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美联储加息到6月？高盛：今年将加息三次，每次25个基点
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显示，上周初请失业金人数意外下降。以Jan Hatzius为首的经济学家在一份报告中表示：“鉴于更强劲的增长和更坚挺的通胀消息，预计2023年3月、5月和6月美联储还将加息3次25个基点，联邦基金利率峰值将达到5.25-5.5%。” 与此同时，货币市场目前定价的最终利率到7月为5.3%。在近期美国数据公布后，欧洲投资银行瑞银表示，预计美联储将在3月和5月的会议上加息 25个基点，这可能会使联邦基金利率维持在5-5.25%的区间内。瑞银在一份客户报告中写道：“在那之后，我们预计将在9月份的FOMC会议上扭转局面并开始降息。” 在最近的美国数据公布之前，摩根大通曾预测到6月底的终端利率为5.1%，而美国银行全球研究部则预测预计再两次加息25个基点。到年底该利率在5-5.25%之间。在最新数据公布前接受路透社调查的大多数经济学家表示，他们预计美联储在未来几个月内至少会再升息两次，而且升息的风险仍在继续，不过他们中没有人预计今年会降息。
Dan19772023-02-17
高盛下调美国经济衰退概率预期至25% 远低于市场共识
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退的风险正在消退。　　由首席经济学家Jan Hatzius领导的高盛团队将其对未来12个月经济衰退可能性的预期从35％下调至25％。相比之下，上个月一项对经济学家的调查显示，在此期间出现经济衰退的可能性为65％。从历史上看，任何12个月期间经济衰退的典型几率大约为15％。Hatzius写道：“劳动力市场的持续走强和商业调查改善的早期迹象表明，近期经济衰退的风险已经显著降低。” 　　根据上周五公布的数据，1月份雇主增加了超过50万个工作岗位，远高于预期。　　高盛还指出，通胀迅速放缓，工资增长正在降温，接近与美联储2％通胀目标相符的水平。Hatzius写道，前景支持美联储的观点，即所谓的经济“软着陆”是可以实现的，也支持美联储在3月和5月的货币政策会议上将利率再提高25个基点的倾向。　　高盛表示，其他主要经济体的增长好于预期也将有利于美国，预计欧元区将避免衰退，中国将迅速反弹。Hatzius表示，在金融市场上，经济的弹性“应该会支持周期性资产”，但由于股票估值已经很高，而且利润率也很高，上行空间可能受到限制，尤其是在美国。　　值得注意的是，高盛研究小组内部存在明显的矛盾。随着非农数据高得惊人，这种日益扩大的分歧也达到了顶峰。该行由David Kostin领导的股票研究团队变得越来越看跌，理由是：“软着陆已经反映在美国股市中。估值高于历史水平，并将受到终端利率上升的限制。即使避免衰退，2023年收益也不太可能大幅增长。美国股票的替代品，包括非美国股票、信贷和现金，提供了优越的风险调整后回报，并且正在获得资金。今年晚些时候的债务上限期限为美国股市的路径增加了不确定性。 ” 　　这位高盛策略师写道：“美国和全球宏观数据的改善已经使标准普尔500指数年初至今上涨8％，并促使我们将3个月的标准普尔500指数目标从3600点上调至4000点。” 　　但与上周五收盘相比，这个预测仍意味着3％的下跌空间。他们对2023年末的目标位仍为4000点，意味着该指数年内剩余时间内没有上行空间。
金融界2023-02-08
美股集体收跌,英特尔跌4.24%，标普500ETF（513500）盘中溢价
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改善的迹象，美国经济下行风险正在下降。Jan Hatzius等高盛经济学家将未来12个月美国经济下行的预期概率从35％下调至25％。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
有连云2023-02-07
美元与黄金“拐点”突然来袭：鹰派加息50个基点、2024年前不降息！
