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【黄金收评】经济担忧拉动美元下行黄金触及一周低点贸易战担忧持续存在
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景和住房讲话； ⑪ 美股盘后英伟达、Salesforce、新思科技等发布业绩报告。
慧宣鑫语02-26 07:31
赛富时与谷歌携手合作，推动AI技术应用，挑战微软主导地位
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4日，彭博社报道，企业软件巨头赛富时（Salesforce）与谷歌母公司Alphabet签署了一项重磅的云计算合作协议。这项合作旨在通过云计算和人工智能技术，共同吸引更多企业客户，尤其是那些目前仍在使用微软产品的企业。根据协议内容，赛富时的客户将可以选择在谷歌云平台上运行其客户关系管理软件、Agentforce自主AI助手以及其他数据云产品。合作背景与目的赛富时长期以来依赖亚马逊的云服务，但未来七年内，赛富时承诺将在谷歌云计算平台上投资至少25亿美元。此次合作的目标是通过引入更强大的AI技术，帮助企业客户提升业务效率，并通过谷歌云的支持，提升自身服务能力。谷歌与赛富时的合作将进一步推动谷歌云在企业市场中的竞争力，尤其是在AI增强型产品和服务的布局上。谷歌希望通过与赛富时的合作，直接对抗微软在AI和企业软件市场中的主导地位。 AI增强型产品合作根据谷歌云首席执行官Thomas Kurian的透露，谷歌和赛富时已经有多个共同客户，两家公司将在此基础上推出一系列AI增强型产品。谷歌的Gemini AI模型将帮助赛富时的客户对销售建议书进行更精确的微调，利用谷歌Workspace编写、编辑和优化提案内容。赛富时的客户将能够充分利用这些AI工具，提高工作效率并改善客户服务。市场反应与赛富时策略赛富时CEO Marc Benioff长期以来对微软的AI工具表示不满，尤其是微软的Copilot AI助手，Benioff认为该产品的效果令人失望。事实上，赛富时计划将其Agentforce AI工具与谷歌的Gemini模型结合，推动如Wayfair和埃森哲等企业客户将其业务迁移至谷歌云。通过这一合作，赛富时不仅可以提升自己的AI能力，还能在与微软的竞争中占据有利位置。编辑观点赛富时与谷歌的合作标志着科技巨头们在AI领域的深度布局。尽管微软在AI领域处于领先地位，但谷歌与赛富时的联合合作无疑为微软带来了新的挑战，尤其是在企业级客户服务和AI增强产品的竞争中。赛富时的策略将进一步推动AI技术的普及应用，同时为谷歌云提供更强的市场吸引力。名词解释赛富时（Salesforce）：全球领先的客户关系管理（CRM）软件供应商，致力于帮助企业提升客户关系管理和业务效率。谷歌云（Google Cloud）：谷歌提供的云计算服务平台，包括数据存储、机器学习、AI技术等多项服务。 Agentforce：赛富时开发的AI助手工具，旨在自动化客户支持和销售开发等任务。 Gemini AI：谷歌的AI技术平台，旨在提供更强大的数据处理能力和人工智能模型。 Copilot AI：微软推出的AI助手，旨在通过自然语言处理技术辅助企业提升生产力。今年相关大事件 2025年2月24日：赛富时与谷歌签署云计算合作协议，推动AI技术在企业中的应用。 2025年2月22日：赛富时计划投资25亿美元于谷歌云，推动自身AI战略。 2025年2月21日：赛富时CEO Marc Benioff公开批评微软的Copilot AI助手，表示其表现不佳。专家点评 “赛富时与谷歌的合作是对微软AI工具的直接挑战，可能会为微软带来市场份额的竞争压力。”——瑞银分析师Paul Adlerman，2025年2月24日 “谷歌通过与赛富时合作，将强化其在企业AI市场中的地位，这是一次精准的市场布局。”——摩根士丹利分析师Jackie Lin，2025年2月23日 “赛富时的AI工具和谷歌的Gemini模型结合，将为企业客户带来更具创新性的解决方案，尤其是在客户关系管理上。”——高盛首席技术分析师Daniel Lee，2025年2月22日 “微软可能会受到赛富时与谷歌合作的影响，尤其在云计算和企业级AI服务领域。”——华尔街日报记者Emily Tang，2025年2月21日 “赛富时与谷歌的合作契机可能标志着AI领域新的竞争格局，值得关注未来发展趋势。”——彭博社科技记者Johnathan Wu，2025年2月20日来源：今日美股网
