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日经调查：华为如何帮助国内产业提升技术实力并对抗西方制裁

在过去几年里聘用了数百名曾在TSMC、英特尔、应用材料公司和KLA工作的工程师，并将他们派往中国各地支持其生产合作伙伴。据多位行业经理透露，这些华为团队的成员会出席中国芯片制造商的技术会议，担任技术顾问，帮助相关公司克服生产和研发中的瓶颈。 “如果你仔细研究一些现在在中国从事更先进技术的芯片制造商或科技公司……你会很常看到华为的身影，”一位芯片行业高管说。“我不想夸大，但华为在许多研发工作和技术开发领域仍然是中国的领导者。” 华为、长电集成电路、青岛芯恩和恒玄科技都没有回应《日经亚洲》的置评请求。压力下的繁荣自华为被美国列入贸易黑名单以来，已经过去了五年多时间。在此期间，美国对数百家中国芯片开发商、设备和材料制造商，以及研发中心实施了多轮出口管制。尽管如此，中国推动科技产业发展的决心从未动摇。美国出口管制确实削弱了中国生产最先进芯片的能力，并切断了其与顶级国际供应商的联系。然而，《日经亚洲》的分析显示，在尖端领域之外，美国的努力实际上加速了中国用国产技术替代外国技术供应链的进程。中国在多个领域已开发出具有竞争力的国内解决方案，包括某些芯片、芯片基板、印刷电路板、显示屏、电池、相机镜头、金属外壳和最终组装。地缘政治紧张局势促使中国科技产业在本地解决方案可用时优先采用国产组件。此外，许多中国供应商已成为全球领先者，取代了来自美国、欧洲、日本、韩国和台湾的前市场领导者。尽管许多政府不认为这些组件具有战略重要性，但对于电子设备和产品的生产仍然不可或缺。此外，新兴的中国平行供应生态系统增加了市场竞争，也引发了在全球电子需求复苏缓慢情况下出现供应过剩的担忧。随着中国供应链的发展壮大，中国品牌的全球影响力也在提升。根据研究机构Omdia的数据，中国智能手机制造商已占据全球市场近60%的份额。而根据TrendForce的数据，中国电视制造商凭借在显示器行业的主导地位，已占据全球市场42%的份额。下滑但远未出局出口管制对华为的智能手机业务造成了重大打击，全球扩张步伐戛然而止。华为从超越三星和苹果成为全球第一，到被挤出前五。然而，华为已在本土市场实现反弹，推出了三折叠智能手机、新的卫星通信技术以及针对高端用户的生成式AI功能。华为还表示，其鸿蒙操作系统（作为谷歌安卓系统的替代品）现在已经摆脱了美国的“干扰”，可以应用于从手机到汽车再到工业计算机的所有平台。一家供应商高管说：“对我们来说，最令人振奋的消息是华为在智能手机领域的回归。它总是业内第一个采用我们最新技术的企业。” Omdia的移动设备首席分析师李泽科表示，中国已经拥有全球最全面的移动设备生产生态系统。他还说：“即便是像苹果和三星这样的公司，也依赖中国供应商提供最具成本效益的解决方案……在所有玩家中，华为在光学、相机、材料科学和散热等基础研发领域仍然是领导者。不过，华为在生产足够的高端移动芯片处理器方面确实面临障碍。” 华为消费者电子业务负责人余承东表示，华为现在能够在国内采购其最新Mate 70系列所需的所有组件和芯片。与此同时，华为的电信设备业务仍然稳固。2023年，这一业务占其收入的一半以上，尽管美国一直敦促盟友将其排除在外。根据Dell’Oro Group的数据，华为仍然是全球市场领导者，去年及今年上半年市场份额超过30%。根据华为公司消息，今年华为已在国内外城市（包括阿联酋）部署了5.5G连接技术网络，这是其5G产品的升级版。在AI计算领域，美国的出口管制尤其针对该行业，华为的昇腾芯片平台是中国的第二大选择，但与英伟达产品相比仍有较大差距。华为于2018年推出昇腾系列。据多位业内高管透露，目前政府和国有企业正鼓励中国企业优先选择昇腾芯片，而非国外产品。许多被美国列入黑名单的中国科技公司，包括科大讯飞和商汤科技，已成为华为最忠实的支持者。据海通证券估计，华为在中国AI计算市场的份额今年将达到25%，而英伟达约占70%。华为在芯片设计方面实力雄厚，这体现在鲲鹏920服务器CPU等产品中。柏林墨卡托中国研究所高级分析师安东尼娅·赫迈迪告诉《日经亚洲》，即使无法获得最强大的芯片，中国可能会探索替代方法以提升计算性能。她还表示：“在很多应用中，如果你愿意消耗更多电力——而中国是一个电力充裕的国家——你可以通过更大、更低端的芯片实现目标。我们将看到更多封装创新和新的散热技术。” 她道：“这种做法经济性不高，我们也不能说这些解决方案可以媲美最尖端的芯片性能。但对现在的中国来说，这样做足够了。” “中国队”的策略正如美国试图说服日本、荷兰及其他盟友加入其阻止中国芯片发展的行动一样，北京也在试图拉拢国际盟友，特别是参与“一带一路”基础设施建设的国家。作为“中国队”的代表，华为正在东南亚、中东、非洲及欧洲部分地区等美国影响力较弱的地区发挥其优势。华为希望专注这些市场，继续扩大其全球存在感。 2023年，中国是多个东南亚国家的最大外国投资者，远远超过美国在地区的活动。同时，中国也在加大对中东的投资，而过去地区是西方国家的主要投资目标。 12月12日，华为在迪拜举办了两年来首场中国以外的全球智能手机发布会。迪拜也是首批采用华为5.5G连接技术进行关键网络基础设施建设的海外市场之一。乔治城大学巴拉塔全球商业中心执行主任阿尼尔·库拉纳表示：“华为的目标是建立自己的生态系统，这并不简单，需要时间。但华为的优势在于借助中国对全球南方国家的影响力。