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哔哩哔哩增长承压，野村证券下调评级但目标价上调至25美元

，导致同比增速出现放缓或加快的现象。 NOA（自动辅助导航驾驶）： B站的游戏业务模式，即通过代理或自研游戏获取收入。品牌广告：主要用于提升品牌知名度的广告形式，通常投放于视频内容和社交平台。相关大事件 2025年2月：野村证券发布研报，下调哔哩哔哩评级至“中性”，但上调目标价至25.00美元。 2024年6月：哔哩哔哩宣布《三国：谋定天下》玩家突破5000万，成为年度最受欢迎游戏之一。 2024年4月：中国广告市场需求疲软，多家互联网公司广告收入增速放缓。 2023年12月：哔哩哔哩推出“降本增效”计划，优化运营结构，提高盈利能力。来源：今日美股网

今日美股网6小时前

特斯拉升级Autopilot自动辅助驾驶，NOA优化适用于中国城市道路

opilot自动辅助驾驶，优化城市道路NOA功能内容导读特斯拉中国软件更新，优化Autopilot自动辅助驾驶城市道路NOA优化，提升导航驾驶体验信号灯识别与交叉路口通行能力提升自动变道与最优道路选择机制解析编辑观点名词解释相关大事件特斯拉中国软件更新，优化Autopilot自动辅助驾驶根据 www.TodayUSStock.com 报道，今日，特斯拉宣布将在中国市场分批次推送软件更新，其中一项核心升级是对Autopilot自动辅助驾驶的优化，尤其是在城市道路上的适应能力。此次升级涵盖城市道路Autopilot功能，其中包括对现有的NOA（自动辅助导航驾驶）进行优化，使车辆在更多复杂路况下实现自动辅助驾驶功能。城市道路NOA优化，提升导航驾驶体验特斯拉此次软件更新的核心是进一步增强NOA（Navigate on Autopilot）在城市道路上的适应性。在此前，NOA主要适用于高速公路及受控道路，此次升级后，用户可以在城市道路上更广泛地使用该功能。优化后的NOA在通行受控道路和城市道路时，可根据导航路线引导车辆驶出匝道和交叉口，并在较为复杂的城市路况下进行导航驾驶，使驾驶体验更加流畅。信号灯识别与交叉路口通行能力提升升级后的Autopilot在城市道路行驶时，可以识别交通信号灯，并根据信号灯状态执行以下动作：直行左转右转掉头这一升级将有助于特斯拉车辆更好地应对复杂的城市路口，使自动驾驶更具实用性。自动变道与最优道路选择机制解析在此次升级后，特斯拉的Autopilot系统还具备更先进的自动变道和最优道路选择机制：在设定导航路线的情况下，车辆会根据行驶速度、周边交通情况自动进行变道，以提高行驶效率。在未设定导航路线的情况下，系统将根据道路实际情况选择最优行驶路径，以保证更顺畅的驾驶体验。这一能力的提升，使得特斯拉车辆在复杂城市道路环境下的自动驾驶能力进一步增强。编辑观点此次特斯拉中国市场的软件更新，标志着其在自动驾驶技术上的进一步推进。特别是在城市道路上的NOA优化，使得特斯拉自动驾驶系统更加贴近实际驾驶需求，为用户提供更为智能化的驾驶体验。然而，尽管特斯拉在自动驾驶技术上不断进步，仍需注意其对法规合规性的适应能力。目前，中国对于自动驾驶技术的法律法规仍在完善，特斯拉需要确保其技术符合本地法规，同时提升系统的安全性，以避免因技术故障带来的潜在风险。名词解释 Autopilot自动辅助驾驶：特斯拉的驾驶辅助系统，支持自动巡航、车道保持等功能。 NOA（自动辅助导航驾驶）： Navigate on Autopilot，特斯拉的智能导航驾驶功能，可在高速公路和部分受控道路上使用。受控道路：指通过匝道出入口连接的主干道，如高速公路或部分城市快速路。自动变道功能：特斯拉车辆根据导航路线或实时路况自动进行变道，提高行驶效率。相关大事件 2025年2月：特斯拉宣布在中国市场推送城市道路Autopilot更新，优化NOA功能。 2024年12月：中国工信部发布自动驾驶相关监管政策，为L3及以上自动驾驶提供法律框架支持。 2024年10月：特斯拉FSD（全自动驾驶）Beta版在北美市场进一步推广，并计划向全球市场拓展。 2024年8月：华为、小鹏等中国车企加大智能驾驶研发力度，市场竞争加剧。来源：今日美股网