今日美股网02-26 00:12
早报 (02.25）| 俄乌冲突，特朗普、普京重磅表态！苹果将在美投资超5000亿美元；特斯拉智驾大动作
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软件开发和人工智能/机器学习。 8. Salesforce与谷歌达成25亿美元云计算大单 Salesforce与谷歌母公司Alphabet签署了一项重磅的云计算合作协议。根据协议内容，Salesforce的客户可以选择在谷歌云上运行其客户管理软件、Agentforce自主AI助手和数据云产品。Salesforce以前主要依赖亚马逊的云服务，但在未来七年内，该公司承诺将至少投资25亿美元于谷歌的云计算服务。 9. Anthropic发布“有史以来最智能AI模型” Anthropic周一发布名为Claude 3.7 Sonnet的模型，该公司表示，这是其有史以来“最智能”的AI模型，称这种“混合型”模型同时具备“推理模式”（停下来思考复杂答案）与传统模式（实时生成答案）的能力。 10. 京东集团：外卖骑手五险一金的所有成本全部由京东承担京东集团宣布，鉴于目前外卖骑手的平均薪酬远低于京东快递小哥，为了薪酬公平性，未来一段时期签约的外卖全职骑手缴纳五险一金的所有成本，包含个人所需缴纳部分，全部由京东承担，确保骑手现金收入绝不会因为缴纳五险一金而减少，此项举措包含现有骑手和新加入的骑手。 1. 特朗普：对墨加两国加征关税计划将“如期推进” 在被问及有关下个月即将到来的美对墨加两国加征关税截止日期时，特朗普表示，正按计划推进加征关税，且看起来进展“非常快”。他还称，美国受到许多贸易伙伴“非常恶劣的对待”，不只是加拿大和墨西哥，美国“被占了便宜”。相关加征关税措施将于3月4日生效。 2. 知情人士：在美国的钢铁和铝关税威胁下欧盟或将扩大报复性关税清单有知情人士表示，如果美国总统特朗普兑现其对钢铁和铝产品征收关税的威胁，欧盟将扩大对美国商品征收报复性关税的清单。此前有报道称，如果衍生产品受到打击，美国的措施可能会影响高达280亿欧元的欧洲出口，这将是特朗普上次针对欧盟金属行业所采取的措施影响的四倍。欧盟针对特朗普最初措施的（报复性）美国商品清单目前暂停至3月底，但如果不采取任何行动，该清单将自动恢复。 3. 泽连斯基：希望在恢复和平、未来重建等方面得到中国帮助乌克兰总统泽连斯基2月23日下午在基辅举行记者招待会时表态，希望能够在乌克兰恢复和平、未来重建等方面得到中国的帮助。他表示，乌方愿意与中方为此开展对话。 1. 普京：应实现稀土产品产量倍增当地时间24日，俄罗斯总统普京主持召开了稀土行业发展会议。他表示，发展稀土行业是提升俄罗斯在国际市场的竞争力以及发展最重要经济行业的必要条件，应该实现稀土产品产量的倍增。在2030年之前，俄罗斯应打造加工稀土资源的全产业链条，这是发展经济与国防工业所必需的。普京还指出，俄罗斯的稀土储量多于乌克兰，俄方愿同相关伙伴开展合作，其中包括同美国的合作。他特别强调，美国与乌克兰可能达成的矿产资源协议与俄方无关。 2. 1月AI技术带动玩具销量环比增长达6倍今年春节后，玩具市场正悄然掀起一股智能化的风潮，AI玩具不断涌现。接入DeepSeek大模型后的AI玩具，为玩具行业注入了前所未有的互动体验。相比于传统玩具，各大电商平台AI玩具销售火爆。某平台数据显示，今年1月AI技术带动产品销量环比增长达6倍。相关数据显示，2024年AI玩具市场规模已达181亿美元，预计到2033年，该领域全球市场规模将增长至600亿美元。 3. 国际市场钴供应过剩刚果暂停钴出口四个月刚果民主共和国表示将暂停钴出口四个月，以控制国际市场上的供过于求。刚果的钴产量近年来急剧上升，约占全球供应量的四分之三，导致供不应求，价格暴跌。该国战略矿物市场监管管理局主席Patrick Luabeya在回答记者提问时说：“出口必须与世界需求保持一致。”Luabeya称，禁止出口的措施已于2月22日生效。