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高层重磅定调！聚光灯下地产、大金融逆市飘红！有投资者表示：地产重回C位，明年等着嗨了！
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一步突出，继续看多券商板块。低估值叠加稳定经济增长政策以及基本面底部复苏是非银板块整体上涨的逻辑，市场对证券基金降费仍存担忧，一定程度压制了券商板块弹性。高层会议突出稳定增长，而券商估值仍处于低水位，继续看多券商板块机会。总而言之，对于看好地产链以及防控政策优化下经济复苏预期改善的投资者，除了直接关注地产ETF（159707）以外，也可以借道大金融板块的两大投资利器——银行ETF（512800）、券商ETF（512000）来为2023年的行情做好准备。风险提示：地产ETF被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21；银行ETF被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2013.7.15；券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布日期为2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现！根据基金管理人的评估，地产ETF、银行ETF、券商ETF的风险等级均为R3-中风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
有连云2022-12-16
11月经济数据点评——短期承压，静待复苏
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7%，上升0.3个百分点。基建投资仍是稳定经济增长最重要的抓手。尽管财政有压力，但开发性金融工具解决了项目资本金问题，弥补了因财政资金不足难以补充项目资本金而导致重大项目难以启动的困境。12月中央政治局会议明确指出，积极的财政政策要加力提效。总的来说，基建在2022年对经济起到了支撑的作用。不过目前今年的专项债已经发行完毕，后续需要关注政策性金融工具和2023年专项债是否会提前下发。数据来源：Wind，格上研究整理制造业制造业投资同比增长9.3%，下降0.4个百分点。制造业投资回落主要是由于信心不足和盈利能力减弱。内外需拖累下制造业自身造血能力减弱了制造业投资的动能。不过好在设备更新的政策支持及银行对制造业信贷投放加码及时托底了制造业投资。往后看，短期内制造业投资增速仍偏弱；中长期来看，制造业投资在一系列的减税降费和信贷支持政策下大概率保持较为稳定的增速。数据来源：Wind，格上研究整理房地产 1-11月房地产开发投资累计同比增速-9.8%，降幅继续扩大。11月，全国商品房销售金额和销售面积分别同比下降32.2%和33.3%，较10月单月降幅分别扩大8.5和10.0个百分点。整体来说，当前市场仍然十分疲弱，疫情冲击，房价下降，居民预期不振等多重原因，使得需求侧的各项政策尚未取得预期中的效果。11月以来，地产融资端出现增量政策，有关部门“三箭齐发”支持民营房企融资，后续有望出现边际改善，应关注房地产政策落地情况和商品房销售回升节奏。期待房企融资端的改善和竣工端有反弹的表现。数据来源：Wind，格上研究整理 3. 工业增加值 11月工业增加值同比仅2.2%，较上个月的5.0%进一步下行。从分项看，采矿业同比高于前值；制造业、公用事业回落幅度较大。具体来看，11 月采矿业工业增加值同比为5.9%，高于前值的4.0%；制造业同比为2.0%，低于前值的5.2%；公用事业增加值同比为-1.5%，低于前值的4.0%。值得注意的有两点，一是一直处于高增长区间的高技术产业增加值增速同样大幅回落，同比由10.6%下行至2.0%；二是汽车、智能手机的产量增速，均属于正增长区间骤然下行至大幅负增长，上述两个特征比较像是疫情这一供给端外生冲击的影响。