从政府层面来看，这给中国共产党和政府提供了扩大影响力的机会。” 由于西方国家禁令，华为电信市场的可触及规模正在缩小。但戴尔奥罗集团副总裁斯特凡·庞格拉茨指出，“华为在被允许竞争的市场（如中东、非洲、拉丁美洲和亚洲部分地区）依然积极进取，这有助于抵消其在欧洲市场份额的损失。” 他还表示，华为仍提供高性价比的产品，并在技术领域保持领先地位。华为云近年来也成为重点业务领域，其业务在2023年增长了近22%。华为正在与马来西亚、泰国、印尼和马尔代夫的政府及电信运营商合作，提供数字基础设施和云服务。此外，华为还帮助乌兹别克斯坦政府建设中亚最大的一个数据中心。戴尔奥罗集团的高级研究总监巴伦·冯指出：“华为在发展中国家非常活跃，主要服务于中国企业的海外扩张。不仅建设数据中心基础设施，还建设电信基础设施……几乎是一整套解决方案。” 库拉纳还提到华为的全球雄心：“像马来西亚、尼日利亚或智利这样的国家，他们希望建设数据中心和云服务，这些国家需要一种既高性能又足够便宜的解决方案。” 时间问题对美国官员和政策制定者来说，出口管制已成为遏制中国技术发展和军事野心的主要工具。他们认为，北京的最终目标是在技术和军事上实现自给自足，无论是否受到出口管制。 “出口管制非常有效，”荷兰数据分析公司Datenna的总经理马蒂恩·拉瑟说。“华为显然面临困难。如果深入了解芯片的良品率，就会发现其经济性很差。虽然能生产出少量具有理想性能的芯片，但这种半导体制造方式并不可持续。” 拉瑟还说，出口管制越早实施，效果越明显，“华盛顿意识到，现在他们掌握着杠杆。如果等待，杠杆作用会随着时间的推移而减弱。” 12月2日，拜登政府启动了最全面的一轮出口限制，针对华为相关的本地芯片设备制造商、材料和气体供应商及多家芯片制造商。新规还切断了中国对高带宽存储芯片的获取，这些芯片是AI计算的重要组成部分。不过，与2022年美国首次限制中国芯片制造工具出口时相比，中国半导体行业对新一轮管制的反应相对平静。当时，许多美国芯片生产设备制造商不得不突然停止对中国客户的支持，以避免违反新规。而这一次，一些中国设备制造商甚至发表声明，表示已在系统中替换了美国组件。与此同时，美国也越来越关注低端芯片领域。12月发布的首份相关审查报告显示，在接受调查的美国公司中，仅17%能够确认产品未包含中国制造的芯片。报告承认，美国企业对产品中芯片的来源缺乏透明度，并指出许多公司“没有意识到依赖中国制造商可能带来的风险，从全球冲击到网络威胁”。一些美国议员目前正在考虑将限制扩大到显示面板等其他电子组件，以进一步遏制中国的技术能力。但此类措施可能为时已晚，因为中国的主要瓶颈在于尖端芯片的生产及相关设备和材料。在许多其他领域，中国已实现自给自足，并因近年来的激进扩张面临供应过剩问题。例如，据美国信息技术与创新基金会（ITIF）数据显示，中国控制了液晶显示器（LCD）市场的70%以上，以及高端OLED显示器市场约50%的份额，迫使三星、LG和夏普等竞争对手退出或缩减其业务。在射频芯片这一关键通信组件领域，中国企业也基本取代了美国和日本供应商，在国内市场占据主导地位。中国在芯片基板和印刷电路板领域也拥有多家有竞争力的制造商，这意味着这些领域不再构成可能阻碍中国技术发展的供应瓶颈。在蓝牙和Wi-Fi连接芯片等领域，一些中国供应商可以将芯片价格压低至1元人民币（约0.14美元），这一价格远低于任何外国芯片开发商的竞争水平。据《日经亚洲》采访的业内高管透露，高端智能手机和笔记本电脑中的散热组件——均热板的价格，在一年内从每个12美元降至2美元。柏林墨卡托中国研究所的安东尼娅·赫迈迪表示，与不追求利润的竞争对手抗衡是一项挑战。她指出：“中国半导体和科技公司的一个重要特点是不需要盈利。未来存在一个风险，那就是中国可能成为一些传统芯片的唯一生产者。” 发展放缓但依然稳健华为仍然是中国最具影响力的科技公司，全球员工总数达20.7万，而谷歌的员工为18.2万，英特尔为12.5万，苹果为16.4万。华为超过50%的员工从事研发工作，去年研发支出超过年收入的23%，约为1647亿元人民币（227亿美元），使其跻身全球研发投入前10的公司之列。业内人士和观察者表示，华为依然是中国半导体和AI计算领域最重要的推动者。在上海，华为正建设一个庞大的研发中心，用于芯片设计和半导体设备开发。同时，华为支持的芯片生产和封装工厂正在中国各地扩展，并获得政府的有力支持。 “当美国将一家公司列入黑名单时，这家公司很可能会以新名字再次出现，”一位芯片行业高管表示。“而且，这种规避努力不仅来自中国企业，也越来越多地来自中国的盟友。” 事实上，台积电在去年10月暂停向至少两家芯片设计客户供货，因为怀疑试图规避美国对华为的出口管制规则。业内人士指出，华为曾是全球几乎所有顶级电子元件供应商的重要客户，从台积电、高通到三星、SK海力士和索尼，华为总是使用供应商最先进的解决方案，有时甚至比苹果更积极地采用最新技术。美国的打压行动反而促使华为将这些经验转向国内，帮助提升了中国整体供应链的产量和成本效益。现在，像盛合晶微半导体和青岛芯恩这样的二线供应商，也有机会从华为的经验中受益，磨练自己的技术水平，这使得中国在整体供应链发展方面提前了数年。 “美国和欧洲低估了中国，但人们绝不应低估中国，”一位前台积电高管表示。“中国拥有超过10亿人口，良好的工程教育体系，以及发展本土芯片和科技产业的使命感和激励机制。随着华为从台积电转向中芯国际等中国芯片制造商，这实际上帮助了中国芯片制造商加速学习经验曲线，这对中国非常宝贵。” 来源：加美财经

