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苹果“出招”对抗三星华为,将发布全新低价手机
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E预计将在价格上有所提升。 作为对比,
iPhone
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系列于去年9月发布,其基础款售价为799美元。 Counterpoint Research高级分析师瓦伦·米什拉(Varun Mishra)表示:“如果SE 4在设计、性能和AI功能方面带来重大升级,它可能会重新激发市场吸引力,并加强苹果在不同价格区间的市场地位。” 苹果寄望AI推动iPhone销售复苏 苹果在上月底发布业绩预测,预计未来销售增长强劲,表明公司正逐步摆脱iPhone销售下滑的困境。 苹果计划在未来几个月推出更多人工智能功能,并拓展至更多地区和语言。 然而,分析师对AI功能带来的销量提振持谨慎态度。 目前,苹果的AI功能将分阶段适用于部分地区的最新
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系列以及iPhone 15 Pro。 iPhone SE销量下滑,新款或带来全面升级 根据Counterpoint Research的数据,自2016年首次推出以来,SE机型销量占iPhone总营收的比例已从10%下降至2023年的约1%。 今年的SE 4更新预计将进行重大设计调整,包括:取消物理Home键、引入Face ID、升级摄像头和处理器,以支持AI功能。 iPhone SE将全面采用USB-C,符合欧盟法规 新款iPhone SE 4将成为最后一款采用USB Type-C的iPhone机型,标志着苹果正式告别Lightning接口。 此前,苹果已在欧盟市场停售当前款iPhone SE和iPhone 14,因其未符合欧盟要求采用USB-C标准。 此次推出的新款SE将使苹果产品重新进入欧盟市场。 市场展望 苹果能否凭借新款SE 4抢占更多安卓用户,以及AI策略是否能增强iPhone生态系统,将成为投资者关注的核心问题。
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埃尔瓦
02-19 23:39
隔夜美股全复盘(2.14) | HIMS暴涨逾27%,特朗普签署行政令,成立“美国再次健康”委员会
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心配置方面,iPhone SE 4配备
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同款A18芯片,标配8GB内存,支持Apple Intelligence,起售价在4000元以内。目前手机国补的范围是6000元以下产品,不限国内外厂商,结合此前Mac mini的上市国补,iPhone SE 4也有望首发就支持国补。(快科技) 库克:苹果下周三将出现最新“家庭成员” 2.14 苹果CEO库克宣布,将于2月19日(下周三)举办“Newest Member of the Family”(家庭最新成员)活动。 苹果TV+据报拟扩展至安卓手机 2.13彭博引述知情人士透露,苹果公司将推出一款适用于Apple TV+的安卓(Android)应用。这将为其首度将TV+流媒体视频服务扩展到安卓手机。 苹果虽有通过安卓应用提供音乐服务,但通常会试图将客户留在自身的产品生态系统内。此次表明该公司试图提升TV+的吸引力,并挑战Netflix和Disney+等流媒体服务。 业内估计,苹果的观众人数远远落后于部分大型平台。 在2019年推出的Apple TV+一直用于苹果自家作业系统和Roku等第三方电视平台。 郭明錤:苹果机器人最快2028年量产,目前处于早期POC阶段 2.13 天风国际证券分析师郭明錤发文称,苹果正在为其未来的智能家居生态系统探索人形和非人形机器人项目,但目前这些内部产品仍处于早期概念验证(POC)阶段。从POC阶段到正式开发产品中间仍有一段距离,需要根据具体进度和产品开发周期综合考虑。郭明錤认为,苹果机器人进入量产阶段可能要等到2028年或更晚的时间。值得注意的是,向来重视保密工作的苹果反常地在POC早期阶段就公开分享了部分机器人研究成果,在他看来“这可能是为了招募人才”。 据悉TikTok美国电商定下200% 增长目标 2.13 据悉,TikTok电商在2024年完成了超400亿美元的销售额,其中东南亚市场份额提升,但美国表现不及预期。据媒体报道,拼多多旗下的海外电商平台Temu去年的销售额超520亿美元。新的一年,TikTok电商团队制定了近100%的增长目标。其中,美国市场被寄予了最多的期待,增速目标接近200%。(晚点LatePost) 4、投行Baird:传美国推动英特尔及台积电成立合资代工厂 2.13 投行Baird分析师Tristan Gerra表示,证券界传闻美国政府正推动英特尔与台积电组成合资公司,共同在美国拥有及发展多个芯片代工厂项目。 Gerra指出,美国政府官员要求英特尔,把美国已建成及正在建设的3纳米及2纳米芯片厂项目注入合资公司,台积电会派员到这些芯片厂,协助提升合资公司的技术水平,确保这些工厂具备雄厚的生产实力,以保证美国芯片供应稳定。这些工厂将会得到美国政府补助。 Gerra表示,英特尔或台积电均没有证实或否认相关消息。他认为,传闻具合理性,因为有助英特尔改善其现金流。此前,英特尔已改组晶片代工厂业务,转为独立运作部门,市场早已传闻英特尔可能分拆代工厂业务。 传4nm订单暴增 三星重启生产设备 2.13 有消息传出由于4nm订单暴增,三星电子芯片代工事业部已解除生产设备关机措施,并计划最快于2025年6月,将平泽园区产线稼动率提升至最高水准。(Digtimes) 中国订单激增推动复产,三星平泽晶圆代工全速恢复生产 2.13 三星电子晶圆代工(半导体委托生产)业务部近日解除对生产设备的“停机”状态,并计划最快于今年6月起,将位于平泽园区(P)的晶圆代工生产线运行率提升至最高水平。业内人士透露,此次恢复运行得益于三星电子系统LSI业务部智能手机应用处理器(AP)Exynos相关订单的增加以及中国地区加密货币矿机订单的扩展,从而带动整体产能恢复。 5、特朗普“全周无休”!华尔街摸透了:周三炒股才好赚钱 2.13 就在全球媒体圈纷纷抱怨特朗普周周“007”,没有一天太平日子之际,华尔街却似乎摸清了一套特朗普任内的赚钱“秘诀”:那就是每周三炒股相对最为容易赚钱,而周末前后的周一和周五则往往尤为危险。根据Carson Group首席市场策略师Ryan Detrick编制的数据显示,今年以来,标普500指数在周三的涨幅如果按年化计算达到了惊人的127%,而周一和周五的年化跌幅则超过了40%。 特朗普宣布征收对等关税,通过其他国家运送商品以避开关税将不被接受 2.14 美国总统特朗普宣布,他已决定征收“对等关税”,即让美国与贸易伙伴彼此征收的关税税率相等,并称将考虑对使用增值税制度的国家加征关税。特朗普表示,通过其他国家运送商品以避开关税的做法将不被接受。 白宫官员表示,这些关税措施不会在周四生效,但可能会在几周内开始实施;关税将考虑其他国家的汇率、税收、关税、非关税壁垒以及任何“不公平限制”。特朗普提名的商务部长表示,政府将根据不同国家逐一处理,政策研究预计在4月1日前完成。白宫官员表示,美国将在180天内提出一份报告,详细说明针对具体国家的拟议措施,不排除全球统一关税的可能性。特朗普表示,将考虑把采用增值税制度的国家作为关税对象;预计许多国家的关税将保持不变;不要期待会有任何豁免;很快将对汽车、钢铁、铝和药品加征关税,汽车关税可能与其他行业关税同时实施;短期价格有可能上升。 根据《纽约时报》及《国会山报》的说明,新的对等关税措施将依据与美国进行贸易的国家其自身所采取的一系列贸易措施而制定,包括其他国家对美征收关税的水平、对本国产业提供的补贴、汇率以及任何美方认为存在不公平的行为。此外,有分析显示,特朗普此番公布的对等关税将不会立即开始征收,但相关备忘录的签署将使得特朗普政府启动相关关税的制定流程。 04 今日前瞻 今日重点关注的财经数据 (1)21:30 美国1月零售销售月率
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格隆汇
02-14 08:02
隔夜美股全复盘(2.13) | APP盘后暴涨30%,四季度业绩和一季度指引均超预期
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/之前在该国推出AI功能。该行指,由于