昨日，A股方面，沪指跌0.18%报3373点，深证成指跌0.08%，创业板指跌0.67%。全天成交2.12万亿元，较前一交易日缩量1157亿元，全市场近2800股上涨，超2400股下跌。农业板块活跃，发电机概念走高，航空机场板块拉升。AI制药板块下挫，教育板块走低，医疗服务板块走弱。港股方面，恒生科技指数下跌1.19%，恒生指数、国企指数跌0.58%、0.55%。大型科技股多数下跌，快手跌5.57%，腾讯跌近3%，阿里巴巴跌2%，网易跌1.6%，美团逆势涨2.2%。CXO板块重挫，DeepSeek概念股大肆回调，AI医疗股、海运股、教育股、石油股等齐跌。农业股全天强势，濠赌股普涨，航空股、啤酒股、内房股与物管股表现活跃。主力动向，南下资金昨日净买入港股137.37亿港元，净买入阿里巴巴-W 44亿、小米集团-W 19.68亿、腾讯控股13.95亿、中国移动8.9亿、中兴通讯6.45亿；净卖出中国海洋石油5.75亿，快手-W 1.69亿。龙虎榜中，单日净买入额榜前三为万丰奥威、深桑达A、科华数据，净卖出额前三为拓维信息、浙数文化、每日互动。两市融资余额：截至2月21日，上交所融资余额报9567.06亿元，深交所融资余额报9133.23亿元，两市合计18700.29亿元，较前一交易日增加60.77亿元。
格隆汇02-25 08:00
“动物精神” 要回来了，中概还能重估？
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叙述的两大重头公司：a) 英伟达和 Salesforce 同步发业绩。英伟达的指引代表着算力下半年到底能出多少的量，且定会解释 Deep Seek 如何利好英伟达，来修订目前 Deek Seek 对算力的叙事路径。但这里海豚君要提醒的是，Deep Seek 的落地的确会进一步释放应用端对算力的需求。但是相比之前英伟达绝对统治地位的训练算力，更低成本、门槛的推理算力（行业内至少能有点替代品），即使是 Deep Seek 带动全球算力需求大爆发，它也可能会导致中短期逻辑中，英伟达算力的垄断地位小幅下滑。对整个 AI 还是指明灯的作用。而 Salesforce，因围绕新 AI 客服工具客户反馈较好，此次业绩会验证 AI 智能体叙事的落地速度和质地。如果这两家公司中，英伟达指引大幅超预期，尤其是 Salesforce 的 AI Agent 渗透率进展非常快，那么美股的 SaaS 软件股今年还会有持续的机会。这个中间，资金重新关注美股 AI 的话，美国优先那么中概短期会获利回调一下，但之后，如果腾讯业绩接力宣布提高资本开支，那么中国 AI 科技重估的故事还有希望继续。同时，需要关注今年的两会，只要符合预期就行：比如 GDP 目标 5%？CPI 目标 2% 或者 3%？财政赤字会到 4% 吗？国债发行力度？财政刺激方向？等等。三、组合调仓与收益上周 Alpha Dolphin 无调仓。Alpha Dolphin 组合上周收益 1.6%，跑赢沪深 300 +1% 以及标普 500（-1.7%），但跑输 MSCI 中国（+3.9%），以及恒生科技（+6%）。主要因高权重资产中还有美股一些 AI 资产，如台积电和亚马逊；以及消费股农夫山泉。自组合开始测试（2022 年 3 月 25 日）到上周末，组合绝对收益是 85%，与 MSCI 中国相比的超额收益是 81%。从资产净值角度来看，海豚君初始虚拟资产 1 亿美金，截至上周末超过了 1.87 亿美金。四、个股盈亏贡献上周 DeepSeek 引发的中国科技股重估行情持续；科技的应用层，从互联网开始走向云端产业链，以及端侧产品；而美股则因川普政策焦虑、散户资本利得报税季等回调。具体涨跌幅较大的个股，海豚君分析如下：五、资产组合分布 Alpha Dolphin 虚拟组合共计持仓 17 只个股与权益型 ETF，其中标配 8 只，超配 1 只，其余低配。古钱之外资产主要分布在了黄金、美债和美元现金上。截至上周末，Alpha Dolphin 资产配置分配和权益资产持仓权重如下：六、本周重点事件：本周中概财报季稍事休息，美股两大重磅公司英伟达和 Salesforce 发布业绩，海豚君总结的重点关注点如下：
海豚投研02-24 20:29
隔夜美股全复盘(2.21) | 阿里大涨逾8%，未来三年集团在云和AI的基础设施投入预期将超越过去十年的总和
