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美股经历动荡一夜：芯片巨头英伟达市值蒸发9300亿元，超微电脑暴跌20%

微电脑股价重挫英伟达因设计缺陷导致其Blackwell芯片可能面临三个月或更长时间的延迟，股价一度大跌5.33%，全天收跌5.08%，收于98.95美元，市值蒸发约1303.8亿美元（约合人民币9300亿元）。分析师认为，短期内的生产延迟不会对英伟达的人工智能芯片需求产生重大影响，因为其竞争优势仍然显著。另一家人工智能芯片制造商超微电脑因其2024财年第四季度财报不及预期，股价暴跌超过20%。财报显示，公司调整后每股收益为6.25美元，远低于分析师预期的8.07美元；毛利率为11.2%，低于上一季度的15.5%和分析师预期的14.1%。尽管收入保持增长，但盈利能力的下降导致了股价的剧烈反应。其他科技股方面，苹果涨1.25%，亚马逊涨0.52%，奈飞涨0.31%，谷歌A涨0.41%，Meta跌1.05%，微软跌0.3%。市场对美联储降息预期升温前纽约联储行长达德利表示，美联储应立即降息以避免经济衰退，尽管这种可能性不大，但市场应准备好股债市场的更大波动。他认为，如果经济衰退成为现实，美联储需要采取宽松政策，并将利率降至3%或更低。预计美联储在9月会议上有降息25或50个基点的可能性。摩根大通CEO杰米·戴蒙表示，美国经济实现“软着陆”的可能性约为35%至40%，因此经济衰退仍然是最有可能发生的情况。他指出，虽然经济表现比预期的好，但存在许多不确定性因素，包括地缘政治、住房市场、赤字、支出、量化紧缩和选举等。其他市场动态欧洲三大股指收盘全线上涨，德国DAX指数、法国CAC40指数和英国富时100指数分别上涨1.5%、1.91%和1.75%。国际油价全线上涨，WTI原油期货结算价上涨2.77%，报75.23美元/桶；布伦特原油期货结算价上涨2.42%，报78.33美元/桶。分析师指出，由于投资者担心伊朗可能对以色列进行报复性打击，油价可能会上涨。美债收益率收盘涨跌不一，2年期美债收益率下跌1.3个基点至3.97%，而10年期美债收益率则上涨5个基点至3.947%。

