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东吴证券：给予海德股份买入评级
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+135.19%至 5.43 亿元； ROE 达到 11.06%，较上年同期增加 5.90 个百分点。　　增资西藏峻丰，以金融科技赋能个贷不良： 2022 年 8 月 9 日，公司发布公告宣布以自有资金向西藏峻丰数字技术有限公司增资人民币 5,000万元，增资完成后公司将持有西藏峻丰 51%股权并成为控股股东。目前个贷不良市场呈现稳步增长态势，是困境资产行业的“新蓝海”。公司针对个贷不良资产处置过程中单笔金额小、户数多、个体差异大等痛点，通过控股下游金融科技类个贷不良处置公司，在金融科技赋能下快速切入个贷不良业务并抢占市场，在困境资产管理行业中由 To B 端拓展到To C 端，有望建立起全链条的困境资产管理业务模式。　　发挥“产业+金融”思维，加码布局新能源储能赛道： 2022 年 8 月 31日，公司发布公告称将与永泰能源共同出资 10 亿元设立储能科技公司德泰储能，正式在全钒液流电池储能领域展开投资布局。 2022 年 9 月26 日，公司称德泰储能已经完成设立，力争 1 年内取得储能业务实质性突破， 3 年内形成规模， 5～ 8 年进入行业第一方阵。我们认为，在此次对外投资中，海德股份在资产运营管理及价值提升方面的优势与永泰能源在技术、人才方面的优势有望形成良好的协同效应。同时，德泰能源作为新能源储能赛道潜力标的，在股东优势加持下发展前景相对明朗，有望为海德股份在开辟第二增长曲线过程中提供强劲增长动能。　　盈利预测与投资评级：海德股份凭借强大的专业能力已逐步成长为AMC 的标杆。公司基于“产业+金融”思维开展资产管理业务，自身基本面不断向好，布局新能源差异化赛道有望进一步打开增长空间。我们维持此前的盈利预测，预计公司 2022~2024 归母净利润分别为 7.73 亿元、 11.34 亿元、 16.59 亿元，同比分别增长 101.65%、 46.70%、 46.32%，对应 PE 分别为 17.93x， 12.22x， 8.35x，对应 PB 分别为 1.73x， 1.43x，1.15x，维持“买入”评级。　　风险提示： 1）政策风险； 2）公司业务拓展不及预期； 3）市场环境变动。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，安信证券张经纬研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为64.27%，其预测2022年度归属净利润为盈利5.7亿，根据现价换算的预测PE为16.67。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级2家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为19.5。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，海德股份（000567）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率。该股好公司指标1.5星，好价格指标2.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-10-19
盘中宝——美股科技股领涨收高比特币后市仍有上涨空间
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块中，24小时涨幅前三的币种:MKR、ROE、FLOW；在Coinbase Ventures Portfolio板块中24小时涨幅排名前三：RSR、MATIC；在DCG Portfolio 板块中，24小时涨幅排名前三的币种为：RSR、HBAR、FLOW；在Pantera Capital Portfolio板块中，24小时涨幅前三的币种为：ANKR、MKR、INJ；在Animoca Brands 板块中，24小时涨幅前三的币种为:AMAS、PROS、RBLS；板块消息 zkSync发布端到端验证器，正式在公共测试网上运行zkEVM；纽约梅隆银行CEO：客户需求是推出加密托管服务的关键因素；三、大币种异动——FXS盘中涨幅明显，Ripple正测试兼容EVM的XRP Ledger侧链加密市场排名前一百的币种中，涨幅前五的币种有：FXS（18.4%）、HT（14.6%）、MKR（9.9%）、ZIL（8.8%）、CRV（8.6%）；热门赛道币种异动 DeFi赛道排名涨幅前三：PMDX、EPS、ANKR； NFT赛道排名涨幅前三: BABY、BWO、VEE； Play To Earn 板块7日涨幅排名前三: