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格上宏观周报：本周市场震荡修整，经济数据批量出炉
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本周沪深两市震荡修整。停贷事件压制市场情绪，各行业普遍下跌。银行、房地产、有色金属、煤炭等行业均跌幅较大。宏观方面，6月信贷、社融规模超预期，结构明显改善。展望后市，私募管理人认为下半年社融高增长的持续性有待观察，伴随着下半年更积极的宽松政策以及常态化的防疫政策，经济处于慢复苏周期，对于因调整而错杀的标的讲进行择机加仓。
格上财富2022-07-18
欧元贬值至20年低点，下半年会有转机
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能进一步走弱。图2：美国亨利港、日韩JKM和荷兰TTF天然气即月期货价格话说回来，整个俄罗斯和乌克兰冲突中，西欧国家受伤最深，原本资源匮乏，能源和资源严重依赖东欧国家，欧洲在对俄罗斯制裁的同时，俄罗斯也尽可能采取反制裁措施，俄罗斯宣布北溪1号开始了年度维护工作，预计将从7月11日至7月21日暂停长达10天的天然气输送。俄罗斯暂停天然气输送不代表7月22日后北溪1号就一定会重新开放，这很有可能成为短期俄罗斯中断欧洲天然气的导火索。为应对能源涨价，欧洲推出能源补贴政策，如果俄罗斯中断天然气的时间超过两个月，欧洲的财政负担还将进一步加重，欧元区压制通胀所付出的代价也十分惨痛。从欧洲通胀的起因分析，欧洲通胀是人为制造的，尤其在俄罗斯能源断供的威胁下的高通胀，在欧洲，通胀是不是暂时的还没有定论，因此，欧洲央行不敢用太激进的手段来打压通胀，从这一点来看，欧洲央行只能选择躺平。尽管美国的援助以及重启核电让欧洲的能源危机有所缓解，但是俄罗斯突然断供天然气势必会将短期矛盾扩大化，德国和法国除了要解决能源危机问题，还要解决南欧、中东欧国家的主权信用问题，而上一轮欧债危机的情况远没有现在复杂。不过，这一次也有一点不同，上一轮欧债危机发生相对突然，全球三大评级公司下调希腊主权信用评级让全球措手不及，但是现在欧债危机已经逐渐显性化。下半年美元可能会转向另外，强美元也让欧元显得格外弱。2021年初至今，欧元区的政策步伐一直就落后于美联储方面，但纵向对比，欧元区的动作也已经有所加速，相对滞后的政策步伐。7月美联储至少加息75个基点，9月还有可能加息75个基点，欧元区只能望尘莫及。芝商所高级经济学家兼执行董事Erik Norland同时指出，强美元、弱欧元与两国预算赤字也有关系。从2021年第二季度开始，美国预算赤字开始缩小，占 GDP 的比重更是20年来首次低于欧元区。前文提过，在一般情况下，赤字较小相当于货币走强，而美国预算赤字缩小正是支撑美元走强的一个因素。图3：美国预算赤字缩小可能支撑美元走强，同时让欧元显得格外弱德意志银行全球外汇研究主管George Saravelos认为，随着美国进入技术性衰退，对美元的“避险”走势可能会变得“更加极端”，这进一步加大了欧元兑美元交易的下行压力。渣打外汇策略师Steve Englander表示，如果任何即将发布的数据“不够完美”，那么美元扩大涨势的潜力可能就会受到限制。根据我们观察，隔夜通胀数据发布后，美国股债的表现，没有之前预想的那样悲观，强美元可能已是强弩之末，今年下半年美元有可能会转向，欧元将获得短暂的喘息机会，但我们认为，如果不能从根本上解决核心国与边缘国的矛盾，欧元就会不断受到外界的质疑，也很难长线走强。因为欧元区国家结构化矛盾愈加突出，看弱欧元的交易比上一轮债务危机开启的时点要早，又因为本轮紧缩中，各国的政策节奏较以往都要快很多，所以欧元的见底时间可能会提前并且会在美元转弱之前。整个下半年欧元将会先跌后涨，但是短期欧元所处的位置很难量化，探底的深度和转强的时间节点都不太确定，稳健投资者需保持观望，激进的投资者可考虑芝商所欧元/美元期货合约（6E）的空单机会。
蹭蹭蹭涨涨涨2022-07-15
格上每日收评—2022年07月14日
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今日沪深两市走势分化，外资小幅流出。受断供的消息面影响，今日银行、保险、房地产板块走低。近期断供的话题冲上热搜，烂尾楼业主停止还款引起多地业主的效仿。今日银行股的大跌与此相关：断供的多，按揭坏账上升，银行业绩受损。而与此相反，今日创业板表现亮眼，涨幅为2.63%，新能源赛道全线崛起。从消息面上来看，随着光伏市场的火热，对于储能需求出现了持续增长的局面。整体来看，A股中长期趋势向好，中报业绩仍是市场关注焦点。
格上财富2022-07-15
格上每日收评—2022年07月13日
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今日主要指数普遍收涨，两市超3000只个股飘红，但外资净流出。综合来看，今日宁德时代大涨超7%，带领创业板指数上冲至2%。行业方面，新能源赛道股大幅反弹，银行保险板块明显走弱，部分大周期板块也在下跌，这可能与国际油价大跌拖累金融板块有关系。如果全球经济衰退的预期比较强势，那么油价还会回落。从国内看，今日国新办就上半年金融统计数据情况举行发布会，对今年上半年和下半年的经济分别作出总结和展望。整体来说，A股中长期趋势已经向好，中报业绩仍是市场关注焦点。
格上财富2022-07-14
6月金融数据点评——总量结构双双超预期
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2022年7月11日，央行发布2022年6月金融数据。据中国人民银行统计数据显示，6月末，M2同比增长11.4%，增速分别比上月末和上年同期高 0.3 个和 2.8 个百分点; M1货币供应同比增长5.8%，增速分别比上月末和上年同期高 1.2 个和 0.3 个百分点；M0货币供应同比增长13.8%。
格上财富2022-07-13
XM：7月8日外汇实战策略
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0708XM汇评 - fx168
XM2022-07-09

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