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本周焦点：非农数据、欧佩克会议、鲍威尔发声重磅来袭！

%，显示上行趋势。 “新美联储通讯社”Nick Timiraos指出，这份报告可谓“仁者见仁”，市场观点分化。多数市场分析认为数据疲软主要受短期因素影响，如自然灾害和罢工，但部分观点担忧就业市场可能正在面临更深层次的挑战。尽管如此，这份数据预计不会改变市场对美联储12月降息25个基点的普遍预期。然而，随着特朗普当选总统，美联储内部对政策调整的讨论逐渐显露新的风向。最新会议纪要显示，多名官员支持“渐进降息”策略，同时认为下行风险有所缓解，但未来利率调整可能更加谨慎。纪要还透露，美联储官员探讨了在未来某次会议中，将ON RRP利率技术性下调5个基点的可能性，以进一步优化货币政策框架。欧佩克+关键会议临近 12月5日（周四），欧佩克及非欧佩克产油国将召开两场重磅会议：第38届部长级会议和第57届联合部长级监督委员会会议。这两场会议可能重点讨论是否继续延长减产或逐步回撤减产力度。此次会议结果不仅关系到原油市场的短期波动，也将对未来油价走向和产油国战略调整起到重要影响。回撤减产可能导致市场供过于求，压低油价；维持减产可能削弱欧佩克+的市场份额，使得非欧佩克+产油国受益。市场分析普遍认为，鉴于需求疲软和价格压力，欧佩克+可能倾向于延长减产政策至2025年第一季度末。然而，如果需求未明显改善或价格持续疲软，内部矛盾可能进一步加剧。其他数据、会议及事件概览美国重要经济数据与政策动态，12月2日（周一）公布美国11月ISM制造业指数。此前数据显示，10月ISM制造业PMI降至46.5，创2023年7月以来新低，不及预期，反映出生产活动下降、就业持续低迷，库存水平进一步下降；12月4日（周三）公布11月ISM非制造业指数。 10月ISM服务业指数下降至51.8，显示商业活动放缓和雇主招聘减速；12月5日（周四）公布最新一期美联储经济状况褐皮书。上月的褐皮书显示，美国经济增长基本持稳，但消费支出和购买行为有所变化，暗示经济下行风险依然存在。美联储与欧洲央行官员密集讲话，12月3日（周二），美联储理事沃勒发表讲话，纽约联储主席威廉姆斯参加商会活动；12月4日（周三），美联储理事库格勒探讨劳动力市场与政策，欧洲央行行长拉加德在欧洲议会发言；12月5日（周四），美联储主席鲍威尔将在纽约时报的DealBook/Summit会议上接受采访；12月6日（周五），里奇蒙德联储主席巴尔金、理事鲍曼发表讲话；12月7日（周六），旧金山联储主席戴利参与经济讨论。中国经济与产业活动动态，12月2日（周一），发布11月财新制造业PMI；12月4日（周三），发布11月财新服务业及综合PMI。此前国家统计局数据显示，制造业和服务业PMI的恢复反映了市场需求止跌回稳，政策效果初显。 12月4日-6日（周三至周五），中国光伏行业协会将在四川宜宾举办“2024光伏行业年度大会”，讨论光伏产业发展热点，包括供应链和创新应用专题会议，预计将对行业政策方向和投资趋势产生重要影响。上述事件与数据将为市场提供经济运行及政策调整的重要线索，值得密切关注。（请注意： Moneta Markets 亿汇信息目前仅针对非中国大陆区域的华文投资机构和个人，且仅提供参考价值，不具备任何现实层面指导意义。） #非农 #欧佩克 #美联储 #PMI