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24年才会下调利率。高盛首席经济学家Jan Hatzius预测，利率将在整个2023年保持在5%以上，并全年保持在该水平。根据MarketWatc说法，自2006年至2007年的关键年份以来，就在该国陷入全面衰退之前，这个5%的门槛就没有出现过。Hatzius的大部分分析，实际上取决于1月份高于预期的就业报告，该报告显示美国增加517000个工作岗位，远高于预期的187000个基准。鉴于美联储降低利率的双重指导方针之一，是保持低失业率，另一个是更传统的通货膨胀率，而且因为就业市场仍然过于健康，央行将在另一个条件下更加努力以平衡尺度。然而，并非所有人都同意Hatzius的看法。据《商业内幕》(Market Insider)报道称，CME集团认为降息将在2023年底前进行，尤其是在通胀继续呈下降趋势的情况下。另一个重要影响因素将是，如何在6月最后期限之前处理当前的债务上限危机。利率是强劲经济的重要基石，一些人担心，通过继续将利率提高到创纪录的水平，美国人购买或投资的可能性将降低，这可能会阻碍资金流动。《福斯商业》在一项调查中报道，许多美国人表示，鉴于当前的利率，他们将在2023年停止购买汽车。当然，这可能会产生多米诺骨牌效应，波及房地产市场等其他领域。黄金与美元的“拐点”来到美元反弹上涨、黄金疲软走跌的逆转时代在非农后降临，鹰派加息的观点再次重返视野。但Kitco分析师Gary Wagner对当前黄金与美元的走势给出更深的分析，他表示，在考虑到黄金价格连续两天大幅下跌导致每盎司损失略低于90美元后，小幅上涨是显着的。重要的是，黄金期货和现货价格在美元走强的情况下完全上涨。 (来源:The Gold Forecast) 说明当前收益如何显着的最好方法是，查看美元走强和正常交易对现货定价的影响。今天实物黄金在交易中上涨3.10美元，但这并不能说明全部情况。 “美元走强导致黄金下跌11.75美元，不考虑美元强弱的正常交易，实际上使黄金上涨14.85美元。这就是为什么3美元的小幅上涨，并不能完全揭示今天黄金上行趋势的重要性，”他解释。 (来源:Kitco) 白银确实因美元走强而小幅下跌0.14美元，由于正常交易而下跌9美分，由于美元走强而下跌5美分，现货白银目前固定在22.25美元。 “因为今天金价的上涨，是在美元走强的主要逆风下实现的，我们可以说金价今天有效反弹，尽管仅从价格变化来看并不明显。然而，尽管美元走强，黄金的上涨可能只是空头回补，交易员在短期交易中获利，而不是最初积累的多头头寸。” 他再次强调：“换句话说，现在判断金价是否出现了价格转向看涨的初步迹象，其实还为时过早。” 自2022年11月3日以来，黄金的价值已大幅上涨，上周90美元的两日跌幅早该出现。它是否已经触底，是否在38.2%的斐波那契回撤位结束了这次调整，或者是否有更多的下行潜力，这些问题将随着时间的推移而揭晓。他最后总结：“事实上，市场今天没有看到金价大幅下跌，这对黄金多头来说是个好消息，时间将证明当前的价格调整是否已经结束。” 但不得不谨慎的是，就上述所提到的“鹰派加息50个基点、2024年前不降息”新剧本，恐怕将再次挑战黄金多头的上行空间。
小萧2023-02-07
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高盛：下调美国经济衰退的可能性至25% 股票目前估值过高
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象下，美国经济衰退的风险正在消退。由Jan Hatzius领导的高盛团队将其对未来12个月经济衰退可能性的估计从35%下调至25%。相比之下，上个月对经济学家的调查显示，在此期间出现经济衰退的可能性为65%。从历史上看，任何连续12个月期间经济衰退的几率大约为15%。高盛还指出，通胀迅速放缓，工资增长正在降温，接近与美联储2%通胀目标相符的水平。Jan Hatzius写道，目前的经济前景支持美联储的观点，即所谓的经济“软着陆”是可以实现的，也支持美联储在3月和5月的货币政策会议上将利率再提高25个基点的倾向。高盛表示，其他主要经济体的增长好于预期也将有利于美国，预计欧元区将避免衰退，中国将迅速反弹。 Jan Hatzius表示，在金融市场上，经济的弹性“应该会支持周期性资产”，尽管投资者的上行空间可能受到限制，因为股票估值已经很高，尤其是在美国，而且利润率也很高。与此同时，高盛对今年迄今令人印象深刻的股市反弹越来越持怀疑态度。标准普尔500指数今年迄今上涨超过7%，并在两周前超过了最重要的4000点价格水平。