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决策分析：硅谷银行危机“搅乱”市场情绪投资者奔向避险资产下周CPI数据成为“救命稻草”

加快加息步伐带来一线希望。基于4月份Comex期货，金价周五飙升至每盎司1,871.90美元的三周高位。随着风险资产受到重创，美国基准股指经历了自9月以来最糟糕的一周。华尔街所谓的“恐惧指标”飙升，Cboe波动率指数创下今年以来的最高水平。2年期美国国债收益率暴跌28个基点至4.59%。外汇市场中，瑞士法郎表现最强，而澳元则成为主要货币中最弱的。美元走低，但卖家在避险资金流中将注意力转向澳元。瑞士法郎是安全流动性的受益者。官方消息称，硅谷银行成为十多年来美国最大的金融风险事件，此前其长期建立的科技初创企业客户群开始担心并大量提取存款。这是继Silvergate Capital之后本周倒闭的第二家地区银行。在下周的消费者价格指数报告出炉之前，市场焦虑情绪也很高，尤其是在美联储主席杰罗姆鲍威尔最近强调，加快紧缩步伐将基于数据总体表现之后。 Man Solutions分析师Peter van Dooijeweert表示：“我们才刚刚开始感受到量化紧缩对市场和经济的影响，未来最坏的情况是下周CPI高企，尽管有迹象表明存在金融稳定问题，但仍会迫使美联储采取行动。” 掉期交易员现在认为3月政策会议上加息25个基点的可能性大于50个基点。他们还降低了对美联储将把借贷成本推高到多高的预期，再次充分消化了年底前从峰值水平降息的预期。由Michael Hartnett领导的策略师在一份关于资金流动的报告中写道，过去一年的加息并不是稳定的“金发姑娘经济”的前奏，经济既不太热也不太冷，而是“硬着陆和信贷事件”让市场进入了另一个避险周。美国银行援引EPFR Global截至3月8日期间的数据称，投资者从股票基金撤出5亿美元，将181亿美元投入现金，82亿美元投入债券。美国财政部长珍妮特耶伦表示，美国银行系统“保持弹性”，监管机构“拥有有效工具”来解决硅谷银行周围的发展问题。前财政部长劳伦斯萨默斯表示，只要存款完好无损，SVB的崩溃就不会对金融体系构成威胁。 Gramercy Funds董事长Mohamed El-Erian周五在推文中表示：“通过谨慎的资产负债表管理和避免更多的政策错误，可以轻松控制传染风险和系统性威胁。” 下一个交易日焦点、风向标： 05:30美国2月失业率 23:00英国至1月三个月ILO失业率英国1月失业率欧佩克公布月度原油市场报告主要货币走势分析：欧元：欧元/美元走高，收报1.0639，涨幅0.35%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0600，进一步阻力位于1.0622，关键阻力位于1.0654；汇价下行的初步支撑位于1.0546，进一步支撑位于1.0514，更关键支撑位于1.0492。英镑：英镑/美元收高，收报1.2029，涨幅0.65%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.1964，进一步阻力位于1.2006，关键阻力位于1.2073；汇价下行的初步支撑位于1.1855，进一步支撑位于1.1787，更关键支撑位于1.1745。日元：美元/日元收低，收报135.061，跌幅0.85%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于136.998，进一步阻力位137.871，关键阻力位于138.399；汇价下行的初步支撑位于135.597，进一步支撑位于135.069，更关键支撑位于134.196。