加美财经2024-12-19

美股再创新高，博通领涨，苹果、特斯拉等科技股再创新高，美国50ETF(159577)单日5000万份申购上限打满，交投爆量，盘中价又创新高！

数上涨，特斯拉涨超6%，谷歌涨超3%，英特尔、亚马逊涨超2%，苹果涨超1%，奈飞、Meta小幅上涨。博通以超过11%的涨幅领跑纳斯达克指数。英伟达逆市跌近1.7%，较11月创下的历史高点下跌10%。截至2024年12月17日 13:22，美国50ETF(159577)上涨1.09%，盘中成交额已达1.51亿元，换手率16.37%，市场交投活跃。该基金盘中价格一度涨至1.299元，创上市以来新高，截至发稿，美国50ETF(159577)单日5000万份一级市场申购上限已打满！但对于绝大多数投资者而言，二级市场场内交易并不受影响。资料显示，美国50ETF（159577）标的指数（美国50指数）投资美股流通市值最大的50只股票，美股“科技七巨头”（M7）占比高达52.5%，为M7含量“最高”的美股主流宽基指数。（美股科技七巨头（Magnificent Seven）指苹果、英伟达、微软、Meta、Alphabet、亚马逊、特斯拉，这七家公司为美股连续暴涨提供了绝大部分的动力。）【美国50ETF（159577）标的指数：个股集中，行业均衡，更聚焦M7】注：指数成份股展示不代表个股推荐；数据来源：Wind. 截至2024年9月2日资金流入方面，美国50ETF近10个交易日内，合计“吸金”8915.52万元。数据显示，杠杆资金持续布局中。美国50ETF前一交易日融资净买额达722.68万元，最新融资余额达6959.71万元。美银分析指出，自2023年以来的这轮“美股长期牛市”的核心驱动力之一——芯片股，在财报季初期遭抛售后重获全球资金青睐，2025年有望继续吸引资金争相涌入，因此非常有可能再一次开启“疯牛”般的涨势如虹行情，成为美股市场的最核心焦点。国泰君安证券表示，科技依旧是美股投资的主线逻辑，龙头科技公司仍有配置价值。AI产业前景不仅是美股龙头企业的核心定价逻辑，也是美国经济发展和美股整体盈利的重要风向标。尽管美股估值较高，但AI产业的快速发展以及盈利兑现能持续消化高估值的乐观预期。往前看，美国经济“软着陆”是基准情境，风险偏好仍有上修趋势，这意味着投资者风险承受意愿的加强，科技作为美国经济的核心动力，有望持续获得资金的流入。美国50ETF（159577）备受关注！T+0交易机制更有利于投资者捕捉日内交易机会！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证投资于本基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。美国50ETF均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。境外投资产品风险包括市场风险、汇率风险等。本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-12-17

2024年最适合“避税”的亏损了结票

$渤健公司(BIIB)$ 科技： $英特尔(INTC)$ $思佳讯(SWKS)$ $SolarEdge Technologies, Inc.(SEDG)$ $Unity Software Inc.(U)$

老虎证券2024-12-17

12月17日证券之星早间消息汇总：央行表态适时降准降息

数上涨，特斯拉涨超6%，谷歌涨超3%，英特尔、亚马逊涨超2%，苹果涨超1%，奈飞、Meta小幅上涨；英伟达跌超1%。热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌2.19%。爱奇艺跌约8%，满帮、腾讯音乐、BOSS直聘跌超5%，哔哩哔哩跌超3%，百度、拼多多、贝壳等跌超2%；携程网、小鹏汽车小幅上涨。 2.美国当选总统特朗普当地时间12月16日宣布，日本软银集团将向美国投资1000亿美元。据知情人士透露，软银的此项投资将创造至少10万个就业岗位，软银计划在2029年特朗普离任前完成这项工作。 3.OpenAI开启第八天技术分享直播，对ChatGPT搜索功能进行大量更新。新增的功能包括，实时搜索，OpenAI对搜索的算法进行了深度优化，可在用户提出问题后获取实时内容(分钟级别)，包括股票、新闻等；高级语音，在高级语音模式下，用户可以与ChatGPT进行更自然的多轮搜索对话。

