同比增长30%。（来源：港交所公告） 2月10日：恒生科技指数年内涨幅超15%，科技股估值修复提速。（来源：Wind金融终端） 1月15日：香港交易所优化科技公司上市规则，吸引资金关注。（来源：港交所官网）国际知名投行与专家点评 “南下资金集中流入腾讯和阿里，表明投资者看好科技股的长期增长潜力，尤其是在AI和云服务领域。” —— James Sullivan, J.P. Morgan亚太策略师（2025年4月7日） “236.34亿港元的净流入反映了港股低估值的吸引力，但需关注资金持续性及外部风险。” —— Emily Chen, Goldman Sachs首席分析师（2025年4月8日） “美团的资金流入显示本地消费复苏势头强劲，建议关注其Q1业绩表现。” —— Robert Lea, UBS消费行业分析师（2025年4月6日） “药明生物的净卖出可能是短期调整，长期仍具成长空间，但监管压力需密切跟踪。” —— Laura Zhang, Barclays医药行业专家（2025年4月5日） “南方恒生科技ETF的资金流出或为获利了结，科技股整体趋势仍向上。” —— Michael Werner, Morgan Stanley研究主管（2025年4月8日）来源：今日美股网

今日美股网昨天00:10

港股市场反弹，港股通科技ETF(513860)跟踪标的估值处于近3年历史低位性价比突出

务，体现了对科技产业的高度重视。此外，科技公司在算力方面的资本开支规模总体呈上升趋势，腾讯控股、阿里巴巴等巨头在AI和云计算基础设施上的投入持续增加，中国移动、中国电信、中国联通三大运营商在算力投资方面的资本开支规模也较2024年上升，表明AI技术在运营商业务中的重要性提升。科技板块的业绩改善预期较强，AI产业链有望迎来持续上涨行情，使得港股科技板块成为投资者关注的焦点。港股通科技ETF(513860)及其场外联接(A：021464；C：021465)，助力投资者把握市场机遇。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-08 10:30

