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4.22比特币行情解析通道跌破稳不住还得下

为关键的临界点就是26500一线，这是2月CPI利多反弹的高点，也是后面美联储讲话加息下跌的低点，持续两次回踩此位置走了强力反抽，重点关注这里，此位置一旦干破，有可能继续走加速，关注这里能否有反弹力度。如果真的这里都跌破了，较大概率直接回到25000一线了。 4小时图仍处于下跌二浪延伸当中，破位29000和28000继续延续震荡下跌，昨日下行之后尾盘在低位弱势整理，并没有出现下探回升收高，短期仍未见底，今日短线看进一步走低，短线操作围绕28000破低口继续加仓进空，下方留意27000关口的支撑可能出现短线反抽。周线本周收了个大阴线下跌了300身美金，9.9%的下跌幅度，KDJ死叉向下的走势，周线BOLL的中上轨32000-23000 区间还是比较大的，个人认为27000是目前的一个小的支撑位置，看下周一的行情能不能走坏没走坏继续走上，走坏了可能要往下25000去。好了今天就讲解到这里了。本文作者：老严本文仅供参考。来源：金色财经

金色财经2023-04-22

兴业投资：英镑结束六周连涨美元崩溃还早

经济数据进一步评估货币政策前景。加拿大2月CPI年率从5.9%下滑至5.2%，刷新2020年4月以来最低水平，低于预期5.4%；不过，核心CPI月率从0.3%上升至0.5%，为连续第二个月上涨。市场预计加拿大3月CPI年率将进一步快速下滑至4.3%。若加拿大通胀加速走低，短线可能不利于加元的，但整体仍应关注油价表现。英国3月CPI，周三北京时间14:00. 尽管英国是今年G7中唯一经济未恢复到疫情前水平的主要货币，但英镑却是主要货币中表现最好的，表明英国的情况可能没有预期的糟糕，较低的预期门槛是的英镑上行门槛更低。数据显示，英国2月CPI年率从10.1%上涨至10.4%，这与其它发达国家通胀整体下行的趋势相左，增加了英央行继续加息的压力。市场预计英国3月CPI将下滑至9.8%，仍处于较高的水平。欧元区3月CPI，周三北京时间17:00. 从目前市场预期来看，欧央行将比美联储对未来货币政策前景具有更大的加息空间，但这需要欧元区最新的通胀数据予以佐证。市场预计，欧元区3月调和CPI年率自上月从8.5%大幅下滑至6.9%后，将维持不变；核心CPI年率将维持在7.5%，此前两个月连续维持在7.4%。如果欧元区通胀顽固，将增强市场对欧央行在下次会议仍有加息50个基点空间的预期，有利于欧元进一步走高，反之亦然。新西兰第一季度CPI，周四北京时间06:45. 新西兰联储在4月意外加息50个基点，不仅高于市场预期的25个基点，而且还与其它央行放缓加息步伐甚至停止加息截然不同。而且，新西兰联储还对进一步收紧政策持开放态度。市场预计，新西兰一季度CPI年率将维持在7.2%不变，这大概率不会撼动新西兰联储的整体策略。不过，近期受市场对衰退预期升温影响，纽元表现相对滞后，而不是因为新西兰联储的鹰派立场而更为强劲。美国4月Markit制造业PMI初值，周五21:45. 美国3月ISM制造业和非制造业PMI双双下滑，加深了市场对美国经济衰退的担忧，但Markit制造业和服务业均出现不同程度的回升，本月将继续关注数据的分歧是否会弥合。市场预计，美国4月Markit制造业PMI初值将从49.2下滑至49，服务业PMI将从52.6下滑至51.5。市场可能会对恶化的数据更为敏感，因当前市场预期美联储将很快转向鸽派。 2023-04-17