金融界2024-08-08

英伟达，准备砸出黄金坑

天后又有媒体爆料，英伟达的下一代杀手锏Blackwell系列GPU的发货时间将从原定的今年Q3推迟到明年Q1，原因是这款GPU存在设计缺陷需要先解决问题。接着，美国司法部门也盯上了英伟达，纷纷到竞争对手和客户那边收集指控。据指控内容，英伟达要么就是搞强买强卖，要求客户在购买英伟达GPU的同时还要加上配套产品，网线，机架等等，否则将失去优先出货权。但如果使用了英伟达的定制机架，巨头们无法在不同的AI芯片之间灵活切换，又会在此陷入被动。据说英伟达副总裁甚至还放过话：“谁买架子，谁能优先获得GB200”。导致微软、谷歌们都只好忍气吞声跟英伟达买GPU的钱，其中不少花费给了这些配套，大致供应商可能会变得非常难受。不仅于此，同样感到有点难受的还有作为英伟达的机架供应商之一的超微电脑，该公司的股价曾随着AI服务器需求增加迅速翻倍，但由于与戴尔、HPE等厂商争夺英伟达的订单，议价权也被有所削弱。于是该公司上个季度在营收大幅增长的同时，利润表现却不及市场预期，昨晚盘后股价表现重挫13%。此外，美国司法部还在审查英伟达对初创公司 Run:ai 的收购是否存在不当行为。总之，由于英伟达在生成式AI芯片的市场地位人尽皆知，本质上就是一次反垄断调查，来得虽然既猛又快，但一般都会扯皮数年才有结果，经此英伟达或许会收敛一些。最令市场关注的，其实是英伟达下一代芯片的进展，和延迟出货可能对业绩带来的影响。 Blackwell是英伟达的下一代芯片架构，作为上一代Hooper架构的延伸，承袭了H200芯片拼装的思路，将2枚GPU Die(裸晶)拼接到一个GPU上。相较于前代产品Hooper架构GPU，Blackwell结构GPU单芯片训练性能（FP8）是Hooper架构的2.5倍，推理性能（FP4）是Hooper架构的5倍，而且能耗还相当低，这让投入重金修建数据中心的科技巨头们实在没有理由拒绝。可是最新消息看来，这项工艺尚未做到完全成熟。所以就有了如今的Blackwell芯片要延期交付的利空传闻。，进而成为股价被砸盘的元凶之一。周末有机构给出看法，认为芯片延迟的影响没有实际那么糟糕，小摩认为B100的延迟将持续一个季度，但GB200的出货时间基本不变，而大摩则认为等待台积电四季度产能扩大后，可能追上三季度因为芯片改进导致的延迟。具体到业绩贡献度上，2024年下半年应该是H系列的出货高峰期，Blackwell三季度本来就没有多少收入预期，对今年的业绩影响不会很大。但如果影响真如传言那样，甚至要延迟到明年年中交付，证实技术问题需要不止一两个季度来解决，那么明年一季度的业绩预期恐怕将有所调整。 02 英伟达股价自7月高点以来已累计跌超20%，加上黄仁勋等高管集体在高位附近减持，当前已经形成一股抛压之势。过去每一次下跌都会有各种难以证伪的消息来解释行情，譬如思科论。从1990年上市，直到2000年互联网泡沫达到顶峰时，思科股价几乎年年翻倍，同时业绩也保持着40%的增长，毛利率维持在65%以上，主打交换机和路由器的思科守着互联网世界的大门，当年地位如同今天分发AI大模型门票的英伟达。 2000年，当Nortel，Juniper，Lucent等互联网硬件提供商的业绩开始大幅下滑，但思科的业绩几乎没有受到任何影响。分析师还尝试拥护，认为思科的强势是由于技术壁垒让其份额得以一直扩大，在股价上涨的乐观情绪里，管理层无视警惕信号，依然大量增加库存。两个季度后，遭遇订单下滑的思科股价重挫60%。思科的故事里，并不仅仅是下游需求放缓搞崩了股价，同时还有技术屏障被打破，产能不再稀缺，互联网价值链发生转移的问题存在，才会导致纵使如今1800多亿市值，市场却只愿意给它十几倍的估值。在泡沫叙事的背景外，上述风险，都是审视任何一家高科技公司应该考虑的点，英伟达的应对还是十分谨慎的。短期来看，最大的担忧在于1）大客户囤够了GPU；2）投入回报比不够满意，下游资本开支被动缩减。包括木头姐这种AI忠实信徒都认为，为了锁定大模型淘汰赛的入场券，巨头这种疯狂抢购正在提前透支对英伟达GPU的需求，如果没有爆炸性增长的收入前景来证明过度建设的正确性，预示着可能会开启阶段性的过剩。这种担忧不无道理。几大巨头目前在英伟达的总营收里占据了半壁江山，而“大客户依赖症”在英伟达的发展历程中屡有体现。比如2002年，还是个小虾米的英伟达，其五大客户占比就高达65%，大客户微软撤单之后，英伟达业绩和股价迅速闪崩。如今同样的情况也有所类似。虽然死磕算力的英伟达站在了硅谷的权力顶峰，大客户们下一个增长点绕不开英伟达的芯片。但一旦AI应用未如理想般挣钱，一些非理性的需求恐怕就无法再消化。大佬即使不撤单，后续需求也恐怕会减弱，进而导致英伟达的后续增长预期出现被下修的可能。当然，目前来AI投资依旧如火如荼的趋势看，这个风险性还显得不不足虑。英伟达也未尝没有想好退路，比如已经推出的DGX Cloud，就有意愿向朝着云服务商的方向发展，同自己的下游大客户竞争。虽然这是托管在别人家云平台上，但基于软硬件一体的优势，云业务去年也能产生十亿美元的收入，同芯片业务互补。英伟达收购Run:AI或也是基于这个考虑，后者是一家专注于提升AI效率的公司，帮助减少完成训练任务所需的GPU数量，如果英伟达将其整合到自己的产品中，不仅扼杀了被下游客户利用的可能性，还放大了DGX Cloud的优势。长期来看，英伟达不会永远在大规模训练和推理芯片市场占据垄断地位，这种共识很明确。一方面，二季度竞争对手AMD净利润同比暴增8.8倍，对标英伟达H100的MI 300单季度收入超过了10亿美元，这说明下游客户对GPU的需求同样照顾到了竞争对手，并且才刚刚放量，卖得还比公司便宜，未来还会不断放大芯片供应。另一方面，这几年科技巨头亲自下场造芯，一为了降低成本，二要牵制一下这个越来越“傲慢”的芯片供应商。每当一款专用芯片的消息推出，性能功耗对英伟达GPU有所提升，都被市场认为是对英伟达的威胁。但手持GPU和CUDA英伟达的软硬件护城河都非常坚固，科技巨头们在自研芯片方面尚未对公司造成威胁。最大的考虑还是自研，还是外购的成本比较上。芯片设计研发制造的固定成本本就是一笔不菲的开支，光一次性流片就要耗资上亿。对研发方来说，可用场景更多，芯片才能够摊销更多研发成本。英伟达的通用架构能够在多个场景使用，这是只投入专用场景的大客户们无法比拟的优势。当英伟达和下游客户都拿着订单跑到台积电等待排产，根据体量台积电会优先保障谁的芯片供应？自然不言而喻了。如此，从芯片设计到测试应用的周期拉长，而保持架构统一的英伟达基本每18个月就能迭代出一款全新的芯片，又迫使客户放弃了那个大胆的想法。哪怕是被苹果认可了TPU的谷歌，也不敢放弃采购GPU。所以即使一起围剿，比如去年大客户们发起的“反CUDA”联盟试图再造一个兼容CUDA的编译工具，英伟达也未见得会怕。因为等达到它们接近CUDA的水平，英伟达已经发布下一代GPU了。 03 黄仁勋曾说过：“为了食物而奔跑，或者为了不被他人当食物而奔跑。无论哪一种情况，都要保持奔跑。” 有人说英伟达的傲慢已经如同当年思科一样，亟待谁能来一块围剿，但黄仁勋是将“公司要倒闭”一直挂在嘴边的人。为了不落得思科那般下场，英伟达搞货架，强行分配显卡，自建云的措施，均在有意提防下游客户随时倒戈。这次可能发生的延期，或许能更让市场意识到，究竟有多需要英伟达的芯片，但也是英伟达一次非常好的压力测试。如果它的股价能继续跟随大市往下砸，或许砸出一个非常难得的黄金坑。音乐随时可能停止，可舞蹈还在继续，多给英伟达一些时间。（全文完）