ONSTON、OOKS、SMI 每日热度最高的前五个币种分别为:ADA、BTC、CAKE、PHA、WCI；大币种 Canto主网已升级到3.0.0版本，启用Dragonberry补丁； Ripple正在测试兼容EVM的XRP Ledger侧链，计划于2023年正式推出；公链Aptos已正式上线主网“Aptos Autumn”； Mango发布提案：将根据攻击前一小时余额快照进行代币赔偿； Coinbase、币安、FTX、火币、OKX等均将上线Aptos（APT）；四、合约数据异动——BTC空头持仓占优，市场短线空头强势据币coin数据显示，截止13：00，BTC在Bitmex上多空持仓量比为：多头43.12%，空头56.88%，空头持仓占优。据OKx合约数据显示，在小时图上，BTC多空持仓人数比大幅走低。综合来看，BTC合约市场空头持仓占优，多空持仓人数比大幅走低，市场短线空头强势。五、大V观点——zkEVM并不成熟，美联储官员暗示将进一步提高利率 Arbitrum开发公司OffChain Labs联创Steven Goldfeder表示，目前有团队声称首个zkEVM将于本月底上线主网，但其对此持否定态度，并称任何推动这种叙事的团队都在损害社区。Goldfeder表示，当前推出的zkEVM测试网并没有启用zk-proofs，也没有经过安全审计，这表明我们还没有为黄金时段做好准备。美联储官员在最新言论中暗示，他们准备将利率提高到高于此前计划的水平。堪萨斯城联储主席乔治表示，终端利率可能需要提高，以使物价降温。旧金山联储主席戴利表示，她“非常支持”将利率上调至限制性水平，“最有可能的结果”是将利率上调至4.5%至5%之间。六、研报解读——一文盘点 2022 TSH 夏季黑客松获奖项目 2022 年 8 月 1 日至 9 月 17 日，由清华大学学生区块链协会（THUBA）学生发起的去中心化自治组织（DAO ）举办 2022 TSH 夏季黑客松（2022 THUBA DAO’s Summer Hack）,针对本次黑客松获胜项目，本文进行简单梳理： 1.Vitae3 由 Buidler DAO 孵化，被设计为一个通用链上履历，通过 NFT 使用户 ID、数据和活动可追溯并永久保存。项目方或者组织方在申请后，可以向其用户发放证明来鼓励用户参与。 2.SecureDAO 为智能合约、DApp、NFT 构建去中心化漏洞检测平台，用户可以在其中提供安全问题（例如在智能合约方面）和线索（例如可疑地址或交易），然后研究人员或安全人员可以上传自动检查器和分析数据集并获得奖励。 3.CreaderDAO 将利用区块链技术创建版权登记系统。通过这个框架，创作者可以更方便地展示他们的所有权。 4.DF ARTEMIS 是一个在 Dark Forest 中以星球为目标的赏金系统，作为 Funder，可以选定特定的星球来发布悬赏任务，指定悬赏金额，以及希望对这个星球造成多大的能量伤害，设定特定的 Manager 来管理这个任务的激励发放。 5.Sisyphus-protocol 是一个基于 Polygon 上的去中心化社交协议和打卡激励项目，在链上投票审核资质后，Host 可以开始组织打卡活动，设置内容、打卡频率、开始时间、持续周期、人数、质押金额、凭证要求、模式等因素，然后从申请人中选出最符合活动要求的参与者。 6.Planet 建立在以太坊上，旨在为游戏玩家提供与他们灵魂绑定的 Web3 桌面，允许玩家 DIY 自己的星球。 7.SonarMeta 将自己描述为 Web3+5G 时代的 vContent 共创平台，旨在替代现有的 Web2+4G 时代的 UGC 平台。 8.Pin Save 构建于 NEAR 之上，是一个去中心化的图像共享和内容聚合平台，用户不仅可以控制内容，还可以控制平台本身。 9.Art Treasure 旨在开发新型 ERC721T 协议，引进限制 NFT 每次转移必须要满足时间要求的设置，以降低 NFT 的流动性和发掘 NFT 收藏价值，利用生成艺术构建东方的 ArtBlock。来源：金色财经
金色财经2022-10-18
9月通胀数据点评——CPI同比上升，PPI同比回落
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一、 9月通胀数据总览国家统计局近日发布了2022年9月份居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）。数据显示，中国9月CPI同比增速2.8%，前值2.5%；8月PPI同比增速0.9%，前值2.3%。数据来源：Wind，格上研究整理二、9月CPI上升分析 9月CPI同比上涨2.8%，较上月回升0.3个百分点。本月的CPI可以总结为三点：一是食品价格加速上升，二是能源价格继续回落，三是核心通胀持续低迷。食品是9月CPI 的主要拉动项，其中鲜菜和猪肉价格走高。9月全国22省生猪均价为23.46元/kg，较8月的21.62元/kg回升。猪肉价格的上涨有两方面原因：一是猪肉消费需求的季节性回升，二是在看涨预期下，部分养殖户压栏惜售。从生猪存栏的领先指标看，猪价见顶可能在明年二季度出现。鲜菜则由于供给受到霜冻、降雨等异常天气影响，价格出现上行。非食品价格增速为1.5%，较上月下降0.2个百分点。CPI八大分项中，食品烟酒涨幅明显，交通通信受国际油价回落的拖累，涨幅下降明显。在国际油价的影响后期或继续制约CPI上行。总体来说，国内通胀环境较为温和，有助于国