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的销售受益于短期内中国的智慧型手机补贴,并随后进入更大的升级周期,并在iPhone 17发布的同时或之前推出AI功能,该行预计投资者对iPhone更换量信心将增强,有望走出低谷及上涨。摩根大通预计,短期内推动苹果股价上涨的因素,将更多是中国进入由人工智慧引领的升级周期,料其市盈率估值将有所提高,该行维持对苹果增持评级及目标价270美元。 “哈利·波特”落户上海锦江乐园,2027年“魔法大门”开启 2.12 锦江国际集团今天宣布与全球领先的媒体和娱乐集团华纳兄弟探索集团全球体验事业部签署合资框架协议,共同开发华纳兄弟(上海)制片厂之旅——“哈利·波特”的诞生。该项目预计于2027年开门迎客,这也是哈利·波特制片厂之旅在中国首次落地。目前,合资协议与项目启动仍处于监管审批阶段。 华纳兄弟拟上海开设哈利波特影城 2.12 《哈利·波特》电影在中国受欢迎,外媒称,华纳兄弟探索(Warner Bros. Discovery)计划2027年在上海开设其最大的一个哈利波特片厂之旅影城。华纳兄弟发声明指,与中国旅游和酒店集团锦江国际的这个合资项目仍有待监管部门批准。声明未有提供财务细节。 拟议的上海哈利波特影城选址是为当地政府所有的锦江乐园,该乐园于1月闭园改造。1985年开业时,它是上海首个大型主题公园,拥有中国第一个摩天轮。 中国现已有一个哈利波特主题景点,为位于北京环球影城的哈利波特魔法世界,于2021年开业。 至于2023年开幕的东京哈利波特影城,据报耗资1.15亿美元。 5、据称百度将发布文心一言5.0+Robotaxi或出海至阿联酋 2.12 据媒体援引一位熟悉内情人士的话报道称,百度计划在今年下半年发布下一代人工智能大模型文心一言5.0。据悉,该模型在多模态能力方面将有重大增强。另外,有消息称百度的自动驾驶技术有可能将出海至阿联酋,Robotaxi最早可能于上半年开始在迪拜进行测试。 04 今日前瞻 今日重点关注的财经数据 (1)21:30 美国至2月8日当周初请失业金人数 (2)21:30 美国1月PPI 欢迎添加小助理微信,了解如何进美股研习社交流群~
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格隆汇
02-13 16:33
特朗普10%关税对中国商品生效:苹果与芯片行业面临压力,科技股受影响,消费者或遭遇价格上涨
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0%的关税。 例如,基价为999美元的
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Pro,加上10%的关税后价格将上涨99美元;而1,599美元的MacBook Pro将增加159美元。苹果可能会选择吸收部分或全部关税,但这将直接影响其利润率。 根据BofA Global Research分析师Wamsi Mohan的估计,如果苹果能够从中国以外的国家采购80%的产品,公司的盈利影响将仅为0.05美元。如果只能从中国以外采购50%的产品,影响将提高到0.07至0.12美元之间,具体取决于苹果是否提高价格。 芯片行业的现状与未来影响 目前,特朗普的关税并未直接影响市场上最先进的芯片,但他已经表示计划对这些芯片征收单独的关税。这将迫使芯片制造商要么提高商品价格,要么自行承担增加的费用。 如果芯片公司提高价格,这一涨幅将传导到设备合作伙伴,包括PC制造商,这些公司将面临更高的成本,或将这些成本转嫁给消费者和企业客户。 对于像亚马逊、谷歌、Meta和微软这样的公司,正在大力投入人工智能芯片,任何价格上涨都意味着需要支付更高的成本来建设数据中心。 主要企业的应对措施与市场反应 一些科技公司正在寻求通过将制造业务转移到其他国家来规避特朗普的关税政策。例如,苹果正在与印度的制造伙伴合作,确保能够在该国生产最新款的iPhone。 尽管如此,特朗普还曾暗示关税可能会提高到60%,这对苹果等公司及其客户将产生更大影响。 编辑观点与名词解释 特朗普的10%关税政策对全球电子产品产业链产生了深远影响。虽然一些公司可以通过调整供应链来减轻负担,但大多数企业将不得不提高产品价格,这对消费者和企业来说无疑是一个不小的负担。未来,如何应对这一政策将成为各大企业的重要课题。 关税:政府对进口商品征收的税款,通常用于调节国内市场经济。 芯片:计算机及其他电子设备的核心部件,用于处理信息。 制造基地:中国作为全球制造业中心,许多科技公司选择将生产基地设在此。 2025年1月:特朗普宣布将对中国进口商品增加关税,并计划扩大至半导体领域。 2025年1月:苹果公司开始增加在印度的生产设施,以应对潜在的关税压力。 "特朗普的关税政策虽然对美国消费者短期内带来较大影响,但随着全球供应链的调整,长远来看,影响可能会有所缓解。" -知名财经专家,2025年1月 "芯片行业可能会在关税的压力下迎来一定的挑战,尤其是人工智能领域的大型数据中心建设可能会被迫推迟。" -知名财经记者,2025年1月 来源:今日美股网
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今日美股网
02-05 00:10
苹果高管预计销售增长回暖,AI功能有望推动业绩复苏
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le Intelligence的市场,
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系列的同比表现优于未推出的市场。” 不过,他表示,苹果尚未确定中国市场的AI功能推出时间,但公司正与监管机构合作,尽快上线。 库克还透露,中国市场收入下滑的11%中,有一半归因于经销商库存调整。 Mac与iPad销量强劲,推动整体业绩超预期 Mac和iPad销售表现亮眼,受Mac Mini、iMac和MacBook Pro搭载M4芯片的推动: Mac销售额达到89.9亿美元(市场预期79.6亿美元)。 iPad销售额达到80.9亿美元(市场预期73.2亿美元)。 库克表示:“苹果自研芯片非常适合AI计算,这也是促使用户升级的重要因素。” 服务业务稳健增长,缓解iPhone销售压力 苹果服务业务(包括iCloud存储、Apple Music和Apple TV+)表现突出:销售额达263.4亿美元,同比增长13.9%,高于市场预期的260.9亿美元(LSEG数据)。 Emarketer分析师雅各布·伯恩(Jacob Bourne)表示:“尽管苹果在AI推广方面较为谨慎,但强劲的服务增长和生态系统扩展正在帮助公司缓解中国市场iPhone销售疲软的影响。” 可穿戴设备销售略低于预期 苹果可穿戴设备(Wearables,包括Apple Watch和AirPods)收入117.5亿美元,低于市场预期的120.1亿美元(LSEG数据)。 市场展望:苹果稳步推进AI战略,核心生态增长稳定 AI功能推动新设备销量——Apple Intelligence将在2025年逐步推广至更多市场,有助于提振iPhone销售。 中国市场仍是挑战——苹果在中国市场的增长压力仍存,缺乏本地AI合作伙伴可能影响长期竞争力。 服务业务增长成为关键——iCloud、Apple Music等业务增长稳定,抵消硬件销量放缓的风险。 整体来看,苹果在AI布局上虽较为谨慎,但硬件+服务生态的稳健增长,仍支撑公司2025财年业绩复苏,市场对其长期增长前景持谨慎乐观态度。
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Linlin
01-31 23:15
苹果FY2025Q1业绩电话会议分析师问答
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·伍德林 在您准备好的发言中,您指出
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机型在 Apple Intelligence 可用的市场上销售更好?我只是想知道您是否可以稍微谈谈这条评论,并分享您认为可以更好地帮助我们了解 Apple Intelligence 如何真正影响 iPhone 需求的任何其他细节,以及/或者您发现用户最常使用哪些功能?然后我有一个快速的跟进。 蒂姆·库克 在推出 Apple Intelligence 的市场中,
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系列的同比表现比没有推出 Apple Intelligence 的市场要好。就人们使用的功能而言,他们使用了我在开场白中提到的所有功能,从写作工具到图像游乐场、Genmoji 到视觉智能等等。因此,我们看到所有这些都被使用了。 清理是另一个受欢迎的功能,人们也喜欢看到它在商店中演示。在 12 月季度,我们只有 2 到 2.5 周左右的时间发布 [18.2] (ph),然后只有英国和其他英语国家 2.5 周的时间。因此,我们目前只得到了早期迹象,但我们很高兴…… 艾里克·伍德林 这很有帮助。我们只是谈一谈中国,显然,中国在新闻中相当常见,如果我们抛开中国宏观经济,我知道这仍然具有挑战性,你能谈谈苹果面临的阻力吗,无论是转向西方科技品牌,转向国内供应商,还是这只是