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达25%，而大盘的回报率仅为12%。 Salesforce否认10亿美元AI云端交易 2.21 Salesforce(CRM.N)席执行官Marc Benioff周四称，对于有指Salesforce正与主要科技公司微软(MSFT.US)、谷歌母公司Alphabet和甲骨文(ORCL.N)洽谈一项价值10亿美元以上的AI云端运算交易的报道并不正确。他在社交平台X上称，该报道不正确，虽然Salesforce在2024年探索第四种云端选项，除了目前的选择亚马逊(AMZN.O)旗下AWS、阿里巴巴(BABA.N)和自己的资料中心之外，将选择扩大与谷歌的合作伙伴关系。 3、分析师：iPhone 16e料将贡献苹果2025财年营收的10% 并推动苹果摆脱高通束缚 2.20 知名科技分析师、深水管理公司（Deepwater Management）的合伙人吉恩·蒙斯特（Gene Munster）预计，在新推出的iPhone 16e的推动下，苹果公司2025财年的营收将会增长。蒙斯特还预测，16e将占苹果营收的10%左右，超过SE机型目前7%的贡献。他认为，这一增量收入可能会超过华尔街目前对iPhone在2025财年营收增长1%的预期。他预计，营收增长更有可能超过3%。蒙斯特指出，16e将是第一款采用苹果自己的蜂窝调制解调器芯片的iPhone，此举将有助于苹果摆脱高通的束缚。苹果发布廉价版iPhone 16e 可运行AI 2.20 美国苹果公司周三发布新款廉价版手机iPhone 16e，成为苹果最便宜的新款手机，并支援苹果的AI功能Apple Intelligence，可以存取影像生成和通知摘要等功能。 iPhone 16e搭载A18晶片，以及苹果设计的首款蜂窝式调解器Apple C1。新产品配备微信讯息功能，包括紧急 SOS、路边援助、讯息和透过微信发送的“寻找我的手机”。 iPhone 16e将于本月21日开始接受预订，本月28日开始上市销售，零售价为599美元(折合约4660港元)，定价低于通常在9月上市的主打iPhone机型。苹果目前发售的机型包括iPhone 16，起售价为799美元，以及iPhone 16 Pro，起售价999美元。在iPhone 16e发布之前，只有iPhone 16和iPhone 15 Pro可以存取Apple Intelligence。新产品发布前，苹果股价一度滑落0.5%，其后回稳，最终收涨0.16%。 4、特朗普：一个月内宣布对汽车、半导体、芯片、制药以及木材征收关税 2.20 特朗普：将未来一个月内或更早之前，拟宣布对汽车、半导体、芯片、制药以及木材征收关税。我们将迅速补充战略石油储备；将大幅减税，将降低对国内油气生产商的征税。特朗普铝关税将影响芯片设备在内的123种产品 2.21 据日经新闻报道，美国将于3月12日生效的额外铝关税将涵盖123种产品，包括芯片制造设备零部件和飞机零部件，这对依赖向美国出口的日本公司可能是一个打击。2月10日，特朗普签署了一项行政命令，对进口钢铁和铝产品征收额外25%的关税。小摩策略师：特朗普社媒不谈股市转向债务上限、政府支出及关税 2.20 摩根大通策略师Antonin Delair研究了选举日以来特朗普发布的126个社群媒体贴文(大部分是在Truth Social上)，发现有关股市的内容差不多都“消失了”。 Delair指出，在特朗普的第一个任期内，他不断发布有关美国经济积极发展的贴文，例如失业率下降、股市上涨或在某个州建立新工厂等。这次，总统更热衷于分享债务上限、政府支出及效率，以及关税优惠等想法。在第一任期的推文中，有57%提到了强劲的股市表现。自第二次上任以来，特朗普仅在社交媒体上提及过股市一次。 Delair的目标是评估特朗普的贴文对外汇市场的影响。这些贴文中只有一小部分(即126个贴文中的10%)动摇过外汇市场。Delair表示：“鹰派的关税政策可能引发美元全面上涨，但鸽派的关税政策(例如关税延迟)主要影响相关货币。” 5、政府“大瘦身”！逾万名美国联邦雇员已遭解雇特朗普和马斯克对美国联邦政府发起了一场大刀阔斧的裁员运动，解雇了超过1万名联邦雇员。以下是迄今为止部分联邦部门和机构的裁员细节： 1. 