往后看，随着常态化疫情防控政策的推进，企业生产稳步推进，物流保持畅通，企业生产复苏趋势不变。数据来源：Wind，格上研究整理 4. 消费 11月，国内实现社零总额3.86万亿元，同比下降5.9%，降幅较上月扩大5.4个百分点。整体来看，11月社零降幅显著扩大，一方面国内疫情扩散及各地管控力度趋严，居民出行受限，对线下门店客流造成负面影响；另一方面，我国消费者信心指数自22年4月显著下降后，仍处于低位，消费者信心仍未明显恢复。12月7日，国家卫健委发布《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》，随着各地疫情防控政策优化落地落实，短期感染人数增加预计将拖累12月社零复苏进度，但中长期看，疫情对消费市场扰动不断消除，消费者信心修复，扩内需促消费系列政策逐步见效，消费市场有望稳步复苏。数据来源：Wind，格上研究整理对于后续的经济走势，各大券商观点如下：光大证券认为，受疫情散发冲击，11月经济数据低于预期。固投增速回落，主要受地产拖累，基建增速高位运行，制造业投资延续复苏势头；受疫情散发影响，社零大幅转负，出口也进一步受海外总需求回落的冲击。疫情散发对经济的冲击，预计将在岁末年初延续，但新一轮逆周期政策加码提效的预期已经在积极释放。待天气转暖，广义财政和结构性货币政策将继续提升基建投资和制造业投资，防疫政策调整和居民收入结构性改善引导消费需求深度释放，经济将整体向好发展。东方金诚认为，整体上看，当前处于疫情防控政策调整的初期阶段，11月宏观数据普遍回落并不意外，且整体并未脱离修复轨道。我们判断，四季度GDP同比增速有可能在2.5%至3.0%之间，全年增速也将达到3.0%左右。短期内宏观政策在扩投资、促消费方面有可能加大力度。明年一季度末，伴随疫情影响趋势性消退，国内消费大幅反弹，经济有望走出一个稳定上升过程；以金融支持房地产16条为标志，后续稳楼市政策也有望进一步加码，明年年中前后房地产也有望摆脱为期两年的低迷状态，经济内生增长动力将全面修复。东吴证券认为，11月经济表现明显不及预期，但是市场的反应很淡定。11月的经济数据预演了一次内外需双双大幅降速时经济的场景——除了基建以外全面降温，经济不及预期的表现仅次于今年第二季度上海封控期间。不过，从另一层面去思考，恰恰可能是因为11月经济数据的差，才倒逼防疫优化的快速转向，使得政策制定者将扩大内需和稳定经济放到更加重要的位置，在12月政治局会议中更加强调政策协调、形成合力。而这很可能也将成为接下来中央经济工作会议的核心主题。经济数据的“坏消息”反而可能是未来政策的“好消息”。太平洋证券认为，经济承压，凸显政策加码必要性。11月经济数据普遍弱于市场预期，疫情冲击下经济压力较大，一方面是由于疫情防控对生产、消费场景的现实压制，另一方面企业及居民弱预期及低消费、低投资意愿也是重要原因，叠加出口快速下降，外需拉动不足，经济面临内需及外需的双重压力。随防控措施的放开，国内消费场景可能迎来修复，但企业与居民预期的扭转短时间或难以完成，期间内需的提振或将依赖制造业及基建拉动。稳增长政策加码以应对内需不足并稳定就业的必要性由此加强。12月15日国家发改委印发《“十四五”扩大内需战略实施方案》，提出全面促进消费、拓展投资空间；同日国务院副总理刘鹤也表示，针对房地产下行风险正考虑新的举措，引导市场预期和信心回暖。
格上财富2022-12-16
早报｜港美股2023年投资展望；刘鹤最新致辞：房地产是国民经济的支柱产业；新能源“国补”离场倒计时