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不一定具有 Apple 智能功能,这不一定有助于更换周期。也许可以双击,看看你对中国的看法和你听到的与 iPhone 相关的事情。 蒂姆·库克 如果你看看我们本季度大中华区的收入,你会发现我们同比下降了 11%。而我们经历的下降中有一半以上是由本季度初到末的渠道库存变化造成的。在 Apple Intelligence 方面,我们还没有在中国推出,正如我们刚才所说,我们在已经推出的市场中看到的结果确实比我们还没有推出的市场要好。这是世界上竞争最激烈的市场。所以所有这些都是真的。 就宏观形势而言,1 月份刚刚宣布了一项财政刺激或补贴政策,但这并未影响 12 月季度。12 月季度有一些省级补贴,但我相信国家计划是在 1 月 20 日宣布的。它确实涵盖了我们的产品类别,从智能手机到平板电脑、个人电脑和智能手表,最高价格都在某个范围内。因此,我们确实看到了财政刺激措施的实施,我们很乐意在下次电话会议上讨论具体情况。 本·赖茨 你知道这个问题会发生,但人们认为你是计算成本降低的最大受益者,我想知道你能否从世俗角度谈谈 DeepSeek 的情况,以及你是否会发生任何事情,让你改变你对利润率和执行能力的看法,即使由于这种发展导致成本下降的可能性,以及无论如何都可能发生的情况。但我很想听听你对此的看法,然后快速跟进。 蒂姆·库克 我认为推动效率的创新是一件好事。这就是您在该模型中看到的。我认为,我们对硅片和软件的紧密集成将继续为我们提供良好的服务。如您所知,我们在设备上执行操作,我们在私有云中执行操作,从架构的角度来看,这模仿了设备上发生的事情。从资本支出的角度来看,我们始终对支出采取非常谨慎和深思熟虑的方法,我们继续利用混合模型,我认为这将继续为我们提供良好的服务。 本·赖茨 就 iPhone 的发展轨迹而言,你显然不会谈论新产品之类的东西,但你觉得未来在外形创新方面有很大空间吗?或者你觉得目前的产品线表明了你的发展方向?我毫不犹豫地想知道你是否认为在手机创新方面还有更多的发展空间,你是否可以看到未来两到三年内当前的市场会发生一些变化。 蒂姆·库克 我认为未来还有更多产品,我对我们的产品线非常乐观。我认为智能手机上还有很多创新空间。 吴国强 听到 iPhone 升级的记录令人鼓舞,我认为这是你大约一年来没有说过的事情。我想知道你能否谈谈你认为这种升级势头的原因是什么?Apple Intelligence 在你所推出的市场中是否发挥了帮助升级的作用? 蒂姆·库克 如果你看看 iPhone,我们确实创下了升级者人数的历史新高,所以我们以前从未见过如此高的升级者人数。安装基数也创下了历史新高。如果你看看 16 款,与 15 款自发布以来的销量相比,正如你所知,那是在 9 月份,所以这是从 9 月到 12 月财季末的两个季度,16 款的表现优于 15 款。 我认为你可以由此得出结论,升级的理由非常充分。在我们推出 Apple Intelligence 的市场中,它们的表现优于我们未推出的市场。所以有很多…… 吴国强 关于 iPad Pro 和更薄版本的问题。我想知道你能否谈谈 iPad Pro 的这种薄型外形。它对 iPad 的整体销售有何帮助?你的营销消费者研究告诉你消费者如何评价这种薄型产品? 蒂姆·库克 iPad 本季度整体增长了 15%,这主要是由 iPad Air 和入门级 iPad 推动的,而不是顶级 iPad。但总体而言,iPad 类别增长 15% 令我们非常高兴。这是本季度的一项巨大成就。也许最重要的是,12 月季度超过一半的销售额来自 iPad 新客户。这说明我们有大量客户值得吸引。 阿米特·达里亚纳尼 你们现在看到苹果产品在新兴市场的增长趋势非常强劲吗?你能不能从宏观角度谈谈你在新兴市场看到的增长的持久性?然后,你是否认为这些新兴市场的总和开始变得足够大,或者开始增长得足够快,以至于可以抵消你正在经历的一些中国逆风? 蒂姆·库克 我们在许多新兴市场都取得了不俗的业绩。正如你从过去的电话会议中了解到的那样,我特别看好印度市场。印度市场在本季度创下了 12 月季度的销售记录。我们正在印度开设更多门店。我们已经宣布将在那里开设四家新店。iPhone 也是本季度印度最畅销的机型。印度是全球第二大智能手机市场,也是第三大个人电脑和平板电脑市场,因此市场规模巨大,而我们在这些市场的份额非常有限。因此我认为印度市场有很大的发展空间。而这只是新兴市场之一。 凯文·帕雷克 在新兴市场,我们也看到安装基数呈两位数增长,无论是总体还是 iPhone。所以这也是一个令人鼓舞的迹象。 阿米特·达里亚纳尼 我只想问一下 3季度的毛利率。你们预计毛利率环比持平。通常,我认为毛利率会环比上涨 50 个基点。我们能否谈谈,您在这里看到的看跌期权和看涨期权对毛利率的抵消作用是什么?Kevan,也许您可以谈谈外汇对利润率状况的巨大影响? 凯文·帕雷克 正如我在发言中提到的,我们的预期是 46.5% 到 47.5%。所以我们对这个预期水平非常满意。正如你提到的,总是有利有弊。我们确实认为会有一些外汇不利因素,正如我们讨论过的,这也会影响我们的收入增长。你知道,它会对利润率产生影响,对利润率产生连续影响。但我们认为这将被有利的成本和相对的服务组合所抵消。正如你所知,当我们从第一季度转向第二季度时,特别是在产品方面,因为第一季度对于产品业务来说是一个如此重要的季度,我们确实会失去杠杆率。所以有一些利弊,我认为我们对这个范围感到满意。我们认为这是毛利率非常非常强劲的指导。 瓦姆西·莫汉 我想跟进一下你关于中国渠道库存的评论。我想知道你是否可以更广泛地谈谈你不同产品线和地区的渠道库存?你觉得其他地区的库存是否过高或超出范围?考虑到中国发生的清仓事件,我想在本季度,我们是否应该考虑中国的季度环比增长更为正常,我会跟进。 蒂姆·库克 我不想按地区预测当前季度的销售额,但如果你查看渠道库存,并从总体上看 iPhone,那么从全球范围来看,我们对我们的渠道库存状况非常满意。在中国,我的观点是我们的渠道库存从本季度初到本季度末有所减少,这占报告结果中减少量的一半以上。 如果你仔细观察,就会发现部分原因是我们的销售额比我们在本季度末预测的要高一些。因此,我们的业绩比我们预期的要差一些。 瓦姆西·莫汉 你们的服务增长非常强劲,我知道你们一直在应对全球业务面临的一些相当具有挑战性的监管负担。那么投资者应该如何看待你们目前正在吸收的营收或利润逆风,而这些逆风可能会在更平衡的监管环境中逆转? 凯文·帕雷克 我们的服务业务在 12 月季度创下了 14% 的历史新高。这是我们在所有地理区域都看到的一个优势,也是我们所有服务的基础非常广泛。所以,如你所知,我们拥有非常广泛的服务组合。因此,我们确实看到,各方面都呈现良好势头。此外,我们继续看到客户群、所有服务产品(包括交易账户和付费账户)的参与度不断提高。我们谈到了创历史新高,现在我们整个服务平台上的付费订阅量已超过 10 亿。 萨米克·查特吉 你们的 Mac 和 iPad 本季度表现都很好。我很好奇,您是否能帮我们思考一下这两条产品线都实现了两位数增长的可持续性,而且大家也更感兴趣,我们正在谈论 Apple Intelligence 对 iPhone 销量的影响,但您认为这种影响对 Mac 的销量有什么影响?例如,我认为人们经常谈论 AI PC,您认为它会产生怎样的影响? 蒂姆·库克 如果你看看 Mac,你会发现 Mac 增长了 16%,iPad 增长了 15%。Mac 的增长得益于本季度我们新产品的强劲增长以及 MacBook Air 的持续成功。正如你所知,我们在本季度推出了基于 M4 的 MacBook Pro、iMac 和 Mac Mini。我们相信我们拥有市场上运行工作负载的最佳 AI PC。Mac 中的硅片是我们设计的,而且已经设计了好几年,真正为这些工作负载而设计。所以我不想在类别层面预测未来,但我们对本季度的 Mac 和 iPad 都非常满意。 萨米克·查特吉 我将利用你之前关于印度作为强大新兴市场的讨论,来询问你那里的供应链规划,就你在那里进行的供应链规划而言,在多大程度上反映了该市场的增长预期,而不是供应链的多样化?我们应该如何从特定国家的角度考虑这一战略? 蒂姆·库克 如果你看看我们在那里的制造,就会发现我们既为国内市场制造,也出口。因此,我们的业务需要一定的规模经济,才能在国内制造。这实际上意味着我们既要满足国内市场的需求,又要满足出口市场的需求。 戴维·沃格特 我试着思考你关于 Apple Intelligence 是 iPhone 业务发展势头驱动力的评论。但是当我想到你 3 月季度的框架时,如果我根据过去几年的渠道库存进行调整,感觉你 3 月季度的 iPhone 收入将与两年前甚至去年同期相对相似?那么我们如何平衡这种势头与 iPhone 业务在过去几年中实际上没有发生过的变化? 其次,当我考虑业务的毛利率状况时,显然您在提高毛利率方面做得很好。您认为至少在服务方面,我们的利润率可以达到什么水平?看起来 75% 的利润率已经是一个非常成功的季度。但您认为这个数字在中期内会达到什么水平? 蒂姆·库克 如果你看看 Apple Intelligence,我们在第一季度推出 Apple Intelligence 的市场同比表现优于我们尚未推出的市场。这给了我们一个积极的信号,我们对此感到满意。升级的理由有很多。 如果你从发布到 12 月季度末,也就是 9 月份来看,16 系列的表现优于 15 系列。所以我认为这是两个很好的数据点。我们的下一轮发布将在 4 月进行。它将在我们的第三季度进行。 凯文·帕雷克 关于服务毛利率,我想我们先退一步谈谈。总体而言,服务业务对公司整体利润率有增值作用。需要提醒的是,我们拥有非常广泛的服务组合。这些业务的利润率状况非常不同。这是因为这些业务的性质,部分原因在于我们对它们的核算方式。这是推动服务毛利率和组合内不同业务相对表现的重要因素之一。 我们还有一些规模业务的动态,例如支付服务、iCloud,这些业务实际上正在增长。当我们增加增量用户时,这些用户最终也会增加利润。