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8月经济数据点评——基建发力对冲地产下行

投资：1-8月份，全国固定资产投资（不含农户）367106亿元，同比增长5.8%，比1-7月份加快0.1个百分点；8月份环比增长0.36%。分领域看，1-8月基础设施投资同比增长8.3%，比1-7月份加快0.9个百分点；1-8月制造业投资增长10.0%，加快0.1个百分点；1-8月房地产开发投资下降7.4%，降幅比1-7月扩大1.0个百分点。

格上财富2022-09-20

主宰着加密货币未来！经济学人：以太坊合并成功 “共识转变是7年2000亿美元的革新”

心化这点并不清楚。在最近与经济学博主Noah Smith采访中，Vitalik称，在2015年项目刚开始的时候，他正在进行大量的研究，思考着以太坊的应然还有实现它的大量代码。在2020年，他说自己正在做可能只有1/3的研究和非常少的编码，而大部分是“高层级的理论化”工作。但在最近两年里，他曾说过就连高层级的理论工作“已经慢慢地但确实真的离我而去了”。为了实现像合并一样的升级，需要利益相关者之间具有足够的共识。所有主要的客户端必须同意编写一个软件，必须有足够的节点升级他们的软件，并且所有构建在区块链上的真实世界应用程序，好比由银行账户中的美元所支持的稳定币，必须接受合并后的新链才是唯一一条维护他们资产状态的区块链。当然，并不是所有利益相关者都支持合并。矿工们在硬件上已经投入50亿美元之多以运行PoW共识机制。大约在9月15日，这些硬件将不再为他们赚取太多的回报。PoW维护区块链安全的方式就是通过激励成百上千的计算机解决数学谜题。最先找出答案的计算机会提示其他的矿工，如果他们确认了这个结果，找出答案的矿工就会更新区块链并获得酬劳。因此，有了可爱的、新铸造的以太币，拥有大量的显卡是值得的。 PoS则通过加密货币持有者之间进行投票来决定区块链的状态更新。投票权还有奖励的份额，取决于验证者质押的以太币数量。如果质押者行为不当，比如打包了错误的交易，他们的质押可能会被销毁。因此在9月15日，拥有大量显卡的优势就将不复存在，反而持有以太币是有利的。矿工可以尝试着反抗来推迟合并，但是大部分节点赞同此次升级。根据追踪以太坊活动的网站ethernode.org，大约有75%的节点已经升级他们的软件，准备好合并。另一个选择则是去“分叉”区块链，仍然是通过运行旧的软件和寄希望于有足够的其他节点也会这么做，这样区块链的老版本才会继续运行。对 2016 年的黑客攻击的分歧致使了以太坊拆分为两条链：以太坊还有“以太坊经典”。对于这次分叉来说，“一般来说需要至少一个以太坊的矿工决定要继续用PoW挖矿”，这几乎意味着肯定会有这么一位矿工存在，以太坊基金会的Justin Drake谈到。问题是有多少位矿工坚持，又有多少位要转型。Chandler Guo，也就是中文币圈熟知的宝二爷在2016年支持过以太坊经典分叉，现在打算以称为ETHW的PoW代币组织矿工们。 “我曾经分叉过以太坊，也将再次分叉它，”他说。尽管矿工有理由保持旧有的挖矿方式，但尝试分叉链的经济效益可能不大。只有当代币的价值是值得的，挖矿ETHW才说得过去。再者，一个没有 DeFi 应用、稳定币和开发者的以太坊版本也许并不值当。稳定币运营商Circle等机构，已经支持新的共识机制，而不是任何分叉。该公司在8月9日的声明中提到：“计划完全并且只支持合并后的以太坊PoS链”。钱包运营商和交易所也同样支持以太坊PoS链。这些态势揭示了以太坊中固有的势力均衡的情况。开发者们无法完成大家都厌恶的升级，因为这么做只会导致一个混乱的分叉；矿工无法在所有人都支持升级的情况下抵制它。而在以太坊上运行应用的运营商，如Circle等，可以促使双方阵营的分歧得到解决。这一点和传统的技术平台非常不同。Apple可以推出iPhone用户和应用开发者都不喜欢的更新，而这两个群体除了完全放弃iPhone之外，几乎没有什么可以做的。不存在分叉的iPhone。 Drake承认，以太坊达成共识的方式是“有些混乱而临时的过程”。但如果一切顺利，将会有巨大的益处。由于在以太坊上挖矿的人分布在全世界，所以，它一夜之间对能耗需求减少的影响将会分散至各地。