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盛松成：消费与投资并不是相互排斥的关系

收入水平（即持久收入水平）进行消费。而莫迪格利安尼提出的生命周期理论指出，个人消费的安排是从一生中各个阶段的收入、储蓄、财富等因素来统筹考虑的，也不是简单取决于当期收入，当前消费可能高于或低于当前收入水平。因此，人们增加消费的一个重要前提是对未来收入预期的稳定性。只有就业稳定带来收入稳定，消费才能真正增加。　　总而言之，尽管对每一个个体而言，在同一时点，消费和储蓄（对应着投资）是此消彼长的，需要在当前的消费和未来的消费之间做取舍，但从经济运行的动态平衡看，消费和投资是相互促进的。随着我国经济转型升级，以及市场在资源配置中发挥决定性作用，消费的基础性作用将在更多方面得到体现，包括消费对投资和技术进步的引领和促进。　　作者盛松成系中欧国际工商学院教授、中国人民银行调查统计司原司长；龙玉供职于中欧陆家嘴国际金融研究院；金辉供职于中融基金管理有限公司研究部（本文仅反映作者观点，不代表所在机构意见）

金融界2023-02-20

印度反对党称莫迪政府害怕在议会辩论阿达尼事件

反对党表示议会之前一再休会，是因为总理莫迪领导的政府“害怕”讨论反对党提出的要求，即对高塔姆·阿达尼与美国做空机构交锋一事展开调查。　　印度议会之前休会三天，而且周二一度短暂休会，反对党指出须关注他们所谓的阿达尼与莫迪之间的密切关系。反对党要求议会就兴登堡研究公司对阿达尼麾下企业集团涉嫌欺诈和市场操纵的指控展开调查。Adani Group市值自该指控以来已蒸发近一半，不过该公司管理层多次否认指控内容。　　此次危机的发生正逢莫迪寻求第三个任期，印度全国大选将在明年举行。由于一些国有机构对阿达尼的商业帝国存在风险敞口，任何腐败或损害小型投资者利益的指控都可能削弱莫迪的选票基础。　　“政府害怕在议会讨论阿达尼相关问题，”主要反对党国大党的领导人Rahul Gandhi周一对记者表示。“印度应该挖出谁是阿达尼背后的力量。” 　　“议院将发挥作用。我们将确保就此问题进行辩论，”反对党Trinamool Congress Party的议员Sougata Ray说。“休会不会是一个战略。” 　　莫迪所在的执政党印度人民党（Bharatiya Janata Party）的四名议员对反对党的指控不予置评。知情人士透露，该党没有在周二的议会会议上讨论阿达尼问题。

金融界2023-02-08

突发重磅！土耳其发生7.8级大地震，造成两国逾500人死亡伊斯坦布尔证券交易所暂停做空

沙利文外，乌克兰总统泽连斯基、印度总理莫迪、巴基斯坦总理谢赫巴兹谢里夫、以色列总统赫尔佐格也都在推特上向遇难者表示哀悼，并表示愿意提供帮助。泽连斯基表示，乌克兰准备向“友好的”土耳其人民提供必要的援助。泽连斯基在推特上说：“对土耳其地震造成数百人死伤的消息感到震惊。我们向遇难者家属表示慰问，祝愿伤者早日康复。我们与友好的土耳其人民关系密切，随时准备提供必要的援助。” （来源：推特）美国驻土耳其外交使团也在推特上表示“对地震造成的悲惨人员伤亡和广泛破坏深表悲痛”。欧盟外交与安全政策高级代表博雷利在推特上表示，在造成数百人死亡的毁灭性地震之后，欧盟27国集团已准备好帮助土耳其和叙利亚。 “今天早上，土耳其和叙利亚发生毁灭性地震，造成数百人丧生，多人受伤。我们与土耳其和叙利亚人民同在。欧盟随时准备提供帮助。” （来源：推特）荷兰外交部长 Wopke Hoekstra 周一表示，荷兰将派遣一支搜救队前往土耳其，协助应对造成数百人死亡的地震。Hoekstra 称，队伍中包括警察和军人、急救人员和消防员。伊斯坦布尔证券交易所暂停做空伊斯坦布尔证交所100指数开盘下跌2.4％，保险指数开盘下跌5.3％。稍早，伊斯坦布尔证券交易所宣布暂停做空。土耳其杰伊汉石油码头暂时停运翠贝卡航运公司表示，土耳其杰伊汉石油码头的运营已经停止，并补充称将就此问题召开紧急会议。此外，翠贝卡在一份通知中称，土耳其东南部的港口由于受到地震影响，运营出现延误。

