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隔夜美股全复盘(11.1)| 英特尔盘后一度大涨超15%，下季营收指引高于预期；亚马逊盘后一度涨超6%，下季利润指引超预期；苹果盘后一度跌逾2%，大中华区营收不及预期

，分析师预期399.2亿美元；第三财季Reality Labs（现实实验室）营收2.70亿美元，分析师预期3.128亿美元；第三财季每股收益6.03美元，分析师预期5.25美元；预计第四财季营收450亿美元至480亿美元，分析师预期460.9亿美元；预计全年资本支出380亿美元至400亿美元，此前预计370亿美元至400亿美元，分析师预期380.6亿美元。 3、美股异动｜博通跌超4.4% 分析师称iPhone 17或将采用自研Wi-Fi 7芯片 10.31 天风国际分析师郭明錤称，苹果计划于2025年下半年推出的新品(例如iPhone 17 )将采用自研Wi-Fi 7芯片，基于台积电N7工艺制造。目前，博通每年为苹果供应超过3亿颗Wi-Fi+BT芯片。他还提到，苹果预计会在三年内将全系产品都转向自家Wi-Fi芯片，从而降低成本，增强苹果的生态系统整合优势。郭明錤：超微电脑停牌或退市可能性正在增加 11.1 天风国际分析师郭明錤撰文称，根据经验，审计机构辞任是一个严重的信号，超微电脑(SMIC.O)面临停牌或退市等最坏情况的可能性正在增加。这将间接削弱超微的竞争力，给其生存带来巨大挑战，尤其是其竞争对手都是资金雄厚、资源丰富的大厂商。虽然超微在AI服务器行业的影响力已经减弱（他们在GB200量产方面落后富士康和广达3-6个月），但该公司仍然保持着坚实的AI服务器设计和制造能力。如果我的分析正确，公司的高管团队或董事可能会发生重大调整。进一步的企业整合也不是没有可能，AMD收购ZT Systems就是一个先例。 4、OpenAI为ChatGPT添加搜索功能与谷歌展开竞争 11.1 人工智能巨头OpenAI宣布对ChatGPT进行重大升级，使其能够搜索网络，并根据找到的信息提供答案。这次升级使OpenAI更类似于传统的搜索引擎，与谷歌展开更直接的竞争。从周四开始，ChatGPT付费订阅用户将能够通过搜索网络最新信息来响应查询，并总结其所找到的内容，而不是依赖可能过时的数据。搜索功能由OpenAI投资者微软的Bing搜索引擎提供支持，同时还利用了OpenAI与一些出版商签署协议的文章，如《华尔街日报》拥有者新闻集团和美联社。 5、美国大选留悬念，大型企业或面临每年给出2500亿美元的风险 10.31 据英国金融时报，对于美国最大的几家公司来说，每年可能会有2500亿美元岌岌可危——这取决于谁赢得了总统选举。特朗普已承诺将企业税率从21%降至15%。这将进一步使美国企业从2017年《减税与就业法案》（TCJA）中获益，该法案将企业税率从35%下调。与此同时，哈里斯计划将企业税率提高至28%。普华永道全国税务业务联席主管Rohit Kumar表示：“若共和党大胜，你会得到一组结果；若民主党大获全胜，你会得到另一组不同的结果。而如果政府分裂，那么最终的结果将处于两者之间。”在竞选活动中，哈里斯批评TCJA是给亿万富翁和公司的赠品，民主党人指出，研究表明该法律并没有像宣传的那样使工人受益，该法案在多大程度上促进了企业在美国的投资也仍存在争议。不过无论谁成为白宫的下一任主人，预计税收政策都将留在议程上。TCJA允许的个人税率削减将于明年到期，人们普遍预计立法者将重新讨论这个问题。 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）20:30 美国10月失业率（2）20:30 美国10月季调后非农就业人口（3）20:30 美国10月平均每小时工资年率（4）20:30 美国10月平均每小时工资月率（5）22:00 美国10月ISM制造业PMI （6）22:00 美国9月营建支出月率

