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浙商证券：给予招商银行买入评级，目标价位48.53元
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同比+4.1%，增速环比-1.2pc；ROE17.06%，同比+0.1pc。2022年末贷款总额同比+8.6%，增速环比-0.4pc；存款总额同比+18.7%，增速环比+0.8pc。不良率0.96%，环比+1bp；拨备覆盖率451%，环比-5pc。　　主要观点　　1、利润韧性足。招商银行22A归母净利润同比+15.1%，增速环比+0.9pc，略优于预期，盈利韧性较强。主要归功于招行既往拨备储备较厚，资产减值损失新增计提压力较小，对利润增长具备较强的支撑能力。　　2、营收仍承压。招商银行22A营收同比+4.1%，增速环比-1.2pc。22Q4营收压力点主要来自于非息收入：①手续费收入位于全年低点，Q4是财富管理传统淡季，叠加债市调整后居民财富产品风险偏好收紧影响，手续费同比跌幅扩大；②其他非息收入受债市调整影响，营收贡献被稀释。此外，贷款有效需求不足、净息差仍处下行区间，利息净收入增长动能未见修复。　　3、不良现波动。招商银行Q4末不良率0.96%，环比+1bp；拨备覆盖率451%，环比-5pc。主要是信用卡不良生成Q4有所波动，对不良率水平造成一定压力。　　展望2023年，预计招商银行的财务表现将呈现Q1最难、而后逐渐好转的特征。主要基于：①利息净收入端，受按揭贷款重定价影响，招商银行23Q1净息差将承受较大压力，但随着疫后经济的修复及信贷需求的复苏，23年净息差有望呈现前低后高、逐步回升的走势；②非息收入端，低基数效应及资本市场回暖有望支持财富管理手续费收入的修复；③资产质量端，金融支持地产系列政策的落地及居民现金流的改善，有望大幅缓解不良生成压力。　　盈利预测与估值　　预计招商银行2023、2024年归母净利润同比增长13.87%、13.75%，对应BPS37.33、42.31元/股。现价对应2023、2024年PB估值分别为1.06、0.94倍。疫后经济修复及不良生成压力缓解，有望继续支撑招商银行估值修复，上调目标价至48.53元/股，对应2023年PB1.30倍，现价空间22%。　　风险提示：宏观经济失速，不良大幅暴露。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投证券马鲲鹏研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.53%，其预测2022年度归属净利润为盈利1361.62亿，根据现价换算的预测PE为7.64。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级18家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为41.93。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，招商银行（600036）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力优秀，营收成长性良好。该股好公司指标4.5星，好价格指标3.5星，综合指标4星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-01-16
格上宏观周报：A股是否能开启“春节效应”？
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格上研究 1、私募机构观点汇总 A股单边上行，上证指数逼近3200点创1个月新高，创业板指逼近2500点创4个月新高。海外方面，美国财政部长耶伦表示，美国政府支出将于1月19日触达目前的债务上限，因此她呼吁国会尽快通过临时法案，再次提高政府债务上限，以避免政府部门停摆及可能出现的债务违约情况。。国内方面，国务院印发《助力中小微企业稳增长调结构强能力若干措施》。《若干措施》从进一步推动稳增长稳预期、着力促进中小微企业调结构强能力两方面，共提出加大对中小微企业的金融支持力度、有效扩大市场需求、做好大宗原材料保供稳价、加大专精特新中小企业培育力度等15项具体举措。展望后市，随着积极因素逐步落地，市场情绪得到好转，对2023年市场更加乐观。丹羿投资：对2023年市场更加乐观。经济环比向上，流动性宽松，有利于权益类投资基本面方面，疫情防控优化，有利于经济活力提升；地产继续放松，对销售有一定刺激作用。从内需上看，经济预计会环比向上。从海外看，欧洲经济已衰退，美国预计23年上半年衰退。所以经济上会面临内需向上、外需回落的局面，可能会造成23年经济的弱复苏。流动性方面，美国通胀回落，加息预
格上财富2023-01-15
12月通胀数据点评——核心CPI修复开启