兴业投资2023-04-17

兴业投资：欧币又到关键水平美国CPI定乾坤

CPI，周三北京时间20:30. 美国2月CPI没有意外，年率从6.4%下滑至6%，核心年率从5.6%下滑至5.5%，均符合预期；而核心月率从0.4%轻微上涨至0.5%，高于预期的0.4%，并未引起市场明显反应。市场一面倒的认为，美国通胀正在如期下滑，和其它包括非农在内的显示美国经济衰退风险的数据一起，提振市场对美联储将很快降息的预期。不过，上周五公布的非农数据全面向好，表明美国就业市场依旧稳健，再次刺激美联储加息预期升温。而作为美联储5月利率决议前最后一项重磅经济数据，此次CPI将有望为该会议召开前市场预期定调。目前市场预计CPI年率增速将放缓至5.2%，为连续9个月下降，核心CPI年率增速将加速至5.6%。如果CPI强于预期，美元将有望筑底回升，从而增加欧系货币短线筑顶风险。反之，若CPI低于预期，将增强美联储将很快降息的预期，进而推动欧系货币向上突破关键阻力。加央行利率决议，周三北京时间22:00. 加央行在3月暂停加息，为G7最先按下加息暂停键的国家。市场普遍认为，加央行将在本次会议上继续维持利率不变，但市场认为，加拿大就业市场依旧强劲，这可能使得加央行要到明年初才开始降息，因此本次会议上加央行很可能坚持加息倾向。不过，加央行如果维持偏鹰派立场，料将短暂提振加元，但若油价未能进一步向上突破，将限制加元上行力度。美联储会议纪要，周四北京时间02:00. 美联储在3月利率决议上经过激烈讨论后一致决定加息25个基点，但在利率声明中删除了“继续加息可能是合适的”措辞，暗示加息周期即将结束。市场将通过会议纪要来评估美联储对暂停加息的重视程度。目前市场预期，美联储在5月再次加息后将不再加息，且年底前降息约75个基点，2024年再降息125个基点。如果美联储重点在于将未来政策路径取决于数据，那么，市场预期仍将继续跟随经济数据的好坏而变化。澳大利亚3月就业报告，周四北京时间09:30. 澳洲联储在4月会议上决定暂停加息，使得澳元表现明显弱于纽元。市场将关注澳大利亚3月就业数据，预计澳大利亚3月新增就业人数从6.46万下降至2万，失业率从3.5%上升至3.6%。若澳大利亚就业市场表现不及预期，将增强澳洲联储很快降息的预期，不利于澳元。反之，若澳大利亚就业数据良好，仍需结合美元走向及市场情绪变化，来综合评估澳元进一步走势。美国3月零售销售，周五北京时间20:30. 在美联储货币政策转折的关键窗口，市场对美国经济数据的关注将极大提升，以评估美联储未来货币政策走向。不过，美国零售销售数据波动较大，且没有经过通胀调整，很难判断消费者需求是否受到通胀及加息影响。市场预期，美国3月零售销售月率将维持-0.4%不变，核心月率将从-0.1%进一步下滑至-0.2%。当天稍晚公布的美国4月密歇根大学消费者信心指数初值中的通胀分项，在这个敏感的时期，可能对市场的影响要高于零售销售数据。 2023-04-11

兴业投资2023-04-11

人民币兑美元中间价报6.8882元，下调118个基点

会议上是否采取加息举措的关键指标之一。2月CPI年率为6％，2月PPI为4.6％。　　若公布的通胀数据低于预期或前值，则表明通胀仍处于下降趋势，市场对美联储重回加息的预期降温，料美元承压下行。反之，若公布的通胀数据不变或出现反弹，意味着通胀水平仍高企，这将加重市场对美联储大幅加息的预期，美元恐持续走强。　　人民币方面，近一个月来，人民币兑美元汇率维持区间震荡走势，随着一揽子稳经济政策效果持续显现，国内经济稳步复苏，后续经济基本面仍将对人民币形成支撑，预计4月人民币兑美元汇率将在6.80-6.95区间双向波动。　　HYCM兴业投资分析团队称，“随着美国货币政策下半年较大可能出现转向，中美利差将持续收窄，而国内经济持续复苏将令人民币价值进一步凸显，预计今年上半年人民币兑美元继续维持区间震荡走势，整体走势呈现升贬切换双向波动行情。”