能源部①机构信息：美国能源部共有约1.4万名员工和9.5万名合同工。 ②裁员细节：能源部上周三称约有700名员工被解雇。消息人士称，多达2000名员工被告知他们将被解雇。上周五报道称，国家核安全局已向325名员工发出了解雇通知，但能源部周日称最终只有不到50名员工被解雇。 2. 内政部①机构信息：美国内政部共有7万多名员工，管理着5亿英亩的公共土地，还管理着美国的陆上和海上石油和天然气租赁项目，这些项目占美国石油产量的四分之一左右。 ②裁员细节：消息人士称，内政部此次裁员约2300人，其中包括土地管理局裁员约800人，该局负责管理数百万英亩的联邦土地，用途包括石油和天然气开发、木材采伐、娱乐和文化保护等。 3. 卫生与公众服务部①机构信息：美国卫生与公众服务部负责监管疾病预防控制中心（CDC）、国立卫生研究院（NIH）、食品与药物管理局（FDA）以及医疗保险和医疗补助计划。该部门共有8万多名员工。 ②裁员细节：据STAT News报道，卫生与公众服务部约有5200人被裁。CDC最近聘用的试用期员工中约有45%被解雇。据美联社报道，近1300名CDC员工被解雇，占该部门员工总数的十分之一。内部电子邮件显示，NIH有1165人被解雇。FDA也有员工被解雇，目前尚不清楚确切人数。 4. 农业部林务局①机构信息：美国农业部共有近10万名员工。林务局是农业部的一个部门，负责管理数百万英亩的国家森林和草原。 ②裁员细节：林务局周二表示其意外解雇了数名负责应对H5N1禽流感疫情的员工，并正试图撤销这些裁员决定。消息人士称，林务局将解雇3400名试用期员工。 5. 国家税务局：美国国家税务局共有大约10万名员工。知情人士透露，国税局将于周四裁员1.7万名试用期员工中的约6700人。 6. 联邦航空管理局：美国交通部长达菲（Sean Duffy）表示，联邦航空管理局（FAA）在其4.5万名员工中解雇了300多名员工。裁员都是试用期员工。 7. 教育部：一封内部信件显示，美国教育部至少有160名新聘人员已收到解雇通知。特朗普呼吁解散整个部门及其4400名员工，但需要国会批准。 8. 消费者金融保护局：在特朗普政府下令停止一切活动后，该机构已基本关闭。据知情人士称，该局大约有140到200名试用期员工和所谓的定期雇员被解雇。 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）22:45 美国2月标普全球制造业、服务业PMI初值（2）23:00 美国2月密歇根大学消费者信心指数终值、美国2月一年期通胀率预期终值
格隆汇02-21 07:39
PLTR：当前买入如同徒手接飞刀
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r视为科技界的家喻户晓的名字，与微软、Salesforce、甲骨文和SAP同级。尽管这种可能性确实存在，但要达到这个地位的道路绝不会短暂，也不会总是顺利且直截了当。每一家大型科技股在其发展历程中都至少经历过一次股价回调和业务低谷，这使得 PLTR 股价的回调成为不可避免的结果。财报中的警示信号除了估值过高的问题，公司财务状况中的某些方面也可能引发担忧。 Palantir 在过去两年实现了盈利，这表明公司未来有能力保持财务上的自我维持。然而，其净利润中有相当大的一部分并非来源于核心业务运营，而是来自于公司持有的 50 亿美元现金和短期投资所产生的利息收入。虽然企业利用现金储备赚取利息并无不妥，但对于一家高增长、高前景的软件公司来说，依赖利息收入而不是将现金重新投资于业务扩展，多少显得有些讽刺意味。 Source: SEC Filings 此外，查看 Palantir 的资产负债表可以发现，其资产主要由现金和投资构成。公司并没有任何无形资产（例如版权或专利），这暗示其经济护城河可能并不像预想中那样强大。 Source: SEC Filings 竞争竞争仍然给 Palantir 带来了显著的不确定性。如前所述，数据市场高度分散，充斥着众多大大小小的参与者。在科技行业，与银行或消费等领域相比，建立长期的竞争优势更加困难。原因在于技术发展呈指数级加速，企业必须不断创新才能保持市场相关性。 Palantir 的竞争对手可能来自多个方向，包括大型 AI 平台企业以及快速崛起的初创公司。