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特朗普上台之际，印度悄悄向中国示好，以对冲美国政策的不确定性
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义政策的主要目标，中国预计将面临额外的10%关税。这一情况虽不足为奇，因为中美贸易战正日益升级，但特朗普的怒火也波及印度——金砖国家的创始成员之一，也是美国的重要盟友之一。迄今为止，印度通过重申对美元的承诺，设法避免了直接冲突。但这种政策的不确定性，是促使印度政府悄悄采取对冲策略的重要原因之一。印度正寻求与中国改善关系，这可能引发一次重大地缘政治转变。近几个月来，中印关系解冻的迹象越来越明显。今年10月，两国达成协议，结束了长达数年的喜马拉雅边境军事对峙。这为印度总理莫迪与中国国家主席习近平在俄罗斯喀山举行的金砖峰会期间的意外会晤铺平了道路。另一个变化的迹象是，印度官员对吸引中国投资表现出了新的兴趣。与此同时，美印关系似乎在降温。自8月孟加拉国总理谢赫·哈西娜被民众起义推翻以来，莫迪支持的新闻媒体、社交媒体操控者以及印度教至上主义盟友，将这场起义描述为一场由美国中央情报局策划的政权更迭行动。一些人甚至警告称，“美国深层政府”可能会试图以类似方式破坏印度的稳定。莫迪领导的印度人民党随后拥抱了反美情绪，指责美国以印度大亨高塔姆·阿达尼为目标，试图削弱印度政府。阿达尼是莫迪的亲密盟友，目前在美国面临证券欺诈和贿赂指控。这种言论与过去数十年的战略合作形成了鲜明对比，让人联想到冷战时期。当时，名义上保持不结盟的印度由于对美国干预心存警惕，逐渐向苏联靠拢。这一转变受到多种因素推动，主要包括美国作为全球领导者的能力和意愿日渐减弱，以及中印两国试图加强自身谈判地位的努力。在去全球化重塑世界经济的背景下，美国能为像印度这样的国家提供的东西越来越少，因为印度并非完全依赖美国的防务支持。相比之下，中国在全球供应链中的主导地位已无法忽视。作为全球制造业的超级大国，中国的制造业规模超过了接下来九大制造国的总和。中国可以支持印度扩大本国工业基础的努力。印度政府的年度经济调查强调了这一需求，指出“为了提升印度制造业并将印度融入全球供应链”，印度必须“融入中国的供应链”。为此，报告建议采取务实的做法，重点吸引来自中国的外国直接投资（FDI）。这种政府明确支持与中国合作的态度在印度曾经是不可想象的。自1962年的中印战争以来，印度与中国一直保持对立关系。2020年，在印度拉达克地区的边境冲突中，20名印度士兵丧生，印度对此的回应是对来自中国的投资和进口实施全面限制，减少高管签证，并禁止中国应用程序。但这些措施对依赖中国进口的印度企业造成了巨大损失，更糟糕的是，这在外国直接投资流入已经下降的时期，使印度失去了关键的中国投资。随着全球供应链从中国转移，中国制造商也在重新布局，在可能从西方的“友岸外包”和“近岸外包”战略中受益的国家建立基地。2023年，中国在新建项目上的投资同比增长三倍，达到1600亿美元，这些资金大多流向了越南、印度尼西亚、匈牙利和塞尔维亚等国家。面对无就业增长和高青年失业率的困境，印度迫切希望抓住这一趋势。美国曾是印度外国直接投资的重要来源，但如今也在外国投资方面与印度竞争，因为美国同样寻求提升本国制造业。这种竞争预计将在特朗普执政期间进一步加剧，推动印度批准了多个投资提案，并向中国企业和高管提供包括加速签证在内的优惠政策。印度的政策调整与中国的利益高度契合。随着中国经济放缓，中国企业对印度快速增长的市场表现出更多兴趣。印度预计到本世纪末将成为世界第三大经济体，与印度更深层次的合作将为中国提供一个重要缓冲，应对美国试图遏制中国地缘政治崛起的努力。此外，尽管全球关注点仍集中在美中之间不断升级的关税战上，印度自身也面临重大风险。特朗普多次将印度称为“非常严重的关税滥用者”，并在他的第一任期内撤销了印度的优惠贸易地位，这使未来采取进一步惩罚性措施的可能性增加。当然，被美国指定为“主要防务伙伴”的印度，不太可能为了与中国建立更紧密的关系而放弃与美国的战略关系。但与全球南方的其他新兴大国一样，印度对美国主导的自由国际秩序中固有的不对称性，尤其是美元霸权，越来越感到不满。这种紧张关系还因美国偶尔批评印度对少数群体的待遇而加剧。在莫迪政府系统性削弱民主机构并加强对媒体的控制后，印度对任何国际批评都感到不满。然而，对莫迪来说，这些分歧可能会自行解决。毕竟，很难想象特朗普会对印度与俄罗斯的关系、反穆斯林政策或民主倒退表现出太多关注。尽管如此，随着莫迪加紧将印度转变为印度教国家的努力，他可能希望通过发出自己有其他选择的信号来确保美国的支持。从这个意义上说，印度向中国示好的举动可以被视为一种地缘政治策略，目的是在特朗普强硬施压时，印度能够对他说，你丫的才“另找冤大头吧”。来源：加美财经