格隆汇2024-11-01

META 2024Q3业绩电话会议分析师问答

以及支持它所需的基础设施，包括我们对 Reality Labs 的投资。这些都是我们正在评估的、我们认为在 2025 年会做的事情。我有几个想法，一个是，我们又可以在哪些方面为基础设施或员工计划的制定提供最大的灵活性。第二个是，我们真正专注于整个公司的效率工作，并确保我们感觉我们正在继续推动整个公司的发展，包括我们预计将进行额外员工投资的领域，以思考如何在 2025 年比 2024 年提高效率。罗斯·桑德勒很好。马克，我只想问两个问题。您说过，Llama 越标准化，Meta 核心业务的改进就会越多。您能不能再深入谈谈这个问题？许多开发人员正在使用一系列 Llama 模型来构建不同的 AI 产品。您是如何利用这个优势在 Meta 内部孵化新想法的？然后第二个问题是，您在 Meta Connect 之后的播客中提到，假设扩展定律成立，我们可能需要数千亿美元的计算资本支出才能实现我们在 Gen AI 方面的目标。那么，考虑到能源或定制 ASIC 或其他因素方面的一些限制，我想您能多快建立这么多的基础设施？能否进一步说明一下我们在 Meta 上实现如此大规模计算的速度？谢谢。马克·扎克伯格是的，我可以尝试对此进行更详细的说明。我的意思是，我认为 Llama 的改进有几种形式。一种是质量方面，一种是效率方面。有很多研究人员和独立开发人员在做这项工作。由于 Llama 可用，他们在 Llama 上工作，进行改进，然后发布它，这样我们就很容易将其重新整合到 Llama 和我们的 Meta 产品（如 Meta AI 或 AI Studio 或 Business AI）中，因为所展示的工作是人们在我们的堆栈上进行的。也许更重要的是效率和成本。我的意思是，这些东西显然非常昂贵。当有人找到一种更好的运行方法时，如果他们可以将其运行效率提高 20%，那么这将为我们节省大量资金。这就是我们在开放计算方面的经验，也是我们如此依赖开源的原因之一，因为我们发现，与开放计算相反，通过发布和分享我们计算的架构和设计，行业可以对其进行进一步的标准化。我们还收到了一些帮助我们节省成本的建议，这些建议最终对我们非常有价值。这里的一大成本就是芯片。我们看到，随着 Llama 得到越来越多的采用，像 NVIDIA 和 AMD 这样的公司正在优化他们的芯片，以便更好地运行 Llama，这显然对我们有利。因此，它让所有使用 Llama 的人受益，但它使我们的产品更好，而不是像我们只是孤岛一样构建一个没有人在行业内标准化的模型。这就是我们在 Llama 周围看到的一些情况，也是我认为以开放的方式这样做对我们有利的原因。在扩展基础设施方面，当我谈到我们的团队表现良好时，其中一些用于提供更具吸引力的产品，一些用于创造更多收入。在基础设施方面，它用于更快地增加费用，对吧。所以我认为我们今年看到的部分情况是基础设施团队的执行情况相当好。我认为这就是为什么在这一年中，我们能够建立更多的产能，进入这一年，我们对我们认为可能做的事情有一个范围。我认为，我们能够做的比我们在年初希望和预期的要多。虽然这反映出更高的费用，但实际上我很高兴团队表现良好。我认为这会，所以这种执行让我更加乐观，我们将能够继续以良好的速度建设它。但这是整个事情的一部分，围绕建设基础设施的公式的一部分可能不是投资者在短期内想听到的，我们正在发展这一点，但我只是认为这里的机会真的很大。我们将继续在这方面投入大量资金。我为那些为提高产能而努力工作的团队感到骄傲。这样我们就能提供世界一流的车型和世界一流的产品。羅納德·約西太好了。感谢您回答这个问题。也许还有一个更大的问题，马克，这次是关于 Threads 的，Threads 现在是核心应用之一，正在成为下一个主要的社交应用，拥有 2.75 亿 AMU，我想听听您对这款产品如何随着时间的推移而发展的看法，特别是从货币化的角度，以及用户的下一步行动。然后，Susan，由于本季度价格上涨了 11%，我想听听更多关于平台定价动态的信息。我认为您刚才谈到了由于广告需求增加和广告效果改善导致价格上涨。所以请帮助我们进一步了解这一点。谢谢。 Susan 谢谢，Ron。您的第一个问题是关于 Threads 的。我们在这方面取得了良好的进展。我们将继续推出更多功能并改进我们的排名堆栈。我们对 Threads 的持续用户增长感到非常高兴。我们每个季度都会吸引越来越多的用户，参与度也不断提高，在第三季度，我们看到美国、台湾和日本等主要市场的用户增长尤为强劲，我们在第三季度增加了许多新功能，包括为企业和创作者提供帐户洞察，以了解他们的帖子表现，保存多个草稿的能力，继续履行将 Threads 与 Fediverse 整合的承诺，基本上我们非常专注于随着时间的推移继续构建 Threads 的功能，并对用户告诉我们他们感兴趣的内容做出响应。具体来说，就盈利而言，我们目前并不认为 Threads 会成为 2025 年收入的重要推动力。我们对增长轨迹感到满意，并且再次真正专注于引入社区认为有价值的功能，以加深增长和参与度。您的第二个问题是关于平均广告价格的增长，由于广告客户需求强劲，平均广告价格同比增长 11%，部分原因是随着时间的推移广告效果更好，我们发现 CPM 增长率略高于第二季度的 10%，部分原因是第三季度的展示次数增长率较低，但从更广泛的角度来看，当我们考虑价格和增长以及该指标时，报告的每条广告价格同比增长有很多因素，包括波动和展示次数增长导致的拍卖动态。我们觉得我们非常关注的事情之一实际上是输入指标。我们为广告客户提供了哪些转化？他们随着时间的推移是否获得了更多价值？这种混合报告的每条广告价格很复杂，因为所有这些都被纳入其中。广告客户优化的目标有很多。这些目标的价值非常不同，因此很难在同类基础上进行比较。但我们非常关心转化增长，转化增长正在增长，并且继续以比展示次数增长更快的速度增长。我们是否看到了健康的每次行动成本或每次转化成本趋势？答案是肯定的。只要我们继续更好地推动广告商的转化，随着时间的推移，这应该会产生提高每千次展示费用的效果，因为我们为提供的展示带来了更多的转化，这将带来更高价值的展示。肯·高瑞尔斯基感谢这次机会。我很感激。