金融界2023-04-11

近1/3加拿大人快“活不起”了？！财务状况比大流行时更糟糕

胀率仍然很高但继续下降的情况下做出的，2月CPI年率录得5.2%。然而，食品通胀率仍然更高，同比增幅约为10 %。 Angus Reid 的调查发现，超过一半的年收入低于5万加元的加拿大人表示，他们的财务状况不佳或很糟糕。大约18个月以来，大约一半的加拿大人也表示养家糊口很困难。3月份，45%的加拿大人表示，养家要么是困难的，要么是非常困难的，而2022年9月的这一比例为 51%，2022年5月的这一比例为49%，2021年10月的这一比例为45%。许多加拿大人削减开支，减少储蓄 67%的加拿大人表示，由于生活成本上升，他们减少了可自由支配的支出，多达40%的人从他们通常不动用的账户中提取资金。 35%的人表示延迟交款给RRSP和TFSA账户，13%的受访者表示他们向家人或朋友借钱。 43%的加拿大人正在推迟购买房屋、汽车或大型电器等大宗商品，11%的人出售了汽车或股票等资产，8%的人申请了银行贷款。尽管2月份的平均时薪与一年前相比上涨5.4% ，但45%的受访加拿大人表示，他们在过去12个月内没有从雇主那里获得额外补偿。销售、零售和酒店业的员工获得加薪的可能性最小，而经理和高管获得加薪的可能性最大。各省状况略有不同萨斯喀彻温省的居民财务状况在全国最为严重，51%的人表示他们的财务状况不佳或非常糟糕。42%的阿尔伯塔和36%的BC省居民表示，他们在经济上陷入困境。表示经济困难的曼尼托巴省人数比例略高于全国平均水平，为35%。安大略省和魁北克省比例最少，分别为30%和27%。

Dan19772023-04-11

【洞悉·汇市】非农报告前夕人民币走势震荡，警惕市场波动放大风险

会议上是否采取加息举措的关键指标之一。2月CPI年率为6％，2月PPI为4.6％。　　若公布的通胀数据低于预期或前值，则表明通胀仍处于下降趋势，市场对美联储重回加息的预期降温，料美元承压下行。反之，若公布的通胀数据不变或出现反弹，意味着通胀水平仍高企，这将加重市场对美联储大幅加息的预期，美元恐持续走强。　　HYCM兴业投资分析团队称，“本周包括ISM制造业以及非制造业、ADP就业以及初请失业金等，一系列经济数据均不如预期，释出了经济活动正在放缓的信号。相比今年初表现相当强劲的劳动力市场，修正后的初请失业金数据显示了不同的景象，现在失业金申请人数持续增加，表明经济活动开始放缓，这料将打击市场情绪。” 　　“一系列疲软的经济数据将支持投资者对美联储可能不需要进一步加息的看法，因此美元连续下跌。鉴于目前复杂多变的局面，我们仍旧看空美元后市，但美元走势多半呈现阶段式下跌，而非直线走低。”HYCM兴业投资分析团队补充道。　　人民币方面，近一个月来，人民币兑美元汇率维持区间震荡走势，随着一揽子稳经济政策效果持续显现，国内经济稳步复苏，后续经济基本面仍将对人民币形成支撑，预计4月人民币兑美元汇率将在6.80-6.95区间双向波动。　　HYCM兴业投资分析团队称，“随着美国货币政策下半年较大可能出现转向，中美利差将持续收窄，而国内经济持续复苏将令人民币价值进一步凸显，预计今年上半年人民币兑美元继续维持区间震荡走势，整体走势呈现升贬切换双向波动行情。” 　　从日线图上看，美元/人民币在去年10月25日至今年1月16日跌浪形成的23.6％菲波纳奇回撤位水平上方震荡，10日均线和5日均线交织运行，汇率缺乏清晰的方向指引。RSI指标在50中性区域走势趋缓，暗示多空力量均衡，汇价短线偏于震荡；MACD柱状线零轴上方轻微发散，这表明多头力量稍占上风。上行方向，阻力位于6.8880、6.9120以及7.0000关口；下行方向，支撑位于6.8760、6.8690以及23.6％斐波那契回撤水平6.8570。