今日美股网6小时前

惊天反转！港股还能涨多久？

utopilot自动辅助驾驶（优化现有NOA自动辅助导航驾驶）等功能。 DeepSeek概念股多数继续维持跌势，第四范式、金山云、美图公司均走低。但国内AI的迭代并未止步，尤其DeepSeek上周预告的“开源周”，今天是第二天，更是惊喜连连。在“开源周”的第二日，DeepSeek开源了DeepEP通信库。DeepSeek表示，这是第一个用于MoE（专家）模型训练和推理的开源EP通信库。 “高效、优化的全员沟通；节点内和节点间均支持NVLink和RDMA（远程直接内存访问，一种通信技术）；用于训练和推理预填充的高吞吐量内核；用于推理解码的低延迟内核；原生FP8调度支持；灵活的GPU（图形处理器）资源控制，实现计算与通信重叠。”DeepSeek如此介绍DeepEP的特点。（DeepSeek开源周第二弹；来源：X）阿里巴巴的大模型团队也有重要动作。通义千问团队推出QwQ-Max-Preview深度思考模型，并支持联网搜索，展现出超强的通用能力，不仅现场锐评了最新的《哪吒2》电影，还能写代码、做数学题，并可以胜任创意写作、游戏开发等开放性任务。这款模型会在不久后开源，目前已在通义千问的新官网上线，仅需点击聊天框左下角的“深度思考（QwQ）”按钮即可体验。通义千问团队计划在不久的将来以Apache 2.0许可协议开源发布QwQ-Max以及Qwen2.5-Max。此外，通义千问计划面向全球用户推出Qwen Chat App，并开源更适合端侧的小尺寸推理模型。 02 倒车接人？今天港股低开高走的表现，证明资金做多港股的趋势仍在。更底层的影响因素，不外乎以下三点：首先，估值上，尽管已经经历了一波上涨，但对比历史，不管是恒生指数，还是恒生科技指数，都还处在相对低的位置。其中，恒生指数的市盈率（TTM）为10.24倍，处于过去10年54.6%的历史分位点，恒生科技指数的市盈率（TTM）为24.23倍，处于发布以来27.62%的历史分位点。远落后于美股科技股集中地--纳斯达克，42.71倍的市盈率（TTM），过去10年77.39%的历史分位点。这也可以部分解释，为何纳斯达克指数在高位调整了3个月，都没能突破，而港股却在过去一个月多上涨了这么多。其次，是大家熟知的，DS的出现，使得中国在AI技术上实现了重大突破，资本看到了一个新的中国自主可控的科技发展新范式逐步成为现实，于是纷纷发出重估中国科技股的看法。更大的一个理由，是上面开了一个重要的企业座谈会。这个会议的重要性，一般人未必能切身感受得到，但资本却不一样，因为他们比谁都清楚，只要给予科技公司更多的自主，以中国科技公司的能力，能够成就很多事情的。这个会议对于恢复企业和资本的信心，起到了重要作用。尽管港股有冲高盘整的迹象，但只要这三点底层因素在，港股的长线向好趋势就在。 03 投行积极看多港股和A股的上涨，让众多外资大行集体改口，看多中国资产。特别是此前看法悲观的大摩，都主动放弃看跌观点，选择跟随华尔街同行的步伐，预测中国技术突破将推动更可持续的上涨，预计MSCI中国指数到2025年底将达到77点，比之前的目标高出 22%。摩根士丹利还将恒生中国企业指数的目标从6970电上调至8600点，并将恒生指数的目标从19400点上调至24000点。而比大摩早的是，高盛上调了MSCI中国指数的目标至85点，摩根大通、瑞银、杰富瑞等，都发布了看涨观点。出于对中国科技企业良好的预期，市场也正在形成一些堪比美股科技七姐妹的概念--中国版的“M7”、中国版的“科技十杰”。虽然不同版本的公司数量不同，甚至入选股也有差别，但共通点事，那些频繁被提及的公司，大部分都在港股上市，如腾讯、阿里巴巴、比亚迪、中芯国际、小米集团、美团等，这些都是港股科技的核心资产，也是投资者们始终绕不开的公司。如果想一键布局港股科技核心资产，可以看看。港股科技30ETF(513160)是当前全市场唯一一只跟踪恒生港股通中国科技指数的产品，近25个交易日涨超40%。该ETF布局港股AI产业链上游半导体、中游互联网大模型企业、下游消费电子和传媒企业，聚焦港股AI龙头，前十大成份股占比超75%，锐度和弹性或较高。与恒生科技指数不同，恒生港股通中国科技指数要求所有成份股均处于互联互通范围内。恒生港股通中国科技指数基本面表现优异，截至2024Q3，恒生港股通中国科技指数的ROE约为13.22%，高于同类指数。自去年9月底行情启动以来，恒生港股通中国科技指数涨幅超80%，跑赢恒生科技和恒生指数。 04 资金积极做多从交易层面看，资金在积极做多中国科技股。彭博此前就有报道，凭借DeepSeek的技术突破，全球对冲基金以数月来最快速度涌入中国股市，推动在岸与离岸市场总市值增长超1.3万亿美元。高盛近期也指出，从资金流向看，全球对冲基金目前对中国股票的配置为8.2%，虽较上月提高约1%，但仍低于去年10月9.8%的峰值水平。全球主动型基金对中国的配置仍处于6%左右的历史低位，这意味着海外资金仍有进一步加仓的空间，可能继续支撑H股表现。南下资金方面，截止目前，年内累计净买入2391.72亿港元，其中前10大净买入公司如下：值得注意的是，南向资金在港股市场的话语权逐渐提升。例如，港股通持股市值占比自2020年末的4.5%上升至2024年末的10.3%，截至2025年2月14日，占比进一步提升至10.7%；过去一年，南向资金成交额占港股总成交额的比例，上升到36%左右。这有助于减少外围资金变化对港股的冲击，增加港股市场的稳定性，也有助于港股公司的价值发现。随着全球以AI为代表的技术革命如火如荼发展，以及中国经济转型升级的换挡提速，高科技在当中始终扮演着最重要的推力角色。港股市场上，集中了一大批中国最优质的科技公司，这些公司的大多数，都身处全球最前沿的科技领域，如AI、半导体、新能源、自动驾驶、创新药等等。拉长时间看，这些公司将成为推动中国乃至全球发展的重要力量，值得投资者持续关注。(全文完）