我有一个更大的图景，有点像这里的生态系统问题，当我们思考时，我很好奇，您认为我们距离看到第三方 AI 应用程序的激增还有多远，特别是在消费者方面？我知道我们在企业方面、代理等方面看到越来越多的应用程序。但我们什么时候才能看到，多久才能看到 AI 领域消费者应用程序的激增？您如何看待，Meta 如何认为自己是移动互联网和桌面互联网中的关键应用程序之一。但现在你似乎也是一个基础设施参与者。所以我很想听听你的想法。谢谢。马克·扎克伯格是的，我们正在开发很多消费产品。有了 Llama，我希望应用程序开发人员也能开发出很多非常好的东西。我谈到了 Meta AI、AI Studio 和 Business AI。我希望它们成为消费者体验的重要组成部分。我还没有谈论过的另一个部分是人工智能帮助人们创造内容的机会，这些内容可以让人们的推送体验更好。但如果你看看公司历史上的大趋势和推送，你会发现它一开始是朋友，对吧。所以里面的所有更新基本上都来自你朋友发布的内容。然后我们进入了这个时代，我们也加入了创作者内容。现在 Instagram 和 Facebook 上很大一部分内容不是来自你的朋友。它甚至可能不是来自你直接关注的人。它可能只是创作者推荐的内容，我们可以通过算法确定这些内容对你来说有趣、引人入胜且有价值。我认为我们将添加一个全新的内容类别，即 AI 生成的内容或 AI 总结的内容或以某种方式由 AI 汇总的现有内容，我认为这对 Facebook 和 Instagram 来说将非常令人兴奋，也许随着时间的推移，Threads 或其他类型的信息流体验也是如此。我们正在开始测试不同的东西。我不知道我们是否知道什么会真正发挥作用。有些事情很有希望。我不知道这是否会对 25 年的业务产生重大影响，这是我的猜测。但我认为，我非常有信心，在未来几年里，这将是一个重要的趋势和重要的应用之一。但你会明白的，你会明白，Meta AI、AI 工作室、Business AI 是开发人员用 Llama 2 可以做的很多事情。尤素夫·斯夸利是的，非常感谢，马克，看来 Meta AI 现在能够调用网络并提供几乎任何内容（包括时事）的对话式答案。因此，在拥有超过 1000 万广告客户和最佳 URL 产品之一的核心业务的情况下，我想知道是否有任何计划开始在商业查询上测试广告，并使 Meta AI 更接近成为你们已经看到的数十亿查询的真正答案引擎。然后 Susan，我们遇到的最大阻力之一是持续亏损的现实。我认为去年亏损 160 亿美元，今年可能超过 200 亿美元。问题是，我们是否接近亏损高峰，或者您认为未来几年哪些产品在那里具有最大的潜力？谢谢。 Susan 尤瑟夫，我很乐意回答这两个问题，你的第一个问题是关于在商业查询中提供广告的计划。我想我可能在更早的问题中提到过这一点。目前，我们真正专注于让 Meta AI 成为尽可能吸引人和有价值的消费者体验。随着时间的推移，我们认为人们使用它的查询范围会越来越广，我认为随着时间的推移，随着我们实现这一目标，货币化机会将存在。但现在，我想说我们真正关注的是消费者体验，这只是我们向世界推出产品的一种策略，在关注货币化可能是什么样子之前，我们真正关注的是消费者体验。你问题的第二部分是关于 Reality Labs 的。目前，我们还没有分享 2024 年以后的预期。当然，当我们考虑 Reality Labs 的 2025 年预算流程时，我们当然在考虑要把重点和精力放在哪里。我们对智能眼镜的进步以及消费者对它们的强烈兴趣感到非常兴奋。因此，我们正在考虑要确保在我们看到的消费者发展势头之后进行适当的投资。总的来说，我认为 Reality Labs 显然是我们长期的战略重点之一，我们预计，随着我们朝着非常雄心勃勃的产品路线图迈进，它将成为我们投资的重要领域。马克·马哈尼请允许我提出两个问题。第一，今年我们经历了许多可能推动广告收入增长的异常事件，不仅在美国，而且在欧洲和印度也举行了重大选举，还有世界杯等重大体育赛事，还有其他一些事情。苏珊，在考虑明年甚至未来的业绩时，您是否会提出一些问题，比如，这些每四年或五年才会发生的事件可能带来多大影响。其次，您能否再多谈一谈 WhatsApp 的盈利能力以及您目前在这方面的进展？听起来这是商业消息传递部分；它确实很好地为其他收入提供了支持。但请帮助我们思考一下 WhatsApp 目前的盈利水平与两三年后的盈利水平，以及我们距离优化还有多远。谢谢。 Susan 谢谢，马克。您的第一个问题是关于 2024 年的收入背景。您提到了每四五年举办一次的赛事，所以我想我们谈论的是奥运会。从历史上看，我们并没有看到像奥运会这样的赛事带来有意义的增量贡献。我们认为今年的情况基本如此。因此，当我们考虑第四季度的前景以及明年的前景时，我们通常预计增长将继续受益于我们所看到的健康的全球广告需求。我们认为，我们在改善广告效果方面的投资将继续为广告商带来收益。但显然存在着各种各样的宏观背景，这是我们试图在我们给出的一系列收入指导中反映出来的。但我不知道有很多具体事件会对 2024 年的收入产生重大影响。您的第二个问题是关于 WhatsApp 的盈利能力以及我们目前的情况。现在我要再次强调的是，点击发送消息确实是我们关注的重点领域。我们看到该领域持续受到关注。尤其是点击发送 WhatsApp 广告的增长势头尤为强劲。因此，我们将继续专注于在更多 WhatsApp 用户采用率较高的市场（例如巴西）扩大点击发送 WhatsApp 广告的规模。在美国，这显然还为时过早，但我们看到点击发送 WhatsApp 广告增长良好，我们也将继续投资扩大美国消费者对 WhatsApp 的采用率，这将在未来创造更大的机会。因此，当然，我们正在做大量工作，使点击消息广告更有效，并帮助广告商专注于特定事件，帮助他们优化他们关心的特定转化事件。我想说，WhatsApp 的另一个收入来源是付费消息，它再次以强劲的速度增长。事实上，本季度仍然是我们应用系列其他收入线增长的主要驱动力，该线在第三季度增长了 48%，我们看到付费对话量总体上大幅增长，这得益于采用付费消息的企业数量的增长以及每个企业的对话量的增长。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2024-10-31