加美财经01-17 00:00
【启航】花旗集团大中华区首席经济学家余向荣：政策需要全方位扩大内需来应对外部的“惊涛骇浪”
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即有可能以芬太尼问题等理由宣布对华加征10%关税，应不会马上生效，但也不会太晚，预计从二季度开始实施。随后，特朗普政府可能启动新一轮301调查或引用其他依据对中国商品进一步加征关税，以期解决贸易不平衡等问题。当然，中美最快在一季度就可以启动谈判。在禁毒、移民等议题上的合作有机会导致部分关税威胁取消或不生效。在经贸问题上，中美在大宗商品采购和市场准入方面也有谈判空间。我们倾向于认为特朗普竞选期间主张的60%关税是一种谈判筹码，不会完全落地。换句话说，我们展望中考虑了激烈贸易争端而非完全脱钩的情形，博弈路径则会相当波折。贸易转移仍不可避免。一方面，美国政府提高关税水平，也必然会加力封堵避税通道。经第三方进入美国市场将面临更多壁垒，来源地监管标准应会趋于严苛，小额免税政策也势必全面收紧。另一方面，中国是全球制造业中心，产业链已充分向外延申，只要有需求，中国产品依然会通过各种渠道进入美国市场。我们线性模型测算表明，若美国对华平均关税提高15%但考虑部分贸易转移，在其他条件不变的情况下，中国出口今年将放缓6%，GDP增长受影响约1%。如果不考虑外汇或其他对冲，中国对美出口理论上会下降9.2%，但因贸易转移对其他国家出口将增加3.8%。因此，从结构上看，美国在中国出口中所占份额今年大概率会进一步下降，而空缺将更多由新兴市场贸易伙伴来填补。从时间上看，关税威胁带来的前置效应将支撑上半年出口，但其回补效应会放大下半年出口压力。在关税阴影下，人民币可能会面临较为持续的贬值压力。从贸易争端1.0的经验来看，人民币汇率对每轮加征关税和贸易谈判的消息都会做出反应。基于上一轮汇率对关税的敏感性测算，我们认为人民币兑美元汇率将在上半年触碰到7.7，于随后6-12个月内回调至7.5附近。在贸易摩擦升级阶段，市场可能会计入更多极端情景出现的风险，导致汇率超调。扩大内需：行稳致远政策需要全方位扩大内需来应对外部的“惊涛骇浪”，稳定总体经济增长。事实上，除了外需逆风，国内社会预期也亟待改善，有效需求不足依然较为突出，房地产止跌企稳也尚待时日。这些都要求逆周期政策再发力。但我们对刺激政策要有理性预期。今年是“十四五”收官之年，考虑到中长期规划衔接，我国既要需要也有可能保持较高的增长。我们预计今年经济增长目标将维持在“5%左右”。同时，我们也要考虑政策思路的延续性以及各方面制约因素，大水漫灌、一鼓作气、一蹴而就式的刺激方案恐怕并不现实。政策目标盯住实际增长，不会以追求再通胀或名义增长为主要目标。政策行为模式或许还是反应式的、有节制的，边走边看，从容应对。货币政策或见十年未有之宽松。我们预计全年降息50个基点、降准100个基点，降幅为2015年以来最大，央行资产负债表因结构性工具的使用也会温和扩张。当然，这些都还是常规货币宽松手段，与零利率或者量化宽松等非常规操作尚有很大距离。一方面，货币当局需要考虑银行息差不断走低的现实情况以及衍生风险。另一方面，今年也走不出“不可能三角”，面临外部不确定性，汇率贬值和资本外流压力都有可能加大。财政政策会拿出更多真金白银。我们预期广义财政刺激增加2.5万亿元左右。其中，赤字率有望达到有记录以来最高的4%，对应约1.5万亿元增量资金；支持“两重”“两新”的特别国债增发5000亿至1.5万亿元；地方政府专项债额度增加5000亿至4.4万亿元。考虑到后续出口压力，不排除政府再额外安排5000亿左右备用资金（如特别国债）用于下半年支出。这个量级的财政扩张与全球金融危机之后中国推出的“4万亿元”投资计划或者疫情期间美国实施的5万亿美元刺激方案相比，可以说还是相当克制的。财政支出料更加注重终端需求。设备更新和以旧换新政策已经扩围提标，我们预期全年特别国债支持力度至少翻倍至6000亿元。中央经济工作会议部署的提高退休人员基本养老金、提高城乡居民基础养老金以及提高城乡居民医保补助标准也应会及时落地，助力消费复苏。在政策加持下，基础设施投资和制造业投资有望继续保持高个位数增长，对冲房地产投资下行压力。总之，我们不应低估外部风险挑战，也要理性看待国内刺激政策。我们考虑的政策组合可以部分抵消关税影响，但是不会带来实质性通胀。我们预测今年经济增长从去年5%放缓到4.2%，GDP平减指数连续第三年保持为负。虽然政策已经转向，但对力度、节奏和落实情况我们仍要多些耐心。
