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形势大逆转？！部分债券交易员押注，美联储2025年降息幅度高于市场预期

过去一周，对冲长端国债抛售的成本上升，30年期国债期权市场的看跌期权溢价触及11月初以来的最高水平。但部分交易者押注收益率回落，增加了看涨结构性期权头寸，例如2月到期的10年期4%收益率看涨期权。 CFTC持仓报告：截至12月10日的一周，对冲基金在美债长端覆盖了约65,000份10年期国债期货的净空头头寸，而资产管理机构增加了约18,000份10年期国债期货的净多头头寸。超长期国债期货最受资产管理机构青睐，其净多头头寸按基点计算增加了约280万美元。在SOFR期货市场，对冲基金增加了净多头，而资产管理机构则增持了净空头。

Dan19772024-12-19

观点：中国债券收益率正在对中国经济投不信任票

相比一年前已经下降了整整一个百分点。而30年期国债的收益率也已跌破2%（编注，收益率和价格成反比，说明机构投资者抢购安全的国债，不愿意投入经济）。尽管国债收益率要跌到零还有很长一段路，但这一下降速度却令人震惊。收益率越低，市场所传递的经济压力信号就越严重。官方数据显示，中国经济第三季度增长了4.6%，全年有望达到5%左右的目标。然而，现实中，企业艰难维持运营，人们找工作面临极大困难，地方政府债务缠身，甚至连政府员工都出现了工资拖欠的情况。 “这感觉就像萧条，”一位在中国的读者最近写信说。尽管关于政策支持的讨论不断，但政府的实际行动却姗姗来迟。北京的政策公信力正面临一场危机。 9月底，随着经济持续恶化、社会不满情绪上升，习近平最终决定采取行动。然而，政府推出的“渐进式措施方案”几乎没有帮助家庭提振需求，也未能阻止通缩螺旋的恶化。大部分国家支持资金流向了地方政府。股市最初有所反弹，但很快再次回落。上周，领导层再度尝试，在一场为明年经济议程定调的高级别会议上，承诺加大财政和货币支持力度。会议结束后，一名重量级的中共经济顾问机构高级官员强调，2025年的新政策议程“具有很高的实质性”。换句话说，这一次市场最好要相信。但市场显然并不买账。事实上，债券市场正在用行动投下了对最新增长政策缺乏信心的一票。尽管官方反复强调要提振国内需求，但政府似乎缺乏真正促进消费所需的决心，比如加大对社会保障的投资，以及实施有利于家庭而非国企的收入转移政策。实际上，北京依然在通过投资来拉动需求。这一官方思路是：投资创造就业，而就业反过来会产生需求。这意味着更多的公路将被修建，工厂将扩大，债务也将继续攀升。事实上，一些城市的居民已经开始抱怨旧道路被反复挖掘，政府急于寻找投资机会。一个巨大的讽刺在于推动国债收益率下跌的力量——债券的购买者。国有银行、保险公司和基金，这些北京依赖来支撑经济的机构，正是国债的主要买家。这些机构宁愿把资金停放在国债这种安全资产上，也不愿将资金投入企业项目或其他用途。 “在需求如此疲弱的情况下，现在还有什么值得投资的呢？”一名中国银行家说，指的是低迷的企业和消费者支出。如果这还不足以说明中国经济的现状，那还有什么能说明呢？来源：加美财经