金融界2023-04-10

4月币圈大事件一次看非农、CPI、上海升级还有什么重磅会发生？

计局（BLS）于3 月15 日公布美国2 月CPI 后，符合预期的数据更让比特币再度跳涨。 3 月23 日，美国联邦公开市场委员会（FOMC）也达成共识，以全体同意票确定调高基准利率（升息） 1 码（0.25 个百分点），终端利率预测将维持在去年12 月的5.1%，说明预计到今年年底前，美联准有很大的可能性只会再升息一次。尽管市场情绪良好，但转头看向监管方面，美国加密货币交易所Coinbase，突然收到来自美国证券交易委员会（SEC）的「威尔斯通知」，全球最大加密货币交易所币安，也正式被美国商品期货交易委员会（CFTC）起诉，两起事件都让加密货币市场的看涨情绪稍稍降温。 4 月大事件整理回顾完3 月，即将到来的4 月有哪些应该关注的大事件？让我们接着看下去。首先是4月7日晚间9点半，美国劳工部将公布3 月的非农就业数据以及失业率，接着是4 月12 日，美国劳工统计局（BLS）将公布3 月份的消费者物价指数（CPI）。最后就是以太坊的大事件，在4 月13 日早上6 点半，以太坊的重要更新——上海升级（Shapella）即将启动，接着是4 月30 日的以太坊解决方案 EOS EVM (TrustEVM) 主网正式上线。 4 月7 日：公布3 月非农就业数据在去年（2022 年）的行情中，非农就业数据是市场由大幅上涨转为下跌的催化剂，当时市场一度认为美联准在升息方面只是「虚张声势」，然而当非农就业数据超出预期后，市场就开始了无止尽的下跌。回到今年，据美国劳工局报告，今年1 月非农就业人口新增51.7 万人，比市场预期的18.5 万高出约3 倍，今年2 月的非农就业人口则新增31.1 万人，比市场预期的20.5 万人高出10.6 万人，跌破市场眼镜。优异的就业数据表现，暗示了美国联准会升息策略奏效，但这也导致市场普遍预期恐不会太快停止升息，起因为表现逐渐强劲的劳动力市场，是判断通膨可能持续加剧的关键因素，这可能会让美联准继续强势升息，进而拖垮整个风险资产市场。而4 月份的非农就业数据，将在4月7日晚间9点半公布，市场普遍预期的数字为24 万人，若数字高于预期，则可能影响市场下跌，反之则可能成为上涨动力。 4 月12 日：公布3 月份消费者物价指数（CPI）根据美国劳工统计局（BLS）提供的数据，今年1 月份美国消费者物价指数（CPI）为6.4%，高于预期的6.2%，低于前值的6.5%；今年2 月份的CPI 为6%，符合预期的6%，低于1 月的6.4%。整体通货膨胀率从1 月份的0.5% 降至0.4%，年增率从1 月份的6.4% 放缓至6.0%，符合预期。然而，扣除能源和食品成本后的核心CPI 比1 月增加0.5%，略高于预期；年增幅为5.5%，符合预期。在银行危机和高于预估的核心CPI 夹击下，让美国联准会（Fed）陷入两难。有鉴于不利的非农就业数据、核心CPI，以及美联准坚持在3 月23 日升息1 码的态度，市场针对3 月份CPI 的预测趋于悲观，普遍认为会与2 月份的CPI 持平，以6.0% 收官，若实际数据高于预期，则可能引起市场下行，反之可能成为上涨动力。 4 月13 日：以太坊上海升级（Shapella）在Goerli 测试网顺利完成过渡后，以太坊基金会开发人员也正式宣布，以太坊上海升级（Shapella）网路升级，将在主网区块达到 epoch 194948 时启动，对照链上时间与现实时间，预估会是在4月13日早上6 点27 分35 秒时完成，详细升级细节可以前往以太坊基金会页面查看。在上海升级（Shapella）过后，以太坊验证者能够将他们的质押的ETH，从信标链（ Beacon）撤回到执行层，并提出以太币（$ETH），EthStaker 和Ethereum Cat Herders 将在上海升级（Shapella）前举行直播派对，可以前往以太坊基金会的Youtube 频道共襄盛举。以太坊基金会还宣布，将对在Shapella 代码中发现任何错误的开发人员给予双倍奖励，如果成功抓到Bug，将视漏洞大小获得2,000 到250,000 美元不等的奖励。 4 月30 日：EOS EVM 主网上线 EOS EVM 的最后一个测试网已经在本月28 日时上线，当前正在等待第三方安全审计，预计主网将于4 月14 日启动，作为以太坊EVM 的副本，EOS EVM 位于EOS 智能合约中，就设计上来看，EOS EVM 具有极高的性能，可以在消耗极低的Gas 费用的同时，兼顾比市场上任何EVM 都还要更快的交易速度。而从开发的角度来看，由于一秒出块时间等设计选择， EOS EVM 也比其他以太坊替代方案更为兼容，新的EOS EVM 功能，将允许开发人员创建和部署用以太坊编程语言Solidity 编写的智能合约。来源：金色财经