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息，到明年年底甚至有可能会降息，从而来稳定经济增长。　　这意味着美联储加息对全球资本市场的影响正在减小，A股市场也有望在经济逐步复苏，预期逐步改善之后出现恢复性上涨。特别是前期被错杀的一些优质龙头股可能会出现较大幅度反弹。　　中信证券海外宏观经济分析认为，美联储放缓加息幅度，但终点利率更高。其指出，本轮美联储加息周期将在明年3月左右接近结束，终点利率预期为5%；本次会议的鹰派信号不改对美元指数趋势走弱和非美市场表现相对优于美股市场的判断。　　“广告支持”收视率不佳奈飞恐给广告商退款股价重挫　　据媒体援引知情人士称，奈飞未能达到向广告商提供的“广告支持”收视率保证，奈飞还允许广告商们收回尚未投放的广告费。　　实际的收视率与奈飞向广告商们保证的收视率缺口，因广告商而异，但知情人士透露，对于部分广告商，奈飞的实际收视率只有预期观众数的80%。“他们不能交付。他们没有足够的库存来交付。所以他们实际上是在退钱。” 　　奈飞发言人拒绝置评上述消息。　　美股成交额前20：马斯克大量抛售特斯拉股票；奈飞恐退还广告费创四个月来最大单日跌幅　　周四美股成交额冠军特斯拉收高0.55%，成交191.5亿美元。美国证交所文件显示，12月15日，马斯克报告出售至少价值35.8亿美元特斯拉股票。　　此外该公司回应复工复产举措称：12月全力生产，商务活动正逐渐恢复。　　第6名奈飞收跌8.63%，创四个月来的最大单日跌幅，成交51.6亿美元。此前有媒体称，该公司的广告推出计划并未获得太大吸引力。这家流媒体视频服务公司上月初推出了广告支持的订阅套餐，定价为每月6.99美元，低于之前9.99美元的低端定价水平。　　热门中概股普跌哔哩哔哩跌超8% 阿里巴巴跌超5% 　　热门中概股普跌，纳斯达克中国金龙指数跌2.29%。直播概念股跌幅在线，虎牙跌超11%，斗鱼跌近10%，哔哩哔哩跌超8%。　　阿里巴巴跌超5%，此前阿里巴巴官微发文称，淘宝天猫联合网商银行，从2022年12月至2023年2月，对符合条件的商家给予百亿规模的信用贷临时额度支持。　　港股早知道　　港股2023年投资展望：外资或持续回流市场有望上涨32%！机构推荐餐饮、汽车、互联网板块　　恒生指数在11月强势反弹，累计上涨26.62%。恒生科技指数11月涨幅达33.15%。　　港股市场能否延续上涨势头？2023年投资者如何决策？机构纷纷给出港股2023年展望。　　小鹏汽车“触底反弹”：坚持聚焦智能化战略预计12月销量强势回暖　　近日，小鹏汽车发布2022年第三季度财报。第三季度小鹏汽车总营收为68.2亿元，较2021年同期上升19.3%。　　受部分地区疫情及供应链影响，第三季度汽车总交付量为29570辆，较2021年同期的25,666辆增长15%。　　值得注意的是，财报发布后连续多个工作日，小鹏汽车股价累计涨幅一度高达80%。市场普遍预期小鹏汽车在三季度完成触底反弹，四季度交付数据有望强势回升。　　刘鹤最新致辞：房地产是国民经济的支柱产业正在考虑新的举措　　12月15日，国务院副总理刘鹤在第五轮中国-欧盟工商领袖和前高官对话上发表书面致辞。　　刘鹤强调，贸易投资合作是中欧之间最紧密的利益纽带。中方愿与欧方积极拓展在经贸、绿色、数字、金融、科技等领域合作，共同维护以世贸组织为核心的多边贸易体制。　　刘鹤指出，对于明年中国经济实现整体性好转，我们极有信心。房地产是国民经济的支柱产业，针对当前出现的下行风险，我们已出台一些政策，正在考虑新的举措，努力改善行业的资产负债状况，引导市场预期和信心回暖。未来一个时期，中国城镇化仍处于较快发展阶段，有足够需求空间为房地产业稳定发展提供支撑。　　“国补”离场在即新能源汽车产业链何去何从　　新能源补贴进入倒计时，根据财政部、工信部等四部门去年末发布的《关于2022年新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，国家新能源汽车购置补贴政策将于今年12月31日终止，在此之后上牌的车辆将不再给予补贴。市场正逐渐从“政策驱动”到“消费导向”转变。　　南向资金12月15日净买入19亿港元：加仓友邦保险减仓腾讯和快手　　据数据显示，南向资金昨日成交837.58亿港元，净买入19.01亿港元。其中沪港股通净买入9.04亿港元，深港股通净买入9.96亿港元。　　交易所数据显示，12月15日南向资金：　　大幅净买入：盈富基金(02800.HK)，恒生中国企业(02828.HK)，友邦保险(01299.HK)，比亚迪股份(01211.HK)，中芯国际(00981.HK) 　　大幅净卖出：腾讯控股(00700.HK)，快手-W(01024.HK) 　　财经日历（文章来源：哈富证券）