埃尔文2023-03-11

【小萧说币】避险稳过黄金、风险强过股市！比特币正在酝酿一场“爆发式上涨”？

早就在蒸发。另一个需要考虑的数据集是COMEX期货市场，比特币期货于2017年开始交易。自2022年9月以来，未平仓量实际上一直保持相对平稳。面对2022年12月期货交易量暴跌至2021年8月以来的最低水平，未平仓合约持平。期货市场是机构兴趣的反映，这个市场也趋于平静。资产管理公司已被压垮，但他们仍在坚持。另一轮抛售可能导致资产管理公司最终认输并抛售。这不仅会压低价格，而且几乎会摧毁比特币期货市场。截至2022年12月，资产管理公司持有93%的比特币净多头头寸。如果他们断了饵就跑，期货市场的持仓量将彻底崩溃。这是鲸鱼如此努力捍卫价格的另一个原因，如果机构离开，他们可能不会回来。最后，我们可以查看灰度比特币信托(GBTC)溢价/折价来衡量目前的市场情绪。目前GBTC折扣接近50%，这意味着如果你使用GBTC，你可以以一半的价格购买比特币。依照GBTC折价和溢价得出市场隐含价格数据，目前的市场隐含价格约为9000美元，这是自2020年4月以来的最低水平。看完这么多市场数据与现象，重点是什么？在史诗般的FTX崩盘之后，比特币市场变得异常平静。这个市场太安静了，特别是考虑到一般股市的波动，而它的解释是鲸鱼捍卫价格。鲸鱼压价，2023年进入加密市场，16000美元的底部是否会投降。从火必(Huobi)研究院的分析报告中，我们可以看出端倪。比特币在近五个月里，长期坚守18000万美元消化底线。火必发布最新的2022-23展望报告，提到15500美元将成为比特币的底部，2023年第一季度后，将启动反弹行情。 2022年11月的FTX爆雷事件，让比特币坚守5个多月的18000美元价格一度跌破15500美元。后果在加密市场已经显现，而影响将被市场和波动形成的底线消化。火必在报告最后提到：“这场风波预计将持续到2023年第一季度，但补救措施和强有力的监管将有助于塑造熊市底部。此外，从俄乌战争情景中可以看出，更多国家可能会采用加密货币来对冲战争或制裁带来的风险。” 从本周行情看，比特币重新突破17200美元后，热闹行情再次回归。现在就如Schiff Gold所说的，无论你是多头，还是空头支持者，押注比特币，实际上就是在押注鲸鱼。而多空交战下，爆发式的上涨需要黑天鹅，一只能脱离FTX后的黑天鹅。#NFT与加密货币#

小萧2023-01-11

会员

黄金、白银资金外流！COMEX连续7个月未放缓这意味着什么？

上以纸质形式进行交易。每个月都有一份COMEX期货合约到期，大多数合约都是滚动的，这意味着投资者只需计算收益/损失并将合约滚动到未来一个月。有时投资者会选择交割，但这样的价格更高。有了期货合约，投资者只需支付合约面值的一小部分，即保证金(例如15%)。这给了投资者杠杆。投资者无需直接购买100盎司黄金，约18万美元，只需投入15%，约2.7万美元，即可获得相同的敞口。每日金库移动如下所示，已注册(Registered)一个多月没有看到实质性的净流入。此外，符合条件的金属主要来自已注册而非新来源，从注册到合格的转变是金属，不再能够满足交货要求。 (来源:COMEX) 已注册的当前下降也影响已承诺的类别，已承诺(Pledged)是Registered的一个子集，但实际上不能用于交割，因为它已被质押为抵押品。现在质押的金额是自4月份以来的最低金额。 (来源:COMEX) 白银已连续5个月净流出，不过更重要的是，Registered的后果是无情的。本月略有上涨，但随着12月合约开始交割，这种情况可能会逆转。不包括当月，Registered自2021年1月以来仅在3个月内出现净增长。 2022年，注册人数的下降简直令人震惊。它在11月有所放缓，但去年也发生同样的事情，就在12月移除近1700万盎司之前。今年的类似活动将在一个月内将剩余的注册库存减少50%以上。可用注册白银的缺乏似乎正在影响银行的交割活动，自2020年12月以来，他们的房屋账户一直非常繁忙，如下所示。在过去的两个月里，这项活动已经放缓。这可能是由于供应量直线下降或仅仅是季节性活动造成的？去年10月和11月发生类似的事件，证明是暴风雨前的平静。如上所述，与去年类似的风暴将摧毁剩余库存。查看日常活动表明，最近离开金库的合格金属的活动要多得多。这是一个非常有趣的变化。在过去的6个月中，金属一直在从注册状态转变为合格状态，但仍留在COMEX系统内。现在这种金属正完全离开COMEX系统。虽然合格的供应量要大得多，但其中大部分是白银ETF拥有的，甚至支持白银ETF。这意味着符合条件的堆栈比看起来要小得多。而且这个堆栈肯定开始缩小，人们是对COMEX系统失去信心，还是只是决定“如果你不持有它，你就不会拥有它”？下表总结了几个时期的运动活动，以更好地展示当前运动的幅度。黄金过去一个月，黄金下跌近9%，总下跌7.1%；去年下降37.1%，高于上个月的31.2%，这是一个重大的加速。白银尽管每周上涨 1.8%，但注册白银在上个月下跌7.3%。注册白银在去年下跌令人难以置信的63.4%，在三年内下跌74.7%。符合条件的人在上个月移除1100万盎司。合并后，库存在上个月下降4.5%。如果注册白银继续以目前的速度下跌，库存可能会在5个月内消耗殆尽。钯金/铂金钯金和铂金的市场规模要小得多，但这可能是市场首先突破的地方。钯金在上个月下跌5%，因为它正在为12月的主要交割月做准备。铂金库存较上月下降17.5%，较去年下降61.7%。铂金的主要交割月份是1月，考虑到最近发生的事件，这可能会变得有趣。历史的角度缩小并查看黄金和白银的库存，可以看出当前的走势有多大。下降迅速而陡峭，合格和已注册的都出现了损失。随着注册资金流出加速，注册资金占总数的百分比在上个月有所下降。如下图黑线所示，白银在注册资金流出方面的集中度要高得多。它一路暴跌至12%，10月31日达到11.5%。下图仅关注Registered以显示当前下跌的陡峭程度，2021年2月，有1.52亿盎司的注册黄金。该数字现在为3500万盎司，净减少1.17亿盎司(77%)。考虑到最近的加速，总持有量可能会在几个月内跌破2016年的水平(2300万盎司)，如果历史重演，甚至最快会在12月跌破。 COMEX并不是唯一一家看到白银出现大动作的金库，下面显示LBMA的白银持有量。应该注意的是，下面显示的大部分持股都分配给ETF。无论如何，自去年11月以来，总库存每个月都在下降。持有量在6月跌破1B盎司，截至10月目前为8.52亿盎司。潜在需求的可用供应这些库存下降对COMEX持有的纸质合约承保范围产生重大影响。COMEX金库中每盎司注册黄金现在有4.3份纸质合约。这高于上个月的3.56。这是自2020年初以来最糟糕的报道，就在新冠供应冲击的余波中大量Registered堆栈上线之后。白银的覆盖率远低于黄金，每盎司注册白银有近20个纸合约，高于上个月的17.4个，是2018年4月以来的最高水平。这意味着只有5%的白银未平仓合约需要等待交割才能消除COMEX金库完全注册。总结对黄金和白银的实物需求几个月来一直没有减弱，几乎没有放缓的迹象。12月通常是这两种金属一年中最活跃的月份之一，这在今年可能非常有意义。整体市场和经济继续走弱，这就是最终导致FTX崩盘的原因。由于欺诈和明显的庞氏骗局，它最终会崩溃，但更高的利率给数字资产带来压力，产生了导致崩溃的级联效应。在接下来的几个月里，同样的一系列事件将淘汰其他实力薄弱和抵押不足的公司。整个比特币市场看起来都被鲸鱼撑起来，FTX只是最新倒下的多米诺骨牌，但多米诺骨牌不断变大。如果鲸鱼无法守住防线，比特币的价值可能会迅速崩盘。这很有可能会传播到加密市场之外。即使这不是直接的传染效应，美联储加息造成损失并打破其他局面也只是时间问题。当这种情况发生时，美联储将别无选择，只能转向。从COMEX金库中撤出金属的投资者显然是在考虑提前几步到这一刻，FTX面临银行挤兑，没有供应来满足需求。它倒塌了。鉴于纽约商品交易所目前的金库活动，类似的金库运行显然正在进行中，但针对的是实物资产。COMEX还要多久才能像FTX一样没有实物金属来满足所有的纸张需求？我们很快就会知道的。

