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中国裙带资本主义带来的繁荣并不特殊，同样为经济问题埋下了祸根

牌屋开始倒塌。最先倒下的是恒大，创始人许家印曾是亚洲首富。许多动用所有积蓄购买恒大公寓的家庭现在无家可归，供应商拖欠货款，引发了债务、失业和消费疲软的螺旋式上升。习近平主席从他的前任那里继承了中国的 “镀金时代”。前几任中国领导人的主要挑战，是通过增长减少贫困，而习近平则必须应对裙带资本主义和投机泡沫的反弹。他希望通过命令和控制的方式，结束中国资本主义的过度发展，加速向以技术创新为核心的清洁、高质量发展转型。与一个世纪前的美国进步领导人不同，他拒绝将政治进步主义作为解决增长失衡的办法。他能否实现自己的 “红色进步主义”，我们拭目以待。从美国的历史来看，泡沫破灭后，经济需要经过多年的痛苦调整才能重新站稳脚跟。看看细节传统观点认为腐败会阻碍经济增长，这种观点是基于使用全球指标进行的跨国研究，但这种观点过于简单化了。消费物价指数等全球指标主要或仅反映 “穷人的腐败”，而 “富人的腐败 “则更难确定和衡量。但这并不能成为假装 “富人腐败 “不存在的借口。对腐败进行拆分可以发现，不同类型的腐败与收入的相关性是不同的。在我自己设计的 “松绑腐败指数 “原型中（指数涵盖了上述四种腐败类型），可以预见的是，速度型腐败主要集中在穷国，而获取型腐败则在穷国和富国都存在。同样，在税收正义网络的金融保密指数中，高收入国家也名列前茅。这两项数据与消费物价指数形成了鲜明对比，后者始终将富裕国家视为最干净的国家。需要明确的是，高收入国家的通道资金并不意味着有助于增长。相反，通道资金应被视为裙带资本主义的核心特征，是导致过度风险和扭曲的秘诀，最终会爆发危机，1997 年的亚洲金融危机、2008 年的美国金融危机以及中国目前的房地产崩溃都是如此。虽然美国和中国的 “镀金时代 “，确实完成了提高数亿人物质生活水平的伟大壮举，但这种增长是不平等和不可持续的。归根结底，这两个时期都是肆无忌惮的裙带资本主义的警示故事，而不是盲目效仿的典范。经济学家们也应该听从他们的同事张夏准（注，韩国发展经济学家)的建议，”更多地关注现实世界，无论是现在的还是历史的,而不是主流制度经济学所特有的童话式的世界历史重述”。在资本主义的真实历史中，西方社会并不是大刀阔斧地一步就建立起理想的制度和良政，然后永远繁荣昌盛。西方在其发展初期所进行的政治和制度改革，只是局部的，正如我们在现代中国所看到的一样。光荣革命以富裕精英的民主代表制来缓和君主制；同样，邓小平为中国的一党制注入了部分权力限制。在美国，腐败最初十分猖獗，后来才逐渐演变为合法化的通道资金；中国已经部分重演了这一发展路径。对于其他发展中国家的决策者来说，他们必须避免简单地从当今富裕国家的历史中吸取教训。反腐绝对必要，但仅靠反腐不足以实现经济的持续增长。正如我在《中国如何摆脱贫困陷阱》一书中所解释的，其他因素还包括友好的国际关系、政治稳定、适应性治理以及私营企业家精神等等。中国自身的历史性增长，并没有带来 “从此过上幸福的生活”，而只是带来了一系列新的、更加棘手的中等收入问题。关于作者：洪源远生于新加坡，是约翰-霍普金斯大学政治经济学教授，著有《中国如何摆脱贫困陷阱》（康奈尔大学出版社，2016 年）和《中国的镀金时代》（剑桥大学出版社，2020 年）。主要研究领域为比较政治经济学、国际发展、变易系统和当代中国政治经济。2018年，洪源远获选由卡内基基金会设立的“安德鲁·卡内基杰出学者”，探索“以新思维解决这个时代最为紧迫的难题”。

