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黄金还是黄金？金价须证明“每年上涨1.7%仍存在” 长期基本面供需受挑战

。总的来说，在过去的50年里，世界实际GDP增长360%的涨幅，比实际金价上涨130%。换句话说，过去50年中金价的上涨，得到全球财富增长的支持、证明、解释。近年来，各国央行的黄金净购买量相当稳定，平均每年约为500吨。黄金的用途，无论是作为珠宝还是作为价值储存手段，都与其化学特性密不可分。因此，各国央行似乎不太可能在近期甚至遥远的将来失去在金库中持有实物黄金的兴趣。每个季度的净购买量可能会有所不同，有时会有很大差异，但长期趋势似乎已经确立。对黄金的私人投资需求，可能是4个主要来源中最有趣的。它作为私人价值存储的效用与中央银行的效用相似，即它与其化学性质有关。然而，规模经济使得私人在家里储存黄金是昂贵的和/或有风险的，因此大多数人以纸质形式持有黄金，即证书和ETF。加密货币的支持者已经抓住这种明显的低效率，声称比特币之类的东西应该被视为数字黄金，因此将使黄金目前作为私营部门价值存储的效用失效。黄金作为珠宝以及私人和公共价值存储的用途与其化学特性密不可分，换言之，对金条的需求与对珠宝的需求齐头并进。比特币和其他加密货币没有这样的基本属性，而且永远不会。存储加密访问代码的U盘不太可能作为珠宝佩戴。当然，除非它们是用金子做的。 Elston说私人投资需求最有趣的原因是，在经济困难时期，黄金可能会被出售以购买更多必需品，从而给价格带来下行压力。然而，在严重的经济困难时期，由于高通胀导致人们对法定纸币失去信心，对它作为价值储存手段的需求将会增加。他不确定自己是否愿意生活在一个黄金已经取代纸币成为主要货币的世界，但这并不是说经济困难在长期内持续但逐渐增加，例如，全球气温上升、战争、饥荒、流行病等不会导致金价升值。要描述黄金的各种方式，即价值储存、通胀对冲、避风港、投资。正如应该清楚的那样，价值储存是实际保持其价值的东西。黄金一直是一种价值储存手段，其通胀调整后的价格在过去50年呈上升趋势。但是，如果在1981年购买了黄金，那么您实际上仍处于水下。换句话说，黄金实际下跌可能存在并且已经存在特定的数十年时期。黄金作为通胀对冲工具的声誉是在1970、80和90年代确立的，但从那时起这种关系就不明显。确实在淘气的时候，当通货膨胀下降时，黄金的实际价格上涨400%以上。因此，Elston不确定黄金是通胀对冲工具的论点是否成立，除在严重经济困难时期，例如德国恶性通胀的使用。黄金是避风港，即防御性的吗？换句话说，当股票和高收益债券等风险资产表现不佳时，它是否表现良好？同样，没有真正的证据表明情况确实如此。它今年表现不佳，这是风险资产表现不佳的时期。最后，Elston从不认为实物黄金是一种投资。这是因为实物黄金与股票、债券或财产不同，前者实际上不会产生收入。它更类似于现金，应将实物黄金的投资组合配置视为现金替代品。他最后强调，这并不是说，高额现金分配是合适的，黄金作为现金应该比法定货币更受青睐。

小萧2022-07-26

加息预期对贵金属利空冲击或有限黄金期货小幅反弹

前市场注意力逐渐转向美国今年第二季度的GDP增长上，如果再次录得负增长，那么经济衰退就非常明显了。第一季度美国GDP下降1.6%，如果第二季度再次下降，实际上美国经济已经陷入技术性衰退。　　截止7月17日的CFTC报告显示，黄金非商业净多头寸减少23166张至94955张，其中多头减少10122张，空头增加13044张；白银非商业净多头寸减少1844张至1360张，主要因空头增加3287张。　　站在欧央行的角度，欧元区经济尚在修复的路上，各成员国之间经济复苏参差不齐，欧央行连续加息是不得不为之的行为，连续加息不知道会不会引起更为严重的债务危机，因此加息节奏相比美联储必然受到更大阻力，欧元反弹持续性也会存疑。