市场焦点2023-02-06

本周财经日历：A股首份2022年年报公布，国家统计局公布1月CPI、PPI数据

特王储穆罕默德、欧佩克秘书长、印度总理莫迪等；　　欧元区2月Sentix投资者信心指数；　　墨西哥证券交易所、新西兰证券交易所休市；　　周二 02/07 　　中国1月外汇储备（亿美元）；　　澳洲联储公布利率决议；　　美国总统拜登发表国情咨文；　　周三 02/08 　　美联储主席鲍威尔发表讲话；　　EIA公布月度短期能源展望报告；　　周四 02/09 　　1月M2、新增贷款、社会融资规模等金融数据公布；　　A股首份2022年年报公布（金三江）；　　美国至2月4日当周初请失业金人数；　　周五 02/10 　　国家统计局公布1月CPI、PPI数据；　　英国公布2022年第四季度GDP；

金融界2023-02-06

下周前瞻：1月CPI、PPI数据将公布，A股首份2022年年报出炉，8只新股申购，解禁市值超1600亿元

特王储穆罕默德、欧佩克秘书长、印度总理莫迪等；　　欧元区2月Sentix投资者信心指数；　　墨西哥证券交易所、新西兰证券交易所休市；　　周二 02/07 　　中国1月外汇储备（亿美元）；　　澳洲联储公布利率决议；　　美国总统拜登发表国情咨文；　　周三 02/08 　　美联储主席鲍威尔发表讲话；　　EIA公布月度短期能源展望报告；　　周四 02/09 　　1月M2、新增贷款、社会融资规模等金融数据公布；　　A股首份2022年年报公布（金三江）；　　美国至2月4日当周初请失业金人数；　　周五 02/10 　　国家统计局公布1月CPI、PPI数据；　　英国公布2022年第四季度GDP；　　【新股申购】　　下周（2月6日-2月10日）有8只新股发行，周一2只：利尔达（北交所）、中润光学（科创板）；周二3只：一致魔芋（北交所）、扬州金泉、坤泰股份；周三2只：龙迅股份（科创板）、亚通精工；周四1只：真兰仪表（创业板）。　　根据截至目前的安排，下周暂有一只新股上市交易，为在北交所上市的保丽洁（832802），公司主营业务为静电式油烟废气治理设备的研发、生产与销售，主要产品包括静电式商用油烟净化设备、静电式工业油烟净化设备。。　　【限售解禁】　　下周（2月6日-2月10日）共有69家公司涉及限售股解禁，合计解禁量约18.55亿股，按最新收盘价计算，解禁市值为1603.67亿元。　　未来四周解禁情况　　下周解禁数量最多的是公牛集团，公司将迎来巨量解禁潮，涉及股东包括宁波良机实业有限公司、阮立平、阮学平等。本轮限售股解禁数量5.246亿股，占总股本比例达87.28％，市值约为795.84亿元，此次解禁股份类型为首发原股东限售股份。斯达半导、瑞芯微的解禁数量也相对较高，斯达半导8104.28万股限售股将于2月6日起上市流通，占总股本的47.45％，解禁市值为267亿元，此次解禁股份类型为首发原股东限售股份。瑞芯微限售股份约2.24亿股将于2月8日解禁并上市流通，占公司总股本比例为53.71％。其他解禁数量较大的公司有心脉医疗、东方生物、东微半导、博杰股份等。　　从实际解禁市值规模来看，公牛集团依旧位列首位。另外，沧州明珠、瑞芯微解禁市值超过2亿元。博杰股份、中泰化学、东方生物、斯达半导、亚信安全、英唐智控、三元生物等解禁市值靠前。　　解禁量占总股本比例方面，13股解禁比例超10％。公牛集团比例超过87％；博杰股份解禁比例超过70％，瑞芯微比例超过50％，东方生物、斯达半导、心脉医疗、艾可蓝比例超过40％。