格上财富2022-10-17
东方基金锚定核心资产推新基：东方沪深300指数增强今日启动发行
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2.07%、2.88%、15.18%，ROE分别为11.87%、10.79%、11.23%。此外，根据wind数据，截至2022年10月13日，沪深300当前PE估值为11.07倍。“当前分位数相对较低，从估值来看，或具有一定投资价值”。更值得一提的是，近年来，随着经济结构的转型，沪深300除了体现出大市值、高盈利这些传统认知上的特征之外，也开始具备高成长的特征。 “随着国内经济转型进程的不断推进，消费、医药、科技、新能源等新兴产业蓬勃发展，沪深300指数行业分布随之发生较大变化，新兴行业权重持续扩大，传统行业占比收缩，行业分布更均衡。随着新兴产业的优质上市公司不断涌入，将持续为沪深300指数注入活力，有助于指数在中长期保持其优势，助力投资者分享中国经济发展红利和转型升级红利。”盛泽说道。备注：东方核心动力混合型证券投资基金A合同生效时间：2008年6月24日，郑军恒任职时间2006.06.24-2010.09.15，张岗任职时间2010.09.16-2015.04.29，薛子徵任职时间2015.04.30-2019.09.16，朱晓栋任职时间2015.04.30-2018.01.23，盛泽任职时间2019.09.17至今。2009-2021年各会计年度净值增长率分别为2.83%、-6.35%、-24.39%、6.83%、7.68%、20.14%、 62.35%、-10.99%、2.95%、-22.42%、28.72%、44.11%、6.08%，同期业绩比较基准收益率分别为13.03%、-9.15%、-19.39%、7.08%、-6.02%、42.85%、7.52% 、-8.42%、17.08%、-19.17%、29.59%、22.48%、-2.86%。截至2022年6月30日，过去一年、三年净值增长率分别为-4.34%、52.48%，同期业绩比较基准为-10.31%、17.73% 。(数据来源：基金定期报告，截止日期：2022.06.30) 东方量化成长灵活配置混合型证券投资基金合同生效时间：2018年3月21日，刘志刚任职时间2018.03.21-2018.09.11，盛泽任职时间2018.08.13至今，王怀勋任职时间2022.05.17至今，2018-2021年各会计年度净值增长率分别为-16.66%、34.09%、25.94%、14.86%，同期业绩比较基准收益率分别为-18.80%、16.35%、12.91%、10.37%。截至2022年6月30日，过去一年、三年净值增长率分别为0.18%、58.96%，同期业绩比较基准为-1.98%、20.78%。(数据来源：基金定期报告，截止日期：2022.06.30) 东方岳灵活配置混合型证券投资基金合同生效时间：2016年9月22日，邱义鹏任职时间2016.09.22-2017.01.18，姚航任职时间2016.09.22-2018.01.23，张玉坤任职时间2016.12.27-2019.01.01，刘志刚任职时间2017.07.24-2018.09.11，盛泽任职时间2018.09.12至今，2016-2021年各会计年度净值增长率分别为-2.27%、14.18%、-20.78%、47.14%、41.97%、7.80%，同期业绩比较基准收益率分别为-1.25%、3.01%、-3.99%、10.99%、7.99%、0.33%。截至2022年6月30日，过去一年、三年净值增长率分别为-6.71%、65.76%，同期业绩比较基准为-2.93%、8.70%。(数据来源：基金定期报告，截止日期：2022.06.30) 东方量化多策略混合型证券投资基金合同生效时间：2019年2月22日，盛泽任职时间2019.02.22至今，王怀勋任职时间2022.05.17至今，2019-2021年各会计年度净值增长率分别为1.16%、19.64%、-15.53%，同期业绩比较基准收益率分别为10.38%、15.98%、12.35%。截至2022年6月30日，过去一年、三年净值增长率分别为-15.67%、2.21%，同期业绩比较基准为-2.64%、25.24%。