因此,总体而言,我们在 12 月季度看到的是整个服务业务的良好发展势头,这使我们能够在服务层面实现 75% 的利润率。我认为我们的指导考虑了我们认为从公司角度将实现的 46.5% 至 47.5% 的目标,我们认为这是一个强有力的指导。 克里什·桑卡尔 Mac 增长非常强劲,上个季度同比增长 16%。我想知道这其中有多少是由 Mac 芯片创新推动的,有多少是由 Mac 的更换周期推动的? 蒂姆·库克 我不知道你这个问题的确切答案,但我认为这些产品的组合非常引人注目,基于 M4 的产品非常引人注目,它推动了两位数的升级,也推动了两位数的转换。所以我们看到这两种产品都问世了,我认为这只是因为这些产品引人注目。 克里什·桑卡尔 我想问一下产品方面的问题。上个季度,你们的毛利率为 39.3%,非常强劲,与去年同期相似。我很好奇你们在产品方面还有多大程度的提升来提高毛利率?或者你认为随着一些新的人工智能相关设备的出现,从产品硬件方面来看,毛利率还有更大的上升空间吗? 凯文·帕雷克 在产品方面,我们的 12 月季度环比增长相当强劲,增长了 300 个基点。这实际上是由我们谈到的有利组合和杠杆率推动的。如您所知,第一季度是许多产品的发布季,因此我们倾向于从更高的销量中获得杠杆率。 我想说,总的来说,我们产品的毛利率受多种因素影响。其中之一就是我们推出的各种产品。不同的产品确实有不同的利润率。因此,产品组合确实会产生影响。具体来说,我们看到,我们的许多产品组合都涉及手机等,例如,我们看到客户倾向于使用我们的 Pro 产品,因为价格实惠,让客户能够购买到我们最好的产品,这些产品具有良好的毛利率。因此,我们继续看到这种趋势,这对 12 月季度产生了影响。 此外,我认为从成本角度来看,我们处于有利的商品环境中。因此,我们在 12 月季度也从中受益。然后,正如我们所说,我们将在 3 月季度面临外汇逆风,但我们认为这已经考虑到了我们给出的指导范围,即 46.5% 至 47.5%。 理查德·克莱默 什么可能会加速 Apple Intelligence 的采用速度。我想您认为这只是一个时间问题,即推出更多市场和语言,或增加可以支持它的已安装设备的比例?还是一个钱的问题,即将研发或营销支出转向人工智能?根据之前的其他 Apple 服务,您是否预计采用将成为主流的某种临界点? 蒂姆·库克 我确实相信它会成为主流。我收到了今天使用不同功能的人的反馈。请记住,在我们业务的 iPhone 方面,您必须拥有 iPhone 15 Pro 或
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才能使用 Apple Intelligence。因此,随着该基础的增长,我认为使用量将继续增长。 从我个人的经验来看,一旦你开始使用这些功能,你就无法想象不再使用它们。我知道我每天会收到数百封电子邮件,摘要功能非常重要。所以我认为这是两者的结合。当然,在四月份,我们将推出我们之前提到的一系列新语言,因此基础将进一步扩大。 理查德·克莱默 让苹果创下利润率纪录,同时保持整个产品系列的定价非常一致。但考虑到目前的高盈利水平相当稳定,您对用户的价格敏感度有何看法?扩大产品定价范围是否可能进一步增加市场份额或促进整体产品增长? 凯文·帕雷克 我认为我们不会真正偏离迄今为止对我们非常有利的策略。我的意思是,我们总是考虑到这一点,着眼于比较短期和长期。我认为我们有一个非常严谨的定价策略,这对我们非常有利。据我所知,我认为我们将继续坚持这一策略。 阿蒂夫·马利克 你们认为在特朗普 2.0 时代,关税对你们产品的消费需求会产生怎样的潜在影响?你们在特朗普 1.0 时代发现的呢? 蒂姆·库克 我们正在监视事态发展,除此之外没有什么可补充的。 阿蒂夫·马利克 关于代理 AI,即代理的使用,有很多讨论。你们是否认为预计在 4 月推出的升级版将成为 Apple Intelligence 中宣布的一系列功能中的杀手级应用? 蒂姆·库克 我认为杀手级功能对不同的人来说是不同的。但我认为对于大多数人来说,他们会发现他们每天都会使用许多功能。当然,其中之一就是 Siri,它将在未来几个月内推出。 本·博林 您希望我们如何看待这些设备在野外的平均使用寿命。特别是,如果您看看您在 21 财年看到的强劲表现,以及这将如何支持未来的加速更新机会? 蒂姆·库克 我认为不同类型的用户的情况有所不同。我的意思是,有些用户是早期采用者,他们会很快掌握最新技术,并且升级非常频繁。还有一些人则处于完全相反的一边。大多数人都处于这两点之间。因此,我确实认为在 COVID 期间销售了大量产品,这对我们公司来说是一个巨大的机会可以销售多种产品类别。 (这份记录可能不是100%的准确率,并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录,没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
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01-31 14:14
苹果FY2025Q1业绩电话会议高管解读财报
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iPhone 收入的历史新高。我们的
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系列在很多方面将智能手机体验提升到了一个新的水平,而 Apple Intelligence 是让客户兴奋的众多原因之一。借助搭载 A18 芯片的
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和
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Plus,用户的电池续航时间大大延长,并通过相机控制获得令人难以置信的相机体验。我们功能强大的
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Pro 机型更进一步,拥有比以往更大的显示屏和先进的专业相机系统,可以将瞬间变成杰作。 Mac 部门 12 月季度营收为 90 亿美元,同比增长 16%,这得益于全球各地对我们最新 Mac 产品线的极大热情。Mac 不仅仅是一个强大的工具,更是让用户将最好的想法和最大胆的创作变为现实的启动板。选择 Mac 的理由有很多,从 M4 系列芯片的惊人性能到 Apple Intelligence 的突破性和不断增长的功能。Mac 产品线中的每一款产品都提供了非凡的功能,无论是超便携的 MacBook Air、强大的 MacBook Pro、全球最好的一体机 iMac,还是令人惊叹的 Mac Mini,它不仅功能强大,而且是我们的第一款碳中和 Mac。所有这一切都得益于 Apple Silicon 无与伦比的强大功能。 iPad 营收为 81 亿美元,较上年同期增长 15%,这得益于消费者对我们最新产品的强烈兴趣。我们喜欢听到消费者的声音,他们第一次发现 iPad 的多功能性,从专为 Apple 智能打造的超便携 iPad Mini,到设计轻薄、性能强大的 M4 iPad Pro。iPad 随时随地为我们的用户服务,我们很高兴看到消费者对我们的产品线如此兴奋和热情。 可穿戴设备家居及配件收入为 117 亿美元。全新的 Apple Watch Series 10 拥有迄今为止最先进的显示屏和更薄更舒适的设计,是帮助用户今年实现健康和健身目标的完美伴侣。从强大的 Vitals 应用程序到更具可定制性的活动环,用户可以轻松使用越来越多的创新健康工具和 watchOS 11。健康创新一直是我们关注的重点,我们致力于继续推进这项工作,因为我们知道这对我们的用户有多重要。我们在 AirPods Pro 2 上推出了新的听力健康功能,Apple Watch 上新的睡眠呼吸暂停通知也帮助用户了解一种潜在的严重疾病,这种疾病被认为影响全球多达 10 亿人。 本季度,我们还将 Apple Vision Pro 带到了更多国家,让更多客户能够发现空间计算的魔力。用户正在享受令人难以置信的沉浸式娱乐体验以及 Mac 虚拟显示器的强大新功能和增强功能。Vision Pro 还为创作过程提供了强大动力,才华横溢的导演 John M. Chu 最近分享了其非凡功能如何帮助他将电影《魔法坏女巫》变为现实。 谈到服务,我们在 12 月季度创下了 263 亿美元的历史最高收入记录,比去年同期增长了 14%。我们在美洲、欧洲和亚太地区其他地区创下了历史最高记录,在日本创下了 12 月季度的最高记录。自推出五年以来,Apple TV+ 继续成为观众喜爱的精彩故事的发源地。当粉丝最喜欢的作品回归时,没有什么比期待更让人兴奋的了,我们很高兴在本月初首次推出了《Severance》第二季。今年,我们为订阅用户准备了丰富的新节目,如《The Studio》和《Your Friends and Neighbors》。我们迫不及待地想在 6 月 27 日首映由布拉德·皮特主演的一级方程式赛车,这将以一种前所未有的方式让观众了解这项运动。我们很高兴 Apple TV+ 继续受到关注和赞誉。迄今为止,Apple TV+ 作品已获得 2,500 多项提名和 538 项获奖。 本季度,我们还很高兴地推出了一项新的“查找我的服务”,该服务可以帮助用户在丢失行李时找到行李。