META 2024Q3业绩电话会议高管解读财报

些方向性趋势。现在，在本季度，我们在 Reality Labs 以及人工智能和可穿戴设备的整合方面也取得了几个里程碑式的进展。雷朋 Meta AI 眼镜就是最好的例子。它们外观精美，可以让你拍摄照片和视频、听音乐和接听电话，但真正让它们与众不同的是 Meta AI 的集成。通过我们的新更新，它不仅可以全天回答你的问题，还可以帮助你记住事情，在你使用实时多模式人工智能做事时给你建议，甚至可以直接在你的耳边为你翻译其他语言。我仍然认为眼镜是人工智能的理想外形，因为你可以让你的人工智能看到你所看到的，听到你所听到的，并与你交谈。对眼镜的需求持续非常强劲。我们在 Connect 上发布的全新透明版几乎立即售罄，网上交易价格超过 1,000 美元。我们深化了与 EssilorLuxottica 的合作伙伴关系，以打造兼具尖端技术和时尚感的未来智能眼镜。在 Connect 上，我们还展示了我们的首款全息 AR 眼镜 Orion。我们为此已经工作了大约十年，它让您了解这一切的发展方向。我们距离能够提供外观精美的眼镜并不遥远，这些眼镜可以让您无缝融合物理世界和数字世界，让您无论身在何处都能与任何人在一起。我们开始看到下一个计算平台的出现，这非常令人兴奋。好吧，我们还发布了最新的混合现实耳机 Quest 3S。它带来了 Quest 3 的最佳功能、高质量的色彩直通、新的芯片组等，价格仅为 300 美元，更加实惠。到目前为止，评价都很棒，随着越来越多的人开始使用它，我期待着看到它在这个假期的表现。所以总的来说，这是一个不错的季度。我对我们现在所做的所有工作都非常兴奋。这可能是我所见过的我们行业最具活力的时刻，我专注于确保我们打造一些很棒的东西，并充分利用未来的机遇。如果我们做得好，那么 Meta 和与我们一起建设的每个人的潜力将是巨大的。与往常一样，我感谢与我们一起踏上这段旅程的每个人、我们的团队、我们的合作伙伴和我们的投资者。现在有请 Susan。 Susan 谢谢，马克。大家下午好。让我们从综合业绩开始。除非另有说明，所有比较都是按年计算的。第三季度总收入为 406 亿美元，增长 19% 或按固定汇率计算增长 20%。第三季度总支出为 232 亿美元，比去年增长 14%。就具体项目而言，收入成本增长 19%，主要受基础设施成本增加的影响。研发费用增长 21%，主要受员工人数相关费用和基础设施成本增加的影响。营销和销售费用下降 2%，主要受重组成本下降的影响。一般及行政费用下降 10%，主要受法律相关费用下降的影响。截至第三季度，我们拥有超过 72,400 名员工，同比增长 9%，增长主要得益于我们在货币化、基础设施、现实实验室、生成 AI 以及法规和合规等重点领域的招聘。第三季度营业收入为 174 亿美元，营业利润率为 43%。本季度我们的税率为 12%。净收入为 157 亿美元，即每股 6.03 美元。资本支出（包括融资租赁的本金支付）为 92 亿美元，主要来自对服务器、数据中心和网络基础设施的投资。我们的资本支出在一定程度上受到第三季度服务器交付时间的影响，这些服务器将在第四季度支付。自由现金流为 155 亿美元。在第三季度，我们完成了 105 亿美元的债务发行，回购了 89 亿美元的 A 类普通股，并向股东支付了 13 亿美元的股息，本季度结束时，我们持有 709 亿美元的现金和有价证券，以及 288 亿美元的债务。现在来看看我们的分部业绩。我先从应用程序系列分部开始。我们的应用程序系列社区持续增长，9 月份每天有超过 32 亿人使用我们的至少一个应用程序系列。第三季度应用程序系列总收入为 403 亿美元，同比增长 19%。第三季度应用程序系列广告收入为 399 亿美元，增长 19% 或按固定汇率计算为 20%。在广告收入中，在线商务垂直行业是同比增长的最大贡献者，其次是医疗保健、娱乐和媒体。从用户地域来看，广告收入增长最强劲的是欧洲，分别为 23% 和 21%。亚太地区增长了 18%，北美增长了 16%。从广告商地域来看，北美和欧洲的总收入增长最强劲，为 21%。世界其他地区增长了 17%，而亚太地区是增长最慢的地区，仅增长了 15%，较第二季度 28% 的增长率有所下降，主要原因是中国广告商的需求强劲。在第三季度，我们各项服务的广告展示总数增加了 7%，每个广告的平均价格增加了 11%。展示次数的增长主要受到亚太地区和世界其他地区推动。定价增长受广告商需求增加推动，部分原因是广告效果提升。展示次数的增长部分抵消了这一增长，特别是来自货币化程度较低的地区和平台的展示次数增长。应用程序家族其他收入为 4.34 亿美元，增长 48%，主要受到来自 WhatsApp 商业平台的商业消息收入增长的推动。我们继续将大部分投资用于应用程序家族的开发和运营。在第三季度，应用程序家族支出为 185 亿美元，约占我们整体支出的 80%。应用程序家族支出增长 13%，主要由于基础设施和员工人数相关费用增加，但法律相关费用减少部分抵消了这一增长。应用程序家族营业收入为 218 亿美元，营业利润率为 54%。在我们的 Reality Labs 部门中，第三季度收入为 2.7 亿美元，增长 29%，主要得益于硬件销售。Reality Labs 支出为 47 亿美元，同比增长 19%，主要原因是员工相关支出和基础设施成本增加。Reality Labs 运营亏损为 44 亿美元。现在谈谈业务前景。有两个主要因素推动我们的收入表现。我们为社区提供引人入胜的体验的能力，以及我们随着时间的推移将这种参与度货币化的有效性。首先，我们专注于改善当前应用程序内用户的体验，并投资于有可能在未来几年促进参与度的长期计划。我们预计我们的内容推荐路线图将涵盖这两个时间范围，因为我们有新的工作流专注于改进推荐，以及多年计划来开发创新的新方法。我将首先关注短期。在第三季度，我们继续看到 Facebook 和 Instagram 的每日使用量同比增长，无论是在全球还是在美国。在 Facebook，我们看到了 6 月份统一视频播放器在全球推出后取得的强劲成果。自从推出支持该播放器的新体验和预测系统以来，我们看到 Facebook 视频播放器的使用时间增加了 10%。本月，我们进入了 Facebook 视频产品发展的下一阶段。从美国和加拿大开始，我们将独立视频标签更新为全屏观看体验，这将使人们能够以更身临其境的体验无缝观看视频。我们预计将于 2025 年初完成全球推广。