但根据高盛的说法，4000点大约是标准普尔500指数从现在到年底的涨幅。这是因为软着陆和高于趋势的增长已经反映在美国股市中，估值仍处于历史高位。高盛首席美国股票策略师David Kostin表示：“即使像我们的基准预测是实现软着陆，但这样的结果也不应导致股市大幅上涨。” 与此同时，标准普尔500指数目前的远期市盈率为18.4倍，David Kostin表示：“如果考虑到大多数投资者似乎预期收益远低于分析师预期这一事实，则其有效的倍数甚至会更高。” 根据高盛的报告，这意味着当前的市盈率倍数跌至1976年以来的第87个百分位。“估值高于历史水平，并将受到最终利率上升的限制。即使避免衰退，2023年收益也不太可能大幅增长。” David Kostin预计标准普尔500指数成份股公司的每股收益将在2023年持平，并在2024年增长5%。相比之下，市场普遍预期今年增长1%，2024年增长12%。 David Kostin将标准普尔500指数的三个月目标价从3600点上调至4000点，但将年底目标价维持在4000点不变。跌至4000点意味着较当前水平可能下跌 3%。根据David Kostin说法，虽然股市看起来很能赚钱，但还有许多看起来很有吸引力的另类资产，其中包括国际股票、固定收益和现金。另一个未知数是与美国债务上限相关的潜在波动。美国立法者必须在6月之前达成协议以提高借款限额或让美国债务违约。再加上潜在的经济衰退，意味着美国股票目前对投资者来说并不是最好的选择。 David Kostin表示：“目前的基本情况是，有限的上行空间和经济陷入衰退的巨大下行风险相结合，给美国股票投资者带来了具有挑战性的投资环境，尤其是相对于其他资产而言。” 在经济硬着陆的情况下，Kostin预计标准普尔500指数将跌至3,150点，较当前水平可能下跌24%。
埃尔文2023-02-07
经济衰退VS软着陆经济学们对此观点不一致加拿大将比美国更严重？
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持更乐观态度的人。高盛集团首席经济学家Jan Hatzius列举了中国经济重新开放、通胀下降和欧洲冬季温和等因素，这些因素减轻了该地区能源危机的压力，有可能为软着陆开辟道路。越来越多的人认为最坏的情况已经避免，其中还包括德国经济部长Robert Habeck和阿波罗全球管理公司首席经济学家Torsten Slok，他表示欧洲经济完全崩溃已经避免，经济形势看起来更像是软着陆。在1月9日的加拿大皇家银行资本市场2023年加拿大银行首席执行官会议上，加拿大最大银行的负责人也谈到了严重衰退的风险。多伦多道明银行首席执行官Bharat Masrani表示，虽然他不能 100%肯定地说不会出现衰退，但他指出就业市场仍然非常强劲。然而，对其他经济学家而言，最近的乐观数据可能是一种转移注意力的现实，即经济不可能在几十年来最激进的政策紧缩周期中毫发无伤地出现。 Rosenberg Research & Associates创始人David Rosenberg在1月19日于多伦多举行的 Breakfast with Dave现场活动中反驳了软着陆的说法。他表示他注意到软着陆的定义开始逐渐扩大到包括温和的衰退。“软着陆是指增长放缓，我们已经经历过这种情况，预计经济衰退要么已经到来，要么很快就会到来。” David Rosenberg指出了加拿大过热的房地产市场及其对利率的敏感性，并指出该行业的脆弱性现在比该国在1990年代初陷入衰退之前更加严重。 “我有我的担忧，因为这种紧缩周期效应存在滞后性，这让我非常担心，没有人谈论加拿大的房地产泡沫、价格泡沫和债务泡沫比John Crowe在1980年代后期所处理的还要大。” 麦格理集团经济主管Randall Bartlett在接受彭博社采访时也指出，房地产是影响加拿大经济前景的重大风险。“我们的观点是，你会看到加拿大出现相对严重的衰退，麦格理集团预计美国2023年的实际国内生产总值将收缩1.5%。” “在加拿大，我们认为它会是这个数字的两倍左右，所以收缩大约3%，那是因为我们会感受到美国经济衰退的影响，但我们认为它在加拿大会被放大，当然，因为我们的经济更多依赖房地产市场以及这里的劳动力市场。” Desjardins加拿大经济高级主管Randall Bartlett表示，他正在研究整体经济数据，其中国内生产总值和房地产市场等指标一直在走弱。尽管疲软，但也有一些韧性，尤其是在劳动力市场。然而，Randall Bartlett指出，劳动力数据存在一些矛盾。虽然劳动力调查显示增加了超过100,000个工作岗位，但就业调查显示减少了约5,000个职位。他预计经济将继续缓慢增长，并预计加拿大央行将在1月25日的下一次会议上加息25个基点。 Randall Bartlett指出：“这将继续对加拿大的经济活动造成压力，并表明我们进入2023年时将进一步疲软，我们继续预计我们将在今年上半年陷入衰退。”