证券之星2024-12-17

CWG Markets：美国长期国债收益率明显走高，美元上周五上涨

CWG Markets2024-12-16

AI ASIC席卷全球，博通AI业务营收暴涨220%，绩后大涨24%！美国50ETF(159577)盘中爆量，近10日“吸金”超1.5亿元！

.19%。大型科技股多数下跌，英伟达、英特尔跌超2%，Meta、谷歌跌超1%，奈飞、亚马逊、微软小幅下跌，苹果小幅上涨。值得一提的是，特斯拉大涨超4%，股价达到436.23美元/股，收盘价创下历史新高，市值达到1.4万亿美元。向苹果公司及其他大型科技公司供应芯片的博通涨逾24%，市值首次突破1万亿美元大关。消息面上，博通在北京时间上周五晨间公布强劲增长的业绩以及对于AI ASIC芯片市场极度乐观的展望预期。博通上周五公布的业绩报告显示，博通的AI相关营收(数据中心以太网芯片+AI ASIC)同比猛增220%，全财年累计达到122亿美元。更重磅的是，博通首席执行官在业绩电话会议上表示，人工智能产品营收将在2025财年第一季度同比增长65%，远快于该公司约10%的整体半导体业务增速，并且预计到2027财年，其为全球数据中心运营商们所打造的AI组件(以太网芯片+AI ASIC)潜在市场规模将高达900亿美元。摩根士丹利分析师指出：“与市场对谷歌转型的担忧相比，博通符合预期的季度业绩以及无比强劲的前景可能提供正面催化，而长期的人工智能评论将增加长期的投资热情。预计在2025年期间，势头将从这里开始积聚。” Evercore ISI分析师同样对博通公布的高达900亿美元AI硬件市场指引表示极度亢奋情绪，并表示投资者可能低估了博通定制化AI芯片的增长机会。截至当前，美国50ETF(159577)多空胶着，最新报价1.29元，盘中价创历史新高，盘中成交额已超6000万元，换手率7.56%，已赶超前一交易日全天成交额，环比爆量。资金流入方面，美国50ETF近10个交易日内，合计“吸金”1.51亿元。当前对于美股市场，机构指出估值确实偏高，后续盈利是市场空间的主导。从盈利段来看，AI、半导体等高景气方向仍然是主导。【美股估值偏高，盈利是市场空间的主导】中金指出，整体看，不论是纵向对比历史，还是横向对比其他资产，美股估值偏高都是毋庸置疑的，甚至显得“极端”。但是，上述视角无非都是假设历史趋势和与其他市场关系基本稳定且均值回归的“静态思维”。如果动态的考虑利率与增长环境，尤其是考虑成本与回报的相对变化，当前美股估值就远没有看似的那么“极端”，甚至可能还在发生趋势性的变化，例如高估值的龙头和纳指盈利贡献反而高于低估值的价格板块。但短期内，估值的扩张空间有限，盈利是市场空间的主导。基准情形下，我们测算美股2025 年盈利增速10%，对应标普500指数点位 6300~6400。（来源于中金《评估美股估值的“新思路”》）【美股盈利有望保持稳稳健，关注AI、半导体等板块】华福证券同样指出，展望2025年，美股盈利端相对强势有望延续：根据Factset数据，2025年大部分经济体EPS增速将明显改善，其中美股由2024年的8.6%提升至16.8%，在发达市场中仅次于韩国。美股盈利强势，一方面AI产业链的高景气和半导体产业复苏，对TMT板块带来推动，另一方面美国内需不弱+美联储处于降息周期，利好消费、金融等内需板块。（来源于华福证券《策略专题研究：美股的水位》）【美国50ETF（159577）标的指数：个股集中，行业均衡，更聚焦M7】注：指数成份股展示不代表个股推荐；数据来源：Wind. 截至2024年9月2日美国50ETF（159577）备受关注！T+0交易机制更有利于投资者捕捉日内交易机会！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证投资于本基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。美国50ETF均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。境外投资产品风险包括市场风险、汇率风险等。本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-12-16