(数据来源：基金定期报告，截止日期：2022.06.30) 东方鼎新灵活配置混合型证券投资基金A合同生效时间：2015年04月21日，邱义鹏任职时间2015.04.21-2017.01.18，周薇任职时间2015.04.21-2018.01.23，朱晓栋任职时间2015.04.21-2019.01.01，黄诺楠任职时间2017.03.09-2017.09.17，刘志刚任职时间2017.05.31-2018.09.11，盛泽任职时间2018.09.12至今。2015-2021年各会计年度净值增长率分别为3.75%、2.13%、15.01%、-21.02%、28.06%、18.20%、5.49%，同期业绩比较基准收益率分别为5.59%、8.01%、8.00%、8.00%、8.00%、8.00%、8.00%。截至2022年6月30日，过去一年、三年净值增长率分别为0.06%、30.40%，同期业绩比较基准为8.00%、24.00%。(数据来源：基金定期报告，截止日期：2022.06.30) 东方鼎新灵活配置混合型证券投资基金C合同生效时间：2016年04月20日，邱义鹏任职时间2016.04.20-2017.01.18，周薇任职时间2016.04.20-2018.01.23，朱晓栋任职时间2016.04.20-2019.01.01，黄诺楠任职时间2017.03.09-2017.09.17，刘志刚任职时间2017.05.31-2018.09.11，盛泽任职时间2018.09.12至今。2016-2021年各会计年度净值增长率分别为1.48%、15.03%、-19.99%、37.56%、17.83%、5.17%，同期业绩比较基准收益率分别为5.61%、8.00%、8.00%、8.00%、8.00%、8.00%。截至2022年6月30日，过去一年、三年净值增长率分别为-0.25%、29.15%，同期业绩比较基准为8.00%、24.00%。(数据来源：基金定期报告，截止日期：2022.06.30) 盛泽先生，英国华威大学经济学硕士；7年证券从业经历，其中4年公募基金投资管理经验现任东方基金量化投资部副总经理（主持工作）。历任德邦基金量化投资部研究员、基金经理助理、专户投资经理。2018年7月加入东方基金管理股份有限公司，现任东方岳灵活配置混合型证券投资基金基金经理、东方核心动力混合型证券投资基金基金经理、东方量化成长灵活配置混合型证券投资基金基金经理、东方鼎新灵活配置混合型证券投资基金、东方量化多策略混合型证券投资基金基金经理、东方欣冉九个月持有期偏债混合型基金经理。尊敬的投资者：市场有风险，基金投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
有连云2022-10-17
A股触底反攻医疗股全面井喷，核心龙头资产获疯狂加仓！规模最大中证100ETF基金份额接近翻倍！
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基指数。2022年二季度全新中证100ROE 为7.16%，营收和归母净利润同比增长率分别为17.73%和7.22%，同期上证50及沪深300ROE为6.64%、5.95%。此外，成份股覆盖各个赛道优质龙头，投资机会不遗漏。中证100指数前十大成分股均为各行业的龙头企业，既包含贵州茅台、招商银行、美的集团等金融与消费板块的传统行业企业，又纳入了宁德时代、隆基绿能、比亚迪等新能源热门赛道龙头，有利于捕捉不同赛道的投资机会。一句话总结，中证100指数也由原来单纯的大市值宽基指数升级为A股核心龙头资产代表性指数。中证100ETF基金（562000）跟踪全新中证100指数，全面反映A股核心龙头资产的整体表现，适合看好中国经济复苏前景、希望分享经济发展红利的投资者长期布局。从资金方面观察，节后5个交易日，规模最大的中证100ETF基金（562000）强势吸金超4亿，份额激增93%，充分体现了中长期资金加速配置热情及对核心龙头资产后市表现的信心。
有连云2022-10-17
格上宏观周报：9月社融超预期，中美通胀大不同
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格上研究 1、私募机构观点汇总本周市场震荡加剧，除恒生指数外，其余主要指数全线上涨。消息面上，近期国家医保局明确创新医疗器械暂不纳入集采，后续IVD的集采压力可能也会好于市场预期。美国宣布对芯片实施新出口管制，旨在打压中国超算、数据中心全球半导体企业承压加剧。展望后市，私募管理人认为当前的市场预期过于悲观，四季度市场是否反弹与市场信心关系密切，因此关键在于政策预期。对于长期想象空间较大、业绩有望在四季度迎来拐点、有一定持续性事件催化逻辑的标的保持持续关注。保银投资：市场预期过于悲观耐心等待政策指引 2022年10月1日以来，港股回调，A股美股震荡上涨。国内方面，9月社融数据超预期增长，反映基建投资支持政策正逐步落地，预计政府或会继续推升信贷增长以促进经济企稳增长。生化试剂和电生理的省际集采方室较其他耗材宽松，拉动整个医药板块明显反弹，但全国集采能否延续宽松需要观察。海外方面，美国9月CPI数据高于市场预期。作为11月加息的关键指引，此次CPI数据显示美国通胀依然高企，强化了美联储大幅加息的决心。美国宣布对芯片实施新出口管制，旨在打压中国超算、数据中心全球半导体企业承压加剧