金融界2023-02-05

印度总理和华尔街都被拖下水？！10日蒸发逾1000亿美元、阿达尼危机迅速蔓延监管与评级机构纷纷出手

Network18。阿达尼澄清致富与莫迪无关批评人士说，阿达尼与印度总理莫迪同样出身古茶拉底省(Gujarat)，两人关系匪浅，阿达尼因此获得不少做生意的机会，也避开监督。对此，阿达尼回应道：“这些指控毫无根据。”他表示，与莫迪是同乡，让他成为“容易受攻击的目标”。他坚称：“事实上，我事业成功不是因为任何一位领导人。” 曾在福布斯(Forbes)全球富豪榜中排名第3的阿达尼，在财富暴跌数百亿美元后，已被甩出20名之外。阿达尼企业前20大股东名单曝光在兴登堡研究公司发表了一份广泛的批评报告后，Adani Enterprises在过去一周大幅下挫。据报道，一些大型国际公司在该公司有敞口。在该集团众多上市公司中，Adani Enterprises的损失最大，从1月24日报告发布到周四收盘，其市值损失超过60%，超过300亿美元。阿达尼拥有Adani Enterprises 64%的股份，其中 Adani SB Family持有55.27%的股份，而8.73%的股份由Adani Tradeline Pvt Ltd持有，阿达尼及其兄弟Rajesh Adani是该公司的控股董事。（数据来源:FactSet，截至UTC时间2月3日1030）第三大股东是印度国有的印度人寿保险公司(LIC)，持股4.02%。周五，印度议会两院上午的会议被休会，反对派领导人呼吁对针对阿达尼的指控进行调查。阿达尼是印度总理莫迪的亲密助手。据报道，印度议会事务部长Pralhad Joshi周五告诉记者们，政府“与阿达尼的事情无关”。阿达尼企业的前20大股东名单中还包括两家华尔街最知名的公司：先锋集团(Vanguard)持有0.75%的股份，贝莱德基金顾问公司(BlackRock Fund Advisors)持有0.57%的股份，贝莱德顾问公司(BlackRock Advisors)持有0.57%的股份，BlackRock Advisors (U.K.) Ltd持有0.17%的股份。所有权数据显示，Elara Capital目前持有阿达尼企业1.7%的股份，在2022年2月之前一直是最大的机构股东。兴登堡指控Elara位于毛里求斯的基金参与了一项操纵阿达尼集团旗下公司股价的计划，并隐瞒阿达尼家族的持股规模。FactSet的数据显示，此后Elara已处置了其持有的该公司72%的股份。据《公司之家》报道，英国前首相约翰逊的弟弟乔·约翰逊周三辞去了Elara公司董事一职。 Elara Capital和Johnson没有立即回应媒体的置评请求。据报道，全球至少有200家金融机构对Adani Group 80亿美元的美元债券有风险敞口。文件显示，全球最大资产管理公司贝莱德持有这家集团约1.04亿美元的美元债，规模在这些金融机构中居于前列。此外，总部位于新泽西州的Lord Abbett & Co.和总部位于纽约的Teachers Insurance & Annuity Association of America也在Adani Group美元债的最大持有人之列，前者敞口超过1.01亿美元，后者达7700万美元。阿达尼遭遇做空事件的时间线逼空事件还未走到终局，阿达尼正在试图力挽狂澜，全球的金融市场参与者也还在观察风向。瑞信和花旗采取谨慎态度，高盛和摩根大通则认为阿达尼集团的部分资产仍具实力，相关债券有投资价值。