加美财经2024-05-16

涨停揭秘 | 恒大高新首板涨停，封板资金6221.71万元

是关于该公司股票涨跌停原因的：公司与许家印及广东恒大集团无关，而是由其创立并管理。该公司在2023年初建立了一家专注于新能源材料和设备研发、生产、销售及新能源投资的子公司—江西恒大绿能科技有限公司，主打产品是锂离子电池、钠离子电池、氢能源等。此外，该公司拥有两家为互联网大企业提供产品营销服务的全资子公司，这两家公司的客户包括百度、腾讯、字节跳动等业内知名企业。最后，该公司在防磨抗蚀产业中处于领先地位，为电力、冶金、化工、水泥、JG、垃圾焚烧等行业提供防护材料和工程技术服务，具有强大的综合实力和较高的市场地位。业绩方面，2024年1月-3月，恒大高新实现营业收入1.04亿元，同比增长71.93%；归属净利润-411.01万元，同比减少87.02%。

金融界2024-05-08

越南版“许家印”大案落下帷幕！越南房地产商、女首富张美兰被判处死刑！一手制造120亿美元诈骗案

金融界4月11日消息越南版“许家印”大案落下帷幕！昔日的越南房地产商、女首富张美兰被判处死刑！张美兰被判处死刑！据多家媒体报道显示，越南一家法院因参与120亿美元欺诈案而判处房地产大亨张美兰死刑。此外一同受审的还有张美兰丈夫、香港商人朱立伦和侄女、VTP首席执行官张惠云等86名被告。张美兰曾是越南金融界、地产界的核心人物。2022年10月，张美兰被越南警方逮捕，她被指控涉嫌贪污财产、行贿和违反信用机构贷款规定。公诉书称，张美兰和同案犯合谋，在2012年至2022年期间通过欺诈手段在西贡商业股份银行安排了2500多笔贷款，向万盛发集团及相关公司提供超过1000万亿越南盾（约3000亿人民币）的贷款，占到西贡商业股份银行在此期间发放贷款总额的93%。截至2022年10月17日（案件起诉日期），未偿还的贷款超过677万亿越南盾（约2000亿人民币）。最为越南史上最大的案件之一，张美兰案件审判时间长达五周。据报道显示，在3月19日下午的庭审上，检察官表示，张美兰被告具备法律意识。在这样的情况下，被告人的行为造成特别重大的经济损失和不良社会舆论，“需要严肃处理”。越南媒体引述检察官的话说：“张美兰作为案件主谋，不仅没有认罪和表现出悔意，还顽固不化，继续推卸责任。”检察官要求以“贪污财产罪”“违反银行业务规定”“受贿罪”判处张美兰死刑和19至20年有期徒刑等，合计刑罚为死刑。检察院还要求张美兰赔偿西贡商业股份银行约677万亿越南盾（1万亿越南盾约合2.9亿元人民币）。越通社称，在2018年到2022年之间，张美兰和同案犯伪造贷款资料，从西贡商业股份银行捞取巨额资金。此外3月19日，越南另一位房地产大亨——新黄明集团董事长杜英勇因欺骗超过6000名投资者出庭受审。曾造成越南第五大银行被挤兑张美兰事发2022年10月份。当年10月，越南华人女首富、地产大亨张美兰突然被捕，警方称其涉嫌在2018年至2019年期间非法发行债券，筹集了数万亿越南盾，目前审讯工作正在进行中。该消息立即在越南商界引起轩然大波，疑与其关联的越南第五大银行西贡商业银行（SCB）也被进行“特别审查”。这导致西贡商业银行（SCB）遭遇储户疯狂挤兑，此外，越南股市也狂跌不止。眼看该金融事件愈演愈烈，大有成为金融风暴之势。越南国家银行行长阮氏红紧急出面灭火，阮氏红喊话，“关于这一事件，西贡商业银行（SCB）审查并确认安东公司不是SCB的股东，张美兰女士不在SCB担任管理和行政职务。因此，不影响西贡商业银行的正常业务活动”。阮氏红表示，已采取“必要措施”确保西贡商业银行的正常运作和银行的流动性。