金色财经2023-04-03

easyMarkets易信：2023年3月29日市场风险偏好情绪升温，美元指数跌至102附近

点数据及财经事件提醒】 1) 澳大利亚2月CPI年率 2) 澳大利亚2月CPI季率 3) 澳大利亚2月CPI月率 4) 德国4月Gfk消费者信心指数 5) 瑞士3月瑞信/CFA经济预期指数 6) 美国2月季调后成屋签约销售指数月率 7)美国截至3月24日当周EIA原油库存变动 8)美国截至3月24日当周EIA汽油库存变动当天需要关注的大事：英国财政大臣亨特在下议院财政委员会就3月15日公布的预算案发表讲话；英国央行公布金融政策概要；博鳌亚洲论坛2023年年会进入第二天风险警示：远期汇率协议、期权和差价合约（OTC 场外交易）属于杠杆产品，存在较高的风险，可能会导致亏损您投入的本金，未必适合每个人。请确认您完全了解这些产品交易涉及的风险，不要投入超出您亏损承受能力的资金。本集团公司已通过旗下子公司获得塞浦路斯证券和交易委员会（已通过欧盟金融工具市场法规MiFID的认证）的执照（Easy Forex Trading Ltd- CySEC 执照号为079/07）以及澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）的执照（easyMarkets Pty Ltd - AFS 执照号为246566）。免费电话： 4001203050 微信：easyMarketsCS 官网：https://chn.easymarkets.com/syc/zh-hans/ 或扫描后为您服务 2023-03-29

易信easyMarkets2023-03-29

近期黄金走强为哪般买方研究员解析背后的投资逻辑

修，这是近期金价强势的直接原因。最新的2月CPI仍高达6％，美联储这个时候态度被迫转鸽，不得不让市场担心未来通胀中枢上移的风险，由此带来的美债实际收益率下降为金价上行提供了有力支撑。　　从中期趋势看，全球外汇储备中美元比重持续下滑。根据国际货币基金组织（IMF）的数据，全球主要货币的已分配外汇储备份额中美元占比呈现下滑趋势，2022 年第三季度，美元份额降至59.79％，较2015 年第四季度高点降幅为5.95％。2022年此趋势进一步加快，美国财政部数据显示，截止2022年10月，外国持有美国国债合计为7.19 万亿美元，年内减少5950亿美元，降幅为7.6％，创出历史最大跌幅。2022年以来美联储连续加息导致美债价格相应下跌，造成各国外汇储备损失，在此背景下，各国央行选择抛售美债增持黄金以避免损失扩大。据世界黄金协会，2022年四季度全球央行购入黄金 417 吨，单季购金量接近2021年全年450 吨的水平。全球央行2022年购金量达到 1136 吨，创下1950年以来新高。　　不光是各国央行，金价快速上涨的财富效应下，民间购金的热度也在抬升。无论是实物黄金、珠宝首饰还是纸黄金电子盘，其需求提升也会直接助推国际金价，2013年抢购黄金的火爆场景仍历历在目。但目前民间购金热情仍处于酝酿阶段，接下来仍取决于黄金涨价的持续性。　　总的来看，美联储加息末期、全球央行资产配置变化、逆全球化趋势抬头、民间购金热情抬升，这些因素的综合作用下，黄金和黄金股的关注度有望持续提升。　　（摩根士丹利华鑫基金研究管理部司巍）