诸如 Meta、Alphabet、Microsoft 和 Amazon 等科技巨头构成了巨大的威胁。这些公司早已深耕数据行业，并且能够从其核心业务（如社交媒体、云计算和电商）中获取大量一手数据。如果这些巨头推出与 Palantir 直接竞争的产品，无疑将对其形成强大的挑战。尤其是在财务资源方面，Palantir 与这些科技巨头根本不在同一量级。2024 年，Palantir 在研发和资本支出上的投入仅略高于 5 亿美元，相较于 MAG7 每年在新技术和产品开发上投入的数千亿美元，这一数字几乎微不足道。此外，威胁还可能来自当前尚未被广泛关注的小型企业。这些竞争对手不一定来自美国，也可能来自其他国家，比如中国。比如，DeepSeek 最近在市场中的颠覆性表现就是一个完全出乎意料的案例。原文链接
TradingKey02-18 14:35
微软：业务有望好转，但估值缺乏吸引力
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的企业客户。我们还有其他参与者，如 Salesforce、SAP、Monday.com和 ServiceNow，它们更专注于企业资源规划（ERP）、客户关系管理（CRM）和项目管理。这些参与者和产品更多地被视为对微软和 Office 365 的补充，而非潜在的替代品。我们认为，微软在该行业的主要地位将得以维持。经过数十年的运营，微软与客户建立了牢固的联系，在客户中树立了强大的品牌价值和市场份额。长期的业务绑定也使得客户的转换成本高得不合理。因此，不太可能出现大量客户从微软迁移到竞争对手平台的情况。当前云计算业务格局：多元化的生态系统云业务是指通过互联网提供对硬件和计算资源的按需访问。云计算行业可以概括为三种主要的服务模式，以满足不同的需求：基础设施即服务（IaaS）：提供对虚拟机、存储和网络等计算资源的按需访问。它提供了最大的控制权和灵活性，非常适合对基础设施有复杂要求的组织。这是利润最低的细分领域，因为 IaaS 提供商需要在硬件上进行大量投资。平台即服务（PaaS）：提供一个用于开发、部署和管理应用程序的平台，而无需管理底层基础设施。它简化了开发和部署过程，加快了产品上市时间。PaaS 是增长最快的云细分领域，复合年增长率超过 20%，因为应用程序和软件的开发者主要使用 PaaS。软件即服务（SaaS）：通过互联网提供对软件应用程序的按需访问。它消除了软件安装和维护的需要，简化了 IT 管理并降低了成本。SaaS 也在高速增长，并且在这三个细分领域中利润率最高。云计算模式的部署方式也有所不同: 公有云：资源由多个用户共享，提供成本效益和可扩展性。适用于需求多样且有预算限制的组织。私有云：资源专用于单个组织，提供更大的控制权和安全性。适用于对安全性和合规性要求严格的组织。混合云：结合了公有云和私有云资源，使组织能够利用两种模式的优势。在保持对敏感数据的控制的同时，提供了灵活性和可扩展性。多云策略：利用多个公有云提供商来分散风险，并利用不同平台的优势。提供了弹性，并避免了供应商锁定。云计算行业的分散程度低于商业软件行业。在这里，我们可以看到排名前三的明确参与者占据了大部分市场份额 —— 亚马逊（AWS）、微软（Azure）和谷歌（Google Cloud）。它们提供涵盖所有云类型和服务模式的服务。然而，AWS 更专注于 IaaS，而 Azure 和谷歌云则专注于 PaaS 和 SaaS。来源: Generating Value 来源: Generating Value 来源: Generating Value 从过去几年的市场份额变化趋势来看，我们可以明显看到亚马逊的市场份额在下降，而微软和谷歌的市场份额在增加。作为最早的云计算公司，亚马逊凭借先发优势，在早期占据了行业内的主导市场份额。然而，像 Azure 和谷歌云这样的后起之秀正在成功追赶。亚马逊网络服务（AWS）仍然拥有三者中最全面、系统化的工具包，但这也意味着 Azure 和谷歌云有更大的增长空间。 Azure 和谷歌云似乎分别在大型企业客户和中小企业中找到了更好的定位。就 Azure 而言，它与微软系统的集成相对顺畅，这使得微软云业务的竞争力相当强劲。最近，我们观察到所有云计算参与者都出现了增长放缓和利润率下降的情况。