这是首次,如果您在行李箱中放置一个航空标签,您将能够与许多主要航空公司共享其位置信息,这样他们就可以在您的行李丢失时快速找到您的行李。 谈到零售,我们的团队竭尽全力帮助客户在整个节日期间找到完美的礼物。我们还庆祝了中国、西班牙和美国新店的开业,我们很高兴地宣布,今年计划在阿联酋开设第五家门店,并于今年夏天将我们的网上商店引入沙特阿拉伯,以吸引更多客户。我们迫不及待地欢迎客户光临将于 2026 年开始在沙特阿拉伯开设的几家旗舰店中的第一家。 上个月,我刚好有机会访问了这两个国家,与客户和团队成员见面时,我度过了愉快的时光。在这些不断发展的市场中,人们对技术有着令人难以置信的活力和热情。每天,我都会收到令人感动的反馈,告诉我们我们的技术如何以多种方式丰富用户的生活。我最近收到一位客户的反馈,他担心父亲身体出了问题,于是将手表戴在父亲的手腕上。手表提醒他们,父亲患有心房颤动,他们得以将父亲送往医院接受可能挽救生命的治疗。另一位用户第一次戴上新手表,15 分钟内就收到心率过低的通知,需要安装心脏起搏器。关于我们新的听力健康功能的深远影响,还有很多感人的评论,比如最近一位用户告诉我,它改变了她的生活,让她能够与孩子和孙辈交谈。这些故事提醒我们,我们的工作有多么重要,并促使我们每天都在创新。 在苹果,未来充满希望和潜力。我们一直在探索充满可能性的世界,寻找那些我们可以做得最好的地方,并将我们所有的精力和智慧投入到创造一些特别的东西中。 凯文·帕雷克 我将介绍我们本财年第一季度的业绩。我们非常高兴地报告收入创历史新高,12 月季度收入为 1243 亿美元,同比增长 4%。我们在美洲、欧洲、日本和亚太地区其他地区创下了历史新高,并且在我们跟踪的绝大多数市场中都实现了增长。 产品收入为 980 亿美元,同比增长 2%,主要得益于 iPad 和 Mac 的增长。得益于我们出色的客户满意度和强大的客户忠诚度,我们的活跃设备安装基数在所有产品和地理区域均创下历史新高,目前已超过 23.5 亿台活跃设备。 服务收入创下 263 亿美元的历史新高,同比增长 14%。我们在每个地区都实现了增长,在发达市场和新兴市场都创下了历史新高。 公司毛利率为 46.9%,处于我们预期范围的高端,比上一季度增长 70 个基点,主要得益于有利的产品组合。产品毛利率为 39.3%,比上一季度增长 300 个基点,主要得益于有利的产品组合和杠杆率。服务毛利率为 75%,比上一季度增长 100 个基点,主要得益于产品组合。 154 亿美元的运营费用处于我们预期范围的中点,同比增长 7%。强劲的业务表现使净收入达到 363 亿美元,每股摊薄收益达到 2.40 美元,同比增长 10%,创下历史新高。运营现金流也表现强劲,达到 299 亿美元,其中包括我们在本季度因国家援助决定而支付的 119 亿美元的影响。 现在,我将为我们每个收入类别提供更多细节。iPhone 收入为 691 亿美元,与上年基本持平。我们在大多数跟踪的市场都实现了增长,并在加拿大、西欧和日本等几个发达市场以及拉丁美洲、中东和南亚等新兴市场创下了历史新高。 iPhone 活跃用户基数在平均地理区域内增长至历史最高水平。我们还创下了升级用户数量的历史新高。根据 Kantar 在 12 月季度的最新调查,iPhone 是美国、中国城市、印度、英国、法国、澳大利亚和日本最畅销的机型。根据 451 项研究的测量,我们继续看到美国客户满意度高企,达到 96%。 Mac 营收达 90 亿美元,同比增长 16%。从新款 Mac Mini 到最新的 MacBook Air 和 MacBook Pro 机型,我们的产品线都表现强劲。这一令人难以置信的表现是全方位的,每个地理区域都实现了两位数的增长。 借助 Apple Silicon 的最新进展和我们有史以来最快的神经引擎,客户能够充分利用 AI 和 Mac 的全部功能。Mac 安装基数创下历史新高,升级者和 Mac 新客户的数量均实现了两位数增长。此外,美国客户满意度最近达到 94%。 iPad 营收为 81 亿美元,同比增长 15%,主要得益于新款 iPad Mini 和最新款 iPad Air。iPad 安装基数再创历史新高,本季度购买 iPad 的客户中有超过一半是新用户。根据 451 Research 的最新报告,美国客户满意度为 96%。 可穿戴设备家居和配件收入为 117 亿美元,同比下降 2%。客户对新款 AirPods 4 和 AirPods Pro 2 中的最新听力健康功能感到兴奋。在手表方面,虽然我们很难与去年推出的 Watch Ultra 2 进行比较,但 Apple Watch 的安装基数创下了历史新高,本季度购买 Apple Watch 的客户中有超过一半是第一次使用该产品。据报道,美国手表的客户满意度为 94%。 我们的服务收入达到历史新高,达到 263 亿美元,同比增长 14%。服务继续保持强劲势头,活跃设备安装基数的增长为我们的未来带来了巨大的机遇。我们还看到客户对我们服务的参与度有所提高。交易账户和付费账户均创下历史新高,付费账户同比增长两位数。 付费订阅也实现了两位数增长。我们平台上各项服务的付费订阅用户已超过 10 亿。我们将继续专注于提高服务产品的广度和质量,从 Apple Arcade 上的新游戏到 Fitness Plus 上令人兴奋的新节目,以及 Tap to Pay 等功能的持续扩展,目前这些功能已在 20 个市场上线。 谈到企业,我们看到企业继续扩大对我们产品和服务的部署。德意志银行为开发人员推出了 Mac as Choice 计划,并发布了最新款 MacBook Air 作为其整个抵押贷款部门的标准电脑。我们很高兴看到 SAP 等领先企业在美国利用 Apple Intelligence,通过编写工具、总结和优先通知等功能来增强员工和客户的体验。 我们还看到新兴市场的需求强劲。例如,印度领先的食品订购和配送公司 Zomato 已在其员工队伍中部署了 1,000 台 Mac 以促进创新。Vision Pro 在企业中的使用案例不断增加,思科的新空间会议为远程协作和学习提供了完全沉浸式的视频会议体验。 让我快速总结一下我们的现金状况和资本回报计划。本季度结束时,我们的现金和有价证券为 1410 亿美元。我们偿还了 10 亿美元的到期债务,并减少了 80 亿美元的商业票据,总债务为 970 亿美元。因此,本季度末的净现金为 450 亿美元。 本季度,我们向股东返还了超过 300 亿美元。其中包括 39 亿美元的股息和等价物,以及通过公开市场回购 1 亿股 Apple 股票所获得的 233 亿美元。与往常一样,我们将在报告 3 月份季度业绩时更新我们的资本回报计划。 随着我们进入 3 月份季度,我想回顾一下我们的展望,其中包括 Suhasini 在电话会议开始时提到的前瞻性信息。我们今天提供的信息假设宏观经济前景不会比我们今天对本季度的预测更糟。随着美元大幅走强,我们预计外汇将成为阻力,并对收入产生约 2.5 个百分点的负面影响。 尽管存在这些不利因素,我们预计 3 月份季度公司总收入将同比增长低至中个位数。我们预计服务收入将同比增长低两位数。如果消除我之前描述的外汇不利因素的负面影响,同比增长率将与 12 月季度相当。 我们预计毛利率在 46.5% 至 47.5% 之间。我们预计运营费用在 151 亿美元至 153 亿美元之间。我们预计 OI&E 约为负 3 亿美元(不包括少数股权投资的市价调整可能产生的影响),我们的税率约为 16%。 今天我们的董事会宣布向截至 2025 年 2 月 10 日登记在册的股东派发每股普通股 0.25 美元的现金股息,将于 2025 年 2 月 13 日支付。 (这份记录可能不是100%的准确率,并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录,没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
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苹果:继续利用混合模型来优化成本和性能(FY25Q1 电话会)
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gence)功能推出的市场表现更强。
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系列推动了智能手机体验的提升,特别是在电池续航和摄像头体验方面。 iPhone 的活跃安装基数达到历史新高,升级用户数量也创下新高。 Mac: 营收为 90 亿美元,同比增长 16%。 M4 芯片系列的推出以及苹果智能的加持,推动了 Mac 的强劲销售。 Mac 的安装基数达到历史新高,新用户和升级用户均实现双位数增长。 iPad: 营收为 81 亿美元,同比增长 15%。 新款 iPad mini 和 iPad Air 推动了销售增长。 超过一半的 iPad 购买者是首次购买 iPad 的用户。 可穿戴设备、家居和配件: 营收为 117 亿美元,同比下降 2%。 尽管面临去年 Watch Ultra 2 的高基数挑战,Apple Watch 的安装基数仍达到历史新高。 服务业务: 营收达到 263 亿美元,同比增长 14%。 在所有地理区域均实现增长,付费订阅用户超过 10 亿。 Apple TV+ 继续获得市场认可,推出多部备受期待的新剧集。 3. 苹果智能(Apple Intelligence)的进展 功能与市场表现: 苹果智能在 2024 年 10 月首次在美国推出,并在 12 月扩展到更多国家。 苹果智能的功能包括写作工具、图像生成、视觉智能等,用户反馈良好。 在推出苹果智能的市场中,