几乎一半的节点在美国；大约有1/10在德国。其他国家，如新加坡、英国和芬兰，只有不到5%。但在一些如新加坡等挖矿很普遍的小国家，能源价格有可能下降。此次升级还会减少对专门用于挖矿的硬件的需求。芯片制造商英伟达(NVIDIA)为游戏制作的显卡也可以用在挖以太币上。从5月至7月，在一部分“即将合并”的谣言助推下，它的芯片营收对比前三个月跌了一半。在eBay上，二手芯片的价格大跌。由于以太坊网络将不再需要这么多能源和硬件来维护，验证交易的奖励也会减少。“PoW 用来交换奖励的稀缺资源是算力。这是非常昂贵的，因为你不得不支付电费账单，还要支付所有硬件开销。” Drake说。而PoS的稀缺资源是数字货币。 “因此PoS维护开销基本上就是其货币的机会成本，大概只有3%到4%。”因此，合并后的以太坊将会支付质押者验证每个区块的费用是之前支付给矿工的10%。可能是因为货币体制上的改变，自从合并在七月中旬开始确定的时间点后，ETH 的价格跳涨。尽管比特币和其他加密代币横盘了，以太币也还是涨了50%。以太坊的支持者认为一次成功的合并可以为“超过”其他代币做基础，到时以太币额的市值会首次超越比特币的市值。目前，以太币的价值大约是其竞争对手比特币的一半，接近其2017年以来的最高份额。其他大的益处就在于安全性。现在如果要控制比特币或以太坊区块链，攻击者需要挖矿总算力的51%。攻击所需的开销大致可以估为50到100亿美元。攻击一条PoS区块链需要购入或质押所有代币的一半，这需要支出200亿美元左右。而有人则认为这些益处带来的代价是权力的中心化，因为在PoS机制之下，份额大的持有者会获得更多奖励，进一步增加他们持有的代币。但区块链软件公司ConsenSys的Ben Edgington说，这个说法完全是错误的。虽然份额小的质押则会赚得比大份额质押少，但随着时间的推移，他们将持有相同比例的质押代币总额，这意味着他们的相对权力不会增加。而PoW还能通过构建大型挖矿配置扩大收益，它更加高效。“没有人可以设置一个具有竞争性的家庭挖矿配置，” Edgington提到。另一个风险则是，共识机制的过渡可能以某种方式失败，这会破坏公众的支持。Lubin作为以太坊的联合创始人，非常镇定。他说：“我们已经做了非常多的测试，并且我认为以太坊区块链的元素完全可以顺利进行合并。” Edington认为，在机制过渡中唯一可能缺少的环节是更广泛的社区参与。由于安装新组件比较复杂，所以可能会因为需要掌握新工作方式而失去一些参与者。但只有当失去40%以上的参与者时才会出现问题，而这种情况不太可能发生，他说。然而，如交易所等在区块链上运行的应用可能会遇到一些问题。比如重要的DeFi应用和借贷平台Aave，正在为合并期间停止以太币交易而做着准备。如果一切顺利，合并将是以太坊朝着技术更加实用的方向所迈出的一步。许多运行在区块链上的金融应用都非常高效，一部分是因为他们实现了金融系统功能的自动化。智能合约自动地将交易所里的买方和卖方或者借贷方和还贷方进行匹配。一份国际货币基金组织资料发现，DeFi应用所产生的金融中介的边际成本大概是富国银行的1/3和新兴市场银行的1/5。但是因为以太坊区块链的缓慢和昂贵而导致用户的使用效率受阻。在网络繁忙的时候，记录交易的费用，也就是Gas费用，可能会攀升至100美元每笔交易。合并后的升级则更多地针对可扩展性和效率的改进。在今年7月的以太坊巴黎会议，Vitalik开玩笑称，以太坊的道路先是Merge(合并)，再是Surge、Verge、Purge和Splurge。Surge就是计划列表中的下一步，它指的是分片(Sharding)，即将数据库拆分为片状以分散负荷。这使得以太坊可以处理更多的交易，还能减少使用它的费用。“现在的以太坊每秒可以处理15至20笔交易。未来的以太坊将能够每秒处理100000笔交易，”Vitalik宣称。#NFT与加密货币#

小萧2022-09-19

格上每日收评—2022年09月16日

连续两日的市场可以用“惨烈”来形容了。一些明明有希望的行业也被跟着杀跌，只能说是弱市难为。目前这个情形很难不产生焦虑与恐慌的情绪，这一点大家都一样，不过如何管理好情绪面，避免极端情绪下的操作引起不必要的损失，才是当下最应该思考的事情。