MonetaMarkets亿汇2024-12-02

特朗普当选变脸：美联储纪要透露降息与暂停的分歧

政策实施。被誉为“新美联储通讯社”的Nick Timiraos指出，纪要表明若通胀改善停滞，美联储可能采取更谨慎的降息态度，同时对暂停降息的选项保留开放态度。特朗普当选后，美联储政策风向发生微妙变化，部分决策者显现更强的降息谨慎性和风险平衡意识。多名决策者支持循序渐进降息在风险管理领域，本次美联储纪要延续了对中性利率水平不确定性的关注，并进一步强调了渐进降息的重要性。与上次会议纪要的表述相比，本次在关键点上有所升级。纪要指出，由于中性利率的不确定性，评估货币政策的限制性程度变得更加复杂。关于中性利率不确定性的讨论，与此前的9月纪要语句几乎一致。唯一的区别是本次将持支持观点的人数从“一些”上调至“多名”，表明对风险管理的重视程度进一步提升。美联储对利率路径的谨慎态度正在加深，显示其在动态调整政策时更加关注潜在经济趋势与风险平衡。引发12月可能暂停降息猜测 11月美联储FOMC会议如市场预期下调利率25个基点，但声明的措辞调整引发了广泛关注。尽管美联储重申了对充分就业的支持以及就业和通胀风险大体均衡的立场，却删除了此前关于“对通胀迈向2%更有信心”的表述。这一变化令市场猜测，美联储可能在12月暂停降息。与上次会议纪要不同，本次纪要首次明确提及暂停降息的情形。一些决策者指出，如果通胀保持高位，委员会可能选择暂停宽松政策，将利率维持在限制性水平。同时，其他决策者认为，如果劳动力市场显着下滑或经济活动放缓，委员会可能加速放松政策利率。声明措辞的调整，以及暂停降息情形的探讨，均被视为美联储在应对通胀和经济不确定性之间寻求平衡的信号。此番会议声明和纪要表明，美联储并未预设政策路径，而是根据经济数据动态调整，令12月的利率决策更加充满悬念。就业与通胀风险大体均衡纪要显示，几乎所有与会者认为，就业和通胀的风险依然大体均衡。一些与会者判断，经济活动或劳动力市场的下行风险有所减少。然而，与会者同时强调，货币政策需在放松过快与放松过慢的风险之间找到平衡。放松过快可能阻碍通胀进一步下降。放松过慢则可能过度削弱经济活动和就业。与会者普遍预计，通过适当调整货币政策立场，劳动力市场将保持稳健。一些与会者仍认为劳动力市场面临恶化风险。多名与会者则指出，自9月会议以来，劳动力市场过度降温的风险已明显下降。纪要传递的信息表明，美联储对劳动力市场的健康状态持乐观态度，同时对风险管理展现高度警惕。此次讨论为未来政策调整奠定了基础，也反映了美联储对经济运行复杂性的深刻理解。利率路径取决于数据在讨论货币政策前景时，与会者一致强调，未来利率路径并非预设，而是取决于经济数据的表现以及对前景的预期。纪要指出，货币政策决策并未按照预设路线推进，而是依据经济发展的实际情况以及风险平衡进行动态调整。多名与会者强调，近期经济数据存在波动性，在评估新信息时需重点关注潜在经济趋势和前景变化的重要性。一些与会者认为，应考虑在未来一次会议中将ON RRP利率调整为联邦基金利率目标区间的下限，以恢复其作为政策工具设立时的初衷。美联储工作人员进一步指出，将ON RRP利率下调5个基点，有助于其与联邦基金利率目标区间的底部保持一致，并可能对其他货币市场利率产生一定的下行压力。有“新美联储通讯社”之称的Timiraos评论称，美联储正在讨论在未来某次会议中进行技术性调整，降低ON RRP利率5个基点。这一举措虽为技术性操作，但可能释放更为宽松的政策信号。（请注意： Moneta Markets 亿汇信息目前仅针对非中国大陆区域的华文投资机构和个人，且仅提供参考价值，不具备任何现实层面指导意义。） #美联储 #降息 #就业 #通胀

Moneta_Markets2024-11-27

美联储纪要关键细节：官员考虑下调隔夜逆回购利率

下行压力。” 对此，“新美联储通讯社”Nick Timiraos在社交媒体上发文表示，在11月会议上，美联储官员讨论了在未来的某次会议上将隔夜逆回购利率下调5个基点。道明证券美国利率策略主管Gennadiy Goldberg认为，将这一考虑纳入央行纪要表明，如果货币市场利率在月末或年末面临一些紧张迹象，美联储可能会采取这一行动。当然，他也提到，考虑到最近隔夜逆回购余额下降，这种调整可能不会很快发生。根据纽约联储的数据显示，周二51个对手方通过隔夜逆回购在美联储存放资金已回落至了1488亿美元，为11月5日以来最低。自2022年12月触及峰值以来，隔夜逆回购这个美联储关键工具的余额已减少了约2.4万亿美元，不过最近几个月下降速度有所放缓。在华尔街，随着美联储继续通过量化紧缩来缩减资产负债表规模，存放在隔夜逆回购的资金规模一直被视为市场内多余流动性的指标。花旗银行分析师则表示，在11月提出这一想法表明，这一行动可能会在12月或1月发生，“这将推动更多现金流出美联储的逆回购机制”。