格上财富2022-10-16
中化国际连云港产业园获逾百家机构调研
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东回报水平，在市值提升过程中，也将拉动ROE、现金流等核心指标表现。　　今年 3月，中化国际披露50亿元定增预案，碳三产业一期项目正是定增募集资金的主要投用方向。目前，该笔定增已获得证监会批文，碳三项目即将迎来新一轮"资本加持"。这将进一步加速公司化工新材料业务转型的战略步伐，增强公司业绩预期的确定性。　　随着项目建设的不断推进，碳三一期项目获得不少投资机构的看好。今年 8月，国海证券发布研报称，该项目落地将显著提升中化国际业绩水平，推动公司成为全球领先的环氧树脂龙头企业。国泰君安也认为该项目核心产品的绿色工艺极具竞争优势。　　秦晋克称，未来公司将持续打造技术领先、一体化优势明显的连云港循环经济产业园，依托关键技术突破和高效循环经济，进一步丰富碳三、碳四下游产业链，在连云港基地打造具有国际竞争力的化工新材料产业集群。来源：金色财经
金色财经2022-10-14
台积电2022Q3业绩电话会高管解读财报
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季度每股收益为新台币 10.83 元，ROE 为 42.9%。现在，让我们继续通过技术来获得收入。5 纳米制程技术在第三季度贡献了 28% 的晶圆收入，而 7 纳米则占 26%。定义为 7 纳米及以下的先进技术占晶圆收入的 54%。继续按平台贡献收入。智能手机环比增长 25%，占我们第三季度收入的 41%。HPC 增长 4% 占 39%，IoT 增长 33% 占 10%。汽车增长 15%，占 5%，DCE 下降 2%，占 2%。转到资产负债表，我们在第三季度结束时拥有新台币 1.5 万亿的现金和有价证券。负债方面，流动负债减少新台币380亿元，主要是由于短期贷款减少新台币1160亿元，部分被应计负债及其他增加新台币700亿元所抵销。长期有息债务增加新台币 880 亿元，主要是因为我们在本季度筹集了新台币 600 亿元的公司债券。我们的财务比率，应收账款周转天数减少1天至36天。库存减少——库存天数减少 5 天至 90 天，主要是由于本季度晶圆出货量增加。现在，让我对现金流和资本支出发表一些评论。第三季度，我们从运营中产生了约 4,130 亿新台币的现金，在资本支出中花费了 2,660 亿新台币，在 21 年第四季度分配了 710 亿新台币的现金股息，并通过发行公司债券筹集了 600 亿新台币。整体而言，本季末现金余额增加新台币 430 亿元至新台币 1.3 万亿。以美元计算，我们第三季度的资本支出总计新台币 87.5 亿元。我已经完成了财务摘要，现在让我们转向我们当前的季度指导。根据目前的业务前景，我们预计我们第四季度的收入将在 199 亿美元至 207 亿美元之间，中点环比增长 0.4%。基于 1 美元兑 31.5 新台币的汇率假设。毛利率预计在 59.5% 到 61.5% 之间，营业利润率在 49% 到 51% 之间。我的财务报告到此结束。现在，让我谈谈我们的关键信息。我将首先对我们第三季度和第四季度的盈利能力发表一些评论。与第二季度相比，尽管通胀成本压力持续存在，但我们第三季度的毛利率环比增长 130 个基点至 60.4%，主要是由于更有利的外汇汇率和成本改善措施。与我们第三季度的指导相比，我们的实际毛利率超过了三个月前提供的范围的高端，因为我们的指导是基于 1 美元对新台币 29.7 元的汇率假设，而第三季度实际汇率是 1 美元对新台币 30.32 元.这使我们的实际第三季度毛利率与我们最初的指导相差约 80 个基点。我们刚刚指导我们的第四季度毛利率在中点连续持平至 60.5%，因为更有利的汇率假设将被较低的产能利用率所抵消。提醒一下，有六个因素决定了台积电的盈利能力、领先的技术开发和提升、定价、成本降低、产能利用率、技术组合和汇率。展望 2023 年，我们面临着进入坡道稀释、折旧成本同比增加、通胀成本上升、半导体周期性和海外工厂扩张的挑战。为了管理我们在 2023 年的盈利能力，我们正在与客户密切合作，以支持他们的增长，并继续战略性地持续销售我们的价值。我们也在努力改善内部成本。排除我们无法控制的汇率影响并考虑其他五个因素，我们认为长期毛利率可以达到 53% 或更高。接下来，让我谈谈我们 2022 年的资本支出。正如我之前所说，每年我们的资本支出都用于预期未来几年的增长。