以下阿达尼遭遇做空事件发展的时间线： 2022年11月25日阿达尼集团下属旗舰公司Adani Enterprises董事会批淮增发约25亿美元股票的计划。 1月18日 Adani Enterprises股票增发交易的价格区间定为每股3112-3276卢比。 1月25日美国做空机构兴登堡出具报告，指称印度富豪阿达尼旗下公司存在市场操纵和会计欺诈行为，阿达尼集团股票应声下跌。 1月26日阿达尼集团称做空报告是“恶意中伤”，是“外国实体故意且不计后果地企图误导投资者和公众，破坏阿达尼集团及其领导人的商誉和名声”。 1月29日周日晚间阿达尼发布了一份长达413页的文件，反驳兴登堡的说法，称这家做空机构“证券欺诈”，并将这起事件视为对印度的攻击。 1月30日兴登堡表示，阿达尼对该机构做空报告给出的回应中，未能具体回答提出的88个问题中的62个。投资者疑虑不减，阿达尼旗下公司股票跌势加深，一些美元债券跌至新低。连续数个交易日的抛售抹去该集团约720亿美元的市值。周一稍晚，阿联酋王室家族一位重要成员控制的International Holding Co. (IHC)宣布，将出资约4亿美元认购阿达尼集团麾下旗舰公司Adani Enterprises增发的股票。印度主要反对派质疑证券监管机构对阿达尼的调查。 1月31日：Adani Enterprises股票增发认购截止日受IHC表态影响，阿达尼集团下属公司的美元债一度反弹，不过多数公司的股票跌势依旧，Adani Enterprises股票则上涨。事件持续发酵，市场参与者在关注双方角力之际，也纷纷表态。瑞银CEO：不担心该行对阿达尼集团的风险敞口；富时罗素：阿达尼集团相关公司仍符合其指数成分股的标准；新加坡食品巨头丰益国际：将继续支持该公司与阿达尼集团的合资企业，称兴登堡的做空报告未涉及双方的合资企业；维权投资者组织SumOfUs要求债券投资者停止为阿达尼集团提供资金。阿达尼在彭博亿万富豪指数的排名从第四位跌落至第11位，个人财富在短短三个交易日缩水340亿美元，印度跌出全球五大股票市场之列。阿达尼集团向贷方质押更多港口子公司Adani Ports & Special Economic Zone的股份。 2月1日最终数据显示，阿达尼麾下Adani Enterprises规模25亿美元的股票增发，整体认购率达到约100%。知情人士透露，至少两个印度最大的商业家族参与了Adani Enterprises的股票发行，向阿达尼伸出援手。瑞信集团停止接受阿达尼旗下公司的债券作为其私人银行客户保证金贷款的抵押品。根据彭博数据，全球基金周五和周一从印度股市净撤资14.5亿美元，创出去年6月17日以来最大两日抛售规模。阿达尼旗下公司股票市值蒸发930亿美元，旗舰公司Adani Enterprises股价一度下跌34.7%。阿达尼失去亚洲首富位置，被同胞穆克什·安巴尼取代。 2月2日 Adani Enterprises取消了2000亿卢比（约合24亿美元）的股票发行交易。交易取消后，阿达尼旗下公司债券暴跌至不良水平，旗下10支股票均告下跌，市值蒸发超过1000亿美元。阿达尼表示将在市场企稳后重新评估资本市场策略。花旗集团财富管理部门暂停接受阿达尼证券作为保证金贷款的抵押品；印度央行据称询问银行对阿达尼的风险敞口详情；印度反对党要求辩论阿达尼事件，请求遭拒后议会在混乱中被迫休会；澳大利亚监管机构确认将评估针对阿达尼的做空报告。 2月3日阿达尼据称在磋商提前偿还以股票作为质押的贷款以提振信心。高盛和摩根大通向一些客户表示，阿达尼旗下部分债券有投资价值。