蹭蹭蹭涨涨涨2022-07-25

通胀高企推动欧洲负利率时代走向终结

速预测中，其预计2022年欧元区的实际GDP增长只有2.6，明年将降至更低的区间(约为1.6%)。　　反映经济活跃度的指标也印证了这一判断，欧元区6月的采购经理指数(PMI)为52，环比下降2.8，录下了自去年2月以来的最低值。欧元区中的德国7月制造业PMI为49.2，服务业PMI为49.2，皆出现了环比下降的趋势，并且都已跌至“荣枯线”以下。　　面对如此低迷的经济增速，欧洲央行在此时此刻选择加息，只能说明其政策工具箱已捉襟见肘。考虑到加息对潜在经济增速走阔的掣肘，在面对通胀高企和确保经济增长目标的两难决策之间，欧洲经济接下来的增长曲线或许会更加陡峭。　　通胀与衰退预期叠加的预期，也触发了国际市场对于欧元区债务危机的焦虑情绪。典型就是近期市场对意大利国债的抛售欲望空前强烈。故欧洲央行还要面临的一个重要制约，是如何权衡金融政策收紧，对欧元区内经济实力较弱成员带来的潜在压力。　　值得强调的是，为了消化货币政策收紧对经济的利空，尤其是减缓欧元区经济体国债抛售对资本市场波动的影响，此次欧洲央行还专门推出了新的货币政策工具TPI(传导保护工具)。但正如欧洲央行行长拉加德所言，TPI使用前提是各国必须遵守欧盟债务规定，并且要有健全的配套政策，这显然给这项政策效力的怀疑者们提供了足够的理由。

蛮子2022-07-25

中国GDP增长目标面临挑战李克强再强调：“大力”巩固经济复苏

肺炎疫情影响，各大投行多次下调中国全年GDP增长目标。在CNBC追踪的投行中，截至6月底的预期中值为3.4%。彭博经济学家表示，政府5.5%左右的雄心勃勃的增长目标已经无法实现，预计今年的GDP增幅仅略高于4%。官方在3月初宣布的GDP增长目标为“5.5%左右”。 “中国经济无疑正在触底。但它仍处于复苏之中，”仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部主管Bruce Pang说。他表示，他预计政策制定者将维持宽松立场，在今年下半年实现温和复苏。

Dan19772022-07-23

CWG Markets：欧洲央行加息超预期，欧元冲高遇阻回落整理，黄金守住1680大幅反弹

CWG Markets2022-07-22

看世界·上半年全球经济扫描英国经济前景不容乐观

预测报告则显示，市场预测英国2022年GDP增长3.6%，2023年GDP增长0.9%，低于5月份的3.9%和1.3%，以及2月份的4.4%和2%。英国央行英格兰银行此前也预测，英国GDP将在2022年第四季度陷入衰退。　　彭博社7月12日公布的调查显示，13位经济学家预计，英国在未来12个月出现衰退的可能性达到45%，这比2022年初调查时的概率高出三倍。报道指出，40年来最高的通胀和生活成本高企已成为英国经济疲软的根源。　　自2021年下半年，英国通胀率开始突破英国央行制定的2%的目标，之后数月接连攀升。英国5月消费者价格指数(CPI)同比上涨9.1%，继4月同比上涨9.0%后再次创下40年来最高纪录。英国也因此成为七国集团中CPI涨幅最高的国家。　　数据显示，5月英国的食品价格上涨幅度从6.7%上升到8.5%的13年高点，面包、谷物和肉类价格涨幅最为明显。此外，汽车燃料价格在过去一年中上涨了近三分之一，是1989年以来的最大年度涨幅。　　同期公布的生产者价格指数(PPI)显示，工业生产者的成本亦大幅上涨了22.1%，是自1985年1月有记录以来的最高水平，工业生产者出厂价格指数5月同比上涨15.7%，是45年来的最高纪录。这将在未来几个月进一步推高消费者价格。　　更令人担忧的是，市场预计英国通胀水平尚未达到峰值。英国政府可能于10月再次上调能源价格上限，预计CPI届时将超过11%。　　为抑制高通胀，英格兰银行上个月宣布，将基准利率从1%上调至1.25%。这是去年12月以来英国央行的第五次加息，调整后的利率水平为2009年2月以来最高。英国央行同时表示，将特别警惕“更持续的通胀压力”，如有必要将做出有力回应。　　凯投宏观首席英国经济学家保罗·戴尔斯预测，央行明年将把利率从目前的1.25%上调至3.00%。德勤首席经济学家伊恩·斯图尔特认为，在通胀率超过9.0%的情况下，1.25%的基本利率在历史标准下仍然是非常低的水平，预计未来六个月基本利率将增加一倍以上。　　物价飞涨、通胀高企带来的生活成本危机正在不断挤压英国居民的可支配收入，减少不必要的消费支出。　　英国零售商协会12日数据显示，英国零售销量连续三个月下滑，6月份零售销量同比减少1%。零售商协会首席执行官海伦·迪金森表示，零售销量正在以新冠肺炎疫情暴发以来从未见过的速度下降。　　英国企业同样倍感压力。英国商会本月早些时候的一份调查显示，82%的受访企业表示，通胀是他们第二季度最担心的问题之一，这一比例达到了历史最高水平，同时有65%的受访企业表示有意提价。　　英国商会研究部门主管戴维·巴里尔表示，调查结果“清楚地表明，在前所未有的成本压力和商业信心不断下降的情况下，英国经济前景趋弱。”