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系列的销售表现优于未推出的市场。 未来计划: 2025 财年 4 月,苹果智能将扩展到更多语言和地区,包括法语、德语、意大利语、葡萄牙语、西班牙语、日语、韩语、简体中文等。 苹果智能将继续深化,未来将推出更强大的 Siri 功能。 4. 企业市场与新兴市场 企业市场: 苹果的产品和服务在企业中的部署继续扩大,例如德意志银行和 SAP 等企业正在利用苹果智能提升员工和客户体验。 新兴市场: 在印度等新兴市场,苹果实现了创纪录的销售增长,iPhone 成为印度市场的畅销机型。 新兴市场的安装基数和销售增长强劲,显示出巨大的市场潜力。 5. 财务展望与资本回报计划 第二季度展望: 预计第二季度公司营收将实现低至中等个位数的同比增长。 服务收入预计同比增长低双位数。 毛利率预计在 46.5% 至 47.5% 之间。 运营费用预计在 151 亿至 153 亿美元之间。 资本回报计划: 本季度苹果向股东返还了超过 300 亿美元,包括 39 亿美元的股息和 233 亿美元的股票回购。 董事会宣布每股 0.25 美元的季度股息,将于 2025 年 2 月 13 日支付。 2.2、Q&A Q 苹果智能在某些市场推出后,
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系列的销售表现更好。能否详细说明苹果智能对 iPhone 需求的具体影响?用户最常使用的功能是什么? A 在推出苹果智能的市场中,
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系列的销售表现确实优于未推出的市场。用户广泛使用了苹果智能的各项功能,包括写作工具、图像生成(Image Playground 和 Genmoji)、视觉智能(如摄像头控制)等。此外,清理(Cleanup)功能也非常受欢迎,用户在门店体验后反馈良好。目前苹果智能的推出时间还较短,但初步迹象表明其对销售有积极影响。 Q 关于中国市场,除了宏观经济因素外,苹果还面临哪些挑战?比如消费者对本土品牌的偏好是否影响了苹果的市场份额? A 大中华区营收同比下降 11%,其中超过一半的下降是由于渠道库存的变化。苹果智能尚未在中国推出,而该功能在其他市场的推出对 iPhone 销售有显著推动作用。此外,中国市场是全球竞争最激烈的市场之一,本土品牌的发展对苹果构成了一定的竞争压力。不过,中国在 2025 年 1 月宣布了财政刺激计划,涵盖智能手机等产品类别,这将在未来对苹果的销售产生积极影响。 Q 苹果是否从计算成本的降低中受益?请分享一下对 DeepSeek 事件的看法,以及这对苹果未来的成本和创新有何影响? A 创新带来的效率提升是积极的,苹果的芯片与软件紧密结合,将继续为公司带来优势。苹果在资本支出方面一直采取谨慎和有计划的方式,未来将继续利用混合模型(即设备端和云端的结合)来优化成本和性能。 Q 未来 iPhone 的产品形态是否会继续创新?是否有更多改变值得期待? A 苹果对产品创新持乐观态度,认为智能手机领域仍有很大的创新空间。目前的产品阵容已经展示了苹果的创新能力,但未来仍有更多创新值得期待。 Q iPhone 的升级用户数量创下新高,是否可以归因于苹果智能的推出?此外,iPad Pro 的超薄设计对销售有何影响? A 苹果智能的推出对 iPhone 的升级确实起到了积极作用。在推出苹果智能的市场中,
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系列的销售表现优于未推出的市场。此外,
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系列的整体表现优于去年同期的 iPhone 15 系列,显示出用户对升级的强烈需求。 iPad 整体增长了 15%,主要得益于 iPad Air 和入门级 iPad 的强劲表现。虽然 iPad Pro 的超薄设计受到用户欢迎,但整体销售增长更多地来自于新用户的吸引。超过一半的 iPad 购买者是首次购买 iPad 的用户,这表明 iPad 在市场上的吸引力不断增强。 Q 苹果在新兴市场的增长是否具有可持续性?新兴市场的增长是否足以抵消中国市场的下滑?此外,2025 财年第二季度的毛利率展望为何与以往有所不同? A 苹果在新兴市场的增长表现强劲,特别是在印度市场,iPhone 成为畅销机型。苹果计划在印度开设更多零售店,进一步扩大市场份额。新兴市场的增长显示出苹果产品在全球范围内的吸引力,未来仍有很大的增长空间。 关于毛利率,苹果预计 2025 财年第二季度的毛利率在 46.5% 至 47.5% 之间。尽管通常第二季度的毛利率会有所上升,但此次展望考虑到了汇率因素对营收和毛利率的负面影响。此外,产品组合和服务业务的相对表现也将对毛利率产生影响。 Q 中国市场的渠道库存是否过高?未来几个季度的市场表现如何预期?此外,服务业务在全球面临的监管环境是否对苹果的营收或利润率产生了影响? A 从全球范围来看,苹果对 iPhone 的渠道库存感到满意。在中国市场,渠道库存的减少是导致营收下降的一个因素,但苹果对整体市场表现仍持乐观态度。 服务业务在 2025 财年第一季度创下了历史新高,增长了 14%。尽管全球监管环境存在挑战,但苹果的服务业务仍然表现出色,用户参与度不断提高。苹果将继续优化服务业务,以应对不同市场的监管环境变化。 Q Mac 和 iPad 的销售增长是否具有可持续性?苹果智能对 Mac 销售的影响如何?此外,苹果在印度市场的供应链规划是否反映了对该市场的增长预期? A Mac 和 iPad 在 2025 财年第一季度均实现了双位数增长,显示出强劲的市场需求。苹果智能的推出对 Mac 的销售起到了积极作用,特别是在人工智能和机器学习任务上,Mac 的表现优于其他竞争对手。苹果将继续在产品创新上投入资源,以保持市场竞争力。 在印度市场,苹果的供应链规划既考虑了国内市场需求,也考虑了出口需求。苹果在印度的制造业务不仅满足国内市场需求,还支持出口业务。随着印度市场的增长,苹果将继续优化供应链布局,以支持业务的持续发展。 Q 尽管苹果智能对 iPhone 业务有推动作用,但 iPhone 的营收在过去几个季度似乎变化不大。如何解释这种现象?此外,服务业务的毛利率是否会继续上升? A 苹果智能的推出对 iPhone 业务有积极影响,特别是在已推出该功能的市场中,
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系列的销售表现优于未推出的市场。尽管 iPhone 的营收在过去几个季度变化不大,但苹果智能的推出为未来的销售增长奠定了基础。 服务业务的毛利率在 2025 财年第一季度达到了 75%,显示出强劲的增长势头。苹果将继续优化服务业务,通过扩展服务内容和提升用户体验来推动业务增长。服务业务的毛利率将根据市场表现和业务组合的变化而调整。 Q Mac 销售增长的驱动因素是什么?是由于 M4 芯片的创新,还是由于 Mac 的更新换代周期?此外,产品毛利率是否有进一步提升的空间? A Mac 销售增长的驱动因素是多方面的,包括 M4 芯片的创新和产品的更新换代。M4 芯片系列的推出显著提升了 Mac 的性能,特别是在人工智能和机器学习任务上。此外,苹果智能的推出也为 Mac 的销售增长提供了支持。 产品毛利率在 2025 财年第一季度达到了 39.3%,显示出强劲的增长势头。尽管产品毛利率受到多种因素的影响,包括产品组合和成本环境,但苹果将继续通过优化产品设计和供应链管理来提升毛利率。 Q 如何加速苹果智能的市场推广?是否需要增加研发投入或调整定价策略?此外,苹果的产品定价策略是否会根据市场需求进行调整? A 苹果智能的市场推广将通过扩展支持的语言和地区来实现。随着支持苹果智能的设备数量增加,用户对这些功能的使用率也将不断提高。苹果将继续在研发上投入资源,以推动技术创新。 苹果的产品定价策略将继续保持稳健。苹果将根据市场需求和产品价值来调整定价策略,以确保产品的竞争力和盈利能力。 Q 如果未来出现新的关税政策,苹果将如何应对?此外,苹果智能的未来功能中是否有 “杀手级应用”? A 苹果正在密切关注关税政策的变化,但目前没有更多具体信息可以分享。 苹果智能的未来功能将根据用户需求和市场反馈进行优化。虽然很难确定哪一项功能将成为 “杀手级应用”,但苹果将继续推出创新功能,以提升用户体验。 Q 如何看待苹果设备的使用寿命和更新周期?特别是在 2021 年销售高峰后,未来是否会出现加速更新的机会? A 苹果设备的使用寿命因用户类型而异。有些用户会频繁更新设备以获取最新技术,而有些用户则会使用较长时间。苹果将继续优化产品设计和功能,以吸引用户更新设备。2021 年的销售高峰为未来的更新提供了机会,苹果将通过创新和市场策略来推动设备更新。 本文的风险披露与声明:海豚投研免责声明及一般披露
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海豚投研
01-31 11:45
苹果财报平稳落地,股王宝座暂无隐忧!