格隆汇昨天18:20

2月25日证券之星午间消息汇总：央行开展3000亿元MLF操作

utopilot自动辅助驾驶(优化现有NOA自动辅助导航驾驶功能)，在通行受控道路(道路使用者通过匝道入口和匝道出口进出的主干道)和城市道路上使用Autopilot自动辅助驾驶，会根据导航路线引导车辆驶出匝道和交叉口，在路口识别交通信号灯进行直行，左转，右转，掉头等动作。并根据速度和路线自动进行变道动作。在不设置导航路线时，会根据道路实际情况选择最优道路行驶。 3、据中国汽车工业协会统计分析，2025年1月，汽车销量排名前十位的企业(集团)共销售205.3万辆，占汽车销售总量的84.7%。在上述十家企业中，与上年同期相比，比亚迪股份、吉利控股销量呈两位数增长，上汽集团、奇瑞控股和北汽集团销量小幅增长，其他企业销量均呈不同程度下降。 03. 产业观点 1、中信证券研报指出，春节后，下游需求随复工逐渐恢复，且行业需求旺季将至，近期粗纱和电子纱/布均不同程度提价，符合我们预期。展望全年来看，玻纤行业景气上行有望持续，特别是高端产品需求和价格更具弹性，具备产品结构、生产成本和市场布局等综合优势的头部企业盈利提升值得期待，当前头部企业估值仍处历史低位，投资价值突出，对玻纤行业维持“强于大市”评级。 2、天风证券研报表示，近期，山西汾酒、泸州老窖、习酒、酒鬼酒等先后针对旗下部分产品发布停货通知，2025年以来头部酒企纷纷释放控货信号，行业迎来一轮“控货潮”。天风证券认为，行业调整期供给端的主动调控或加快渠道供需再平衡重构节奏，同时通过短期对“量”的牺牲有望提振行业价格预期，推动“价”企稳回升，带动行业渠道生态重回健康状态。 3、国泰君安研报表示，随着人工智能的发展和软硬件的持续优化，人形机器人的商业化加速落地，头部厂商特斯拉的Optimus计划在2025年步入量产，2026年大规模生产，国内多家人形机器人厂商计划开启外售，人形机器人迎来量产元年，产业链值得期待。