金融界01-15 18:13
特朗普重大消息！华尔街日报：特朗普团队几乎无法提前得知任何关税警告
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税。他提出了对来自中国的商品额外征收10%关税的可能性，因为他说，北京方面在阻止芬太尼进入美国方面做得不够。几天后，特朗普警告说，如果金砖国家(包括巴西、俄罗斯、印度、中国和南非)试图取代美元作为主要全球货币，他可能对这些国家征收100%的关税。此外，特朗普在总统竞选期间还承诺对所有美国进口商品征收最高达20%的全面关税。这些警告引发了一系列外交行动，包括与世界各国领导人的匆忙对话。特朗普上个月与墨西哥总统欣鲍姆(Claudia Sheinbaum)交谈后声称取得了胜利，他在社交媒体上写道，欣鲍姆已同意阻止移民通过墨西哥进入美国，从而“有效关闭了我们的南部边境”。但欣鲍姆似乎对特朗普的描述提出了质疑，她在X平台上表示，“墨西哥的立场是不会关闭边境”。特朗普会与他的顾问们讨论关税想法，其中包括他的国务卿人选、佛罗里达州共和党参议员卢比奥(Marco Rubio)，以及上个月被选为财政部部长的贝森特(Scott Bessent)。但知情人士表示，特朗普的团队几乎没有收到特朗普会在社交媒体上公开他的计划的警告。其中一位知情人士表示，特朗普在发布关于金砖国家的社交媒体帖子之前，提前通知了鲁比奥，但在对墨西哥、加拿大和中国的关税威胁公开前，特朗普几乎没有给出任何预告。
tqttier2024-12-16
会员
特朗普关税威胁下中国政府语焉不详的宣布要扩大内需，对民企态度成关注焦点
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周二警告称，特朗普承诺对中国商品加征的10%关税，可能会使中国失去190万个就业岗位。他们写道，“即将到来的贸易战带来的劳动力市场挑战，比GDP的短期影响更加令人担忧。” 无论明年采取什么措施，北京都将面临必须提供实质性效果的压力。从“宣布效应”减弱的迹象来看，自周一政治局会议以来，中国的基准股指仅上涨了不到2%。与此同时，长期国债收益率跌至历史低点，投资者押注央行将继续对抗通缩压力。投资者还在关注北京对私营企业的态度。在过去几年打击包括阿里巴巴集团和滴滴全球在内的一些大型科技公司之后，创业投资资金减少，这类公司的估值已低于美国同行。周四，《人民日报》发表了腾讯控股董事会主席兼首席执行官马化腾的一篇署名文章，标题为《促进数字经济健康可持续发展》。马化腾写道：“近年来，中国互联网企业的整体合规水平、发展质量、内部管理标准以及社会贡献都显著提升。” 他还说，“在党和政府的领导下……民营企业一定会有光明的未来。” 来源：加美财经
加美财经2024-12-14
彭博：中国通缩持续对全球意味着什么？特朗普关税有何影响？
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税，并承诺上任后对所有中国进口商品加征10%关税。这种可能出现的第二次贸易战的不确定性，令中国明年的出口增长前景更加暗淡。这可能打击2024年占中国经济增速近四分之一的出口领域，并进一步增加国内通缩压力。对外国投资者的意义是什么？投资中国股票的投资者可能面临因通缩导致的公司盈利下降。高端汽车和奢侈品牌在中国的销售已因消费者削减支出而大幅下滑。而债券市场则表现优异，低风险的政府债券因人们预期中国人民银行进一步降息而更具吸引力。另一方面，中国的通缩可能在一定程度上减轻全球经济的通胀压力。
超启2024-12-13
会员
中国向特朗普喊话：反对10%单边加征关税仍愿进行中美贸易对话！