金融界2024-11-27

美联储会议纪要“打明牌”，放缓降息步伐“板上钉钉”？

不前，降息将变得谨慎 “美联储传声筒”Nick Timiraos撰文称，美联储员在本月早些时候的会议上讨论了如果降低通胀的进展停滞不前，可能会放缓或暂停降息的问题。根据周二公布的美联储会议纪要，官员们认为，如果经济表现符合他们的预期，即通胀将继续稳步下降，那么“逐步向更中性的利率设定靠拢可能是合适的”。会议纪要显示，参与讨论的所有19名官员都同意将美联储基准短期利率下调25个百分点。一些政策制定者认为，自9月会议以来，就业市场或经济出现更明显放缓的风险已经减弱。他们中的许多人还表示，对于一个既不需要刺激也不需要货币约束的经济体，究竟应该将利率设定在何处，存在更大的不确定性。会议纪要称，这些考虑“使得逐步减少政策约束是合适的”。

Dan19772024-11-27

如果特朗普执意要解雇，鲍威尔：法庭见！

美联储传声筒”之称的华尔街日报著名记者Nick Timiraos最新撰文称，六年前，当特朗普提出解除美联储主席鲍威尔的职务时，鲍威尔已经做好了上法庭的准备。如果这种情况再次发生，他可能不得不自己支付法律费用去反抗。以下是文章的更多内容。早在2018年，当心灰意冷的特朗普在利率争议中调侃要解除鲍威尔的职务时，美联储领导人私下准备好了紧急情况下的应对措施：向总统提出法律挑战，以捍卫美联储的完整性。据熟悉内情的人士透露，鲍威尔曾对时任财政部长姆努钦表示，如果总统要求解除他的职务，他将奋起抗争。特朗普对美联储违背他的意愿提高利率感到不满。对鲍威尔来说，法律摊牌的不光彩前景是势在必行的，而且他可能还要自掏腰包，目的是保持未来美联储主席的任职能力不因政策争议而被威胁。六年后，特朗普重返白宫，而他与鲍威尔之间充满矛盾的关系这出沉寂已久的戏又重新上演。上周，当被问及如果被要求辞职他是否会辞职时，鲍威尔只回答了一个字：“不”。当被问及总统是否有权解雇他时，他也给出了同样的回答。后来他被要求解释他的理由。他做出了另一个简短的回答：“法律不允许。” 鲍威尔曾是私募股权公司的高管，拥有法律学位。他毫不退缩的回答暴露了这样一种前景：任何迫使鲍威尔在2026年任期结束前离开的企图都可能在一场前所未有的法律战中得到解决——就像美联储领导人多年前准备的那样。 2004年至2017年担任美联储总法律顾问的斯科特-阿尔瓦雷斯（Scott Alvarez）说：“如果总统在这一问题上取得成功，那就意味着未来的每一位主席都可能被总统随意罢免。我不认为这是鲍威尔希望开创的先例，这也是我认为他会反抗的原因。这是一个重大的先例。” 可以肯定的是，鲍威尔和其他美联储高官都竭力避免对特朗普或大选发表任何挑衅性言论。鲍威尔一如既往地保持低调，没有试图公开提及自己的工作岗位的问题。上周，在回答反复提出的这种假设性问题时，这个问题才再次成为焦点。而特朗普最近也没有表示打算让鲍威尔下台。他在今年6月接受彭博新闻社采访时说：“我会让他继续任职，尤其是如果我认为他做得对的话。” 在这个问题上向特朗普提供过建议的人自己也不确定总统到底该怎么做。有市场经验的人建议不要撤换鲍威尔。斯科特-贝森特（Scott Bessent）是一位投资经理，目前是特朗普的顾问，他上个月建议特朗普宣布他计划选择谁作为鲍威尔的继任者，这样这位“影子”主席就可以试图削弱鲍威尔，让他成为跛脚鸭。贝森特上周在接受采访时说，基于最近对这一想法的批评，他认为这一想法不再值得推行。其他顾问则蠢蠢欲动，想方设法更直接地挑战鲍威尔。他们认为，美联储及其在华盛顿和华尔街的支持者对美联储独立性的迷信已经达到了宪法法律所不支持的程度，而且对经济不利。在鲍威尔上周暗示他将反对任何解职后数小时，参议员迈克-李（Mike Lee，犹他州共和党人）在一篇新闻报道中发表评论，建议美联储应向白宫负责。他在X上写道：“这又是一个我们应该#终结美联储#的理由。” 在第二任总统任期内，特朗普与美联储的关系面临两个重要方面的变化。首先，特朗普没有那么多机会立即在整个机构中打上自己的印记。在他的第一个总统任期内，他能够在上任第一年内填补七人理事会中的五个空缺。现在，美联储理事会已无空缺，未来两年也只有一个席位空缺。其次，在美联储尚未结束通胀之战的情况下，现在就试图解除美联储主席的职务，对市场的干扰会比他第一任期时更大，因为当时的通胀率之低是可以预见的。由美联储设定的短期利率和由更广泛力量驱动的长期利率现在都比特朗普第一任期时高得多。特朗普曾多次承诺要降低通胀和利率。“通胀，记住，它是国家的克星，”特朗普5月在被问及高借贷成本时说。“我们不能冒这个险。” 不过，如果新政策激起美联储内部对通胀的担忧，通胀波动加剧可能会增加美联储与特朗普白宫之间发生冲突的可能性。