格隆汇2024-08-07

英伟达芯片推迟拖累台积电？分析师：担忧过度了

由于英伟达Blackwell芯片延迟，市场对英伟达和台积电的业绩产生了担忧。但分析师表示担忧可能过度了。 8月1日，有报道称由于设计问题，英伟达的Blackwell芯片可能延迟。这个消息让市场对于英伟达的业绩产生了担忧，同时也拖累了供应商台积电。从8月1日至今，英伟达（NVDA）股价下跌了8%，台积电（TSM）股价下跌了6%。【图源：TradingView；2024年英伟达（NVDA）和台积电（TSM）股价走势】根据摩根士丹利和摩根大通的具体分析，除了芯片设计问题外，CoWoS-L封装良率低及系统级问题（如发热、液漏等）也是英伟达芯片延迟的主要原因。芯片延迟将影响原计划的三季度排产。但摩根大通认为，随着第四季度台积电产能的释放，这一延迟将会被弥补，预计芯片将在第四季度按时交付。 ”尽管初期会面临产量挑战，但预计Blackwell相关的GPU出货量在2025年仍能达到约450万台以上。” 此外，CoWoS-L 的采用预计在2025年仍将按计划进行。因此预计台积电的收入将保持相对稳定。其他分析师也大多表示乐观。 Bernstein分析师表示，目前看来需求还在不断上升，如果Blackwell真的被推迟了，那么当前的Hopper版本将会填补空白。“英伟达的竞争力强大到就算有3个月的延期也不会造成需求转移。“ TD分析师也指出，本身Blackwell并不会是今年营收最主要的驱动力，明年开始才会有显著的影响。值得注意的是，尽管基本面并无出现大问题，但近期创始人黄仁勋不断抛售英伟达股份、英伟达陷监管风波、市场对AI盈利产生怀疑以及宏观衰退担忧情绪影响等因素，英伟达股价仍在震荡下跌。投资者需留意英伟达8月28日公布的财报，看其是否能成为英伟达股价反弹向上的关键节点。原文链接