证券之星昨天12:00

特斯拉为中国客户分批次更新软件，推出城市道路Autopilot自动辅助驾驶

utopilot自动辅助驾驶(优化现有NOA自动辅助导航驾驶功能)，在通行受控道路(道路使用者通过匝道入口和匝道出口进出的主干道)和城市道路上使用Autopilot自动辅助驾驶，会根据导航路线引导车辆驶出匝道和交叉口，在路口识别交通信号灯进行直行，左转，右转，掉头等动作。并根据速度和路线自动进行变道动作。在不设置导航路线时，会根据道路实际情况选择最优道路行驶。与此同时，比亚迪掀起智驾普及浪潮。2月10日晚，比亚迪董事长王传福在智能化战略发布会上宣布，公司将为全系21款车型配备高阶智驾系统 “天神之眼”，涵盖售价从6.98万元到24.98万元的车型，首次提出 “智驾平权” 理念2。王传福预测 “2025年将成为全民智驾元年”，并预言3年内，高阶智驾技术将像安全带一样，成为所有车型的标配。比亚迪 “天神之眼” 分为 A、B、C 三个版本，其中海鸥使用的天神之眼C为纯视觉方案。市场普遍认为，比亚迪此举无异于变相打响价格战，骤然降低智驾门槛将倒逼全行业加速智驾技术普及。中信证券研报认为，2025 年国内中高阶智驾渗透率有望翻倍，带动国内350亿增量市场。民生证券表示，端到端技术推动智驾能力飞跃，智驾平权为核心主线。多数券商认为，智驾技术将成为今年车市最核心的竞争点，各车企在智能驾驶领域的竞争将进一步加剧，不仅涉及技术路径的选择，还有生态的比拼，而具备规模化效应的车企可能会在竞争中占据优势。招商证券预计未来两年高阶智驾将在国内10-20万车型中快速普及。2024年国内高速NOA技术基本成熟，城区NOA成为头部企业竞争新高地。软件算法升级、核心零部件降本和轻传感方案落地，将推动比亚迪等车企把NOA功能向中低端车型渗透。中信证券指出，2025年智驾拐点临近，高阶智驾车型放量有望带动整车厂、域控制器模组和零部件企业投资机会。主机厂因高阶智驾带来价值提升和利润率提升，全栈自研的主机厂模型迭代快；域控制器 & 芯片方面，算力是核心基础，与头部芯片商紧密合作、产品配套领先的 tier - 1 产业链卡位效应强；智能化零部件受益于高阶智驾渗透率提升，产业链上游零部件有望跟随放量。华泰证券研报认为，本轮的智驾行情将会是AI赋能下，汽车板块大周期的开启。本轮的智驾演绎将有望沿着以下路径演绎：DeepSeek引爆中国AI科技股重估→DeepSeek对智驾启发&比亚迪等智驾平权→智能汽车销量提升&渗透率大幅提升甚至超预期→智能驾驶乃至整个汽车板块迎来EPS与PE提升的戴维斯双击。具体投资建议上，推荐关注：1）车企端：拥有较强工程化能力，在数据、算力、资金具备优势的车企，在25年践行智驾平权的车企，以及加速智能化追赶的部分车企。2）第三方供应商：看好在自主品牌乃至全球品牌获得潜在增量定点机会的相关公司。具体公司名单请见研报原文。

金融界昨天11:09

2月24日证券之星午间消息汇总：新闻联播报道！多家外资机构最新发声

加速渗透，我们预计2025年城市/高速NOA的国内渗透率有望分别达14%/30%。同时，头部主机厂正加速研发L3级别自动驾驶车辆。上述趋势料将带动智能底盘的增配，从而逐步实现X/Y/Z三方向的融合控制，以进一步提升车辆舒适性。国内头部供应商已逐步占据卡位优势，有望实现收入利润的新一轮扩张。 2、国泰君安研报表示，AI眼镜引领AI消费新场景，看好核心零部件和具备流量、内容优势的整机制造商。国产大模型成为AI眼镜需求爆发新驱动，我国具备AI眼镜规模化的产业基础，国家扩内需政策强调大力促进科技消费，产业进入需求放量期。推荐：①主控芯片、视觉和声光学核心零部件公司；②具备用户流量和内容生态优势的整机品牌公司；③具备自研大模型迭代升级和内容制作能力的公司。 3、广发证券研报指出，DeepSeek加速落地政务场景，多地政府规模化采用，赋能政务流程。政务IT系统集成商以及政务云供应商有望受益。从业务流程来看，目前政府机构规模化采用DeepSeek大模型，需要系统集成商提供相应底层软硬件并开发上层应用模块，建设完成后仍需要提供必要的运维服务。此外，从算力来看，政务系统接入DeepSeek大模型，往往需要模型部署在本地政务云上，而不是市场上的公有云，以确保数据安全，政务云供应商有望充分受益。