中金：盈利驱动纳指上涨，纳指100ETF(159660)冲击4连涨，早盘资金顶格申购5000万份！连续6日狂揽超2.2亿元净流入

.76%。大型科技股多数下跌，英伟达、英特尔跌超2%，Meta、谷歌跌超1%，奈飞、亚马逊、微软小幅下跌，苹果小幅上涨。特斯拉大涨超4%，股价达到436.23美元/股，收盘价创下历史新高，市值达到1.4万亿美元。博通涨逾24%，市值首次突破1万亿美元大关。截至2024年12月16日 10:47，纳指100ETF(159660)上涨0.40%，冲击4连涨。最新价报1.74元，盘中成交额已达8228.46万元，换手率5.33%。纳指100ETF盘中份额获资金积极抢购，早盘火速触达当日申购上限5000万份。规模方面，纳指100ETF最新规模达15.79亿元，创近1年新高。份额方面，纳指100ETF最新份额达9.29亿份，创近1月新高。从资金净流入方面来看，纳指100ETF近5天获得连续资金净流入，最高单日获得7092.68万元净流入，合计“吸金”1.36亿元，日均净流入达2725.09万元。数据显示，杠杆资金持续布局中。纳指100ETF连续5天获杠杆资金净买入，最高单日获得2165.30万元净买入，最新融资余额达5268.72万元。中金公司分析表示，整体看，不论是纵向对比历史，还是横向对比其他资产，美股估值偏高都是毋庸置疑的，甚至显得“极端”。但是，上述视角无非都是假设历史趋势和与其他市场关系基本稳定且均值回归的“静态思维”。如果动态的考虑利率与增长环境，尤其是考虑成本与回报的相对变化，当前美股估值就远没有看似的那么“极端”，甚至可能还在发生趋势性的变化，例如高估值的龙头和纳指盈利贡献反而高于低估值的价格板块。但短期内，估值的扩张空间有限，盈利是市场空间的主导。基准情形下，我们测算美股2025 年盈利增速10%，对应标普500指数点位 6300~6400。纳指100ETF（159660）紧密跟踪纳斯达克100指数，该指数成分股由纳斯达克股票市场100家上市规模最大、最具创新性的非金融公司组成，其中七大科技巨头为重仓标的。在人工智能的时代浪潮之下，目前全世界AI领域布局和积淀最领先、最深厚的科技巨头仍然集中在纳斯达克，比如微软、苹果、谷歌、英伟达、Meta等等，这些AI巨头无一例外都是纳斯达克100指数的前十大权重股，纳斯达克100指数前十大权重占比超50%，龙头属性集中。纳指100ETF（159660）及其联接基金（A类：018966；C类：018967）有望受益于科技巨头公司亮眼的业绩以及回购和派息计划带动的市场行情。纳指100ETF（159660）管理费0.5%/年，明显低于市场主流的费率结构，费率优势明显，省到就是赚到。关注美股顶级科技巨头，认准低费率的纳指100ETF(159660)，场外联接(A类：018966；C类：018967) 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。纳指100ETF均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-12-16