Block：价值陷阱还是投资机会

y - Block是一家全球领先的金融科技公司，成立于2009年，总部位于美国旧金山（原名Square，2021年更名为Block）。Block 通过尖端技术为商家和个人打造简单高效的工具，彻底改变支付与理财体验，致力于让每个人都能轻松融入数字经济。但是过去一年Block的股价大跑输其竞争对手以及指数。主要业务 Block的核心业务聚焦于两大明星产品： · Square：专为商家设计的一站式支付平台，提供移动支付设备和软件，帮助小企业轻松接受信用卡付款、管理销售和库存。 Square通过帮商家收钱来赚钱，收入主要来自三块： 1. 支付和工具服务：这是Square最主要的赚钱方式，包括POS机、发票工具、在线商店功能等。这些帮商家轻松收钱，Square从中抽一点费用。 2. 贷款服务：Square借钱给商家，比如通过Square Loans，让他们有资金周转，然后收利息赚钱。 3. 手动输入交易：当商家直接在Square上手动输入卡号收钱（而不是刷卡），Square也会收一小部分手续费。 · Cash App：面向个人的移动金融应用，支持即时转账、股票交易和比特币投资，简化日常财务操作。 Cash App通过帮用户处理钱来赚钱，收入主要来自三块： 1. 借记卡和支付服务（占毛利最大）：这是Cash App最主要的赚钱方式，包括Cash App卡（一种购物用的借记卡）和Cash App Pay（在商家付款的功能）。用户用这些付钱时，商家给Cash App一点手续费。 2. 即时转账和比特币服务（占比下降但仍重要）：用户想快点把钱转到银行账户（即时存款）或买卖比特币时，Cash App会收一小笔费用，比如转账费或交易费。 3. 贷款服务（快速增长）：Cash App借小额贷款给用户（比如Cash App Borrow），然后收利息赚钱，就像银行放贷一样。独特优势 Block公司的特色优势在于其创新的“生态闭环”模式。简单来说，“生态闭环”就像一个自给自足的家庭农场：Block通过Square为商家提供支付服务，又通过Cash App为消费者提供金融工具，两者无缝连接——商家收款、消费者付款，形成一个互助循环，资金在平台内循环，减少了流向外部的资金损失。同时，这种无缝服务增强了用户粘性，用户因方便而更愿持续使用，形成高效的双赢局面。 2. Block财务与业务概览来源: TradingKey, Block 过去几年，Block公司整体财务表现显著提升。毛利润从27.33亿美元增长至88.69亿美元，毛利率升至36.85%；运营收入增至16.09亿美元，运营利润率达18%；EBITDA从4.74亿美元跃升至30.29亿美元，利润率提升至34%。这些数据反映出公司盈利能力和运营效率的显著增强。其中，Cash App的毛利润从2020年的12.26亿美元激增至2024年的52.40亿美元，毛利率从20.53%提升至32.25%，显示其在消费者金融服务领域的盈利能力大幅增强。然而，其毛利润增长率从2020年的167.79%降至2024年的21.20%，表明初期爆发式增长后增速逐步放缓。可能表明在产品创新方面遭遇了瓶颈限制了其增长动力，这是导致Block整体毛利润的增速出现了放缓的主要原因。 Square则表现稳定，毛利润从2020年的15.08亿美元增长至2024年的35.99亿美元，毛利率稳定在45%左右，显示其在商家服务领域保持较高的盈利水平。不过Square的增长率相对平稳，稳定在16%左右，虽然增速不及Cash App，但其高毛利率和持续增长为其提供了坚实基础。 3. Square业务挑战与应对策略自2023年一季度以来， Square业务部门的GPV增速持续下滑，从17.2%降至10%，主要面临Clover、Toast等竞争者的激烈挑战。增长呈现明显地理分化：美国市场占GPV比重超80%，但增速从2023年第一季度的14%跌至2024年第四季度的6.9%，反映美国市场饱和与竞争加剧；而国际市场GPV占比逐步提升，增长率显著高于美国市场，成为主要驱动力。在美国GPV疲软的背景下，国际市场的强劲表现部分抵消了整体增速放缓。总体来看，国际市场的快速扩张正成为Square GPV增长的核心驱动力，或可以帮助Square业务部门的GPV触底反弹。来源: BofA Global Research, Block 具体来看，为推动Square业务恢复增长，Block通过多方面战略调整应对挑战： · 产品创新：通过产品创新，Block将发票、零售销售、餐厅管理和预约等功能整合至“Square Point of Sale”单一应用，简化商家操作并提升灵活性，预计将提高商家采用率并带动交易量增长。来源: BofA Global Research, Block · 改进市场策略：在市场策略上，Block集中资源于餐厅、零售和服务业（2024年占GPV 60%），通过本地化销售团队和多渠道B2B营销（如品牌推广、贸易展会）优化客户获取，同时与US Foods、Sysco、T-Mobile等建立合作推广软硬件，例如与Sysco合作覆盖美国40%餐厅，显著扩大市场覆盖。