涉嫌诈骗数万亿越南盾 2022年上半年，胡志明市和首都河内的房价涨幅挤进了亚洲前十，其中胡志明市上半年房价涨幅超过20%，均价超过3.5万元人民币。也有媒体报道称，2022年4月，胡志明市房价就已经创下10年来历史最高水平。在外贸繁荣、内需提振的背景下，越南的房企们正处于一个疯狂的时代，每一个人都想被裹挟进这史无前例的财富饕餮盛宴之中。而疯狂的越南房地产商竟然玩起了空手套白狼的骚操作。 2021年年底，越南胡志明市的守添新区组织了一场土地拍卖，新皇明集团以245000亿越南盾中标，当时的汇率约合人民币超过68亿元。如果单看总价，68亿元人民币也不算惊人，但如果看单价的话，就十分吓人了。这个地块面积只有1万平方米出头，算下来平均每平米高达68万元人民币。作为对比，香港2021年新诞生的地王，李兆基旗下的国基发展以508亿拿下一个中环附近的地块，平均每平方米也仅仅是28万港元，因此，新皇明集团这桩交易单价高得诡异。更诡异的地方来了，不到两个月，新皇明集团悄悄宣布退出交易，整个过程极为低调，似乎不希望别人知道。很快，有人发现了事情不对劲，这个地块价值24.5万亿越南盾，但整个新皇明集团的资产不过20万亿越南盾，即使把整个公司的钱用上都不够。事实上，新皇明只是个空壳公司。旗下三家子公司，都处于亏损状态。既然没钱，那当初为什么要高调拍下，又低调退出交易呢？答案是，空手套白狼。在竞拍之前，新皇明集团先后发行9次债券，总价值高达10万亿越南盾。然而，买方却是新皇明集团自己。新皇明把这些债券打包成可以投资的衍生品，然后通过许诺高收益等手段诱骗投资者购买。竞拍成功后不到两个月，新皇明集团悄悄宣布退出交易，导致购买该产品的投资人血本无归。此事引发了市场震动，以新皇明为切入点，越南掀起了一场金融反腐风暴。4月份，越南国家证券委员会以公示信息与实际不符、隐藏发行信息为由，取消这9只债券的发行。4月5日，越南公安部调查机构以“诈骗侵占他人财产罪”为由对新皇明集团董事长杜英勇及相关6人进行起诉、拘留。按照越南公安部的说法，万盛发曾在2018年和2019年，以和新皇明相同性质的手段诈骗数万亿越南盾，同时在收购土地时存在违规行为。10月7日凌晨两点，越南警方突击搜查了张美兰的住宅，并将其逮捕，10月8日即宣布逮捕并起诉张美兰，显然越南官方已经掌握了确切的证据。越南华人女首富张美兰，越南第四代华人，祖籍广东省汕头，她于1992年创立万盛发集团，该集团的业务覆盖房地产、交通基础设施等领域，是越南最大的私营房地产企业。大约在中国清朝光绪年间，其高祖父张盛著从广东汕头移民到了胡志明市（当时还叫西贡）。西贡地处湄公河三角洲，是重要的稻米产区，每年大量的稻米需要通过西贡的码头运到越南其他地区。张盛著看准机会，在当地码头成立了一个叫“和顺发”的船运企业，靠着出色的经营手段，成功发迹，当地成功站稳。 1956年，张美兰出生，家族的传统，令她自小对经商兴趣浓厚。1992年，张美兰成立了万盛发公司，起初是做贸易。1993年，张美兰和香港商人朱立基结婚，靠着朱立基的关系，拿到了LG产品的代理权，赚到了第一桶金。彼时的越南刚刚“革新开放”，经济逐年稳步增长，房地产是一项有利可图的生意。张美兰遂把经营重心转向房地产，先后投资了多个房地产项目。其中胡志明市的时代广场是张美兰的代表性项目，也是胡志明市的CBD之一，月租金高达300美元/平米。胡志明市最高档的温莎酒店也是张美兰旗下资产，曾被越南政府确定2006年APEC峰会的举办地。由于万盛发集团没有上市，因此张美兰和丈夫朱立基究竟有多少资产，无从得知。由于万盛发集团还没上市，没人清楚张美兰到底有多少钱，但普遍称她为越南华人女首富。