戴尔的老板用40年为AI热潮做好准备，在意料之外

题时，他常用微笑来回避，特别是在我提到英特尔（戴尔的一个重要合作伙伴）的衰退是否有评论时，他的回答是：“没有。” 或者问他是否像许多同行一样，对特朗普总统时期的亲商监管环境感到兴奋，他则说：“老实说，我尽量远离政治。” 迈克尔·戴尔真正想聊的是计算机。但不是普通的PC——他多次强调，戴尔公司现在是一家基础设施公司，而是功能更强大的机器。这些包括成排的服务器，比如戴尔公司的PowerEdge系列服务器，使用英伟达最新的芯片，为那些希望自己训练AI的公司提供服务。制造这些性能强大的机器，其实可以看作是他大学宿舍创业时期的延续。尽管世界发生了翻天覆地的变化，但迈克尔·戴尔依然在做差不多的事情，只是如今使用的是更好的组件，并且带领着12万名员工一起工作。在大学宿舍创业之前，迈克尔·戴尔就已经涉足商业世界了。他的父亲是正畸医生，母亲是股票经纪人。戴尔12岁时，第一份工作是在一家中餐馆当洗碗工。他13岁开始用赚来的钱投资股票和贵金属。到16岁时，他已经在推销订阅《休斯顿邮报》他没有像其他推销员那样冷不防地打电话找潜在客户，而是让朋友去十几个附近县的市政记录办公室收集新婚夫妇和刚搬家居民的地址。他靠这个办法在一年内赚了1.8万美元。戴尔的父母希望他成为医生。1983年，他进入得克萨斯大学学习医学预科课程。但在学校多比中心宿舍楼2713房间里，他开始了一个非正式的业务，帮人升级个人电脑。他的父母发现后，命令他停下来。然而，和许多叛逆的青少年一样，他没有听从。 1984年1月，他将公司注册为PC’s Limited。同年5月，他将公司搬到了北奥斯汀的一处商务中心。他雇佣了几名员工，并在第一年就赚了近20万美元。这次，戴尔的父母支持他辍学。四年后，他带领戴尔公司上市。再过四年，1992年，公司进入了《财富》500强。到1999年，戴尔公司为股东创造的回报，在过去三年、五年和十年中都超过了任何一家大型公司。 “我们一开始是一家升级IBM个人电脑的公司，然后开始设计自己的电脑。从那之后，我们一步步发展为全球最大的IT基础设施公司。”他说。自从戴尔公司从PC制造商转型为IT基础设施公司后，迈克尔·戴尔的故事大多与做出与主流观点相反的大胆决策有关。其中最引人注目的一次，是他在2013年将公司私有化，并承担了巨额债务，用来收购云计算相关的硬件和软件公司，比如EMC和VMware。当时，分析师们对他的成功前景提出了不断的悲观预测，但五年后，戴尔公司重新上市，证明了他们的看法是错误的。在那段时间里，戴尔对公司进行的一系列重大改变——包括2016年以670亿美元收购存储公司EMC的交易，当时这是科技行业历史上最大的一笔交易，让公司拥有了构建数据中心最强大系统所需的所有要素。这些系统也正好适合于训练和运行AI。戴尔公司仍然总部位于奥斯汀郊外，但既不设计也不制造微芯片。芯片主要从英特尔、高通、英伟达等公司采购。尽管公司会编写一些自有软件，但在很大程度上，戴尔在硬件之上的软件生态中保持中立，可以说是一种“瑞士”式的中立态度。戴尔公司的专长在于技术堆栈中间的部分——介于芯片和软件之间的所有一切。在AI时代，市场对服务器机架和大规模存储阵列的需求呈现爆炸式增长。每个服务器机架就是一堆计算机的集合，大约和一个书架差不多大小。这些机架被密密麻麻地安置在大型数据中心内，而这些数据中心实际上就是互联网的核心。最耗电的机架是用于训练AI的，用电量可以与100户普通美国家庭相当。由于产生了大量的热量，这些服务器必须采用液体冷却。每个服务器机架的成本高达数十万美元，但戴尔并未透露具体价格。过去两年中，戴尔公司销售了总容量达12万PB（拍字节）的存储阵列。戴尔指出，为了对比，OpenAI最新的聊天机器人GPT-4o的训练数据约为1 PB，这个数据量包括了整个公开互联网的所有文本内容、超过100万小时的YouTube视频转录内容以及无数图片。与此同时，购买戴尔AI服务器的客户数量从两年前的30到40家，增长到了现在的2000多家。戴尔预计，“再过几个季度，可能会达到4000家。” 戴尔的服务器业务收入在上个季度增长了58%，而在前一个季度增长了80%。这种快速增长主要是因为全球数据的生产速度越来越快。短视频、社交媒体帖子、流媒体娱乐时长、云游戏服务以及大量消费者数据追踪信息——这些数据都需要存储的地方。这带来了对存储设备和处理这些数据的计算机的巨大需求，也推动了戴尔创下了历史最高收入。一些重要的AI项目也为戴尔的业绩添砖加瓦。例如，马斯克的AI公司在田纳西州孟菲斯建造了一个名为Colossus的AI超级计算机，戴尔为其中的大部分硬件提供了支持。戴尔说，“这是一项惊人的工程成就。他（马斯克）对我们和许多其他公司提出了极高的要求。” 戴尔曾亲自参观过这个数据中心。那里有无尽排列的服务器机架，闪烁着灯光，发出嗡嗡声，内部装有10万枚英伟达芯片。当被问及这个场景是什么感觉时，他不动声色地回答：“看起来像戴尔的广告片。” 对于像戴尔这样一家拥有悠久历史的公司而言，这种程度的增长自然引发了是否可持续的疑问。 AI公司正在竞相建设更强大的计算机集群，以训练下一代AI模型。而云计算巨头们也在数据中心的资本支出上打破了所有记录。然而，是否能从终端用户那里看到足够的AI需求来支撑这一波历史性的投资，仍然存在许多疑问。戴尔面临的挑战是，如果AI的实际表现未能达到人们的预期，该怎么办。戴尔认为，我们正处于AI应用“指数式增长”的起点。但他也补充道，“我同样相信，任何足够颠覆性的技术，必然会带来一些过度投入——以及一些错误决策。” 至于这些错误会是孤立的个例，还是整个科技行业系统性地高估了AI的未来回报，从而导致泡沫破裂。这将决定戴尔未来的命运。来源：加美财经