东方财富网2022-12-16
消费狂欢，白酒嗨了！消费医疗崛起，大金融或迎拐点曙光？
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亿元。中金公司12月13日观点认为，稳定经济增长政策继续发力，银行股悲观预期有望继续改善。当前银行估值和仓位均处于市场底部，有较强吸引力。企业中长期贷款拐点向上表明前期相关政策正在落地，12月会议奠定明年加力基调，银行股估值有望继续回升。开源证券非银团队最新观点认为，稳定经济增长相关政策进一步突出，继续看多券商板块。低估值叠加稳定经济增长政策以及基本面底部复苏是非银板块整体上涨的逻辑，市场对证券基金降费仍存担忧，一定程度压制了券商板块弹性。高层会议突出稳定经济增长，而券商估值仍处于低水位，继续看多券商板块机会。招商证券最新观点指出，继续看好券商板块行情演绎，当前券商基本面拐点曙光近在眼前，股价、估值和持仓较低提供深蹲起跳基础。货币政策方面，流动性环境整体处于合理充裕环境；行业政策方面，全面注册制落地渐进，多层次资本市场深化改革持续；防控政策不断优化，有利于刺激经济企稳复苏。风险提示：医疗ETF被动跟踪中证医疗指数，中证医疗指数基日为2004.12.31，发布日期为2014.10.31；食品ETF被动跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.4.11；消费龙头ETF被动跟踪中证消费龙头指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2018.11.21；券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布日期为2013.7.15；银行ETF被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现！根据基金管理人的评估，医疗ETF、食品ETF、消费龙头ETF、券商ETF、银行ETF的风险等级均为R3-中风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
有连云2022-12-14
国家加快新基建进一步做强做优做大数字经济
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数效应，在扩大有效投资、增加有效供给、稳定经济增长等方面的作用巨大。对此，张云明强调，要加快基础设施建设，进一步畅通经济社会信息“大动脉”；加强核心技术攻关，进一步提升产业自立自强水平；深化行业应用创新，进一步做强做优做大数字经济；加强国际开放合作，进一步推动网络空间共商共赢。　　分析师认为，产业数字化是衡量数据价值的最终场景，会持续应用在人工智能、工业互联网、行业IT、政务IT等领域，原有行业软件厂商有望新增数据变现业务，实现商业模式升级，迎来新的机遇。　　拓尔思（300229）是智能语义行业领军企业，具备自主研发的人工智能、大数据、数据安全技术，是最早从事中文全文检索技术研发的企业，产品覆盖数据采集、治理、分析、挖掘全生命周期，并实现底层技术自主可控。　　海量数据（603138）是国产数据库龙头，自主研发数据库已实现国产芯片和操作系统适配。
金融界2022-12-12
A股头条：最新！张文宏称疫情高峰可能一个月内到来！重磅！“7500亿特别国债”释放什么信号？