例如，如果以赤字为资金来源的减税政策或新一轮关税导致投资者对通胀预期升温，美联储可能会将利率维持在高于预期的水平。特朗普还继承了一个更加严峻的财政背景，财政部将在未来数年滚动偿还以更低利率借入的数万亿美元债务。与人合著美联储独立史的投资经理马克-斯宾德尔（Mark Spindel）说：“特朗普能对美联储做什么，这里有一个最终的管理者，那就是市场。” 摩根大通首席美国经济学家迈克尔-费罗利（Michael Feroli）说，如果特朗普试图推翻鲍威尔，市场的反应将“非常糟糕”。一些分析师认为，最近几周债券收益率的上升反映了对特朗普第二个任期内赤字推动经济增长的预期。他说：“如果这与谁将掌管美联储的不确定性相互作用，你可能会遇到一些非常棘手的问题。” 自20世纪70年代的高通胀以来，美联储一直在维护其制定货币政策的独立性，以便在制定利率时着眼于经济的长期利益。央行的独立性还能使政治家免于为遏制通胀而采取的不受欢迎的措施背黑锅。 2012年，奥巴马让鲍威尔进入美联储理事会，2018年，特朗普任命鲍威尔领导美联储。2022年，拜登总统再次任命鲍威尔为美联储主席，任期四年，80名参议员投票通过了对他的任命。他的现任主席任期至2026年5月。他在理事会还有一个14年的单独任期，将于2028年初结束。特朗普曾多次表示，他有权解雇鲍威尔，但他也承认法律对此并不明确。特朗普上个月在芝加哥经济俱乐部（Economic Club of Chicago）提到他的第一个任期时说：“我曾威胁要解雇他。但有一个问题，我是否可以这样做？” 在特朗普的第一个任期内，当他的顾问告诉他不能解雇鲍威尔之后，特朗普在一次电话中对鲍威尔说：“我想我只能和你在一起了。”几个月后，特朗普提出了给鲍威尔降职、提名另一位美联储理事担任主席的想法。在某些方面，鲍威尔上周的言论并不引人注目，因为他在五年前就说过同样的话。 “如果你今天或明天接到总统的电话，他说‘我要解雇你，收拾一下，该走了’，你会怎么做？”一位立法者在2019年作证时问鲍威尔。“嗯，我当然不会那么做，”鲍威尔回答道。“我的回答是，不会走。” 出于对美联储和继任者的责任，他私下里也坚持同样的观点。他说：“在我任期结束之前，在任何情况下，我都不会、永远不会、永远不会自愿离开这份工作。无论如何都不会，”他对当年的一位访客说。“除了死亡之外，我丝毫不会想到有什么情况会让我无法完成任期。” 美联储领导层曾决定，如果鲍威尔作为美联储主席的地位受到质疑，央行的独立利率制定机构——联邦公开市场委员会（FOMC）将召开会议，立即重新选举鲍威尔为主席。FOMC由美联储驻华盛顿的七位理事和来自12家地区联储的轮值主席组成，这些地区联储都是准私营机构。美联储的地区联储主席不是由总统任命的，而是由地区联储理事任命的，这些理事一般都是当地企业或非营利机构的高管。FOMC在每年的第一次会议上选举自己的主席。结果是，试图罢免鲍威尔不会带来什么实际好处，因为鲍威尔可能会继续领导该机构，直到任何诉讼得到解决，而这可能会超过鲍威尔的任期。美联储前总法律顾问阿尔瓦雷斯说，他认为鲍威尔会在有关此事的法律挑战中获胜，部分原因是起草和修订美联储创建法的立法者反复辩论并决定不纳入允许总统随意解除主席职务的条款。美联储的七位理事由总统任命，任期14年。他们必须得到参议院的确认。法律规定，他们只能因故被免职，法院将其解释为渎职或失职。另一项法律允许总统从七位理事中指定一位担任联储主席，任期四年，也须经参议院确认。对于是否适用同样的解职标准，该法律未作规定。阿尔瓦雷斯说：“鲍威尔在四年任期结束前不能降职的论点非常有力。”此外，最高法院大法官Brett Kavanaugh和Samuel Alito在过去十年的不同意见中都表示，他们认为央行在联邦监管机构中是独一无二的。由于尚不清楚美联储本身是否有资格对鲍威尔的免职提出异议，因此任何法律诉讼都可能需要由鲍威尔买单。鲍威尔表示，他更广泛的目标是通过专注于严谨的循证分析，维护一个超越分裂政治的美联储。他在今年3月表示：“我觉得自己对这个机构负有责任和义务。” 今年春天，鲍威尔驳斥了人们对美联储独立性可能受到挑战的担忧。在特朗普的第一个任期内，参议院共和党人经常采取行动维护美联储的自主权，挫败了确认几位他们认为不合格候选人的企图。一些在美联储监督委员会任职的共和党议员今年春天表示，如果特朗普试图改变美联储的自主权，他们会感到担忧。参议员Thom Tillis（北卡罗来纳州共和党人）今年早些时候说：“我必须考虑美联储未来50年的发展，而不是未来4年，独立性非常重要。” 投资经理斯宾德尔想知道，在特朗普的第二个任期内，美联储的独立性是否会得到参议员们同样的维护。他说：“特朗普2.0的一部分将是弄清行政权力的止境。”