金融界2023-03-27

格上宏观周报：美国加息符合预期，国内市场情绪回暖

压力仍大，但继续缩紧带来的可能性危机、2月CPI的回落与美联储公布增长的资产负债表，让市场降息预期升温。全周美股整体收涨，但核心涨幅都由AI贡献，基础算力相关标的表现突出。国内源于降准超预期与较好通胀数据，紧缩担忧打消。大规模低成本资金释放加快缓解因年初信贷快速上升的银行负债压力。但不应有过分宽松预期，今年总目标已定，在结构与节奏中腾挪。市场方面核心仍围绕AI展开，上周各家新模型的发布、接口的开放以及微软365Copilot展示的未来AI应用蓝图，再次打开想象力，重塑认知。大模型的加速发展带来应用革新与快速落地预期，传媒、计算机与通信行业涨幅领先。此外，延续中沙伊声明、本周的访俄、叠加中特估，一带一路、中字头、基建工程相关也有较好表现。向前看，AI作为时代趋势，产业发展机会明确，将大幅、快速改变生产力与生产关系，产业链和相关标的在初期将快速反应与轮动。同时步入财报期，财报行情也将逐步演绎，但因去年特殊环境，还是应着眼未来。我们将延续策略且进一步聚焦，战略上以新核心矛盾为背景，聚焦新成长主线，着眼未来进行布局。随着积极因素逐步落地，开年以来A股H股市场表现也相对改善，市场情绪也有一定好转。 2、本周市场表现指数表现：本周各指数普遍收涨。其中恒生科技和中小板指数领涨，涨幅分别为6.16%和4.49%；上证50和上证综指涨幅最小，本周分别上涨0.94%和0.46%。数据来源：Wind，格上研究整理市场风格：本周市场各风格表现不一。具体来看，成长和消费风格的个股涨幅最大，本周涨幅分别为4.45%和1.10%；稳定风格的个股下跌，本周跌幅为3.04%。市场短期内将继续保持震荡调整的基调，板块轮动较为明显。从估值来看，稳定和消费风格所处的历史分位点较高，成长、周期、金融风格目前估值较低。数据来源：Wind，格上研究整理行业表现：本周31个申万一级行业中有22个行业上涨。其中传媒，电子，计算机行业领涨，涨幅分别为10.97%，6.99%，6.71%。石油石化，建筑装饰，钢铁行业领跌，跌幅分别为1.75%，2.16%，3.54%。数据来源：Wind，格上研究整理从行业估值来看，社会服务，农林牧渔和汽车行业的估值分位数在80%以上，仍有19个行业估值处在50%的十年分位数以下。数据截至2023-3-24，数据来源：Wind，格上研究整理资金面上来看，本周北向资金净流出2.34亿元，其中沪股通净流出17.01亿元，深股通净流入14.66亿元。近三个月北向资金净流入1784.25亿元。国际局势对北向资金边际影响逐渐缩小，美国通胀走势和国内经济状况对北向资金影响较为明显。从成交量上来看，本周成交量较上周比明显回升上升，日均成交量破万亿水平，参与者情绪回暖。数据截至2023-3-24，数据来源：Wind，格上研究整理风险溢价从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为2.70%，低于一倍标准差，万得全A指数大概率处于回升阶段。风险溢价指数近期下降，投资者情绪回暖。后期市场虽仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。数据截至2023-3-24，数据来源：Wind，格上研究整理（注：风险溢价是指市场投资组合或具有市场平均风险的股票收益率与无风险收益率的差额。我们这里用全部A股PE倒数减十年期国债收益率。风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）总体来看，本周各大指数普遍收涨，北向资金小幅净流出。平均日成交金额破万亿水平，较前期上升。本周美联储宣布加息25bp，目前来看加息步伐接近尾声。欧美金融体系风险上升，加息对于美国经济的影响或将逐步显现，不过对我国影响较小。目前我国经济温和复苏仍在途中，市场进入交易经济现实的阶段，对市场的支撑有待经济数据的进一步支持。未来股指总体预计将维持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。 3、本周宏观经济分析海外方面，美国公布了3月加息靴子落地。美联储于北京时间3月23日凌晨2点发布2023年3月FOMC会议声明，宣布加息25bp。联邦基金利率的目标范围升至4.75%-5%，符合市场预期，并声明对抗通胀依然是首要目标。