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数效应，在扩大有效投资、增加有效供给、稳定经济增长等方面的作用巨大。对此，张云明强调，要加快基础设施建设，进一步畅通经济社会信息“大动脉”；加强核心技术攻关，进一步提升产业自立自强水平；深化行业应用创新，进一步做强做优做大数字经济；加强国际开放合作，进一步推动网络空间共商共赢。　　标的：拓尔思（300229）、海量数据（603138）　　医疗设备：国家卫生健康委医政司司长焦雅辉12月9日表示，三级医院综合ICU要达到床位总数4％的比例。此外，对于各个专科ICU，要按照综合ICU的标准来进行扩容改造和建设。并且所有这些扩容和改造工作，要求各地务必在12月底之前完成。　　标的：鱼跃医疗（002223）、理邦仪器（300206）　　公告精选　　【重大事项】　　银泰黄金 000975：山东黄金 600547拟不高于130亿元受让20.93％股份成为公司控股股东　　广生堂 300436：一类广谱抗新冠口服小分子创新药GST-HG171完成I期临床试验，达到试验预期目的　　华数传媒 000156：云溪投资拟9.57亿元转让公司15.47％股份　　和胜股份 002824：与宁德时代 300750签订战略合作协议　　新华制药 000756：熊去氧胆酸能否用于新冠病毒预防及感染的治疗仍存在重大不确定性　　金圆股份 000546：终止购买阿里锂源49％股份　　龙磁科技 300835：拟收购恩沃新能源51.43％股权　　中国铝业 601600：公司及云铝股份 000807拟向中铝高端制造公司增资　　博雅生物 300294：股东高特佳集团及相关方收到江西证监局警示函　　【其它事项】　　众生药业 002317：退出医药健康产业并购基金　　金石亚药 300434：2021年快克、小快克产品营收5.3亿元占总营收比为50.23％　　ST华英 002321：拟与新奥新瑞设立合资公司利用公司闲置资源启动分布式光伏发电项目　　华统股份 002840：11月生猪销售收入2.06亿元环比变动-27.33％　　润建股份 002929：预中标1.21亿元智联业务常规项目集成服务采购项目　　贝达药业 300558：拟9.99亿元投资贝橙投资　　【增减持】　　三只松鼠 300783：NICE GROWTH LIMITED拟减持不超过6％股份　　中设股份 002883：监事叶松拟减持不超10.95万股公司股份　　交易提示　　【新股申购】　　1.通力科技　　申购代码：301255 　　股票代码：301255 　　发行价格：37.02 　　发行市盈率：31.47 　　申购评级：建议申购　　申购代码：889718 　　股票代码：430718 　　2.源杰科技（科创板）　　申购代码：787498 　　股票代码：688498 　　申购评级：谨慎申购　　3.合肥高科（北交所）　　申购代码：889718 　　股票代码：430718 　　4.凯华材料（北交所）　　申购代码：889058 　　股票代码：831526 　　【可转债交易提示】　　华森转债赎回，进入最后交易日　　【停复牌】　　新五丰：资产重组事项获有条件通过股票12日复牌　　*ST尤夫：将于12月12日开市起复牌　　【限售解禁】
金融界2022-12-12
李大霄：昨晚在美中国资产扬眉吐气大涨超7％港股有望紧随其后
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疫政策的优化，这是近段时间重大变量，对稳定经济增长至关重要，加上对房地产市场射出三支箭，对平台经济规范治理接近尾声，重启经济的行动在加大力度。　　在这个大环境下，中国资产扬眉吐气就有了坚实的基础，相对而言，A股涨幅偏小是客观事实，但我们亦要考虑到中概股是在下跌78％的基础之上出现的飙涨，A股下跌幅度相对下，反攻时表现出温吞牛的特征亦在情理之中。但温吞牛也是牛。局部行情的力度也不小，最低估最优质的蓝筹股龙头明显有增量资金入场。这是多年未见的情景。　　长期资金入市推动市场重心上行，我们欣喜地盼来了《个人养老金实施办法》，这是实实在在的真正意义的重大利好，可以源源不绝地带来长期资金，这是中国股市32年以来最真实的利好消息。其他各项长期资金如社保、保险、外资、银行理财、公募基金和私募基金入市也才刚刚开始，还没入市的各项长期资金潜力还很大。若打开您的手机，个人养老金账户开户有红包的短信已经络绎不绝。　　这是一场真真实实的大变革，随着中长期资金比例的提升，真正的长期投资和价值投资者将不断增加，这将深刻地影响着中国的资本市场，而最近提升的中国特色的资本市场创新新理念，亦会给市场带来巨大变化。若投资人能够提早预见这些变化，就能够在未来的道路上，越走越宽。