金融界2024-11-12

美国突传重量级消息！“美联储传声筒”：如果特朗普试图解雇鲍威尔后者准备这样做

美联储传声筒”之称的《华尔街日报》记者Nick Timiraos当地时间周日(11月10日)撰文称，六年前，当特朗普考虑解除美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)的职务时，鲍威尔当时已经做好上法庭的准备。如果这种情况再次发生，鲍威尔可能进行法律斗争。 (截图来源：《华尔街日报》) 文章提到，早在2018年，当沮丧的特朗普(Donald Trump)在利率争议中考虑罢免美联储主席鲍威尔时，后者私下准备好紧急情况下的应对措施：向总统发起法律挑战，以保护美联储的完整性。鲍威尔曾是私募股权公司的高管，拥有法律学位。据知情人士透露，鲍威尔告诉当时的财政部长姆努钦(Steven Mnuchin)，如果总统要求他离职，他将反对。特朗普当时对美联储违背他的意愿提高利率感到不安。 Timiraos称，对于鲍威尔来说，法律摊牌的令人讨厌的前景——他可能不得不自掏腰包——对于保持未来美联储主席在不因政策纠纷而被免职的情况下任职的能力至关重要。六年后，特朗普重返白宫，他与鲍威尔之间令人担忧的关系又重新上演了。上周，当被问及如果被要求辞职，他是否会辞职时，鲍威尔给出了一个词的回答：“不会。” 当被问及总统是否有权解雇他时，鲍威尔给出了同样的回答。鲍威尔后来被要求解释他的理由，他给出一个简短的回答：“法律不允许。” Timiraos指出，鲍威尔毫不退缩的回答暴露了这样一种前景：任何迫使鲍威尔在2026年任期结束前离开的企图都可能在一场前所未有的法律战中得到解决——就像美联储领导人多年前准备的那样。 2004年至2017年担任美联储总法律顾问的Scott Alvarez表示：“如果总统在这方面取得成功，那将意味着未来的每一位主席都可能因总统的心血来潮而被撤职。我不认为这是鲍威尔想要开创的先例，这就是我认为他会反对的原因。这是一个重大的先例。” 可以肯定的是，鲍威尔和其他美联储高级官员一直在努力避免对特朗普或美国大选发表任何挑衅性言论。为了保持他低调低调的作风，鲍威尔并没有试图公开提出他的工作岗位问题。上周，在回答反复提出的这种假设性问题时，这个问题才再次成为焦点。特朗普最近没有表示他计划寻求鲍威尔的下台。特朗普在6月接受彭博社采访时表示：“我会让他继续任职，尤其是假如果我认为他做得对的话。” 本周将有大量美联储官员讲话，包括美联储理事沃勒、里奇蒙德联储主席巴尔金、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利、费城联储主席哈克、达拉斯联储主席洛根、美联储理事库格勒、、纽约联储主席威廉姆斯等。不过，最受关注的将是美联储主席鲍威尔的讲话。北京时间周五04:00，美联储主席鲍威尔将受邀参加一场题为“全球视角”的对话会。芝加哥商品交易所(CME)的“美联储观察工具”显示，市场预计12月再次降息25个基点的可能性约为70%。