在 Instagram 上，Reels 继续受到广泛关注，我们在推广原创内容方面不断取得进展，目前超过 60% 的推荐来自美国的原创帖子，这有助于人们在 Instagram 上找到独特和差异化的内容，同时也帮助早期创作者被发现。接下来，让我再谈谈我们多年的推荐路线图。以前，我们为每款产品运营单独的排名和推荐系统，因为我们发现，如果我们将模型大小和计算能力扩大到某个点以上，性能就不会扩展。然而，受到我们在大型语言模型中观察到的扩展规律的启发，去年我们开发了新的排名模型架构，能够从大得多的数据集中更有效地学习。首先，我们一直在将这些新架构部署到我们的 Facebook 视频排名模型中，这使我们能够提供更相关的推荐，并在观看时间方面实现有意义的增长。现在，我们正在探索这些新模型是否可以为其他服务的推荐带来类似的改进。之后，我们将考虑将跨表面数据引入这些模型，以便我们的系统可以从应用程序一个表面上某人感兴趣的内容中学习，并用它来改进他们在另一个表面上的推荐。这需要时间来实现，我们还将同时进行其他探索。然而，随着时间的推移，我们乐观地认为，这将解锁更多相关建议，同时由于我们运行的建议数量较少，因此工程效率也会提高。除了建议之外，我们还在其他长期参与优先事项方面取得了进展，包括生成式人工智能和线程。随着我们在更多国家和语言中提供 Meta AI，其使用量不断扩大。随着我们改进模型并在最近几个月引入了许多增强功能，使 Meta AI 更具帮助性和吸引力，我们看到了使用量的提升。上个月，我们开始引入语音，以便您可以更自然地与 Meta AI 交谈，现在美国、澳大利亚、加拿大和新西兰的人们都可以使用语音。在美国，人们现在还可以将照片上传到 Meta AI 以了解更多信息，为帖子写标题，并通过简单的文本提示添加、删除或更改图像内容。这些都是使用我们的第一个多模式基础模型 Llama 3.2 构建的。 Threads 仍然是另一个我们看到了巨大潜力的领域。我们每个季度都会吸引越来越多的新用户，同时参与度也不断提高。展望未来，我们计划推出更多功能，让人们更轻松地了解他们关心的话题。现在谈谈我们收入表现的第二个驱动因素，即提高货币化效率。这项工作分为两个部分。第一部分是优化自然互动中的广告水平。我们继续看到在视频等货币化程度较低的领域增加广告供应的机会。在 Facebook 上，随着视频播放器的统一，视频互动继续向短格式转变，我们预计随着视频标签向全屏格式的转变，这种情况将继续下去。这导致自然视频展示次数的增长速度快于 Facebook 上的整体视频时间，这为投放广告提供了更多机会。在 Facebook 和 Instagram 上，我们还在继续开展更广泛的工作，以优化在用户会话中展示广告的时间和位置。这使我们能够在不增加广告数量的情况下推动收入和转化率增长。提高盈利效率的第二部分是提高营销效果。与有机内容排名类似，我们正在通过采用新的建模方法寻找机会，实现有意义的广告效果提升。例如，我们最近部署了新的学习和建模技术，使我们的广告系统能够考虑用户在看到广告之前和之后采取的一系列行动。以前，我们的广告系统只能将这些行动聚合在一起，而不能映射这些行动的顺序。这种新方法使我们的系统能够更好地预测受众对特定广告的反应。自从我们在今年上半年采用新模型以来，根据在选定细分市场中的测试，我们已经看到转化率增长了 2% 至 4%。我们还在改进我们的广告平台，以确保我们推动的结果是根据每个企业的目标及其衡量价值的方式量身定制的。在第三季度，我们对广告排名和优化模型进行了调整，更多地考虑了跨发布商的转化过程，我们预计这将增加广告主在第三方分析工具中看到的元归因转化。我们还在为广告主测试新功能和设置，使他们能够根据自己最看重的方面优化广告活动，例如推动增量转化而不是绝对转化。最后，我们的 Advantage + 解决方案（包括广告创意工具）继续保持强劲势头。我们看到广告主使用我们的生成式 AI 驱动的图像扩展、背景生成和文本生成工具后，留存率很高，即使在这个早期阶段，它们也已经在为广告主带来更好的效果。本月初，我们开始测试我们的首个视频生成功能、视频扩展和图像动画。我们预计到明年年初，这些功能将更广泛地推出。接下来，我想谈谈我们的资本配置方法。我们继续以长远的眼光来经营业务，这涉及投资于我们预期将在不同时期产生回报的机会组合。我们对眼前的一系列机会非常乐观，并相信现在投资基础设施和人才不仅会加速我们的进步，而且会增加在每个领域实现回报最大化的可能性。这包括投资于短期计划，以实现核心业务的持续健康收入增长，以及投资于长期机会，这些机会具有随着时间推移带来可观回报的规模。考虑到我们长期投资的准备时间，我们还将继续最大限度地提高我们的灵活性，以便我们能够对市场发展做出反应。在 Reality Labs 内部，这让我们受益匪浅，因为我们已经改进了路线图，以应对智能眼镜比预期更早取得的成功。在生成式人工智能方面，我们预计现在将大幅扩大我们的基础设施容量，同时优先考虑其可互换性，这同样也有助于应对未来几年技术和市场的发展。现在谈谈我们的财务展望。我们预计 2024 年第四季度的总收入将在 450 亿美元至 480 亿美元之间。根据当前汇率，我们的指导假设外币对同比总收入增长大致中性。现在谈谈费用展望。我们预计 2024 年全年总支出将在 960 亿美元至 980 亿美元之间，高于我们之前的 960 亿美元至 990 亿美元的范围。对于 Reality Labs，由于我们持续的产品开发工作和进一步扩大生态系统的投资，我们继续预计 2024 年的运营亏损将同比大幅增加。现在谈谈资本支出前景。我们预计 2024 年全年资本支出将在 380 亿美元至 400 亿美元之间，高于我们之前的 370 亿美元至 400 亿美元。我们继续预计 2025 年资本支出将大幅增长。鉴于此，以及我们 2024 年资本支出的后端加权性质，我们预计明年基础设施支出增长将显著加速，因为我们意识到扩大的基础设施车队的折旧和运营费用将有更高的增长。谈到税收，如果我们的税收环境没有任何变化，我们预计 2024 年第四季度的税率将在 10% 以下。此外，我们将继续监测活跃的监管环境，包括欧盟和美国日益增加的法律和监管阻力，这可能会对我们的业务和财务业绩产生重大影响。最后，这对我们的业务来说又是一个好季度。我们的全球社区继续发展。我们看到我们的核心优先事项持续增长，我们面前有令人兴奋的机会，可以在 2025 年推动我们的核心业务进一步增长，并利用未来的长期机会。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2024-10-31