具体到 Azure，我们可以看到其增长率降至 20% 以下，运营利润率下降了几个百分点。尽管投资者担心需求放缓，但实际情况是，供应问题导致收入增长下降。目前，物理基础设施（建设数据中心）的发展速度跟不上云服务需求的增长速度，暂时限制了整个云计算行业的增长。截至目前，行业普遍乐观地认为，随着资本支出的增加，供应瓶颈将得到解决。微软与 OpenAI 的关系微软人工智能战略的一个重要部分是其与 OpenAI 的关系，OpenAI 是拥有 ChatGPT 全套模型的公司。双方的业务关系相当复杂，大部分细节尚未完全披露，但大致情况如下: 应用程序接口（API）：Copilot 在 OpenAI 上运行，GPT-4 和 OpenAI API 是 Azure 的专属，并在 Azure 上运行。投资：微软已经向 OpenAI 投资了超过 130 亿美元。然而，这并不被视为直接所有权，而更像是一种 “经济利益”，微软可以从中分得 OpenAI 的部分利润。独家云服务提供商：微软 Azure 是 OpenAI 的独家云服务提供商，为 OpenAI 的所有工作负载提供支持，包括研究、产品和 API 服务。这使得 OpenAI 成为 Azure 最重要的客户之一。集成到微软产品中：OpenAI 的模型被集成到微软的各种产品中，如 Microsoft 365 Copilot，通过先进的人工智能增强了这些产品的功能。收入分成：两家公司都从相互的收入分成协议中受益，确保人工智能模型使用量的增加能使双方都获利。增长与盈利前景在未来 2 到 3 年的平均收入增长方面，我们预计增长率将在 15% 左右。一方面，微软所处的市场已经相当成熟，市场渗透率已经处于合理水平。然而，未来几年也有一些推动收入增长的积极因素：人工智能功能的引入：客户将开始使用新引入的人工智能功能（Copilot），这将使微软有机会提高其产品价格。云业务增长将反弹：与硬件基础设施不足相关的供应问题将随着建设更多数据中心的大量资本支出而逐步得到解决。这本身将释放云业务的收入增长，使其重新加速。在盈利能力方面，尽管在人工智能方面的支出增加，但我们预计利润率不会有显著变化，因为我们将看到公司目前正在实施的新的高利润率功能所带来的积极影响。估值目前，微软的市盈率约为过去一年盈利的 32 倍。这个数字并非极高，但也不算低，因为它略高于该公司的历史市盈率水平。这意味着其股价的增长空间有限。然而，人工智能对微软估值的影响程度还有待观察。原文链接
TradingKey02-18 14:05
中概：还能 “疯” 多久？
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： a) AI 的行情接下来可能要看 Salesforce 等传统泛场景 SaaS 股的 AI 落地进展； b) 算力巨头们英伟达、博通和 Marvel 的业绩展望（近期后两者因为 ALCHIP 和联发科等拿单信息收到了一定压制）。二、中概资产交易到哪里了？恒生指数已修复到了过去五年 60% 的估值分位点，目前恒生科技是在过去五年估值区间的 30% 分位点上。现在的问题是： a.在当下外围环境降息预期很弱，环境偏通胀; b. 短期美股企业业绩走势也无法支撑美股进一步拉估值的情况下，中概到底还有没有进一步提估值的机会？从 25 年以来的涨跌幅来看，海豚君所跟踪票池的涨跌主要是围绕 DeepSeek 发散开来的资产重估。但消费属性或周期属性较强的资产，尤其春节消费数据仍然较弱，比如说华住、农夫等消费类资产反而是资金流出的对象，包括一些分红回报属性较强的资产。基于两会政策预期的交易并未开始。这也就意味着，短期基于科技突破的认知重估在大涨之后可能会迎来获利了结，但调整之后，中国资产后续可能还有机会。三、组合调仓与收益上周 Alpha Dolphin 无调仓。Alpha Dolphin 组合上周收益 3%，跑赢沪深 300+1.2% 以及标普 500（+1.5%），但跑输 MSCI 中国（7.4%），以及恒生科技（7.3%）。自组合开始测试（2022 年 3 月 25 日）到上周末，组合绝对收益是 83%，与 MSCI 中国相比的超额收益是 82%。从资产净值角度来看，海豚君初始虚拟资产 1 亿美金，截至上周末超过了 1.85 亿美金。