加美财经2024-12-19

重大信号！央妈再出手！

01 今天午后开盘，国债期货直线跳水，30年期国债期货主力合约半小时内从0.25%急跌至-1%，随后才逐步回升，最终收跌0.44%。消息也刺激了股市，A港股午后一度飞速拉升超1%，不过后续略显乏力，收盘未能守住涨幅。今年以来，债券牛行情的疯狂程度超出市场预料，导致债券收益率不断走低，到本月16日国债30年期收益率从年初2.84%下降至1.96%，10年期国债收益率由年初2.56%一度下降到1.72%。 30年期国债价格最高涨到118.69元，对应涨幅高达18%。要知道，玩国债都是杠杆交易，胆大的杠杆放到20倍都可能，算下来本金收益率高达3.6倍，这简直比炒股要恐怖多了。如此异常情况，也导致央妈的出手。事实上，从下半年来，央妈和有关部门已经多次就债券交易异常表现进行干预，不止一次的严厉警告我国的金融机构不要过度投资债市，甚至拿出近几年非常具有代表性的美国硅谷银行破产的案例来警示市场。在7月份，央妈从喊话改为直接动手，宣布开始从一级交易商手中购入国债，在通过抛售来稳住国债收益率。到8月，交易商协会发布公告称，近期在交易商协会查处的案件中，四家农商行涉嫌在国债二级市场交易中涉嫌操纵市场价格、利益输送。交易商协会已移送到央行实施行政处罚，而且对于其他此类案件线索还会加紧调查处理。一连串重磅出击，终于使得国债收益率从2.1%迅速涨回到2.4%区间，但很快，打压效果又逐渐减弱，国债收益率再度下行。所幸A股迎来“924”行情，海量资金迅速从债市转入股市，国债收益率也迅速大幅回升。但随着11月中开始A股大行情趋缓，国债收益率趋势再度显著加速的回落。很显然，这是海量资金在吃了一波A股大涨行情之后再次回流到债市，以图在避险的同时押注利率下行，赚取更多债券价格上涨收益。可以看到，资金对于债券收益率的下行预期一直都非常明确且坚定，甚至不惜与监管层对抗，包括使用可能存在违规的操作（有意忽略利率风险过度放杠杆或过度超配长债、利益输送等）。之所以这么难搞，根本原因还是在于利率持续下行营造出的宽松流动性市场环境，为了更好提振经济，监管层抵住各种外部压力，不断争取给国内营造低利率的货币环境。即使是到现在，继续“适时降息降准”的宽松预期依旧较强。期间各类机构确实也获得了大量低成本的流动性，但由于市场对未来经济面复苏的信心不足，这些流动性有相当部分没有去到该去的地方（经营，扩投资），反而主动大量涌入国债市场疯狂“空转”，最终形成抱团并推高长债价格，导致了罕见债券疯牛行情。这样的局面，并非监管层所想看到，无论是海量资金“空转”会严重影响经济刺激政策效果，或是机构违规高杠杆炒债导致可能出现的暴雷风险，还是国债收益率短期下跌过快带来的潜在风险，都是非常严重的问题。现在10年国债收益率已跌到1.72%的罕见超低水平。不难预测，接下来，央妈以及有关部门，大概率会有更多更严格的措施出来。比如继续从一级市场借债进行抛售、保证金调整甚至交易费率调整等，都有可能。而这一场从年头疯到年尾的单边债券牛市行情，也很可能要变成箱体牛了。 02 在央妈对债券牛出手的同事，在另一边的国资委也没有闲着。就在昨晚，国务院国资委发布印发《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，其中提出，中央企业要从并购重组、市场化改革、信息披露、投资者关系管理、投资者回报、股票回购增持等六大方面改进和加强控股上市公司市值管理工作。今天，“中特估”、“央企重组”、“央企红利”等央国企概念股开盘大涨，贡献了大量的涨停板，中证央企指数盘中一度涨1.6%，显著跑赢沪指。结合上面监管层一边针对债市开始持续采取措施，同时一边罕见发布各种措施提振资本市场的现象，我们足可以明显清晰感受到这背后的指示——债券市场已过热，需要引导资金支持股市。为了达到此目标，监管层现在也不断松绑机构对权益资产配置的限制，引导保险、社保、基金等各路长线资金入场，尤其“924”开始，对提振股市的支持态度罕见加强，甚至从改革政策支持到了提供资金支持的转变。还有这次关部门再喊话央国企及控股上市公司要估值水平，也是对提振资本市场大方针的重点举措之一。这一系列举措，必然不会白费。就如A股“924”超级行情的出现，虽然看似意外，但其实是也算是水到渠成的结果，只是大家没想到市场反应如此激烈。接下来，监管层大概率是要下更大功夫扭转“债牛股弱”的局面，而结果也必然是不用质疑的。这就为接下来A股继续迎来大行情打下资金面的关键基础。不过也要看到，“924”以来，包括央国企在内A股所有资产估值都飙涨了一大轮。比如，央国企大盘指数目前的PE点位已经来到了近5年来的80%以上。这其中，甚至不少央国企巨头的市值都创出历史新规或很长一段时间来的新高。工行今天上涨1.23%，仅差1分钱就回到“10.8”的历史新高，今年工行累计大涨了47.31%，成为最大赢家之一。在这个阶段下，央国企和其他大蓝筹一样，在估值性价比上确实是没有大涨之前那么高了。但还是有不少央国企仍然是处于低PB、低PE的状态，甚至少部分还处在“破净”状态。 Wind数据显示，截止12月18日，A股上市央企有约462家，其中有约60家的PB低于1倍，但从市盈率来看，有近百家央企最新财报处于亏损状态（PE为负值），这些企业普遍是地产和大基建相关产业链，以及部分制造业，它们的经营或资金链，多少都有不同的问题和难点。从资本市场的角度来看，这些企业目前已没有多少投资性价比，除非它们能如政策指引那样，通过并购重组或其他有效方式来提高资产质量，切实提高投资价值。不然即使有政策喊话，市场也很难长期认可和支持它们。但对于其他依旧业务稳健增长，能持续带来投资回报的优质央国企，市场还是很愿意参与进来。判断的关键，在于当前的股息回报是否有足够性价比。目前长债利率和存款利率已经跌到2%以下，那么如果上市企业能持续稳定提供股息回报率超过3%或者苛刻一点到4%的，就仍然会有吸引力。现在，近几年的股息率能持续维持在3%以上的A股公司，仍有不少，它们的重点集中在其如银行、保险、能源（石油、煤炭、电力）、电信等重点领域，而且不少恰好也是数以央国企或者其控制的企业，当然也包括不少优质的核心民企。这些企业，甚至被市场当做了“类债资产”。那么未来一个明确的投资方向就出来了——在整体低利率的宽松大环境叠加监管层对债市交易的强监管，很可能会有比之前更多的资金开始从债市转为流入股市，去配置能同时兼顾安全性和可观投资收益的“类债资产”。也就是说，这些资产的未来投资胜率，很可能会比其他资产要高出不少。