AI支出大增！Meta未来利润将承压？财报后股价下挫

业务收入为398.9亿美元，超过预期。Reality Labs（元宇宙、AI）业务营收为2.7亿美元，低于预期。指引方面，Meta预期下个季度，营收在450-480亿美元之间，基本符合预期。全年资本支出在380-400亿美元之间，区间中点略高于预期的382亿美元。目前，市场对公司2025年资本支出预期在450亿左右，而如果按照Q3短期趋势演绎，那么等到Q4财报给2025年全年指引的时候，恐怕会超预期。【图源：Meta2024年Q3财报；资本支出趋势】 Meta表示，计划继续大力投资于AI，预计2025年资本支出将显著增长。市场担忧公司因为高投入而对未来盈利产生负面影响。财报公布后，Meta股价盘后下跌超3%，目前报573美元。年初至今，Meta股价已累计上涨近70%，目前估值（PE）处于历史高位。【图源：TradingView；2024年META股价走势】 Meta未来前景如何？股价还会继续涨吗？分析师指出，虽然Meta支出扩大，但投入AI对公司未来收入是有利的。 “Meta的人工智能工具可以向人们展示更多符合他们兴趣的内容，这意味着，即使用户增长放缓，该公司仍有能力从用户身上获取更多收入。”Emarketer首席分析师Jasmine Enberg表示。花旗分析师Ronald Josey维持Meta的买入评级，给予目标价645美元。这意味着Meta股价还能上涨9%。 Pivotal Research分析师Jeffrey Wlodarczak将Meta目标价从780美元上调至800美元。原文链接

投资慧眼2024-10-31

META再扩资本开支，25年还能涨么？

VR依然亏损，大周期难料。元宇宙部门Reality Labs亏损仍然严重，Reality Lab的收入2.7亿美元，同比增29%，但低于市场预期的3.1亿美元。运营亏损44亿美元，2020年以来的累计运营亏损已超过580亿美元。虽然Quest VR头戴设备和Ray-Ban Meta智能眼镜都是Q3的亮点，但是整个VR行业仍需要等更成熟的产品来铺开开发者生态环境，Apple的Vision Pro也基本熄火，并砍单。不过市场对VR业务的期待并不高，只要不是严重亏损影响到利润率，投资者也不会把这部分的估值Price-in，短期内以减亏为目标更切实际。现有估值能否保持？从利润倍数来看，META在Mag 7中已经不算最低了（下有Google），短期的前瞻市盈率以收盘价来算为25倍，对应2025年应为23倍左右。但是目前市场对META的预期比较爆满，且业务的单一性让其优势（原生Facebook Family用户体量）和劣势（阶段性的红利消失）都很明显。尤其是META非常吃宏观因素的变化，新的广告增量是投资者关注的重点，消费方面电商的支出在降低。这也是为何公司要不惜代价下注AI（例如最近的AI搜索引擎）以及引流（Threads）当然，公司的现金储备以及巨额的回购一直是对股价最大的支持之一。Q3因为股价位置相对较高，回购89亿美元，分红13亿，比Q1的150亿美元相对较低。全年的500亿回购计划仍然绰绰有余，同时也证明如果股价回调，META会加大回购力度。