证券之星02-24 11:49

黑芝麻智能(2533.HK)：2024年归母净利润不低于1亿元，被瑞银对标英伟达

平台，C1236则是本土首颗单芯片支持NOA的芯片平台。更值得关注的是，采用7nm工艺的华山A2000芯片研发稳步推进，原生支持Transformer模型，预计2026年量产后将跻身全球顶尖车规级SoC行列。武当C1200家族芯片预计2025年进入爬产期，2026年实现大规模放量。这一产品梯队为公司在中高阶自动驾驶市场的持续突破提供了有力保障。 3、政策红利催生第二增长曲线 2024年，"车路云一体化"政策持续加码。去年1月，五部门联合发布应用试点通知；7月，首批试点城市名单公布，标志着产业发展迈出关键一步。黑芝麻智能前瞻布局，围绕华山A1000芯片构建了完整的技术体系，涵盖智驾域控制器、车端感知算法、边缘计算单元等核心产品。其解决方案已在多个实际场景落地：在京津唐高速公路自动驾驶干线物流项目中，首次实现开放道路条件下自动驾驶车辆采信路侧感知数据进行合流变道决策；在成都未来科技城项目中，覆盖智慧交管、智慧高速等多个领域，展现了强大的商业化能力。在Mobileye等传统海外巨头陷入增长困境的背景下，黑芝麻智能通过"量产规模化+产品创新+政策红利"的三重驱动，加速释放潜力。这或能侧面印证中国自动驾驶芯片产业首次跨越了从技术研发到商业闭环的关键分水岭。二、多维度对标英伟达瑞银在最新出炉的研报中列出了中美核心科技股的对标名单，这份名单涵盖了硬件、软件、互联网、汽车等多个领域的中国核心科技资产。在报告里，黑芝麻智能赫然在列，并被瑞银选为对标英伟达的标的。黑芝麻智能作为中国智驾芯片领域的新兴力量，能够在高壁垒的智能驾驶芯片市场与英伟达相提并论，背后有其一定的逻辑支撑。首先，黑芝麻智能的技术突破性是其对标英伟达的重要基础。自动驾驶芯片的研发门槛极高，既需突破车规级芯片的高可靠性标准，又要在算力、能效比等关键指标上与全球巨头竞争。黑芝麻智能实现了从架构设计到核心IP核的全面掌控。在芯片架构设计方面，黑芝麻智能融合了先进的NeuralIQ ISP技术和DynamAI NPU架构，满足自动驾驶场景下的高性能需求。例如，其华山A1000系列芯片在L2+自动驾驶场景下表现出色，算力达到58TOPS，成为国内少数具备该等级技术的企业之一。另外，公司不仅具备完备的系统级芯片（SoC）设计能力，还自主研发了核心IP核，这高度确保了技术的自主可控。还值得一提的是，黑芝麻智能的武当C1200家族芯片已经成功部署了DeepSeek模型，并且后续推出的A2000芯片也将全面支持基于DeepSeek的多模态大模型。黑芝麻智能曾指出，在智能座舱领域，DeepSeek能够为用户带来更流畅、更自然的交互体验。黑芝麻智能将充分发挥其高性能芯片的算力优势，进一步探索DeepSeek在智能驾驶领域的落地应用和潜在场景。再者，黑芝麻智能与英伟达都手握强大的生态牌，这与传统芯片企业的纯硬件销售模式十分不同。英伟达凭借CUDA生态在AI计算领域长期占据垄断地位，黑芝麻智能则构建了“芯片+算法+工具链”的生态体系。公司自主研发了山海开发工具链和瀚海中间件，为开发者提供了从算法开发到产品落地的全流程支持。更为关键的是，黑芝麻智能与英伟达都在商业化落地与技术创新之间构建了良性循环，并展现出较强的成长性。与GPU类似，自动驾驶芯片的商业化本质是一场“规模战争”：只有通过大规模量产验证技术的可靠性，才能积累数据反哺算法迭代，进而吸引更多客户形成网络效应，最终实现盈利并投入更多资源用于研发，进一步巩固核心竞争力。黑芝麻智能通过华山系列芯片的量产，逐步验证了其技术的可靠性和市场适应性。结语科技创新九死一生。研发过程往往荆棘丛生，充满不确定性。即使一个产品在早期研发阶段展现出巨大潜力，但在商业化落地时，仍可能遭遇诸多挑战与障碍。黑芝麻智能的这份成绩单，其深层价值不仅在于数字本身，更在于它验证了本土智驾芯片企业在智能汽车时代构建核心竞争力的可行路径。在全球科技竞争愈发激烈的当下，国际环境风云变幻，机遇与挑战并存。黑芝麻智能作为中国智驾芯片领域的先锋，最需要做的，就要把步子迈得再开一点，再大一些。

格隆汇02-21 16:29

涨超2.0%，智能车ETF(159888)冲击3连涨，芯原股份领涨

；特斯拉、华为等带动智驾不断迭代，城市NOA产品不断完善，高速NOA渗透率加速提升；汽车产业链凭借先进制造和智能化优势逐步向机器人产业链延伸，带来新增量。推荐自主品牌崛起、国企改革、智能驾驶、机器人产业链延伸等方向。数据显示，截至2025年1月27日，中证智能汽车主题指数(930721)前十大权重股分别为拓普集团(601689)、韦尔股份(603501)、立讯精密(002475)、科大讯飞(002230)、长城汽车(601633)、德赛西威(002920)、欧菲光(002456)、闻泰科技(600745)、华域汽车(600741)、中科创达(300496)，前十大权重股合计占比46.09%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-21 14:49