tqttier2024-11-11

美联储，写给特朗普

根源是特朗普胜选。 “新美联储通讯社”Nick Timiraos撰写了一篇题为《特朗普上台之际，美联储转变政策重心》的文章，这篇文章似乎不是写给读者看的，更像是美联储“借新闻媒体之手”写给特朗普的一封信。 1、文章的主旨即标题，美联储正试图提高经济软着陆的可能性——言外之意是要告诉特朗普，两者的目标是高度一致的，即让经济更好。 *从某种程度上美联储是特朗普的恩人，很多分析人士认为哈里斯之所以败选，是因为“拜登-哈里斯”政府的通胀太高，人们想改变现状。美联储对高通胀负有不可推卸的责任，正是当年鲍威尔那句“通胀是暂时的”，贻误了抗击通胀的最佳时机。而现在特朗普回归，美联储抗击通胀眼看取得成功，还给特朗普的是一个表现良好的经济。 2、文章引述曾担任小布什高级顾问的格伦·哈伯德的话：特朗普将接手一个稳定的经济，一个充满可能性的经济——言外之意，特朗普任期第一年的经济形势将一片大好。 *同时也可以看做警告，如果之后几年出现问题，那么责任不在美联储。美联储主席鲍威尔的任期将于2026年5月15日结束，以从今天到任期结束还有一年零188天。 3、如果通胀重新抬头，可能会迫使美联储停止降息，这将加大美国经济在特朗普任期后期硬着陆的可能性——这是对特朗普发出的警告，即如果“乱来”，可能停止降息。 *将第二和第三点联系起来非常有趣，一个说“特朗普任期前期”一片光明，一个说“特朗普任期后期”可能硬着陆。 4、降息的速度越快、力度越大，到今年年底或明年年初经济陷入衰退的风险就越小——暗示特朗普不要打破当前稳定的环境。 5、用美联储主席鲍威尔本周新闻发布会上的话结尾：老天保佑，我们走到今天这一步，并没有看到劳动力市场出现真正的疲软。我们相信，我们可以在完成抗通胀任务的同时，保持劳动力市场的强劲。美联储默认现在不会改变假设情景，但之后就不好说了。是好是坏，一切取决于特朗普自己。

金融界2024-11-11

美联储降息落地！未来将暂停降息? 鲍威尔：特朗普不影响政策

决策。有“新美联储通讯社”之称的记者Nick Timiraos指出，特朗普当选引发市场热情并推高长期利率，如果未来通胀下降的进程停滞，或者金融市场热情高涨引发通胀可能超过美联储目标的担忧，官员们可能会对继续逐次会议稳步降息持更多的保留态度。巴克莱银行预计美联储在2025年仅会进行两次降息，野村证券更为悲观，预计明年只会降息一次。原文链接