老虎证券2024-10-31

广告业务增长强劲，元宇宙继续亏！Meta Q3营收略超预期

Meta收入的担忧。在硬件部门方面，Reality Labs（元宇宙、AI）本季度营收同比增长29%至2.7亿美元，但仍低于市场预期的3.104亿美元，营业亏损达44亿美元。自2020年以来，该部门累计亏损已超过580亿美元。 Meta三季度财报还显示，各应用程序家族的日活跃用户数（DAP）在9月份平均为32.9亿，同比增长5%，不及分析师预期的33.1亿。截至9月30日，Meta员工总数同比增长9%，达72404人。明年资本支出将大幅增加 Meta表示，预计2024年第四季度营收将在450亿美元至480亿美元之间，而分析师此前预计第四季度营收为463.1亿美元。预计2024年全年总支出将在960亿美元至980亿美元之间，较之前的960亿美元至990亿美元区间有所更新。对于Reality Labs，预计2024年的运营亏损将同比大幅增加，这得益于持续的产品开发工作和进一步扩大生态系统的投资。预计2024年全年资本支出将在380亿美元至400亿美元之间，此前预期为370-400亿美元。预计2025年资本支出将大幅增长。税收状况没有任何变化，预计2024年第四季度的税率将处于百分之十几。此外，Meta还强调继续关注活跃的监管环境，包括欧盟和美国日益增加的法律和监管阻力，这些可能会对公司业务和财务业绩产生重大影响。

格隆汇2024-10-31

24小时环球政经要闻全览 | 10月31日

，分析师预期399.2亿美元；第三财季Reality Labs（现实实验室）营收2.70亿美元，分析师预期3.128亿美元；第三财季每股收益6.03美元，分析师预期5.25美元。预计第四财季营收450亿美元至480亿美元，分析师预期460.9亿美元；预计全年资本支出380亿美元至400亿美元，此前预计370亿美元至400亿美元，分析师预期380.6亿美元。昔日AI大牛股超微电脑暴跌周三，超微电脑收盘暴跌逾32%。据媒体报道，安永辞去了超微电脑的审计工作，理由是对该公司治理和透明度的担忧，对该公司在诚信和道德方面的承诺提出了质疑。对此超微公司表示，不同意安永的决定，并不认为“安永提出的任何事项的解决”会导致重新编制2024财年或之前财季的财务报告。苹果M4 Max芯片重磅登场周三（10月30日），苹果在官网发布新一代MacBook Pro笔记本电脑，全系列搭载M4系列芯片。根据美国官网的新闻稿，新款MacBook Pro的起售价为1599美元。在中国官网上，该机型的售价为12999元人民币。将于11月8日起正式发售。 MacBook Pro硬件中最受关注的自然是M4系列芯片，该系列采用第二代3纳米制程工艺打造，M4芯片配备了10核中央处理器（CPU，4颗性能核心+6颗能效核心）和10核图形处理器（GPU）。