开源证券：首次覆盖上汽集团给予买入评级

(4)智己与Momenta合作实现无图NOA全国开城，智己L6实现固态电池上车，且定位下探后性价比明显提升，未来还将推出增程车；(5)名爵2025年将上车固态电池、插混或增程动力形式，并积极推动油车智能化。　　出海：连续多年海外销量第一，将推动插混、HEV等更多动力形式车型出海　　公司连续多年海外销量第一。其中名爵凭借欧洲本土基因、产品力及性价比突出等，畅销欧洲。短期，公司受欧盟关税政策影响，但计划在欧洲推出混动车型绕开关税壁垒。同时，公司也正积极开拓澳新、中东、南美、东盟等市场，在全球更多地区布局HEV车型。而依托旗下安吉物流，公司在保障出口运力、降低出口成本方面占据优势。此外，公司注重海外本土化供应，有望在欧洲等地建厂。　　风险提示：国内/海外汽车需求不及预期、行业竞争加剧、改革进程不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券孟璐研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为76.09%，其预测2024年度归属净利润为盈利16.03亿，根据现价换算的预测PE为126.36。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级11家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为22.9。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星02-20 17:59

暴涨 30%！比亚迪 “智驾平权” 葫芦里卖的什么药？

1）高端和中高端版本 - 支持城市 NOA 功能 ① 天神之眼 A (DiPilot 600): a.硬件上：传感器：采用 3 个激光雷达（成本预计共 5000 元），12 个摄像头 (成本预计共 1200 元)，12 个超声波雷达（成本预计共 300 元），5 个毫米波雷达方案（成本预计 500 元）。智驾域控上：天神之眼 A 智驾芯片主要采用英伟达的双 Orin X 方案 (算力在 500-600 Tops)，智驾域控总成本预计在 8000-12000 元。硬件总成本：预计智驾硬件总成本接近 2 万元左右 b.软件上：预计会采用 Momenta 或华为提供的算法方案，而非自研方案智驾功能上：支持高速 NOA+ 城市 NOA+ 易四方泊车，全国都能开的无图版智驾已在 2024 年 12 月开启搭载车型：百万级别车型仰望品牌的旗舰车型 ② 天神之眼 B (Dipilot 300) 硬件上：传感器：采用 1-2 个激光雷达，有两种配置（成本预计在 2000-4000 元），12 个摄像头 (成本预计共 1200 元)，12 个超声波雷达成本预计共 300 元），5 个毫米波雷达方案（成本预计 500 元）。智驾域控上：天神之眼 B 主要采用英伟达的单 Orin X 方案 (算力在 200-300Tops), 智驾域控总成本预计在 5000-7000 元。硬件总成本：预计智驾硬件总成本接近 1-1.3 万元左右。在智驾软件上：同样预计会采用 Momenta 提供的算法方案，而非自研方案智驾功能上：支持高速 NOA+轻量级城市 NOA+ 易三方泊车，全国都能开的无图版智驾已在 2024 年 12 月开启，但同 Momenta 智驾方案离智驾第一梯队仍有差距搭载车型：预计在 20 万元及以上车型搭载将搭载在腾势品牌部分车型以及比亚迪品牌的高端车型上，根据发布会信息，第一批上市车型只有海豹/海狮 07 EV 高配版车型，宋 L EV、汉 EV 智驾版中高配车型搭载天神之眼 B，按照价格带定位，预计搭载天神之眼 B 的最低车型定价在 20 万元左右。 2）中低端版本：支持高速 NOA+ 自动泊车功能 ③ 天神之眼 C (Dipilot 100) -2025 年战略核心仍然在于 “智驾平权” 硬件上：传感器：采用纯视觉方案，不搭载激光雷达，传感器采用 12 个摄像头 (成本预计共 1200 元)，12 个超声波雷达成本预计共 300 元），5 个毫米波雷达方案（成本预计 500 元）。智驾域控上：天神之眼 C 主要采用英伟达 ORIN (100 TOPS) 芯片或地平线 J6m 芯片, 智驾域控总成本预计在 3000-4000 元。