一禾2023-01-21
2023年世界经济形势一片大好？世界银行发出警告：新的冲击仍可能导致衰退到来！
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的那样大幅回落。高盛集团首席经济学家Jan Hatzius在1月11日由大西洋理事会主办的网络研讨会上说：“软着陆的道路很窄。对于政策制定者来说，要想实现这一目标，就很难调整克制的程度。” 投资者保持乐观态度，新兴市场的股票正在上涨，公司债券的价格也在上涨，人们希望世界经济能够摆脱几十年来最可怕的通货膨胀，而不会遭遇低迷。谨慎乐观是有原因的。全球范围内的价格压力正在缓解，部分原因是全球经济增长放缓，因疫情和俄罗斯入侵乌克兰而陷入困境的供应链得到了缓解。美国12月份消费价格同比上涨6.5%，低于6月份9.1%的高点。通货膨胀的消退将支撑消费者的购买力。2022年大部分时间里，消费者因物价上涨而吃紧，尤其是在能源、食品和租金等必需品方面。通胀减退还将允许各国央行缩减加息规模，缓解投资者对政策制定者会走得太远、在市场上“破坏一些东西”的担忧。美联储预计将在1月31日至2月加息25个百分点。根据联邦基金期货市场的交易情况，1日将召开政策会议。在此之前美联储曾在去年12月加息50个基点，此前还加息了4次，每次加息75个基点。这一退步导致美元迅速上涨的势头逆转，减轻了其他央行效仿美联储加息的压力。其他有利因素包括劳动力市场保持了显著的弹性，家庭和企业财务状况继续保持健康。由于温和的冬季天气，以及欧洲各国共同努力增加供应和扩大供应商弥补从俄罗斯进口的损失。欧元区经济比预期的要好，尽管德国严重依赖俄罗斯的能源供应，但该国11月的工业生产仍小幅上升。新冠清零政策解除后，华尔街经济学家正忙着上调对中国增长的预测。巴克莱银行(Barclays Plc)将2023年中国国内生产总值(GDP)增长预期从3.8%上调至4.8%，原因是中国放开的速度快于预期。摩根士丹利目前预计中国经济将增长5.7%，而不是此前预计的4.4%。尽管中国的经济复苏面临障碍，但房地产市场的低迷有所缓解，加上政府加大了支持力度，意味着中国经济的前景好于许多人去年底时的预期。不过，中国重新开门可能会推高对石油和其他大宗商品的需求和价格，从而使全球通胀形势复杂化。这可能会对美联储和其他主要央行产生影响。 12月就业报告提振了美联储能够在不导致经济陷入衰退的情况下控制通胀上升的希望。该报告显示，薪资增长放缓，而失业率回落至数十年低点。“看起来更像是软着陆，”Apollo Global Management首席经济学家Torsten Slok称。尽管乐观情绪初现苗头，但世界银行(World Bank)本周大幅下调了多数国家和地区的增长预期，并警告称，新的冲击仍可能导致衰退。摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)首席经济学家Bruce Kasman表示，尽管近期全球经济衰退的风险已经降低，但今年晚些时候或2024年出现衰退的可能性仍有70%。他说，对于美联储和欧洲央行来说，价格和成本压力可能仍然过于持久和过高，为全球扩张最终结束奠定了基础。“经济衰退是未来更有可能出现的情况，”Kasman说。
Sue2023-01-13
美国今天起一周内达到债务上限？“史诗级混乱”倒计时开始！