三个月前，我们曾表示，我们 2022 年的资本支出将接近 400 亿美元至 440 亿美元范围的下限。现在，我们正在进一步收紧今年的资本支出，预计我们 2022 年的资本支出将达到 360 亿美元左右。大约一半的变化是由于基于当前中期前景的产能优化。而另一半仍是继续交付挑战。在 2022 年约 360 亿美元的资本支出中，70% 至 80% 的资本预算将用于先进工艺技术，约 10% 将用于先进封装和掩模制造，10% 至 20% 将用于专业技术。展望未来，鉴于近期的不确定性，我们将继续审慎管理我们的业务，并在适当情况下调整和收紧我们的资本支出。也就是说，我们支持客户增长的承诺保持不变。我们的学科资本支出和容量规划仍然基于长期结构和市场需求概况。我们将继续与客户密切合作，规划我们的长期产能并投资于前沿和专业技术，以支持他们的增长，同时为我们的股东带来可盈利的增长。现在，让我把麦克风转到 CC CC Wei 大家下午好。首先，让我从台积电更具弹性的近期需求前景开始。在对我们行业领先的 5 纳米技术的强劲需求的支持下，我们第三季度的收入为 6131 亿新台币或 202 亿美元。进入 2022 年第四季度，我们预计我们的业务将持平，因为客户正在进行的库存调整与智能手机和 HPC 应用支持的 5 纳米技术的持续提升相平衡。我们预计 2022 年全年以美元计算的总收入将达到 30% 左右。在需求方面，我们继续观察到消费端细分市场的疲软。台积电目前在数据中心和汽车相关的其他终端市场领域保持稳定。但我们开始看到调整的可能性展开。在库存方面，我们的客户和供应链继续采取行动调整库存。我们预计半导体供应链库存将在今年第三季度回升，并在今年第四季度开始减少。我们还预计这将需要几个季度，因此 2023 年上半年将重新平衡到更健康的水平。虽然持续的库存调整也会影响台积电，但我们预计我们的业务在此期间将比整个半导体行业的波动性更小，更具弹性。受台积电代工成本提升三大关键因素支撑。首先，与前几年相比，我们今天的技术领先地位和差异化程度要强得多。尽管存在半导体周期性，这使台积电能够赢得业务，并使我们的客户能够在 [高] (ph) 终端市场开展业务。其次，通过我们全面的设计生态系统和优化工艺技术，我们能够解决和捕捉计算需求的结构性增长，并在高性能计算方面建立强大的产品组合。第三，我们与客户的战略关系是长期的，我们将继续与客户和技术开发、产能规划和定价密切合作，以支持他们的长期需求和增长。因此，我们继续看到对除 N7 之外的领先节点的强劲需求以及对我们差异化专业技术和成熟节点的稳定需求。展望 2023 年，随着 N5、N4P、N4X 和即将推出的 N3 的成功升级，我们将继续扩大我们的客户产品组合并增加我们的潜在市场。虽然持续的半导体库存调整将影响 2023 年上半年的利用率，但我们预计我们的业务将受到对我们差异化和领先的先进和专业技术的更强劲需求的支持，并且 2023 年将成为台积电的增长年。接下来说说N7、N6的需求前景。由于智能手机和个人电脑终端市场疲软以及客户产品计划从今年第四季度开始推迟，我们的 N7、N6 产能利用率将不会像过去三年那样高。我们预计这将持续到 2023 年上半年的几个季度，因为半导体供应链库存需要几个季度才能重新平衡到更健康的水平，我们相应地调整了 N7、N6 资本支出。我们认为 N7、N6 需求更多是周期性问题，而非结构性问题，我们预计 N7、N6 需求将在 2023 年下半年回升。从长远来看，我们将继续与客户密切合作，开发专业和差异化技术，并有信心在未来几年推动额外的结构性需求浪潮，以回填我们的 N7、N6 产能。7 纳米系列将继续成为台积电的一个大而持久的节点。现在我将谈谈我们的 N3 和 N3E 状态。我们的 N3 有望在本季度晚些时候实现量产，并取得不错的成绩。在 HPC 和智能手机应用的推动下，我们预计 2023 年将平稳增长。由于持续的工具交付问题，我们客户对 N3 的需求超过了我们的供应能力，我们预计 N3 将在 2023 年得到充分利用。我们预计 2023 年 N3 的收入将高于 2020 年第一年的 N5 收入，并且 N3E 将在 2023 年贡献我们晶圆收入的中个位数百分比，因为我们今天的整体收入基础比 2020 年要大得多。 N3E将通过增强的性能、功率和产量进一步扩展我们的 N3 系列，并为智能手机和 HPC 应用程序提供完整的平台支持。N3E 的开发正在提前进行，目前计划在 2023 年下半年实现量产。尽管库存持续调整，但我们观察到 N3 和 N3E 的客户参与度很高，第一年和第二年的流片数量是 N5 的 2 倍以上。因此，我们正在与我们的工具供应商密切合作，以应对交付挑战，并准备更多的 3 纳米产能，以支持我们客户在 2023 年、2024 年及以后的强劲需求。我们的 3 纳米技术一经推出，将成为 PPA 和晶体管技术中最先进的半导体技术。我们有信心N3家族将成为台积电又一个庞大而持久的节点。最后，让我谈谈领先节点采用的未来驱动力。