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ld Trump)威胁对中国征收额外的10%关税，中国商务部周四(12月12日)表示，中方反对单边加征关税措施的立场是一贯的。尽管面临关税威胁，中国仍愿意与特朗普进行贸易接触。中国商务部新闻发言人何亚东表示，中方一直通过中美商务部沟通交流机制与美方商务部团队保持密切沟通。我们也对与新一届美国政府经贸团队接触沟通持开放态度。#中美关系# (来源:SCMP) 该部门被询问，美国当选总统特朗普表示提名卢特尼克担任美国商务部长并直接负责美国贸易代表办公室，请问中美两国经贸团队是否已对接联络？美国方面是否就特朗普对中国商品征收10%关税的计划提出了最新表态？何亚东说，中方反对单边加征关税措施的立场是一贯的。中方愿本着相互尊重、和平共处、合作共赢的原则，与美方加强对话协调、妥善管控分歧，推动双边经贸关系行稳致远。香港《南华早报》(SCMP)报道，在特朗普威胁关税言论发表之际，人们对世界两大经济体之间可能再次爆发贸易战的担忧日益加剧，因为特朗普已暗示他将在上任后恢复强硬立场。中国国家主席习近平周二在北京向十个主要国际经济组织负责人发表讲话时警告称，中美之间的长期冲突“不会有赢家”。习近平表示：“关税战、贸易战、科技战，违背历史潮流和经济规律。” 他补充说，中国准备“与美国政府保持对话，扩大合作，管控分歧”，强调中国将继续维护自己的利益。但关税战似乎已提前展开，据美联社(AP News)报道，美国现任总统拜登政府计划提高对中国太阳能晶圆、多晶硅和一些钨产品的关税，以保护美国清洁能源企业。美国贸易代表办公室的通知称，根据《1974年贸易法》第301条款对中国的贸易行为进行审查后，自1月1日起，对中国产太阳能硅片和多晶硅的关税将从25%上调至50%，对某些钨产品的关税将从零上调至25%。今年9月，美国贸易代表办公室表示正在考虑采取此类行动，在此之前，经过公众意见征询期，最终做出了上述决定。美国贸易代表戴琪(Katherine Tai)在声明中表示：“今天宣布的关税上调将进一步削弱中华人民共和国的有害政策和做法。” 她续称：“这些行动将补充拜登-哈里斯政府为促进清洁能源经济而进行的国内投资，同时提高关键供应链的弹性。”
圈内人2024-12-13
夹在通胀和经济增长之间，2025年日元和日股涨或跌？
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野村证券的研究显示，如果美国对日本加征10%关税，且不考虑墨西哥和加拿大的关税因素，那么2025财年斯巴鲁的营业利润将下降35%，马自达、三菱和日产将分别下降33%、21%、13%。此外，日本包括信息通信业在内的制造业对美出口量不亚于汽车产业，因此对于特朗普的保护主义经济政策主张十分敏感，担心企业产品对美出口失去价格竞争力，出口量受到挤压式影响。财政刺激面临债务可持续性问题 11月22日，日本石破茂政府批准了一项39万亿日元（约2500亿美元）的经济刺激计划，日本政府将通过特别预算、补充预算等安排财政开支21.9万亿日元，其他资金来源包括私人投资等。据日本媒体报道，日本政府打算通过发行新债来为大约一半的补充预算（即6.7万亿日元）提供资金，这加剧了人们对日本财政状况的担忧国际清算银行发布的数据显示，日本政府部门杠杆率在2024年三季度为218%，最高峰为2022年二季度的228%。而政府债务占GDP的比例在2023年约为217.34%，该指标最高纪录出现在2020年，高达224.68%。2022-2023年，随着经济增速加快，政府债务扩张放缓，政府债务占GDP的比例有所回落。 2025年，日本债务在新一轮财政刺激下再次扩张，如果经济增长跑输债务扩张速度，那么政府占GDP的比重将重新攀升，影响债务的可持续性，导致投资者对日元资产信心下降，容易引发日元资产抛售的风险。综上所述，笔者认为日本人口老龄化的问题并没有得到解决，通过提高薪资收入的增长治标不治本，如果通胀增长超过薪资增长，那么消费可能熄火。且日本长期面临公共债务过高的问题，以及半导体出口面临中美两国的竞争压力，日本经济依旧面临多重挑战，一旦国际资本流入的势头逆转，日本股市就面临泡沫破灭的问题，日元汇率很难出现持续的升值趋势。投资者可以关注芝商所微型日经指数期货对冲潜风险，以及美元兑日元期货对冲日元贬值的风险。 $NQ100指数主连 2412(NQmain)$ $SP500指数主连 2412(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2412(YMmain)$ $黄金主连 2502(GCmain)$ $WTI原油主连 2501(CLmain)$