格隆汇2024-12-18

12月债券大牛行情中激进机构被约谈，国开ETF(159650)盘中价格创历史新高，成交额超8000万元

益率上行1.75bp报1.7375%，30年期国债“24特别国债06”收益率上行2.4bp报1.9830%。据市场消息称，对于12月以来在债券大牛行情中表现较为激进的机构，央行今日上午进行了集中约谈，被约谈机构包括部分银行、券商、保险资管、理财子公司、基金、信托等等。央行提示市场机构要重视利率风险，提高投研能力，债券要稳健投资。央行强调要依法合规交易，对问题机构是零容忍。据悉最近已经开始着手调查和处罚一批扰乱市场价格、利益输送的行为，以后会常态化执法检查，希望各机构不要有侥幸心理。国开ETF（159650）涨1个基点，盘中价格最高报106.207元，再次刷新历史，成交额超8000万元，今年来涨幅3.30%，最新规模超52亿元。光大证券表示，今年以来，人民银行为了畅通货币政策在存款市场的传导下了苦功夫，努力推动银行负债成本的下降，促进OMO降息对于银行净息差的影响回归中性，且已取得了明显的效果。但我们也需要意识到，监管和创新之间往往会形成交互、往复的影响，一方的变化常会推动另一方的“进化”。例如，今年4月以来对于手工补息等行为的规范在客观上推动一些所谓的“创新”，使得高息揽储向更为间接化、隐蔽化的方向演进。与前期的手工补息相比，新“创新”出的方式更加间接、隐蔽，这与信用债市场中结构化发行被禁止后的变化在逻辑上是一致的。当前，结构化发行已经得到了有效遏制，显然高息揽储的“创新”行为也必然会如此。其实，无论“创新”出的方式再间接、再隐蔽，其都是为了形成不合理的存款多增（或是少减），而且这样的行为也容易导致相关利率、回报率、费率等价格指标偏离市场合理水平。因此，上述量和价两个方面的特征亦可以作为识别间接且隐蔽的不规范创新行为的抓手。我们相信，在未来的一年中，人民银行将更加有力地维护存款市场竞争秩序，推动政策利率向存款市场传导效率的进一步提升，弱化净息差对于政策利率、贷款实际利率下行的掣肘，继续为经济回升向好创造出适宜的货币金融环境。国开ETF（159650）投资标的为银行间市场国开债。政策性金融债的信用评级高、体量大、流动性好，是较为稳健的投资标的。因此，博时中债0-3国开行ETF的产品特点具有流动性好，信用风险低，低波动、小回撤的特点，风险收益比较佳，可现金申赎、场内交易灵活，是短久期配置的较好工具。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-12-18