金融界2024-04-11

造车5年亏超1100亿，交付1389辆车！许家印和恒大汽车“滑稽”造车，金主痛下决心，“救命钱”没了

四起的新能源车造车大潮中，不走寻常路的许家印和恒大汽车，总是显得那么“特立独行”，甚至连画面抢得那么滑稽。在雷军一战成神后，许家印和恒大汽车也不甘寂寞。与雷神依靠销量再次出圈不同，许家印和恒大汽车却用“救命钱没了”回归了大众视野，让人想起了原来许老板也是造车大军中的一员。当然论吸引眼球、论传播效果，许家印和恒大汽车还是相当炸裂的存在，丝毫不输给一天之内卖了9万辆SU7的雷军。金主终止战略投资 4月5日，恒大汽车公告表示纽顿集团战略投资终止，公司此前拟议的交易及债转股的条款修订尚未取得任何进一步进展。公司确认，拟议交易及债转股将不再进行。由于股份认购不再进行，根据规则，认购人概无义务就其及与其一致行动人士尚未拥有或同意收购的所有已发行股份提出无条件强制性全面要约。恒大汽车公告中遮遮掩掩，只有寥寥数语。至于为何“白马骑士”纽顿集团悬崖勒马，及时止损，恒大汽车在公告中并没有解释。但是恒大汽车公告中仍然透露出一个关键信息——许家印和恒大汽车的救命钱没了。曾是恒大汽车“白马骑士” 去年8月14日，恒大汽车宣布，其获得由阿联酋国家主权基金持股的上市公司纽顿集团首笔5亿美元战略投资，另有6亿元人民币过渡资金将自公告后5个工作日开始陆续到账。双方拟议的交易预计将于2023年第四季度完成。交易完成后，纽顿集团对恒大汽车持股比例占扩大后已发行普通股总数的27.5%。彼时在铺天盖地的通稿中，恒大汽车表示计划将所有战投资金用于恒大汽车天津工厂，确保恒驰5的正常生产和恒驰6、恒驰7的陆续量产。纽顿集团还将协助恒大汽车开拓海外市场，实现每年向中东市场出口3万-5万辆恒驰汽车。不过，该投资有多个先决条件，包括中国恒大债务重组生效、没有重大不利影响事件等。一时间，市场纷纷将“雪中送炭”的纽顿集团解读为恒大汽车的“白马骑士”，认为其将助恒大汽车走出泥潭。但是，这似乎只是市场的一厢情愿罢了，纽顿集团与恒大汽车之间的进展并不顺利。合作并不顺利不知道纽顿集团是否有未卜先知的神通，先决条件中的多项条款先后被精准触发。 9月28日晚间，中国恒大在港交所公告，公司接到有关部门通知，公司执行董事及董事会主席许家印因涉嫌违法犯罪，已被依法采取强制措施。中国恒大表示股份将继续暂停买卖，直至另行通知。在许家印和一众恒大高管先后出事等重大不利影响事件发生的同时，中国恒大债务重组也变遥遥无期。在许家印出事的的6天前，中国恒大公告债务协议安排会议已被无限期搁置。中国恒大在公告中解释称，因销售情况不如预期，基于公司目前情况以及与其顾问及债权人协商，公司认为有必要重新审视建议重组的条款以匹配本公司客观情况和债权人诉求。“原定于2023年9月25日和26日召开的协议安排会议将不会举行，若建议重组的条款有任何修改，本公司将另行公告。” 中国恒大表示。自此，中国恒大债务重组变的更加扑朔迷离。直至被1月29日上午，香港高等法院正式裁定中国恒大清盘。 3月18日晚间，恒大地产发布了关于收到中国证监会行政处罚及市场禁入事先告知书的公告，将对恒大地产、许家印、夏海钧、潘大荣、潘翰翎、柯鹏、甄立涛、钱程进行罚款和市场禁入等行政处罚。其中，对恒大地产处以41.75亿元的罚款。同时，时任公司董事长的许家印和时任中国恒大董事局副主席兼总裁的夏海钧等人，因决策并组织实施了财务造假等严重违法行为，且手段特别恶劣、情节特别严重，分别被处以4700万元和1500万元的罚款，并被采取终身证券市场禁入措施。在多个先决条件先后被触发后，纽顿集团开始变的犹豫起来。此后，双方之间的交易一度暂停。恒大汽车在2023年10月8日晚间披露的复牌公告中提到，有意愿与战略投资认购方纽顿集团，针对拟议交易方案所需的调整进行重新谈判。公告称，2023年9月29日，公司接获纽顿集团的一份函件。函件称，鉴于公司于2023年9月28日公布其股份暂停交易，连同近期中国恒大集团发生了一系列的变化，具有重大不确定性，进而会对股份认购协议及拟议交易带来重大的不确定性。 2024年1月1日，恒大汽车发布公告，恒大汽车和阿联酋新能源汽车品牌纽顿集团之间的股份认购协议及债转股认购协议，于2023年12月31日截止，原定认购协议失效。针对协议失效，恒大汽车公告称，尽管协议已经失效，但恒大汽车、纽顿集团及其他相关方，仍在针对相关交易的关键条款进行磋商，双方仍可能达成新的协议或修改原有协议。恒大汽车“无底洞” 或许让纽顿集团不在犹豫，是恒大汽车“无底洞”式的财务情况。 3月27日晚间，恒大汽车公布2023年业绩，截至去年年末，恒大汽车的资产总额348.51亿元；负债总额725.43亿元，其中，借款264.84亿元，贸易及其他应付款430.12亿元，其他负债30.47亿元。其中收入仅有13.4亿元人民币，而这13.4亿元收入中还有11亿元是物业销售，亏损却达到了惊人的119.95亿元。截至2023年12月31日，恒驰5累计生产下线仅有1700辆，累计交付1389辆。有数据统计显示，恒大汽车造车5年，累计亏损1108.41亿元。恒大汽车在财报中称，近期由于资金原因，集团安排部分人员放假，天津工厂暂停生产。