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不及预期,但消费者更倾向购买价格更高的
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Pro,利润率也更高。加上服务收入增速远高于硬件,以及iPad和Mac保持了较高的增速,苹果一季度的毛利率达到46.9%,超过分析师预期的46.6%;调整后净利率达到29.2%,每股收益2.4美元,超过分析师预期的2.35美元,盈利能力创下历史记录: 分地区来看,除大中华区外,苹果在其他区域的收入皆同比增长,其中,美洲营收526亿美元,同比增长4.4%,略超分析师预期的525.8亿;欧洲地区营收338.6亿,同比增长11.4%,好于分析师预期的316亿;日本营收90亿,同比增长15.7%,大幅好于分析师预期的78.6亿;亚太其他区域营收102.9亿,同比增长1.3%,略低于分析师预期的105亿。 大中华区营收185亿,大幅不及分析师预期的216亿,是唯一下滑的区域。 苹果对大中华区收入的下滑归于库存调整,以及苹果Intelligence尚未在中国推出导致的竞争力不足。 从一季度的情况来看,苹果整体的营收和盈利超过了分析师的预期,但核心的iPhone业务表现不佳,令人担忧,而整体增长的动力主要来自iPad和Mac产品线的带动,这两块业务的增长又主要来自去年的产品更新,尤其是Mac在去年11月的升级,带动了一季度的营收实现两位数增长,没有重大更新的可穿戴设备在一季度表现不佳。 另外,中国区收入下滑较大,给未来蒙上一层阴影。 不过,苹果Intelligence在今年将登陆更多国家,以及中国开始对手机等电子产品开启补贴,苹果亦将受益,加上今年上半年其他新品的推出,苹果对二季度的指引是总营收同比增长中低个位数,去除汇率带来的2.5个百分点不利影响后,预计营收增速与上一季持平。 该指引实际上和分析师预期的5%增长一致,并没有惊喜,但在一定程度上抵消了投资者对苹果,尤其是iPhone下滑趋势的担忧。 由此来看,苹果此次财报平稳落地,既无惊喜,亦无惊吓,相比之前连续下跌的股价,投资者在未来可以暂时松一口气了。
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01-31 10:55
苹果:大模型 “瘦身”,硬件成最后赢家?
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场一致预期(711.3 亿美元)。在
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系列手机创新不足和年末部分地区补贴的影响,iPhone 产品在中国地区面临较大的竞争,影响了$苹果(AAPL.US) 的市场份额。对于本季度,海豚君估算 iPhone 整体出货量同比下滑 4.5%,出货均价同比增长 3.8%。 3、iPhone 以外其他硬件:Mac 和 iPad,是主要增长点。平板市场已经连续 2 个季度增速达到 20% 以上,出现回暖的迹象,而公司 iPad 业务也再次达到 81 亿美元。虽然 PC 市场整体平稳,但 M4 芯片的推出,带动公司 Mac 业务实现 15.5% 的增长。可穿戴业务仍有下滑,但近三季度的跌幅已经明显收窄。 4、软件服务:再创新高。软件服务本季度收入 263 亿美元,达到市场一致预期(260.9 亿美元)。本季度软件业务的收入再创新高,毛利率进一步提升至 75%。凭借高毛利率,公司软件业务以接近 26% 的收入占比,产生了公司 44% 的毛利润。 海豚君整体观点:苹果本次财报还不错。 公司本季度营收端维持个位数增长,毛利率继续稳步提升,研发费用和销售费用保持在稳健的水位,最终实现公司利润端的增长。 分业务来看,公司软件端的收入维持两位数的增长,而硬件端的表现有所分化。本季度 iPad 和 Mac 业务表现不错,两项业务均有 15% 的增长,出现回暖的迹象。而 iPhone 和可穿戴业务相对较弱,其中 iPhone 新机型创新不足以及面临较大的市场竞争,本季度市场份额也有所回落。 公司股价从 12 月底开始已经出现持续下滑,其中反应了市场的部分担心:①补贴政策,直接利好安卓产品,一定程度对 iPhone 份额产生影响;②关税加码的落地,可能对公司制造端产生潜在影响。然而海豚君认为,这些担心已经在股价中有所反应。至于关税的影响,公司也可以将美国市场的需求转至印度生产,从而削弱相关影响。 而对于近期市场情况及公司的本次财报,还是有些亮点: 1)除 iPhone 外的硬件端:iPad 和 Mac 业务展现出明显回暖的迹象,本季度都有 15% 的同比增长。此外,在补贴政策的推动下,iPad 和可穿戴产品是相对受益的产品,这都有助于公司硬件端的表现; 2)训练成本的降低:苹果公司此前并未对 AI 进行大规模投入,全年资本开支基本维持在 100 亿美元左右(本季度 29.4 亿美元),但公司一直把持着硬件端的优势。而如果训练成本的下降,将有助于加快下游应用端的铺开。由于公司坐拥庞大的硬件基数,将尤为受益; 3)AI 手机的潜在助力:当前公司的 iPhone 业务表现相对平淡,但如果公司大规模推出 AI 功能,有望激发 iPhone 的换机需求,进而带动 iPhone 业务增长回温,这将是公司未来的潜在利好。 综合来看,苹果本次财报整体还不错,至于市场的顾虑已经被提前消化,公司也没交出 “更差” 的表现。对于下季度的预期,公司给出了营收实现 3-4% 的增长,毛利率维持在 46.5%-47.5% 的预期。稳健的预期,给市场带来了一颗 “定心丸”。这份 “可圈可点” 的财报,也进一步巩固了市场的信心。 海豚君对苹果财报的具体分析,详见下文: 一、整体业绩:收入&利润,达到市场预期 1.1 收入端:2025 财年第一季度(即 4Q24)苹果公司实现营收 1243 亿美元,同比增长 4%,符合市场一致预期(1242.3 亿美元)。公司本季度收入端的提升,主要受益于 Mac、iPad 及软件服务业务的增长带动。虽然大中华区收入有所下滑,但其他地区收入都有不同程度的增长表现。 从硬件和软件两方面看: ①苹果公司本季度硬件业务的增速为 1.6%。本季度硬件端继续增长,虽然 iPhone 及可穿戴及其他业务略有下滑,但公司的 iPad 和 Mac 业务的增速都在 15% 左右,从而带动硬件端的正向增长; ②苹果公司本季度软件业务的增速为 13.9%,维持两位数增长。软件业务具有一定的抗风险性。即使在硬件收入相对低迷的时期,软件服务也一直维持增长的态势 从各地区来看:本季度苹果在大中华区收入出现两位数的下滑,而在其他地区都有不同幅度的增长表现。而公司在大中华区的疲软表现,主要受公司 iPhone 等产品面临较大的市场竞争影响。此外,在年末部分地区的补贴,相对更有利于国产安卓品牌,也在一定程度上影响了 iPhone 的份额。 具体来看,美洲地区是苹果的最大收入来源,本季度增长 4.4%;而大中华区的收入本季度下滑 11.1%。 1.2 毛利率:2025 财年第一季度(即 4Q24)苹果公司毛利率 46.9%,同比增加 1pct,略好于市场一致预期(46.5%)。公司毛利率的提升,主要是受软件业务毛利率增长的带动。 海豚君拆分软硬件毛利率来看: 苹果公司本季度软件毛利率进一步提升至 75% 的新高,是本季度公司毛利率提升的主要来源。而硬件端的毛利率维持在 39.3%,同比下滑 0.1pct。受新品的带动影响,公司的硬件毛利率在本季度有季节性提升的迹象,同比基本保持在相对高位。 1.3 经营利润:2025 财年第一季度(即 4Q24)苹果公司经营利润 428 亿美元,同比增长 6.1%。苹果公司本季度经营利润的增长,是受收入和毛利率提升的带动。 本季度苹果公司的经营费用率 12.4%,同比增长 0.3pct。本季度公司的销售费用和研发费用都有所增加,但两项费用占比基本保持稳定。 二、iPhone:出货量下滑,均价在提升 2025 财年第一季度(即 4Q24)iPhone 业务收入 691 亿美元,同比下滑 0.8%,略低于市场一致预期(711.3 亿美元)。