美联储明年恐“意外”降息超50个基点！债券交易员加大期权、期货罕见押注……

为11月第一周以来的最大水平。此举正值30年期国债收益率周二达到11月18日以来的最高水平。在期权方面，资金流动似乎淡化了倾斜度的变动，过去一周对看涨结构的需求有所增加。一个例子是2月份看涨期权，目标是到1月底10年期国债收益率达到4%，而目前约为4.4%。 (来源:Bloomberg) 最活跃的SOFR期权过去一周，与清算相比，Sep25合约的SOFR期权增加了大量头寸。在最近的交易中，95.875执行价的未平仓合约大幅攀升，其中包括SFRH5 95.625/95.875/96.125看涨期权的买家买入，而卖出SFRH5 95.8125看跌期权，以及最近对SFRH5 95.8125/95.875/95.9375 2x1x1看涨期权的需求。 95.25执行价的需求也有所增加，这主要是由于积极直接购买SFRH5 95.25看跌期权，这被视为新的风险。 95.625执行价格的需求上升很大程度上归因于SFRM5 96.00/96.125看涨期权价差的买入仓位增加与SFRM5 95.625/95.4375看跌期权价差的卖出。最活跃的SOFR期权执行价格 (来源:Bloomberg) SOFR期权热图在3月25日至9月25日季度期限的SOFR期权中，96.00执行价是最多的，主要是因为6月25日在该价位有大量看跌期权。最近围绕执行价的资金流动包括6月25日96.00/96.125看涨期权价差的买家与6月25日95.625/95.4375看跌期权价差的卖家，后者在周五交易了新的风险。大量未平仓头寸也位于95.875执行价，这得益于3月25日的看涨期权活动，其中包括SFRH5 95.625/95.875/96.125看涨期权的买家与SFRH5 95.8125看跌期权的卖家。 (来源:Bloomberg) CFTC期货仓位 CFTC数据显示，截至12月10日当周，对冲基金回补了美国国债曲线长端的空头头寸。报告周内，对冲基金在整个期货市场回补了约65000份10年期国债期货等价物的净空头头寸，而资产管理公司则增加了约18000份10年期国债期货等价物的净多头头寸。资产管理公司最看好超10年期国债期货，其净多头头寸每基点增加约280万美元。在本周的SOFR期货中，对冲基金增加了净多头头寸，而资产管理公司增加了净空头头寸。 (来源:Bloomberg)

颜辞2024-12-18

机构预计本轮债市行情可能还会持续，30年国债ETF(511090)上涨0.33%，连续3天净流入

其配置价值、交易价值都较为突出。首先，30年期国债ETF交易门槛低，个人投资者可以直接购买，最小交易单位为100份，约1万元。其次，交易效率高，买卖即时成交，并可实现T+0日内回转交易。最后，有多家做市商提供流动性，买卖即时成交，不缺对手盘，流动性较为充裕。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-12-18

创9月以来新高！11月“恐怖数据”超预期，市场静待美联储降息

线走低后震荡，现报106.938；美国30年期国债收益率短线波动不大，现报4.613%。创9月以来新高美国商务部公布的数据显示，11月零售销售环比0.7%，为9月以来新高，高于市场预期增长0.5%。 10 月份的零售额从之前的 0.4% 增长数据上调至 0.5%。 11 月份，不包括汽车和汽油的核心零售销售额连续第二个月增长0.2%，低于普遍预期的0.4%。美国11月零售销售以稳健的步伐增长，主要受到汽车购买量激增的推动，掩盖了其他领域的消费表现参差不齐的情况。在报告的13个类别中，有7个类别出现了增长。其中，11月汽车销售数据为三年来最强劲水平。主要是因利率下降，经销商推出大幅年终折扣。汽车和汽车零部件销售环比增长2.4%，在线销售增长1.8%，均推动了零售销售的增长。电子商务销售额增长1.8%，这主要得益于黑色星期五和网络星期一的促销活动在亚马逊等平台上产生了巨大的销售额。市场静待降息本周，美联储召开为期两天的政策会议，市场普遍预计将降息25个基点。这或将是自9月美联储启动宽松周期以来，年内第三次行动。一直以来，美联储都强调其政策路径取决于经济数据。上周公布的美国11月CPI同比增长2.7%，连续第二个月走高。核心CPI年率连续第三个月录得3.3%，符合预期。这也令市场加大本周对美联储降息的押注。虽然11月的零售销售报告显示消费依然强劲，不过对美联储即将到来的降息预期似乎并没有影响。 BMO Capital Markets分析师Ian Lyngen表示： “报告中没有任何内容会改变人们对明天FOMC会议的预期，因为降息25个基点仍是共识，同时人们认为鲍威尔将让市场为2025年初的暂停做好准备。” 据CME美联储观察工具，交易员认为美联储降息25个基点的可能性为97.1%。不过，随着零售销售强劲，加上近几个月通胀数据回暖，美联储可能会在1月份暂停降息。明年1月，当选总统特朗普将走马上任，新政府计划实施的政策，包括对进口产品征收关税和大规模驱逐非法移民，将使美联储的处境更加复杂。 Pantheon Macroeconomics高级美国经济学家奥利弗·艾伦表示，持续的、高于目标的通胀将对美联储明年的决策造成压力。 “但由于关税将挤压实际税后收入并削弱信心，我们认为委员会最初会更担心劳动力市场。” 对于市场来说，“圣诞反弹”行情就等美联储了。美银分析师指出，每年的圣诞反弹通常发生在一年的最后五个交易日以及新年最初的两个交易日。 “12月下半月通常是美股一年中第二强劲的时期，在总统选举年的12月，标普500指数有83%的时间是上涨的。本周的FOMC会议可能是圣诞反弹前的最后一道障碍。” 如果美联储能够提供投资者所期望的结果，那么年末的反弹将从本周开始启动。