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一、 12月通胀数据总览国家统计局近日发布了2022年12月份居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）。数据显示，中国12月CPI同比增速1.8%，前值为1.6%；12月PPI同比下降0.7%，前值为下降1.3%。数据来源：Wind，格上研究整理二、12月CPI分析 12月CPI同比上涨1.8%，比上月上升0.2个百分点。本月的CPI可以总结为四点：一是食品回升，二是能源转跌，三是服务改善，四是核心通胀回暖。具体来看，食品项中，猪价持续下行，带动CPI猪肉环比降幅扩大。养殖场二次育肥出栏和年末集中出栏带来猪肉供给增加压力、在节前出尽概率较低，也可能会压制节后猪价的反弹空间。另外，或受季节性因素、疫情扰动交通运输能力下降等因素影响，鲜菜和鲜果价格上涨。非食品中，受国际油价震荡下行影响，国内汽油和柴油价格下降。随着疫情防控政策不断调整优化，出行及娱乐活动有所恢复，飞机票、电影及演出票、交通工具租赁费价格环比上涨。 12月扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.7%，结束近3个月持平0.6%的状态。核心CPI涨价趋势的抬头，与线下活动恢复、服务
格上财富2023-01-14
格上每日收评—2023年01月13日
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今日市场今日三大指数集体高开，沪指、深成指早间走势偏强，创业板指维持窄幅震荡。午后三大指数震荡走高，深成指、创业板指均涨超1%。截至收盘，沪指涨1.01%，深成指涨1.19%，创业板指涨1.41%。盘面上，家居用品、医疗保健、酿酒等板块涨幅居前，IT设备、通用机械、矿物制品等板块跌幅居前。主要原因：美国衰退，中国复苏的预期下，北向资金不断流向A股，北向资金今日再度大幅净买入133.36亿元，创2022年11月以来新高；本周累计加仓近440亿元，单周净买入额创陆股通开通以来历史第三好成绩。截至收盘，今日上证指数收于3195.31点，上涨1.01%，成交额为2881亿元；深证成指上涨1.19%，成交额为4142亿元；创业板指上涨1.41%。今日两市上涨个股数量为2909只，下跌个股数为1933只。从风格指数上来看，今日所有风格表现不错，其中消费和金融风格的个股表现较好，周期和成长风格的个股涨幅最小。近期风格转换较为明显。盘面上，31个申万一级行业有25个行业上涨，其中食品饮料，建筑材料，农林牧渔行业领涨，涨幅分别为2.77%，2.46%，2.30%。通信，国防军工，电子行业领跌，跌
格上财富2023-01-13
不畏高！泸州老窖创60日新高，食品饮料ETF(515170)高开高走
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块龙头股。华夏基金认为，食品饮料板块ROE水平高、企业经营韧性强，符合北向资金青睐的“三高”标准，高市值、高ROE、高成长性。在外需回落、内需提振的环境下，增量资金或将持续涌入消费板块。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
有连云2023-01-13
什么是成长？什么是价值？如何根据其中的区别找到适合自己的基金？
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率，成长派基金经理的风格特点是持股较高ROE（净资产收益率）、较高净利润增长率、较高营业收入增长率。　　你的投资，或许需要“自成一派” 　　价值派、成长派、均衡派，每种风格有适合的市场环境，也可能遭遇逆风，一名成熟优秀的基金经理在专业能力圈内会保持大的风格方向不漂移，这是值得肯定的事。对于投资者来说，了解这些投资风格能够增加对基金经理和基金产品的认知，不止有利于在选择基金时做出正确的决策，投后面对市场波动时，也能基于盈亏同源理解波动的原因，坚定等待的信心。　　需要注意的是，风格轮动是A股的显著特征，不仅不同年份占优风格不同，同一年份也会存在各类风格混合出现，想通过择时踩准风格切换做短期博弈非常困难，建议大家通过适当的基金组合分摊风格单一的风险，用合理的资产配置提高投资的整体胜率。　　　　数据来源：Wind；大盘成长、大盘价值、小盘成长及小盘价值四种巨潮风格指数，数据区间2010/1/1至2022/10/21。　　其实，再丰富的风格也只是众多的选择，对于投资者来说，最重要的是需要从自己的风险偏好出发，找到真正适合自己的产品。如果你追求投资风格的稳健、防御性强，价值派的基金经理或许更适合你，如果你追求高收益、高赔率，可以选择成长派。最后，无论是价值派、成长派、均衡派，扎实深入的基本面分析是各种划分的“锚”，重视基金经理及其背后基金公司的投研实力，毕竟研究才是驱动投资的源头动力。（文章来源：嘉实基金HARVEST FUND）
金融界2023-01-13
格上每日收评—2023年01月12日