投资慧眼2024-08-07

美股早讯丨美7月服务业活动反弹且就业回升，或帮助平息经济衰退担忧

英伟达(NVDA.US)：近期，英伟达Blackwell芯片延迟交付的信息备受关注。有媒体报道称，由于存在设计缺陷，可能会导致交付推迟三个月或更长时间，或影响Meta、谷歌和微软等大客户，这些客户共订购了数百亿美元的芯片。对此，英伟达方面表示：“正如我们之前所说，Hopper的需求非常强劲，Blackwell的样品试用已经广泛开始，产量有望在下半年增加。除此之外，我们不对谣言发表评论。” 重大事件及经济数据公布无。来源：今日美股网

今日美股网2024-08-07

Nvidia芯片开发遇阻，产品发布延迟

阻内容导读 Nvidia芯片开发挑战 Blackwell系列受影响市场反应及公司声明长期前景及分析师观点 Nvidia芯片开发挑战 Nvidia公司在两款新型先进芯片的开发过程中遇到了工程障碍，这减缓了部分旨在扩展其在人工智能计算市场领先地位的产品发布。此问题反映了Nvidia在加速创新步伐中的挑战。公司首席执行官黄仁勋正在引入新的芯片设计和技术，试图保持在AI计算领域的优势。 Blackwell系列受影响这些延迟影响了公司备受期待的Blackwell系列芯片。根据知情人士的说法，Nvidia在3月份宣布的这一系列芯片中的一个版本——即AI加速器——正在重新设计，以更好地兼容为早期芯片Hopper H100设计的数据中心基础设施。虽然这是市场中的一个相对小的细分领域，但由于支持技术的问题，结合处理器和图形芯片的产品也不会如预期那样迅速大规模上市。市场反应及公司声明关于这些延迟的报道导致Nvidia股票在周一下跌了6.4%，尽管更广泛的科技股下跌也对其股票造成了压力。竞争对手先进微电子公司（AMD）则上涨了1.8%，投资者希望其能够利用Nvidia面临的问题。 Nvidia公司对这些“谣言”未予置评。公司表示已开始广泛向客户发放Blackwell样品，并且Hopper系列的需求依然强劲。Nvidia在一份声明中表示，Blackwell的生产“预计将在下半年加速。” 长期前景及分析师观点虽然这些延迟可能会影响组件的流动（这些组件由台积电制造），但分析师们大多将这些问题视为创新加速中的常见障碍。TD Cowen分析师Matt Ramsay在一份研究报告中表示，几周的延迟如果发生，可能不会对Nvidia的快速收入增长或长期增长产生重大影响。关键在于Nvidia解决问题的速度以及将芯片交付给主要客户的效率。在5月，黄仁勋曾表示Blackwell已经达到了全面生产，并预计将在今年晚些时候提供给云计算提供商。他预测，新系列及其前身的需求将持续超过供应。Nvidia公司计划在8月28日发布下一季度财报。来源：今日美股网

今日美股网2024-08-07

美股早讯丨就业岗位增长显著放缓，加剧经济陷入衰退担忧

位人士透露，英伟达本周已经向微软通报了Blackwell系列最先进AI芯片的延迟情况。报道指出，有此延误，预计要到2025年第一季才会大量出货。重大事件及经济数据公布 1. 今晚21:45预计发布美国7月Markit服务业PMI数据。 2. 今晚22:00预计发布美国7月ISM非制造业PMI数据。来源：今日美股网