小萧 1评论2022-11-22

多头当心了！投行：黄金正处于崩溃边缘跌破这一水平恐引爆“投降式抛售”

仍是导致抛售的关键因素。自3月份以来，Comex期货市场的投机头寸大幅减少；不过，分析师表示，市场人气和仓位仍有进一步下降的空间。 “尽管美联储的鹰派论调已将资金管理机构的仓位推至多年低点，但黄金市场的特点仍是，少数家族理财室和自营交易机构持有的仓位极为集中和膨胀。此外，我们认为这种立场可能有些自满，因为它似乎与美联储的滞胀论调无关，而是在2020年积累起来的，”分析师们表示。与此同时，市场巩固了美联储将在9月加息75个基点的预期。上周，美联储主席鲍威尔也警告市场，利率可能在更长时间内保持高位，以确保通胀得到良好控制。自7月底以来，道明证券一直在战术上做空黄金。自8月中旬以来，这家加拿大银行一直在战术上做空白银。虽然道明证券看空贵金属，但他们也指出了市场的一些积极因素。该行周四在另一份报告中说，中国对黄金的需求继续强劲。 “尽管人民币不断贬值，上海市场的顶级投资者仍在继续增持黄金。这些流动，加上央行的需求，可能在美联储鹰派论调的影响下，防止黄金在流动性真空中融化。” 因新冠疫情而中断2年的中国黄金市场最近重新进入市场，引起了人们的关注。瑞士上月的贸易数据显示，7月份对中国的黄金出口增长了150%。数据显示，80.1吨黄金运往中国大陆，这是自2016年12月以来最大的月度出货量。不过，道明证券分析师表示，尽管亚洲实货需求增长，且各国央行需求强劲，但这不足以阻止金价跌至1700美元以下。

夏洛特2022-09-02

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