来源: Block · 国际扩张：Block在加拿大、澳大利亚、日本、英国、爱尔兰、法国和西班牙推广银行业务和支付解决方案。新举措包括简化英国商家银行账户绑定流程、与日本JCB和Mercari合作推出QR码支付等，预计进一步打开国际市场，提升市场渗透率。 · 贷款业务：贷款业务已经成为Square的重要增长点。Square Loans占2024年第三季度毛利润22%，同比增长超20%，全球累计承保超220亿美元贷款，损失率低于3%。凭借POS支付数据洞察卖家财务状况，Block有效管理信用风险，并通过从销售收入中直接扣款简化还款流程，提升商家粘性总体来看，Square凭借稳定盈利和高毛利率提供支撑。面对美国市场饱和，国际扩张和创新策略正成为Square GPV增长的核心动力，或将推动Block整体业绩重回上升轨道。 4. Cash App增长瓶颈与战略转型来源: Block Block 将 Cash App 定位为年收入低于 15 万美元家庭的主要金融服务平台，覆盖美国 80% 的消费者和超半数家庭，市场潜力巨大。然而，Cash App 近年增长明显放缓，关键指标反映出其发展已进入瓶颈期：月活跃用户从 2023 年 Q1 的 5300 万仅增至 2024 年 Q4 的 5700 万，同比仅增 2%，远低于此前高增长阶段；毛利润增速也大幅下滑，显示其在用户获取和盈利能力上承压。尽管在低收入群体中仍具吸引力，但增长动能减弱已成挑战。增速放缓主要源于 P2P 支付市场竞争加剧。Venmo 和 Zelle 用户规模分别达 6830 万和 7320 万，远超 Cash App 的 5700 万；Apple 和 Google 也通过创新功能和广泛用户基础加剧威胁，致使 Cash App 在吸引新用户和提升交易量方面困难重重。同时，高利率和经济放缓加剧低收入用户财务压力，减少了其通过 Cash App 的资金添加和交易，限制了平台活跃度和收入增长。为应对困境，Block 调整策略，聚焦提升现有用户参与度和收入贡献，而非单纯追求用户数量扩张。公司推出 Cash App Borrow 和 BNPL 等金融服务，截至 2024 年底，Borrow 月活跃用户达 500 万，43% 的贷款用于支付账单，38% 用于缓解现金流压力，显示强劲需求。尽管用户增速放缓，每活跃用户现金流入同比增长 10%，表明用户价值提升。Cash App 通过增强用户黏性，为在竞争市场中的可持续发展奠定了基础。 5. Block的估值与机会来源: FactSet, Visible Alpha, Morgan Stanley Research 在对 Block进行估值时，针对其两大核心业务板块 Square 和 Cash App 采用了不同的估值方法，以充分反映各自的业务特性和发展阶段。Square 作为成熟的支付处理业务，凭借其稳定的现金流和较强的盈利能力，更适合使用 EV/EBITDA 估值方法，这种方法能够有效衡量其运营效率。而 Cash App 则处于高增长阶段，重投资模式导致短期盈利受到压制，毛利润更能体现其收入潜力和未来扩展性，因此采用 EV/Gross Profit 估值方法更为合适。 · 具体而言，对于 Square，基于 2026 年预测的调整后 EBITDA 为 19.13 亿美元，应用 11 倍 EV/EBITDA 倍数，略低于行业平均水平。这一倍数选择反映了 Square 面临的现实挑战：尽管其在支付处理领域占据一席之地，但市场份额仍受到来自 Toast、Clover 和 Shift4 等竞争对手的压力，这些公司通过更具针对性的产品功能和更具竞争力的定价策略不断蚕食 Square 的份额。此外，Square 的产品改进更多是追赶同行而非创新领先，这也限制了其估值溢价。 · 对于 Cash App，基于 2026 年预测的毛利润为 70.50 亿美元，应用 2 倍 EV/Gross Profit 倍数，同样低于行业平均水平。这一保守倍数考虑了 Cash App 面临的长期监管风险（例如对 BNPL 和借贷产品的潜在限制）以及竞争压力，Venmo 和 Zelle 等对手的用户规模已显著超越 Cash App，而 Apple 和 Google 的支付服务也在通过创新功能和广泛用户基础不断挤压其市场空间。 · 通过综合计算，Block 的目标价定为 66 美元。这一目标价反映了当前市场对 Block 增长潜力的谨慎态度，同时也体现了其在竞争和宏观经济环境下的风险敞口。值得注意的是，66 美元的目标价并非 Block 估值的上限。如果 Block 能够实现 Rule of 40 的目标（即毛利润增长率与运营利润率之和达到 40%），这将显著提升市场对其增长与盈利平衡能力的信心，从而推动估值倍数扩张。此外，若 Block 被纳入 S&P 500 指数，其估值可能进一步扩张。加入 S&P 500 通常会带来更高的市场关注度和流动性，吸引更多机构投资者，历史上类似案例显示这可能带来 5%-10% 的估值溢价。结合这些因素，Block 的目标价在乐观情景下可能突破 80 美元，显示出其在实现战略目标和提升市场认可度后的潜在上行空间。原文链接