金融界2022-12-09
李大霄：美股继续调整，A股翻红显现极强韧性，中国经济长远发展打开优质资产上行空间
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。　　最近，我国推出一些列强有力政策稳定经济增长。首先是防疫政策的优化；其次是对房地产政策的信贷、债券、股权三只箭；再次，对平台经济的规范治理工作逐渐接近尾声，工作重心转为抓经济。“这些对股票市场的鼓舞作用逐渐增强，亦反映在中国资产的强势表现之中。”李大霄称。　　李大霄指出，更加重要的是，外汇储备重上3.1万亿美元大关。在他看来，积极的财政政策和稳健的货币政策仍留有空间和余力，刺激消费的空间仍然巨大，统一大市场正在推进，广阔的内需市场潜力巨大，经济重启正在加速进行。　　按照国家统计局公布的数据，2021年中国国内生产总值超过17万亿美元，占全球经济的比重超过18％。2013-2021年，中国经济年均增长6.6％，远高于2.6％的同期世界平均增速，其对世界经济增长的平均贡献率达到38.6％，超过七国集团贡献率的总和，未来中国经济占全球经济比重还会慢慢提升，经济增长从长远看必然推动股票市场重心提升。中国经济长远发展，打开了中国优质资产上行空间。
金融界2022-12-08
消费复苏预期升温，资金大手笔加仓消费龙头！食品ETF放量上攻！港股互联网ETF冲高受阻止步5连涨
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数可能迎来的阶段性机遇。东北证券认为，稳定经济增长和公共卫生防控优化，提振了市场信心，叠加大类资产角度的人民币升值，使得中国资产AH股成了短期全球市场中的领跑者；考虑到稳定经济增长、公共卫生优化等因素仍在正向驱动且A股估值尚在相对底部，预计市场中期修复行情仍在延续。【ETF全知道热点解读】一、【食品ETF（515710）】近两日各地公共卫生防控优化措施密集官宣，大消费持续升温。主力资金火速加码消费股，食品饮料行业今日主力净流入50.80亿元，在31个申万一级行业中高居首位。食品饮料行业热门ETF——食品ETF（515710）放量大涨，早盘涨幅一度逼近5%，午后有所回落，最终收涨2.55%斩获7连阳，成交额达8338万元！从日K线来看，食品ETF（515710）今日一举站上半年线，盘中最高价距年线仅4厘之差。根据数据宝统计，北向资金自11月以来大手笔加仓消费龙头股。截至12月5日，五粮液、贵州茅台获增持超30亿元，伊利股份获增持18.24亿元，海天味业、山西汾酒、青岛啤酒等均获大额增持。安信证券最新研报表示，随着国内管控措施的逐步优化，国内消费相关标的将随着消费场景的恢复带来较强投资机会。中信建投证券也表示，在当前时点考虑明年投资逻辑，预计防控政策将不断精准、优化，消费场景恢复将是明年主线之一。具体到各个消费细分板块，持续看好白酒、啤酒、调味品、餐饮等板块明年的修复机会，后续在科学精准的防控下，把握三大主线：1）白酒：估值已经到合理水平，长期趋势向好不变，从渠道库存+市场需求纬度继续看好；2）餐饮&调味品：场景需求复苏+成本边际改善；3）啤酒：线下消费场景恢复，高端结构提升，叠加世界杯赛事活动，行业有望呈现淡季不淡特征。二、【电子ETF（515260）】电子板块今日大面积飘红，半导体产业链表现强势，电子ETF（515260）收涨1.29%录得两连阳，全天成交额1104万元。值得注意的是，电子ETF（515260）近日连续获资金进场买入，其最近4个交易日基金份额累计净增长500万份。年初以来，电子行业接连遭遇调整，截至今日收盘，其年内跌幅依然超32%，为31个申万一级行业中回撤最多的行业。