3月的声明与上次主要有几点变化：一是对就业增长的描述由“强劲”改为“有所加快、且增速强劲”；二是对通胀的描述由“有所缓解但仍高”改为“仍高”；三是删除了有关“乌克兰战争”的表述；四是新增有关美国银行体系的表述，认为美国银行体系强健，但近期事件会导致家庭和企业信贷环境收紧，拖累经济、就业和通胀；五是加息表述由“未来持续加息是适当的”，改为“一些额外的政策巩固可能是适当的”，对未来加息态度有所软化，暗示本轮加息周期接近尾声。从发布会上鲍威尔的发言和表态来看，鲍威尔表态较为鹰派，联储的加息政策的重心仍然放在控制通胀水平上，硅谷银行倒闭等风险事件的影响有限。但近期的银行业危机可能会导致信贷环境的紧缩，更紧的信贷可以代替加息。因此不再预期持续加息，代之以进行额外的货币政策紧缩。国内方面，本周交运部、财政部联合发文，明确总体要求和工作重点，推动国家综合货运枢纽补链强链城市扩面提质，更加强调城市间、产业间互动交融，综合立体交通网的建设将拉动地方基建投资；同日，国资委党委召开扩大会议强调五大要点，在服务国家战略方面着重提出了支持中央军工企业做强做优做大。另外，上海易居房地产研究院近日发布报告显示，2月百城新建商品住宅库存规模首次出现同比下降态势，但地产销售的演绎仍具有一定不确定性，需持续跟踪地产相关数据变化。另外，21日，中俄双方共同签署关于2030年前中俄经济合作重点方向发展规划的联合声明，明确2030年前中俄经济合作重点方向，在贸易、投资、金融以及能源等领域的合作有望进一步加深，相关能源、矿产、农业、物流、航空航天等领域的投资有望迎来快速增长。展望未来，3月美联储继续加息25个基点，而不是暂停加息，表明美联储在“通胀压力”和“金融风险”的衡量中选择了相对折中的路线。从今年年初以来，美国经济数据表现整体就强于预期，通胀压力仍未得到明显缓解。虽然从近几个月数据来看，美国通胀保持降温态势，但背后的主要贡献力量是国际油价下行、食品价格缓和，以及商品需求的放缓；而美联储最关心的“超级核心通胀”，即扣除住房的核心服务通胀同环比均仍连续几个月保持较高增速。并且平均时薪同比增速仍在4%之上。在劳动力供给难以改善的背景下，这意味着美联储抗击通胀的紧迫性上升，需要进一步加息以抑制需求、巩固前期降通胀的效应。从国内来看，往后看，经济复苏还是大方向、但实际幅度需边走边看。经济修复仍有持续性，但修复斜率或逐渐收敛。中期看，需求端仍有修复空间，但政策端不搞“大干快上”、经济内生循环和信心回归尚需时日，叠加外需下行压力，整体经济仍将低于潜在增速，全面复苏甚至过热的概率不高，短期内利率或继续以震荡为主。 4、当周重要新闻新闻一：LPR连续7个月按兵不动！ 3月20日，全国银行间同业拆借中心公布新一期LPR（贷款市场报价利率）报价：1年期品种报3.65%，5年期以上品种报4.30%，均与上月持平。至此，LPR已连续7个月保持不变。3月MLF（中期借贷便利）保持不变、银行息差压力、信贷需求超预期、楼市边际回暖是LPR按兵不动的主要支撑。从报价形成机制来看，LPR主要由18家报价行按公开市场操作利率（主要指中期借贷便利利率）加点形成的方式报价，由全国银行间同业拆借中心计算得出，为银行贷款提供定价参考。周茂华认为，近年来，为应对宏观经济下行压力，银行金融部门加大逆周期支持力度，持续为实体经济让利，企业贷款利率创统计记录以来最低，加之近期银行边际资金成本有所波动，部分银行净息差持续收窄，下调“加点”意愿不足。 3月17日，在MLF连续4个月平价超额续作背景下，央行超预期宣布降准，对此次LPR报价预期有所干扰。央行宣布自3月27日起全面降准25bps可以缓解银行负债成本走高，对银行前期超预期信贷投放的流动性进行补充，但即使叠加去年两次降准，降成本效果依然不足以推动LPR下行。对于接下来降息可能性，短期内LPR调降门槛较高，或需要更强政策信号。从国内物价温和可控、政策空间足，以及银行盈利整体良好、资产质量稳健等方面看，LPR仍有调降空间，但LPR下调需要满足多方面条件，短期来看调降门槛相对较高，后续还要继续观察宏观经济复苏、实体经济融资和银行息差压力等情况。新闻二：凌晨美联储加息25bp！有何重要内容？北京时间3月23日凌晨2点，美联储宣布，将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.75%-5%之间，为2007年10月以来的最高水平。保持了2022年3月以来最慢加息步伐，符合市场共识预期。随后，美国银行股尾盘大跌，跌势迅速蔓延到整个大盘，美股三大指数集体跳水，道琼斯指数尾盘最大跌幅超731点，截至收盘，纳指大幅收跌1.60%，标普500指数跌1.65%，道指跌1.63%。