格隆汇2024-10-31

早报 (10.31）| 停火协议草案曝光！若签署，以军将在一周内从黎南部撤离；美AI大牛股崩跌超30%；英国拟加税400亿英镑

2亿美元，分析师预期399.2亿美元；Reality Labs（现实实验室）营收2.70亿美元，分析师预期3.128亿美元。 Meta预计，第四财季营收450亿美元至480亿美元，分析师预期460.9亿美元；预计全年资本支出380亿美元至400亿美元，此前预计370亿美元至400亿美元，分析师预期380.6亿美元。 8. 高盛上调黄金预期价高盛预计，到明年、即2025年初，金价将涨至2900美元/盎司，较之前预期价2700美元上调7.4%，预计到明年12月还会达到3000美元。目前黄金价格与利率的上述关系仍保持不变。自俄乌冲突以来，高盛对伦敦场外交易市场中中央政府和其他机构的需求预期增长了四倍。 9. 阿斯利康中国：公司运营正常阿斯利康中国总经理赖明隆在公司内发布《致阿斯利康全体中国员工的一封信》，称：公司获悉王磊总裁正在接受并配合调查。请大家放心，公司运营正常，我也将继续领导阿斯利康在中国的各项业务发展。 10. 比亚迪季度营收首次超过特斯拉比亚迪股份前三季度营收5022.5亿元，上年同期为4222.75亿元；实现净利润249.31亿元，同比增长9.19%。第三季度，比亚迪的季度营收首次超过特斯拉，比亚迪营收2011亿元，特斯拉为251.82亿美元（1800亿元人民币），当季归母净利润116.07亿元，同比增长11.47%。 11. A股三季报一览巨星农牧：Q3净利润3.04亿元，同比增长5380.2% 中国人寿：Q3净利润为662.45亿元，同比增长1767.1% 中远海控：Q3净利润212.54亿元，同比增长285.7% 赛力斯：Q3净利润24.13亿元，已支付购买引望10%股权第一笔转让价款23亿元三一重工：Q3净利润12.95亿元，同比增长96.49% 长江电力：Q3净利润为166.63亿元，同比增长31.81% 山西汾酒：Q3净利润为29.4亿元，同比增长10.36% 农业银行：Q3净利润784.8亿元，同比增加5.88% 中国银行：Q3净利润571.6亿元人民币，同比增长4.38% 中信建投：Q3净利润14.4亿元，同比增长4.05% 工商银行：Q3净利润985.6亿元，同比增长3.8% 邮储银行：Q3净利润270.03亿元，同比增长3.5% 五粮液：Q3净利润58.74亿元，同比增长1.34% 工业富联：Q3净利润64.02亿元，同比增长1.24% 交通银行：Q3净利润234.03亿元，同比增长1.19% 京沪高铁：Q3净利润36.58亿元，同比下降3.17% 赣锋锂业：Q3净利润1.2亿元，同比下降24.85% 欧菲光：Q3净利润797.47万元，同比下降85.32% 中国船舶：Q3净利润8.58亿元，同比下降57.26% 中国中免：Q3净利润6.36亿元，同比下降52.53% 海通证券：Q3净利润亏损16.13亿元广汽集团：Q3净利润亏损13.96亿元隆基绿能：Q3净利润亏损12.61亿元，董事长增持股份计划完成永辉超市：Q3净利润亏损3.53亿元完美世界：Q3净利润亏损2.12亿元寒武纪：Q3净利润亏损1.94亿元双成药业：Q3净利润亏损2089.15万元 1. 美国Q3实际GDP年化季率初值2.8% 低于预期美国第三季度实际GDP年化季率初值2.8%，预期3%，前值3%；核心PCE物价指数年化季率初值2.2%，预期2.1%，前值2.8%；实际个人消费支出季率初值3.7%，预期3.3%，前值2.8%。 2. 美国10月ADP就业人数23.3万人远超预期美国10月ADP就业人数23.3万人，为2024年3月以来最大增幅，预期11.4万人，前值由14.3万人修正为15.9万人。 1. 有央企已修改储能招标规则、降低价格权重从知情人士处获取的文件显示，某央企针对其拟招标的储能项目修改了评标办法——将技术评标权重、价格评标权重从原来的50%、45%，分别调整为55%、40%，商务评标权重不变。并且，价格评分的评审标准亦发生变化。央企修改招标规则，降低价格权重，这对于风光储产业解决过往依赖低价中标的问题而言，有着积极意义。 2. 10月前27日重点30城新房成交环比增长35% 中指研究院最新数据显示，10月(1-27日)，重点30城新房网签约980万平方米，环比增长35%；20城二手房网签约10万套，环比增长18%，核心城市市场呈现回稳态势。 3. 9月全国共销售彩票514.84亿元同比下降2.4% 9月，全国共销售彩票514.84亿元，同比减少12.9亿元，下降2.4%。1-9月累计，全国共销售彩票4689.85亿元，同比增加404.5亿元，增长9.4%。 4. 已有27个省份及新疆生产建设兵团将辅助生殖纳入医保截至10月30日，已有北京、广西、内蒙古、甘肃、新疆、山东、上海、浙江、江西、青海、吉林、江苏、河北、安徽、海南、福建、河南、陕西、西藏、湖北、山西、湖南、广东、云南、宁夏、四川、重庆共27个省份及新疆生产建设兵团发文将辅助生殖技术纳入医保报销范围，其他剩余4个省份正在加快推进相关工作。京东方A：拟回购不超10亿元公司股份，回购价不超6元/股三峡能源：拟718.48亿元投资建设新疆南疆塔克拉玛干沙漠新能源基地项目平煤股份：拟以5亿元-10亿元回购股份，专项贷款不超7亿元昨日，A股方面，沪指跌0.61%报3266点，深证成指跌0.12%，创业板指跌1.18%。全天成交1.85万亿元，较前一交易日缩量2155亿元，沪深京三市超2900股下跌，2300多股上涨，194股涨停。智谱AI、鸿蒙概念、通用航空等表现活跃，保险、珠宝首饰、医疗服务等下跌。港股方面，恒生科技指数大跌2.38%险守4500点，恒指、国指分别下跌1.55%、1.77%。科技股、金融股、中字头股等权重集体弱势，京东跌4%，中国太平大跌超9%。芯片股、三胎概念股、家电股、教育股、煤炭股、汽车股等下跌。钢铁股、内房股上涨。主力动向，南下资金昨日净卖出港股亿47.79港元，净买入阿里巴巴7.4亿、小米2.38亿、中国移动1.52亿，净卖出盈富基金38.11亿、恒生中国企业13.74亿、南方恒生科技12.76亿、中国海洋石油6.59亿、美团4亿。龙虎榜中，净买入额前三为常山北明、润和软件、豆神教育，净卖出额前三为中粮资本、宗申动力、老凤祥。两市融资余额：截至10月29日，上交所融资余额报8676.71亿元，较前一交易日增加8.46亿元；深交所融资余额报8063.96亿元，较前一交易日增加53.09亿元；两市合计16740.67亿元，较前一交易日增加61.55亿元。

格隆汇2024-10-31

隔夜美股全复盘(10.31)| Meta盘后跌逾3%，三季报整体勉强好于预期；微软盘后一度跌逾4%，因Azure增长预测令人失望

格隆汇2024-10-31

Meta用户增长未达预期，2025年将加速人工智能基础设施投入

均预估463亿美元。在硬件部门方面，Reality Labs本季度营收同比增长29%至2.7亿美元，但仍低于市场预期的3.104亿美元，营业亏损达44亿美元。自2020年以来，该部门累计亏损已超过580亿美元。截至9月30日，Meta员工总数同比增长9%，达72,404人。在Meta发布财报的同时，竞争对手也表现不俗。Alphabet本周公布第三季度Google Cloud销售额增长35%，微软Azure云服务同比增长33%，其中12%来自AI服务。苹果和亚马逊将于周四发布季度财报，进一步展现科技巨头在AI和云计算领域的业绩。

Sissi2024-10-31

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