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今日市场今日三大指数早盘小幅上涨后震荡下行，午后有所回暖，其中沪指走势较弱。截至收盘，沪指涨0.05%，深证成指涨0.23%，创业板指涨0.51%。盘面上，光学光电子板块较强势，互联网电商、通用设备、证券等板块涨幅居前；酒店及餐饮、房地产、饮料制造等板块跌幅居前。两市近2500只个股下跌。主要原因：1)近期各地疫情快速达峰，生产生活逐步恢复正常，叠加稳增长利好政策不断出台，投资者对经济复苏的信心得以增强，推动市场回暖。2)近日，中国信通院发布了《中国5G发展和经济社会影响白皮书（2022年）》。报告指出，5G对经济社会发展的赋能带动作用持续增强。预计2022年5G将直接带动经济总产出1.45万亿元，直接带动经济增加值约3929亿元，分别比2021年增长12%、31%，间接带动总产出约3.49万亿元，间接带动经济增加值约1.27万亿元。截至收盘，今日上证指数收于3163.45点，上涨0.05%，成交额为2754亿元；深证成指上涨0.23%，成交额为4061亿元；创业板指上涨0.51%。今日两市上涨个股数量为2255只，下跌个股数为2532只。从风格指数上来看，今日所有风格表现不
格上财富2023-01-12
格上每日收评—2023年01月11日
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今日市场今日三大股指早盘维持震荡，午后下行，集体收跌，其中沪指跌幅较小。截至收盘，沪指跌0.24%，深证成指跌0.59%，创业板指跌1.13%。盘面上，煤炭开采加工板块逆势上涨，油气开采及服务、燃气等板块涨幅居前；景点及旅游、零售、传媒等板块走弱。两市近3800只股票下跌。主要原因：随着国内疫情管控与房地产政策调整，货币、财政政策逐步发力，2023年在经济整体企稳回升背景下，能源需求有望较大幅度增长，煤炭、电力供需或将“紧上加紧”，能源价格有望继续维持高位。在能源大通胀逻辑下，把握高壁垒、高现金、高分红的优质煤炭企业，煤炭板块有望迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。截至收盘，今日上证指数收于3161.84点，下跌0.24%，成交额为3092亿元；深证成指下跌0.59%，成交额为4326亿元；创业板指下跌1.13%。今日两市上涨个股数量为1033只，下跌个股数为3882只。从风格指数上来看，今日所有风格表现不佳，其中金融和稳定风格的个股上涨，消费和成长风格的个股下跌。近期风格转换较为明显。盘面上，31个申万一级行业有8个行业上涨，其中煤炭，银行，石油石化行业领涨，涨幅分别为4
格上财富2023-01-11
天风证券：重视建筑央企等投资机会
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。“十三五”期间资产负债率稳步下降，对ROE产生一定冲击，同时可以观察到建筑央企两金周转在持续加快、现金循环周期稳步缩短。我们预计“十四五”建筑央企收入及利润增长继续保持较好强度，且随着项目管理趋于精细化等，盈利能力或持续改善。降杠杆告一段落，更重视经营质量及回款等，建筑央企ROE或有较好回升机会，同时现金流循环周期或稳步收窄，建筑企业内生增长动能持续强化。此外应重视中国电建、中国化学、中国能建为代表的建筑央企转型逐步进入“深水区”，收入利润结构或可看到明显优化、企业成长空间持续拓宽。　　2）建筑央企改革如火如荼，夯实企业基本面持续改善动能。2020/06中央全面深化改革委员会审核通过《国企改革三年行动方案（2020-2022年）》，截止2021年底70％目标任务顺利完成，22年则为收官之年。22/05国资委印发《提高央企控股上市公司质量工作方案》，在前期国企改革三年行动方案基础上，对未来国企改革提出进一步要求，考核更加聚焦上市公司层面，2024年底全面验收评价。国企改革三年行动收官在即，改革持续深化，建筑央企经营活力持续释放、增长动能持续夯实（如建筑央企陆续推进上市公司整体股权激励等，其他形式的改革措施亦持续深化等），监管等亦在积极助力。建筑央企推进改革有强度，夯实企业基本面持续改善动能。　　基本面及事件催化或共振，建议重视建筑央企等投资机会　　建筑央企基本面持续改善、部分转型加速赋予额外成长动能。国企改革深入推进、企业经营活力持续向上。“一带一路”持续突破，“二十大”后或为经济增长重要抓手之一，建筑央企作为“基建出海”主力军，关注进展。另一方面，建筑央企估值整体处于历史较低水平、企业价值重估有空间，我们看好建筑央企板块新一轮行情，推荐中国建筑、中国交建、中国电建、中国能建等。同时亦建议投资者重视专业国际工程公司，推荐北方国际等。　　风险提示：建筑央企业绩及基本面变革低于预期；建筑央企改革及转型节奏低于预期；基建投资低于预期；一带一路推进节奏低于预期。
金融界2023-01-10
中信证券：保险股正在经历困境反转，后续仍有上行空间
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产负债表普遍可以支持保险股10-15％ROE水平，合理估值区间为1-1.5倍PB。但站在未来三年看，销售数据可能先实现需求修复，再实现供给修复；需求端修复可能先量后价；供给端修复可能先质后量。行业有望步入健康发展周期，预计中长期增速快于M2和名义GDP，一旦量价齐升的局面出现，届时有望回归PEV估值体系。从ROEV水平看，主要上市的保险公司在10-15％区间，我们认为保险股估值应该至少值1倍PEV。　　3）上调行业评级至“强于大市”。未来一年看，保险行业困境反转逻辑仍然有空间；未来三年看，行业有可能走向健康发展，并可能实现估值切换，至少值1倍PEV；我们上调保险行业评级至“强于大市”。
金融界2023-01-10

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