从发布会上鲍威尔的发言和表态来看，鲍威尔表态较为鹰派，联储的加息政策的重心仍然放在控制通胀水平上，硅谷银行倒闭等风险事件的影响有限。但近期的银行业危机可能会导致信贷环境的紧缩，更紧的信贷可以代替加息。因此不再预期持续加息，代之以进行额外的货币政策紧缩。我们认为，3月美联储继续加息25个基点，而不是暂停加息，表明美联储在“通胀压力”和“金融风险”的衡量中选择了相对折中的路线。从今年年初以来，美国经济数据表现整体就强于预期，通胀压力仍未得到明显缓解。虽然从近几个月数据来看，美国通胀保持降温态势，但背后的主要贡献力量是国际油价下行、食品价格缓和，以及商品需求的放缓；而美联储最关心的“超级核心通胀”，即扣除住房的核心服务通胀同环比均仍连续几个月保持较高增速。并且平均时薪同比增速仍在4%之上。在劳动力供给难以改善的背景下，这意味着美联储抗击通胀的紧迫性上升，需要进一步加息以抑制需求、巩固前期降通胀的效应。在美国及瑞信银行危机爆发前，鲍威尔甚至暗示可能考虑将加息幅度重新上调至50个基点。不过在风险事件爆发后，迫使美联储的加息行动需要同时顾及金融稳定目标，同时考虑到银行信贷紧缩也将增大经济下行压力，25个基点的加息幅度较为稳妥。（具体分析内容发表于《美联储FOMC点评：如期加息25bp，终点在望》）新闻三：央行最新动作！什么信号？中国人民银行网站消息，为维护银行体系流动性合理充裕，2023年3月24日中国人民银行以利率招标方式开展了70亿元7天期逆回购操作。这是3月10日以来，单次逆回购操作首次重回百亿元以下。此次逆回购操作规模减少，主要是市场利率明显回落，市场流动性趋松，央行灵活调整逆回购操作节奏，保持市场流动性处于合理水平。市场利率在经历前期较快上行后，近期已有所回落。从银行间市场债券质押式回购利率来看，3月23日DR007为1.98%，近5日平均值为1.94%，已低于2%的政策利率。近期央行逆回购操作既适时适度注入流动性，又做好做细流动性跨周期调节，灵活精准、合理适度、动态微调短期流动性，保持流动性动态平衡、总体宽松。新闻四：五部门：禁止上市公司、外商投资义务教育阶段学科类培训机构。近日，教育部办公厅、财政部办公厅、科技部办公厅、文化和旅游部办公厅、体育总局办公厅联合印发了《校外培训机构财务管理暂行办法》（以下简称《管理办法》）。《管理办法》贯彻落实《中共中央办公厅国务院办公厅关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》精神，根据国家有关财经法律法规，总结前一阶段校外培训治理工作实践探索，主要从财务管理体制、资金筹集、资金营运、资产和负债管理、收益分配、财务清算、财务监督等方面作出规定，旨在全面规范校外培训机构财务管理活动，有效防控经济活动风险，提升行业治理能力和治理水平，保障学生、家长、从业人员等利益相关方的合法权益。《管理办法》明确了校外培训机构的财务管理体制。强调要建立健全校外培训机构党组织参与财务重大决策和监督的管理制度，其法定代表人对本机构财务工作和财务资料的真实性、完整性负责；要按照国家统一的会计制度进行会计核算，明确会计机构设置和会计人员配备要求。《管理办法》对校外培训机构财务活动提出了全面规范要求。一是资金筹集方面，明确了举办者的出资义务和不得抽逃出资的要求，同时禁止上市公司、外商投资义务教育阶段学科类培训机构，禁止中小学校举办或参与举办培训机构。二是资金营运方面，对校外培训机构收入归口、预收费监管、合同签订和退费做出规定，强调其融资及培训服务费收入应主要用于培训业务，要建立大额资金支付决策制度，明确大额资金支出的程序、方式、规则。三是资产和负债管理方面，强调要维护资产安全与完整，禁止非营利性培训机构对外提供担保，明确培训机构申请贷款的使用方向，建立债务风险预警机制。四是收益分配方面，明确了培训机构净资产（利润）的使用与分配方式，强调非营利性培训机构举办者不得分红或取得其他投资收益。五是财务清算方面，规定了培训机构的清算情形、清算主体、剩余财产清偿顺序和支配，要求首先清偿应退学生培训费。 5、下周重要事件 1）中国：2月工业企业利润，3月PMI数据； 2）美国：2月个人消费支出数据； 3）欧盟：2月失业率数据。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究

格上财富2023-03-26

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