台积电的雄心是在未来几年成为全球逻辑 IC 行业值得信赖的技术和产能供应商。我们的工作是帮助我们的客户释放他们的创新，使他们能够获得更大的价值并在他们的终端市场中获胜。随着行业继续追求规模化，由于工艺复杂性的提高，损伤缩小确实正在放缓并且对每个人来说都变得更具挑战性。然而，随着技术在人们的生活中变得越来越普遍和必不可少，在智能和互联世界中，对节能计算的需求也在加速增长，这也是事实。供应链中的半导体产业价值在不断增加，技术平台的价值正在超越单纯的几何尺寸缩小范围，越来越多地朝着更高的功率效率方向发展。因此，我们的客户看重的不仅仅是晶体管成本。系统性能和电源效率已成为采用我们领先节点技术的客户的主要动力。通过与我们的客户和技术开发人员密切合作，我们的 N3 和 N2 将在性能和功率优势方面实现全节点跨越，同时提供业界最先进的晶体管缩放。我们预计，在智能手机和 HPC 应用的推动下，对我们领先节点技术的强劲需求将推动我们未来几年以美元计算的 15% 至 20% 的长期收入增长。凭借我们在领先的工艺技术和 3D 解决方案方面的领先地位，台积电的技术节奏保持不变，以提供我们技术平台的价值。我们将继续扩大我们的整体竞争力和技术领先地位，同时提供可预测的技术节奏，帮助我们的客户提高他们的产品竞争力并在未来很好地发展他们的市场。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
老虎证券2022-10-14
国金证券：给予成都银行买入评级
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别增长16.07%和31.59%。年化ROE13.88%，同比提升1.63个百分点。　　经营分析　　归母净利润保持高速增长。报告期内，成都银行营收和归母净利润分别为152.46亿元和67.52亿元，同比分别增长16.07%和31.59%。Q3单季度实现营收和归母净利润52.51和22.95亿元，同比分别增长14.3%和31.8%，保持高速增长。　　资产质量持续优化。报告期末，成都银行不良率0.81%，同比下降0.98个百分点，环比下降0.02个百分点。　　对于当下的银行而言，高增长是对冲风险的法宝，这也是成都银行股价走出相对优势的重要原因，三季度以来，市场对城商行的不良预期和增速的稳定性出现分歧，公司三季度业绩将缓解市场悲观情绪，对股价形成支撑。　　投资建议　　预计2022-2024年归母净利润分别为100.45/121.93/146.13亿元，同比增长28.3%/21.4%/19.9%，对应EPS分别为2.70/3.30/3.97元。采用股利折现模型、剩余收益模型和相对估值法预测合理股价为20.26元，予以“买入”评级。　　风险提示　　宏观经济超预期收缩，国内疫情反复，贷款质量超预期恶化。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券邵春雨研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.18%，其预测2022年度归属净利润为盈利97亿，根据现价换算的预测PE为5.91。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级20家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为19.88。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，成都银行（601838）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性良好。该股好公司指标4星，好价格指标4星，综合指标4星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-10-14
起底渝金租背后“靠山”：渝农商行零售贷款罕见下滑，票据贴现骤增82.82%
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？　　渝金租获第一大股东注资8亿元 ROE达16.15％名列前五　　10月12日，渝农商行发布公告称，拟向渝农商金融租赁有限责任公司增资8.028亿元，其中，4亿元用于增加渝金租的注册资本，其余资金则纳入渝金租的资本公积。　　渝金租是中西部首家地方性银行控股、民营参股的混合所有制金融租赁公司，也是全国第28家成立的金融租赁公司。公开资料显示，其成立于2014年12月19日，是由渝农商行牵头出资并控股，与重庆两江金融发展有限公司（以下简称“两江金融”）、重庆捷力轮毂制造有限责任公司共同发起设立的金融租赁公司，注册资本25亿元。2020年10月，重庆捷力轮毂制造有限公司退出渝金租股东行列，渝农商行和两江金融持股比例分别为80％、20％。　　