公司 iPhone 业务本季度的增长,主要得益于 iPhone 均价的提升。而 iPhone 的出货量下滑,主要是面临国产安卓品牌的竞争。 海豚君具体从量和价关系来看,来看本季度 iPhone 业务增长的主要来源: 1)iPhone 出货量:根据 IDC 的数据,2024 年第四季度全球智能手机市场同比增长 1.7%。苹果本季度出货量下滑 4.5% 左右,公司的出货量表现低于整体市场,市场份额同比有所下滑。其中公司本季度在中国市场出货量下滑将近 190 万台。 2)iPhone 出货均价:结合 iPhone 业务收入和出货量测算,本季度 iPhone 出货均价为 899 美元左右,同比增长 3.8%。在苹果新机发售的带动下,iPhone 均价出现季节性回升的现象。其中相对高价机型的出货占比较高。 三、iPhone 以外其他硬件:Mac 和 iPad,是主要增长点 3.1Mac 业务 2025 财年第一季度(即 4Q24)Mac 业务收入 90 亿美元,同比增长 15.5%,好于市场预期(79.5 亿美元)。 根据 IDC 的报告,本季度全球 PC 市场出货量同比增长 3.4%,而苹果公司本季度出货量同比增长 19.3%,公司表现明显好于整体市场。主要是随着 M4 芯片的推出,进一步带动了 Mac 的出货表现。 结合公司及行业数据,海豚君推测本季度公司 Mac 的出货均价为 1322 美元,同比下滑 3.2%。公司 Mac 业务本季度的增长,主要来自于出货量的提升。 3.2 iPad 业务 2025 财年第一季度(即 4Q24)iPad 业务收入 81 亿美元,同比增长 15.2%,好于市场一致预期(73.5 亿美元),主要受益于新款 iPad mini 和 iPad Air 的推动。 从行业层面看,平板电脑市场已经明显开始回暖。此前已经连续两个季度的同比增速达到 20% 以上,而三季度的全球出货量已经回到了 3960 万台。海豚君认为从公共卫生事件以来,平板电脑市场持续低迷,4 年后重现换机需求。此外,在国补等政策加持下,iPad 的部分产品也落在国补的相对优惠区间内,有望进一步推动 iPad 业务的回暖。 3.3 可穿戴等其他硬件 2025 财年第一季度(即 4Q24)可穿戴等其他硬件业务收入 117 亿美元,同比下滑 1.7%,略低于市场一致预期(119.4 亿美元)。可穿戴及其他业务人虽然持续出现下滑,但近三个季度的跌幅已经明显收窄。此外,手表等可穿戴产品将受益于国补政策的推动,可穿戴业务也有望企稳回升。 四、软件服务:再创新高 2025 财年第一季度(即 4Q24)软件服务收入 263 亿美元,同比增长 13.9%,达到市场一致预期(260.9 亿美元)。软件业务是最稳健的部分,业务收入维持两位数增长。软件业务的增长,主要来自于用户的沉淀和单用户收入的提升。 从 Sensor Tower 数据来看,苹果公司本季度的 App Store 收入同比增长 15%,其中下载量和 ASP 同比都有所增长。 在软件服务中,最让人关注的是软件服务的毛利率水平。在本季中软件服务毛利率进一步提升至 75%,在高位维持,连续 4 个季度站稳在 74% 以上。凭借高毛利率,公司软件业务本季度以接近 21% 的收入占比,产生了公司 34% 的毛利润。 海豚投研苹果历史文章回溯: 财报季 2024 年 11 月 1 日电话会《苹果:Apple Intelligence 将在更多国家和语言中推广(FY24Q4 电话会纪要)》 2024 年 11 月 1 日财报点评《苹果:百亿大出血,还能扛得住?》 2024 年 8 月 2 日电话会《苹果:ChatGPT 将在年底前完成整合(FY24Q3 电话会纪要)》 2024 年 8 月 2 日财报点评《苹果:美股顶梁柱稳住了》 2024 年 5 月 3 日财报点评《苹果:iPhone 卖不动,祭出回购大杀器》 2024 年 2 月 2 日电话会《硬件毛利率稳步提升,进军 AI(苹果 FY24Q1 电话会)》 2024 年 2 月 2 日财报点评《“躺平” 的苹果,凭什么享受 30 倍 PE?》 2023 年 11 月 3 日电话会《苹果:毫无亮点的下季度(FY23Q4 电话会)》 2023 年 11 月 3 日财报点评《苹果:零成长的 “摇钱树”,值 30 倍 PE 吗?》 2023 年 8 月 4 日财报点评《苹果:勉强扛住,要靠印度来拯救?》 2023 年 8 月 4 日电话会《印度市场,再创历史纪录(苹果 FY23Q3 电话会)》 2023 年 5 月 5 日财报点评《苹果:逆风翻盘,才是真 “机皇”》 2023 年 5 月 5 日电话会《苹果的逆风翻盘,难道全靠印度等新兴市场?(苹果 FY2023Q2 电话会)》 2023 年 2 月 3 日财报点评《苹果:缠在身上的雷,终于出来了》 2023 年 2 月 6 日电话会《需求冲击有限,指引再续信心(苹果 FY2023Q1 电话会)》 2022 年 10 月 28 日电话会《苹果:旺季不旺,“卷王” 也难逃衰退(FY2022Q4 电话会)》 2022 年 10 月 28 日财报点评《苹果:唯一没卧倒的巨头,还能挺多久?》 2022 年 7 月 29 日电话会《仅有 iPhone 业务遮羞,管理层会怎么解释(苹果电话会)》 2022 年 7 月 29 日财报点评《微增的 iPhone,竟成了苹果最后一块 “遮羞布”》 2022 年 4 月 29 日电话会《多因素困扰,苹果给出疲软指引(电话会纪要)》 2022 年 4 月 28 日财报点评《疯狂赚钱的苹果,该为增长忧心了!|财报季》 2022 年 1 月 28 日电话会《苹果:供应危机缓解,创新点燃真科技(电话会纪要)》 2022 年 1 月 28 日财报点评《苹果的硬实力,又甜又香 | 读财报》 2021 年 10 月 29 日电话会《业绩预期落空后,苹果管理层交流了什么?》 2021 年 10 月 29 日财报点评《预期扑空,苹果答卷尬了》 2021 年 7 月 28 日电话会《苹果五项全能大超预期后,管理层的解读(附完整 Q&A)》 2021 年 7 月 28 日财报点评《苹果:优秀的定义,五项全能大超预期》 2021 年 4 月 29 日电话会《苹果 2021Q2 业绩会纪要》 2021 年 4 月 29 日财报点评《优秀的公司总是不断超预期,新财季的苹果够硬气!》 2021 年 4 月 25 日财报前瞻《霸气侧露的一季报后,苹果新一季财报会持续爆发吗?》 深度 2022 年 12 月 29 日《半导体雪崩?最惨烈下跌后才会有真弹性》 2022 年 11 月 11 日《业绩好也照样跌,苹果真的甜吗?》 2022 年 6 月 17 日《消费电子 “熟透”,苹果硬挺、小米苦熬》 2022 年 6 月 6 日《美股巨震,苹果、特斯拉、英伟达是被错杀了吗?》 2022 年 2 月 28 日《苹果:转嫁成本压力,就服你!》 2021 年 12 月 6 日《苹果:双轮驱动渐显乏力,“跛脚” 硬件急需大单品续力》 直播 2022 年 9 月 8 日《苹果 2022 秋季发布会》 2022 年 4 月 29 日《苹果公司 (AAPL.US) 2022 年第二季度业绩电话会》 2022 年 1 月 28 日《苹果公司 (AAPL.US) 2022 年第一季度业绩电话会》 2021 年 10 月 29 日《苹果公司 (AAPL.US) 2021 年第四季度业绩电话会》 2021 年 10 月 19 日《苹果 10 月新品发布会》 2021 年 9 月 15 日《苹果 2021 秋季发布会》 2021 年 7 月 28 日《苹果公司 (AAPL.US) 2021 年第三季度业绩电话会》 2021 年 4 月 29 日《苹果公司 (AAPL.US) 2021 年第二季度业绩电话会》 2021 年 4 月 21 日《苹果春季新品发布会》 本文的风险披露与声明:海豚投研免责声明及一般披露
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