金融界2024-04-07

恒大汽车(00708.HK)：纽顿集团5亿美元战略投资终止，债转股协议尚未取得任何进一步进展

资金；债转股协议主要内容为，恒大集团、许家印等债权人通过认购恒大汽车新股份抵消恒大汽车结欠的208.95亿港元债务。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-07

恒大突发！纽顿集团战略投资终止

过渡资金；债转股协议则是指，恒大集团、许家印等债权人通过认购恒大汽车新股份抵消恒大汽车结欠的208.95亿港元债务。假设新能源汽车债转股完成及紧随新能源汽车股份认购事项完成后，中国恒大在恒大汽车的持股比例将摊薄至约46.86%，恒大新能源汽车将不再为中国恒大的非全资附属公司，其财务业绩也不再在中国恒大的业绩内综合入账。 2023年10月，该交易暂停，恒大汽车公告，纽顿集团已暂停执行股份认购协议中的相关义务。交易生变与当时曝光的“许家印被采取强制措施”有直接关系，这一事项打断了恒大美元债重组的进程，进而导致恒大汽车无法满足交易先决条件。 2024年1月，恒大汽车公告，纽顿集团对恒大汽车的股份认购协议及公司债转股认购协议已于2023年12月31日失效。彼时恒大汽车回应，纽顿集团股份认购协议及债转股认购协议的订约方以及若干利益相关方，一直并将继续就修订拟议交易及债转股之若干关键条款进行磋商。公司将作出每月公告，直至公布进行拟议交易及债转股的确切意图或决定不进行拟议交易及债转股为止。

金融界2024-04-07

恒大案处罚镜鉴：中泰化学造假案或面临巨额罚款，市场呼唤更严监管

计算值。对于管理人员的处罚，恒大案中许家印作为老板被罚4700万元，处罚金额占虚增收入的万分之0.84，对应中泰化学董事长处罚金额：84.17亿元*万分之0.84%=70.5万元。恒大总裁罚款1500万元，其他管理人员罚款200—900万元。这一比例和金额同样可以作为参考的话，恒大总裁处罚金额是许家印的三分之一，那么中泰化学总经理可能的处罚金额：70.5*0.33=23.5万元，其他人员对应的比例可能就是在10—20万元。根据公告，中泰集团时任董事长王洪欣、财务总监龚春华，中泰化学时任董事长杨建红，以及前后三任总经理、财务总监等9人收到了行政监管措施决定书。考虑到他们在任职期间组织或参与了资金占用和虚增收入的违规行为，具体罚款金额将取决于他们在违规行为中的具体角色、知情程度、持续时间以及影响范围等因素。如果按着恒大的处罚，对应比例这么看来，造假的成本好像似乎很低，这么处罚下去，可能造假之风难以制止。