加美财经2024-12-16

英伟达之后，10倍股集中的科技方向

还是比较大的。后面实力稍弱的AMD、英特尔，相信也会推出自己的量子芯片，当然竞争力如何，只能到时再看了。至于软件系统，相信也是各个大型科技公司之间的角逐，像微软、谷歌、苹果这类传统的软件系统大公司，都是极具实力的竞逐者。可以说，这两大领域，都是巨头之间的竞争，小公司，基本只会作为配套商出现。大家可能会有疑问，这类公司市值过大，弹性不足，真的会有很高的收益率吗？如果你这样想，建议你把目光回拨到2007年，当时的苹果公司市值有1700多亿美元，虽然比当时最高市值的能源公司（5000亿美元）低，但放在科技圈，也算很大的市值了。现在，苹果的市值是3.75万亿美元，相当于过去16年，涨了20倍。原因就是苹果推出了智能手机，几乎以一己之力，开启了移动互联网的大时代。所以，并没有什么规定，大公司就不能增长。只要在新的科技增长赛道上，拿得出好的技术和产品，得到市场认可，大象一样可以跳舞。当然，就股票弹性而言，小公司可能会更高一些。比如最近比较火的，基于光子的全栈量子计算和解决方案公司Quantum Computing，今年升幅已经超过700%；全球第一家商业量子计算机供应商D-Wave Quantum，升了428%；全栈量子计算的先驱Rigetti Computing涨超354%；量子计算行业领导者IonQ Inc 升幅达到176%；量子科技公司昆腾升幅超过127%；专注于量子加密技术的Arqit Quantum 股价也接近翻倍。 IonQ就预测，到2030年，量子计算市场规模将成长为650亿美元，到2040年将上升至8500亿美元，年复合增长率30%。(注:上述个股仅作为举例说明，并非推荐）量子计算，已经成为又一股改变世界的力量。实际上，众多的科技巨头早已布局这一领域，包括微软、亚马逊、IBM等等。而随着谷歌的突破，量子计算商业化可能在不久的将来爆发。这股力量也会映射到咱们国内，极有可能成为继新能源、AI之后的又一蓝海科技赛道。至于具体标的，这里就不做评论了，各大券商研报已经足够多。需要特别指出的是，除了像谷歌、微软、亚马逊这类市值的科技公司，目前很多量子计算概念股市值较小，像前文提到的Quantum Computing，股价10月底至今，劲升10倍，市值也才6.3亿美元，国内的概念股也差不多。这类股票不好的地方，在于波动性极大，低位可以布局，追高要谨慎。另外，仓位配置上也需要做好“大+小”，求稳的话，更多仓位比例应该倾向于大型科技股，如谷歌、微软，小比例倾向于小公司，这样就可以进可攻，退可守，既能有效降低波动率，又不失弹性。 03 结语作为科技投资者，总是在追逐下一场科技革命的路上，因为当中蕴藏着巨大的投资机会。无论是去年的AI，还是再早些的电动车，又或者是更早的智能手机、PC互联网，如果单从收益角度看，掐中时点进入，后面就是常常的坡厚厚的雪，躺赢多年是没有问题的，投资回报之高也不用多解释。虽然这种机会不可能天天都有，但投资逻辑是可以简单重复，投资策略也是可以一以贯之的。同样的配方，同样的味道，新的其实就是旧的重复，或者说延续。现在，AI方兴未艾，但新一轮的产业革命似乎已经摆在面前。很多时候，我们经常听到有投资者抱怨，总是错过上车机会。但股票市场好处就在于，“公交线路”并没有改，新的科技革命总会发生。所以，并不需要为错过某一班“车”而感到可惜，因为总会有下一班“车”，只需要看好时间，耐心等待，车子到了，上去就是了。就像错过苹果的朋友，多年后等来了特斯拉，而错过特斯拉的朋友，又等来了英伟达一样。即使身处科技革命中，投资机会也不是一次就完，中间会反复出现很多次机会，但凡抓住一次，都会有不错的投资收益。现在，量子计算正不断显示出它改变世界的力量，这又会是一个不容错过的科技浪潮。（全文完）