格上财富2022-09-16

8月金融数据点评——总量平稳，结构改善

近日央行披露了8月金融数据。据中国人民银行统计数据显示，社融存量增速为10.5%上期10.7%，新增社融2.43万亿，同比少增约5600亿元。8月新增人民币贷款1.25万亿，同比多增约300亿；广义货币(M2)同比增长12.2%，增速比上月高0.2个百分点；狭义货币(M1) 同比增长6.1%，增速比上末低0.6个百分点。

格上财富2022-09-15

8月通胀数据点评——CPI与PPI同比增速均回落

国家统计局近日发布了2022年8月份居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）。数据显示，中国8月CPI同比增速2.5%，前值2.7%；8月PPI同比增速2.3%，较上月回落1.9个百分点。

格上财富2022-09-15

中欧重磅！欧洲赴中国投资越来越集中 “多数来自德国公司” 政府拒绝再提供保险资金

p)研究人员Agatha Kratz、Noah Barkin和Lauren Dudley写道，在过去4年时间里，汽车制造商大众汽车公司、宝马汽车公司和戴姆勒汽车公司，以及化工集团巴斯夫SE占据1/3的投资，强调现金流的集中程度。 “我们的调查结果表明，欧洲公司在如何看待中国市场的风险和机遇之间存在着越来越大的差距，”他们说。“随着柏林和其他欧洲国家首都的决策者考虑采取措施，减少对中国的经济依赖，明智的做法是将企业风险日益集中的情况考虑在内。” 在俄乌战争暴露欧洲大陆在与俄罗斯做生意方面的脆弱性之后，今年欧洲企业与中国的关系受到了越来越多的关注。德国政府拒绝为大众在中国的部分投资续保风险保险，这表明德国政府担心可能与新疆省的侵犯人权行为有间接联系，这表明德国政府的政策审查日益严格。新冠大流行减缓整体投资步伐，限制性的新冠清零政策和充满挑战的市场条件，阻止许多外国企业在中国建立业务。荣鼎集团表示，近年来几乎没有新的欧洲公司选择进入中国市场。现有中国业务的大公司继续投资，就在上周，巴斯夫庆祝在湛江新建一座耗资100亿欧元的大型综合体，中国政治局常委、常务副总理韩正参与了该项目。北京咨询公司Trivium China分析师称，中国高层参与“罕见”，称这表明政府希望吸引更多的外国投资。荣鼎表示，目前尚不清楚中国逐步取消大流行的政策，是否会鼓励新企业进入中国市场，并且扭转集中趋势。 “也有可能，甚至很可能，欧洲对中国的投资集中在少数几家受到中国当局欢迎的成熟欧洲公司的地位，变得更加根深蒂固，”报告称。美国众议院议长佩洛西8月访问台湾后，中国加大对台湾的军事威吓，以此表达对佩洛西访台的不满。路透社13日独家引述消息指出，基于中国的反应，美国正在讨论准备制裁方案，旨在吓阻中国进犯台海地区，而台湾也和欧洲国家讨论此事，并要欧洲私下警告中国会面临后果。另外，对华政策跨国议会联盟(IPAC)正在美国华府举行大会，预计当地时间14日发布支持台湾和乌克兰的联合公报。路透社引据公报草稿称：“经济和政治措施，包括有意义的制裁都应纳入考虑，以吓阻军事紧张加剧，并确保能与台湾不受阻碍地继续进行贸易和其他交流。” 不过中国是全球第二大经济体，又是世界供应链的最大连结，因此对中国制裁的可行性也引发疑虑。曾任美国商务部助理部长的尼卡塔(Nazak Nikakhtar)告诉媒体：“基于美国和其盟邦与中国经济的密切连结，可能对中国实施的制裁，远比对俄罗斯的制裁来得复杂。” 台湾外事部门强调，有与美国、欧洲和其他理念相近国家，讨论解放军近期的作战演习，以及中国对台湾及区域带来的大挑战，但无法详述细节。路透社引述6位消息人士说法称，台湾在乌克兰战争爆发后，与欧洲开始讨论对中国的制裁，随着解放军加大军演，台湾在此事的立场更为强硬。参与讨论的消息人士告诉路透社会，台湾仅要求若中国进犯台湾，欧洲要有计划应对，还有私下警告中国，如果入侵台湾会面临后果。另名消息人士则说，由于中国对欧盟的经济影响力远胜过俄罗斯，因此欧盟至今仍未对中国迫害人权的行为祭出制裁。欧盟的制裁必须获得27个成员国全体同意，这通常难以捉摸，且在孤立俄罗斯一事上也难达成共识，因为俄罗斯的天然气对德国相当重要。路透社引述消息说，身为欧盟经济大国的德国，对于制裁中国的讨论很谨慎，“我不认为乌克兰战争有完全改变他们对与中国关系的想法”。报道指出，德国经济部正在考虑制定新措施，让与中国经商变得较无吸引力，而路透社13日刊出德国经济部长哈贝克(Robert Habeck)访问内容，他承诺和中国的贸易往来不再天真，且德国不会允许中国的保护主义扭曲竞争，也不会因失去生意的威胁而不批评中国迫害人权。 “我们不能让自己被黑函胁迫”，哈贝克没有全部揭露新措施内容，但透露会密切检视中国在欧洲的投资，包括基础建设。此外，路透社取得IPAC的联合公报草稿，内容称：“我们会运作确保我们的政府向中国释出讯号，即军事进犯台湾会付出巨大代价。”