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在债务上限问题上摊牌。该行首席经济学家Jan Hatzius当时所说：　　“债务上限可能构成2023年最大的政治风险，我们预计它对金融市场和经济的破坏将与2011年相媲美。也就是说，我们不会预计国会将实施重大财政改革。共和党人可能会在债务限制协议中敦促削减开支，但我们预计2023年不会大幅削减开支。白宫可能会敦促增加财政支持，但这看起来也不太可能，因为我们认为软着陆的可能性更大，即使出现衰退，分裂的国会也将难以应对衰退。” 　　高盛指出，美国政府若未及时偿还债务可能会严重打击投资者们的信心，类似于2011年债务僵局所导致的美股大幅抛售将再次发生。　　华尔街知名经济学家彼得·希夫（Peter Schiff）本周一在社交媒体上抨击美国政府的开支无度，并表示反对提高债务上限。他说：　　“如果政府关门是让国会采取负责任行动的唯一方法，那么越早关门越好。”
金融界2023-01-12
英国经济惨不忍睹！高盛经济学家：料其衰退将几乎与俄罗斯一样严重
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是G-7的其他国家。高盛首席经济学家Jan Hatzius和他的团队得出结论，欧元区和英国都已经陷入衰退，因为这两个国家都经历了“更大、更持久的家庭能源费用增长”，这将推动通胀达到比预期更高的峰值。他们表示：“反过来，高通胀势必会对实际收入、消费和工业生产造成压力。我们预计到2023年第一季度，欧元区的实际收入将进一步下降1.5%，到2023年第二季度，英国的实际收入将进一步下降3%，然后在下半年回升。” 英国预算责任独立办公室（OBR）预测，该国的生活水平将面临有史以来最严重的下降。除了财政部长Jeremy Hunt2022年11月份的预算声明外，OBR还预测，实际家庭可支配收入——衡量生活水平的一个指标——将在2022-23年下降4.3%。咨询公司毕马威 (KPMG) 预计，在“相对较浅但持续的衰退”中，英国实际GDP将在2023年收缩1.3%，然后在2024年部分复苏0.2%。收入紧缩被认为是主要驱动因素，因为更高的通货膨胀率和利率显著削弱了家庭购买力。英格兰银行在 12月将利率上调50个基点至3.5%，以控制通货膨胀，上月通货膨胀率从11月的41年高位略有回落。毕马威预计，随着通胀逐渐缓解，央行将在今年第一季度将银行利率上调至4%，然后采取“观望”态度。毕马威经济学家在2022年12月的一份展望报告中表示：“劳动力市场将从2023年上半年开始恶化，2024年中期失业率将达到5.6%，相当于增加约68万失业者。” 毕马威英国首席经济学家Yael Selfin表示，食品和能源价格飙升以及整体通胀上升已经削弱了家庭购买力。 Selfin在报告中说;“利率上升给增长增加了另一个阻力。低收入家庭尤其容易受到当前价格压力的影响，因为受影响最大的支出类别主要落在必需品上，短期内几乎没有替代品，预计家庭将在2023年控制可自由支配项目的支出，以应对收入紧缩。随着消费者削减支出，我们预计受能源和食品成本上涨影响最严重的家庭将大幅减少非必要类别的支出，包括外出就餐和娱乐支出。” 除了乌克兰战争引起的全球逆风以及与中国Covid-19措施和大流行后果相关的供应瓶颈外，英国还面临着独特的国内障碍，例如严重收紧其劳动力市场的长期疾病危机。由于英国脱欧，该国的贸易也严重枯竭。高盛的Hatzius表示：“尽管大宗商品推动了最初的整体通胀飙升，但在通胀意外上行之后，欧元区和英国核心类别的价格压力已经显著扩大。事实上，英国的核心价格压力现在是G10国家中最广泛的，伴随着能源危机（如欧洲大陆）和过热的劳动力市场（如美国）的完美风暴。”
Dan19772023-01-04
【最新】美联储每周资产负债表变动情况20221229
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590亿美元。最近，高盛首席经济学家Jan Hatzius公布了关于2023年市场的十大关键问题及其答案。高盛预计FOMC将在2月、3月和5月分别加息25个基点，然后在2023年剩余时间内将联邦基金利率维持在5-5.25%。高盛不认为明年美联储会降息。相比之下，市场普遍预期的利率峰值为4.75 -5%，到2023年底下降到4.4%左右。高盛称，美联储未来下调联邦基金利率有两个可能的理由。第一个理由是，如果通胀下降，美联储官员可能会决定政策不再需要那么严格。第二个理由是，高盛认为美联储可能为了避免衰退而降息。高盛认为后者是更自然的路径。请密切关注本公众号每周对美联储资产负债表的变化跟踪。
Cherry2022-12-30

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