今日美股网2024-08-06

英伟达股价暴跌！Blackwell传推迟交货，科技巨头们被拉下水？

radingKey - 英伟达上周被爆Blackwell芯片将推迟至少三个月发布，受该消息和美股大跌影响，英伟达股价夜盘交易大跌超12%，谷歌、微软及Meta纷纷大幅跳水。据科技媒体The Information援引微软一名员工和一名直接知情人士透露，英伟达(NVDA.US)上周告知其最大客户之一微软和另一家大型云提供商，其新款 Blackwell 系列芯片中最先进的AI芯片将推迟至少三个月时间发布，Blackwell大量出货或推迟至明年第一季。此前，台积电工程师为量产进行准备时，在连接两个Blackwell GPU的裸晶上发现了设计缺陷。这一缺陷会导致芯片良率或产量降低，通常做法是停止量产。这一缺陷将使科技巨头Meta Platforms、谷歌和微软等客户的计划将被推迟，这些公司集体订购了价值数百亿美元的芯片。不过，摩根士丹利乐观表示，Blackwell芯片的生产可能会暂停约两周，但可以在2024年第四季度通过台积电的努力赶上。受该消息和美股大跌影响，截至发稿，英伟达股价夜盘交易跌超12.74%，报93.74美元；谷歌-C跌9.94%，报151.66美元；微软跌9.60%，报369.30美元；Meta跌10.91%，报434.85美元。原文链接

投资慧眼2024-08-05

台股暴跌逾1600点！台积电领鸿海、联发科大跳水！

明星科技股重挫。英伟达传闻因设计缺陷，Blackwell大量出货或延迟至明年Q1。原文链接

投资慧眼2024-08-05

8月5日财经早餐：巴菲特伯克希尔创纪录！美元美股原油大跌，黄金现“过山车”行情！

The Information报道称，Blackwell大量出货或延迟至明年Q1。但是大摩认为，此次只是改进并非延迟，原始Blackwell设计的生产已于2024年第二季度末开始，将在2024年第四季度成为更大批量生产的版本。航运火爆！马士基5月以来第三次上调利润指引，红海扰乱持续时间远超预期由于红海供应链持续中断和集装箱市场需求强劲推高运价，全球第二大的集装箱航运公司A.P.莫勒 - 马士基 (AMKBY.US)集团再次上调了业绩预期。这已是该公司自五月以来第三次上调利润指引，显示出航运市场的强劲势头。马士基集团最新公告称，目前预计全年基本营业利润将在30亿美元至50亿美元之间，高于6月份预测的10亿美元至30亿美元。而今年2月，该集团曾预测亏损高达50亿美元。收跌近4%，Coinbase二季度营收持续增长，但净利环比下滑97% Coinbase (COIN.US)2024年二季度财报显示，Coinbase二季度营收为14.5 亿美元，环比下降11%，与分析师预期的13.7 亿美元几乎持平；二季度交易性收入为7.809亿美元，分析师预期7.451亿美元；二季度净利润为3600万美元，环比下降97%，每股收益0.14美元。 AMC院线二季度营收10.3亿美元，符合预期 AMC院线二季度调整后每股亏损0.43美元，分析师预期亏损0.50美元。二季度营收10.3亿美元，符合分析师预期。二季度调整后EBITDA为0.294亿美元，分析师预期0.17亿美元。今日要闻前瞻中国7月财新服务业、综合PMI 美国、欧元区7月服务业、综合PMI 欧元区6月PPI 芝加哥、旧金山联储主席讲话（投资慧眼编辑：Penny Pan) 原文链接

投资慧眼2024-08-05

24小时环球政经要闻全览 | 8月5日

达(Nvidia)设计的新一代AI晶片Blackwell存在设计缺失，因此要押后3个月或更长时间才可能推出，令到微软，谷歌母公司Alphabet及Facebook母企Meta等大失预算。对此，英伟达发言人回应称，目前的AI晶片Hopper的需求强烈，而Blackwell的模品已经开始交予科技巨擘试用，有信心该款新晶片可如期在下半年交付予客户。

格隆汇2024-08-05

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