小萧2022-09-15

格上宏观周报：猪油带领通胀增速下降，社融总量和结构均有修复

本周各大指数涨多跌少，北向资金小幅净流出。平均日成交金额与上周差距不大。具体来看，本周国常会指出，支持刚性和改善性住房需求，地方要“一城一策”用好政策工具箱，灵活运用阶段性信贷政策和保交楼专项借款，刺激了地产股的上涨。

格上财富2022-09-12

格上每日收评—2022年09月08日

今日三大指数陷入弱势震荡。个股跌多涨少，北向资金全天小幅净流出。今天的走势和中秋节有关系，节前市场的抛售压力稍微会大一些。盘面上来看，午后房地产板块扛起护盘大旗，核电概念强势爆发，双节将至，旅游、白酒等大消费概念走势活跃，汽车板块拉升走高。而燃气、油气开采等能源板块集体回调。近日市场热点主要围绕欧洲能源危机与高景气赛道反弹两个方向展开，但市场的持续性较差，热点依旧还在快速轮动，凸显市场存量资金短线博弈。不过值得注意的是，市场整体量能有所放大，算是一个好的信号。

格上财富2022-09-09

格上每日收评—2022年09月07日

今日A股三大指数延续了昨日的上涨，个股涨跌较为平均，北向资金小幅净流出。成交额8700亿，仍在万亿之下，市场观望情绪仍存。从行业来看，赛道股继续回暖，芯片题材领涨两市，而以食品、酒类为首的消费股跌幅靠前。

格上财富2022-09-08

【比特日报】急跌破1.9万！比特币亏损地址再创新高以太坊跌穿1600 全网爆仓3.4亿美元

近徘徊。当接受经济博主诺亚·史密斯(Noah Smith)访问时，Vitalik语出惊人地说道：“我绝对认为，在未来的中期，加密货币将稳定下来，波动性仅与黄金或股市一样，主要问题是价格将稳定在什么水平。我看来，早期的很多波动都与存在主义有关，2011年期间，当比特币在六个月内从31美元跌至2美元时，人们真的不知道比特币是否只是一时的时尚，然后会永远崩溃。” 上周比特币空头投资产品流入1800万美元，创历史新高，从期权的数据来看，投资者也是看空情绪浓厚，说明当前多数投资者已经对比特币投资失去信心，但链上数据显示，长期持有者和非流动性供应依然持续走高，说明抛压越来越小，不应继续盲目的做空。比特币稍早再度叩关两万美元为果，反而于7日01时左右开启一波快速下跌，并快速跌破近一周来在19500美元附近获得的支撑，于清晨04时最低来到18562美元，近3小时下挫约5.5%，下滑至近两个月以来的低点；截稿前略有回调，现报18782美元。而在以太坊部分，整体走势虽与比特币相似，但跌幅则更为剧烈。同样是于01时左右开启一波快速下跌，截稿前又再度下挫，最低来到1521美元，近6小时下挫约8.5%。其他市值排名前列的币种也同样遭遇逆风，其中又以近日宣布将进行Vasil硬分叉的Cardano(ADA)下跌最严重，近24小时下跌约8.52%。市场的快速下挫，也让投资者再度笼罩在一片愁云惨雾之中。据Glassnode Alerts稍早提供的数据，比特币亏损地址数(7日移动平均线)刚刚达到历史新高的19,295,252.375。#NFT与加密货币#

小萧2022-09-07

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