格隆汇2024-12-13

早报 (12.12）| 美联储，大利好！全球第一人，马斯克身价超4000亿美元；纳指首次升破2万点，特斯拉等多股创新高

等近20只宽基指数的场外产品。 7. 英特尔遭标普下调信贷评级至BBB 标准普尔下调英特尔的信贷评级，由BBB+降至BBB，展望维持在稳定。标准普尔指出，英特尔今年首9个月营收为388.4亿美元，与去年同期大致持平，低于评级机构预期。对公司整合制造策略至关重要的行政总裁Pat Gelsinger离职，亦为转型计划的执行增加不确定性。虽然公司保证业务策略将大致维持不变，但机构仍假设新任行政总裁会有某种程度改变，可能增加业务扭亏为盈的不确定性。 8. 苹果据报与博通合作开发AI芯片消息人士透露，苹果正在与博通合作，开发首款专为处理人工智能(AI)运算的服务器芯片。新芯片的内部代号为Baltra，预计2026年量产，计划使用台积电先进的N3P制程。苹果与其他大型科技公司合作开发AI芯片，表明苹果有意减少对AI龙头厂商英伟达的依赖，避免业务长期受到市场供应短缺和售价昂贵的影响。 9. 苹果推出融合ChatGPT的Siri 苹果在周三发布了iPhone、iPad和Mac软件的更新，其中包括了融合ChatGPT的Siri。当Siri被问及一个苹果软件认为更适合ChatGPT的问题时，它会要求用户允许访问OpenAI服务。该功能内置了隐私保护功能，OpenAI不会存储用户请求。集成使用的是OpenAI的GPT - 4o模型。苹果用户不需要OpenAI帐户就可以使用ChatGPT集成，但用户可以通过苹果付费购买ChatGPT的升级版本。 10. 沙特获得2034年世界杯主办权国际足联理事会确认，2034世界杯将由沙特阿拉伯举办，这是亚洲第三次举办世界杯。同时，沙特也是2034世界杯的唯一申办国。沙特也是2002年的韩国与日本、2022年的卡塔尔后，第四个举办世界杯的亚洲国家，这也是世界杯第二次走进西亚。 1. 美商务部以“侵犯人权”为由将两家中国高科技企业列入“实体清单” 外交部回应 12月10日，美国商务部以“侵犯人权”为由将两家中国高科技企业列入“实体清单”。中方对此有何评论？毛宁：所谓制裁，是明目张胆打着人权的幌子打压中国高科技企业，进一步暴露出美方保护人权是假，剥夺中国人民发展权利是真。这种伎俩不可能得逞。如果美方真的关心人权，就应该首先把自身的人权“欠账”补上，而不是将人权问题政治化、武器化，到处干涉别国内政、损害别国利益。 2. 拜登：特朗普欲加征关税是重大错误美国总统拜登在华盛顿布鲁金斯学会发表演讲时说，当选总统特朗普威胁对所有进口商品加征关税，是一个重大错误。特朗普似乎决心对所有进口商品实施高额关税，错误地认为这些关税的成本将由外国承担，而不是美国消费者，过去四年已经证明，这种做法是一个重大错误。拜登在演讲中承认，美国很多工薪和中产家庭在住房、食品杂货及日常生活方面仍面临高昂价格。美国财政部长耶伦指出，她担心特朗普全面加征关税的计划，将增加居民和企业成本，破坏政府在抑制通胀方面取得的进展。 3. 巴西央行加息100个基点预告未来两次会议将同等加息幅度巴西央行上调基准贷款利率100个基点，至12.25%。决议声明称，预计未来两次会议将采用相同的加息幅度。未来的利率决定将受CPI目标的引导。央行将在实现目标方面坚守承诺。央行将关注CPI和CPI预期等。 4. 加拿大央行将政策利率从3.75%下调至3.25%，为连续第二个月降息50个基点，符合市场预期，年内累计降息175个基点。 1. 两部门：2027年底前教育系统软件正版率显著提升教育部、国家版权局发布关于做好教育系统软件正版化工作的通知，2027年底前，教育系统软件正版化工作长效机制基本建立，教育系统软件正版率显著提升，全面使用正版操作系统软件、办公软件和杀毒软件，使用未经软件著作权人授权的软件情况基本杜绝。教育系统工作人员、教师、学生版权保护意识普遍增强，尊重和保护知识产权成为师生的自觉行动。 2. 冲击全年3000万辆中汽协：呼吁明年促消费政策及早出台 11月，乘用车国内销量258.2万辆，环比增长12.8%，同比增长17.5%。其中，传统燃料乘用车国内销量121万辆，比上年同期减少10.5万辆，环比增长16.2%，同比下降8%。中国汽车工业协会副秘书长陈士华呼吁，相关促汽车消费政策明年继续延续，并及早出台。“伴随政策累积效应不断显现，各地及企业促销活动持续发力，加之最后一月收尾冲刺，预计12月汽车市场将会持续向好，汽车产销全年将继续保持在3000万辆以上规模”。 3. 欧佩克下调全球原油需求增速预期为连续第五个月下调欧佩克月报显示，将2024年全球原油需求增速预期从182万桶/日下调至161万桶/日，将2025年全球原油需求增速预期从154万桶/日下调至145万桶/日，为连续第五个月下调今明两年全球原油需求增速预期。 4. 波罗的海干散货运价指数延续跌势触及15个月新低波罗的海干散货运价指数周三延续跌势，触及15个月新低，受所有船型运价下跌拖累。波罗的海干散货运价指数下跌50点，至1106点，为2023年9月以来的最低水平。海岬型船运价指数下跌126点，报1377点，同样触及2023年9月以来的最低水平。海岬型船日均获利减少1043美元，至11421美元。巴拿马型船运价指数下跌24点，至1053点。巴拿马型船日均获利减少213美元，至9478美元。超灵便型船运价指数下跌5点，至962点，为2023年8月以来最低水平。 12连板一鸣食品：12月11日三家合伙企业共计卖出20万股公司股份 6连板山东玻纤：公司股票可能存在短期内大幅下跌的风险千方科技：子公司宇视科技被美国商务部列入实体清单复旦复华：本源量子销售代理活动目前尚无明确客户暂无任何销售项目备案湖北宜化：拟现金购买控股股东旗下公司100%股权构成重大资产重组英华特：股东SUN HUI拟减持2%股份南模生物：股东康君宁元拟减持不超过1.90%公司股份南山铝业：拟以3亿元-6亿元回购股份并用于注销海亮股份：首次回购公司股份32.57万股安徽建工：联合中标155.06亿元工程重庆建工：全资子公司签署合计51亿建设工程施工合同司南导航：中标1.45亿元GNSS/MET水汽观测站采购项目 A股方面，沪指涨0.29%报3432点，深证成指涨0.33%，创业板指跌0.11%。全天成交1.80万亿元，较前一交易日缩量4295亿元，全市场近2900股上涨。盘面上，退税商店、商业百货板块冲高，沪企改革、上海自贸板块走强，大消费、AI眼镜板块走强。保险、非金属材料板块走弱。港股方面，恒指、国指分别下跌0.77%、0.78%，恒生科技指数跌1.31%。盘面上，大型科技股全线下跌，京东、美团跌近3%，小米跌1.6%，快手跌超1%。内险股下跌明显，中资券商股、内银股多数表现低迷，重型机械股、互联网医疗股、半导体股、教育股齐跌。内需消费股、生物科技B类股走势较好。主力动向，南下资金昨日净买入港股72.85亿港元，净买入盈富基金52.21亿、中国移动6.8亿、恒生中国企业6.64亿、阿里巴巴5.96亿、中国海洋石油1.79亿，净卖出腾讯7.42亿、美团5.63亿。龙虎榜中，共有46只个股上榜龙虎榜，涉及机构专用席位的个股有18只。单日净买入额榜前三为视觉中国、省广集团、五洲新春，单日净卖出额前三为建设工业、汉王科技、巨轮智能。两市融资余额：截至12月10日，上交所融资余额报9566.48亿元，深交所融资余额报9097.57亿元，两市合计18664.05亿元，较前一交易日增加137.06亿元。

格隆汇2024-12-12

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