投资慧眼2024-11-08

华尔街转向：加码押注欧洲央行降息，削减美联储降息预期

预期不会大幅改变。 “新美联储通讯社”Nick Timiraos指出，特朗普当选短期内不会影响美联储的政策立场，尤其是在本周25个基点降息几成定局之时。市场关注的焦点已转向美联储在实现经济软着陆前还需降息的次数。加码押注欧洲央行降息 11月6日（周三），欧洲央行副行长Luis de Guindos称，若特朗普对商品征收高额关税，全球经济和通胀可能将面临严重冲击。目前，欧洲央行正处于货币政策的关键抉择时刻。尽管通胀放缓速度超出预期，但经济增速也在同步放缓，使得政策走向面临更大挑战。市场分析指出，特朗普胜选可能导致欧元区实际GDP下滑0.5%，其中德国将下降0.6%、意大利下降0.3%。预计欧洲央行将在明年7月额外降息25个基点，将存款利率降至1.75%，比当前3.25%的水平低许多。（请注意： Moneta Markets 亿汇信息目前仅针对非中国大陆区域的华文投资机构和个人，且仅提供参考价值，不具备任何现实层面指导意义。） #特朗普 #美联储 #欧洲央行 #通胀

MonetaMarkets亿汇2024-11-07

共和党接近控制美国两院！“美联储传声筒”：鲍威尔可能修改12月货币政策路径

为“美联储传声筒”的《华尔街日报》记者Nick Timiraos表示，若共和党控制国会两院，美联储12月可能修改基本假设，进而采取不同的货币政策路径。据美联社(AP News)最新统计数据显示，美国众议院选举结果尚未出炉，共和党以206票领先民主党的191票。#美国大选# (来源:Google,APNews) 彭博社报道，特朗普击败民主党总统候选人哈里斯(Kamala Harris)，第二次赢得美国总统大选。他赢得了宾夕法尼亚州、威斯康星州、密歇根州等战场州。哈里斯在认输演讲中呼吁“和平移交权力”。美国股市上涨，长期国债收益率上升，美元上涨共和党控制参议院，众议院命运仍未确定。 Nick撰文表示，考虑到美联储本周降息25个基点大势已定，市场焦点转向“在美国实现经济软着陆(Soft Landing)之前，美联储还要降息几次？”，美联储官员本周可能会继续给出模棱两可的答案，也就是“视情况而定”。 (来源:WSJ) 他指出，美联储官员的顾虑可能集中在4个方面： 1. 美国大选结果对经济和通胀展望的影响，是否会冲击政策立场？ Nick解释，除非美联储已经全了解特朗普在国内税、关税以及移民政策领域的具体举措，否则美国大选结果目前还不至于改变该行的货币政策立场。但若共和党拿下两院，那么经济学家可能会在12月的会议上开始修改一些基本假设。举例而言，在2016年特朗普刚赢得大选、共和党获得国会控制权后，当时的联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪录显示，美联储官员和经济学家就减税的可能性展开激烈的辩论，并在此后逐步加息，但当时利率水平低于1%。 2. 市场是否对就业市场恶化过度担忧？目前，对就业市场恶化的担忧仍然存在。Nick补充，美联储在9月开启降息周期时，失业率已从年初的3.7%升至4.3%，有经济学家担心长期的高利率环境已经损害了就业市场的韧性。不过，对就业市场的担忧虽然有所消退但并未消失，而且考虑到飓风、罢工和大选等因素对经济的影响还未可知，美联储对未来的利率路径也更难掌握。 3. 抗通胀之路将走向何方？今年以来，个人消费支出(PCE)物价指数稳定放缓，较2023年大幅降温，距离2%的目标水平越来越近，这项数据被视为最受美联储看重的通胀指标。但Nick认为，如果抗通胀进展似乎停滞不前且经济仍具韧性，一些美联储官员可能会提议放慢降息步伐。 4. 中性利率水平到底是多少？在2008至2009年金融危机前，中性利率水平公认为是在4%左右的水平。但在经历漫长的危机和复苏后，中性利率水平可能已经降至2%的水平，而目前联邦基金利率水平仍在4.75%至5.0%之间。在9月的货币政策记者会上，美联储主席鲍威尔表示，对中性利率的评估仍存在大范围不确定性，不过“我们不会回到以前超低利率的时代”。 Nick认为，随着美联储逐步降息，关于终点的问题将变得更加棘手。若经济表现良好，认为中性利率偏高的官员最终可能希望放慢降息步伐，以避免超过中性水平。

颜辞2024-11-07

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