【申万一级行业跌幅TOP10(12月6日)】与此同时，电子板块估值也在调整中持续收缩。以电子ETF（515260）跟踪的中证电子50指数估值情况为例，截至12月5日，其PE估值为25.39倍，分位点18.84%，即低于历史逾80%时间区间，当前估值性价比具备一定吸引力。东方证券《A股市场2023年度投资策略：固本开新，万物复苏》认为，2023年行业配置方面主要有三条主线：制造强国、数字经济和战略性配置。其中制造强国领域看好机械、电力设备和电子。具体到电子行业细分领域上，看好半导体、汽车电子和 VR/AR。半导体国产替代加速推进，设备/材料/零部件等领域迎来机遇。根据 IC insights数据，2021 年国内IC需求规模1870亿美元，但自给率仅17%，国产替代空间广阔。近年来本土IC 设计厂商持续崛起，国内晶圆厂加速扩产，国产设备、材料及零部件加速导入，国内半导体厂商迎来国产化的黄金发展期。广发证券《电子行业2023年投资策略：复苏与渗透》表示，展望2023年，我们认为“复苏”和“渗透”是电子行业绕不开的两个关键词。复苏是指经历了周期下行库存水位下降后，有望在23Q2迎来补库存需求，而23H2终端需求也可能会随着宏观的边际改善逐步回暖，迎来真实需求的复苏。渗透是指全球科技创新推动产品升级渗透率提升和国产替代推动国产化率提升。复苏逻辑下，我们看好整个行业的周期性复苏机会。渗透逻辑下，我们持续看好服务器、新能源和半导体设备材料板块。三、【港股互联网ETF（513770）止步5连涨】连涨5日后，港股互联网ETF（513770）今日迎来回调，收跌2.27%，场内交投尤为活跃，成交额达4.28亿元，换手率近70%。值得一提的是，港股互联网ETF（513770）盘初经历了一波冲高，一度涨超2%，盘中价创下7月中旬以来新高！自10月31日阶段底部至今，港股互联网ETF（513770）已累计反弹50.43%，位居全市场ETF涨幅榜前列！消息面上，近期互联网板块基本面改善信号已经在持续兑现。一方面美国后续有望在12月份放缓加息节奏，叠加国内公共卫生防控政策优化，香港市场风险偏好明显改善；另一方面，腾讯、美团等互联网大厂三季报表现强劲，降本增效效果显著，快手等成长股的持续增长&亏损收窄也均超出了市场预期，强势的基本面为中证港股通互联网指数的强劲反弹奠定了坚实基础。大反攻之后，展望后市，港股互联网ETF（513770）基金经理丰晨成最新观点指出，港股头部互联网公司估值仍有修复空间。一方面，公共卫生防控政策优化和地产融资新政增加了中国经济增长改善修复的可能性。另一方面，美国暗示12月会放缓加息步伐，对10年期美债利率和美元指数起到了一定的压制作用，有助于市场风险偏好的提升。同时，未来几周，高层会议、美国CPI数据以及美国针对中概股的审查结果等均有可能推动港股头部互联网公司估值的修复，从而使得中证港股通互联网指数出现较大幅度的上涨。风险提示：食品ETF被动跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.4.11；港股互联网ETF跟踪的指数为HKC港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布日期为2021.1.11；电子ETF被动跟踪中证电子50指数，该指数基日为2008.12.31，发布于2009.07.22。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现！根据基金管理人的评估，食品ETF、消费龙头ETF、电子ETF风险等级为R3-中风险；港股互联网ETF风险等级为R4-中高风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
有连云2022-12-06
债券市场持续震荡下的资产配置策略分析