金融界2024-03-25

突发重磅消息！彭博：中国正调查普华永道在恒大780亿美元财务造假案中的作用

在调查普华永道，同时继续调查恒大创始人许家印。其中一名知情人士表示，一些负责恒大审计的前普华永道会计师也在被相关监管机构了解情况中。知情人士表示，尚未决定是否处罚普华永道，并补充称许家印去年因涉嫌违法犯罪已被采取强制措施，官员们仍在调查他可能涉及的其他犯罪。针对上述消息，普华永道拒绝置评。北京方面披露恒大财务造假案的最新消息之际，普华永道正处于困难时期，该公司正在应对其全球网络其它部门丑闻的影响，并已在从英国到加拿大等地裁员。该公司在澳大利亚的业务因向客户泄露机密的政府税收计划而受到抨击。去年，普华永道英国分公司因在巴布科克国际集团(Babcock International Group Plc)账簿上的失误而被罚款560万英镑。香港会计研究公司GMT Research Ltd.分析师Nigel Stevenson表示：“普华永道在恒大欺诈中所扮演的角色存在严重问题，特别是它对不当收入确认的了解程度。” GMT此前就曾质疑恒大财务报告的准确性，并在2023年12月声称该开发商可能从未盈利。当时恒大回应称，该研究公司最近的报告“毫无根据”。 (截图来源：彭博社) 英国谢菲尔德大学(Sheffield University)会计实务教授理Richard Murphy表示：“检查这类错报是最基本的审计程序之一。不仅在中国，而且在更广泛的范围内，普华永道的声誉面临的风险是非常真实的。”

风枫2024-03-22

消息称中国调查普华永道在恒大地产虚增收入角色

虚增利润920亿元。据知情人士透露，对许家印的调查仍在进行中。一些负责恒大审计的前普华永道会计师也在被相关监管机构了解情况中。知情人士表示，尚未决定是否处罚普华永道，并补充称许家印去年因涉嫌违法犯罪已被采取强制措施，官员们仍在调查他可能涉及的其他犯罪。

金融界2024-03-22

恒大被罚41.75亿到底怎么缴？如果恒大和许家印没钱了，要通过查封、扣押个人财产等方式追缴

是中国房地产行业的领头羊之一，其创始人许家印也一度成为中国首富。然而，随着中国房地产市场的走弱和恒大自身的过度扩张，这家曾经的"地产之王"如今已经陷入了深重的债务危机。而最近，中国证监会对恒大地产及其相关人员的重罚，更是让这家公司的处境雪上加霜。根据中国证监会的公告，恒大地产在2019年和2020年连续两年大规模虚增收入和利润，累计虚增营收高达5641.46亿元，虚增利润920.11亿元，这相当于恒大在这两年里虚构了一半以上的营业收入！更让人惊讶的是，恒大地产的审计机构普华永道竟然对此视而不见，还从恒大那里拿到了数千万元的审计费用。这样的"财务魔术"，也难怪恒大地产能够在过去几年里一直维持着辉煌的业绩了。除了财务造假之外，恒大地产在信息披露方面的违规行为也是频频出现。据统计，仅在2020年1月到2023年8月期间，恒大地产就有1533笔重大诉讼仲裁事项和2983笔到期债务未能及时披露，涉及金额高达7000多亿元！这样的信披违规行为，不仅严重误导了投资者和公众，也让恒大地产的债务风险不断累积。目前，恒大地产已经陷入了严重的债务危机，截至2023年6月底，其总负债额高达2.39万亿元，而总资产仅为1.74万亿元，资不抵债的窘境已经非常明显。而在2023年上半年，恒大地产的营收只有1281.8亿元，净亏损却高达392.5亿元，手上的现金更是少得可怜，还不足以支付这次证监会的罚款。在这样的情况下，恒大地产未来的处境恐怕会更加艰难。对于这次证监会的重罚，有律师表示，虽然罚款不会影响债权人的债务清偿，但如果恒大地产和许家印没钱了，则须通过查封、扣押个人财产等方式追缴。而且，证监会的处罚并不影响刑事责任的追究，恒大地产及其高管还可能面临刑事调查和起诉。对于许家印本人而言，终身市场禁入已经是非常严厉的处罚了，这意味着他再也不能担任上市公司的高管或董事。从"地产之王"到如今的惨烈收场，恒大地产的故事堪称是中国房地产行业的一个缩影。在快速扩张和高杠杆的背后，是对风险的忽视和对规则的无视。而随着中国经济增速放缓和房地产市场的调整，这样的发展模式已经走到了尽头。对于恒大地产而言，如何在重压之下走出困境，恐怕还需要更多的时间和努力。

金融界2024-03-19

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