老虎证券2024-12-12
欧盟将中国氢能设备排除在补贴计划之外，希望避免重现太阳能和风能行业困境
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外征收最高35.3%的关税，加上现有的10%关税。然而，由于德国和匈牙利等国的反对，欧盟正与中国就折中方案进行谈判。另一方面，欧盟补贴的要求由欧盟委员会设定。尽管一些成员国代表提出反对意见，委员会还是决定实施这一针对中国电解槽堆的禁令。据《金融时报》报道，欧盟还在考虑要求中国公司在欧盟建立生产设施，才能获得总额10亿欧元（约合10亿美元）的汽车电池补贴计划资格。来源：加美财经
加美财经2024-12-04
上海、广州发放新一轮消费券，外资也看好A股消费！规模最大的消费ETF(159928)涨近1%，盘中获资金大举净申购2亿份！
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，人民币兑美元汇率稳定，海外宣布先加征10%关税好于市场悲观预期，从配置季节性看，岁末年初险资和其他中长期资金流入也值得期待。综合来看，继续看好跨年行情，短期如市场还有震荡回调，投资者可考虑积极布局。重点关注行业：非银金融、地产链、消费电子、机械、建筑、建材、钢铁、社会服务等。重点关注主题：新质生产力，两重两新，供给侧优化，央国企市值管理等。今年以来，消费品以旧换新政策不断扩围加力，各地纷纷制定与中央政策相衔接的实施方案，政策方案覆盖多个消费品领域，通过提供补贴和优惠措施，鼓励消费者淘汰老旧产品，购买新的、更环保、更节能的产品，从而刺激消费需求，促进产业结构的优化升级。【五粮液100亿分红，消费板块还有哪些“分红大户”？】 11月28日盘后，五粮液发布公告，拟派发现金红利100亿元（含税）。此前的11月9日，贵州茅台曾发布公告，拟派发现金红利300.01亿元（含税）。今年初以来，消费ETF（159928）标的指数42只成分股中，共有14只分红，占比高达33%。累计现金分红总额超515亿元！来源：各公司公告，数据仅做展示不作为个股推荐数据：2024.1.1-2024.11.28 2021至2023年间，现金分红的消费ETF（159928）指数成分股数量逐年上涨，2023年42只成分股中有40只分红！共有34只成分股连续3年分红，数量占比高达81%。在34只连续3年分红的成分股中，贵州茅台以超3285亿元的年均现金分红位列第一，其次是五粮液和伊利股份。来源：各公司公告，数据仅做展示不作为个股推荐数据：2021.1.1-2024.11.29 【中证主要消费指数综述】中证主要消费指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性，加之前期已经历了较大幅度的回调，负面预期表达较为充分。长期来看，随着收入预期加强、失业率趋于稳定的情况下，居民储蓄有望释放，居民部门杠杆率或将提升，消费增长潜力有望增强，板块龙年的投资机遇备受关注。消费ETF（159928）作为跟踪中证主要消费指数的王牌产品，是全市场规模最大的消费ETF，同时也是流动性最好的消费ETF。【一键布局白酒&畜牧等刚需板块】规模最大、流动性最佳的消费ETF（159928）跟踪中证主要消费指数（000932），成份股42只，作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性，指数成分股覆盖人们日常生活必须的消费品。前十大囊括白酒、乳制品、畜牧养殖、调味品行业龙头，截至11月29日，前十大成分股权重占比高达68.55%，其中5只白酒龙头股（贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份）共占比36.98%，养猪大户牧原股份、温氏股份占比13.17%，其他权重股还包括：乳制品龙头伊利股份（11.03%），调味品龙头海天味业（4.87%），和饲料龙头海大集团（2.5%）。来源：中证指数官网，2024.11.29 关注消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。消费ETF（159928）属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-12-02