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将影响权益等市场收益水平。　　（一）稳定经济增长政策的实施效果预期　　进入11月后，防疫政策的优化以及针对地产等行业的“宽信用”举措持续出台。在防疫政策方面，“新二十条”将大大减少防疫对社会生活的影响，经济有望获得修复；在地产政策方面，“第二支箭”支持民营地产企业发债、2000亿元保交楼再贷款的政策陆续出台。11月23日国常会则进一步要求适时适度运用降准等货币政策工具支持实体经济，政策力度再度加码。受此影响，投资者对政策以及长期经济预期发生转变，资产配置策略向经济复苏方向演绎，并开始主动调仓，抛售债券资产，提前赎回债基等固收类产品。　　（二）宽信用政策的结构性调整　　从资金面来看，央行宽信用政策更加注重结构性调整。例如，11月15日MLF缩量续作，但通过抵押补充贷款（PSL）、科技创新再贷款等工具投放中长期流动性3200亿元，中长期流动性投放总量已高于本月MLF到期量，即能够维护流动性合理充裕，也可防止资金淤积和空转套利；从债券市场来看，11月8日-17日，信用债跟随利率债调整速度较快，幅度相近。其中，流动性较好的、久期相对较长的银行资本债调整幅度更大，而投资者相对拥挤的中短久期以及城投债调整幅度也较大。目前，市场未有明确止跌信号，在震荡行情下，债券市场投资机会有限。　　（三）股票市场的未来走势　　根据海通证券的测算，截至2022年3季度，固收+公募基金的总规模为2.7万亿（一级债基8300亿，二级债基1.1万亿、偏债混合基7300亿），其中股票持股规模为2750亿（一级债基50亿、二级债基1450亿、偏债混合基1250亿）。此外，银行理财规模30万亿，也有部分投资股市。短期内，固收+类基金的赎回将对股市资金面有所扰动。当前，赎回资金停留在银行表内，若股票、债券市场出现明显配置信号，该部分资金大概率重新回流资本市场。若复苏迹象逐步获得高频数据证实，部分资金将流向股票市场，甚至会触发部分资金继续抽离债券市场流入股票市场。　　对下一步资产配置策略的相关建议　　从资产配置策略来看，当前股票市场仍处于底部区域，具备较好的投资机会，债券市场需耐心等待市场企稳信号。　　（一）整体配置策略关注复苏交易　　宽信用是今年货币政策的重点，在经济修复尚不稳固、全球经济可能出现衰退的压力下，短期利率快速上行的可能性不大，市场整体保持流动性合理充裕，未来的货币政策走向则需进一步关注年底中央经济工作会议等重要会议的信息。11月份以来，地产行业宽信用政策不断强化，除“第二支箭”外，加大PSL投放、2000亿元保交楼免息再贷款等将加速落地，此次国常会提出运用降准等货币政策工具支持实体经济则是政策力度的加码，再加上防疫政策的调整，复苏交易的政策信号已较为明确，落地效果则需要高频数据的进一步验证。若复苏行情进一步确立，资本市场将向股票>；债券>；大宗商品>；现金的逻辑演进。　　（二）加大股票和黄金资产配置比重　　随着美国通胀数据的缓和，欧美央行暴力加息影响逐步减弱，美元、10年期美债收益率高位回落，人民币汇率贬值、外资流出压力放缓，外部冲击因素逐步减弱。在持续宽信用背景下，整体配置策略上可适度加大股票资产和黄金资产比重。从配置线索上来看，受疫情影响的消费链条，高景气、有竞争力的制造成长赛道，股价调整相对充、中长期前景明朗的医药、互联网领域等；近期美元有所走弱，但在全球地缘局势动荡和全球经济衰退背景下，仍需适度提升黄金配置比重。　　（三）债券市场需静待投资机会　　在债券投资方面，即使央行落实国常会精神近期降准，长短期利率在降准落地后可能会出现V字型走势，债券市场估值相对股市仍然偏高，纯债基金配置性价比减弱。若股票复苏交易趋缓逐步明朗，不排除有资金进一步抽离的可能，债券市场波动仍未结束，需静待投资机会。从市场信号来看，可观测短期PMI、工业企业利润等高频数据验证复苏信号；在价格方面，DR007和10年期国债收益率向合意利率回归的水平也将是重要的参考。　　执笔人：杨晓东
金融界2022-12-02

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