TradingKey04-08 10:00

南向资金大幅涌入港股！港股科技30ETF(513160)连续2个交易日获得资金净流入，权重股盘前走势积极

务，体现了对科技产业的高度重视。此外，科技公司在算力方面的资本开支规模总体呈上升趋势，腾讯控股、阿里巴巴等巨头在AI和云计算基础设施上的投入持续增加，中国移动、中国电信、中国联通三大运营商在算力投资方面的资本开支规模也较2024年上升，表明AI技术在运营商业务中的重要性提升。科技板块的业绩改善预期较强，AI产业链有望迎来持续上涨行情，使得港股科技板块成为投资者关注的焦点。相关产品：港股科技30ETF（513160）以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-08 09:21

泉果基金调研卫星化学

司围绕“致力于成为世界一流的化学新材料科技公司”的愿景，布局下游α-烯烃、POE、PAO、超高分子量聚乙烯、乙烯胺等高端化学新材料项目，有望解决当前高端新材料依赖进口的现状，实现国产替代，享受市场先发优势。　　Q3：油价波动对公司C2下游产品价格影响？　　A3：回顾2024年，虽然油价波动较大，但是乙烯及下游产品价格波动相对较小。主要是因为乙烯被誉为化工之母，目前价格已在历史低位。同时，下游需求仍处于恢复阶段，化工品的价格也处于相对较低的位置，向下空间有限，行业部分高成本产能会通过停产检修、降负荷等方式来应对，减少供给后进而对化工品价格形成了支撑。未来随着市场需求复苏，整体弹性较大。　　Q4：加征关税是否会对公司短期业绩造成冲击？　　A4：目前加征关税未正式实施，我们对国家采取的措施有信心，相信我们国家能很好解决。同时，公司已制定了几套应对方案，即使加征关税对公司短期业绩没有造成冲击。长期来看也不会对公司业绩造成根本性影响。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-08 09:21

突发重大声明！中国央行：加大中央汇金再贷款援助支持主权基金买入更多股票

人民币，约合109亿美元增持国有企业和科技公司的股份，并购买交易所交易基金。 (来源:Bloomberg) 此前，主权基金中央汇金投资有限责任公司和中国诚通控股集团周一宣布了购买股权的消息。此外，受到所谓国家队青睐的八只交易所交易基金周一净流入资金达到创纪录的420亿元人民币。周一，在美国总统特朗普威胁对中国征收50%的进口税后，在美国上市的中国公司的股票延续跌势。延伸阅读：中美突传重大消息！特朗普：中国若不取消报复性关税将对华加征50%关税此前，中国方面采取了对美国商品征收关税的报复措施。中国官员一直在讨论前期推出潜在刺激措施以抵消关税影响。若中国决心稳定中国股市，那么本周市场可能需要持续采取干预措施。大华继显驻香港执行董事Steven Leung表示：“直接购买市场是中国可以立即应对美国关税影响并稍微稳定市场情绪的方法之一。” 但他认为，中国还必须采取更多刺激措施，包括降息和财政支出。周一，在美国上市的中国股票主要指数下跌5.1%，而前一交易日该指数已下跌近9%。周一，香港的中国股票指数下跌逾13%。在岸的沪深300指数下跌逾7%。