格隆汇2024-12-17

中国市场突传重磅利空！外资机构连续第三个月减持中国债券 “特朗普交易”冲击人民币

官方收盘价。与此同时，中国10年期和30年期国债收益率创下历史新低，美国收益率优势扩大至22年来最大。中国央行周一表示，境外机构持有中国国债约2.08万亿元人民币，占中国银行间债券敞口的50.1%。上周，路透社报道称，随着特朗普重返白宫，中国高层领导人和政策制定者正考虑允许人民币在2025年贬值，以应对美国提高贸易关税。知情人士表示，这一考虑中的举措反映出中国认识到需要采取更大的经济刺激措施来应对特朗普的惩罚性贸易措施威胁。特朗普指出，他计划对美国征收10%的普遍进口关税，并对中国进口到美国的商品征收60%的关税。让人民币贬值可能会使中国出口产品更便宜，减轻关税的影响，并在中国创造更宽松的货币环境。消息人士称，明年允许人民币贬值将有悖于保持汇率稳定的通常做法。受到严格管理的人民币每日可以在央行设定的中间价上下浮动2%，高层官员的政策言论通常包括保持人民币稳定的承诺。一位知情人士称，尽管央行不太可能表示不再支持人民币，但它将强调让市场在决定人民币汇率方面拥有更多权力。

圈内人2024-12-17

国债收益率下行，资金爆买红利，周度、月度吸金高居主题风格ETF第一！标的指数股息率7%，港股红利ETF基金(513820)近4日净流入近2000万

消息面上，上周五（12月13日）盘中，30年期国债收益率亦首次跌破2%的关口，这是继本月初10年期国债收益率跌破2%的关键点位和心理关口后，长端利率再次快速下行。业内机构指出，中国市场债券利率亦打开下行路径，低利率环境下红利策略资产的投资性价比更为显著。中信证券指出，高股息红利类ETF近期明显获资金青睐，在长端利率明显缺乏吸引力的环境下，增配权益资产相较于增配债券明显是更好的选择，长期机构配置资金入场有望前置。公开数据显示，全市场主流港股红利指数中，“月月评估分红”的港股红利ETF基金（513820）标的指数（港股通高股息指数）的股息率高达7%，领衔全市场主流红利指数，即便扣除20%红利税后还有5.72%，超过主流A股红利指数股息率。买红利，更多“聪明投资者”选择“月月评估分红“的港股红利ETF基金（513820）： 1、高股息率、红利支付率：标的指数股息率同类领先，2023年股息率超9%，居所有主流港股红利类指数前列。年度红利支付率上看，港股通高股息指数的加权平均红利支付率超60%，明显高于其他同类指数。 2、估值“比价优势”凸显：港股估值相比于A股更低，安全边际更加充分。 3、稳定可预期的高水平分红：全市场首只“每月分红评估”的港股红利类ETF，一年可最多分红12次，同指数ETF产品规模最大。 4、行业平衡、成份股聚焦：行业分布均衡，成份股30只，聚焦优质高股息龙头。宏观环境存在不确定性和低利率背景下，不妨关注“月月评估分红”的港股红利ETF基金（513820），股息收益相对确定，安全边际更充分，两融标的，玩法升级！更有联接基金（A：501305；C：501306）方便场外投资者7*24申赎、定投。风险提示：基金有风险，投资须谨慎。“月月评估分红”指基金管理人每月可对基金份额净值增长率和标的指数同期增长率进行评估，基金收益评价日核定的基金份额净值增长率超过标的指数同期增长率时，可进行收益分配（详情参见基金合同）。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。以上基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示、暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-12-17

货币和财政协同发力，利率维持低位是大势所趋，30年国债ETF(511090)盘中成交额已破10亿

其配置价值、交易价值都较为突出。首先，30年期国债ETF交易门槛低，个人投资者可以直接购买，最小交易单位为100份，约1万元。其次，交易效率高，买卖即时成交，并可实现T+0日内回转交易。最后，有多家做市商提供流动性，买卖即时成交，不缺对手盘，流动性较为充裕。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-12-17

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