十大券商策略来了！三类资金共振推动跨年行情 “新质牛”是配置主线
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人民币兑美元汇率稳定，特朗普宣布先加征10%关税好于市场悲观预期，从配置季节性看，岁末年初险资和其他中长期资金流入也值得期待。综合看，继续看好跨年行情，短期如市场还有震荡回调，投资者可考虑积极布局。重点关注行业：非银金融、地产链、消费电子、机械、建筑、建材、钢铁、社会服务等。重点关注主题：新质生产力，两重两新，供给侧优化，央国企市值管理等。国金证券：“春季躁动”行情已来，极致程度或超预期 “春季躁动”有望提前开启，上涨斜率有望超市场预期。短期市场调整的原因是情绪主导的影响，考虑到美国对华加增关税的担忧已逐步消化；且事实上美国对华加增关税更多偏向于中长期影响，而最终切实落地的关税加增水平或远低于市场预期，因此，料情绪面负面影响或告一段落。重新回到市场“反弹”的逻辑，更多是地方政府、企业及居民部门的现金流改善及其相关的资产负债表修复，基本面向上支撑A股市场上涨。参考2013Q3和2019Q1凡是刺激政策作用于居民、企业“负债端”，往往带来经济基本面修复的周期约4个月，故预计本轮“反弹”大概率没有结束，或将延续至至少明年2月。另外，考虑到PMI生产指数回升，预计11月M1将继续向上；同时，大股东回购及金融机构互换便利的3000亿与5000亿额度有望随市场回暖加速使用、进场，预计本次“春季躁动”行情上涨斜率或更加凌厉、陡峭。 12月行业配置：期待“春季躁动”，重视科技主题机会。反弹背后是信用预期修复及估值扩张，行业及个股选择可重视：“分母端弹性”，看好中盘+超跌+低估值+回购+并购预期，且分子端掣肘较弱（ROE修复或现金流改善）的“成长>消费”，（一）首选成长：1、TMT，尤其电子、计算机；2、国防军工；3、机器人、工业母机等高端制造。（二）次选消费：1、社服；2、医美；3、白酒。结构上，重视“科技牛”，包括科技相关设备需要尤其重视，①财政政策投资方向之一；②主题催化较多；③朱格拉周期受益品种。浙商证券：11月PMI：行远自迩，笃行不怠 11月份，制造业采购经理指数（PMI）维持荣枯线以上录得50.3%，比上月上升0.2个百分点，供需两端主要指标均边际改善。从分项指数变化来看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点，原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。从细分行业来看，农副食品加工、食品及酒饮料精制茶、纺织服装服饰、汽车、铁路船舶航空航天运输设备、计算机通信电子设备及仪器仪表等细分行业较上月加快上升，是新动能和消费品制造业较快上升的主要支撑力量。大类资产方面，近期超预期政策组合拳聚焦于货币、房地产、资本市场、隐债化解等多个领域，将为经济高质量发展创造良好的货币金融环境，有助于改善流动性，提振市场信心。A股或受益于风险偏好抬升，风格更偏向于小盘成长，科技股估值改善的弹性或相对较大，建议关注创业板、科创50和北证50等高弹性板块。固定收益领域，预计后续10年期国债收益率总体呈现震荡走势，长端利率较难出现上行风险，信用利差有望收窄，短久期下沉资质区域的城投债或是主要配置方向。华安证券：消费、地产方向有望逐步成为阶段性主线 12 月市场向下有支撑、继续维持活跃寻找机会的热情，但显著向上动能也有待观察，结构性机会较为突出，重点关注经济工作会议定调和基本面改善持续性。配置上，经济工作会议有望成为成长科技主题向消费和地产阶段性机会切换的重要催化剂。会议前成长科技主题机会仍然活跃但波动加大，会议后消费、地产方向有望逐步成为阶段性主线。因此在12月配置机会上，重点关注成长科技主题、内需估值或景气修复两条核心线索，具体包括三条主线。第一条主线是经济工作会议前有望继续活跃的成长科技，包括电子、通信、电新。第二条主线是内需重要性提升下，有估值或景气修复的消费品，包括医药、餐饮旅游、农牧、汽车、家电。第三条主线是地产政策有望更加积极，提振地产链包括地产和下游家装、家居、家电、汽车。
金融界2024-12-01

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