秉哥说市04-08 09:21

国产人形机器人“华山论剑”！“机器人群侠传”谁主沉浮？

在春晚舞台上火爆出圈后，越来越多的头部科技公司入局人形机器人赛道，并有多款国产人形机器人发布，各具特色。 3月全国“两会”前“国产机器人群侠传”短视频还历历在目，国产人形机器人又将迎来两大盛事。 2025年，人形机器人“一赛一会”将相继在北京举办。 “一赛”：全球首个人形机器人半程马拉松比赛于4月13日在北京亦庄举行，全球顶尖人形机器人团队将“同台竞技”。 “一会”：世界人形机器人运动会计划于8月份在北京举行，以人形机器人参赛为主，涵盖田径、足球、应用场景、综合技能等主体赛事，以及以人机互动为主的外围赛事。国产人形机器人企业携自身旗舰产品参与全国级“运动”赛事，通过PK、交流打开产品研发思路，进一步推动产品升级，或也是“友谊第一、比赛第二”的竞技精神一大体现，最终有望带来整个国产机器人产业链的共同进步。本文为大家“盘点”2025年以来发布的各类国产人形机器人及对应特点：（1）Walker S人形机器人“上岗”汽车工厂 Walker S专为工业场景设计，在移动流水线上可完成车身360°检测，覆盖0.5米以下低矮区域，检测精度达毫米级，准确率高达99%。其搭载的多模态交互系统支持语音指令和手势联动，在某“新势力”汽车工厂已实际应用于搬运、质检等任务，替代高危工位人力，效率提升30%。图：我国扫地机器人渗透率相较美国提升空间较大（信息来源：华创证券）（2）宇树H1消费级人形机器人，价格较便宜以9.9万元售价打破行业价格壁垒，较美国同类产品成本降低90%。支持跑步（3.3米/秒）、空翻等高动态动作，关节扭矩达360牛米，通过强化学习算法实现16台机器人同步误差小于0.1秒。目前已应用于汽车工厂搬运、春晚舞蹈表演等场景，2024年预售订单超5000台。其开源生态吸引全球开发者，加速运动控制算法迭代。（3）乐聚“夸父”人形机器人 “夸父”机器人身高1.7米，配备22自由度关节，可在柔性地毯等复杂环境中稳定完成太极拳、舞蹈等高精度动作。采用model-based control算法，动态调整重心保持平衡，适配高校教学、工业搬运等多场景。（4）天工Ultra特种作业机器人 “天工”机器人运动速度提升至12公里/小时，可攀爬35厘米台阶及134级不规则阶梯，在沙地、雪地等复杂地形中稳定作业。适用于消防、应急救援等特种任务。图：国内人形机器人市场空间规模（信息来源：申万宏源）一方面，当前已发布的人形机器人确实更多应用于高校科研展示或者搬运、质检等简单而重复的场景；另一方面，机器人题材确实处于从0到1的主题投资阶段，但一旦未来有技术足够成熟、能够适配更复杂场景的人形机器人产品出现，板块估值“天花板”有望进一步打开。今日指数：中证机器人指数（H30590.CSI）选取系统方案商、数字化车间与生产线系统集成商、自动化设备制造商、自动化零部件商以及其他相关公司作为样本股，以反映机器人产业相关股票的走势。中证机器人指数与万得人形机器人指数的成份股重合度为63%，除了人形机器人以外还覆盖一些数字化车间和生产线系统集成商，整体把握人形机器人进入量产、工业机器人迭代升级的趋势。相关产品：机器人ETF基金（562360）风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

金融界04-08 09:19

美股三大指数期货暴跌2.5%至3%，VIX恐慌指数飙升至60，期权成交创历史新高

年1月10日：全球供应链危机加剧，多家科技公司下调业绩预期，美股市场波动性初现端倪。（来源：彭博社）国际投行与专家点评 “当前市场波动性已达到近年罕见水平，VIX指数飙升至60表明投资者对短期风险的极度担忧。建议关注防御性资产配置，同时谨慎使用高杠杆期权策略。”——James Rickards，货币市场专家，2025年4月6日 “期权成交量突破1亿份反映了市场参与者对冲需求的激增，但高溢价使得传统看跌期权性价比下降，Bear Put Spread可能是更经济的选择。”——Nancy Davis，Quadratic Capital首席投资官，2025年4月5日 “美股的暴跌与全球宏观经济压力密切相关，尤其是供应链瓶颈和通胀预期失控，短期内恐慌情绪或持续发酵。”——David Rosenberg，Rosenberg Research总裁，2025年4月4日 “机构投资者正在转向Covered Call策略，以通过权利金缓解持仓压力，但需警惕标的反弹带来的潜在收益损失。”——Michael Purves，Tallbacken Capital首席执行官，2025年4月3日 “纳指进入熊市区域标志着科技股热潮的终结，投资者应重新评估增长型资产的长期价值，并关注现金流稳定的企业。”——Liz Ann Sonders，Charles Schwab首席策略师，2025年4月6日来源：今日美股网

今日美股网04-08 00:10

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