四、个股盈亏贡献上周 DeepSeek 引发的中国科技股重估行情持续；科技的应用层——互联网公司持续拉估值；美股行情上，主要是由财报业绩驱动的涨跌。具体涨跌幅较大的个股，海豚君分析如下：五、资产组合分布 Alpha Dolphin 虚拟组合共计持仓 17 只个股与权益型 ETF，其中标配 8 只，超配 1 只，其余低配。古钱之外资产主要分布在了黄金、美债和美元现金上。截至上周末，Alpha Dolphin 资产配置分配和权益资产持仓权重如下：六、本周重点事件：美股四季度财报季到本周基本结束，海豚君覆盖的公司中，主要是 Rivian 和 Unity 发布业绩。从本周开始，开始进入中概资产财报季，大涨之后，阿里、百度、B 站等率先揭榜。海豚君总结的重点关注点如下：
海豚投研02-17 19:36
概念掘金 | 微信接入DeepSeek，10亿级市场震撼来袭！这些公司或将受益
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gent生态厂商ServiceNow、Salesforce，端侧网络安全厂商Cloudflare，同时建议关注受益于推理需求提高的数据中心、云厂商，如亚马逊、甲骨文、世纪互联等。国泰君安也表示，DeepSeek R1基于算法优化降低算力芯片性能要求，加速适配国产算力，并且伴随海外算力限制加码，算力自主可控是必然选择。AI基础设施向推理计算倾斜，ASIC芯片推理场景性价比更高。Deepseek R1蒸馏小模型性能强劲，加速端侧AI落地，端侧硬件有望受益。附：腾讯概念+腾讯云/腾讯算力+腾讯应用相关个股梳理
格隆汇02-16 16:02
节后DeepSeek概念股大涨，哪些资产确定性高？
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作为美股AI应用TOB赛道的龙头之一，Salesforce公司的股价近年来持续上涨，且市场愿意给较高的估值，目前的估值为52.59PETTM。美股AI应用TOB赛道龙头Salesforce走势图资料来源：股市通，时间：2025.02.13 有大佬解释了AI应用的投资价值。其中，仅 AI Agent市场就可达数万亿美元。黄仁勋与 Salesforce CEO 认为，AI Agent 可以自行规划、决策、选择工具完成任务，像一个真正的员工一样工作，因此 AI Agent也可以被称为“数字员工”。因此，本质上 AI Agent的目标是数万亿美元的真人劳动力市场。但在DeepSeek指数成份股一片上涨行情和做多热情中，也有一些声音提示了风险。比如，DeepSeek指数成份股中，很多公司虽然有DeepSeek赋能业绩的逻辑，但业绩清晰度较低，择股择时的难度大。从确定性来说，云计算和（有数据、客户粘性壁垒的）软件龙头公司是更好的迎接AI应用爆发商机的选择。在云计算方面，从行业的大趋势来看，发展前景极为广阔。据中商产业研究院分析，2023 年我国云计算市场规模达 6165 亿元，较 2022 年增长 35.5%，远超全球增速。预计到 2027 年，我国云计算市场规模将超过 2.1 万亿元。随着AI技术尤其是大模型的崛起，云计算不再只是单纯的计算和存储资源提供商，正转型为支撑 AI 应用的重要平台。AI与实体经济的深度融合，将为云计算行业打开更广阔的发展空间。高盛认为，AI算力需求的长期增长将推动公有云及AI计算基础设施投资增长，数据中心企业预计将成为AI浪潮的重要受益者。追求确定性的朋友，可以通过中证云计算与大数据主题指数打包一篮子云计算和（有数据、客户粘性壁垒的）软件龙头公司，该指数覆盖50只业务涉及提供云计算服务、大数据服务以及上述服务相关硬件设备的上市公司，充分受益于AI应用的爆发浪潮。在具体的投资标的上，跟踪中证云计算与大数据主题指数的云计算ETF(159890)，联接基金（A类：021716；C类：021717）或是不错的选择。该ETF还经常跑赢业绩基准的中证云计算与大数据主题指数，过去1年超额收益达0.78%，是表现非常优秀的存在。云计算ETF(SZ159890)历史涨跌幅作者：ETF红旗手
金融界02-14 09:42

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