根据公告，截至 2021 年末，渝金租净资产50.45亿元，租赁资产余额442.06亿元，当年实现营业收入27.8亿元，净利润8.37亿元。值得注意的是，除盈利能力稳步提升外，渝金租ROE也处于行业领先水平。据悉，净资产收益率又称股东权益报酬率（ROE），反映了股东权益的收益水平。该指标值越高，说明该投资项目/子公司带来的收益越高，自有资本获得净收益的能力越强。数据显示，截至2021年末，渝金租净资产收益率（ROE）为16.15％，在44家金融租赁公司中名列前五。　　此次增资后，渝农商行持有渝金租的股权比例将提升至82.76％。渝农商行表示，本次增资将增强渝金租的资本实力，有利于渝金租业务稳健发展、提升其外部监管评级以及本行加强集团化经营管理。　　渝农商行票据贴现骤增82.82％，零售贷款罕见下滑　　租赁行业具有资本密集型、高杠杆的特点，金融租赁公司可依托优质的股东获得强有力的融资来源和资本金补充，共享股东的客户资源，因此股东实力对租赁公司外部融资能力具有重要的影响。作为渝金租第一大股东，渝农商行不仅是全国资产规模最大的农村商业银行，而且其存款、贷款规模均稳居重庆市第一名。截至2022年6月末，渝农商行上半年实现营业收入153.30亿元，同比增长1.03％；净利润为64.96亿元，同比增长11.66％。同期，该行资产规模突破1.3万亿元，较上年末增长近500亿元，其中，客户贷款和垫款账面余额较上年末增长5.91％至6165.81亿元。　　在《扎实稳住经济的一揽子政策措施》指导下，渝农商行响应央行信贷稳增长的号召，2022年上半年公司贷款金额较上年末增加147.63亿元至2950.48亿元，增幅为5.27％。展望下半年，渝农商行表示，受疫情影响的基建、餐饮、旅游、物流等行业在逐渐走出困境，贷款需求出现明显回升，预计下半年信贷将继续保持增长态势。　　与此同时，票据贴现规模迅速攀升，截至2022年6月末，渝农商行票据贴现金额较上年末增加218.04亿元至481.30亿元，增幅达82.82％。对此，渝农商行在半年报中表示，上半年加大对企业短期融资需求的支持力度。受此影响，该行票据贴现占比从上年末的4.52％提升至7.81％。　　然而，值得注意的是，对比过去几年数据发现，渝农商行今年上半年的票据贴现增速显然超出正常水平。数据显示，2019年至2021年，其票据贴现金额分别为200.87亿元、177.11亿元、263.27亿元，增幅分别为-0.52％、-11.83％、48.65％。　　业内专家表示，相较于传统贷款业务，票据贴现和转贴现业务具有周期短、风险低的特点。为满足央行信贷指标要求，不排除部分银行通过增加票据融资来促进信贷规模增长的可能，但这也会造成贷款定价水平出现大幅下行、信贷管理压力加大等不良影响。　　“因此，信贷投放的当务之急，不仅需要稳总量、实现同比多增，还需要在改善结构方面下功夫，通过拉长久期，多投放长期贷款，实现6至12月份信贷到期的均匀分布和平滑运行。”专家建议道。　　近年来，渝农商行坚持实施“零售立行”的发展战略，把零售业务作为全行“发展之基”“立行之本”，其零售贷款占比曾创下连续五年上升的记录，甚至于2021年带动零售收入占比突破40％。然而，今年上半年，渝农商行零售贷款规模却罕见出现下滑。数据显示，截至2022年6月末，其零售贷款和垫款余额为2734.03亿元，较上年末减少21.52亿元，降幅为0.78％。与此同时，零售贷款占比由上年末的47.33％降至44.34％。　　受居民购房意愿降低等因素影响，渝农商行个人按揭贷款有所下滑，较上年末减少16.48亿元至993.32亿元，降幅为1.63％。横向对比其他上市银行，个人按揭贷款出现下滑的银行不在少数。据光大证券研报，今年以来全口径房地产贷款增速持续下降，目前已降至 3％左右，三季度按揭贷款几乎维持0增长。　　按理说，按揭贷款增长疲软，受益于银行大幅降价促营销、利息减免支出等政策，信用卡、消费贷应释放红利。然而，渝农商行包含个人消费贷、信用卡贷款在内的其他贷款一项也出现下滑，较上年末下降6.39％至793.64亿元。对此，渝农商行表示，本集团依托金融科技创新，优化金融场景，推进消费金融发展。　　值得一提的是，个人经营及再就业贷款总额有所上升，截至2022年6月末，该项贷款金额为947.06亿元，增幅为5.47％。不过，其不良贷款率由0.73％上升至1.47％。受此影响，渝农商行零售贷款不良率较上年末上升0.45个百分点至1.11％。　　“主要是受疫情等因素影响，个别个体工商户等零售客户经营困难，本集团基于审慎原则，根据贷款实质风险动态实施分类管理，同时计提充足的减值准备。截至2022年6月末，本集团个人经营及再就业不良贷款的平均减值计提比例已达到71％，具有较强的风险抵补能力，整体风险可控。”针对上述现象，渝农商行半年报中解释道。
金融界2022-10-14

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