硬件总成本：预计智驾硬件总成本接近 0.6-0.7 万元左右，相比之前的 Dipilot 10/30 方案预计净增成本 0.4 万元-0.5 万元左右。在智驾软件上：预计会采用自研方案，可能初级在快速落地上会用规则算法兜底。智驾功能上：支持高速 NOA（接管频率超过 1000km 一次）+自动泊车功能（成功率高达 99%）+ 年底推送城市记忆领航，将高速 NOA 起步价达到了 7 万级车型搭载车型：预计在 7 万-20 万元左右车型全系搭载，且增配不加价。此次支持天神之眼 C 的最低车型价格为海鸥（智驾版 7.88 万起），是行业内首次将高速 NOA 下放到 7 万元级市场，预计天神之眼 C 将在 7 万-20 万元以内车型全系搭载。小结：2025 年战略重点并不在高端化突破上，仍然在于 “智驾下沉” 1）中高端车型：所以，从比亚迪中高端车型智驾的配备来看，预计实现能实现城市道路 NOA 的车型价格仍然会位于 20 万以上价格带，且智驾软件方案提供商仍主要依赖第三方 Momenta 方案，并非自研方案，与智驾第一梯队在智驾表现上仍然具有差距。而对比已经将城市 NOA 下放到 15 万元级别的小鹏（Mona M03 高阶智驾版，小鹏 P7+ 标配），比亚迪中高端车型竞争力没有明显优势，海豚就预计今年比亚迪战略的核心仍然不在于做高端化的突破上，仍然在于实现销量基本盘的基本智驾功能上。 ① 智驾技术表现：比亚迪中高阶智驾技术非自研，且 Momenta 方案在智驾表现上不及国内第一梯队的华为，小鹏和理想； ② 城市 NOA 车型定价上：比亚迪预计搭载车型仍然高于 20 万元，性价比上不及小鹏。而英伟达下一代智驾芯片英伟达 Thor 预计即将在 2025 年发布（芯片算力 1000 Tops+），目前已经规划搭载此芯片的车企有极氪、理想等（预计 2025 Q3 上车），2025 年将会加快中高端车型高阶智驾的研发进度（车端算力更高，智驾表现更好），但目前比亚迪 2025 年中高端车型上尚未有此规划。 2) 中低端车型：“智驾下沉” 成为 2025 年最大增量同时从比亚迪智驾三种配置对比于 2024 年搭载车型价格带的边际变化来看，中高端智驾版本（Dipilot300/Dipilot 600）搭载车型价格带基本相比 2024 年无变化；而真正智驾价格带下沉最大的是中低端智驾版本 (Dipilot 100)，搭载车型定价范围从 2024 年 20-30 万元下沉到 2025 年 7 万级-20 万元，也正是比亚迪销量的基本盘上，低价车型的 “智驾下沉” 将成为比亚迪 2025 年最大增量。 2. 此次发布会落地方案是否超市场预期？从发布会信息来看，智驾技术上的进度无惊喜，而超预期的关键在于定价端： ① 搭载高速 NOA 车型起步价下沉到 7 万元级别车型：比亚迪最低价车型海鸥（搭载天神之眼 C 智驾版 7.88 万起），秦 Plus 也将搭载智驾版本，起售价低于市场预期的 9-10 万元。 ② 升级智驾功能的车型基本做到增配不加价：升级智驾版车型定价基本与此前 2025 款保持不变，海豚君预计比亚迪主要通过：a 规模化优势；b Dpilot 100 方案部分智驾零部件自研；c 压降供应商成本等方式等方式实现。 ③ 覆盖车型广，全系标配：全系车型标配高阶智驾，海豚君预计根据量产爬坡节奏来看，搭载智驾版本车型预计占全年车型销量比例将达到 50% 以上，预计比亚迪全年智驾车型交付量至少在 200-300 万级。整体来看，比亚迪智驾含金量，在海豚君看来，重点仍在于以降本驱动，而非技术侧突破驱动的 “智驾平权”。所以整体来评价比亚迪本次智驾发布会的含金量，重点并不在于高阶智驾技术的突破，而真正在于中低阶车型的配备一个基本的智能驾驶功能——高速 NOA 和自动泊车，也是比亚迪销量的基本盘。而比亚迪通过① 规模化优势；② Dpilot 100 方案部分智驾零部件自研；③ 压降供应商成本等方式（预计今年降幅达到 15-20%），将高速 NOA 首次降幅到 7 万元级价格带，实现以降本驱动，让基本智驾功能做到车型下沉，而非小鹏、理想、华为等车企新势力所走的以技术驱动的 “智驾平权”。同样是讲智驾平权，海豚君这里特别强调一下，成本驱动的智驾下沉（如比亚迪）——智能驾驶成本平权，和技术驱动的智驾升级（如小鹏）——智能驾驶技术引领，这两套智驾路径的商业逻辑和打法差距很大，请接着看海豚君接下来的分析。 3. 比亚迪 “智驾平权” 战略的意义在哪里？ ① 2025 年：用 “智驾平权” 实现对销量基本盘的进攻式打法，实现市场份额的防守和扩张：在之前的深度《比亚迪：终局之战！》中，海豚君就说过，比亚迪在 2024 年战略打法上通过对 DM 5.0 的混动技术代差，形成领先式的优势，实现了对混动基本盘的扩张。但同行如吉利，在 2024 年下半年就开始发布此类技术，2024 年末就开始了大规模量产（银河星舰 7 EMI），成功打造出爆款车型，比亚迪混动技术的代差先发优势已经被同行基本追平，而比亚迪 2024 年 12 月和 2025 年 1 月销量都不及市场预期，市占率呈现下滑趋势，比亚迪迫切需要新车型的大幅度升级来实现市场份额的防守和进一步扩张。因此，比亚迪在 2025 年初此次智驾发布会中就提出了 “智驾平权” 战略，首次将高速 NOA 直接下放到 7 万元级别价格带（智驾下沉），结合第五代 DM 技术（续航 2100km+ 亏电油耗 2.9L），在 7-15 万级车型形成"智驾 + 超低使用成本"双杀的优势。这样，一方面会大幅加快该价格带内对燃油车的渗透（目前该价位合资燃油车既没有能耗优势，使用成本相对更高，又没有智驾功能），加速燃油车的淘汰，另一方面会对该价格带智驾掉队的新能源车企形成进攻，进一步实现市场份额的扩张。目前比亚迪在 7-15 万元销量基本盘上，同价位新能源车型基本并没有搭载智驾/或仅搭载低阶智驾（仅能实最基础的 ACC、LCC 等功能），同行因为毛利率太低、规模效应不足，要么很难在短期内追赶，要么追起来掉血量太大。因为智驾下沉这套玩法里，智驾能力不够，但核心是加量不加价，背后所体现的是比亚迪独有的规模销量之下的成本控制和采购议价能力。通过高速 NOA+ 自动泊车这种智驾下沉，比亚迪用 “智驾平权” 的概念，创造了阶段性领先的时间差（至少领先将近半年左右）。而 2025 年在比亚迪该战略的带动下，整体的销量和业绩的确定性很强，之前所定的 500 万销量目标在本次进攻打法下实现难度不大，会较容易产生超预期表现。 ② 软件算法从外部供应逐渐向自研替代趋势转变：比亚迪虽然拥有中国最多的新能源存量车，但搭载高阶智驾硬件的车型并不多（搭载 Dpilot 100 及以智驾硬件的车型占比不超过 5%），而只有具备高阶智驾硬件的车型的车辆才能完成高质量驾驶数据的采集，存储、回传、上云等一系列闭环，所以比亚迪本身的有效数据量仍然相对较少，在新能源车企中并不具备优势。而从目前车企的智驾方案来看，端到端路线相比规则路线仍然是有希望真正实现 L4-L5 高级别无人驾驶的方案，而端到端的核心点本质是训练算力 + 高质量驾驶数据 + 智驾技术人才的竞争。而海豚君认为，比亚迪此举全系标配高阶智驾硬件的意义本质上仍然在与收集高质量数据，同时利用 Momenta 的白盒交付智驾方案，加速自研端到端大模型迭代，实现城市 NOA 自研的追赶，加速中高阶车型软件算法从外部供应逐渐向自研替代趋势转变。 ③中长期智驾软件自研才是核心竞争力：比亚迪此次的 “智驾平权” 仍然是通过规模效应下的降本驱动实现而非技术突破来实现的，不算有本质壁垒，10-20 万元新能源车同行仍然会继续跟进，正如混动 DM 5.0 技术一样，2024 年的先发优势基本在 2025 年被新能源同行追平（如吉利雷神混动），中长期决定比亚迪护城河的关键仍在于车企的智驾软件自研能力，比亚迪仍需要加快城市 NOA 智驾软件端的自研。从中长期来看，比亚迪可能仍然面临： a) 小鹏等头部智驾企业，凭借智驾技术的领先和车型降维（尤其是此次比亚迪智驾带动智驾供应链大幅升级，可能进一步催生智驾硬件成本的降低）将城市 NOA 继续降维到 10-15 万元价格带； b) 10-20 万元如自主车厂如吉利，长安，奇瑞，长城等车企旗下新能源车品牌的智驾追赶，比亚迪失去了暂时性领先的技术代差后，仍需要再次采用 “以价换量” 手段。所以目前市场基本对 2025 年比亚迪的业绩确定性相对没有分歧，而分歧最大的是比亚迪 2026 年面临的不确定性（尤其在智驾下沉被同行追赶上之后），仍然需要依靠智能化自研的突破（尤其是城市 NOA 算法），守住销量基本盘和助力高端化突破，以及出海进展顺利来实现。本篇关于比亚迪此次 “智驾平权” 的目的解读到此结束，下篇海豚君重点分析这波 “智驾下沉” 运动给比亚迪，以及行业带来的可能估值重塑机会，敬请关注。

海豚投研02-19 19:49

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