黄金小不懂112022-07-22

【美股收盘】美国股市周四收高特斯拉强劲财报拉动科技板块油价下跌打击能源板块

。根据一个普遍的经验法则，两个季度的负GDP增长将意味着美国陷入衰退。申请失业救济的美国人人数升至八个月以来的最高水平，这是进一步加剧人们对经济衰退的担忧的最新数据。 J. Bryant Evans补充说：“消费者刚刚开始对口袋里的钱减少做出反应，无论是整体就业市场减少还是利率和通胀上升。强劲的收益部分反映了消费者过去的实力，而我们在过去几个月中看到的这种更广泛的下滑中反映出了整体经济放缓，这最终将影响到消费者。”

楼喆2022-07-22

北溪1号将恢复部分供应欧盟“断气”危机却远未结束

-4%。“这将使美国未来三个季度的年化GDP增长率下降约0.25个百分点，在经济增长已经低于潜力的时候，这是一个有意义的逆风。” 　　杰弗瑞分析师托尼森(Simon Toennessen)在报告中预计，德国将在今年最后一个季度实行天然气定量供应，这是一个“灾难性”举措。即使北溪1号流量保持在40%，也将使德国在2023年上半年的需求中出现10%到20%的缺口。瑞银则认为，如果俄罗斯彻底中断供应，即使德国开始选择使用煤炭，其工业活动也可能萎缩30%-60%。

纪灵看形势 1评论2022-07-21

投行观点：高盛预测经济“将大幅放缓” 对投资者的唯一好处是美联储被破放缓脚步

50%。高盛现阶段的经济模型显示明年的GDP增长为1.4%。根据Mericle和他在高盛的团队的说法，美联储不那么鹰派的背景本质上是一个正在降温的就业市场，因为它正在压低通胀。该投资银行本周在一份新报告中表示，预计今年下半年非农就业人数将大幅下降至每月15万人。高盛预测，到2023年，就业市场将平均每月创造6万个工作岗位。高盛概述的路径将是一个显着的步伐变化：美国经济在6月份创造了37.2万个就业机会，而上个月的失业率稳定在3.6%。这些强劲的数字是在5月和4月分别增加38.4万和43.6万之后出现的。与此同时，随着美联储大幅提高利率以抑制通胀和放缓经济，企业已开始控制招聘。经过多年的高速增长，谷歌和Meta等大型科技公司已开始缩减招聘规模，部分原因是股价下跌。与此同时，特斯拉和Netflix最近因高管们纷纷下岗而进行了几轮裁员。Vimeo还表示将裁员 6%。根据就业服务公司Challenger,Gray and Christmas的一份报告，美国雇主在6月份宣布裁员 32517人，同比增长58.8%。自5月以来，裁员公告飙升了57%。对于这个问题，David Mericle表示：“我认为现在棘手的问题是，下岗人员多久能找到新工作？”

楼喆2022-07-21

美国大型银行二季度业绩普降华尔街慎对美联储持续加息

DPNow模型7 月15日对二季度实际GDP增长预估为-1.5%，低于7月8日的-1.2%。美国劳工统计局、美国人口普查局等部门发布的相关预计也显示，第二季度实际个人消费支出增幅和实际私人国内投资总额增幅分别由1.9%、-13.7%，下降至1.5%、-13.8%。　　制造业、服务业增速放缓以及通胀对消费预期的影响，已经令美国经济处在技术性衰退的边缘。华尔街银行家们也对“企业信心和消费者活动”受到的打击表示担忧，这种不确定性促使他们更加谨慎地运用资源和管理各项开支。　　据高盛CFO Denis Coleman称，该公司已选择放慢招聘速度，削减需要支付的专业费用，并可能在今年恢复对员工的年度绩效评估，淘汰表现最差的员工。之前，这一评估机制在疫情期间曾暂停实行。　　“我们看到通胀已深深植根于经济之中，这个特殊时期的不同寻常之处在于，需求和供应都受到了外生事件的影响，即疫情和俄乌冲突。”高盛CEO David Solomon在该行第二季度业绩电话会上表示。　　“我与经营大型全球企业的CEO们对话时，他们告诉我，他们的供应链仍在持续通胀。”他称，“与此同时，我们的经济学家表示，有迹象表明，今年下半年通胀率将会下降。答案是不确定的，我们都将密切关注。”

黄金小不懂11 1评论2022-07-20

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