夏洛特2023-02-04

阿达尼企业股价大幅回升抹去早前35％的跌幅转涨4％

做空一事持续发酵，该公司创始人阿达尼和莫迪的关系也被推向风口浪尖。据法新社报道，印度富豪阿达尼当地时间周五（2月3日）回应此事，否认其成为亚洲首富是因为与莫迪的关系，称相关指控毫无根据。“这些指控毫无根据，”阿达尼当天对“今日印度”电视台称，他和莫迪相似的出身使他很容易成为这种说法的“目标”。　　阿达尼集团旗下10只股票。自上周三美国做空机构兴登堡研究公司指控该集团财务欺诈和股价操纵以来，持续一周的暴跌已使该集团旗下公司的股票市值总计蒸发了超1000亿美元。　　上周，美国做空机构兴登堡研究公司发布关于阿达尼集团的做空报告，引发阿达尼集团旗下上市公司市值跌去480亿美元。　　阿达尼集团1月29日晚间发布文件驳斥该报告，称此举是“对印度的蓄意攻击”，该集团披露了所有必要的监管信息。

金融界2023-02-03

重磅！华尔街大鳄出手！狙击史上最大骗局，亚洲首富遭精准猎杀！身家缩水3400亿，股价断崖式暴跌

ani）在1988年创办，位于印度总理莫迪的老家古吉拉特邦。目前该集团的业务包括港口管理、发电、输电、再生能源、矿业、机场管理、天然气、食品加工和公共建设等。《福布斯》将阿达尼的描述为印度基础设施大亨。如果用中国企业来打个不太恰当的比喻，阿达尼集团大致相当于国家电网、中国神华、舟山港、上海虹桥机场、海螺水泥……等等之和。　　值得注意的是，最近三年，阿达尼的个人财富犹如坐火箭般急剧膨胀。在2020年年初时，阿达尼的个人财富净值仅为65亿美元，在全球富豪榜上毫无存在感。此后的3年间，阿达尼身家突然飙升，先后超越巴菲特、比尔·盖茨、贝佐斯，据《福布斯》2022年9月数据，阿达尼以1556亿美元身家，一度排名世界第二，仅次于马斯克，成为了第一个坐到这个位置的亚洲人。　　短短2年时间，其身家最高涨幅高达21倍，如此惊人的财富增长速度，堪称史上最暴力的印钞机。而导致阿达尼身价暴涨的秘密，在于阿达尼集团贵的离谱的股价。阿达尼集团旗下上市公司的股价，两年平均上涨了十几倍，而阿达尼绿能公司，更是在过去五年上涨了足足77倍！　　　　经过连续大幅度上涨后，阿达尼集团的估值已高到离谱，阿达尼集团旗下四家公司的估值，都在400倍以上，最高的阿达尼天然气，估值高达763倍。跟同行比，阿达尼子公司的估值更是离谱，类似天然气这种传统公司的估值，行业平均水平不到25倍。电力行业平均估值12倍，而阿达尼电力的估值高达31倍。更可怕的是，相比高高在上的估值，阿达尼集团的年营收仅为300亿美元，还不到亚马逊的1/10。　　　　而这贵到离谱不能再离谱的股价，给了华尔街大空头们做空的良机。这也是兴登堡偏偏选择在此时出手的原因，要在泡沫最大的时候扎破它。　　做空大战愈演愈烈大有席卷印度之势　　虽然华尔街大鳄们的做空仅限于阿达尼集团，但是这场做空大战愈演愈烈，大有席卷印度之势。目前，这场做空大战已经影响到了国际资本对印度的信心，不少华尔街人士开始重新审视对印度的投资。印度若不能向国际展现其资本市场的完备性和稳健性，其将很难吸引国际资本的继续涌入。　　2月2日，有媒体报道称，花旗集团财富管理部门也已停止接受阿达尼集团旗下公司的债权和股票作为保证金贷款的抵押品。　　这场做空大战走向何方尚未可知，但是华尔街大鳄们已经是赚的盆满钵满。　　

金融界2023-02-03

印度富豪阿达尼否认“因与莫迪关系而成为亚洲首富”

做空一事持续发酵，该公司创始人阿达尼和莫迪的关系也被推向风口浪尖。据法新社报道，印度富豪阿达尼当地时间周五（2月3日）回应此事，否认其成为亚洲首富是因为与莫迪的关系，称相关指控毫无根据。“这些指控毫无根据，”阿达尼当天对“今日印度”电视台称，他和莫迪相似的出身使他很容易成为这种说法的“目标”。

金融界2023-02-03

印度已超越中国成为人口第一大国！总理莫迪努力争全球第二大经济体？

，随着国家从农业工作岗位转移，印度总理莫迪需要为每年进入劳动力市场的数百万人创造就业机会。印度政府去年将印度武装部队士兵的任期限制为四年，这表明政府正积极创造就业机会，同时也能舒缓政府支付工资的压力。莫迪将于 2024 年 5 月之前寻求连任，他一直积极提高制造业在经济中的贡献占比，希望从目前的 14% 提高到 25%。尽管印度在新冠疫情前实现了快速经济增长，并且从大流行中恢复得相对强劲，但仍有约 8 亿人依赖政府提供的免费口粮，这是世界上同类项目中规模最大的。目前，这个亚洲第三大经济体——印度的粮食生产可以自给自足。它是大米、小麦和糖的第二大生产国，除了是最大的糖消费国，同时也是最大的食用油进口国。此外，印度是黄金和钢铁的第二大消费国，也是原油的第三大买家。世界第三大国内航空市场的所在地也在印度尽管印度的人口增长已经放缓，但 WPR 预计至少到 2050 年这一数字将继续上升。联合国估计，2022 年至 2050 年全球人口预计增长的一半以上，将集中在八个国家：刚果、埃及、埃塞俄比亚、印度、尼日利亚、巴基斯坦、菲律宾和坦桑尼亚。

marsh2023-01-18

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